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NEGOCIO MADURO
McDonald’s ha tenido en los últimos años un ROA (indicador financiero que mide la
rentabilidad) por encima de 10% (cercano al 15%) y un ROE (indicador que mide el
rendimiento del capital) por encima de 30%. Como hemos visto a la hora de examinar los
márgenes, MCD es una máquina de generar dinero. Sin embargo si observamos la evolución del
balance de la empresa a lo largo de la última década vemos que el activo total ha crecido
alrededor de un 3% anual. Este crecimiento no sólo es bajo sino que además está ligeramente
por encima del crecimiento de la cifra de ventas en el periodo (2%).
Esto implica que McDonald’s en la última década se ha hecho menos eficiente en la relación
activos/ventas.
SOLVENCIA
INDICE DE ENDEUDAMIENTO: 435%
McDonald’s tiene un índice de endeudamiento de 435%. Es sorprendente el cambio radical que
ha experimentado el balance de la empresa en 2015 con respecto a 2014 y los años anteriores.
Desde 2008 hasta 2014 McDonald’s venía con un índice de endeudamiento de entre 100 y
160%. En 2015 casi ha duplicado sus pasivos financieros a largo plazo, pasando de 15.000
millones a más de 24.000 millones, a la vez que reducía su patrimonio neto desde casi 13.000
millones a poco más de 7.000 millones.
Los gastos financieros de la empresa no han subido notablemente en 2015 y por tanto el gasto
financiero de la empresa con respecto a su deuda ha bajado. Puede ser que la empresa esté
aprovechando el entorno de tipos de interés bajos para expandir su negocio o aprovecharse de la
rentabilidad de su negocio (recomprar acciones). Siempre y cuando la empresa pueda obtener
retornos sobre el capital notablemente superiores al coste de ese capital, y dentro de unos
límites, puede ser una buena estrategia para la empresa.
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McDonald’s lleva más de 7 años pagando e incrementando el dividendo a sus accionistas (lo
redujo ligeramente en 2008).
Simplemente observando la gráfica se puede ver que la tendencia ascendente de los dividendos
no es sostenible si el beneficio no vuelve a crecer a tasas iguales o mayores. Lo más probable es
que McDonald’s tenga que reducir la velocidad del crecimiento de su dividendo con respecto a
años anteriores.
Por lo tanto el negocio de McDonald’s está bastante maduro y va a ser difícil que crezca a tasas
elevadas como en el pasado.