Sesión Virtual

Seminario 4

Tema 4-5
Diagnóstico Empresarial
ANÁLISIS DE BALANCES

Tema 4-5
Diagnóstico Empresarial
Indice
 ANÁLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL
 CICLO DE EXPLOTACIÓN
 Periodo medio de Maduración Técnico
 Periodo Medio financiero
 FONDO DE MANIOBRA (visto en T2)
 SITUACIÓN DE EQUILIBRIO y DESEQUILIBRIO
 CONDICIONES DE EQUILIBRIO FINANCIERO (3)
 RATIOS
 FINANCIEROS
 ROTACIÓN
 Otros ratios
 ROI ROE
 UMBRAL DE RENTABILIDAD / PUNTO MUERTO
 APALANCAMIENTO OPERATIVO Y FINANCIERO
 Ejercicios propuestos
 TECNICAS DE ANÁLISIS DE
BALANCE

• ANALISIS VERTICAL
• ANALISIS HORIZONTAL
Herramientas de análisis
Estados Financieros Comparativos

 Consiste en calcular y analizar diferencias de cuentas

partidas o agrupaciones de partidas homogéneas

ANÁLISIS ANÁLISIS VERTICAL

HORIZONTAL
 Herramientas de análisis

• Conversión de las partidas que

ANÁLISIS VERTICAL
aparecen en columnas dentro del
informe en porcentajes de una cifra
base
• En la cuenta de resultados se suelen
expresar en porcentaje sobre el total
de ventas
• En el balance suelen expresarse en
relación con el activo total
 Herramientas de análisis

Ejemplo para un Balance

Activo Pasivo

ANÁLISIS VERTICAL Li Fijo No exigibl e

q 58% 28%

ui
d
e
Exigibl e a l argo pl azo
z 43%

Existencias
23%

Exigibl e a corto pl azo

Real izabl e 29%
11%

Disponibl e
8%
Herramientas de análisis

• Establece relaciones entre partidas

que aparecen en el mismo renglón en
ANÁLISIS
HORIZONTAL un estado comparativo
• Revela cambios a lo largo del tiempo
en partidas de los estados financieros
• Se compara cada partida con la
misma partida en un periodo anterior
• El análisis se puede llevar a cabo en
términos de:
– Términos absolutos en importes
– Porcentajes de cambios
 Herramientas de análisis

Ejemplo Gráfico para un Balance

Activo 31/ 12/ 2001 Activo 31/ 12/ 2002

ANÁLISIS
HORIZONTAL

Fijo Fijo

Existencias
Existencias

Real izabl e + Disponibl e

Realizabl e + Disponibl e
 %
Crecimie
2012 % 2013 % nto

Activo no corriente 3.500,00 61% 3.100,00 53% -11%

Otros - 0% - 0%
TOTAL ANC 3.500,00 61% 3.100,00 53% -11%

Existencias 1.000,00 18% 1.500,00 26% 50%

Clientes 1.000,00 18% 1.097,00 19% 10%
Tesoreria 200,00 4% 180,00 3% -10%

TOTAL AC 2.200,00 39% 2.777,00 47% 26%

TOTAL ACTIVO 5.700,00 100% 5.877,00 100% 3%

Capital 550,00 10% 550,00 9% 0%

Beneficios retenidos 3.200,00 56% 3.403,00 58% 6%
TOTAL PN 3.750,00 66% 3.953,00 67% 5%
Deuda a largo plazo 1.000,00 18% 800,00 14% -20%
Total PNC 1.000,00 18% 800,00 14% -20%

Deuda a corto plazo 200,00 4% 300,00 5% 50%

Proveedores 750,00 13% 824,00 14% 10%
TOTAL PC 950,00 17% 1.124,00 19% 18%
TOTAL PASIVO 5.700,00 100% 5.877,00 100% 3%
 %
Crecimie
P&G 2012 % 2013 % nto

Ventas netas 3.000,00 100% 3.200,00 100% 7%

Costes fijos 650,00 22% 650,00 20% 0%
Costes variables 1.200,00 40% 1.300,00 41% 8%
Depreciación 400,00 13% 400,00 13% 0%
BAIT (EBIT) 750,00 25% 850,00 27% 13%
Intereses 282,00 9% 262,00 8% -7%
BAT 468,00 16% 588,00 18% 26%
Impuesto 164,00 5% 213,00 7% 30%
Beneficio Neto 304,00 10% 375,00 12% 23%

Dividendos 101 33% 172 46% 70%

Beneficios retenidos 203 67% 203 54% 0%
 Balance ideal Balance ideal
Empresa Comercial Empresa Industria

Activo
No Corriente No exigible

Activo
No exigible No corriente
Existencias

Exigible a L.P.
Existencias

Realizable
Realizable Exigible a C.P.
Exigible a C.P.

Disponible Disponible
Indice
 ANALISIS VERTICAL Y HORIZONTAL
 CICLO DE EXPLOTACIÓN
 Periodo medio de Maduración Técnico
 Periodo Medio financiero
 FONDO DE MANIOBRA
 SITUACIÓN DE EQUILIBRIO y DESEQUILIBRIO
 CONDICIONES DE EQUILIBRIO FINANCIERO (3)
 RATIOS
 FINANCIEROS
 ROTACIÓN
 Otros ratios
 ROI ROE
 UMBRAL DE RENTABILIDAD
CICLO DE EXPLOTACION

COMPRAS
MATERIAS PRODUCCIÓN
PRIMAS

DINERO
PRODUCTOS
TERMINADOS.

CLIENTES
COBRO VENTAS
PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN
Es el tiempo que transcurre desde que se invierte una unidad monetaria en la compra de

materias primas hasta que se recupera mediante el cobro a clientes .

PRODUCTO
COMPRA M.P. PRODUCCIÓN TERMINADO VENTA COBRO
t1 t2 t3 t4

INVERSION EN
MATERIAS INVERSION EN INVERSION EN INVERSION
PRIMAS PTOS. EN CURSO PTOS. TDOS.. EN CLIENTES

P.M.M. = t1 + t2 + t3 + t4 = X días
Periodo Medio de Maduración Económico
Periodo Medio de Maduración Financiero

Pago de Mano de Obra Pago de Gastos

y Gtos. de Fabricación de Venta

Pago a
Compras Proveedores Ventas Cobro de
Clientes

Plazo de Pago Días de Stock Días de Stock Plazo de Cobro

a Proveedores Producto Curso Producto Acabado de Clientes

Días de Stock de Periodo Medio Financiero O PMMF

Materia Prima

Ciclo de Maduración o PMM

Indice
 ANALISIS VERTICAL Y HORIZONTAL
 CICLO DE EXPLOTACIÓN
 Periodo medio de Maduración Técnico
 Periodo Medio financiero
 FONDO DE MANIOBRA
 CALCULO
 CONCEPTO
 APLICABILIDAD
 FONDO DE MANIOBRA NECESARIO
 SITUACIÓN DE EQUILIBRIO y DESEQUILIBRIO
 CONDICIONES DE EQUILIBRIO FINANCIERO (3)
 RATIOS
 FONDO DE MANIOBRA I

Activo Pasivo

Activo Capitales
No corriente Propios Fondo de
Maniobra

Exigible
Activo a L.P.
Corriente

Exigible a C.P.
 FONDO DE MANIOBRA

Activo Pasivo

Activo Recursos
Fondo de
No Corriente Permanentes
Maniobra
Negativo

Exigible
a C.P.
Activo
Corriente
 El Circulante supone una inversión mas y por tanto debemos
a) Analizarlo
b) Preverlo
c) Controlarlo

WORKING CAPITAL Concepto de Pasivo ( Planteamiento-Estructura)

concepto Se define como aquella parte de los recursos permanentes cuyo
grado de exigibilidad es baja) que financia los activos
circulantes ( cuyo grado de liquidez es alto)

El fondo de maniobra tiene por objeto asegurar la cobertura de las necesidades

nacidas del ciclo de explotación

N.O.F ( Necesidades operativas de Fondos) Concepto de Activo (Funcionamiento-

Operativo)
Activos y pasivos de la empresa relacionados directamente con la explotación
Vienen fijadas por el ciclo productivo y dependen de las ventas y su crecimiento)
( Clientes+Existencias+ Caja Min) – ( Proveedores+periodificaciones netas) = N.O.F
RECURSOS LIQUIDOS NEGOCIADOS RLN
La empresa necesita contar con una liquidez que va a venir dada en términos netos
por:
Ativos líquidos ( saldo tesorería y bancos) + IFT – pasivo de tesorería (deuda a
corto)

Se conocen como RLN y viene fijada por la política de liquidez que adopte la
empresa, la empresa tendrá que elegir entre deuda Cp, Deuda Lp o Rp como medida
para financiar los NOF

N.O.F = F.M + RNL

La diferencia entre las NOF y Fm nos da en cada momento los déficit o superávit de
financiación externa negociada a corto plazo
NOF > FM déficit de financiación
NOF < FM Superávit de financiación
Es necesario para la dirección financiera conocer los mecanismos por los que
evoluciona dicha diferencia, y determinar así en cada momento las necesidades de
fondos, a fin de poder programar la liquidez.
Impacto económico no solo de cuenta de resultados sino también del balance.
Indice
 ANALISIS VERTICAL Y HORIZONTAL
 CICLO DE EXPLOTACIÓN
 Periodo medio de Maduración Técnico
 Periodo Medio financiero
 FONDO DE MANIABRA
 SITUACIÓN DE EQUILIBRIO y DESEQUILIBRIO
 CONDICIONES DE EQUILIBRIO FINANCIERO (3)
 RATIOS
 FINANCIEROS
 ROTACIÓN
 Otros ratios
 ROI ROE
 UMBRAL DE RENTABILIDAD
 Situaciones de equilibrio y desequilibrio

Si el FM es mayor que cero: la empresa dispone de financiación

permanente para financiar sus recursos a corto plazo

Si el FM es igual a cero: situación de riesgos dado que

dependemos de la velocidad en convertir los activos en liquidez para
hacer frente a las deudas

Si el FM es negativo, en términos generales la empresa tiene un

problema de solvencia porque su PC es mayor a su AC.
Hay casos especiales en los que es una situación normal en virtud
de la especial gestión de seguridad de mercancías y de la gestión
comercial con los proveedores.

El FM hay que compararlo con el FM necesario que equivale a los

recursos que debería disponer la compañía en el circulante después
de haber hecho frente a las deudas a corto plazo.
Indice
 ANALISIS VERTICAL Y HORIZONTAL
 CICLO DE EXPLOTACIÓN
 Periodo medio de Maduración Técnico
 Periodo Medio financiero
 FONDO DE MANIABRA
 SITUACIÓN DE EQUILIBRIO y DESEQUILIBRIO
 CONDICIONES DE EQUILIBRIO FINANCIERO (3)
 COEFICIENTE BASICO DE FINANCIACIÓN
 AMORTIZACION TECNICA Y FINANCIERA
 PATRIMONIO NETO > ACTIVOS NO DEPRECIABLES Y FMN
CONDICIONES DE
EQUILIBRIO
FINANCIERO (3)
Las condiciones de equilibrio financiero relativas a las fuentes de financiación.

Estos requisitos indican con qué tipo de fuentes de fina

nciación se deben financiar los activos y el ciclo de expl
otación.
Tres condiciones de equilibrio que le permiten a la empresa comprobar si la estruct
ura de su pasivo y del activo es la adecuada

PRIMERA CBF

Coeficiente básico de financiación (CBF) = neto + pasivo no corriente / activo no corr

iente + FRN.

CBF ›1: implica que la empresa debe tener capitales permanentes (pasivo fijo + neto
patrimonial) suficientes para financiar los activos fijos o no corrientes y el FRN. FM
>FMN

CBF‹ 1: supone un desequilibrio y debería solventar esta situación. Esto aparece cu

ando el FMN › FM.

CBF = 1: la empresa está en una situación ideal de financiación e inversión. FMN =

FM.
Largo con largo y una parte del corto (FMN) también con largo
SEGUNDA

Amortización técnica = amortización financiera.

Significa que la empresa, con los fondos que obtiene de autofinanciación de la amor
tización, debería ser capaz de cubrir las cuotas de la amortización financiera de los
préstamos que financian las inversiones. Implica que para estar en equilibrio la vida
de amortización de un préstamo que financia un activo debería coincidir con su vida
útil y así la amortización financia la cancelación de la deuda financiera.

TERCERA

Patrimonio neto › activo fijo no depreciable + FRN.

Una empresa en equilibrio financia con su patrimonio neto (capital, beneficios, reser
vas y otras aportaciones) todos aquellos elementos del activo que no se convierten
en liquidez vía amortización y el FRN que son las capitales que deben estar invertid
os continuamente en la empresa en situación de eficiente.
Indice
 ANALISIS VERTICAL Y HORIZONTAL
 CICLO DE EXPLOTACIÓN
 Periodo medio de Maduración Técnico
 Periodo Medio financiero
 FONDO DE MANIABRA
 SITUACIÓN DE EQUILIBRIO y DESEQUILIBRIO
 CONDICIONES DE EQUILIBRIO FINANCIERO (3)

 RATIOS
 FINANCIEROS
 LIQUIDEZ
 ENDEUDAMIENTO
 SOLVENCIA
 ROTACIÓN
 ROTACIÓN
 Pmc Y pmP
 RENTABILIDAD
 Otros ratios ( Bursatiles y otros Ver tema en aula virtual)
 ROI ROE
 UMBRAL DE RENTABILIDAD
 EL USO DE LOS RATIOS

Un Ratio es el COCIENTE entre Magnitudes Económicas.

Benef. Neto
Ejemplo: Rentabilidad =------------------------
Capitales propios

Los Ratios no se estudian solos.

Se comparan:

Con Ratios Pasados de la Empresa:

18
16
14
Rentabilidad 12 Años
en % 10
8
6
80 81 82 83 84
Con Ratios Generales:

Rentabilidad de la Empresa = 8%
Rentabilidad mínima Deseable = 14%

Con Ratios del Sector:

Rentabilidad de la Empresa = 8%
Rentabilidad Ideal del Sector = 10%
 Análisis de Ratios
 Por tanto se recomienda

 Emplear pocos ratios y que sean significativos, un

número excesivo entorpece la labor de análisis
 No utilizar ratios aislados
 Los ratios no son autosuficientes, es necesario
completar el análisis con herramientas e información
adicionales
 Para dotarle de una mayor validez, es necesario
completar el análisis de ratios con comparaciones
con medias sectoriales, empresa líder, años anteriores,
etc.
 Criterios de elaboración de los ratios:

- Relación. La elaboración de los ratios debe estar siempre basada en

magnitudes relacionadas, para evitar que la información proporcionada
carezca de sentido
- Relevancia. Solo se deberán utilizar aquellos ratios que faciliten
información útil para el análisis a realizar, evitando que se obtengan
conclusiones aparentemente contradictorias
- Cautela. Deben considerarse todas las alternativas de evolución de los
ratios para evitar dejarse influir por los que faciliten una información
más favorable
- Calidad. Puesto que los ratios a utilizar pueden ser muy numerosos
deben calcularse aquellos que mejor evalúen la calidad de la
información a tratar según los objetivos específicos de cada tipo de
análisis.
- Ratios Financieros: orientados a la determinación de la situación
financiera de la empresa y que permite determinar su capacidad de pago
y amortización financiera de deuda frente a terceros.
- Ratios de eficiencia operativa: orientados a medir la eficiencia en la
gestión operativa de la empresa, en general se refieren al capital
circulante o evaluar el valor añadido generado a través del proceso
productivo.
- Ratios de rentabilidad: orientados a determinar la capacidad y
generación de resultados positivos por la empresa; en general relacionan
el beneficio de la gestión con las diferentes magnitudes de la inversión
empresarial y como se remunera los capitales empleados.
 RATIOS FINANCIEROS

Liquidez Endeudamiento Solvencia

Deudas Activos
AC Endeudamiento -------------  0,5-0,6 Solvencia --------------------
Liquidez -----  2 Pasivo total + Neto P Deudas
PC
PC
Calidad -------------------- RATIOS OPERATIVOS
Cli +Disp Deudas totales
Acid Test -------  1
PC Ventas
Gastos Gtos. Financieros Rotación ------------
Financieros -----------------------< 0,04 Activo
Disp Ventas
Disponibilidad ------  0,3
PC Gastos Gtos. Financieros Plazo Cobro
Financieros ------------------------ Clientes
Deuda ------------------ x 365
BAIT Ventas
Cobertura --------------------
Gastos Financieros Proveedores
Plazo Pago ----------------- x 365
Compras

RATIOS DE BAIT B.Neto

RENTABILIDAD ROI ---------- ROE ----------
Activo Recursos Propios
 Liquidez
Liquidez Acid Test
Tesoreria
Endeudamiento
Financieros Calidad
Endeudamiento Coste Ventas
Coste Deuda
Cobertura
Solvencia Solvencia

Rotación
Opertivo PMC
PMP

ROI
ROI Margen
Rentabilidad Rotación
ROE ROE
Apalancamento
Punto Muerto
Apalancamiento Operativo
Indice
 ANALISIS VERTICAL Y HORIZONTAL
 CICLO DE EXPLOTACIÓN
 Periodo medio de Maduración Técnico
 Periodo Medio financiero
 FONDO DE MANIOBRA
 SITUACIÓN DE EQUILIBRIO y DESEQUILIBRIO
 CONDICIONES DE EQUILIBRIO FINANCIERO (3)
 RATIOS
 FINANCIEROS
 ROTACIÓN
 Otros ratios
 ROI ROE
 UMBRAL DE RENTABILIDAD
Caso TUPASTA
 Liquidez
Liquidez Acid Test
Tesoreria
Endeudamiento
Financieros Calidad
Endeudamiento Coste Ventas
Coste Deuda
Cobertura
Solvencia Solvencia

Rotación
Opertivo PMC
PMP

ROI
ROI Margen
Rentabilidad Rotación
ROE ROE
Apalancamento
Punto Muerto
Apalancamiento Operativo
PUNTO DE EQUILIBRIO o UMBRAL DE RENTABILIDAD

Costes estructura ( Costes Fijos+Amort)

Punto equil. en ud. mon. = --------------------------
CV
1- --------
Ventas