El sistema financiero está relacionado con una mercancía: el dinero, presente en todas las transacciones

comerciales.

El dinero es una cuestión de confianza: en el gobierno que lo emite, en los bancos donde se deposita. Si el gobierno
emite sin responsabilidad, el efecto inflacionario licuará el poder adquisitivo de la moneda, si los bancos quiebran los
depositantes pierden su dinero.

Ahorro: ingresos no consumidos. Podría deducirse que todos los agentes económicos ahorran ya que no gastan
instantáneamente su dinero. Cuando el volumen de ingresos de varios períodos se acumula por sobre os gastos que los
agentes hayan realizado, recién entonces puede caratulárselos como ahorradores.

Esos ahorros se acumulan hasta que son aplicados a la compra de bienes:

Si el valor de los bienes necesarios excede la capacidad de ahorro del agente (autofinanciamiento), debe recurrir a los
ahorros de otra unidad económica.

Así nace el crédito: se basa en la existencia de conductas opuestas entre los agentes: una originada en la necesidad de
adelantar ingresos futuros para consumir en el presente, otra fundada sobre la opción de relegar consumos presentes
con el fin de obtener una renta que permita consumir mayor cantidad de bienes en el futuro.

Esta diferencia entre ahorradores y tomadores de fondos- prestatarios y prestamistas, dio nacimiento a las
transacciones financieras.

Una operación financiera es la operación que se realiza entre dos personas o entidades con el objeto de transferirse
“instrumentos de financiamiento”

Un instrumento de financiamiento es el compromiso-escrito o verbal- acuerdo celebrado entre las partes que realizan
la transacción, por un lado se constituye una obligación y por el otro un derecho.

La toma de préstamos obedece a dos razones principales:

 El adelantamiento de consumos personales futuros (porque los ingresos no cubren las necesidades de los
consumos actuales)
 La compra de un bien de capital (inversión física)

La financiación es: poder adquisitivo (sumas de dinero) disponible para ser gastado antes de obtener una ganancia, a fin
de hacer posible la inversión.

Cualquier programa de inversión origina grandes gastos al principio y luego de un período de maduración comenzará a
generar ingresos y ahorros.

La financiación es fundamental para la inversión.

El volumen de la inversión original terminará en una acumulación de riqueza en algún sector económico. Los efectos
positivos o negativos para el crecimiento económico dependerán de cómo se distribuya la acumulación de capital en la
economía.

En este proceso tiene un papel importante el sistema bancario.

Los bancos cuentan no sólo con el excedente de los que ahorran en cuentas de interés, sino también con el saldo que
queda en sus cuentas corrientes, debido al gasto no inmediato de los ingresos de las unidades económicas. Estos últimos
son fondos permanentes para los bancos: se utiliza para otorgar préstamos a empresas y familias. Unos ingresan lo que
otros retiran. Son intermediarios entre las necesidades y objetivos de:

Quienes ahorran: por excelencia las familias- Ahorradores-Con ellos contraen obligaciones por depósitos.

Quienes invierten: las empresas-Inversores- Con ellos contraen derechos sobre terceros por los préstamos efectuados.

Entre ambos, las entidades financieras armonizan los plazos de las operaciones.

ENCAJE: los Bancos no prestan la totalidad de los depósitos recibidos, guardan una porción en efectivo por precaución y
para atender operativas normales que involucran salida de dinero.

Dada la gran cantidad de operaciones no pueden prever con exactitud cuánto efectivo entrará y cuánto saldrá: por ello
crean un colchón de efectivo, es el encaje técnico de acuerdo con las necesidades y estructura operativa de cada banco.

El encaje se mantiene en caja de los bancos y en cuentas corrientes que los bancos abren en el Banco Central.

Si el encaje-determinado por ley-aumenta, menor serpa la proporción de dinero para prestar, lo que implicará menores
depósitos futuros. Si las empresas aumentan su preferencia por el dinero en efectivo, también serán menos los nuevos
depósitos.

Preferencia por la liquidez: en el total de la economía existe un nivel de demanda de efectivo que mantiene cierta
constancia: es la “preferencia del público por el efectivo o por la liquidez”. Por cada ingreso que los agentes económicos
reciban, mantendrán una parte en efectivo y el resto lo depositarán en los bancos.

El Banco Central tiene como propósito asegurar un manejo ordenado de los recursos de los Bancos comerciales
para evitar situaciones que puedan provocar dificultades en el mercado.

 Es el único facultado a emitir billetes y monedas: es la autoridad monetaria.

 Es “el banco de los bancos”, la entidad reguladora de la circulación monetaria y de la política crediticia del país.

Los otros bancos tienen la facultad de crear sólo dinero bancario, pero ajustándose a las directivas generales del Banco
Central.

Toda operación que realice el Banco Central repercute en la cantidad de dinero en la economía.

La base monetaria es la cantidad de billetes y monedas emitidas y los depósitos en cuenta corriente que los bancos
comerciales tienen en el Central por exigencia de encaje y que además utilizan para realizarse pagos entre sí. Es un
pasivo monetario: todas las operaciones aumentan o disminuyen la base; la expanden o la contraen.

Operaciones expansivas: desembolso: compra de divisas, otorgamiento de préstamos al gobierno o a los bancos
(redescuentos)

Operaciones contractivas: recepción de dinero que desaparece de la circulación: venta de dólares, depósitos del
gobierno, cancelación de los redescuentos por parte de los bancos.

Las variaciones de la base monetaria incrementan o reducen la cantidad de dinero en la economía y tienen un efecto
importante en la liquidez global, las tasas de interés, el incremento de los precios y el tipo de cambio.

AGREGADOS MONETARIOS: distintas mediciones de la cantidad de dinero en la economía.

Demanda: El dinero se demanda en distintas cantidades en cada momento según la necesidad de realizar pagos, según
la tasa de interés existente, la inflación y la tasa de devaluación.

Oferta: La oferta de dinero se origina en la cantidad de base monetaria que determina el Banco Central.

Las mediciones de dinero tienen que ver con su liquidez; con el poder cancelatorio inmediato:

El activo de mayor poder cancelatorio es el efectivo y el de el de menor los inmuebles (debe encontrarse un comprador,
efectuar gastos, esperar trámites)

-Desde el punto de vista de la demanda de dinero:

M1: medios de pago: billetes y monedas en poder del público más depósitos en cuenta corriente en los bancos
comerciales (pagos por cheques).

M2: M1+cajas de ahorro (tienen un límite de extracciones mensuales y se debe ir al cajero para realizar una extracción).

M3: M2+ plazos fijos (se debe esperar al vencimiento para disponer de dinero)

A mayor inflación desciende la cantidad de medios de pago, son los que sufren una depresión real o impuesto
inflacionario y aumenta la participación de depósitos a plazos fijos.

-Desde el punto de vista de la oferta de dinero:

Uno de los principales determinantes es la base monetaria: la emisión de dinero originará una expansión de los recursos
monetarios.

Si se conoce el nivel de la base monetaria, el encaje promedio y la preferencia del público por el efectivo, se puede
calcular el total de recursos monetarios en la economía.

BM X k = m2

Base monetaria por multiplicador es igual a M2. La base monetaria representa la oferta monetaria: la creación primaria
de dinero y el multiplicador la demanda: la creación secundaria de dinero que refleja el proceso multiplicador de los
bancos.

El multiplicador depende del encaje promedio y de la preferencia del público por el efectivo.

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El Banco Central puede controlar la cantidad de los recursos monetarios por dos vías:

A través de la expansión primaria del dinero.

Actuando en el proceso de creación secundaria de dinero (realizada por los bancos), controlando el efectivo mínimo de
la economía: aumentando el encaje legal.

Pero hay factores que escapan al control de la autoridad monetaria:

 La preferencia por la liquidez se determina fuera del sistema financiero: en el nivel de las empresas y familias.
 Al existir encajes diferentes para cada tipo de depósitos, el traslado de un depósito con alto encaje a uno con
menor encaje reduce el encaje promedio.
  Si los bancos no pueden cumplir el requerimiento de efectivo mínimo establecido por ley son sancionados, pero
esto disminuye el encaje promedio.
 Los bancos pueden variar la composición de sus activos comprando con una porción de sus depósitos, títulos
públicos que quedan en sus carteras y salen del proceso de multiplicación.

Se debe tener en cuenta la conducta de los bancos y la demanda de dinero por parte del público.

La demanda de dinero puede ser:

Por transacciones, por precaución, para especulación, para la sustitución del dinero por otros activos.

En países como el nuestro, la determinación de la demanda de dinero debe tener en cuenta las tasas de interés, las
expectativas de devaluación y los índices inflacionarios. Nos distingue de los países desarrollados e industrializados la
existencia de una impagable deuda externa, cuyo cumplimiento exige desembolsos en divisas, cuestión que
compromete a todo el sistema financiero nacional.

Las crisis monetarias e inflacionarias llevaron a la depreciación y disminución de la función de la moneda nacional como
medio de pago y a la destrucción de su función como reserva de valor, lo que da origen a un fenómeno de las economías
latinoamericanas: “dolarización de la economía”, lo cual altera los análisis ya que hay otra moneda circulando, con sus
características y leyes propias.