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  Valuación de instrumentos de inversión

OA 4 P7–8 Valor de acciones comunes: crecimiento constante Utilice el modelo de crecimiento cons-
tante (modelo de crecimiento de Gordon) para determinar el valor de cada una de las
empresas incluidas en la tabla siguiente.

Dividendo esperado Tasa de crecimiento Rendimiento

Empresa el año próximo de dividendos requerido
A $1.20 8% 13%
B 4.00 5 15
C 0.65 10 14
D 6.00 8 9
E 2.25 8 20

OA 4 P7–9 Valor de acciones comunes: crecimiento constante Las acciones comunes de McCracken
Roofing, Inc. pagaron un dividendo unitario de 1.20 dólares el año pasado. La compañía
espera un incremento de las ganancias y los dividendos con una tasa de 5 por ciento
anual en el futuro previsible.
a. ¿Qué tasa de rendimiento requerido produciría un precio de 28 dólares por acción?
b. Si McCracken esperara que tanto las ganancias como los dividendos se incrementen
a una tasa anual de 10 por ciento, ¿qué tasa de rendimiento requerido generaría un
precio de 28 dólares por acción?

OA 4 P7–10 Valor de acciones comunes: crecimiento constante Las acciones comunes de Denis and
Denis Research, Inc. se negocian a un precio unitario de 60 dólares. Los inversionistas
esperan que la empresa pague un dividendo de 3.90 dólares el año próximo, y confían en
que los dividendos se incrementarán a una tasa constante permanente. Si los inversionis-
tas requieren un rendimiento de 10 por ciento sobre estas acciones, ¿cuál es la tasa de
crecimiento de los dividendos que están anticipando?

Problema de finanzas personales

OA 4 P7–11 Valor de acciones comunes: crecimiento constante Elk County Telephone ha pagado los
dividendos que se muestran en la tabla siguiente durante los últimos seis años.

Año Dividendo por acción

2015 $2.87
2014 2.76
2013 2.60
2012 2.46
2011 2.37
2010 2.25

Se espera que el año próximo la empresa pague un dividendo de 3.02 dólares por acción.
a. Si puede obtener una ganancia de 13 por ciento por inversiones con nivel de riesgo si-
milar, ¿cuál es el monto máximo que estaría dispuesto a pagar por cada acción?
b. Si puede obtener una ganancia de sólo 10 por ciento por inversiones con nivel de riesgo
similar, ¿cuál es el monto máximo que estaría dispuesto a pagar por cada acción?
c. Compare las respuestas que dio a los incisos a y b, y analice el impacto que tiene el
cambio de nivel de riesgo en el valor de las acciones.

OA 4 P7–12 Valor de acciones comunes: crecimiento variable Newman Manufacturing está consi-
derando una compra en efectivo de acciones de Grips Tool. Durante el año recién