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MACROECONOMA
SEXTA EDICIN
N. GREGORY MANKIW
Diapositivas PowerPoint por Ron Cronovich
Traduccin: Pablo Fleiss
El modelo Mundell-Fleming
(IS-LM para una pequea economa abierta)
Diapositiva 2
El modelo Mundell-Fleming
r = r*
Diapositiva 3
e NX Y
IS* Y
Reconsideracin de la Economa Abierta
CAPTULO 12
Diapositiva 4
LM*
Es vertical porque:
dado r*, hay slo un nico valor de Y que iguala la oferta y la demanda de dinero sin tener en cuenta e.
CAPTULO 12
Diapositiva 5
M P = L ( r * ,Y )
LM*
IS*
Diapositiva 6
Diapositiva 7
M P = L ( r * ,Y )
Para cualquier valor dado de e, una expansin fiscal aumenta Y, desplazando IS* a la derecha.
e e2 e1
LM 1*
Resultados:
I S 2* I S 1* Y1 Y
e > 0, Y = 0
CAPTULO 12
Diapositiva 8
CAPTULO 12
Diapositiva 9
M P = L ( r * ,Y )
Un aumento en M desplaza LM* a la derecha porque Y debe aumentar para restablecer el equilibrio en el mercado de dinero.
LM 1*LM 2*
e1 e2 I S 1* Y1 Y2 Y
Resultados:
e < 0, Y > 0
CAPTULO 12
Diapositiva 10
Diapositiva 11
M P = L ( r * ,Y )
Para cualquier valor dado de e, un arancel o contingente reduce las importaciones, aumenta NX, y desplaza IS* a la derecha.
e e2 e1
LM 1*
Resultados:
I S 2* I S 1* Y1 Y
e > 0, Y = 0
CAPTULO 12
Diapositiva 12
Aunque NX permanece igual, hay menos comercio: Las restricciones al comercio reduce las importaciones. La apreciacin del tipo de cambio reduce las
exportaciones.
CAPTULO 12
Diapositiva 13
Diapositiva 14
En el modelo Mundell-Fleming, el banco central Este sistema fija el tipo de cambio nominal. A
largo plazo, con precios flexibles, el tipo de cambio real puede variar incluso si el tipo nominal es fijo.
Reconsideracin de la Economa Abierta
CAPTULO 12
Diapositiva 15
LM 1*LM 2*
e1 I S 2* I S 1* Y1 Y2 Y
e = 0, Y > 0
CAPTULO 12
Diapositiva 16
efectiva para variar de efectiva para cada la Para prevenir lavariar la e, produccin produccin el banco central debe
comprar moneda domstica, Bajo tipos fijos, la poltica Bajo tipos fijos, la poltica lo que reduce Mpuede ser monetaria no puede ser monetaria no y desplaza LM* nuevamente a la la usada para afectar la usada para afectar izquierda. produccin produccin
LM 1*LM 2*
e1 I S 1* Y1
Resultados:
e = 0, Y = 0
CAPTULO 12
Diapositiva 17
LM 1*LM 2*
e1 I S 2* I S 1* Y1 Y2 Y
e = 0, Y > 0
CAPTULO 12
Diapositiva 18
Fijo
Y 0
NX
e 0 0 0
NX 0 0
Diapositiva 19
Diapositiva 20
M P = L ( r * + ,Y )
CAPTULO 12
Diapositiva 21
e e1 e2
LM 1*LM 2*
Y1 Y2
I S 1* I S 2* Y
Diapositiva 22
La cada de e es intuitiva:
Un aumento en el riesgo pas o una depreciacin esperada hace que tener moneda nacional sea menos atractivo. Nota: Una depreciacin esperada es una profeca auto cumplida.
I (por el
CAPTULO 12
Diapositiva 23
CAPTULO 12
Diapositiva 24
30
25
20
15
10 7/10/94
8/29/94
10/18/94
12/7/94
1/26/95
3/17/95
5/6/95
CAPTULO 12
Diapositiva 25
30
25
20
15
10 7/10/94
8/29/94
10/18/94
12/7/94
1/26/95
3/17/95
5/6/95
CAPTULO 12
Diapositiva 26
Diapositiva 27
Entendamos la crisis
Otro factor:
La Reserva Federal aument los tipos de inters varias veces durante 1994 para prevenir la inflacin en los EE.UU. (r* > 0)
Reconsideracin de la Economa Abierta
Diapositiva 28
CAPTULO 12
Entendamos la crisis
repetidamente a los inversores que no dejara caer el valor del Peso, por lo que compr Pesos y vendi Dlares para apoyar el tipo de cambio del Peso. Mxico tuviera reservas adecuadas de Dlares. Las tena?
Reconsideracin de la Economa Abierta
Diapositiva 29
CAPTULO 12
Durante 1994, el banco central de Mxico escondi los datos de que las reservas se haban agotado.
CAPTULO 12
Diapositiva 30
El desastre
20 de Dic.: Mxico devala el Peso un 13%
(fija e en 25 cent. en lugar de 29 cent.)
Diapositiva 31
El paquete de rescate
CAPTULO 12
Diapositiva 32
Los problemas en el sistema bancario erosionaron la Subieron la prima de riesgo y los tipos de inters. Las cotizaciones de bolsa cayeron, mientras los
inversores extranjeros vendan activos y sacaban fuera su capital. garantas utilizadas en los prstamos bancarios, aumentando las tasas de incumplimiento, lo que agrav la crisis.
Diapositiva 33
Diapositiva 35
La trinidad imposible
Un pas no puede tener Libre flujo de libre flujo de capitales, capitales poltica monetaria independiente y un tipo de Opcin 2 Opcin 1 cambio fijo (Hong Kong) (EE.UU.) simultneamente. Un pas debe elegir un lado del tringulo y renunciar a la Poltica monetaria esquina opuesta. independ.
CAPTULO 12
Opcin 3 (China)
Diapositiva 37
CAPTULO 12
Diapositiva 38
Mundell-Fleming y la curva DA
Hasta ahora en el modelo M-F, P haba estado fijo. Pero para derivar la curva DA, considere el impacto
de un cambio en P en el modelo M-F.
Y = C ( Y T ) + I ( r *) + G + NX ) (
(LM* )
M P = L (r * ,Y )
Diapositiva 39
Derivar la curva AD
LM*(P2 ) LM*(P1 )
(M/P) LM a la izq. NX Y
2 1
IS*
P
Y2
Y1
P2 P1 DA Y2 Y1
Y
Diapositiva 40
CAPTULO 12
LM*(P1 ) LM*(P2 )
Entonces hay una presin a la baja de los precios. Con el tiempo, P bajar, provocando (M/P )
1 2
IS*
P
Y1
Y OALP
Y
OACP1 OACP2
P1 P2
NX Y
CAPTULO 12
DA
Y1
Y
Diapositiva 41
M > 0 I (aunque no tanto) r Como en una pequea economa abierta, M > 0 NX (aunque no tanto)
Reconsideracin de la Economa Abierta
Diapositiva 42
CAPTULO 12
Resumen
1. El modelo Mundell-Fleming Es el modelo IS-LM para una pequea economa
abierta. Toma P como dado. Puede mostrar de qu forma las polticas y las perturbaciones afectan la renta y los tipos de cambio.
2. La poltica fiscal Afecta la renta bajo tipos de cambio fijos, pero no
CAPTULO 12
Diapositiva 43
Resumen
3. La poltica monetaria Afecta la renta bajo tipos de cambio fluctuantes.
para invertir en los activos de un pas. Un aumento en la prima de riesgo sube los tipos de inters nacionales y provoca una depreciacin del tipo de cambio del pas.
CAPTULO 12
Diapositiva 44
Resumen
5. Tipos de cambio fijos vs. fluctuantes Bajo tipos fluctuantes, la poltica monetaria est
disponible para otros propsitos que el de mantener la estabilidad cambiaria. Los tipos de cambio fijos reducen parte de la incertidumbre en las transacciones internacionales.
CAPTULO 12
Diapositiva 45