528 PARTE 6 Decisiones financieras a largo plazo
fraccionamiento inverso de
acciones
Método utilizado para
aumentar el precio de
mercado de las acciones
de una compañía al
intercambiar un cierto
número de acciones en
circulación por una nueva
acción.
Ejemplo 13.11 Finanzas personales c
Resumen
Las acciones pueden fraccionarse de cualquier forma que se desee. A veces se lleva a
cabo un fraccionamiento inverso de acciones: la compañía intercambia un cierto número
de acciones en circulación por una nueva acción. Por ejemplo, en un fraccionamiento de
1 por 3, se intercambia una acción nueva por tres acciones anteriores. En un frac-
cionamiento inverso de acciones, el precio de las acciones de la empresa aumenta debido
a la reducción del número de acciones en circulación. Las empresas pueden realizar un
fraccionamiento inverso si el precio de sus acciones está cayendo tanto que la bolsa en la
que participan amenaza con eliminarlas. Por ejemplo, la Bolsa de Nueva York requie-
re que el precio de cierre promedio de un valor registrado no baje de $1 durante
cualquier periodo consecutivo de 30 días. En junio de 2010, la cadena de videos
Blockbuster pidió a los accionistas aprobar un fraccionamiento inverso de acciones para
evitar que la Bolsa de Nueva York sacara del mercado sus acciones. Los accionistas no
aprobaron la medida y la NYSE suprimió las acciones de Blockbuster el siguiente mes.
Shakira Washington, única inversionista en el nivel de impuestos
federales sobre la renta del 25%, posee 260 acciones comunes de
Advanced Technology, Inc. Originalmente compró las acciones hace 2 años a su
precio unitario de oferta pública inicial (OPI) de $9. Las acciones de esta compañía de
tecnología de rápido crecimiento actualmente se comercializan por $60, de manera
que el valor actual de las acciones de Advanced Technology que posee Shakira es de
$15,600 (260 acciones ⫻ $60 por acción). Como el consejo directivo de la empresa
cree que las acciones se comercializarían mucho mejor en el intervalo de precios com-
prendido entre $20 y $30, acaba de anunciar un fraccionamiento de 3 por 1. Shakira
desea determinar el efecto de dicha medida en sus inversiones e impuestos.
Como las acciones se fraccionarán sobre una base de 3 por 1, después del inter-
cambio Shakira tendrá 780 acciones (3 ⫻ 260 acciones). Ella esperaría que el precio en
el mercado de las acciones cayera a $20 (1/3 ⫻ $60) inmediatamente después del frac-
cionamiento; el valor de sus inversiones después de que este ocurra será de $15,600 (780
acciones ⫻ $20 por acción). Puesto que el valor de $15,600 de sus inversiones en
Advanced Technology después del fraccionamiento iguala exactamente el valor anterior
de $15,600, Shakira no experimentará ninguna ganancia ni pérdida como resultado del
fraccionamiento de 3 por 1. Incluso si hubiera una ganancia o una pérdida atribuible
al fraccionamiento, Shakira no tendría ninguna responsabilidad fiscal al respecto, a me-
nos que de hecho vendiera las acciones y tuviera esa (o cualquier otra) ganancia o pérdida.
u PREGUNTAS DE REPASO
13.11 ¿Por qué las compañías emiten dividendos en acciones? Comente el siguiente
enunciado: “Tengo acciones que prometen pagar un dividendo en acciones
del 20% cada año y, por lo tanto, garantizan que saldré sin ganar ni perder
en 5 años”.
13.12 Compare un fraccionamiento de acciones con un dividendo en acciones.
ENFOQUE EN EL VALOR
La política de pagos se refiere a los flujos de efectivo que una empresa distribuye
entre sus accionistas. Una acción común da a su propietario el derecho a recibir
todos los dividendos futuros. El valor presente de todos esos dividendos futuros, que
se esperan a lo largo de la vida infinita de una empresa, determina el valor de las
acciones de esta última.