FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS –

ESTUDIOS GENERALES
ECONOMÍA II

Sesión 22 - 25

Dr. Gonzalo Alegría Varona

Economista y sociólogo
Correo 1: gonzalo.alegria@unmsm.edu.pe
Correo 2: trabajoconalegria@gmail.com
Web: www.gonzaloalegria.com
http://www.facebook.com/gonzalo.alegriavarona

www.librarything.es/catalog/galegria

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 Tabla de Contenidos, 1/2
22) El Modelo LM.
22.1) Objetivos principales del Modelo LM.

22.2) Supuestos del Modelo.

22.3) El Equilibrio en el Mercado de Activos Financieros.
22.4) La Demanda de Dinero.
22.5) La proyección de la Curva LM (Demo).
22.6) La Curva LM, conclusiones.

23) El Modelo IS.

23.1) Objetivos principales del Modelo IS.
23.2) Supuestos del Modelo IS.
23.3) IS y la Demanda de Consumo ( C).
23.4) IS y el Gasto Público (G).
23.5) IS y la Inversión ( I ).
23.6) La Demanda de Inversión.

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 Tabla de Contenidos, 2/2
23) El Modelo IS (Continuación).
23.6) La Demanda de Inversión: DI.
23.7) La Función IS y el equilibrio en el Mdo. de Bienes.
23.8) Demo de la Curva IS.
23.9) La Curva IS, conclusiones.

24) IS/LM: Preguntas teóricas.

24.1) Pregunta teórica 1.
24.2) Pregunta teórica 2.
24.3) Pregunta teórica 3.

25) Ejercicios de cálculo.

25.1) Ejercicio 1.
25.2) Ejercicio 2.

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22) El Modelo LM

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 22.1) Objetivos principals del Modelo LM

• En 1936 Keynes escribe: Teoría General de la Ocupación, el Interés y el Dinero.

• Su objetivo era relanzar la economía con una teoría muy distinta al ajuste liberal
clásico.
• Proponía que el Sector Público, al controlar la Oferta Monetaria (Ms) podía
corregir problemas de Demanda Agregada mediante mecanismos de emisión
y/o crédito monetario.
• Su desarrollo gráfico y matemático fue obra de John Hicks (en 1937) y Alvin
Hansen (libro “Full Recovery or Stagnation” en 1938).
• Por lo tanto, en este capítulo 22 vamos a explicar las principales
variables/factores y características de la curva LM.
• Vamos a definir la ecuación algebraica que la explica.
• Vamos a graficar la función LM.

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 22.2) Supuestos del Modelo LM.

• Mercado Mixto simple, sin Sector Exterior (Economía

cerrada).
• Únicamente tres agentes: Familias, Empresas y Sector Público.
• Análisis a Corto Plazo.
• Los precios se mantienen fijos (todas las variables están en
términos “reales” no “nominales”).
• El tipo de interés se mantiene constante (variable fija).
• Por lo tanto, el salario real es simplemente el resultado de
Wn/Px.
• El tipo de interés (r) es variable y se determina en función de
la oferta y demanda de dinero.

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 22.3) El Equilibrio en el Mercado de Activos
Financieros, 1/3.
• Los Activos Financieros son formas de mantener la riqueza
(depósito de valor, disponibilidad de capital) y están
compuestos de 2 factores:
• Activos No Rentables: Cash (Mo) y Depósitos a la Vista o de
alta disponibilidad: M1.
• Los Activos No Rentables son empleados por familias y/o
empresas que priman la liquidez sobre la rentabilidad.
• Activos Rentables: Bonos y Acciones.
• Reciben una retribución en el mercado. Sus propietarios
prefieren alta rentabilidad.

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 22.3) El Equilibrio en el Mercado de Activos
Financieros, 2/3.
• L = Liabilities, es decir, el Pasivo del BCRP.
• L está compuesto por el Cash (Mo) o Currency Units (Cu) y los
Depósitos a corto o a la vista .
• La Oferta Monetaria es igual a la cantidad de dinero en
circulación ($Y) pero dividida por los precios (P), de forma que
queda como Renta Real ($Y/P).
• Los individuos (Familias) distribuyen su riqueza (Wn) en
términos reales (Wn/P) entre el dinero y los bonos en
circulación en el mercado en función de su propensión a
consumir (C1) o a Ahorrar (S1), de forma que el equiibrio de la
riqueza en el mercado monetario o de activos financieros se
logra cuando:
• Wn/P = L+DB

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 22.3) El Equilibrio en el Mercado de Activos
Financieros, 3/3.

Demanda de Dinero (L)

Mercado de Dinero o
Demanda de Saldos
Reales Oferta Monetaria
(Ms/Px)
Mercado de Activos
Financieros
Demanda de Bonos
(DB)
Mercado de Bonos
Oferta de Bonos (DB)

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 22.4) Demanda
de Dinero
La Demanda de Dinero es la “L”
y la llamamos también
“Demanda de Saldos Reales”.
Conforma parte de la LM.
L = M/P
Cuanto más renta tiene el
individuo, más dinero demanda
para hacer sus compras.
El “costo de oportunidad” de
mantener la liquidez, es lo que
yo dejo de ganar en intereses
(i).
L tiene pendiente decre-ciente. Fórmula de la Demanda de Dinero, L:

“Y” se mantiene constante. L = kY – h(i)

Al mismo tipo de interés, un
aumento de renta desplaza a la
derecha la demanda de dinero
L2 > L1.
K = Sensibilidad de la demanda de dinero (en función del
nivel de renta Y). K > 0
h = Sensibilidad de la demanda de dinero al tipo de interés.
h>0.
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 22.5) La proyección de la Curva LM

Si restamos a la fórmula de la riqueza monetaria real de los individuos, la

oferta monetaria entendida como Activos Financieros reales, el resultado
será:

L+DB = WN/P
- (MP + OB = WN/P):
L + DB = WN/P = MP + OB
L + DB = MP + OB
==================
(L-MP) + (DB – OB) = 0

L = M/P <=> DB = OB
L > M/P => OB > DB

Conclusión: si hay equilibrio en el mercado de dinero también lo habrá en

el de bonos.
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 DEMO: La Curva LM
relaciona el nivel de
renta (Y) con el tipo
de interés (i), 1/2

1) Partiendo del eje del Mer-

cado de Dinero (arriba a la
izquierda), graficaremos una
Curva de Demanda de Saldos
Totales (L) y la vincularemos
con el eje de ordenadas de la
derecha o Curva LM.
2) Tengo una función de de-
manda de dinero L (curva
azul) y una Oferta Monetaria
que no varía porque la
controla el Banco Central y es
independiente del tipo de
interés (Curva recta y vertical
color negro): Mo/P.
3) En el punto E1 el mercado de
dinero se encuentra en equi-
librio porque la oferta moneta
ria (Mo/P) y la Demanda (L)
se igualan. Si esto coincidiera
con el mercado de bienes o
mercado real (Y) tendríamos
el punto E1 del eje de la
derecha. Con un tipo de
interés de equilibrio (i1) para
un nivel de producción de
equilibrio Y1.

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 DEMO: La Curva LM
relaciona el nivel de
renta (Y) con el tipo
de interés (i), 2 de 2

4) Si aumentamos el nivel de
renta (Y2>Y1) la demanda de
dinero también se incrementa
ría…

5) Pasando de un punto de
equilibrio E1 a otro más elevado
E2, tanto en el mercado de
demanda de dinero L2 como en
el de Y2.

6) Si suponemos múltiples pun-

tos entre E1 y E2 de posibles
equilibrios, podemos graficar
una Curva a la que llamamos
Curva LM que grafica la impor
tancia de los equilibrios
conjuntos del mercado
monetario (i) con la economía
real (Y).

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 Mo/Po = Lo = KY – h(i)

h(i) = KY – (Mo/Po)

i = 1/h [KY – (Mo/Po)]

La Curva LM: el equilibrio total de mercado por el lado de la Economía Monetaria.

Las distintas combinaciones de niveles de tipo de interés (i) y niveles de renta (Y) en los cuales, ambos mercados (de
dinero y de bienes) se vacían correctamente (están en pleno empleo y equilibrio).
Mo/Po = Lo = K(Y) – h(i)

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 22.6) La Curva LM: Conclusiones.
La LM representa las combinaciones de tipo de interés (i) y Renta (Y) para
compatibilizar el equilibrio del Mercado de Dinero que permitirá, a su vez,
mediante otra curva IS, llegar al mercado conjunto con el Mercado de Bienes (IS).
Para que la LM esté en equilibrio, debe darse un equilibrio conjunto entre el
mercado de dinero en efectivo y el mercado de bonos.
La Curva LM tiene pendiente positiva y relaciona tipo de interés (i) en el eje de
ordenadas con el eje de abscisas (Y) o nivel de renta.
∆Y => L > (M/P) => ∆i
OB > DB => ٧ p => ∆i

¿Por qué se dice que la pendiente de la LM es igual a k/h?

¿Los cambios en Mo/Po se reflejan como movimientos “en” la curva o “de” la
curva LM?
Cuando los puntos a la derecha o a la izquierda de la LM representan EOM (Exceso
de Oferta Monetaria) o EDM (Exceso de Demanda Monetaria)?
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23) El Modelo IS

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 23.1) Objetivos principales del Modelo IS

• Vamos a definir la ecuación algebraica que la explica la forma en que se

complementa el Mercado de Bienes (mercancías y servicios) con el de Dinero y
Bonos, o Mercado de Activos Financieros.
• Posteriormente, vamos a graficar la función IS.
• Finalmente, lograremos entender el modelo conjunto IS/LM de forma que
podremos graficar y hacer problemas al respecto.
• Vamos a empezar esta graficación y representación algebraica de la Economía
Real y su relación con el Mercado de Activos Financieros, recordando que en el
mercado de activos decimos que:

• Z=Y=C+I+G

• Donde por Agentes Económicos hemos simplificado la interpretación de los

roles o comportamientos de la siguiente manera: C (Consumo) depende de las
Familias, I (Inversión) responde a las Empresas y G (Gasto Público) al Estado.
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 23.2) Supuestos del Modelo IS.

• Mercado Mixto simple, sin Sector Exterior (Economía cerrada).

• Únicamente tres agentes: Familias, Empresas y Sector Público.
• Análisis a Corto Plazo.
• Los precios se mantienen fijos (todas las variables están en términos
“reales” no “nominales”).
• El tipo de interés se mantiene constante (variable fija).
• Por lo tanto, el salario real es simplemente el resultado de Wn/Px.
• El tipo de interés (r) es variable y se determina en función de la oferta y
demanda de dinero.
• La Oferta Agregada (OA) entendida como la riqueza generada (PBI o PIB)
sería igual a la Demanda Agregada (DA) en equilibrio (se vacían los
mercados).

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 23.3) IS y la Demanda de Consumo.
• La Demanda de las Familias (o Economías Domésticas) se llama Consumo
(C) .
• C = Co + c1 (Yd).
• C = Co + C1 (Y- t).
• Donde:
• C1= Propensión Marginal a Consumir.
• Tr = Transferencias del Sector Público al Privado.
• Yd = Renta Disponible = Y – tY + Tr.
• t = Tasa impositiva, donde 0 < t < 1.
• De forma que:
• C = Co + C1(Tr) + C1 (1-t) Y

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 23.4) IS y el Gasto Público.
• La Demanda de Bienes y Servicios que hace el Estado.
• Existen dos formas de Gasto Público:

Gastos de Consumo (GC)

Gastos de Inversión (IP).
• Donde:
• GC = Gastos Corrientes.
• IP = Inversión Pública.
• Tr = Transferencias sociales a las familias y ayudas o subvenciones
productivas a las empresas. No se consideran en todo momento ya que lo
que el Estado retira del mercado vía impuestos lo retorna al mercado
(Economías Domésticas y Familias), vía Trs y Trp, de manera que la
disponibilidad para el gasto de dichos fondos la tienen finalmente, las ED y
las Empresas.

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 23.5) IS y la Inversión.
• La Demanda de Inversión es la demanda de bienes que hacen las
Empresas y que está dirigida al aumento del Stock físico de Capital.
• La Inversión depende del tipo de interés
• El tipo de interés: Es el precio relativo de la disponibilidad temporal de un
bien.
• IP = Inversión Pública: Está condicionada por los propios objetivos de
política económica del sector público y es poco sensible al tipo de interés
ya que el costo del dinero es nulo cuando emite efectivo (oferta
monetaria) o recauda impuestos y, es un costo muy bajo cuando emite
deuda pública para financiar las IP.
• IEmp = La Inversión Empresarial o Inversión propiamente dicha en nuestro
modelo, depende del tipo de interés.

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 23.6) Demanda
de Inversión (DI). i
La Demanda de Inversión”
se simplifica diciendo que
es exclusivamente
Empresarial.
La Curva de Inversión tiene DI
pendiente negativa con
respecto al tipo de interés.
La pendiente de la Curva I
es: 1/b I
Cuanto mayor es b=> más 0
plana es la Curva.
Cuanto menor es b=> más
vertical es la Curva.
Fórmula de la Demanda de Inversión, I:
El origen de la Curva viene
determinado por el nivel de I = Io – b(i)
la Inversión Autónoma
(expectativas empresaria-
les). b = Sensibilidad al tipo de interés. b > 0. Inversamente proporcional
a “i”.
El Gasto Público (G) es una
variable exógena Io = Inversión autónoma.
(autónoma)
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 La Curva de Inversión: movimientos “en” y “de” la Curva I.
Cuanto más grande sea la sensibilidad de la función de inversión a los tipos de interés, mayor será “b” y, por ende,
más cambiará la inversión total ante una modificación de los tipos de interés. Confírmelo en Ia e Ib.
Por ejemplo, una subida del tipo de interés de io a i1 implica cambios mayores en Ia y menores en Ib, es decir, los
empresarios tienen distintas sensibilidades a las variaciones del tipo de interés
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23.7) La función IS y el equilibrio en el Mdo. de Bienes
Si restamos a la fórmula de la riqueza monetaria real de los individuos, la
oferta monetaria entendida como Activos Financieros reales, el resultado
será:

DA = [C ] + { I } + G
DA = [Co + C1 TRo + (1-c) Y] + { Io – bi } + Go
=================================
Teniendo en cuenta que Co, Io y Go son variables exógenas cuyo
comportamiento es autónomo, podríamos agruparlas todas de la siguiente
manera:
Ao = Co + Tro + Io + Go

De forma que la función de la Demanda Agregada quedaría así.

DA = Ao + C1 ( 1-t) Y - bI
Es una función que decrece con el tipo de interés. Porque i => I => DA
Mientras que: i => I => DA

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 23.8) DEMO: La
Curva IS relaciona el
nivel de renta (Y) y el
tipo de interés (i),
con el Gasto
Planeado o DA, 1/3

1) Tenemos un eje superior de

coordenadas que representa
la Demanda Agregada (DA)
con respecto a la Renta (Y),
mientras que el inferior es el
típico campo de ordenadas
para IS/LM, en el cual relacio-
namos un tipo de interés de
equilibrio (i) con un nivel de Y,
obviamente, vinculado a Y
como DA.

2) Si dibujamos en el eje supe-

rior la función de Demanda
Agregada:

DA = Ao +C1(1-t)Y – bi

podemos alcanzar un punto de

equilibrio E1 con un determinado
nivel de tipo de interés ( i1 ) y
Renta (Y1). © PHD. GONZALO ALEGRÍA, FAC. CC.EE., UNMSM. 25
 23.8) DEMO: La
Curva IS relaciona el
nivel de renta (Y) y el
tipo de interés (i),
con el Gasto
Planeado o DA, 2/3

1) Si ahora bajamos los tipos

de interés pasando de i1 a
i2, aumenta la demanda y
por ende , sube el nivel de
producción (Y2 > Y1).

2) De forma que la recta de

Demanda Agregada se
desplaza hacia arriba por-
que aumenta la Inversión
de los empresarios para
atender el incremento de
demanda.

3) De forma que el punto E2

es un nuevo punto de
equilibrio entre el Mercado
de Bienes y el Mercado de
Dinero.

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 23.8) DEMO: La
Curva IS relaciona el
nivel de renta (Y) y el
tipo de interés (i),
con el Gasto
Planeado o DA, 3/3

1) Por lo tanto, la proyección del

nuevo punto de equilibrio E2
en el eje i-Y en el cual repre-
sentamos la IS/LM, arroja un
punto E2 con un tipo de interés
más bajao (i1>i2) y un nivel de
producción más alto (Y2>Y1),
de forma que, podemos
deducir que, entre E1 y E2 se
pueden trazar muchos más
puntos discretos de equilibrio E
y, por ende, se puede trazar
una Curva IS de pendiente
negativa (descendiente) como
aparece en azul.
2) La Curva Inversión/Ahorro o IS
(Investment Savings) está
relacionada con la produc-ción
de la Economía Real. Si
aumenta el tipo de interés “i”
baja la demanda y la inversión,
cayendo Y.
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 23.9) La Curva IS: Conclusiones.
La IS nos permite representar el equilibrio del Mercado de Bienes debidamente
complementado con el Mercado Financiero o Monetario (LM).
Matemáticamente tenemos que:
Y = DA
DA = Ao + C (1-t) Y –bi
DA = Ao + C (Y-Yt) – bi
DA = Ao – bi + Y (1-c) (1-t)
Y = ᾳ (Ao – bi)
Siendo Alfa el multiplicador que determina cuanto varía el nivel de renta (Y)
cuando varía el nivel de Gasto Autónomo (Ao):
ᾳ = 1/ (1-c) (1-t)
Por ende, las expectativas empresariales y de los consumidores (Ao) son
fundamentales también, para explicar la aceleración o ralentización de una
economía.
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24) IS/LM. Preguntas
y Ejercicios

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24.1) Preguntas tipo de IS/LM, 1/3
1) Si el multiplicador “b” es mayor, entonces la Curva IS es:
1.1) Más plana.
1.2) Más inclinada.
1.3) No le afecta porque lo que tiene que variar es el interés
(i)
1.4) No le afecta porque lo que tiene que variar es la Renta
(Y).
1.5) 1.3 y 1.4
1.6) Ninguna.

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24.1) Preguntas tipo de IS/LM, 2/3
2) Si modifico el Gasto Autónomo (Ao) entonces la Curva IS:
2.1) Se inclina más.
2.2) Se allana (se hace más plana).
2.3) Se desplaza a la izquierda.
2.4) Se desplaza a la derecha.
2.5) No varía
2.6) Ninguna.

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 24.3) Preguntas tipo de IS/LM, 3/3
3) Si dispongo de un punto a la derecha y otro a la izquierda de la
Curva IS:
3.1) No puedo explicar el fenómeno porque estoy fuera de la Curva
IS.
3.2) Estaría reflejando situaciones anómalas, de tipo especulativo.
3.3) A la derecha hay un Exceso de Demanda y a la izquierda un
Exceso de Oferta.
3.4) A la derecha hay un Exceso de Oferta y a la izquierda un Exceso
de Demanda.
3.5) 3.1 y 3.2.
3.6) Ninguna.

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 25) Ejercicios de IS/LM, 1/4
25.1) A partir de estos datos, defina 25.1.1) la ecuación de la IS y
25.1.2) despeje la i:
Co = 50
Io = 800
GP = G = 600
TR = 100
b = 40
C1 = 0,8
t = 0,3
Ms = 500
Md = 0,3 Y – 70 i

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 25) Ejercicios de IS/LM, 2/4
25) Con los mismos datos anteriores:
25.1.3) Calcule la pendiente de la IS.
25.1.4) Despeje la ecuación de la LM.
25.1.5) A partir de los resultados de las ecuaciones de IS y LM
obtenidas, halle la producción de equilibrio (Y) y el interés de
equilibrio para los Mercados de Bienes y Monetario representados
por sus curvas.

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 25) Ejercicios de IS/LM, 3/4
25.2) Considere el siguiente modelo IS/LM:
C = 400 + 0,25 Yd
I = 300 + 0,25 Y – 1.500i
GP = G = 600
T = 400
Md = 2Y – 12.000 i
Ms = 3.000

25.2.1) Calcule la ecuación de la IS

25.2.2) Calcule la ecuación de la LM
25.2.3) Halle la producción real (Y) de equilibrio

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 25) Ejercicios de IS/LM, 4/4
25.2) Continúa.
25.2.4) Despeje el tipo de interés de equilibrio (i).
25.2.5) Despeje la ecuación de la LM.
25.2.6) Grafique ambas curvas en su correspondiente eje i-Y.

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