Almacenes de Jugos Cítricos de México, SAPI de CV

Agosto 2015

Cómo estamos?

Situación con la FND

1. Solicitamos formalmente el 8 de julio pasado a la FND la posibilidad de
analizar el otorgarnos algún tratamiento que nos permita superar nuestros
problemas de liquidez, consolidar la producción y comercialización de
nuestro producto y, sobre todo, atender sin mayores complicaciones los
compromisos financieros, particularmente en lo que respecta al crédito de
habilitación o avío que nos fue autorizado por un importe de $75.0 mdp
para Acopio, extracción y Comercialización de 108,100 Toneladas de
Naranja y/o 27,000 Toneladas de Limón.

2. Este crédito fue contratado el pasado 13 de agosto de 2014 y actualmente

se encuentra operando el segundo ciclo, y del cual se ya ministraron y
pre-pagaron (considerando la imposibilidad de aplicarlo de inmediato)
$37,500,000.00 en noviembre de 2014.

3. A la fecha reporta un saldo de capital de $37.5 mdp correspondiente a la

segunda y tercera ministración del mismo ciclo (segundo), cuyo detalle de
vencimientos se especifica a continuación:
Fecha de Vencimiento: Saldo: Estatus:
30/06/2015 $12,500,000.00 Vencido
31/07/2015 $25,000,000.00 Vencido

4. Y cuyas próximas disposiciones, están previstas de la siguiente manera:

Noviembre 2015 $37,500,000.00
Diciembre 2015 $18,750,000.00
Enero 2016 $18,750,000.00

5. Posterior a la reunión de Puebla desde finales del mes de junio, les

manifesté que era de nuestro interés el que los vencimientos del crédito
de avío para los meses de junio y julio de este año por $37.0 millones de
pesos, pudieran quedar liquidados durante la siguiente temporada de la
naranja la cual inicia en el mes de diciembre de este año 2015 y culmina
en el mes de mayo del 2016.

6. Les informé que la base sobre la cual estimamos y sustentamos la

capacidad de pago de la empresa radica en el convenio que tenemos
establecido con MITSUI NY quien es nuestro agente de ventas y con
quien tenemos comprometida una venta equivalente a 10 mil toneladas
de concentrado que representan 14.5 millones de libras sólidas derivado
de una molienda de 91 mil toneladas lo cual significa un ingreso estimado
por $271.0 millones de pesos más $37.0 millones por los subproductos y
que con ello la empresa espera obtener un flujo neto después de pago de
intereses y de las amortizaciones derivadas de los créditos refaccionarios
por $45.0 millones de pesos.

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7. Asimismo, les señalé que este escenario considera realizar algunas

inversiones adicionales en Papantla dentro de las que se encuentran la
rehabilitación del cuarto frío, la instalación de dos tanques de 6,600
galones equivalentes a los ISOTANQUES con los que actualmente la
empresa envía el producto; y dos centrífugas para la recuperación del
aceite y para el lavado de pulpa.

8. Les reiteré que éste representa el escenario más conservador ya que

informalmente se encuentra acordado con MITSUI que la venta mínima
alcance las 13 mil toneladas y con la posibilidad de llegar a las 20 mil
toneladas, cuyos resultados incrementarían el flujo neto estimado de la
empresa más que proporcionalmente por el impacto en la reducción de
los costos fijos unitarios.

9. Les ofrecí dejarles en garantía este contrato con MITSUI bajo un esquema
de retención directa cuyos ingresos entren directamente a la FND
mientras se completa el adeudo y exclusivamente nos reintegren lo
necesario para continuar operando.

10. También les mencioné que estamos por realizar una capitalización con la
finalidad de concluir las inversiones pendientes por un monto por $50.0
millones de pesos y que este proceso se ha retrasado por el mecanismo
de participación que en principio será de un crédito convertible
obligatoriamente en acciones derivado de que como es de su
conocimiento existe un proceso legal de nulidad de Asamblea el cual
puede llevar más tiempo de lo previsto.

11. En conclusión, les realicé la siguiente propuesta;

a. Modificar el calendario de vencimientos del crédito de habilitación a

avío conforme lo siguiente:

Actual
Fecha de Vencimiento: Saldo/Cuota:
30/06/2015 $12,500,000.00
31/07/2015 $25,000,000.00

Propuesta:
Fecha de Vencimiento: Saldo/Cuota:
Hasta Mayo 2016 $12,500,000.00
Hasta Junio 2016 $25,000,000.00

b. De ser posible que el crédito de avío pudiese ser sustituido por una
línea en cuenta corriente (CCC) para lo cual en caso de que fuera
aprobado estaríamos de acuerdo en ponernos al corriente con los
$12,500,000.00 y cuyo vencimiento fue el pasado 30 de junio del
2015.

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12. Con referencia a los próximos vencimientos de Crédito Refaccionario para

Papantla por $1,000,000.00 para el próximo 15 de septiembre y del 16 de
marzo del 2016 por $4.0 mdp; como por refaccionario para la Terminal de
Tuxpan por $1,000,000.00 en septiembre y en marzo del 2016 por $4.0
mdp también les manifesté que no le veíamos problema.

13. Sin embargo no obtuve ninguna respuesta formal.

14. Lo que es un hecho es que la compañía por el momento exclusivamente

se encuentra recuperando su IVA del cual de los $12.0 millones que
hemos solicitado, nos queda un remanente por recuperar de $4.0 millones
de pesos y contamos con un saldo actual de $3.5 millones de pesos.

15. Estos recursos los hemos ido utilizando en el pago de los costos fijos
indispensables y nos hemos ido poniendo al corriente con nuestros
proveedores.

16. Actualmente, tenemos un saldo por liquidar de poco más de $7.0 millones
de pesos.

17. Esto es, que después de esto prácticamente la compañía se quedaría con
un saldo de cero. De ello se deriva la importancia de capitalizar la
empresa.

Porqué se requiere una capitalización por este monto?

18. Una pregunta que existe se refiere al porqué se requieren más recursos
de los informalmente comentamos cuando tuvimos la reunión en Puebla
cuando les mencioné de una capitalización requerida por $50.0 mdp.

19. La base de la explicación radica en que no nos fue posible por una parte
cerrar el trato de la toronja de la cual esperábamos el poder generar un
flujo por poco más de $70.0 mdp.

20. Derivado de esta carencia y después de haber trabajado muy

intensamente con los nuevos inversionistas establecimos dos escenarios
base. Primero, el que nos quedemos como está actualmente la planta; y
segundo el que maximicemos lo que tenemos considerando que
prácticamente la venta se encuentra garantizada al 100% con la empresa
MITSUI.

21. Efectivamente, yo estoy de acuerdo con ellos de que para maximizar es

conveniente escalar la capacidad de la planta ya que con esto estaremos
en posibilidades de alcanzar una TIR anual del orden del 35% anual,
sustancialmente mayor respecto al primer escenario en que nos
quedemos con la planta tal cual la tenemos.

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22. Adelante realizo una comparación de los flujos y los resultados

esperados.

23. Finalmente, además en la opinión de los inversionistas es preferible sacar

de una vez a la Financiera Rural y como consecuencia de esto también
es que se requiere una mayor capitalización.

24. En los dos flujos de efectivo que presento a continuación pretendo dejar
claro las diferencias entre ambos escenarios en cuanto a escala y posición
ante la Financiera.

25. En el caso del primer escenario de quedarnos como estamos el jugo de

naranja para la próxima temporada se encuentra vendido el 77% y
seguramente podremos colocar el restante.

26. En este caso nuestra capacidad de producción asciende a 13 mil

toneladas de jugo, lo que implica una molienda diaria de 880 toneladas
por 130 días de proceso lo que equivale a 104 mil toneladas anuales de
naranja.

27. El cuadro siguiente presenta un resumen de los principales supuestos

dentro de lo que destaca que las inversiones requeridas ascienden a
$68.3 millones de pesos de las cuales para Papantla se requieren $6.8
millones de pesos y para Tuxpan $61.5 millones de pesos. Tanto el costo
de la naranja como el precio estimado de venta se consideran
conservadores.

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TAJIN CITRUS
Variables Relevantes

Tipo de cambio:
$ 15.50 Pesos por dólar
Costo Naranja:
$ 1,500.00 Pesos por Ton de Naranja
Rendimiento naranja:
57% % Jugo vs Naranja
Escenario A:
Inversiones Requeridas Papantla:
Calderas: $ -
Centrígugas $ -
Cuarto Frío $ 3,400,000.00
Tanques de Almacenamiento $ 3,400,000.00
Inversiones Requeridas en Tuxpan
Obra Civil $ 14,000,000.00
Equipamiento $ 37,500,000.00
Tanques de Almacenamiento $ 10,000,000.00
Total: $ 68,300,000.00
Capacidad anual de proceso:
106,920 Tons de Naranja
Extractores de Jugo
Cantidad
8 Al 100% de Capacidad
Velocidad Exractores:
100 Rpm
Frutas por KG:
6 Promedio esperado Naranjas/KG
Capacidad de Evaporación:
43,765 Lb/hora al 100% de Capacidad
Jugo Concentrado (FCOJ)
Producción Estimada al 100% de Capacidad:
17,000,280 Lbs sólidas procesadas
Precio de Venta:
$ 1.20 US/Libra sólida FOB Tampa
Capacidad de Almacenamiento en Papantla:
1,427,000 Libras Sólidas FCOJ
Capacidad de Almacenamiento en Tuxpan
5,520 TONS FCOJ

28. Como se desprende del cuadro anterior, en el caso de Papantla

exclusivamente se invertiría en el cuarto frío y en los tanques de
almacenamiento y en Tuxpan exclusivamente en la obra civil y en los
tanques de almacenamiento los cuales serían exclusivamente para el uso
de la empresa.

29. El flujo de efectivo –laborando al 100%- sería el siguiente para la

temporada 2015/2016. Como se desprende del renglón amarillo, entre los
pagos a la Financiera y la ministraciones que nos darían al final de la
temporada tendríamos con ellos un adeudo en la cuenta corriente por
$25.0 millones de pesos y respecto a nuestra situación actual lo
habríamos disminuido en $12.5 millones de pesos:

5
 anual.
2015 2016
JUL AGO SEP OCT NOV DIC EBE FEB MAR ABR MAY JUN
Saldo:
IVA por Recuperar: $ 13,131,000
Seguro por Recuperar: $ 4,800,000
Capitalización: $ 40,000,000 $ - $ - $ - $ 7,500,000 $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
Nuevos Inversionistas $ 40,000,000
Trilobes $ - $ - $ - $ - $ 7,500,000 $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
Pagos FND: -$ 5,100,000 -$ 12,750,000 $ 8,190,000 $ 12,500,000 $ 20,000,000 -$ 7,667,857 -$ 7,667,857 -$ 7,667,857 -$ 20,347,857 -$ 7,667,857 -$ 7,667,857 -$ 7,667,857
Avío -$ 5,100,000 -$ 12,750,000 $ 15,000,000 $ 12,500,000 $ 20,000,000 -$ 7,667,857 -$ 7,667,857 -$ 7,667,857 -$ 7,667,857 -$ 7,667,857 -$ 7,667,857 -$ 7,667,857
Refaccionarios -$ 6,810,000 -$ 12,680,000
Flujo Neto de Operación: $ - $ - $ - $ - $ 1,869,453 $ 7,477,811 $ 7,477,811 $ 7,477,811 $ 7,477,811 $ 7,477,811 $ 7,477,811 $ 7,477,811
Nómina e Indispensables: -$ 1,471,814 -$ 1,471,814 -$ 1,471,814 -$ 1,471,814 -$ 1,471,814
Inversiones $ - -$ 3,400,000 -$ 39,150,000 -$ 11,687,500 -$ 4,687,500 -$ 4,687,500 -$ 4,687,500 $ - $ - $ - $ - $ -
Papantla
Calderas: $ - $ - $ - $ - $ - $ -
Centrígugas $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
Cuarto Frío $ 1,700,000 $ 1,700,000
Tanques de Almacenamiento $ 1,700,000 $ 1,700,000

Tuxpan
Obra Civil: $ 7,000,000 $ 7,000,000
Equipamiento: $ 18,750,000 $ 4,687,500 $ 4,687,500 $ 4,687,500 $ 4,687,500 $ - $ - $ - $ - $ -
Tanques de Almacenamiento: $ 10,000,000 $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -

Flujo Mensual: $ 51,359,186 -$ 17,621,814 -$ 32,431,814 -$ 659,314 $ 23,210,139 -$ 4,877,546 -$ 4,877,546 -$ 190,046 -$ 12,870,046 -$ 190,046 -$ 190,046 -$ 190,046
Flujo Acumulado: $ 51,359,186 $ 33,737,372 $ 1,305,558 $ 646,244 $ 23,856,383 $ 18,978,836 $ 14,101,290 $ 13,911,244 $ 1,041,197 $ 851,151 $ 661,105 $ 471,058
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actual la TIR anual resultante considerando 10 años equivale a 7.6%

millones de pesos actuales, más los $40.0 millones de capitalización
acuerdo con el siguiente cuadro y considerando una inversión de $190.0
30. Anualmente el comportamiento del flujo esperado de la empresa sería de

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ESTADO DE RESULTADOS
Concepto 2016 2017 2018 2019
Concentrado Concentrado Concentrado Concentrado
100% 100% 100% 100%
Ventas 317,854,078 317,854,078 317,854,078 317,854,078
Ingresos Netos Otros Productos NO 0 0 0 0
OTROS INGRESOS 0 0 0 0
Costo de Ventas 160,380,000 160,380,000 160,380,000 160,380,000
Utilidad Bruta MXN$ 157,474,078 157,474,078 157,474,078 157,474,078
Margen Bruto % 50% 50% 50% 50%

Gastos de Operación 82,195,790 82,195,790 82,195,790 82,195,790

MANO DE OBRA 10,805,967 10,805,967 10,805,967 10,805,967

Tecnico Papantla 10,805,967 10,805,967 10,805,967 10,805,967
Técnico Tuxpan: 0 0 0 0

INSUMOS operación: 29,009,280 29,009,280 29,009,280 29,009,280

Electricidad 4,164,160 4,164,160 4,164,160 4,164,160
Combustoleo 13,675,200 13,675,200 13,675,200 13,675,200
Renta Extactores 6,000,000 6,000,000 6,000,000 6,000,000
OGF 1,971,200 1,971,200 1,971,200 1,971,200
Varios 3,198,720 3,198,720 3,198,720 3,198,720

FLETES 42,380,544 42,380,544 42,380,544 42,380,544

Fletes Externo 42,380,544 42,380,544 42,380,544 42,380,544
Fletes Marítimos 0 0 0 0

Gastos de Administración 7,355,801 7,355,801 7,355,801 7,355,801

Administracion 6,855,801 6,855,801 6,855,801 6,855,801
Administrativos 500,000 500,000 500,000 500,000

Eximbank (Renta c/opcion a compra) 8,100,000 8,100,000 8,100,000 8,100,000

Depreciacion 14,260,645 16,760,645 18,760,645 18,760,645
Amortización 8,707,000 14,155,600 14,155,600 14,155,600
Flujo Neto por Operación MXN$ 59,822,487 59,822,487 59,822,487 59,822,487
Margen Operativo % 19% 19% 19% 19%

Amortizaciones Netas (16,000,000) (24,000,000) (32,000,000) -

Intereses (13,715,000) (6,500,000) (3,120,000) (0)
Costo Total en Efectivo: MXN$ (29,715,000) (30,500,000) (35,120,000) (0)

Otros Ingresos (Gastos)

Utilidad Antes de Impuestos MXN$ 30,107,487 29,322,487 24,702,487 59,822,486

Provision ISR 30% 9,032,246 8,796,746 7,410,746 17,946,746

Flujo Neto de Efectivo: MXN$ 30,107,487 29,322,487 24,702,487 59,822,486

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31. En el cuadro siguiente se presentan los supuestos del segundo escenario

el cual prácticamente se duplica la capacidad instalada, llegando a una
capacidad de molienda de 192 mil toneladas en 135 días lo representa un
producto de concentrado de 21 mil toneladas equivalentes a poco más de
30 millones de libras sólidas.

32. Los cambios en la inversión se encuentran en que es indispensable

adquirir otro evaporador y derivado de lo mismo incrementar la capacidad
de las calderas para la optimización del rendimiento mediante el equipo
del pulp wash al igual que la necesidad de adquirir dos centrífugas con lo
que se abre la posibilidad de producir y vender los subproductos como el
aceite esencial así como el procesamiento de pulpa a jugo concentrado.
En el caso de Tuxpan se agregaría un mixer lo que le abre la posibilidad
de rentar espacio a terceros e inclusive a nosotros nos facilita la
operación.

TAJIN CITRUS
Variables Relevantes

Tipo de cambio:
$ 15.50 Pesos por dólar
Costo Naranja:
$ 1,500.00 Pesos por Ton de Naranja
Rendimiento naranja:
57% % Jugo vs Naranja
Escenario B:
Inversiones Requeridas Papantla:
Calderas: $ 10,075,000.00
Centrígugas $ 5,500,000.00
Cuarto Frío $ 3,400,000.00
Tanques de Almacenamiento $ 3,400,000.00
Evaporador $ 12,000,000.00
Inversiones Requeridas en Tuxpan
Obra Civil $ 14,000,000.00
Equipamiento $ 42,000,000.00
Tanques de Almacenamiento $ 10,000,000.00
Total: $ 100,375,000.00
Capacidad anual de proceso:
192,456 Tons de Naranja
Extractores de Jugo
Cantidad
12 Al 100% de Capacidad
Velocidad Exractores:
120 Rpm
Frutas por KG:
6 Promedio esperado Naranjas/KG
Capacidad de Evaporación:
78,778 Lb/hora al 100% de Capacidad
Jugo Concentrado (FCOJ)
Producción Estimada al 100% de Capacidad:
30,600,504 Lbs sólidas procesadas
Precio de Venta:
$ 1.20 US/Libra sólida FOB Tampa
Capacidad de Almacenamiento en Papantla:
1,427,000 Libras Sólidas FCOJ
Capacidad de Almacenamiento en Tuxpan
8,066,520 Libras sólidas

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 2015 2016
JUL AGO SEP OCT NOV DIC EBE FEB MAR ABR MAY JUN
Saldo:
IVA por Recuperar: $ 13,131,000
Seguro por Recuperar: $ 4,800,000
Capitalización: $ 60,000,000 $ - $ - $ - $ - $ 7,500,000 $ - $ - $ - $ - $ - $ -
Nuevos Inversionistas $ 60,000,000
Trilobes $ - $ - $ - $ - $ - $ 7,500,000 $ - $ - $ - $ - $ - $ -
Pagos FND: -$ 5,100,000 $ - -$ 6,810,000 $ - $ - -$ 7,062,500 -$ 7,062,500 -$ 19,742,500 -$ 7,062,500
7,062,500 -$ -$ 7,062,500 $ -
Avío -$ 5,100,000 -$ 7,062,500 -$ 7,062,500 -$ 7,062,500 -$ 7,062,500
7,062,500 -$ -$ 7,062,500
Refaccionarios -$ 6,810,000 -$ 12,680,000
Flujo Neto de Operación: $ - $ - $ - $ - $ 6,417,472 $ 25,669,888 $ 25,669,888 $ 25,669,888 $ 25,669,888 $ 25,669,888 $ 25,669,888 $ 19,252,416
Nómina e Indispensables: -$ 1,757,472 -$ 1,757,472 -$ 1,757,472 -$ 1,757,472 -$ 1,757,472
Inversiones $ - -$ 6,146,667 -$ 43,535,556 -$ 9,135,556 -$ 2,135,556 -$ 9,135,556 -$ 9,135,556 -$ 7,488,889 -$ 488,889 -$ 488,889 -$ 488,889 $ -
Papantla
Calderas: $ 1,646,667 $ 1,646,667 $ 1,646,667 $ 1,646,667 $ 1,646,667 $ 1,646,667
Centrígugas $ 1,100,000 $ 488,889 $ 488,889 $ 488,889 $ 488,889 $ 488,889 $ 488,889 $ 488,889 $ 488,889 $ 488,889 $ -
Cuarto Frío $ 1,700,000 $ 1,700,000
Tanques de Almacenamiento $ 1,700,000 $ 1,700,000

Tuxpan
Obra Civil: $ 7,000,000 $ 7,000,000
Equipamiento: $ 21,000,000 $ - $ - $ 7,000,000 $ 7,000,000 $ 7,000,000 $ - $ - $ - $ -
Tanques de Almacenamiento: $ 10,000,000 $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -

Flujo Mensual: $ 71,073,528 -$ 7,904,139 -$ 52,103,028 -$ 10,893,028 $ 2,524,444 $ 16,971,832 $ 9,471,832 $ 11,118,499 $ 5,438,499 $ 18,118,499 $ 18,118,499 $ 19,252,416
Flujo Acumulado: $ 71,073,528 $ 63,169,389 $ 11,066,361 $ 173,333 $ 2,697,777 $ 19,669,609 $ 29,141,442 $ 40,259,941 $ 45,698,440 $ 63,816,939 $ 81,935,438 $ 101,187,854
millones de pesos a pagar a partir del año 2017 en tres años.
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adeudo con la Financiera Rural serían los refaccionarios por $60.0

33. En lo que se refiere al flujo de efectivo respecto al escenario de escalar la
capacidad productiva en el siguiente cuadro se presenta el resultado.
Respecto al anterior destaca en el renglón verde que exclusivamente se

un capital del de $67.5 millones de pesos y al final del periodo el único

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reestructura el pasivo del avío por $37.5 millones de pesos, se requiere
 Almacenes de Jugos Cítricos de México, SAPI de CV

34. Anualmente los flujos se indican el siguiente cuadro y cuya TIR derivada
considerando una inversión de $308.0 millones de pesos del es mayor al
35%, sustancialmente mayor a la del primer escenario.

ESTADO DE RESULTADOS
Concepto 2016 2017 2018 2019
Concentrado Concentrado Concentrado Concentrado
100% 100% 100% 100%
Ventas 572,137,341 572,137,341 572,137,341 572,137,341
Ingresos Netos Otros Productos NO 0 0 0 0
Ingresos por Aceite y Lavado de Pulpa 68,636,753 68,636,753 68,636,753 68,636,753
Costo de Ventas 288,684,000 288,684,000 288,684,000 288,684,000
Utilidad Bruta MXN$ 352,090,094 352,090,094 352,090,094 352,090,094
Margen Bruto % 62% 62% 62% 62%

Gastos de Operación 152,817,175 152,817,175 152,817,175 152,817,175

MANO DE OBRA 14,055,967 14,055,967 14,055,967 14,055,967

Tecnicos Papantla 10,805,967 10,805,967 10,805,967 10,805,967
Técnico Tuxpan: 3,250,000 3,250,000 3,250,000 3,250,000

INSUMOS operación: 62,476,230 62,476,230 62,476,230 62,476,230

Electricidad 8,328,320 8,328,320 8,328,320 8,328,320
Combustoleo 27,350,400 27,350,400 27,350,400 27,350,400
Renta Extactores 9,000,000 9,000,000 9,000,000 9,000,000
Otros Gastos de Fabricación 3,942,400 3,942,400 3,942,400 3,942,400
Varios 6,397,440 6,397,440 6,397,440 6,397,440
Mantenimiento 7,457,670 7,457,670 7,457,670 7,457,670

FLETES 76,284,979 76,284,979 76,284,979 76,284,979

Fletes Externo 76,284,979 76,284,979 76,284,979 76,284,979
Fletes Marítimos 0 0 0 0

Gastos de Administración 11,483,702 11,483,702 11,483,702 11,483,702

Administracion 10,283,702 10,283,702 10,283,702 10,283,702
Administrativos 1,200,000 1,200,000 1,200,000 1,200,000

Eximbank (Renta c/opcion a compra) 8,100,000 8,100,000 8,100,000 8,100,000

Depreciacion 14,260,645 26,360,645 26,360,645 26,360,645
Amortización 2,471,253 2,471,253 2,471,253 2,471,253
Flujo Neto por Operación MXN$ 179,689,216 179,689,216 179,689,216 179,689,216
Margen Operativo % 31% 31% 31% 31%

Amortizaciones Netas Vigentes (16,000,000) (24,000,000) (32,000,000) -

Intereses (13,715,000) (6,500,000) (3,120,000) (0)
Costo Total en Efectivo: MXN$ (29,715,000) (30,500,000) (35,120,000) (0)

Otros Ingresos (Gastos)

Utilidad Antes de Impuestos MXN$ 149,974,216 149,189,216 144,569,216 179,689,216

Provision ISR 30% 44,992,265 44,756,765 43,370,765 53,906,765

Flujo Neto de Efectivo: MXN$ 149,974,216 149,189,216 144,569,216 179,689,216

Margen Neto % 26% 26% 25% 31%

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