Clase

El equilibrio conjunto de los mercados de bienes y monetario

Modelo IS-LM

Bibliografía
Capítulo 9 Naclerio A., et al, (2007) "Teoría y Política Macroeconómico" EDULP-CIEPyC
Dado que previamente vimos….
En el capítulo 7 el análisis del mercado de bienes y servicios finales (donde se obtuvo la
IS), y en el 8 el análisis del mercado monetario (donde se obtuvo la LM)

En esta clase veremos….

que reuniendo la IS y la LM podríamos analizar el equilibrio macroeconómico que se logra
por la interacción de estos dos mercados.

Objetivo….
En análisis de un modelo teóricos que nos permitirá comprender por qué la economía
atraviesa ciclos expansivos o contractivos. Estos ciclos tienen impacto en la vida de los
agentes económicos que consecuentemente modifican sus conductas.
la producción real y los tipos de interés. Para entender cómo funciona este
modelo, primero vimos la curva IS, que representa el equilibrio en el mercado
de bienes y posteriormente la curva LM, que hace relación al mercado
monetario. Ahora veremos cómo se alcanza el equilibrio.

Repaso
Curva IS: el mercado de bienes y servicios
En una economía cerrada, la condición de equilibrio en el mercado de bienes
es que la producción (Y), sea igual a la demanda de bienes, que es la suma
de consumo, inversión y gasto público. Esta relación es conocida como IS. Si
definimos el consumo (C) como C = C(Y-T) donde T corresponde a
los impuestos, el equilibrio estaría dado por:
Y = C(Y-T) + I + G
Consideramos que la inversión no es constante, y vemos que depende solo de
dos factores: el nivel de producción y la tasa de interés. Si las ventas de una
empresa aumentan, necesitará invertir en la adquisición de nuevas
maquinarias (I) para aumentar la producción; la relación es positiva. Con
respecto a la tasa de interés, cuanto mayor sean, más caro es invertir, por lo
que la relación entre estas variables es negativa. La nueva relación queda
expresada:
Y=C(Y-T)+I(Y,i)+G
Si consideramos la equivalencia entre producción y demanda, que determina
el equilibrio en el mercado de bienes, y observamos el efecto tasa de interés,
obtenemos la curva IS. Esta curva representa el valor de equilibrio para
cualquier tasa de interés. Un aumento de i causará una reducción en la
producción a través de su efecto sobre la inversión. Por lo tanto, la curva tiene
Curva LM: el mercado monetario
La curva LM representa la relación entre liquidez y dinero. En
una economía cerrada, la tasa de interés queda determinada
por el equilibrio entre oferta y demanda monetarias. M/P =
L(i,Y) considerando M la oferta monetaria, Y la renta real, i la
tasa de interés y L la demanda monetaria que es función
de i e Y.

El equilibrio en el mercado monetario implica que, dada una

cantidad de dinero, la tasa de interés aumenta como una
función de la producción. Cuando la producción aumenta, la
demanda de dinero aumenta, pero la oferta monetaria está
dada (fija). Por lo tanto, la tasa de interés debe aumentar
hasta que los efectos contrarios actuando sobre la demanda
de dinero se cancelen, la gente demandará más dinero
debido a las mayores rentas y menos debido al aumento de la
tasa de interés.

La pendiente de la curva es positiva. Esto es porque la

pendiente refleja la relación positiva entre producción y tasa
El análisis IS-LM

El análisis IS-LM (inversión ahorro en el mercado de bienes – demanda -oferta de dinero en el

mercado monetaria) nace con un breve artículo John. Hicks (1937). Los primeros supuesto fuertes
son que el mercado de trabajo “no opera” y los precios ”están fijos ”.

A corto plazo los precios están fijos en Es decir la oferta de bienes y servicios será i
cierto nivel. Por lo tanto, cualquier
incremento de la DA tiene efectos en la
producción

Este modelo nos va a permitir explicar de manera gráfica y sintetizada las

consecuencias que tienen sobre el funcionamiento de la economía las
decisiones del gobierno en materia de política fiscal y política monetaria….
en una economía cerrada.
En el equilibrio, a medida que disminuye la tasa de interés el ingreso sube por la
influencia de aquella sobre la inversión. En, tanto y de manera simultánea, en el
mercado monetario mientras el ingreso sube, también sube la tasa de interés, por lo
que al unir las funciones IS-LM, el modelo determinará un equilibrio “real” concentrado
en el mercado de bienes y servicios y un equilibrio “monetario” por interacción de la
Inicio: supuestos
Por ahora…
• No existen restricciones por el lado de la oferta de bienes.
• El nivel de precios (y salarios) es fijo
El equilibrio de los mercados de bienes y servicios (IS) y
• Economía cerrada monetario LM propuesto por Hicks destaca que la teoría
clásica y la teoría keynesiana son dos casos extremos de
una teoría macroeconómica más general.
El equilibrio implica

i
• que el nivel de precios no varía
Modelo IS – LM y sus casos extremos LM
Zona • que las empresas no acumulan
clásica existencias no deseadas de bienes
• que ningún agente económico modifica
su tenencia de dinero
E
i0
Zona keynesiana
En el equilibrio la tasa de interés nivela
IS simultáneamente el mercado de bienes
Y (equilibra el flujo del ahorro hacia la inversión) y el
Y0
mercado monetario (equilibrio de las existencias de
dinero y bonos).
lisis del desequilibrio en los dos mercados

Gráficamente hay cuatro zonas donde no existirá el equilibrio

Zona a (I > S y también L > M):

i LM
Y i I Y
c
Zona b (I > S y también M > L):
c2 c1

Se refuerza la
E
d Se refuerza la recesión
Y i I Y
i0 b
expansión

a2 a1 Zona c (S > I y también M > L):

IS
a

Ye
Y Y i I Y
Zona d (S > I y también L > M):

Y i I Y
Modelo IS-LM
En cualquier punto de estas curvas la condición de equilibrio es
satisfecha, pero solo en la intersección de ambas curvas, ambas
condiciones son satisfechas.

Desequilibrios
Las curvas IS y LM cambian debido a numerosos factores,
como las políticas económicas. Estas variaciones explican
los cambios en los valores de producción y tasa de interés
que tienen lugar en la economía. Por ejemplo, si hay un
aumento del gasto público, que es considerado una política
fiscal, la curva IS se moverá a la derecha. Esto ocurre
porque más gasto público implica mayor producción para
cualquier nivel de interés. Este cambio modificará el punto
de equilibrio de E1 a E2, con un mayor nivel de producción,
pero también con un mayor interés.
Por otro lado, si consideramos una política monetaria como un
aumento en la oferta monetaria, la curva LM se desplazará. Un
aumento en la oferta monetaria disminuirá la tasa de interés,
desplazando la curva LM a la derecha, aumentando la producción.
ro vamos ver el análisis IS-LM con desempleo…
y luego con pleno empleo
Veremos cómo cambios en el campo real o del campo monetario alteran el equilibrio. FUNCIÓN IS
Ye = αg* (A0 – h i)
ambios en el mercado de bienes y servicios 1 𝑌𝑒
𝑖= 𝐴𝑜 −
azamiento de la IS (aumento G) h 𝛼𝑔 h

Situación inicial: Ex D. Bs. Para el nivel de renta inicial (E 1).

i Caen las existencias de empresas y aumenta Y. se generan
LM dos efectos. Por un lado el aumento de Y corrige el Ex D. Bs,
A 0α = Y y por otro aumenta demanda de $ transacción (y para I 0
tendremos EX D. $, y presiona aumento i por Ex. Of. bono). Si
sube i, se reduce I, cae la Demanda, y por ende se reduce el
Ex D. Bs. Simultáneamente aumenta Y y i

E1
i1 E2
i0
E3 Si bien el aumento del gasto autónomo
E0 (A0) a través del multiplicador, expande
IS1 el ingreso hasta Y2; la suba de la tasa
IS0 de interés (de i0 a i1) elimina la
rentabilidad de los proyectos de
Y0 Y1 Y2 Y
inversión con tasas internas de retorno
inferiores a i , ubicados entre E y E ,
Los cambios en el mercado de monetario FUNCIÓN LM
Desplazamiento de la LM (Pol. Mon. Expansiva) donde j es la elasticidad de la
M 1 demanda de dinero respecto del
i LM0 i ( jYe  ) ingreso (Ye) y f es la elasticidad de la
P f demanda de dinero respecto de la
tasa de interés (i).
LM1

Situación inicial: EOD (Ex. Of. $) / Ley Walras (ED Bonos) 

Aumenta P del Bono, baja i.
E0 E3 La baja de la tasa de interés, de i 0 a i1 no sólo estimula la
i0
E1 inversión sino que también reduce lo que se pierde por
i1
mantener saldos monetarios
E’0 para liquidez (aumenta D $
hasta ).
E’0

IS Pero ese punto esta en Eq la LM, pero no la IS (si cae i,

aumenta I, aumenta D, para la tasa de interés inicial Io, hay
Y Ex. Dm. Bienes). Entonces al ajuste sigue. Entonces las
Ye Y1 Y2
empresa Aumenta producción (Y). Esto genera dos efectos.
Se corrige el Ex D Bs, pero por otro lado aumenta la
demanda de $ transacción, hay Ex D $, y eso aumenta i. El
La magnitud de la variaciones de Y y de i dinero que se mantiene líquido queda en poder de los
dependen de las ecuaciones (Var de pol. Mont. T agentes y no presionará el gasto agregado. El ingreso no
efectos multiplicadores crece hasta Y2 sino solo a Y1.
análisis IS-LM con pleno empleo
Cuando se comenzaron a incorporar al modelo IS-LM las variaciones (una economía que funciona en pleno
empleo), a pesar de no relevar las variaciones de precios, resulta un ejercicio teórico muy útil estudiar cómo
la existencia de un nivel de producción e ingreso de pleno empleo condiciona los resultados del corrimiento
de las funciones.

cambios en el mercado de bienes

Desplazamiento expansivo de la IS cuando existe pleno empleo
En el equilibrio final, la tasa de interés habrá
i subido de i0 hacia i1 y el ingreso real no ha
LM0
variado. Pero la alteración de la tasa de
E1 interés genera cambios en la composición del
i1
LM0 gasto que deben ser acompañados por
Ea iguales cambios en la oferta de bienes. Se
E0 observará una disminución de la inversión y
i0
en el consumo. En términos reales, el total
del gasto agregado, en E0 es igual que el total
del gasto agregado en E1; sólo ha cambiado
IS4
su composición.
IS3
Y
Yf
s cambios en el mercado monetario
Obsérvese el comportamiento de la tasa de
interés. Al generarse la expansión por el
i LM2
mecanismo monetario, la tasa de interés
L(M3 = M4 =M2 ) baja, pero junto con el ingreso vuelve a su
LM4 nivel inicial de i3. Ello se debe a que se ha
regresado al mismo valor de los saldos
Eh
monetario reales. El dinero ha sido neutral.
No ha modificado ninguna variable real sino
i3
i2
E0 que su acción se ha visto reflejada
Eq únicamente en el nivel de precios (y
Si, por el proporcionalmente).
contrario, la oferta monetaria
se redujera a M2, el proceso de ajuste
IS3 sería inverso.
Y
Yf
 La trampa de liquidez
El Banco Central puede aumentar M cuando la economía esta en crisis. Ello vimos que
provoca caída de i, aumenta I y aumenta Y.
Pero hay un punto que la tasa de interés es tan baja que la P Mon. No sirve para estimular Y
(no se traducen en disminución de i para estimular la I).
Gráficamente… A medida que aumenta la M,
baja la tasa de i, y disminuye la demanda de
dinero por motivo especulación (aumenta
Mo/P M1/P transacción). En el mercado monetario cuando
i la demanda de dinero es Le0 y al llegar la tasa
de interés a un nivel mínimo, su elasticidad
infinita absorbe todos los fondos líquidos.

Por más que crezca la oferta monetaria real, ya

sea por aumento de la cantidad de dinero o por
bajas en el nivel de precios, la tasa de interés
no disminuirá de imin.
Le1 En el diagnóstico keynesiano, en este caso, la
imin expansión monetaria no sería efectiva y debe
Le0
Le apelarse al incremento del gasto agregado (vía
gasto público fundamentalmente).