Tema 2

Macroeconomía

El mercado de bienes y
financiero: El modelo de
IS-LM
 Índice
Esquema 3

Ideas clave 4
2.1. Introducción y objetivos 4
2.2. El mercado de bienes: el gasto agregado 5
2.3. El equilibrio en el mercado de bienes: la función
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IS 8
2.4. El mercado de dinero y el tipo de interés 9
2.5. El mercado de dinero y la curva LM 12
2.6. El modelo IS-LM 14

A fondo 16

Test 18
 © Universidad Internacional de La Rioja (UNIR)

E L ME R C A D O D E B I E N E S Y F I N A N C I E R O

EL MER C AD O D E EQ UI LI BRI O EN EL EQ UI LI BRI O EN EL

BI ENES MER C AD O D E B I ENES MER C AD O F I NANC I ER O

El modelo de renta- La función IS: representación La función LM: representación

ga s to: geométrica de las combinaciones de geométrica de las combinaciones de
Cons umo: depende de la ti pos de i nterés y ni vel de renta para ti pos de i nterés y el nivel de renta
renta disponible (Y-T). l a s que el mercado de bienes está en pa r l as que el mercado financiero
Inversión (I). equilibrio. La relación entre el tipo es tá en equilibrio.
Ga s to público (G). de i nternes y l a renta es inversa (-). Equi librio en el mercado financiero:
oferta de saldos reales= demanda de
s a ldos reales  ti po de i nterés (coste
Condi ción de equilibrio: Fa ctores que afectan a la de oportunidad de mantener el
Y= C+ I + G curva IS: l a política fiscal. di nero ocioso).
DA= ga s to a gregado= • Ga s to público (G).
producción • Impuestos (I).
DA=Y Fa ctores que afectan a la curva
LM: l a política monetaria.
• Ca mbi os en la oferta de
Condi ción equivalente. di nero.
Merca do de bienes.
S= I + G-T
S-I= (G-T) Equilibrio: IS-LM
Inversión= ahorro total
(pri va do + público) El equilibrio se produce en la intersección entre la curva ID-LM. El modelo IS-LM
determina el tipo de interés y la renta de equilibrio.
Combinaciones de (i,Y), para las que el mercado de bienes y financiero están en
equilibrio simultáneamente. Las variables endógenas son: tipos de interés (i) y el
nivel de renta (T).
Variables exógenas: G, T y M.

Tema 2. Esquema
Macroeconomía
Esquema

3
 Ideas clave

2.1. Introducción y objetivos

Para estudiar este tema, además de las ideas clave, lee el capítulo 10 del manual de la
asignatura:
Mankiw. N.G. (2008). Macroeconomía (pp. 397-433). Barcelona: Antoni Bosch Editor.
Disponible en la Biblioteca Virtual de UNIR.

E
n esta unidad estudiaremos los factores que determinan los niveles de renta
en el corto plazo. Esto es importante para entender las fluctuaciones
macroeconómicas y el papel que las políticas de estabilización tienen.
Examinaremos como la política fiscal y monetaria influencian los niveles de renta.
Para este fin, emplearemos el modelo IS-LM Este modelo nos ayudara a entender
cambios en dos variables macroeconómicas clave: el tipo de interés, y el nivel de
renta. Finalmente, examinaremos el impacto de shocks de demanda y de oferta, y
como los gobiernos pueden responder para mantener la estabilidad en la economía.

Los objetivos de esta unidad son:

 Comprender el mecanismo de la determinación de la demanda agregada en el

mercado de bienes a través del modelo renta-gasto.
 Conocer las características de las funciones IS (mercado de bienes) y LM (mercado
financiero).
 Entender las variables económicas que producen cambios en el mercado de bienes
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y financiero.
 Entender el concepto de equilibrio a corto plazo.

Macroeconomía
4
Tema 2. Ideas clave
 2.2. El mercado de bienes: el gasto agregado

E
n este apartado vamos a derivar el modelo renta-gasto de acuerdo a los
componentes del Producto Interior Bruto. Este modelo nos sirve para
determinar el nivel de renta en el corto plazo.

A corto plazo los precios no varían, y no responden a cambios en los niveles de renta. A
corto plazo, el nivel de renta de una economía viene determinado por el nivel de gasto
que los agentes planean o desean realizar. Por tanto, a corto plazo, el motor de la
producción o renta nacional es la demanda agregada.

Gasto planeado = producción

DA
DA=Y

DA = C + I + G + NX

Figura 1. Gasto planeado.

El gasto planeado es igual al consumo, la inversión, el gasto público y las exportaciones

netas (exportaciones- importaciones). Vamos a describir cada uno de los componentes:
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 El consumo privado es la demanda de bienes y servicios realizadas por las familias.

Este consumo privado depende principalmente de la renta disponible (después de
impuestos), de la riqueza, de las expectativas, y del nivel de precios. La variable
principal que explica el consumo es la renta disponible: Y-T.

Macroeconomía
5
Tema 2. Ideas clave
  La inversión es la demanda de bienes de capital por parte de las empresas para
aumentar o mejorar la capacidad productiva. La inversión depende del tipo de interés,
y su relación es inversa. El tipo de interés real es una función del tipo de interés
nominal menos la tasa de inflación esperada (Ecuación de Fisher).
 Las exportaciones netas dependen de la renta nacional, del tipo de cambio y de la
renta extranjera.

La demanda agregada es el gasto agregado planeado por los diversos agentes

económicos. Cuando hablamos de DA nos referimos a esta terminología:

DA = C + I + G+ (X-M)
DA = Y

Podemos representar gráficamente la situación de equilibrio donde DA = Y. En el eje

horizontal representamos el nivel de renta real, mientras que en el eje vertical tenemos
el gasto agregado planeado. El gasto agregado planeado varia con el nivel de renta.
Cuando el nivel de renta aumenta, el gasto total agregado aumenta. El componente
principal del gasto agregado es el consumo privado. El consumo privado representa
alrededor del 60 % del gasto agregado. SI la curva de gasto agregado es horizontal,
implica que el gasto es independiente del nivel de renta.

Vamos a investigar el efecto que diversas variables pueden tener sobre la curva de gasto
agregado. Aumentos de la DA provocan excesos de demanda que hace que caigan las
existencias de las empresas, y provocando que estas aumenten la producción en lo que
habían aumentado la DA. Podemos suponer un aumento del gasto público (∆G) que
aumenta el gasto efectivo y desplaza de forma paralela la recta del gasto planeado hasta
alcanzar una nueva situación de equilibrio
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Macroeconomía
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Tema 2. Ideas clave
 Gasto
planeado

∆G

Condición de
equilibrio

∆Y Renta,
producción

Figura 2. Condición de equilibrio.

Cada vez que aumenta la producción, aumenta la renta disponible de las familias. Las
familias distribuyen el aumento del ingreso entre el ahorro y el consumo. El aumento del
consumo vuelve a provocar aumentos en la DA que provocan nuevos excesos de
demanda y, por tanto, aumento de los niveles de producción. Es decir, el aumento de
renta provoca una serie de efectos indirectos o inducidos. Este proceso continuará hasta
que los aumentos de renta sean iguales a cero. Esto es conocido como el efecto
multiplicador (los aumentos en el consumo inducirán a nuevos aumentos de renta). El
aumento de renta es mayor que el aumento inicial de la variable exógena del modelo.

Supongamos que el Banco Central decide reducir el tipo de interés. La inversión como
componente de la DA se ve afectada. La reducción del tipo de interés lleva a un aumento
de la inversión y por tanto de la DA. Se produce un exceso de demanda, y las empresas
deciden aumentar el nivel de producción. La curva de renta gasto se desplaza hacia arriba
y aumentara el nivel de producción (o renta) de equilibrio. El nivel de gasto agregado es
mayor para cualquier nivel de renta.
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Macroeconomía
7
Tema 2. Ideas clave
 2.3. El equilibrio en el mercado de bienes: la
función IS

E
l equilibrio en el mercado de bienes se produce cuando el nivel de
producción es igual a la demanda de bienes. A esta condición se le llama
función IS. La curva IS corresponde al conjunto de puntos (i, Y) donde el
mercado de bienes está en equilibrio. La curva IS significa ahorro igual a inversión.

Tipo de
interés IS
(i)

Figura 3. La función IS.

La figura anterior muestra la relación entre el tipo de interés y la producción. Cuanto

mayor es el tipo de interés menor es el nivel de producción. El tipo de interés y el
nivel de producción están inversamente relacionadas. Las variaciones de los factores
que reducen o aumentan la demanda de bienes, dado el tipo de interés desplazan la
curva IS hacia la izquierda o hacia la derecha. La tabla 1 debajo muestra los posibles
desplazamientos de la curva IS ante cambios en los componentes autónomos del
gasto agregado.
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Desplazamientos de la curva IS

Variable Cambio Desplazamiento Producción

Consumo Aumento Derecha Aumento

Macroeconomía
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Tema 2. Ideas clave
 Inversión Aumento Derecha Aumento

Gasto público Aumento Derecha Aumento

Impuestos Aumento Izquierda Disminución

Tabla 1. Desplazamientos de la curva IS.

Política fiscal.

Supongamos una variación en la política fiscal: variación en G o T. El

aumento en el gasto público (G) aumenta el gasto planeado y desplaza la
curva de gasto planeado hacia arriba, dando lugar a un equilibrio con un
mayor nivel de gasto efectivo. El nivel de producción de equilibrio
aumenta, y la curva IS se desplaza horizontalmente hacia la derecha. Para
cada nivel de tipo de interés el nivel de producción es mayor.

El aumento en el nivel de renta viene dado por la expresión:

Un aumento del gasto público aumenta la renta de equilibrio más que

proporcionalmente (efecto multiplicador). El valor del multiplicador viene
dado por: 1/1-PMC

Por el contrario, una reducción en el gasto público (G) provoca un

desplazamiento horizontal hacia la izquierda de la curva IS, y para cada
nivel de tipo de interés los niveles de producción son menores.

Nota: para ampliar información sobre este asunto, consulta el recurso El

pensamiento económico de Milton Friedman en la sección A fondo.

2.4. El mercado de dinero y el tipo de interés

E
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s importante distinguir entre el tipo de interés nominal y el tipo de interés

real. El tipo de interés nominal se define como la relación porcentual entre
el rendimiento proporcionado por el bono y su precio.

Macroeconomía
9
Tema 2. Ideas clave
 𝑅𝑅𝐵𝐵
𝑖𝑖 =
𝑃𝑃𝐵𝐵
i = Tipo de interés nominal.
RB = Renta anual del bono.
PB = Precio del bono.

Existe una relación entre el precio de los bonos y el tipo de interés. La relación entre
el precio del bono y el tipo de interés es inversa. Aumentos en el precio del bono
están relacionados con bajadas en los tipos de interés.

↑ DB ↑ PB ↓ i
↓ DB ↓ PB ↑ i

El tipo de interés real (r) tiene en cuenta los efectos de la inflación (π).
r=i-π

En el modelo del mercado de dinero, el tipo de interés se ajusta para equilibrar la

oferta y la demanda de dinero. La curva de oferta de dinero es completamente
vertical. La oferta de dinero es determinada por el Banco Central, y también por el
comportamiento del sistema bancario. La demanda de dinero depende del nivel de
precios y el nivel de renta. Por tanto, cambios en la renta y el nivel de precios
modifican la demanda de dinero.
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Macroeconomía
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Tema 2. Ideas clave
 Tipo de Oferta de dinero
interés
i1

ie Punto de equilibrio

i2

Demanda de dinero

Cantidad de dinero

Figura 4. Equilibrio en el mercado de dinero.

En una situación de equilibrio la demanda de dinero es igual a la oferta. Vamos a

suponer dos situaciones de desequilibrio:

El tipo de interés es mayor que el tipo de interés de equilibrio (i1 > ie). En este caso
existe un exceso de oferta. Los individuos tienen más dinero del que desean, por lo
que tratan de deshacerse de parte de él comprando bonos, lo cual aumenta la
demanda de bonos y, por tanto, el precio de los bonos. El tipo de interés cae
tendiendo hacia el de equilibrio, re.

El tipo de interés está situado por debajo del de equilibrio (i2 < ie). En este caso existe
un exceso de demanda. Los individuos tienen menos dinero del que desean por lo
que tratan de vender bonos, reduciendo la demanda de bonos y, por tanto, el precio
de los bonos. El tipo de interese sube tendiendo hacia el equilibrio, re.

Ejemplo.
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Supongamos que aumenta la oferta monetaria. La curva de la oferta

monetaria se desplaza hacia la derecha. En este caso, se produce un
exceso de oferta (Ms > Md), un exceso de liquidez. Los individuos tienen
más dinero del que desean y desean desprenderse de parte de él
mediante la compra de bonos. El precio de los bonos aumenta, y el tipo
de interés baja.

Macroeconomía
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Tema 2. Ideas clave
 2.5. El mercado de dinero y la curva LM

E
n este apartado derivamos la curva LM que relaciona el tipo de interés real
con los niveles de renta. LM significa preferencia por la liquidez y oferta
monetaria.

El tipo de interés nominal es determinado por la intersección entre oferta de dinero

y demanda de dinero. Según la teoría keynesiana, la demanda de dinero es una
función del nivel de renta y el tipo de interés.

 Volumen de transacciones es proporcional a los niveles de renta. Cuanto mayor

sea la renta nominal, mayor será la demanda de dinero. La demanda de dinero
está relacionada positivamente con el nivel de renta.
 Tipos de interés de los bonos. Cuanto mayor sea mayor será la demanda de bonos
(es más atractivo invertir en ellos) y menor la demanda de dinero.

(Md/P) = L (Y, i)

¿Por qué el nivel de renta es mayor cuanto mayor es el tipo de interés? Imaginemos
que nos movemos del punto A al punto B. Si la renta aumenta, entonces la demanda
de dinero aumentará. Si la oferta de dinero es fija, esto provocará un aumento del
tipo de interés en equilibrio al desplazarse la demanda de dinero.
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Macroeconomía
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Tema 2. Ideas clave
 i

i1

i0

Y0 Y1 Y

Figura 5. La función LM.

La curva LM representa el lugar geométrico de todos los puntos que representan las
combinaciones de tipos de interés (i) y de renta (Y) que garantizan que el mercado de
dinero está en equilibrio dado un nivel de oferta monetaria en términos reales (M/P).
La curva LM puede desplazarse por cambios en la oferta de dinero.

Si la oferta de dinero aumenta, entonces el tipo de interés es menor para cada nivel
de renta, en otras palabras, la curva LM se desplazará hacia la derecha. Por otro lado,
imaginemos un aumento en la demanda de dinero (debido a un aumento en los
niveles de renta) llevará a un aumento en los tipos de interés y esto supone un
movimiento hacia arriba en la curva LM. La tabla 2 resume los desplazamientos de la
curva LM debido a cambios en la oferta de y demanda de dinero.

Variable Cambio en la curva LM Tipos de interés

La curva LM se desplaza hacia
abajo (para un mismo nivel de
La oferta monetaria aumenta Tipo de interés cae
renta el tipo de interés es
menor)
La curva LM se desplaza hacia
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arriba (para un mismo nivel

La oferta monetaria cae Tipo de interés sube
de renta el tipo de interés es
mayor)

Tabla 2. Desplazamientos de la curva LM.

Macroeconomía
13
Tema 2. Ideas clave
 Nota: para ampliar información sobre este asunto, consulta el recurso La trampa de
liquidez. Historias y Tendencias en el modelo IS-LM en la sección A fondo.

2.6. El modelo IS-LM

A
hora ya conocemos ambas curvas, la curva IS (mercado de bienes), y la
curva LM (mercado de dinero). El modelo IS-LM considera como variables
exógenas o no determinadas dentro del modelo: la política fiscal mediante
los instrumentos: G (Gasto público), y T (Impuestos), y la política monetaria: M (oferta
de dinero). El nivel de precios es exógeno.

La intersección entre la curva LM e IS representa el equilibrio simultaneo en el

mercado de bienes y el mercado de dinero. Otra interpretación de este equilibrio es:
Condiciones
Gasto actual = Gasto planeado
Demanda de dinero = Oferta de dinero

LM

IS
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Figura 6. El modelo IS-LM.

El principal objetivo de este modelo IS-LM es analizar las posibles fluctuaciones en la

actividad económica ante cambios en la política económica: fiscal y monetaria. Este

Macroeconomía
14
Tema 2. Ideas clave
 modelo IS-LM nos ayudara a determinar la demanda y la oferta agregada (cuya
intersección determina el nivel de output agregado y el nivel general de precios)

Nota: para ampliar información sobre este asunto, consulta el recurso Los errores de
la vieja economía en la sección A fondo.
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Macroeconomía
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Tema 2. Ideas clave
 A fondo
El pensamiento económico de Milton Friedman

Argandoña, A. (1990). El pensamiento económico de Milton Friedman. Documento de

Investigación. DI-193. IESE Business School. Universidad de Navarra.

En este artículo el autor expone las principales ideas de la escuela monetarista de

Milton Friedman. Para Friedman, la expansión de la oferta monetaria es la principal
razón de los procesos inflacionarios. También rechaza la idea del equilibrio
keynesiano con desempleo como el estado normal.

Accede al documento a través del aula virtual o desde la siguiente dirección web:
https://www.iese.edu/research/pdfs/DI-0193.pdf

La trampa de la liquidez: Historias y Tendencias en el modelo IS-LM

Ugarte. E., León, J. y Parra, G. (2017). Historia y tendencias en el modelo IS-LM. Revista
Problemas del Desarrollo, 190(48), 165-188.

En este artículo se expone el fenómeno de la trampa de liquidez dentro del modelo

keynesiano. Este modelo fue relevante para destacar la importancia de la política
fiscal. El articulo busca realizar un análisis cuantitativo de los últimos desarrollos
sobre esta hipótesis keynesiana.
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Accede al documento a través del aula virtual o desde la siguiente dirección web:
http://www.revistas.unam.mx/index.php/pde/article/download/58276/53637

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Tema 2. A fondo
 Los errores de la vieja economía

Bagus, P. (2013). The errors of Keynes. Mises Daily Article.

En este artículo se trata de exponer las principales ideas criticas contras las políticas
expansivas de gasto público como forma de reducir el desempleo. Esto es una crítica
al modelo tradicional Keynesiano de estímulo de la demanda agregada.

Accede al documento a través del aula virtual o desde la siguiente dirección web:
https://mises.org/library/errors-keynes
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Macroeconomía
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Tema 2. A fondo
 Test
1. La curva IS representa:
A. Combinaciones de producción y tipos de interés donde el mercado de bienes
está en equilibrio.
B. Combinaciones de producción y tipos de interés donde el mercado
monetario está en equilibrio.
C. Situaciones de desequilibrio en el mercado de bienes.
D. Situaciones de desequilibrio en el mercado de bienes, y de equilibrio en el
mercado de dinero.

2. La curva IS se desplaza hacia la derecha con:

A. Una reducción de impuestos.
B. Un aumento del gasto público.
C. Una reducción de la inversión.
D. Una disminución de la confianza del consumidor.

3. En la curva LM:
A. El mercado de bienes está en equilibrio.
B. El mercado de bonos está en equilibrio, pero el mercado de dinero está en
desequilibrio.
C. El mercado de dinero está en equilibrio.
D. La producción es igual a la demanda.

4. La pendiente de la función de consumo es igual:

A. A la propensión marginal a consumir (PMAC). Esa pendiente está entre 0 y 1.
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B. Cero.
C. A la propensión marginal a ahorrar (PMAS).
D. Consumo autónomo.

Macroeconomía
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Tema 2. Test
 5. Un aumento en la confianza del consumidor:
A. Disminuye el consumo autónomo,
B. Aumenta el consumo autónomo y desplaza la curva renta gasto hacia arriba.
C. Aumenta el consumo autónomo y desplaza la curva renta-gasto hacia abajo.
D. No altera el nivel de equilibrio en el modelo renta-gasto.

6. Un aumento de la oferta monetaria:

A. Aumenta el tipo de interés.
B. Reduce el tipo de interés.
C. No tiene ningún efecto en el mercado de dinero.
D. Desplaza la oferta monetaria hacia la izquierda.

7. Ante un aumento del gasto público, la demanda agregada aumenta en mayor

medida debido:
A. La demanda agregada aumenta en mayor medida debido al efecto del
multiplicador.
B. La demanda agregada aumenta en menor medida debido al efecto del
multiplicador.
C. La demanda agregada disminuye.
D. La demanda agregada no varía.

8. En el contexto del modelo IS-LM, si el Banco Central aplica una política monetaria
contractiva:
A. Desplaza la curva LM hacia la izquierda.
B. Desplaza la curva LM hacia la derecha.
C. Desplaza la curva IS hacia la derecha.
D. No cambia la curva LM.
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Tema 2. Test
 9. El modelo IS-LM determina:
A. La curva de oferta de corto plazo.
B. La curva de oferta a largo plazo.
C. La curva de demanda agregada.
D. La curva renta-gasto.
10. En el modelo IS-LM, las variables endógenas son:
A. El nivel de renta.
B. El tipo de interés.
C. El nivel de renta y el tipo de interés.
D. El consumo y el nivel de renta.
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Macroeconomía
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Tema 2. Test