UNIVERSIDAD PERUANA DE CIENCIAS APLICADAS

CURSO: Evaluación de Proyectos

SECCION: Q81A

TRABAJO: Trabajo Final

EMPRESA: UNION DE CERVECERIAS PERUANAS BACKUS Y JOHNSTON S.A.A

TEMA: Implementación de una planta de producción y comercialización de cerveza afrutada.

PROFESOR: Luis Chipana

GRUPO: N°3

AUTORES :

Jacinto Motta, Giancarlo

Pozo Peña, Pablo Rafael

Quispe Barrientos, Valeria Kiara

Zeppilli Pietroni, Franco Hector

AFILIACIÓN INSTITUCIONAL: Universidad Peruana de Ciencias Aplicadas

LIMA – PERÚ
 Tabla de contenido
1.1 Resumen Ejecutivo ..................................................................................................... 3

1.2 Reseña de la empresa y objetivo del proyecto ............................................................ 4

1.3. Análisis económico-financiero................................................................................... 5

1.3.1Estructura de las inversiones en activos fijos y determinación del capital de

trabajo: ...................................................................................................................................... 5

1.3.2 Financiamiento..................................................................................................... 7

1.1.3. Determinación COK y WACC ............................................................................ 9

1.2.4. Construcción de FCLD y FCNI ........................................................................ 10

1.2.5. Determinación e Interpretación del VPN del FCLD y FCNI ............................ 11

1.2.6. Análisis de escenarios. ...................................................................................... 13

2. Conclusiones y Recomendaciones .......................................................................... 15

3. Bibliografía ............................................................................................................. 16
1.1 Resumen Ejecutivo
El proyecto de implementación de una planta de producción y comercialización de

cerveza afrutada es una iniciativa innovadora que busca satisfacer la demanda creciente de

bebidas con sabores frescos y naturales. La empresa se enfocará en la elaboración de cervezas

de alta calidad, utilizando ingredientes seleccionados y procesos de producción cuidadosamente

diseñados para garantizar un producto final único y de gran sabor.

La ubicación estratégica de la empresa permitirá una distribución eficiente y oportuna de

los productos a los clientes y consumidores. Además, la capacidad de producción inicial de

10.000 litros mensuales asegurará que la empresa pueda satisfacer la demanda de los primeros

meses de operación, mientras se ajusta y perfecciona los procesos productivos.

La inversión necesaria para la puesta en marcha del proyecto se utilizará para adquirir

maquinaria y equipos de alta calidad, adecuar las instalaciones a las necesidades específicas del

proceso de producción, contratar y capacitar al personal necesario para la operación y,

finalmente, implementar una estrategia de marketing y publicidad efectiva.

La empresa espera generar empleo directo e indirecto en la zona, lo que tendrá un

impacto positivo en la economía local y contribuirá al desarrollo social y económico de la

región. Además, se espera que la demanda de cervezas afrutadas en el mercado sea alta, lo que

permitirá a la empresa obtener una rentabilidad atractiva en el corto y mediano plazo.

En conclusión, la implementación de una planta de producción y comercialización de

cerveza afrutada es una oportunidad de negocio rentable y con potencial de crecimiento en el

mercado actual. La empresa estará enfocada en la calidad de sus productos, en la satisfacción

del cliente y en la generación de valor para todos sus stakeholders.

 1.2 Reseña de la empresa y objetivo del proyecto
Backus es una empresa cervecera peruana fundada en 1876 por el empresario estadounidense

Jacobo Backus y el peruano Ernesto Günther. Actualmente, forma parte del grupo AB InBev, el

mayor productor de cerveza del mundo.

Desde sus inicios, Backus ha sido una empresa líder en la industria cervecera en Perú. En 1890,

Backus introdujo la primera cerveza enlatada en América Latina y en 1905, comenzó a producir

la marca de cerveza más popular de Perú, Cusqueña.

En 1954, Backus lanzó la marca Cristal, que se convirtió en una de las cervezas más vendidas

en el país y es considerada un ícono de la cultura peruana. En la década de 1990, Backus amplió

su portafolio de marcas con la adquisición de marcas como Pilsen Callao y Arequipeña.

En 2005, Backus se fusionó con la empresa de bebidas peruanas AJE Group, formando la

empresa líder en bebidas de Perú. En 2016, la empresa fue adquirida por AB InBev,

convirtiéndose en parte de la mayor cervecería del mundo.

En resumen, Backus es una empresa cervecera con una rica historia en Perú y es considerada

una parte importante de la cultura peruana. A lo largo de los años, ha demostrado un

compromiso con la innovación y la sostenibilidad, lo que la ha llevado a convertirse en una de

las empresas más importantes del país.

OBJETIVO

El objetivo del proyecto de implementación de una planta de producción y comercialización de

cerveza frutal para la empresa Backus es diversificar su portafolio de productos y expandir su

presencia en el mercado de bebidas alcohólicas, a través del lanzamiento de una línea de

cervezas innovadora y atractiva para un segmento de consumidores que buscan experiencias de

sabor únicas y diferentes. Además, el proyecto busca aprovechar el creciente interés de los

consumidores por bebidas con sabores naturales y frescos, y atender la demanda de un mercado

cada vez más sofisticado y diverso. La implementación de esta nueva línea de productos

también permitirá a la empresa mantenerse competitiva en el mercado y consolidar su posición

como líder en la industria cervecera en Perú.

 .

1.3. Análisis económico-financiero

1.3.1Estructura de las inversiones en activos fijos y determinación del capital de trabajo:

Como se puede ver reflejado dentro del cuadro, se estima contar con un nivel de inversión de 511.825 que intervienen en todos los factores y factores

que intervienen en la preparación del producto incluido el montacargas.

 El cálculo de la depreciación anual se basa en la duración estimada del proyecto, que es de 51.182 soles, y que incluye un valor de rescate de 71.655

miles de soles.

Análisis Horizontal
ESTADO DE RESULTADOS 2018 2019 2020 2018-2019 2019-2020 Promedio
Ingresos de actividades ordinarias/ 5,343,674 5,709,588 4,314,745 6.85% -24.43% -8.79%

Promedio Crecimiento 2018-2020 -8.79%

Promedio Ingresos 2018-2020 (miles de soles)
5,122,669
Ingresos 2021 30.00%
Ingresos 2021 (Incremento miles de soles) 1,401,699

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Proyección de Ingresos
2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031
Incremento Ventas % (Crecimiento PBI) 3.00% 3.00% 3.00% 3.00% 3.00% 3.00% 3.00% 3.00% 3.00%
Incremento Ventas (miles de soles) 1,401,699 1,443,750 1,487,062 1,531,674 1,577,624 1,624,953 1,673,702 1,723,913 1,775,630 1,828,899
Inversión Capital Trabajo (% sobre las ventas) 10%

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Inversión en Capital trabajo (miles de soles)
2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031
Capital de trabajo 140,170 144,375 148,706 153,167 157,762 162,495 167,370 172,391 177,563 182,890
Requerimiento de capital de trabajo 140,170 4,205 4,331 4,461 4,595 4,733 4,875 5,021 5,172 5,327 182,890

Con esto, el proyecto podrá aumentar sus ingresos anuales y, por lo tanto, crear un mayor valor para la empresa.
 1.3.2 Financiamiento

El análisis se efectúa tomando en cuenta los informes financieros del periodo de 2018 a 2020, partiendo de una estructura de capital y deuda de 1.38 que indica

una administración prudente de los recursos y financiación obtenida a través de BBVA.

A esto se agrega que se necesita del financiamiento bancario de 378.494.66

 FINANCIAMIENTO (miles de soles)
Total de Inversión 651,994.68
%Aporte Inv. ( E ) 42%
% Financiamiento ( D ) 58%
Aporte Inversionistas 273,500.03
Total Financiamiento 378,494.66

BBVA
Importe 378,482.91 378,494.66
TASA (TEA) 8.49%
Impuesto Renta 29.50%
Plazo(años) 10
Año gracia total Año 1

Año Periodo Saldo Amortización Intereses Cuota Escudo Fiscal

2021 0 378,495 0 0 0 0
2022 1 352,969 25,526 32,134 57,660 9,480
2023 2 325,276 27,693 29,967 57,660 8,840
2024 3 295,232 30,044 27,616 57,660 8,147
2025 4 262,638 32,595 25,065 57,660 7,394
2026 5 227,276 35,362 22,298 57,660 6,578
2027 6 188,912 38,364 19,296 57,660 5,692
2028 7 147,291 41,621 16,039 57,660 4,731
2029 8 102,136 45,155 12,505 57,660 3,689
2030 9 53,148 48,988 8,671 57,660 2,558
2031 10 0 53,148 4,512 57,660 1,331

Lo esperado es obtener el cronograma de pago durante 10 años para poder tener la capacidad de pago de las cuotas.
 1.1.3. Determinación COK y WACC

Beta desapalancado del (Beverage (Alcoholic)) 0.88

deuda y capital 1.38
participación deuda 58.05%
accionista 41.95%
beta 1.74
Rf 3.45%
Rm-Rf 1.16%
Rp 1.90%
Costo de oportunidad del accionista 7.37% COK
Participación en patrimonio 41.95%
Participación BBVA 58.05%
TEA BBVA 8.49%
Impuesto a la Renta (t) 29.50%
WACC 6.56%
Se calcula utilizando el beta des apalancado, que es de 0.88 y se relaciona con el sector agrícola, que tiene un riesgo menor que el mercado en

general. A partir de esto, se utiliza el modelo CAPM y, posteriormente, el costo promedio ponderado de capital (WACC).
Teniendo en cuenta que el costo de oportunidad del capital es de 7.27% y el WACC 6.56%

1.2.4. Construcción de FCLD y FCNI

Se efectúa incluyendo el análisis de los costos y gastos del proyecto, teniendo en cuenta el promedio de los tres años previos a la evaluación.

Análisis Vertical/Horizontal
ESTADO DE RESULTADOS / INCOME
2018 2019 2020 Vertical 2018 Vertical 2019 Vertical 2020 Promedio
STATEMENT
Costo de Ventas/ -1,367,670 -1,497,118 -1,315,706 -25.59% -26.22% -30.49% -27.44%

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Proyección de Costo de Ventas
2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031
Costo de Ventas (miles soles) -384,572.71 -396,109.89 -407,993.18 -420,232.98 -432,839.97 -445,825.17 -459,199.92 -472,975.92 -487,165.20 -501,780.15

Análisis Vertical/Horizontal
ESTADO DE RESULTADOS / INCOME
2018 2019 2020 Vertical 2018 Vertical 2019 Vertical 2020 Promedio
STATEMENT
Gastos de Ventas
2D0302 -936,302 -951,029 -887,669 -17.52% -16.66% -20.57% -18.25%
y Distribución/
Gastos de
2D0301 -440,609 -370,448 -383,397 -8.25% -6.49% -8.89% -7.87%
Administración/

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Proyección de Gastos (m.s)
2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031
Inc. Gastos de Venta y Distribución -255,816.16 -263,490.64 -271,395.36 -279,537.22 -287,923.34 -296,561.04 -305,457.87 -314,621.60 -324,060.25 -333,782.06
Inc. Gastos de Administración -110,357.4 -113,668.082 -117,078.125 -120,590.468 -124,208.182 -127,934.428 -131,772.461 -135,725.635 -139,797.404 -143,991.326
Siendo el costo de 27.44% y los gastos a generar el negocio 7.87%

1.2.5. Determinación e Interpretación del VPN del FCLD y FCNI

Se considera que al ingresar el flujo de caja con 10 años, así mismo se tiene el siguiente cuadro donde se verifican los siguientes datos:
 UNION DE CERVECERIAS PERUANAS BACKUS Y JOHNSTON S.A.A. Y SUBSIDIARIAS

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031
Ingresos 1,401,699 1,443,750 1,487,062 1,531,674 1,577,624 1,624,953 1,673,702 1,723,913 1,775,630 1,828,899
Costo de Ventas -384,573 -396,110 -407,993 -420,233 -432,840 -445,825 -459,200 -472,976 -487,165 -501,780
Utilidad Bruta 1,017,126 1,047,640 1,079,069 1,111,441 1,144,784 1,179,128 1,214,502 1,250,937 1,288,465 1,327,119
- Gastos de Ventas y Distribución -255,816 -263,491 -271,395 -279,537 -287,923 -296,561 -305,458 -314,622 -324,060 -333,782
- Gastos de Administración -110,357 -113,668 -117,078 -120,590 -124,208 -127,934 -131,772 -135,726 -139,797 -143,991
- Depreciación -51,182 -51,182 -51,182 -51,182 -51,182 -51,182 -51,182 -51,182 -51,182 -51,182
EBIT 599,770 619,299 639,413 660,131 681,470 703,450 726,089 749,407 773,425 798,163
- Impuesto a la Renta (30%) - - - - - - - - - -
+ Depreciación 51,182 51,182 51,182 51,182 51,182 51,182 51,182 51,182 51,182 51,182
FEO 650,953 670,481 690,596 711,313 732,653 754,632 777,271 800,590 824,607 849,345
Inversión Activos -511,825 71,655
Capital Trabajo -140,170 -4,205 -4,331 -4,461 -4,595 -4,733 -4,875 -5,021 -5,172 -5,327 182,890
FCLD -651,995 646,747 666,150 686,134 706,718 727,920 749,758 772,250 795,418 819,280 1,103,891
Préstamo 378,495
- Amortización -25,526 -27,693 -30,044 -32,595 -35,362 -38,364 -41,621 -45,155 -48,988 -53,148
- Intereses -32,134 -29,967 -27,616 -25,065 -22,298 -19,296 -16,039 -12,505 -8,671 -4,512
+ Escudo Fiscal 9,480 8,840 8,147 7,394 6,578 5,692 4,731 3,689 2,558 1,331
FCF 378,495 -48,180 -48,820 -49,513 -50,266 -51,082 -51,968 -52,928 -53,971 -55,102 -56,329
FCNI -273,500 598,567 617,330 636,621 656,453 676,838 697,790 719,322 741,447 764,179 1,047,562

VPN FCLD 4,508,473

VPN FCNI 4,532,706

Como resultado, se logra una ganancia adicional de 4,532,706 miles de soles para el inversionista y un rendimiento de 4,508,473 miles de soles

para el uso de todos los recursos.

 1.2.6. Análisis de escenarios.
Se tienen en cuenta los flujos de caja relacionados con estimaciones pesimistas,

esperadas y optimistas.

Escenario 1:

2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030
FLUJO OPTIMISTA 840,772 865,995 891,975 918,734 946,296 974,685 1,003,925 1,034,043 1,065,064 1,435,058
MODERADO 646,747 666,150 686,134 706,718 727,920 749,758 772,250 795,418 819,280 1,103,891
FLUJO PESIMISTA 452,723 466,305 480,294 494,703 509,544 524,830 540,575 556,792 573,496 772,724

Probabilidades Castigo del flujo Sustento

FLUJO OPTIMISTA 35% 30% Incremento de la demanda de cerveza afrutada
MODERADO 50% Condiciones normales
FLUJO PESIMISTA 15% -30% Reducción de la demanda de cerveza afrutada
100%
DESVIACION
ESPERADOS
ESTANDAR
1 685,552 1 131,594
2 706,119 2 135,541
3 727,302 3 139,608
4 749,122 4 143,796
5 771,595 5 148,110
6 794,743 6 152,553
7 818,585 7 157,130
8 843,143 8 161,844
9 868,437 9 266,612
10 1,170,124 10 224,609

INVERSION -651,995
WACC 6.56%
ESPERADO DEL VPN 5,040,276.64

Desviación del VPN 1,149,024

PROBABILIDAD QUE EL PROYECTO SEA

VALOR DE Z PROBABILIDAD
RENTABLE
VPN>0 4.39 100.00%

- Se verifica que la desviación más elevada en el VPN.

- Basándonos en la probabilidad del proyecto del 100%, se espera un beneficio potencial

de las ganancias, lo cual tendrá un impacto favorable. Luego, se efectúa una modificación

en los ingresos, disminuyéndolos en un 35% en el flujo optimista, y en el flujo pesimista,

reduciéndolos en un 15%.
 Escenario 2:

2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031
FLUJO OPTIMISTA 259,029 266,211 273,609 281,228 289,076 297,159 305,485 314,061 322,894 670,034
MODERADO 199,253 204,778 210,468 216,329 222,366 228,584 234,989 241,585 248,380 515,411
FLUJO PESIMISTA 139,477 143,344 147,328 151,430 155,656 160,009 164,492 169,110 173,866 360,787

Probabilidades Castigo del flujo Consideraciones

FLUJO OPTIMISTA 35% 30% Incremento de la demanda de cerveza afrutada
MODERADO 50% Condiciones normales
FLUJO PESIMISTA 15% -30% Reducción de la demanda de cerveza afrutada
100%
ESPERADOS DESVIACION ESTANDAR
1 211,208 1 40,542
2 217,064 2 41,666
3 223,096 3 42,824
4 229,309 4 44,016
5 235,708 5 45,245
6 242,299 6 46,510
7 249,088 7 47,813
8 256,081 8 49,155
9 263,283 9 79,339
10 546,335 10 104,871

INVERSION -651,995
WACC 6.56%
ESPERADO DEL VPN 1,187,916.17

Desviación del VPN 369,427

PROBABILIDAD QUE EL PROYECTO SEA

VALOR DE Z PROBABILIDAD
RENTABLE
VPN>0 3.22 99.93%

Por lo tanto, se obtiene una probabilidad de cambio del 99.93%, lo que sugiere una leve

tendencia a la baja.

Segundo análisis de Escenarios

Resultados
del escenario Escenario 1 Escenario 2
Inversión -651,995 -651,995
WACC 6.56% 6.56%
VPN
5,040,276.64 1,187,916.17
Esperado
Desviación
1,149,024 369,427
del VPN

Probabilidad
que el escenario sea 100.00% 99.93%
rentable

Como se puede observar en el cuadro comparativo, ambos escenarios tienen una

inversión y un WACC idénticos, pero difieren en términos de VPN esperado y desviación del
VPN. El Escenario 1 tiene un VPN esperado significativamente más alto que el Escenario 2, lo

que sugiere que tiene el potencial de generar mayores ganancias. Sin embargo, el Escenario 1

también tiene una desviación del VPN más alta, lo que indica una mayor incertidumbre en torno

a los resultados del escenario.

En términos de la probabilidad de que el escenario sea rentable, ambos escenarios tienen

una alta probabilidad de que el VPN sea positivo. El Escenario 1 tiene una probabilidad del

100%, mientras que el Escenario 2 tiene una probabilidad del 99.93%. Sin embargo, es

importante tener en cuenta que la probabilidad de que el escenario sea rentable no indica la

magnitud de las ganancias esperadas o el nivel de riesgo asociado con el escenario.

2. Conclusiones y Recomendaciones
Se especifica que el proyecto tiene un efecto positivo en los recursos del accionista y,

por lo tanto, el Valor Actual Neto (VAN) es positivo. Además, se reconoce que el proyecto tiene

niveles potenciales de probabilidad que podrían generar un impacto significativo en la

rentabilidad, pero que no tendrían un efecto considerable en el proyecto en sí.

También se indica que el proyecto tiene un coeficiente beta de 1.02, lo cual significa que

presenta un riesgo superior al del mercado, Es por ello que se sugiere que, para aumentar los

ingresos provenientes de las fuentes de financiamiento del proyecto, es recomendable

incrementar el nivel de financiamiento, lo cual permitiría aumentar la rentabilidad.

Se aconseja que, para detectar nuevas oportunidades de crecimiento en el flujo de caja

de los ingresos, se realicen ventas cruzadas con los productos que ya ofrece la empresa.
 3. Bibliografía

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