Ejercicio evaluativo Corrección editorial

El siguiente texto ha sido cortado en mú ltiples apartados por lo que no conserva una
adecuada coherencia, pero esto no afecta el propó sito de este ejercicio.

1. Organice el texto según las normas Apa

2. Elabore la Portada, el resumen y la introducción
3. Verifique la relación entre citas y referencias.
4. Ajuste, si es necesario, las citas de acuerdo con la norma.
5. Ordene la información que se suministra al final y que complementa la lista
de referencias.

1
 Gobierno corporativo

Los bajos niveles de confianza de la comunidad internacional en los mercados financieros

colombianos, la inestabilidad política y jurídica, los índices de riesgo país y los hechos de
corrupció n han generado que los inversionistas de hoy exijan mecanismos má s efectivos
que provean mayores niveles de transparencia y confianza, y aumenten la probabilidad de
un mayor retorno financiero. El gobierno corporativo (en adelante GC) es el mecanismo
ó ptimo e idó neo que restaura estas perspectivas, pues su ejercicio eficiente permite que
las compañ ías administren y controlen adecuadamente sus negocios, las relaciones que
desarrollan permanentemente con diferentes grupos de interés y cumplan con está ndares
de transparencia, revelació n y entrega oportuna de informació n. Igualmente, el GC es un
mecanismo que contribuye a una adecuada gestió n de posibles riesgos, incluyendo el de
fraude.
El GC procura la defensa de los intereses de los accionistas por medio de reglas,
procedimientos, prá cticas de negocio, cultura y otros aspectos. Es así que tiene por
objetivos la transparencia, objetividad y competitividad en la gestió n administrativa, y en
este sentido la “adopció n de có digos de buen gobierno genera confianza en los
inversionistas, se refleja en una mejor percepció n de la empresa por parte del mercado y
facilita la incursió n en el mercado de valores al tiempo que promueve su profundizació n”
(Gaitá n 2009). Ademá s, mitiga los costos y problemas de agencia reduciendo el riesgo de
pérdidas econó micas.
Para la Superintendencia Financiera de Colombia (2019) el objetivo del gobierno
corporativo es
Facilitar la creació n de un ambiente de confianza, transparencia y rendició n de
cuentas, necesario para favorecer las inversiones a largo plazo, la estabilidad
financiera y la integridad en los negocios. Todo ello contribuirá a un
crecimiento má s só lido y al desarrollo de sociedades má s inclusivas.
La mejor definició n para el GC es la publicada por la International Federation of
Accountants (IFAC), que lo define como:
Conjunto de responsabilidades y prá cticas ejercidas por el consejo y la alta
gerencia con el propó sito de proporcionar direcció n estratégica, cuidando que
los objetivos de la empresa se cumplan, asegurá ndose de que los riesgos se
manejen adecuadamente y verificando que los recursos de la organizació n se
utilicen en forma responsable (citado por Gonzá lez Pérez & Sosa Sá nchez,
2004).

Tal como lo indican Trujillo Dávila y Guzmá n Vá squez: “el gobierno corporativo
representa una necesidad para las empresas colombianas”. De este modo, es relevante la
importancia que, en el escenario econó mico y empresarial global, ha ganado el GC como
un mecanismo que fortalece la seguridad de los inversionistas. Ademá s, el GC es para las
organizaciones un modelo de buenas prá cticas que permite mejorar su gestió n y
2
desempeñ o a través de actividades de monitoreo y revisió n que conducen al logro de sus
objetivos. Se referencian como ejemplo de estas prá cticas a las juntas directivas con
diná micas efectivas, eficientes y responsables, con cierta independencia, que dan un trato
equitativo a los accionistas, sin importar su capacidad de control, y que son transparentes
en la informació n suministrada a los grupos de interés, que permiten controlar los
posibles riesgos y ejercen mecanismos adecuados para la resolució n de conflictos (Trujillo
Dá vila & Guzmá n Vá squez, 201, pp 12-13).
De tal forma, es el GC el encargado de proveer la estructura a través de la cual se
establecen los objetivos de la organizació n, los medios para alcanzarlos y la forma de
hacer un seguimiento a las operaciones de la compañ ía y a su desempeñ o en general
(Orduz Aguilar, y Hoyos Ramírez).
Varios de los objetivos del GC son “promover la cultura y la responsabilidad frente a
los grupos de interés, contribuir a la estrategia y el liderazgo de la administració n, dar
cumplimiento a los requisitos de las entidades regulatorios, y monitorear y evaluar los
procedimientos de la administració n” (Gonzá lez Pérez ).
Por su parte, Natalia Baracaldo-Lozano analiza el GC como “un mecanismo en la
prevenció n del fraude en las empresas familiares” (2013, p. 3) y asegura que las
debilidades en la estructura de este tipo de empresas afectan directamente el sistema de
control interno de las organizaciones; por ejemplo, la inexistencia de políticas, có digos de
conducta que regulen el comportamiento de los miembros familiares y no familiares,
exacerbando los conflictos de intereses y propiciando escenarios para la generació n de
fraudes.
Sobre este asunto, Natalia Baracaldo-Lozano concluye que, al implementar en las
organizaciones buenas prá cticas de GC, se reduce el riesgo de fraude, al llevar implícito el
sello de transparencia que minimiza la aparició n de actuaciones fraudulentas gracias al
enfoque ético que representan.
En lo anterior se identifica la importancia y relevancia del GC en el contexto
organizacional. Sin embargo, es importante resaltar que el efecto de las prá cticas de GC no
es el cumplimiento legal per se, sino la generació n de una cultura y responsabilidad
empresarial diná mica que, a través de un constante mejoramiento en la administració n de
riesgos, impacta la forma en que las organizaciones son dirigidas y controladas. Todo ello
con el fin de velar por los intereses de quienes aportan el capital, pero no tienen suficiente
poder para intervenir directamente en la gestió n empresarial (Trujillo Dávila y Guzmá n
Vá squez).
Esta investigació n considera el GC como un elemento clave y transversal que se
relaciona en todo nivel con los diferentes componentes de una organizació n. Su estudio es
relevante para cualquier empresa que proyecte competitividad y sostenibilidad,
independientemente de su tamañ o, tipo o sector, y que trascienda las consideraciones
bá sicas de un ejercicio de codificació n hacia prá cticas reales que impacten su
mejoramiento.
Los beneficios del GC se reflejan en los administradores, propietarios, empresarios,
entes de control y grupos de interés, ya que todos estos actores participan de la gestió n e
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influyen directamente en las decisiones de la organizació n.
Los orígenes de Celsia se remontan a 1919 con la fundació n de COLTABACO (Figura
1). En 2001, COLTABACO separa las actividades industriales y de inversiones para dar
origen a COLINVERSIONES S.A. Su administració n estuvo a cargo de COLTABACO hasta el
2005, cuando la actividad industrial de producció n de tabaco se vendió a la tabacalera
Philip Morris.
Entre 2005 y 2006, COLINVERSIONES S.A. “adopta el Có digo de Buen Gobierno, con
el fin de proteger y conservar la integridad ética de la empresa y mantener la adecuada
administració n, transparencia y confianza de quienes invierten en ella”.
La energía eléctrica, nuevo foco de inversió n: 2007 es un añ o trascendente para
COLINVERSIONES, pues inicia un proceso de transformació n estableciendo una nueva
estrategia. Para esto, la compañ ía trabajó con consultores nacionales y con bancas de
inversió n extranjera para identificar el sector que se convertiría en el nuevo foco de
inversió n: la  generación de energía.
Para un mejor entendimiento de la importancia del GC es relevante y necesario
contextualizar sobre có mo se adoptó en Colombia, sus antecedentes normativos y hechos
relacionados con su implementació n.
De acuerdo con Trujillo Dá vila y Guzmá n “a partir de 1998 se establecieron normas
y lineamientos relacionados con el gobierno corporativo, dando origen en 1999 a lo que se
conoce como los principios de gobierno corporativo de la OCDE” 1 (p. 45). Principios que
son referencia para países, miembros o no, de la organizació n y fueron adoptados por el
Foro de Estabilidad Financiera como un aspecto fundamental para garantizar el buen
funcionamiento del sistema financiero. También, fueron acogidos por el Banco Mundial y
el Fondo Monetario Internacional.
Segú n la OCDE, los principios constituyen un apoyo u orientació n, y brindan
sugerencias a los gobiernos, inversionistas e instituciones en general para la
implementació n de las normatividades aplicadas al establecimiento de un buen gobierno,
en concordancia con el entorno político, econó mico, social, legal y cultural de cada país.
En 2001, y como iniciativa de la Superintendencia de Valores (hoy Superintendencia
Financiera), se estableció en Colombia, a través de la Resolució n 275 el sistema de GC.
Entre 2005 y 2006, como una iniciativa de la Superintendencia Financiera de
Colombia, con la participació n de otras entidades asociadas al sistema financiero y
bancario, se inicia el proyecto de Código País, en la bú squeda de cercanía a los está ndares
internacionales, mejora de la confianza de los inversionistas y participació n del mercado
de capitales (Riañ o, 2009).
Código País es el nombre que se le dio al có digo de mejores prá cticas corporativas en
Colombia. Busca compilar en un ú nico documento, de fá cil acceso y comprensió n para
todas las organizaciones, las mejores prá cticas de GC que toda organizació n colombiana
debería implementar y evaluar constantemente (Guzmá n Vá squez, 2017).
Posteriormente, con la expedició n de la Ley 964 –Ley de Mercado de Valores, se
fortalece la normativa del GC en lo relacionado con el mercado de valores y las juntas
1
Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico.
4
directivas. Ademá s, se da origen al comité de auditoría para garantizar el cumplimiento y
la gestió n integral del negocio (Gaitá n Riañ o).
Para 2007, y como resultado de la gestió n realizada por la Superintendencia
Financiera de Colombia, tomando como base los está ndares internacionales, nace el
Có digo país o có digo de mejores prá cticas corporativas en Colombia, que tiene como
principio el eslogan “cumpla o explique”. Para esto, la Superintendencia expidió la Circular
externa 028 (Superintendencia Financiera, 2007), con el fin de evaluar y realizar
seguimiento a través de una encuesta, la implementació n de las recomendaciones
adoptadas voluntariamente.

Para 2014, la Superintendencia Financiera instauró un nuevo có digo de mejores

prá cticas corporativas (có digo país), para lo cual expidió la Circular Externa 028,
derogando entonces las de 2007 y 2011. A partir de 2015, el principio entonces es
“cumpla o no cumpla, explique”, el cual indica que, para cada recomendació n del emisor,
se debe describir brevemente có mo la ha implementado y, en caso de no haberlo hecho,
explicar por qué. Esta nueva circular contiene los siguientes aspectos (Superintendencia
Financiera):
El có digo país en línea con los está ndares y componentes de control interno
planteados en COSO2 y atendiendo los principios de buenas prá cticas corporativas de la
OCDE, presenta una serie de medidas y recomendaciones sobre ambiente de control,
gestió n de riesgos, actividades de control y monitoreo de la arquitectura de control,
tendientes a fortalecer el control de las sociedades y a mejorar el proceso de toma de
decisiones con conocimiento de los riesgos a que está expuesta y la forma de mitigarlos (p.
7).
Respecto al á mbito de aplicació n, es necesario mencionar que es aplicable a todas
las entidades inscritas o que tengan valores inscritos en el Registro Nacional de Valores y
Emisores (RNVE), excepto: la Nació n, los patrimonios autó nomos fiduciarios, los
departamentos, los distritos, los municipios y los territorios indígenas, los organismos
multilaterales de crédito, los gobiernos extranjeros, y las entidades pú blicas extranjeras,
ademá s de las sucursales de sociedades extranjeras y las entidades extranjeras radicadas
en el país ( Guzmá n Vá squez, 2017).
Es importante recordar que en 2002 se emitió en Estados Unidos la Ley Sarbanes-
Oxley (SOX) (United States. Congress, 2002), luego de una serie de escá ndalos
corporativos como el de Enron y WorldCom; y que 2009 y 2010 son los añ os posteriores a
los escá ndalos y quiebras relacionados con la crisis financiera global de 2007 y 2008
(Trujillo Dá vila).
Es de resaltar que no solo aplica para las empresas presentes en el mercado de
valores, sino para todas aquellas compañ ías conscientes de que implementar un ambiente
de control interno eficiente y eficaz conduce a la consecució n de objetivos y protecció n de
sus recursos de cara al inversionista, lo cual es un elemento esencial como mecanismo
2
Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission (COSO)

5
consecuente a la mejora y transparencia en la toma de decisiones y, por ende, eleva los
niveles de desempeñ o financiero (Escobar-Vá quiro, & Perafá n-Peñ a, 2016, p. 2).
Segú n (Trujillo Dá vila y Guzmá n Vá squez): “El estudio del gobierno corporativo se
presenta como una necesidad ya que para lograr la competitividad de las empresas se
requiere el establecimiento de criterios que coadyuven a una toma de decisiones que
busque el desarrollo sostenible” (p. 41). Todo esto representa grandes retos para las
empresas del país en temas como: alta direcció n, estructura financiera, fortalecimiento de
sistemas de control, funcionamiento de las juntas directivas y comités, y la
responsabilidad que les asiste a estas ú ltimas frente a la estrategia corporativa, la
supervisió n y los mecanismos de monitoreo de los sistemas de control y de gestió n de
riesgos.
Para el caso del desempeñ o financiero, los indicadores pueden definirse como los
resultados o cifras que son de permanente consulta y monitoreo por parte de los
inversionistas, con el fin de hacer seguimiento al estado o situació n financiera de la
compañ ía, para así relacionar, comparar, diagnosticar y tomar decisiones.
También es importante considerar lo identificado en estudios académicos recientes
de esta maestría, que evaluaron la relació n entre GC y el desempeñ o financiero,
encontrando una relació n positiva entre estas dos variables. Específicamente, la tesis
denominada “Relación entre gobierno corporativo y generación de valor en las empresas
con reconocimiento IR” (Castañ o Marín seleccionó una muestra de 25 compañ ías, para las
cuales hallaron un índice de cumplimiento de gobierno corporativo y a través de un
modelo econométrico permitió concluir la relació n positiva entre el GC y la generació n de
valor para el periodo de estudio.
Finalmente, los argumentos desarrollados permiten afirmar que el principal
beneficio de una gestió n empresarial basada en la aplicació n de los está ndares del GC es el
de posibilitar un mejor desempeñ o financiero para las compañ ías que lo implementan, al
mejorar la confianza y la percepció n de riesgo de los inversionistas.

Referencias

Gaitan Riañ o, S. (2010). Gobierno Corporativo en Colombia. Tendencias actuales.

Benavides Franco, J., Escobar-Vá quiro, N., & Perafá n Peñ a, H. F. (2016). Gobierno
corporativo y desempeñ o
Cano Morales, A. M., Hoyos Ramírez, A. E., & Orduz Aguilar, C. I. (2007). Gobierno
Corporativo, Principales Desarrollos en las empresas que cotizan en la Bolsa de Valores de
Colombia. (L. D. Escobar, Ed.)

Castro V, R. (2014) Buen Gobierno Corporativo, solució n a la crisis de confianza.

Contaduría Universidad de Antioquia, 44, 36.

Gonzá lez Pérez, M. I., & Sosa Sá nchez, V. I. (2 de diciembre de 2004). Bibliotecas UDLAP.
Obtenido de Colecció n de Tesis Digitales Universidad de las Américas:
6
http://catarina.udlap.mx/u_dl_a/tales/documentos/ladi/gonzalez_p_mi/

Guzmá n Vá squez, A., & Trujillo Dá vila, M. A. (2017). Emisores de Valores y Gobierno
Corporativo: un aná lisis a las encuestas de Có digo País 2007-2014. Bogotá , Colombia:

Cano Morales, A. M., Hoyos Ramírez, A. E., & Orduz Aguilar, C. I. (2004). El Gobierno
Corporativo y su influencia en el ambiente econó mico Colombiano. (Medellín:
Observatorio de la Economía Latinoamericana. Obtenido de
http://www.eumed.net/cursecon/ecolat/co/

Ajuste la siguiente información que complementa la anterior lista de referencias y

verifique si con estas fuentes se completa o no la lista de referencias

Relació n entre gobierno corporativo y generació n de valor en las empresas con

Reconocimiento IR. (Tesis Maestría en Administració n Financiera). Universidad EAFIT,
Escuela de Negocios, Medellín. Castañ o Marín, J. C., & Castro Duque, Y. (2018).

https://www.celsia.com/ 2019). Sitio web Celsia: líderes en energías renovables no

convencionales. Recuperado de https://www.celsia.com/

Ley 964 (2005) por la cual se dictan normas generales y se señ alan en ellas los objetivos y
criterios a los cuales debe sujetarse el Gobierno Nacional para regular las actividades de
manejo, aprovechamiento e inversió n de recursos captados del pú blico que se efectú en
mediante valores y se dictan otras disposiciones. Bogotá , Colombia: Diario Oficial.
Colombia. Congreso de la Repú blica. (2005).

Presentació n del Nuevo Có digo País y adopció n del Reporte de Implementació n de

Mejores Prá cticas Corporativas. Circular Externa 028 de 2014 (septiembre): Bogotá ,
Colombia: Superintendencia Financiera. Colombia. Superintendencia Financiera. (2014).

Gobierno corporativo y desempeñ o financiero: conceptos teó ricos y evidencia empírica.

(2016). Escobar-Vá quiro, N., Benavides-Franco, J., & Perafá n-Peñ a, H. F. Cuadernos de
Contabilidad, 17 (43), pp. 203 - 254.