UNIVERSIDAD AUTÓNOMA DE ASUNCIÓN

Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales

Departamento de Economía

Material de la Clase 12

DINERO

El uso del dinero en la economía es de tal orden generalizado que se hace difícil imaginar el
funcionamiento económico sin que existan instrumentos monetarios o medios de pago. La cantidad
de dinero desempeña un papel muy importante en la determinación de la producción, en el nivel de
precios, el nivel de las tasas de interés y de la balanza de pagos. Para permitir el desarrollo del
intercambio, las sociedades fueron avanzado paulatinamente hacia el uso de medios indirectos de
pago. El trueque fue sustituido por el cambio a través del dinero en sus diversas formas.
El dinero cumple la función de intermediar el cambio, sirve como medida de valor de las cosas y
tiene aceptación general. El dinero también representa un poder de adquisición, desde el momento
en que es recibido hasta el momento en que es dado en pago de otra transacción. El mismo también
se caracteriza por ser una reserva de valor.
La aceptación generalizada del dinero facilita el proceso de producción y distribución de bienes y
servicios ampliando considerablemente las posibilidades de especialización y crecimiento de una
economía. En definitiva, a la sociedad y a los individuos les interesa disponer de mayor cantidad y
calidad de bienes y servicios, para satisfacer sus necesidades. El dinero facilita el intercambio de
bienes, servicios y riquezas. Por sí mismo no es ni crea riqueza.
Los economistas reconocen que existen una relación entre la producción total de un país y la
cantidad de dinero necesaria para mover dicha producción, es decir, para hacerla llegar a manos de
los consumidores.
El dinero está compuesto por el efectivo en manos del público – monedas y billetes emitidos por el
banco central – y los depósitos en cuenta corriente en los bancos comerciales. Los bancos
comerciales reciben depósitos del público y de las empresas – por algunos de los cuales pagan una
remuneración que se conoce como tipo o tasa de interés – y prestan parte de esos fondos cargando
una tasa de interés, un poco más alta, es decir una tasa adecuada. Mientras más depósitos reciban y
más préstamos concedan, los bancos pueden obtener mayor utilidad. Si una gran parte o la
totalidad de los préstamos otorgados vuelven a ser depositados en los bancos, se está ante un
proceso casi ilimitado de creación de dinero, que puede hacer que la oferta monetaria sea bastante
mayor que la que se requiere para movilizar la producción.

1. CREACIÓN PRIMARIA DEL DINERO

El banco central tiene el monopolio de la creación primaria del dinero, del dinero base o base
monetaria. Esta se define como el conjunto de pasivos monetarios que el banco central tiene con el
público (efectivo en poder del público) y con el sistema bancario (caja de los bancos y depósitos de
los bancos en el banco central, que constituyen las reservas bancarias). Los pasivos monetarios del
banco central surgen de las operaciones que éste realiza internamente con el sistema bancario y
con el gobierno, y de sus transacciones externas a raíz del movimiento de sus reservas monetarias
internacionales.
Estas operaciones se materializan a través de los instrumentos de la política monetaria tales como:
redescuentos y préstamos a los bancos y al sector público, depósitos del sector público y exigencias
de encaje legal al sistema bancario, operaciones de mercado abierto y de compra y venta de divisas.

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1.1. CUENTAS RESUMIDAS DEL BANCO CENTRAL.

 ACTIVOS (fuente de la base).

1. Activo externos netos (Reservas Internacionales Netas).
2. Activo Internos netos.
 Crédito neto al sector público.
 Crédito a las instituciones financieras.
 Otros activos netos.

 PASIVOS (usos de la base).

1. Billetes y monedas en circulación.
 Efectivo en poder del público.
 Caja de los Bancos.
2. Depósitos bancarios.

1.2. LA BASE MONETARIA SE AMPLIA CUANDO: aumentan los activos externos netos;
aumentan los préstamos netos al sector público, sea por acrecentarse su pasivo con el banco central
o por disminuir sus depósitos; aumenta el crédito neto del banco central a los bancos y aumentan los
otros activos netos.

2. MECANISMO DE EXPANSION

Por razones prácticas y de seguridad, los agentes económicos prefieren manejar sus saldos de dinero
a través de depósitos bancarios movilizables por medio de cheques, o de depósitos que pueden
hacerse efectivo inmediatamente. Sin embargo, el uso generalizado de dichos depósitos es lo que da
origen al proceso multiplicador que eleva los medios de pago. Este mecanismo se denomina
expansión secundaria del dinero.
Los depósitos a plazo fijo y en caja de ahorros, sólo pueden hacerse efectivos en intervalos
determinados. Sin embargo, como es improbable que todos los depositantes soliciten que se hagan
efectivos todos sus depósitos al mismo tiempo, los bancos mantienen solamente una cierta porción
de ellos, en calidad de reservas. Parte de sus reservas obedecen a normas obligatorias (encaje legal)
y todo exceso sobre ese mínimo es mantenido como margen de seguridad adicional. En la medida
que los bancos mantienen recursos en calidad de reservas, se limita su capacidad de otorgar
préstamos y por consiguiente, su capacidad de crear depósitos.
El dinero base inyectado por el banco central tiende, en consecuencia, a transformarse en depósitos
bancarios, debido a que un sustancial monto de tales depósitos termina transformándose en
préstamos concedidos por los bancos, los cuales, a su vez, tienden a regresar al sistema bancario,
bajo la forma de depósitos. Este proceso tiende a renovarse casi indefinidamente dado que los
bancos no mantienen en la caja la totalidad de los depósitos captados, sino apenas una parte de ellos.
Un ejemplo simplificado de este proceso se puede observar en el esquema que se presenta a
continuación. Ahí se supone la concesión de un crédito inicial por el Banco Central al sistema
bancario, con una tasa de encaje legal del 10%.

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MULTIPLICACIÓN DEL DINERO

El propósito del establecimiento de requisitos de encajes legales es
precisamente anular la multiplicación indefinida del dinero .

Crédito del Inyección de Depósitos de Gs 100 Encaje de

Gs 100 millones millones en el sistema
Banco Central en la forma de bancario 15% Gs 15
dinero primario
millones

Préstamo de 85% Depósitos de Gs 85 millones en

(Gs 85 millones) el sistema bancario

Encaje del 15% (Gs Préstamos

Gs 72,2 millones
12,8 millones)

Depósitos de
Gs 72.2
millones en el
sistema
bancario

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4. LOS AGREGADOS MONETARIOS

Si se considera que la función del dinero es la de servir como medio de pago inmediato, la
definición técnica apropiada es la de mayor grado de liquidez, es decir dinero en sentido restringido
o Medio Circulante (M1), el cual está constituido por los Billetes y Monedas en Poder del Público y
los Depósitos en Cuenta Corriente en el sistema bancario. Si a esta categoría se le agrega el
Cuasidinero, es decir la suma de los Depósitos de Ahorro y Plazo y los Certificados de Ahorro, se
obtiene la Oferta Monetaria (M2). Asimismo, al adicionar al M2 los Depósitos de Ahorro y Plazo
en el Sistema de Ahorro y Préstamo para la vivienda, se obtiene la Oferta Monetaria Ampliada
(M3).
Estas categorías responden a los criterios de agregación que utiliza el Banco Central del Paraguay.

CATEGORIAS ANALITICAS DEL DINERO

Monedas Billetes

Certificado de
Efectivo en Depósitos a Depósitos
de Ahorro Depósitos de
poder del la vista en y Plazo
Ahorro
público Bancos

Medio Circulante Cuasidinero

Oferta Monetaria
(M2)

Depósitos de

Ahorro y Plazo en

el SAPV
Oferta Monetaria
Ampliada
(M3)

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