Macroeconomía

TEMA 2.- EL MODELO IS-LM Y LA POLÍTICA ECONÓMICA

2.1.- El equilibrio conjunto del mercado de bienes y dinero

2.2.- La política monetaria y la política fiscal

2.3.- Casos particulares del modelo IS-LM

2.4.- El análisis formal del modelo IS-LM.

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MODELO IS-LM (Hicks-Hansen)

Política Monetaria Política Fiscal

MERCADO ACTIVOS MERCADO DE BIENES

FINANCIEROS

La oferta de activos y la elección Las decisiones de demanda y

de cartera determinan el de producción determinan el
rendimiento de los activos (i) nivel de producción y renta (Y)

El nivel de renta (Y) afecta

a la elección de cartera

El rendimiento de los activos (i) afecta

a las decisiones de demanda
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MARCO GLOBAL DE ANÁLISIS:

Equilibrio en el corto plazo

Economía cerrada

No se tienen en cuenta los precios

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2.1- EL EQUILIBRIO CONJUNTO DEL MERCADO DE BIENES Y DINERO

LM

E0
i0

IS

Y0 Y

Equilibrio: E0 (Y0, i0)

Las empresas producen la cantidad que planean y el público tiene la
composición de cartera que desea.

El equilibrio se ve afectado por:

Desplazamientos de la IS

Desplazamientos de la LM

Desplazamientos de la IS y LM
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Ajuste hacia el equilibrio

Supuestos:
A) La producción se incrementa cuando hay un exceso de demanda de bienes
y se contrae cuando hay un exceso de oferta

B) El tipo de interés aumenta cuando hay un exceso de demanda de dinero y

disminuye cuando hay un exceso de oferta

Exceso de demanda de dinero hay exceso de oferta de bonos: ∇P, ∆i

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Bono perpetuo cuyo valor actual

QB QB QB  1 1 1 
PB = + + +.....= QB
 + + +... = QBS
(1+i) (1+i) (1+i)
2 3
 (1+i) (1+i) (1+i)
2 3

1
S=
(1+i) = 1
 1  i
1− 
1+i 
Q
PB = B
i
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i

III LM

IV I: EDB y EDM
II II: EOB y EDM
III: EOB y EOM
I IV:EDB y EOM
IS

i
LM

E´
E

IS

Y
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Supuesto: el mercado monetario se ajusta rápidamente y el de bienes lo

hace relativamente despacio

i
LM

IS

Y
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2.2.- LA POLÍTICA MONETARIA Y LA POLÍTICA FISCAL

2.2.1.- LA POLÍTICA MONETARIA

Incremento en la cantidad de dinero nominal

Suponemos que se incrementa la oferta monetaria a través de las operaciones

de mercado abierto
i
LM0
E0 LM1
i0

i1 E1
E2
IS

Y0 Y1 Y
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Mecanismo de transmisión de los impulsos monetarios

(1) (2) (3) (4)

Ajuste Ajuste
Alteración de Ajuste carteras producción vía
inversión
la oferta variación tipo Demanda
vía tipo
monetaria interés Agregada
interés

¿Qué ocurriría si la demanda de dinero fuese totalmente sensible

a las variaciones en el tipo de interés?

¿Y si la demanda de inversión fuese insensible a las variaciones en el tipo

De interés?
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2.2.2.- LA POLÍTICA FISCAL

Incremento en el gasto público

i

E1 LM
i1
E0 E2
i0
IS1
IS0

Y0 Y
Y1
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Efecto desplazamiento o efecto expulsión

i
i
E1 i1
i1 LM
E0
i0
i0
IS1 I
IS0

Y0 Y1 Y I1 I0 I
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2.2.3.- Combinación de las políticas monetaria y fiscal
i
i

E1 LM0 LM1
i1
i1
E0
i0
E2 i0
IS1
IS0

Y0 Y1 Y2 I1 I0 I

Política Monetaria Acomodante

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Resumen:

Política económica Renta de equilibrio Tipo de interés

Expansión monetaria ∆ ∇

Restricción monetaria ∇ ∆

Expansión fiscal ∆ ∆

Restricción fiscal ∇ ∇
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4.- CASOS PARTICULARES DEL MODELO IS-LM:

EL CASO CLÁSICO, LA TRAMPA DE LA LIQUIDEZ, Y LA CRUZ KEYNESIANA.

A) El caso clásico (h=0)

L=KY KY0
i
LM
i

M L Y0 Y
P
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Efectos de la política monetaria y de la política fiscal

En el equilibrio

i
LM

i0 E0

IS

Y0 Y
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• Política monetaria

i LM0 LM1

E0
i0 Eficacia Máxima
i1 E1
IS
Y0 Y1 Y
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• Política fiscal

i
LM

E1
i1
Eficacia nula
E0
i0
IS1
IS0

Y0 Y

Efecto desplazamiento pleno

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B) Trampa de la liquidez (h = ∞)

i i

L(Y0) L(Y1)

E0= E1 i0 E0 E1
i0 LM

M L Y0 Y1 Y
P
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En el equilibrio conjunto

IS

E0
i0
LM

Y0 Y
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• Política monetaria

Eficacia nula
E0 = E1
i0 LM0 = LM1
IS
Y0 Y
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• Política fiscal
i

Eficacia máxima
E0 E1
i0
LM
IS0 IS1

Y0 Y1 Y
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C) Cruz keynesiana
h= ∞
b= 0
I IS
i

LM

I I0 Y

Sólo los desplazamientos de la IS afectan al nivel de producción

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2.4.-.- ANÁLISIS FORMAL DEL MODELO IS-LM

IS : (
Y = α A − bi )
1  M 
LM : i =  KY − 
h  P 
 
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hα bα M
Y0 = A+
h + α bK h + α bK P

Kα 1 M
i0 = A−
h + α bK h + α bK P
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• El multiplicador de la política fiscal

∆ Y0 hα
=
∆ G h + α bK
i
LM
i1 E1
E0 E2
i0
α ∆G
IS0 IS1

Y0 Y1 Y

hα
∆ Y0 = ∆G
h + α bK
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• El multiplicador de la política monetaria
∆ Y0 bα
=
 M  h + α bK
∆  

 P 
i
LM0
LM1

E0
i0
1  M 
∆ 
K  P 
i1
E1
IS

Y0 Y1 Y

bα M 
∆Y0 = ∆ 

h + α bK  P 
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El efecto desplazamiento

 Kα 1 M
I = I − bi 0 = I − b  A− =
 h + α bK h + α bK P 
 bK α b M
= I − A− 
 h + α bK h + α bK P 

bK α
∆ I = − ∆ A
h + α bK
si h = 0
∆ I = − ∆ A

Efecto desplazamiento pleno