TECNICAS DE EVALUACIÓN

FINANCIERAS
*Las que toman en cuenta el valor del dinero a través del
tiempo.

* Las que no toman en cuenta el valor del dinero a través

del tiempo
DEFINICIÓN DE LAS TECNICAS DE EVALUACIÓN

La evaluación de proyectos por medio de métodos

matemáticos- Financieros es una herramienta de
gran utilidad para la toma de decisiones por parte de
los administradores financieros, ya que un análisis que
se anticipe al futuro puede evitar posibles
desviaciones y problemas en el largo plazo
Existen una serie de métodos que nos ayudan a evaluar financieramente un
proyecto, que podemos agruparlos en dos grandes bloques, primero:

Los que toman en cuenta el valor del dinero a través del tiempo:

1. VPN: Valor presente neto

2. TIR: Tasa interna de retorno.

Estas técnicas de uso muy extendido se utilizan cuando la inversión produce ingresos por sí
misma, es decir, sería el caso de la tan mencionada situación de una empresa que vendiera
servicios de informática. El VPN y la TIR se aplican cuando hay ingresos,
independientemente de que la entidad pague o no pague impuestos.

VPN
El Valor Presente Neto (VPN) es la
herramienta que permite traer a valor
presente la totalidad de flujos de caja
en una empresa para verificar cuáles
serán las cifras de pérdidas o
ganancias. Este último es un método
efectivo para evaluar proyectos de
inversión, especialmente en el largo
plazo.
TIR
La Tasa Interna de Retorno o TIR nos
permite saber si es viable invertir en un
determinado negocio, considerando
otras opciones de inversión de menor
riesgo. La TIR es un porcentaje que
mide la viabilidad de un proyecto o
empresa, determinando la rentabilidad
de los cobros y pagos actualizados
generados por una inversión.
 FORMULAS
VPN TIR
• La fórmula para calcular el VPN es la siguiente: La formula para calcular la TIR es la siguiente:
VPN= - II + (suma de) [FEO/(1+R(r))t] + [FET/(1+R(r))n]

Donde:
• II= Inversión inicial
• FEO = Flujos de efectivo de operación en el año
El análisis de la TIR es el siguiente, donde r es el costo
• t = año
de oportunidad:
• n = duración de la vida del proyecto en años
• R(r) = tasa de rendimiento requerida del proyecto Si TIR > r entonces se rechazará el proyecto.
• FET: Flujo de efectivo de terminación del proyecto Si TIR < r entonces se aprobará el proyecto.
 EJEMPLO: (vpn)

Supongamos que tenemos que decidir si se debe hacer una edición especial de zapatos de la marca Arrêt. Los
flujos proyectados del producto son $20,000 en el primer año, $40,000 para los siguientes dos años, y $10,000
para el cuarto año. Iniciar este proyecto costará $50,000 y Arrêt requiere un 10% de rendimiento. Después de
cuatro años, Arrêt dejará de producir los zapatos y no los venderá más, pues el modelo será viejo.

Solución:

VPN = - 50,000 + (20,000/1.10) + (40,000/1.102)+ (40,000/1.103) + (10,000/1.104)

VPN= - 50,000 + 18,181.8 + 33,057.9 + 30,052.6 + 6,830.1
VPN= $ 38,122.4

El VPN del proyecto es positivo, por lo que califica para invertir en él (si sólo se puede invertir en un proyecto)
siempre y cuando no existan otros con un VPN mayor.
 EJEMPLO: (TIR)

Supongamos que nos ofrecen un proyecto de inversión en el que tenemos que invertir 5.000 euros y nos prometen
que tras esa inversión recibiremos 2.000 euros el primer año y 4.000 euros el segundo año.

Por lo que los flujos de caja serían -5000/2000/4000

Para calcular la TIR primero debemos igualar el VAN a cero (igualando el total de los flujos de caja a cero):

Cuando tenemos tres flujos de caja (el inicial y dos más) como en este caso tenemos una ecuación de segundo
grado:

-5000(1+r)^2 + 2000(1+r) + 4000 = 0.

La «r» es la incógnita a resolver. Es decir, la TIR. Esta ecuación la podemos resolver y resulta que la r es igual a 0,12,
es decir una rentabilidad o tasa interna de retorno del 12%.

Cuando tenemos solo tres flujos de caja como en el primer ejemplo el cálculo es relativamente sencillo, pero según
vamos añadiendo componentes el cálculo se va complicando y para resolverlo probablemente necesitaremos
herramientas informáticas como excel o calculadoras financieras.
Las que NO toman en 1. TRC: tasa de rendimiento
cuenta el valor del contable.
dinero a través del
tiempo:
2. PRI : Periodo de recuperación
de la inversión.
 Este método tiene la ventaja de que nos permite conocer la rentabilidad del

TRC
proyecto, considera las utilidades y no los flujos de efectivo y no toma en
cuenta el valor del dinero en el tiempo, además de que se puede llegar a
sobreestimar la rentabilidad de la inversión, que puede ser un problema en
la toma de decisión de aceptar o no al proyecto.

tasa de Este método considera las utilidades de un proyecto después de los

impuestos y depreciación, dividido entre el promedio del valor de libros de
rendimiento la inversión durante su vida. Son tres pasos los que se llevan a cabo en este

contable. método.
 PRI
•Conforme a este método se desea conocer en cuánto tiempo una inversión generará
fondos suficientes para igualar al total de dicha inversión.

(Pay Back) •Ventajas:

•Cálculos sencillos.

•Da una primer idea de que tan bueno es el proyecto

•Desventajas:

Periodo de •No considera el valor del dinero en el tiempo.

recuperación de •Hace caso omiso de la rentabilidad de un proyecto

la inversión La mecánica de este método es tomar una fecha de corte, si en esa fecha de
corte se recupera la inversión, se acepta el proyecto, si se recupera
posterior a la fecha de corte, se puede rechazar el proyecto
FORMULA PRI
•Para conocer exactamente el PRI, se aplica la fórmula:

•PRI = a+Io-bFt de la cual:

•a : es el período previo o más cercano a la recuperación de la inversión

•Io: Es la inversión inicial.

•b: Es el flujo neto acumulado al año previo de la recuperación

•Ft: Es el flujo acumulado que ya supera la inversión inicial

EJEMPLO
Periodo de recuperación (Pay Back)
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•Suponga que tienen la siguiente información de un proyecto determinado y quiere determinar el

Payback . (El año cero representa la inversión inicial)

•Para obtener el periodo de recuperación lo primero que se tiene que obtener son los flujos
acumulados a favor o en contra que se van teniendo en cada periodo como se muestra a continuación:
EJEMPLO
Periodo de recuperación (Pay Back)
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Como se puede observar en el año 3 el flujo acumulado es negativo y al siguiente año se espera se
convierta en positivo. Esto es debido a que el flujo que se espera en el año 4 es de 500,000 que es
superior en 100,000 al flujo negativo acumulado de -400,000 del año 3. Esto nos lleva que la
recuperación se da en algún punto entre el año 3 y 4. Para obtener el punto exacto se obtiene a través
de una regla de tres como se muestra a continuación.

La regla de tres la planteamos con al siguiente pregunta: ¿Si en un año (año 4) se generan 500,000
cuanto tiempo se necesita (de los ingresos de ese año, que es cuando se recupera la inversión) para
cubrir los 400,000 que faltan de recuperar?

Resolviendo la regla de tres encontramos que se necesita 0.8 de año para recuperar la inversión
faltante. Entonces el Periodo de Recuperación del proyecto seria 3.8 años.

Por lo que…
X = 0.8
GRACIAS