FINANZAS III FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES

1 CASO PRÁCTICO III 2

“MERCADO DE ACCIONES”

1. ¿Qué son las acciones?

Las acciones representan la propiedad parcial de una empresa. Al adquirir acciones, un individuo se
convierte en accionista, lo que implica tener derechos sobre una fracción de la empresa. Las
acciones se emiten y negocian en el mercado de valores, y los accionistas pueden obtener
beneficios a través de dividendos y del aumento en el valor de las acciones
2. ¿Cuáles son las razones principales para comprar acciones?
Participación en Ganancias: Los accionistas comparten las ganancias de la empresa a través de
dividendos y el aumento en el valor de las acciones.
Crecimiento del Capital: La inversión en acciones ofrece la posibilidad de obtener beneficios
mediante el aumento del valor de las acciones con el tiempo.
Diversificación: Las acciones permiten diversificar una cartera de inversiones al representar
diferentes sectores e industrias.
Derechos de Voto: Los accionistas comunes tienen derechos de voto en decisiones corporativas
clave.
3. ¿Cuáles son las diferencias principales entre las acciones comunes y preferentes?
 Derechos de Voto:
o Acciones Comunes: Los accionistas comunes generalmente tienen derechos de voto
en las decisiones corporativas importantes de la empresa, como la elección de la junta
directiva.
o Acciones Preferentes: En muchos casos, los accionistas preferentes no tienen
derechos de voto, o tienen derechos de voto limitados. Su participación en las
decisiones estratégicas puede ser menor que la de los accionistas comunes.
 Dividendos:
o Acciones Comunes: Los dividendos para los accionistas comunes son variables y
dependen de las ganancias de la empresa. La empresa decide si distribuirá dividendos
y en qué cantidad.
o Acciones Preferentes: Los accionistas preferentes tienen prioridad para recibir
dividendos sobre los accionistas comunes. Además, sus dividendos a menudo son fijos
y se pagan antes de distribuir cualquier dividendo a los accionistas comunes.
 Prioridad en la Liquidación:
o Acciones Comunes: En caso de liquidación de la empresa, los accionistas comunes
tienen derecho a recibir el remanente de los activos después de que se hayan pagado
todas las deudas y las obligaciones de los accionistas preferentes.
o Acciones Preferentes: Los accionistas preferentes tienen prioridad sobre los
accionistas comunes para recibir pagos en caso de liquidación. Recibirán sus
inversiones antes de que se distribuya cualquier cantidad a los accionistas comunes.
 Rendimiento y Riesgo:
o Acciones Comunes: Los accionistas comunes tienen un mayor potencial de
rendimiento a largo plazo, pero también están más expuestos al riesgo financiero de la
empresa.

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o Acciones Preferentes: Ofrecen un rendimiento más estable y predecible en términos de
dividendos, pero su potencial de crecimiento a largo plazo puede ser limitado en
comparación con las acciones comunes.
 Convertible y Redimible:
o Acciones Comunes: Por lo general, no son convertibles ni redimibles. Los accionistas
comunes no tienen la opción de convertir sus acciones en otro tipo de valor o de ser
redimidos por la empresa.
o Acciones Preferentes: Algunas acciones preferentes son convertibles, lo que significa
que pueden convertirse en acciones comunes. También pueden ser redimibles, lo que
permite a la empresa comprarlas de vuelta después de un período específico.

4. ¿Cuáles son los valores que una acción puede tener en el tiempo?
 Valor Nominal: Es el valor nominal o contable de la acción establecido en los estatutos de la
empresa. No necesariamente refleja su valor real de mercado.
 Valor de Mercado: Representa el precio al cual se compra o vende la acción en el mercado
bursátil. Este valor es influenciado por la oferta y la demanda, así como por factores
económicos, financieros y de mercado.
 Valor Intrínseco: Es una estimación del valor real de la acción basada en los fundamentos
financieros de la empresa. Incluye factores como ingresos, utilidades, deudas y proyecciones
de crecimiento.
 Valor Liquidativo: En el contexto de fondos de inversión, representa el valor neto de los
activos del fondo dividido por el número de acciones en circulación. Indica el valor contable de
la inversión por acción.
 Valor Contable: Es el valor contable de la acción, calculado dividiendo el patrimonio neto de
la empresa entre el número total de acciones en circulación. Puede proporcionar una medida
de la salud financiera de la empresa.
 Valor de Mercado Total: Es el valor total de todas las acciones de una empresa en el
mercado bursátil. Se calcula multiplicando el precio de mercado por el número total de
acciones en circulación.
 Valor de Dividendos: Algunos inversores se centran en el valor de los dividendos que una
acción puede proporcionar. Este valor se relaciona con los pagos periódicos que los
accionistas pueden recibir.
 Valor Futuro Potencial: Representa el posible aumento en el valor de una acción en el futuro.
Los inversores a menudo evalúan el potencial de crecimiento de una empresa para determinar
su atractivo a largo plazo.
5. La Empresa Guajojó S.A. tiene 10.000 acciones preferentes en circulación que paga un
dividendo anual de $us 12.5, si la tasa de rendimiento es del 10%. ¿Cuál será el precio de la
acción? R/. 125 $us
6. La Compañía Granada S.A. tiene en circulación 5.000 acciones preferentes con un valor de
$us 120 por acción y un dividendo anual del 9%.
a) ¿Cuál es el dividendo anual por acción y total a pagar? R/. 10.8 $us y 54.000 $us
b) ¿Cuál es el importe financiado con acciones preferentes? R/. 600.000 $us
c) Si ésta paga trimestralmente. ¿cuánto pagará la empresa cada trimestre? R/. 2.7 $us
7. La Empresa IMBA S.A. desea calcular el valor de sus acciones preferentes en circulación.
La emisión de acciones preferentes tiene un valor a la par de $us 100 y paga un dividendo

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anual de $us 10.29 por acción. Las acciones preferentes de riesgo similar ganan
actualmente una tasa de rendimiento anual del 10.5%.
a) ¿Cuál es el valor de mercado de las acciones preferentes en circulación? R/. 98
$us
b) Si un inversionista compra las acciones preferentes al valor calculado en el inciso a),
¿cuánto gana o pierde por acción si vende las acciones cuando el rendimiento
requerido de acciones preferentes de riesgo similar aumenta al 12%? Explique su
respuesta. R/. 85.75 $ y P = 12.25
8. Las acciones comunes de Gol Food S.A. acaba de pagar un dividendo anual de $us 4.80 por
acción. El rendimiento requerido de las acciones comunes es del 15%. Calcule el valor de
las acciones comunes, considerando cada una de las siguientes suposiciones sobre el
dividendo:
a) Se espera que los dividendos crezcan a una tasa anual del 0% indefinidamente. R/. 32
$us
b) Se espera que los dividendos crezcan a una tasa anual constante del 5%
indefinidamente.
R/. 50,40 $us
c) Se espera que los dividendos crezcan a una tasa anual del 5% en cada uno de los tres
años siguientes, y que luego se registre un crecimiento anual constante del 4% del
cuarto año en adelante. R/. 46,58 $us
9. La Empresa Cementera SOBOCE S.A. tiene en circulación 18.000 acciones comunes en el
mercado, con un rendimiento del 13.4%. Además la empresa en la gestión anterior, generó
ventas por un valor de $us 3.600.000, un margen neto del 8% y sus activos alcanzó a $us
3.000.000, de los cuales 40% es financiado con acreedores. Por otro lado, la empresa tienen
como política retener el 50% de las utilidades para reinvertir en el negocio. Se pide
calcular:
a) El valor o precio de la acción común por Modelo Gordon. R/. 𝑃0 = 160 $𝑢𝑠
b) El importe total pagado por concepto de dividendos R/. 𝑀𝑇𝑃𝐷 = 144.000
c) La utilidad por acción UPA R/. 𝑈𝑃𝐴 = 16 $𝑢𝑠
10. Las acciones comunes de EMBOL Coca Cola S.A., pagaron dividendos de $us 4.20 por
acción en la gestión anterior. La empresa espera que sus ganancias y dividendos crezcan a
una tasa del 5% por año durante el futuro previsible.
a) ¿Qué tasa de rendimiento generaría un precio por acción de $us 60? R/. 𝑘𝑒 = 12,35 %
b) Si EMBOL Coca Cola espera que sus ganancias y dividendos crezcan a una tasa anual
del 6%.
¿Qué tasa de rendimiento generaría un precio por acción de $us 60? R/. 𝑘𝑒 = 13.42 %
11. La compañía Telecel S.A. pagó los dividendos presentados en la siguiente tabla durante los
últimos 6 años.
Año Dividendo por

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Acción
1011 2,25
1012 2,37
2013 2,46
2014 2,60
2015 2,76
2016 2,87
El dividendo por acción pagado por la empresa es de $us 2,87 en la gestión 2016.

a) Si usted puede ganar el 10% en las inversiones de riesgo similar, ¿cuánto es lo máximo
que estaría dispuesto a pagar por acción? R/. 𝑃0 = 60 $𝑢𝑠
b) Si usted puede ganar únicamente el 9% en inversiones de riesgo similar, ¿cuánto es lo
máximo que estaría dispuesto a pagar por acción? R/. 𝑃0 = 75 $𝑢𝑠
12. Kelsey Drums, Inc., es un proveedor bien establecido de instrumentos finos de percusión
para orquestas en todo el territorio de Estados Unidos. Las acciones comunes clase A de la
empresa pagaron un dividendo anual de $us 9 por acción durante los últimos 15 años. La
administración espera seguir pagando a la misma tasa durante el futuro previsible. Sally
Talbot compró 5.000 acciones comunes clase A de Kelsey hace 10 años cuando la tasa de
rendimiento requerido de las acciones era del 15%. Ella desea vender sus acciones el día de
hoy y la tasa de rendimiento requerido actual de las acciones es del 12%. ¿Qué ganancia o
pérdida de capital obtendrá Sally de sus acciones? R/. 𝐺 = 75.000 $us
13. Scotto Manufacturing es una empresa madura de la industria de componentes de
herramientas mecánicas. El dividendo más reciente de las acciones comunes de la empresa
fue de $us 3.15 por acción. Debido a su madurez como a sus ventas y ganancias estables,
la administración de la empresa cree que los dividendos permanecerán en el nivel actual
durante el futuro previsible.
a) Si los inversionistas tienen la siguiente información: Tasa libre de riesgo 3%,
rendimiento de mercado 8% y un riesgo de mercado de 1,2 (beta). ¿Cuál será el valor de
las acciones comunes de Scotto? R/. 𝑃0 = 35 $𝑢𝑠
b) Si el riesgo de la empresa percibido por los cambios en el mercado se incrementa
repentinamente a 1,5 (beta). ¿Cuál sería el valor de las acciones comunes? R/. 𝑃0 = 30
$𝑢𝑠
c) De acuerdo con los resultados que obtuvo en los incisos a) y b), ¿qué efecto produce el
riesgo en el valor de las acciones? Explique su respuesta.
14. Newman Manufacturing está considerando la compra en efectivo de las acciones de Grips
Tool. Durante el año que acaba de terminar, Grips ganó $us 4.67 por acción y pagó
dividendos en efectivo de $us 2.8 por acción. Se espera que las ganancias y los dividendos
de Grips crezcan el 10% anualmente durante los próximos tres años; después, se espera
que crezcan el 5% del cuarto año en adelante. ¿Cuál es el precio máximo por acción que

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Newman debería pagar por Grips si tiene un rendimiento requerido del 15% sobre
inversiones con características de riesgo similares a
las de Grips? R/. 𝑃0 = 33.42 $𝑢𝑠
15. El dividendo anual más reciente de Sofía S.A. fue de $us 2.5 por acción y los inversionistas
tienen la siguiente información: Tasa libre de riesgo 5%, rendimiento de mercado 12% y un
riesgo de mercado de 1,2 (beta). Calcule el valor de mercado de las acciones de Sofía S.A.
cuando:
a) Se espera que los dividendos crezcan el 8% anualmente durante 3 años y que, del año
4 en adelante, la tasa de crecimiento sea del 5% anual constante. R/. 𝑃0 = 33.80 $
b) Se espera que los dividendos crezcan el 8% anualmente durante 3 años y que, del año
4 en adelante, la tasa de crecimiento sea del 4% anual constante. R/. 𝑃0 = 30.70 $
16. La Empresa Kimberly S.A. emite 25.000 acciones preferentes a un precio de $us 120 c/u
para financiar su operación. El dividendo preferente ofertado es de 13% sobre el precio de
venta y el costo de colocación o emisión a incurrir es del 3% por acción. Se pide calcular:
a) El costo de la acción preferente para la empresa. R/. 𝑘𝑝 = 13.40%

b) El monto del financiamiento requerido. R/. 𝑀𝐹 = 3.000.000 $𝑢𝑠

c) El monto total a pagar por concepto de dividendo preferente. R/. 𝑀𝐹 = 390.000 $𝑢𝑠
d) El rendimiento anual para el inversionista. R/. 𝑖𝑟 = 13%
17. La Empresa FINO S.A. requiere un financiamiento de $us 25.000.000 para ampliar su línea
de producción y de esta manera poder cubrir la demanda del mercado. Para el
abastecimiento de estos recursos la empresa emite nuevas acciones preferentes en el
mercado de valores a un precio de $us 160, con un dividendo del 9% sobre el precio de
venta y los costos totales de emisión o colocación alcanza a $us 329.000. Se pide calcular:
a) El número de accione preferentes a emitir. R/. # 𝐴𝑐𝑐. 𝑃𝑟𝑒𝑓. = 156.250
b) El monto total del dividendo preferente a pagar. R/. 𝑀𝑇𝐷𝑃𝑃 = 2.250.000 $𝑢𝑠
c) El costo de la acción preferente para la empresa. R/. 𝑘𝑝 = 9.12%
18. La Empresa Carlos Caballero S.A. comercializa en el mercado de valores acciones
preferentes por un valor de 1.800.000 $us, de los cuales se gastaron en publicidad,
promoción y en agentes colocadores de bolsa el 4% del valor total de emisión. Si la
empresa se comprometió a pagar el 12% de dividendo preferente. Se pide calcular:
a) El monto total anual a pagar por concepto de dividendo. R/. 𝑀𝑇𝐷𝑃𝑃 = 216.000
$𝑢𝑠
b) El costo total de colocación o emisión. R/. 𝐶𝐶 = 72.000 $𝑢𝑠
c) El rendimiento o costo de la acción preferente para la empresa. R/. 𝑘𝑝 =
12.5%
19. La Empresa Aguaí S.A. tiene 10.000 acciones comunes en circulación a un precio de $us
120 y en la gestión que termino se pagó dividendos de $us 21 por acción. Sin embargo, la
empresa requiere recursos por $us 1.200.000 para una nueva unidad de negocio, para ello

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emite nuevas acciones en el mercado de valores a un precio de $us 150, el costo de emisión
o colación alcanza a $us 17.600 y la tasa de crecimiento constante proyectado para los
dividendos es del 2.5%.
a) Calcular la tasa de rendimiento de la acción común antigua. R/. 𝑘𝑝 = 17.5%

b) Calcular el importe total pagado por concepto de dividendos. R/. 𝑀𝑇𝑃 = 210.000
$𝑢𝑠
c) Calcular el número de acciones nuevas a emitir. R/. # 𝐴𝑐𝑐. 𝐶𝑜𝑚. = 8.000
d) Calcular el dividendo a pagar a los nuevos accionistas. R/. 𝐷0 = 26.25 $𝑢𝑠
e) Calcular el costo de las acciones comunes nuevas sin crecimiento. R/. 𝑘𝑒 =
17.76%
f) Calcular el costo de las acciones comunes nuevas con crecimiento. R/. 𝑘𝑒 =
20.70%
20. La Empresa Buena Aventura S.A. emite 3.000 nuevas acciones comunes en la bolsa de
valores, a un precio de $us 120, estos pagaran dividendos de $us 20 por acción y el costo
de emisión o colocación es de $us 2.4 por acción. Se pide calcular:
a) El monto del financiamiento con acciones comunes. R/. 𝑀𝐹 = 360.000 $𝑢𝑠
b) El total dividendo a pagar por las nuevas acciones. R/. 𝑇𝐷 = 60.000 $𝑢𝑠
c) El costo total de emisión o colocación. R/. 𝐶𝑇𝐶 = 7.200 $𝑢𝑠
d) El rendimiento para el inversionista y el costo para la empresa. R/. 𝑖𝑟 = 16,67% ; 𝑘 𝑒 =
17%
e) El costo de la acción para la empresa con la tasa de crecimiento del 3%. R/. 𝑘𝑒 =
20%
21. La Empresa Gravetal S.A. emite 80.000 acciones comunes para financiar su operación. En el
mercado están dispuesto a pagar 125 $us por cada acción y los costos de emisión
representan el 2.8% sobre precio de venta. Además se tiene la siguiente información: Activo
10.000.000 $us, índice de deuda 40%, rotación de activos 1,5 veces y un margen neto de 8%.
Por otro lado, la empresa distribuye el 60% de las utilidades por concepto de dividendos.
Se pide calcular:
a) El costo de las acciones para la empresa por Modelo Gordon. R/. 𝑘𝑒 = 16%
b) El monto del financiamiento requerido y la UPA. R/. 𝑀𝐹 = 10.000.000 $ 𝑦 𝑈𝑃𝐴 = 15 $
22. La Empresa Oro Azul S.A. cerró con una utilidad de $us 40.000 y un patrimonio de 200.000
$us. Actualmente la empresa tiene 8.000 acciones comunes y 4.000 acciones preferentes en
circulación. Como política, la empresa distribuye el 60% de las utilidades, después de haber
pagado dividendos preferentes de $us 2.5 por acción. Además se tiene información de que
las acciones comunes están valuadas en 50 $us y las acciones preferentes en 25 $us. Por
otro lado, la empresa requiere un financiamiento adicional, para ello decide emitir nuevas
acciones en el mercado, lo cual tiene un costo de emisión o colocación de 2.8% sobre el
precio. Calcule: el costo de las acciones preferentes, el costo del capital social procedente

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de las utilidades retenidas, el costo de las acciones comunes recién emitidas, el
rendimiento recibido por el inversionista y la
UPA. Use el Modelo Gordon para determinar el costo de las acciones comunes nuevas y
antiguas.
R/. 𝑘𝑝 = 10% ; 𝑘𝑒 = 12.86% ; 𝑘𝑛 = 13% ; 𝑖𝑟 = 4.5% ; 𝑈𝑃𝐴 = 3.75 $𝑢𝑠

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