ANALISIS FINANCIERO

EMPRESARIAL:
IMPACTO DEL COVID-19
 COVID-19 IMPACTO ECONÓMICO

11 de marzo del 2020.

31 de diciembre del 2019. 30 de enero del 2020.
La OMS realizó una
China informa a la OMS de La OMS de que el brote
evaluación en la que el
un grupo de casos de constituía una Emergencia
COVID-19 puede
neumonía de origen de Salud Pública de Interés
caracterizarse como una
desconocido en Wuhan Internacional.
pandemia.
COVID-19 IMPACTO ECONÓMICO
• Restricciones de transportes aéreos

• Declaración de cuarentenas

• Cierre temporales de negocios y actividades

económicas

• Cancelación de eventos con participación masiva

• Cierres temporales de fronteras

• Suspensión de actividades educativas

 EL CISNE NEGRO
Es el suceso o noticia altamente improbable e impredecible que tiene
un impacto masivo.
• El mercado puede moverse siguiendo una tendencia, pero en
cualquier momento puede llegar un cisne negro:
• 11 Septiembre, internet, lunes negro de 1987...

• “El cisne negro” de Nassim Nicholas Taleb, abril de 2007.

• Concepto: Pensamos que todos los cisnes son blancos
EVENTO DISRUPTIVO

“Las condiciones de la acción y las estrategias

diseñadas para responder a ellas envejecen con
rapidez y son ya obsoletas antes de que los agentes
tengan siquiera opción de conocerlas
adecuadamente. De ahí que haya dejado de ser
aconsejable aprender de la experiencia para
confiarse a estrategias y movimientos tácticos que
fueron empleados con éxito en el pasado: las
pruebas anteriores resultan inútiles para dar cuenta
de los vertiginosos e imprevistos (en su mayor parte,
y puede incluso que impredecibles) cambios de
circunstancias”.
 ESCENARIOS
COVID-19 QUE SE
CONSIDERARON
PARA EL AÑO
2020.
ESCENARIO FORMA DE V

GRAN CAÍDA Y
UNA RÁPIDA
RECUPERACIÓN
ESCENARIO FORMA DE U

RÁPIDA CAÍDA Y
MODERADA
RECUPERACIÓN
ESCENARIO FORMA DE L
RÁPIDA
CAÍDA Y
EFECTO
DURADERO
ESCENARIO FORMA DE W

RÁPIDA CAÍDA,
RECUPERACIÓN,
REBROTE, CAÍDA
II. CRISIS, ECONOMÍA E IMPACTO EN LOS ESTADOS
FINANCIEROS.
 CRISIS, ECONOMÍA E IMPACTO EN LOS
ESTADOS FINANCIEROS.

Cuadro 2

Proyección
PIB real Proyección Proyección 2021
PIB = variación anual
Costa Rica
2017
3.9
2018
2.7
2019
2.1
inicial 2020
2.5
revisada 2020
-5.0 2.3
C + I + G + (X - IM) El Salvador 2.2 2.4 2.4 2.3 - 2.7 -8.5 a -6.5 3.9
Guatemala 3.0 3.2 3.8 3.1 - 4.1 -2.5 a - 0.5 2.5 - 4.5
Honduras 4.8 3.7 2.7 1.5 - 2.5 -8.0 a - 7.0 4.5 - 5.5
Nicaragua 4.6 -4.0 -3.9 0.5 -4.5 n.d.
Rep Dominicana 4.7 7.0 5.1 5.0-5.3 -6.0 6.0
Promedio región CARD 3.9 3.9 3.2 3.3 - 3.8 -5.2 a -4.4 n.d.
CICLO ECONÓMICO Y EFECTO EN
LAS EMPRESAS
 EFECTO DE CHOQUE COVID-19 EN
LOS ESTADOS FINANCIEROS

Escenario Disminución de Aumento del

macroeconómico los ingresos riesgo crediticio
desfavorable (ventas) (Morosidad)

Reducción de
Menor utilidades / Aumento de
ROE Y ROA Generación de Costos y Gastos
pérdidas
EFECTO DE CHOQUE COVID-19 EN LOS ESTADOS FINANCIEROS
BALANCE GENERAL
AL 31/12/2020
ACTIVOS AL 31/12/2020
PASIVO MAS PATRIMONIO
Bajas disponibilidades en efectivo Restructuración del Pasivo por deudas
Financieras.

Altas estimaciones de cuentas incobrables

Caída en el Contratos Onerosos, Provisión de pasivos
laborales, revisión de impuestos corrientes y
PIB Morosidad de cartera de créditos diferidos.

Baja Rotación de inventarios Disminución de capacidad del pago del servicio

de deuda, Interes moratorios,
Deterioro de Inventarios
Reducción Deudas por Contratos de Arrendamientos
del ingreso Deterioro del valor de activos
per cápita Disminución del patrimonio por absorcion de
pérdidas.
Propiedad Planta y Equipo sin uso

Pérdidas del ejercicio 2020.

Activos por derecho de Usos

AUMENTO DE RIESGOS FINANCIEROS:

RIESGOS DE LIQUIDEZ, RIESGO CAMBIARIO,
|
RIESGO DE TASA DE INTERES Y RIESGO DE CRÉDITO
 EFECTO DE CHOQUE COVID-19 EN LOS ESTADOS FINANCIEROS

Estado de resultados
del 1 de enero al 31 de diciembre de 2020
Aumento de gastos por cuentas incobrables (-) Disminución de Ventas

Caída en Pérdidas por deterioro de activos (-) Renegociación de Contratos

Aumento en gastos de distribución (-) Tranferencias de Gobierno
el PIB Aumento en costos( -) Disminición de tasas de impuestos

Disminución de margen de ganacia bruta (-)

Reducción
del
ingreso Efecto en el ratio ROA Y ROE
per cápita
Disminución de utilidad neta (-)
Pérdida ejercicio 2020-2021
 EFECTO DE CHOQUE COVID-19 EN LOS ESTADOS FINANCIEROS

Dificultades
para conseguir
financiamiento
Aumento de Riesgo de
Costos y gastos Crédito

ESTADO DE FLUJO
DE EFECTIVO Aumento del
Disminución (Actividades de
de las ventas % morosidad
Operación, de los clientes
Inversión y
Financiamiento)

También hay efectos en el flujo de caja

proyectado y presupuesto 2021.
 Como afectan las situaciones difíciles a las empresas

ESCENARIO
MODELOS
ENTORNO Acumulación de pérdidas, que implica
ECONOMICO descapitalización,
DÍFICIL en la que el capital perdido se sustituye por
recursos de terceros (corto plazo)

Deficiente gestión financiera en el manejo de los

Falta de Liquidez recursos comprometidos en las operaciones.

Capital de trabajo insuficiente para soportar las

Suspensión de Pagos operaciones.

Sin fuentes de financiamientos, problemas de

Problemas de Negocio en Marcha liquidez permanente

Quiebra
III. EL MODELO CONTABLE BASE NIIF Y LOS EFECTOS
DE LA PANDEMIA .
NIC 1: PRESENTACIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS

Impacto en la hipótesis
de Negocio en Marcha.

Notas a los Comparabilidad

estados estados
financieros, financieros 2021-
Riesgos de 2020-2019.
Liquidez, Riesgo
Cambiario, Riesgo
de Crédito
NIIF 9 INSTRUMENTOS FINANCIEROS Y NIIF 7 INSTRUMENTOS
FINANCIEROS: INFORMACIÓN A REVELAR

Riesgo de liquidez en
el contexto actual,
cambios en la posición
de liquidez.

Calidad crediticia
de los clientes que
Estimación de
repercute en
pérdidas
juicios y supuestos
esperadas por
relevantes
cartera
asumidos por la
Gerencia.
NIC 36: DETERIORO DEL VALOR DE LOS ACTIVOS

Se considera que un
activo esta
deteriorado cuando
la Empresa no es
capaz de recuperar
su valor en libros, ya
sea mediante su uso
o mediante su venta.
NIC 2 INVENTARIOS

Producto de la
Pandemia algunas
Compañías han
experimentado
cambiando su Cadena
de suministro lo que
puede afectar los
costos de sus
existencias(Medición).
NIC 2 INVENTARIOS

Empresas trabajando
con bajos volúmenes
de producción,
menores a su
capacidad normal, lo
que afecta la
distribución de los
costos fijos
NIIF 15 INGRESOS POR ACTIVIDADES ORDINARIAS

Modificaciones de
contratos con
Clientes.

Evaluar la
Renegociación capacidad de
de precios pago de los
clientes.
IMPACTO EN OTRAS ÁREAS

Arrendamientos. (NIIF 16)

Medición del Valor Razonable.(NIIF 13)
Provisiones de Contratos Onerosos.(NIC 37)
Impuestos sobre la renta. (NIC 12)
Subvenciones del Gobierno. (NIC 20)
Beneficios a Empleados. (NIC 19)
IV. ANALISIS FINANCIERO ESTRATEGICO

El Análisis financiero tradicional se enfoca

en las cifras, bajo este enfoque se pierde la
perspectiva que las cifras son los efectos
cuyas causas están en la estrategia que la
empresa ha desarrollado, los recursos
disponibles y el entorno competitivo.
 ANÁLISIS PEST
Factores Políticos / Factores económicos
Legales  Inflación

 Políticas impositivas  Devaluación

 Leyes de empleo  Desempleo

 Políticas fiscales

Factores tecnológicos Factores Socio / Culturales

 Velocidad de cambios
tecnológicos
 Cambios en estilo de vida
 Tasas de obsolescencia
 Consumo
 Internet / IT
VISUALIZANDO EL MODELO DE NEGOCIO
8. Socios - 7. Actividades clave 2. Propuesta de 4. Relación con clientes 1. Clientes
Alianzas valor
estratégicas
…
7
8 6. Recursos clave
2 1
3. Canales

6 3
9. Estructura de costos 5. Fuentes de ingresos

9 5
 REVISAR LOS PRINCIPALES TIPOS DE
RIESGOS EMPRESARIALES

Estratégico Mercado Financiero Crédito Operacional

El riesgo empresarial se define como la posibilidad de que ocurra un evento que tenga
un impacto negativo en el negocio, y deteriore su posición financiera.
 RIESGOS FINANCIEROS: ¿QUÉ SE
NECESITA ANALIZAR?
• Calidad de los estados financieros
• Endeudamiento financiero y plazo del mismo
• Generación de flujo de efectivo operativo.
• Cartera en Riesgo.
• Capacidad para pagar sus deudas.
• Estabilidad financiera.
• Exposiciones a riesgo cambiario.
• Acceso a facilidades crediticias en el Sistema Financiero.
• Transacciones con partes relacionadas
 INDICADORES FINANCIEROS

Las razones financieras son indicadores utilizados en el

mundo de las finanzas para medir o cuantificar la realidad
económica y financiera de una empresa. Encontramos 4
categorías de indicadores financieros:
Indicadores
financieros

Indicadores de Indicadores de Indicadores de Indicadores de

liquidez rentabilidad apalancamiento operación
 TRES CONCEPTOS FINANCIEROS
O TEMAS CLAVES

LUIQUIDEZ:
GENERAR FLUJOS
DE EFECTIVO
DINERO LIQUIDO
PARA PODER
CUBRIR SUS
OBLIGACIONES

ENDUEDAMIENTO: RENTABILIDAD:

CANTIDAD DE LAS UTILIDADES QUE

FINANCIAMIENTO GENERA LA EMPRESA
QUE TIENE LA ( VENTAS MAYORES A
EMPRESA. COSTOS Y GASTOS).
 CAPITAL DE TRABAJO

Capital de Trabajo Neto Operativo

Inventarios + Cartera- Cuentas por pagar

Capital de Trabajo Neto Contable

• Estructura del Activo Corriente

Activo Corriente – Pasivo Corriente • Estructura del Pasivo Corriente
• Inventarios
• Cartera

¿Cuánto tiene la empresa para

operar?
 EBITDA

• EBITDA (Earnings Before Interest, taxes,

depreciation and amortization) = Resultado
Operacional + Depreciación del Ejercicio
• Es una estimación de la caja generada por las
actividades operacionales (del giro)
• Se suele construir razones usando el EBITDA:
• EBITDA / Activos
• EBITDA / Ventas
• EBITDA / Gastos Financieros
 COBERTURA DE FONDOS

EBITDA
Intereses, abonos a deuda • Estructura del Pasivo Corriente
• Interpretación del Indicador
 COBERTURA DE LA DEUDA

Flujo de Caja Operativo

Pasivo Corriente Estructura del Pasivo Corriente
• Interpretación del Indicador

Solvencia
 NIVEL DE ENDEUDAMIENTO

Total Pasivo
Total Activo
• Estructura del pasivo
• Estructura del Activo
• Interpretación del Indicador

¿Qué porcentaje del activo se debe

a terceros?
CONCENTRACIÓN DE ENDEUDAMIENTO DE
CORTO PLAZO

Pasivo Corriente
Total Pasivo
• Estructura del pasivo
• Interpretación del Indicador

¿Cuál es la concentración de
obligaciones a corto plazo?
CICLO OPERATIVO Y CICLO DE EFECTIVO
Razón de
Liquidez
•Activo
Corriente/Pasi
vo Corriente
Días de Prueba
Inventario Acida
•Activo
•(Inventario
Corriente –
Promedio/Cost
Inventario/Pasi
o Venta) * 365
vo Corriente

Días de Capital de
Cuentas Trabajo
por Pagar •Activo
•(CxP / Corriente –
Compras) * Pasivo
365 Corriente
Días de
Cuentas
por Cobrar
•(CxC /Ing) *
365
CICLO OPERATIVO Y CICLO DE EFECTIVO

Cobranza

Venta de
inventarios

Compra de Período de inventarios: XX días Período de cuentas a cobrar: XX días

inventarios

Tiempo

Período de la financiación del

proveedor: XX días

Efectivo pagado por los

inventarios

Ciclo operativo: XX días

Ciclo de efectivo: XX días

 RENTABILIDAD NETA

Utilidad Neta
Ventas Netas
• Partes del Indicador
• Estructura de la utilidad neta
• Interpretación del Indicador

¿Cuál es el porcentaje de utilidad

sobre las ventas netas?
 ROE

Utilidad Neta
Patrimonio
• Estructura de la utilidad neta
• Estructura del Patrimonio
• Interpretación del Indicador

¿Cuál es el porcentaje de utilidad

sobre el patrimonio?
 ROA

Utilidad Neta
Activo Total
• Partes del Indicador
• Estructura de la utilidad neta
• Estructura del Activo Total
• Interpretación del Indicador
¿Cuál es el porcentaje de utilidad
sobre los activos de la empresa?
CAPITAL EXPENDITURES (CAPEX) ¿GENERADOR
DE RENTABILIDAD?

El Capex (capital expenditure o gasto de capital) es

el gasto que una compañía realiza en compras de
activos y equipo y que resulta en beneficios que
garantizan y miden su crecimiento.

CapEx = PPE (período actual) – PPE (período

anterior) + Depreciación (período actual)
 PREDICCIÓN DE QUIEBRAS

Modelo Z de ALTMAN
Z = 1.2X1 + 1.4X2 + 3.3X3 + 0.6X4 + X5
X1 = Cap Trabajo/Activos Totales
X2 = Util Retenidas Acum/Activos Totales
X3 = BAIT/Activos Totales
X4 = Patrimonio / Deuda Total
X5 = Ventas/Activos Totales
• Si Z es menor a 1.81 = Quiebra
• Si Z es mayor a 3 = Empresa Saludable
 INDICADORES FINANCIEROS NEGATIVOS

• Pérdidas recurrentes.
• Flujo de caja operativo Negativo
• Disminución en Ventas.
• Baja Rotación de inventarios.
• Baja Rotación de cuentas por cobrar.
• Crecimiento en los costos financieros.
• Niveles de endeudamiento altos.
• Pérdidas de clientes importantes.
• Deterioro del valor de los activos estratégicos
• Incremento de gastos no proporcionales a los ingresos
 INDICADORES FINANCIEROS NEGATIVOS

• Disminución de Margen de rentabilidad.

• Disminución de la capacidad de pago de
intereses.
• Incremento de gastos por diferencial
cambiario.
• Existencia de activos improductivos.
• Cambios en regulación que implique aumento
significativo en gastos o disminución de
ingresos.
ESTRATEGIAS DE ACCION
 CONCLUSIONES
1. El análisis financiero debe tomar en cuenta el Impacto del COVID-19 en los cifras
presentadas en 2020.
2. Se deberá tener especial cuidado a la hora de realizar comparaciones de las cifras con
los periodos 2021-2020-2019.
3. El Análisis del riesgo de liquidez es fundamental para conocer la continuidad del
Negocio.
4. Se debe de realizar presupuestos base cero para las proyecciones de 2021-2022.
5. Cambios significativos en los modelos de negocios se deben de considerar al plantear
el análisis financiero.
6. Los riesgos financieros deben ser monitoreados con un tablero de indicadores en
donde se establezcan limites, criterios de clasificación de riesgos Alto, Medio o Bajo y
señales de alerta temprana