LA PRODUCCIÓN, EL TIPO DE INTERÉS Y EL TIPO DE CAMBIO:

EL MODELO IS EL MODELO IS -LM UNA ECONOMÍA ABIERTA

Una versión del modelo IS-LM para una economía abierta (modelo Mundell-Fleming)
El mercado de divisas y el equilibrio de los mercados de bienes y financieros
Los efectos de la política macroeconómica en una economía abierta con tipos de cambio
flexibles
Los efectos de la política macroeconómica en una economía abierta con tipos de cambio
fijos
• El nivel interior de precios viene dado por (π e = O y r = i)
• El nivel extranjero de precios viene dado por (ε y E varían de la misma forma) P*/P = I y
ε=E
Ecuación del nuevo equilibrio Ecuación del nuevo equilibrio
Y = C(Y-T) + I (Y, i) + G + NX (Y, Y*, E)
(+) (+,-) (- , + , + )
Dinero frente a bonos
El equilibrio del mercado de dinero en una economía abierta
Oferta de dinero = Demanda de dinero
M/P = YL( i)
Bonos nacionales frente a bonos extranjeros Bonos nacionales frente a bonos extranjeros
Se interpreta:
↑ i ⇒↓Tipo de cambio (apreciación de la moneda nacional)
↑ i*⇒↑ Tipo de cambio (depreciación de la moneda nacional)

Ejemplo: El ajuste de los mercados de divisas tras un aumento de los tipos de interés
americanos por encima de los alemanes
• Inicialmente: i = i* y E=E e
• La contracción monetaria americana aumenta i, si E es constante los bonos americanos
se vuelven más atractivos i > i*.
• Para comprar bonos americanos, los alemanes tienen que vender los bonos alemanes a
cambio de marcos, luego vender los marcos por dólares y, así, el dólar se aprecia. Para
mantener el equilibrio:
• ↑ la apreciación del dólar debe ser tal que la depreciación futura esperada compense la
subida de i
Si i sube:
• Efecto directo: ↓I ⇒ ↓ Y
• Efecto indirecto: se aprecia la moneda nacional ⇒ NX↓⇒↓ Y
Política fiscal
↑G⇒ ↑Demanda ↑ Y ⇒ ↑Demanda de dinero ⇒ ↑i hace más atractivos los bonos
nacionales ⇒ la moneda nacional se aprecia ⇒ si i y la apreciación son elevados, se
reduce la demanda de bienes interiores y se contrarrestan algunos efectos de ↑G sobre Y.
Política monetaria
↓ M/P ⇒ Desplaza hacia arriba LM ⇒ ↓Y y ↑i , lo que hace más atractivos los bonos
nacionales ⇒ la moneda nacional se aprecia ⇒ la subida de i y la apreciación reducen la
demanda de bienes y Y, disminuyendo la demanda de dinero, lo cual provoca una ↓i,
contrarrestando parte de la subida inicial y parte de la apreciación.
Los tipos de cambio fijos, los reptantes, las bandas, el SME y el euro
Las políticas de tipo de cambio varían de un país a otro.
• Tipos de cambio flexible: Estados Unidos y Japón
• Tipos de cambio fijos: Fijan su moneda al dólar o a otras monedas. Se ajusta por medio
de la revaluación y la devaluación.
• Tipos de cambio de fijación reptante: Fijan un tipo de cambio determinado de antemano.
• SME (Sistema Monetario Europeo): Mantiene el tipo de cambio bilateral o banda en
torno a una paridad central -> euro
El banco central no puede mantener constante la oferta monetaria, porque si lo hiciera i
sería distinto de i* y la moneda nacional se apreciaría (si i>i*) o depreciaría (si i el banco
central renuncia a la política monetaria como instrumento de política económica
Con tipos de cambio fijos, un país:
Renuncia a un eficaz instrumento para corregir los desequilibrios comerciales o alterar el
nivel de actividad económica.
Renuncia a controlar su tipo de interés y debe responder a las variaciones del i* con los
efectos que tiene sobre Y.
Tiene que acomodar su política fiscal con la política monetaria