TRABAJO FINAL C.I. TEQUENDAMA S.A.S.

LEIDY ROCIO ORTIZ BERMUDEZ

DANIELA MARIN
JORGE ANDRES RUSSO GONZALES
ESTUDIANTES

IVAN ANTONIO ALMATAR

DOCENTE

UNIVERSIDAD DEL MAGDALENA

SANTA MARTA - MAGDALENA
GERENCIA FINANCIERA
GRUPO
2020
1. CONOCIMIENTO DE LA EMPRESA

ANTECEDENTES

Historia Corporativa:

El grupo Daboon inicio en 1959 y hasta 1975 tuvo siembras de algodón en 5 hectáreas,
crearon la pasteurizadora San francisco (productos lácteos), y allí ocurrieron los primeros
cultivos de palma africana para la extracción por la segunda generación, entre los años
1985 y 1992 extractora Tequendama establecida , obtuvieron durante estos años una
certificación orgánica en los productos de palma africana , café y banano , e implementaron
una deshidratadora de frutas tales como banano, mango y piña.

Durante los años de 1993 hasta 1998, realizaron las primeras exportaciones de café , crudo
de palma y banano al mercado europeo japones, obtuvieron una asociación con la portuaria
de santa marta, y se crea terlica (terminal de graneles líquidos) , durante los siguientes años
Daboon se alía estratégicamente con agentes comerciales autorizados para la
comercialización de nuestros productos, e inician un proyecto de alianzas (pequeños
productores), se amplia la refinadora y se implementa la planta de funcionamiento. Durante
los últimos diez años el grupo daboon ha sido la primera empresa colombiana en obtener la
certificación RSPO, se puso en marcha el mecanismo de desarrollo limpio MDL, donde se
establece el sistema de autogeneración de energía. Entre los últimos acontecimientos este
tuvo su primera cosecha de miel de nuestras áreas de conservación, e obtuvo una
certificación de fairtrade en aceite de palma, y otra por RSPO para palma y trabajo

El grupo DAABON es producto del trabajo de tres generaciones dedicadas a la

Agroindustria desde 1914 a través de la actividad bananera y ganadera, ampliando sus
actividades a cultivos de palma de aceite y finalmente desde 1990 comprometiéndose con
la agroalimentación orgánica certificada, ubicándose hoy en el principal y más importante
conglomerado de este sector en Colombia y uno de los más importantes a nivel mundial.
 OBJETO SOCIAL

La Comercializadora Internacional Tequendama tiene como objeto social el efectuar

Operaciones de Comercio Exterior y Particularmente Orientar Sus Actividades Hacia la
Promoción y Comercialización de Productos Colombianos en los Mercados Externos.

ACTIVIDAD ECONÓMICA

Elaboración de aceites y grasas de origen vegetal y animal

Descripción del producto:

Aceite de Palma: El aceite de palma es un aceite de origen vegetal que se obtiene del
mesocarpio de la fruta de la palma Elaeis guineensis. Es el segundo tipo de aceite con
mayor volumen de producción, siendo el primero el aceite de soja. El fruto de la palma es
ligeramente rojo, al igual que el aceite embotellado sin refinar. El aceite crudo de palma es
una rica fuente de vitamina A y de vitamina E.
DESCRIPCIÓN DEL PROCESO PRODUCTIVO
 PLANEACIÓN ESTRATÉGICA

MISIÓN

“Somos una organización especializada en la elaboración y comercialización de productos

derivados de los aceites Premium, en especial Palma, Palmiste y mezclas de aceites
vegetales, orgánicos, naturales y sostenibles; con el propósito de suplir las necesidades y
expectativas de nuestros clientes en los mercados nacionales e internacionales, a través de
productos de alta calidad y Food Solutions. Nuestro trabajo propende en la mejora
continua, con personal idóneo y motivado cumpliendo con las prácticas de desarrollo
sostenibles.”

VISIÓN

“Ser la empresa líder a nivel mundial en ofrecer a la industria orgánica Food Solutions,
principalmente con productos derivados de aceite de Palma, Palmiste y mezclas de aceites
vegetales, con los más altos estándares de calidad e innovación; reconocidos por satisfacer
las necesidades y expectativas de nuestros clientes, el continuo desarrollo de nuestro capital
humano, el respeto por el medio ambiente y las comunidades dentro de nuestro entorno de
influencia.”

OBJETIVOS

a. Económicos:

 Valor agregado.
 Viabilidad económica.
 Seguridad económica.
 Rendimientos buenos y constantes.
 Bajos insumos externos.
b. Sociales:

 Buenas condiciones laborales.

 Comercio justo.
 Calidad de vida.
 Respeto por la cultura y tradiciones locales.
 Productos seguros y de alta calidad.
 Compromiso con la transparencia.

c. Ambientales:

 Cero contaminaciones químicas.

 Fertilidad de los suelos.
 Uso eficiente y racional del agua.
 Diversidad biológica.
 Manejo integral de residuos sólidos.
 Reducción de gases de invernadero.
 Ecosistema balanceado.

POLÍTICAS

 Política de derechos humanos.

 Política social.
 Política de responsabilidad social empresarial.
 Política ambiental.
 Política de licencias y permisos.
 Política de formación.
 Política contra el conflicto de interés, la corrupción y el soborno.
 Política de protección a la reproducción.
 Política para contratación de migrantes.
 Política de prevención de acoso laboral.
 Política antidiscriminación.
 Política de prevención de consumo alcohol y drogas.
 Política integral.
 Política ambiental.
INDICADORES DE GESTION

a. Liquidez

 Razón Corriente: Después de la caída que tuvo la empresa alrededor del año 2015, no se
ha podido recuperar del todo, esto se evidencia en la razón corriente donde podemos
observar una descompensación en el nivel de activos corrientes frente a los pasivos
corrientes, donde nos dice que por cada pasivo corriente que poseemos, solo tenemos
0,62 activos corrientes para responder en el año 2017.

 Prueba Acida: Este indicador nos permite ver la manera en que los inventarios
participan entre los activos corrientes, sin ellos la empresa solo contaría con 0,49 de
activos para responder a los pasivos corrientes, aunque en el 2016 tuvo un leve
aumente, este no es suficiente.

 Rotación de Cartera: Durante el 2017 la cartera sufrió un aumento en la cantidad de días

en que era recuperada su totalidad, ya que en el año 2016 los días en que se recuperaba
la cartera era de 42, en el 2017 ese numero aumento a 88 días, trayendo esto como
consecuencia una falta de recursos para la empresa. Según la política que se maneja por
la empresa, es que la cartera se recupere en máximo 35 días.

 Rotación de Inventarios: en el 2016 la rotación de inventarios se realizaba cada 48 días,

y al finalizar el 2017 los días de rotación disminuyeron a 29 días, según las políticas
que maneja la empresa, esta debe realizarse en un máximo de 32 días.

 Rotación de Proveedores: En el año 2017 la rotación de las cuentas por pagar a

proveedores finalizo con un comportamiento al alza con 99 días, con respecto a 2016
que era de 75 días, un aumento bastante alto con respecto al comportamiento que está
estipulado y que se prefiere manejar que es de 60 días.

b. Rentabilidad

 Margen bruto: la utilidad ruta para el 2016 fue de 3,89% la cual fue demasiado baja, al
2017 disminuyo en un 1,43% dejándola en 2,47% basándonos en esos datos se puede
 concluir que la empresa no está generando un nivel de venta necesario o los costos en
que está incurriendo la compañía son muy altos.

 Margen operacional: En relación al margen operacional, este arrojó en el año 2016 un

7.01% y para el 2017 tuvo una variación positiva del 1,11% quedando en 8.12%, con
esto se puede entender que la empresa se encuentra recibiendo una gran cantidad de
ingresos que no pertenecen a los ordinarios, y aun así la utilidad operacional obtenida
sigue siendo baja.

 Margen neto: El margen neto arrojó un 3.36% en el año 2016 y tuvo un aumento para el
año 2017 del 1.63% quedando en 4.99%, esto quiere decir que de las ventas totales solo
el 3.36% y 4.99% son de utilidad neta.

c. Endeudamiento

 Nivel de endeudamiento: El nivel de endeudamiento para el año 2016 fue de 61.57% y

tuvo un aumento del 5.83% lo cual el año 2017 quedó en 67.4%, esto significa que la
compañía durante el 2017 se estaba financiando con un 67,4% con deuda externa y el
restante con deuda interna.

METAS

 Tener más clientes.

 Mejorar la calidad de los productos.
 Ampliar más la cobertura internacional.
 Tener un futuro sostenible.
 DOFA

MATRIZ DOFA

AMENAZAS OPORTUNIDADES

*Predisposición de los consumidores a

*Los desastres naturales.
la compra del producto.
*Plagas que afecten al cultivo.
* Posibilidad de expandir el producto a
*La competencia.
un área donde el mercado lo consuma
* El surgimiento de mejores productos
en gran cantidad.
que dejen atrás el nuestro.
* Ideas para agregarle un extra al
*Ajustes en las normativas
producto.
gubernamentales que afecten la forma
*Posibilidad de disminuir los costos de
de trabajo de la empresa.
producción.

FORTALEZAS DEBILIDADES

*Excelente ambiente laboral

*tienen un control adecuado de los
inventarios *Mercadeo insuficiente.
*Manejan herramientas óptimas para el
*Grandes costos de producción.
trabajo
*Productos elaborados de la mejor *Mala situación financiera.
calidad
*Alto número de hectáreas para la
siembra
2. ANÁLISIS DE CAPITAL DE TRABAJO, FLUJO DE CAJA Y MODELO
COSTO - VOLUMEN - UTILIDAD

CAPITAL DE TRABAJO

Activos Corrientes 2017 2016

Efectivo y equivalentes al efectivo $ 307.530 $ 664.103
Cuentas comerciales por cobrar y otras cuentas por
$ 78.885.202 $ 40.025.119
cobrar corrientes
Inventarios corrientes $ 25.862.106 $ 43.981.035
Activos por impuestos corrientes $ 14.912.671 $ 14.378.524
Otros activos financieros corrientes $ 66.428 $ 380.428
TOTAL $ 120.033.937 $ 99.429.209

Pasivos Corrientes:
Obligaciones financieras corrientes $ 66.473.512 $ 25.192.430
Provisiones corrientes por beneficios a los
$ 2.380.587 $ 1.872.078
empleados y otras provisiones
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por
$ 81.437.999 $ 72.347.651
pagar
Pasivos por impuestos corrientes $ 5.117.283 $ 10.868.864
Otros pasivos no financieros corrientes $ 37.282.366 $ 23.681.696
TOTAL $ 155.409.381 $ 110.281.023

CAPITAL DE TRABAJO $ (35.375.444) $ (10.851.814)

Como sabemos el capital de trabajo son aquellos que requiere la empresa para poder trabajar, es
decir los activos corrientes que posee la empresa, el efectivo, las inversiones a corto plazo, cartera e
inventarios. Para poder conocer el capital de trabajo se debe restar el pasivo corriente con que
cuenta la empresa y así podemos determinar con cuantos recursos cuenta la compañía para operar
luego de haber pagado todos los pasivos a corto plazo. Aplicamos lo anterior C. I Tequendama.
Encontramos que para el 2016 esta contaba con un capital negativo de trabajo de $35.375.444, lo
que significa que esta empresa tenia problemas de liquidez y de pago de las obligaciones a corto
plazo en aquel entonces, ya que los activos no reportaban saldos suficientes para que su
recuperación cubriera sus pasivos corrientes. Durante el año 2017 la liquidez tuvo un leve aumento,
obtuvo un capital de trabajo mayor al del año anterior, aunque sigue siendo negativo como se puede
evidenciar en las tablas, que se encuentra por un valor de -$10.851.814; por lo tanto, a pesar de que
C.I Tequendama logro recuperar liquidez aun no cuenta con suficiente dinero para cubrir con sus
obligaciones a corto plazo

FLUJO DE CAJA LIBRE

2017 2016
UAII $ 19.597.348 $ 21.820.967
- IMPUESTO APLICADO $ 3.625.212 $ 10.414.803
UODI $ 15.972.136 $ 11.406.164
+ DEPRECIACION $ 3.625.212 $ 10.414.803
+ AMORTIZACION $ 1.340.165
= FCB $ 20.937.513 $ 21.820.967
- Inversión en KTNO $ 11.650.806 $ -
- Inversión en Activo fijo $ 9.673.004 $ -
= FCL $ (386.297) $ 21.820.967

2017 2016
KNTO $ 23.309.309 $11.658.503
Variación KT $11.650.806
INV. ACTIVO
$145.184.015 $135.511.011
FIJO
Variación
$9.673.004
ACTIVO FIJO
 COMPONENTES DEL FLUJO DE CAJA LIBRE

2017 2016
EBITDA

UAII $ 19.597.348 $ 21.820.967

+ DEPRECIACION $ 3.625.212 $ 10.414.803
+ AMORTIZACION $ - $ -
EBITDA $ 23.222.560 $ 32.235.770

margen ebitda
EBITDA /VENTAS 7,25% 9,49%

PRODUCTIVIDAD DEL
CAPITAL DE TRABAJO

KTNO/VENTAS 7,28% 3,43%

PDC
MARGEN EBITDA/PKTO 0,996 2,765

PRODUCTIVIDAD ACTIVO
FIJO
VENTAS/ ACTIVO FIJO 2,21 2,51

El flujo de caja nos ayuda a determinar los flujos de entrada y salida de dinero, es un
indicador importante en la determinación de la liquidez con la que cuenta una empresa ,
aplicando este análisis a la empresa C.I Tequendama encontramos que en el año 2016 esta
contaba con un flujo de caja de $21.820.967, por lo que podemos observar que la empresa
se encontraba en una excelente capacidad , y con un disponibilidad de cubrir o amortizar
deudas ,satisfacer sus intereses, y pagar dividendos a sus accionistas e inversionistas. Para
el siguiente año , la empresa no contaba común flujo de caja libre , de hecho este es
negativo , lo que significa que para el pago de dividendos la compañía tuvo que haber
prestado.
 Con respecto a la comparación realizada entre ambos periodos, en términos de rentabilidad
el EBITDA del año 2016 fue mayor al del siguiente año, por consiguiente, se puede
entender que la empresa tuvo una baja en términos de ganancias, como consecuencia esto
hizo que su flujo de aja disminuyera en una cifra significativa.

COSTO - VOLUMEN - UTILIDAD

Precio de
$ 9.000
Venta
Ventas $ 320.227.498.000
Unidades
35.580.833
vendidas Costo de
$ 312.345.071.000
venta
76%
Costos 24%
$ 237.382.253.960
variables Costos fijos $ 74.962.817.040
MPD $ 189.905.803.168
Personal $ 80%
42.728.805.713 57%
Gasto de Servicios $ 8.995.538.045 12%
$ 16.616.757.777 7%
venta
Depreciación $ 18.740.704.260 25%
Empaque $ 7.121.467.619 3%
Otros $ 4.497.769.022 6%
Otros $ 23.738.225.396 10%

PV $ 9.000
Ventas $ 320.227.498.000
CV $ 6.672
(-) CVU $ 237.382.253.960
MCU $ 2.328
(=) MC $ 82.845.244.040
(-) CF $ 74.962.817.040 CVU
(=) RESULTADO $ 7.882.427.000 $ 5.337
$ 467
$ 200
$ 667
CVUT $ 6.672

MC MC
PVU CVU Unidades CVT Ventas MC
U %
9.00 6.67 35.580.83 237.382.253.96 320.227.498.00 82.845.244.04
2.328 26%
0 2 3 0 0 0
 Cantidad Pesos
PUNTO DE EQUILIBRIO 32.195.445 $ 289.759.003.331
MARGEN DE SEGURIDAD 3.385.388 $ 30.468.494.669
PUNTO DE CIERRE 24.146.584 $ 217.319.252.498

Como sabemos el análisis CVU ayuda a la administración a la toma de decisiones, para

obtener una mayor utilidad en sus operaciones. Según los resultados obtenido al realizar el
análisis costo volumen y utilidad en la empresa C.I Tequendama encontramos que un litro
de aceite 9000, el cual es fabricado y comercializado por la misma, estos datos se realizaron
con los datos del 2017.

En relación al margen de contribución, encontramos un $82.845.244.040 en pesos lo que

equivale a un 26% porcentual, esto significa que la empresa cuenta con un valor
aproximado de 83 millones para el pago de sus gastos totales, y generar utilidades, también
podemos concluir que este valor corresponde al 26% de los ingresos obtenidos en el año
2017.

Con respecto al punto de equilibrio, podemos ver que la compañía Tequendama tiene que
vender un total de 32.195.445 unidades de su producto, que significa tener un total de
ingresos por venta de $289.759.00.331 que ayudara a cubrir sus costos y gastos fijos sin
generar utilidades, en este se tienen en cuenta la depreciación y los otros gastos que no
generan salida de efectivo. El margen de seguridad arrojó que la empresa puede dejar de
vender 3.385.388 de su producto, o generar $20.468.494.669 menos de ingresos por venta y
aun así no estará no perdiendo ni ganando. Por último, calculando el punto de cierre de la
compañía obtuvimos que la compañía debe vender un valor de $24.146.584 de unidades de
su producto, generando $217.319.252.498 de ingresos, para poder pagar sus costos y gastos
fijos, sin generar una utilidad negativa, sin tener afectaciones, pues no se tienen en cuenta
los gastos de depreciación, entre otros que no generan salida de efectivo.
3. ANÁLISIS DE ENDEUDAMIENTO Y DETERMINACIÓN DEL WACC

ENDEUDAMIENTO

nivel de endeudamiento
Pasivo total
----------------- = 67,40% 61,57% 5,83%
Total, Activo
Endeudamiento corriente
Pasivo Corriente
----------------- = 40,19% 34,71% 5,49%
Total, Activo

Índice de propiedad
Total, Patrimonio
----------------- = 32,60% 38,43% -5,83%
Total, Activo

Cobertura de interés
Utilidad operacional
1, 0, 1
----------------- =
82 50 ,32
 Gastos Financieros

COMPLEMENTO ESTUDIO DE
2017 2016
ENDEUDAMIENTO
ENDEUDAMIENTO FINANCIERO

Obligaciones financieras / ventas 59,8% 33,5%

IMPACTO DE LA CARGA FINANCIERA

Gastos financieros/ ventas 4,5% 14,1%

RIESGO FINANCIERO

Obligaciones financieras / EBITDA 825,2% 352,6%

Gastos financieros/ EBITDA 61,576% 148,1%

En cuanto a la capacidad de endeudamiento de C.I Tequendama , haciendo la respectiva

comparación entre ambos periodos ,se puede evidenciar que la empresa a duplicado su deuda, pues
las obligaciones financieras que posee a ese año , respecto a las ventas que tenia eran de un 59,8%
para el primer año, en cambio para el segundo año era de un 33,% por lo que las ventas para el 2016
lograban cubrir los gastos financieros en un porcentaje de 14,1% , en cambio para el siguiente año
lo hacían en un 4,5% , lo cual es una variación significativa. Viendo el riesgo financiero, se logra
observar para el 2016 este era de 352,6% y para el 2017 aumento mas del doble de la misma
quedando en 825,2%.podemos concluir en términos generales observando el primer recuadro del
análisis del endeudamiento financiero, se puede observar que para el 2016 la empresa mantiene un
nivel de deuda regular para poder financiar sus activos , disminuyendo la deuda patrimonial del año
2016 al 2017 en un 5,83% , esto significa que la empresa para poder financiar sus activos , ha
recurrido a realizar deuda externa , disminuyendo así, su deuda interna.
 WACC

CONCEPTO 2017 $ Deuda i i-t Ponderación i Pond

Obligaciones financieras corrientes 66.473.512 16% 10,72% 19,11% 2,05%
Obligaciones financieras no corrientes 125.160.054 18% 12,06% 35,97% 4,34%
PATRIMONIO 156.296.133 26% 26% 44,92% 12%
TOTAL, DEUDA 347.929.699 100% 18,07%

CONCEPTO 2016 $ Deuda i i-t Ponderación i Pond

Obligaciones financieras corrientes 25.192.430 13% 8,71% 9,62% 0,84%
Obligaciones financieras no corrientes 88.464.690 15% 10,05% 33,77% 3,39%
PATRIMONIO 148.323.997 26% 26% 56,62% 14,72%
TOTAL, DEUDA 261.981.117 100% 18,95%

CONCEPTO 2015 $ Deuda i i-t Ponderación i Pond

Obligaciones financieras corrientes 72.636.462 14% 10,72% 26,75% 2,87%
Obligaciones financieras no corrientes 54.544.721 19% 12,06% 20,09% 2,42%
PATRIMONIO 144.310.789 26% 26% 53,15% 13,82%
TOTAL, DEUDA 271.491.972 100% 19,11%

Realizando la respectiva comparación durante los últimos tres años , se halló que periodo
tras periodo el WACC se encuentra disminuyendo , esto es un resultado realmente positivo
ya que si la compañía en algún momento decide o se encuentra en la posibilidad de entrar
en un proyecto y la rentabilidad del mismo resulte ser mayor a la obtenida en el WACC
significa que el proyecto es totalmente viable.
DETERMINACIÓN DEL EVA Y LAS RECOMENDACIONES

EVA 2017 2016

ANDEO $ 194.499.495 $ 174.024.383
KTNO $ 23.309.309 $ 11.658.503
ACTIVO FIJO $ 170.756.463 $ 161.934.419
Activos intangibles distintos $ 433.723 $ 431.461
de la plusvalía
UODI $ 15.972.136 $ 11.406.164
RAN 8,21% 6,55%
WACC 18,07% 18,95%
EVA % (9,85%) (12,40%)
EVA $ $ (19.166.298) $ (21.573.967)

El resultado que arrojó el análisis del EVA para los años 2016 y 2017 son negativos, y
aunque en el último año aumento solo un poco; no es suficiente pues la empresa continúa
destruyendo valor en gran cantidad.

El principal problema que ha venido provocando la pérdida de valor son los altos costos,
que se consumen casi toda la utilidad bruta y lo que respalda a la empresa para cubrir los
gastos son los ingresos financieros, que a pesar de lo alto no son lo suficiente para arrojar
una utilidad después de impuesto suficiente para ayudar a generar valor en la compañía y
cuenta con unos activos netos de operación demasiado altos que al parecer no se les usa de
manera eficiente o no se usan a su máxima capacidad.