Curso de Administración Financiera MAYO 2023

Profesor Luis Adrián Barrera

ALUMNOS…………………………………………………………………………
GRUPO…………………………………………………………………………….
ROL GERENTE LA PRESTAMISTA DE ULTIMA INSTANCIA
Sergio estaba un poco inquieto y no podía conciliar el sueño. Los vaivenes de la economía daban buenas y malas
noticias. Pero lo que más le preocupaba era el futuro. Su esposa le había comunicado que luego de una larga búsqueda
había quedado embarazada. Gustavo, contador de profesión era su socio y amigo, también tenía una hija pequeña y a
pesar que tenían buenos empleos nada es fácil en nuestro país. El pequeño complejo de cabañas EKOS DEL LITORAL
había sido una idea que surgió luego de un asado en donde debatían que hacer con una propiedad producto de una
herencia familiar.
Gustavo hizo unos números en el Excel y la razón estaba como siempre en los costos fijos, es decir había infraestructura
para el doble de las cabañas actuales sin que los costos variables se incrementen sensiblemente.
Hasta hoy estaban en punto de equilibrio con una pequeña utilidad, pero sin la suficiente escala como para autofinanciar
el crecimiento, pues los costos fijos de mantener impecable el parque y la pileta hacían imposible pensar en generar
mayores utilidades. Además la competencia era notoria entre los clientes y pensar en aumentar los precios era una
delicada opción pues por el estilo del lugar y de los pasajeros que frecuentaban el lugar el solo hecho de pasar a ser
responsable inscripto (21 % de IVA) era sacrificar utilidad pues no se podía trasladar al precio.
Si bien la tierra estaba disponible faltaba el dinero para la construcción y posterior equipamiento, y era imposible pensar
en el dinero faltante como fondos propios para seguir adelante, además también era una decisión tomada no incorporar
nuevos socios, pues ambos no estarían a gusto con un tercero a la hora de tomar decisiones. Entonces no quedaba otra
que recurrir al préstamo bancario.
Entonces Gustavo averiguo por una sociedad de responsabilidad limitada, entonces la formalización de una sociedad
daba un salto muy importante en los costos fijos, además que ningún banco le daría un crédito a una sociedad recién
constituida. Decidieron ir por el lado de la banca privada, peor que el Banco Nación o un ministerio.
La situación actual era la siguiente: ingresos anuales US$ 120.000, costos variables 25 % costos fijos US$ 30.000. Al ser
monotributistas no pagan impuestos a las ganancias y el costo de este egreso estaba ya considerado dentro de los gastos
fijos.
La situación proyectada era la siguiente: inversión inicial US$ 100.000, los ingresos aumentarían un 40 %, los costos
variables se mantendrían y los fijos aumentarían a US$ 40.000, y la amortización se realizaría en 5 años método lineal
año de alta completa, que sería también el horizonte de planeamiento, con una tasa de rendimiento requerida del 35 %.
Se pide:
1- Ver el siguiente video https://www.youtube.com/watch?v=G1IDJ-aVyLU&t=44s
2- Realizar el flujo de fondos proyectado y analice con los métodos tradicionales.
3- Realizar un análisis de sensibilidad con un escenario pesimista con ingresos que solo aumentan un 20 % con una
probabilidad del 30 % y un escenario optimista con un aumento de ingresos del 60 % con una probabilidad del 15
% siendo que el escenario normal tendría el 55 % de probabilidad de ocurrencia.

ROL PROVEEDOR
Usted podría financiar la inversión inicial con un préstamo a 5 años con una tasa de interés mensual directa del 2 %.
Determine TEA si el préstamo fuera bajo el sistema fránces o si le conviene un pago al contado con un descuento del 8 %.

ROL BANCO OFICIAL

El gobierno decide lanzar un plan de capital semilla para nuevas empresas y eso haría que pudieran calificar nuevas
empresas. Las condiciones son a 4 años tasa del 15% TEA, con un año de gracia bajo el sistema alemán, pero debe ser
responsables inscriptos y tributar ganancias por el 35 %, pero los gastos fijos por el efecto de los monotributos bajan en
15.000 US$. Le conviene al banco este cliente siendo que las condiciones normales son prestamos al 1.5% TEM a 60
meses y un gasto de otorgamiento del 3 % bajo el sistema francés.

ROL INVERSOR:
La tía Yoly no esta de acuerdo con la tasa de rendimiento requerida del 30 %. Lo contrata a usted para que le diga
utilizando el modelo CAPM y los postulados de MODIGLIANI MILLER una nueva tasa más alta. ¿Cuál sería esa tasa?

Criterios para la evaluación:

1-Organización y claridad en la presentación del ejercicio
2-Fundamento teórico aplicado al análisis (selección, dominio e integración de conocimientos).
3-Elaboración de propuestas sustentadas en el análisis económico financiero (se evaluarán en función de los propósitos
que se persiguen, relevancia, coherencia, adecuación al contexto de aplicación).

Para aprobar, los trabajos deberán cumplir con el desarrollo de todos los puntos de la consigna, de acuerdo con
las especificaciones señaladas. La respuesta es grupal y tiene una sola nota para el grupo

Hay 15 puntos en juego para la entrega en el tiempo de 90 minutos.