Capitulo 13: Beneficios del proyecto

El estudio de proyectos debe ser capaz de exhibir la mayor coherencia posibles de los
datos que explicaran el comportamiento futuro de los flujos. Una manera de hacerlo,
especialmente en el estudio de prefactibilidad y factibilidad, es identificando la totalidad
de los beneficios del proyecto, independientes de su relevancia en el resultado final.
Esto se hace así por 2 razones: Solo después de su determinación se podrá determinar si
es relevante o irrelevante, y que, al entregar el proyecto a su revisión a terceros, no
puede omitirse ninguna variable, que, a juicio del revisor, pudiese ser mas importante
que lo que estima el evaluador.
1. Tipos de Beneficios
La venta de los activos debe considerarse como un ingreso adicional, debe incluirse en
el flujo de caja antes de calcularse el impuesto.
La venta de subproductos o residuos, con los nuevos avances tecnológicos es posible
aprovechar casi todos los residuos que generan los proyectos.
En muchos proyectos no hay ingresos directos asociados con la inversión, el beneficio
esta dado por los ahorros de costos de la situación base y la situación del proyecto.
El ingreso en ventas del producto, venta de activos, venta de residuos y ahorro en
costos, constituyen recursos disponibles para enfrentar los compromisos financieros del
proyecto. No constituyen recursos disponibles: La recuperación del capital de trabajo,
ya que considerarlo como disponible podría hacer que se venda maquinaria para pagar
un préstamo, pero debe valorarse para determinar el ROI; y el valor de desecho del
proyecto.

2. Valores de Desecho
Referido al valor que podría tener el activo al final del periodo de evaluación. Aporta
información valiosa para tomar la decisión de aceptar o rechazar el proyecto.

a) Método Contable
Su uso se recomienda en el estudio de perfil, y ocasionalmente en el de prefactibilidad,
ya que en estos estudios se permiten el uso de aproximaciones en su evaluación, el
método contable compensa (criterio conservador) la falta de precisión en algunas
estimaciones de costos. Entre más se emplean criterios conservadores más negativos
serán siempre los resultados de la evaluación.
Donde n=Número de años en que se deprecia el activo, d=Número de años en que se a
depreciado el activo, I=Inversión

( )
VR=I − ∗d
I
n
b) Método Comercial
Parte de la base de que los valores contables no reflejan el valor verdadero que podrían
tener los activos al final de su vida útil. Por lo tanto, el valor residual corresponde a la
suma de los valores comerciales que serian posibles esperar corrigiendo el efecto
tributario.
Es conveniente en aquellos proyectos que se evalúan en una empresa en
funcionamiento, en proyectos de ampliación, o en proyectos de abandono (total o
parcial); dado que son pocos los activos sobre los cuales se harán el cálculo. Existen
Dos procedimientos que llevan al mismo resultado:

1 :VR=Valor Comercial−Impuesto (+) Valor Comercial 650

2 :VR=Valor Contable+UAI (-) Valor Contable 500
En caso de que el valor comercial sea menor al UAI 150
valor contable, se produce una perdida contable, lo (-) Impuesto (10%) 15
que permitirá beneficios tributarios, ya que la Utilidad Neta 135
perdida reduce las utilidades globales, ayudando a Valor Residual 635
reducir el impuesto.
Ahorroen Impuestos=Tasa del impuesto∗Perdida contable

c) Método Económico
Supone que el proyecto valdrá lo que es capaz de generar desde el momento en que se
evalúa hacia adelante, puede estimarse el valor que un comprador cualquiera estaría
dispuesto a pagar por el negocio en el momento de su valoración. Tiende a mostrar el
resultado más optimista, aunque probablemente más real que el que se obtendría por
cualquiera de los otros métodos.
n
Beneficio netot
Valor de Desecho del Proyecto=∑ t
t=1 (1+i)
Sin embargo, el modelo obliga a estimar nuevamente para el periodo n el valor de
desecho que tendría por segunda vez el proyecto.
Beneficio Neto t−Depreciacion t
Valor de Desecho del Proyecto=
i

En la relación con la recuperación de la inversión en capital de trabajo, debe

mencionarse un último elemento de exclusión o inclusión según el método.
El capital de trabajo debe sumarse al flujo de caja si se aplica el método contable o
comercial, y no se incluye en el método económico.
Cuando el proyecto tiene una vida útil definida, aplicar método comercial
Cuando la cantidad de activos es muy grande, método contable o económico.
Cuando se evalúa un proyecto de reemplazo de un activo donde las vidas útiles y reales
difieren mucho, método comercial.

3. Políticas de Precio
Las estrategias de precio pueden basarse en costos o ventas. Sin embargo, los factores a
considerarse son:
a) La demanda, que establecerá el precio máximo posible.
b) Los Costos, que definen el precio mínimo
c) Los factores competitivos, que definirán una variabilidad de bajarlos o subirlos.
d) Las restricciones de precio, ya sean externas a la empresa como regulaciones
gubernamentales, o internas como rentabilidad exigida mínima.
Una forma de medir la sensibilidad del comprado frente a los cambios en los precios de
un producto es mediante la elasticidad-precio de la demanda. Donde I=Ingreso
Personal.
 ∆Q
∗I
∆I
Ei=
Q
Si Ei es negativa, el producto es un bien inferior, cuando aumenta el ingreso personal,
disminuye la demanda, y si Ei es positiva la demanda aumenta cuando el ingreso
aumenta. Si es menor a 1 varia no significativamente, y si es mayor a 1 varia
significativamente

4. Análisis de rentabilidad para la fijación de precios

El precio debiera ser el que permite cubrir la totalidad de los costos de operación,
otorgar rentabilidad y recuperar la perdida de valor de los activos. Una Opción analiza,
buscar la tarifa que haga el VAN igual a 0.