SOCIEDAD ANONIMA ABIERTA1.

DEFINICIÓN

La sociedad anónima se caracteriza por ser una clase de sociedad que cuentacon diversas
modalidades: la sociedad anónima cerrada, la sociedad anónimaordinaria, y la sociedad
anónima abierta.La sociedad anónima abierta es aquella modalidad de sociedad anónima que
seidentifica con la gran empresa debido a la reunión de una gran cantidad decapitales y de
socios. A diferencia de la sociedad anónima cerrada en la que no sólo interesa el
aportepecuniario de socio sino además sus cualidades personales, la affectio societatise intuito
personae.Por esto último es que se ha establecido que en la sociedad anónima abierta loque
prima es el capital y no las cualidades personales de los socios, con lo queel carácter intuito
personae característico de las sociedad tradicionales esreemplazado con el intutito pecuniae
en esta modalidad de sociedad anónima. Así, si bien la sociedad anónima abierta es promovida
por pocas personas, escierto que requiere del capital de muchísimas personas motivo por el
cual seinscribe en el Mercado de Valores para tener la posibilidad de la constitución poretapas,
ya sea por oferta pública o por oferta a terceros.En la legislación nacional Ley General de
Sociedades N° 26887, ha adoptadouna definición de lo que se debe entender por sociedad
anónima abierta,estableciendo ciertas condiciones que son:

CARACTERÍSTICAS

La sociedad anónima abierta tiene ciertas características respecto de las otrasmodalidades de

sociedad anónima:

1. La heterogeneidad de la composición de su accionariado:

La sociedad anónima abierta es aquella que se caracteriza porcorresponderse con la gran

empresa. Asimismo la sociedad anónima abierta nosolo tiene una clase de acciones, y
producto de ello, no solo tiene una sola clase

De accionistas, sino que producto de las diferentes clases de acciones: accionesprivilegiadas,

con derecho a voto, o sin derecho a voto, entre otras, también sederivan múltiples clases de
accionistas, los cuales dependiendo del númeroelevado o mínimo de acciones que posean
también se dividen en diferentes tiposde accionistas, a diferencia de la sociedad anónima
cerrada en la que no existenclases de acciones, sino solamente acciones ordinarias.Desde el
punto de vista subjetivo, es una característica de la sociedad anónimaabierta el que en esta
coexistan accionistas que lleven el control de la sociedad,y otros que se desentiendan de la
marcha de la sociedad y que sólo buscanobtener ingresos producto de sus inversiones en
acciones. Así, los accionistasque se encuentran interesados en participar activamente de la
sociedad tiene unánimo de permanencia en la sociedad y se preocupan por toman el control
de ladirección y administración de la empresa a través del control de los órganos dela
sociedad, y son por tanto estos accionistas los que verdaderamente van acomportarse como
empresarios emprendiendo una actividad empresarialpreocupándose y estando pendientes de
la marcha de la empresa, que es elobjeto social de la sociedad.Por otro lado, los accionistas
que se desentienden de tomar el control de lasociedad o de formar parte de los grupos de
poder de la sociedad o del grupoadministrador, apoyan a la sociedad anónima abierta con sus
capitales debido aque esta modalidad de sociedad anónima obtiene de recursos financieros
delMercado de Valores que van directamente a la cuenta capital y que no sondeudas exigibles
ni que venzan en plazo determinado, a diferencia de lospréstamos bancarios que implican
intereses altos, deudas exigibles yrefinanciamiento.

2. Es una sociedad de responsabilidad limitada

La sociedad anónima abierta es una modalidad de sociedad anónima portanto es de

responsabilidad limitada, es decir que se da la separación entrepatrimonio de los socios y el de
la sociedad, lo que implica que el socio noresponda con su patrimonio personal por las deudas
que contraiga la sociedad,sino solo que el límite máximo por el que el socio responde es el
aporte queefectuó a la sociedad el cual no es parte del patrimonio personal del socio sino

Del patrimonio de la sociedad. De allí que se señale que en las sociedadmercantiles de

responsabilidad limitada, el socio no responda más allá de loaportado.

3. Aplicación supletoria de las reglas generales de la sociedad anónima

Al ser una modalidad de sociedad anónima, la sociedad anónima abiertacomparte ciertas

reglas con la regulación de la sociedad anónima, por lo quedichas reglas se le aplican en forma
supletoria a esta modalidad de sociedadanónima, siempre en cuanto le sean aplicables según
el artículo 251[3] de la leygeneral de sociedades

4. Denominación

La sociedad anónima abierta contiene en su denominación la indicación

De “Sociedad Anónima Abierta”, o las siglas se S.A.A. según el artículo 250[4] de

La ley general de sociedades.

5. Inscribe todas sus acciones en el Registro Público del Mercado deValores

Según el artículo 252[5], la regla general aplicable a las sociedadesanónimas abiertas es que
inscriban todas sus acciones en el Registro Públicodel Mercado de Valores, debido a la
posibilidad de terceros de integrarse comosocios de la sociedad anónima abierta y a la libre
transmisibilidad de lasacciones, sin embargo, existen ciertas excepciones a la inscripción de
lasacciones de la sociedad anónima abierta. Así, no será obligatoria la inscripcióncuando se dé
el supuesto de que otra modalidad de sociedad anónima u otraclase de sociedad tenga que
adaptarse obligatoriamente por mandato de la leya una sociedad anónima abierta al haberse
verificado los supuestos de losincisos 1, 2 y 3 del artículo 249 de la ley general de sociedades,
es decir, quehaya hecho oferta pública primaria de acciones u obligaciones convertibles
enacciones, o que cuente con más de setecientos cincuenta accionistas, o que másdel treinta y
cinco por ciento de su capital pertenezca a ciento setenticinco o másaccionistas, sin considerar
dentro de este número aquellos accionistas cuyatenencia accionaria individual no alcance al
dos por mil del capital o exceda delcinco por ciento del capital; y tenga esta sociedad ciertas o
ciertas clases de

Acciones que estén sujetas a estipulaciones que limiten la libre transmisibilidad,restrinjan la

negociación u otorguen derecho de preferencia para la adquisiciónde las mismas derivadas de
acuerdos adoptados con anterioridad a laverificación de los supuestos previstos en los incisos
1), 2), 3) del artículo 249,ya que después de haberse efectuado la adaptación, ya no se podrían
adoptaracuerdos que limiten la libre transmisibilidad de las acciones, o restrinjan
lanegociación de las mismas, u otorguen un derecho de preferencia a losaccionistas o a la
sociedad.Por otro lado, tampoco será necesaria la inscripción en el Registro Público
delMercado de Valores cuando las acciones se encuentren suscritas íntegramentepor el Estado
ya sea de manera directa o indirectamente.Esta excepción de inscripción de las acciones
señaladas en los supuestosanteriores, serán de aplicación en tanto se encuentren vigentes las
referidasestipulaciones que limiten la libre transmisibilidad, restrinjan la negociación
uotorguen derecho de preferencia para la adquisición de las mismas y siempre encuando no
perjudiquen la inscripción de las demás clases de acciones de lasociedad anónima abierta en el
Registro Público del Mercado de Valores.

6. Control por parte de CONASEV

La sociedad anónima abierta tiene como característica el control por parte de laComisión
Nacional Supervisora de Empresas y Valores la misma que estáencargada de supervisar y
controlarla debido a la presencia de grandes capitalesy a la gran cantidad de intereses
involucrados en ella. El artículo 253[6] describelas atribuciones otorgadas a CONASEV, estado
ésta facultada para reglamentarlas disposiciones relativas a las atribuciones que se le
conceden, tales como:a. Exigir la adaptación a sociedad anónima abierta, cuando corresponda,
esdecir, cuando se cumplan los requisitos señalados en los incisos del 1 al3 del artículo 249 de
la ley general de sociedades, tales como que hayahecho oferta pública primaria de acciones u
obligaciones convertibles enacciones, o que cuente con más de setecientos cincuenta
accionistas, oque más del treinta y cinco por ciento de su capital pertenezca a
cientosetenticinco o más accionistas, sin considerar dentro de este número

Aquellos accionistas cuya tenencia accionaria individual no alcance al dospor mil del capital o
exceda del cinco por ciento del capital.b. Exigir la adaptación de la sociedad anónima abierta a
otra forma desociedad anónima cuando sea el caso, es decir, cuando dejen decumplirse los
requisitos señalados del inciso 1 al 3 del artículo 249 de laley general de sociedades, tales
como que haya hecho oferta públicaprimaria de acciones u obligaciones convertibles en
acciones, o quecuente con más de setecientos cincuenta accionistas, o que más deltreinta y
cinco por ciento de su capital pertenezca a ciento setenticinco omás accionistas, sin considerar
dentro de este número aquellosaccionistas cuya tenencia accionaria individual no alcance al
dos por mildel capital o exceda del cinco por ciento del capital, debido a que el controlpor
parte de CONASEV implica un costo de tiempo, recursos humanos yrecursos financieros
adicionales al Estado.c. Exigir la presentación de información financiera y, a requerimiento
deaccionistas que representen cuando menos el cinco por ciento del capitalsuscrito, otra
información vinculada a la marcha societaria de que trata elartículo 261.d. Convocar a junta
general o a junta especial cuando la sociedad no cumplacon hacerlo en las oportunidades
establecidas por la ley o el estatuto,e. Determinar las infracciones a las disposiciones de la ley
general desociedades, así como a las normas que dicte CONASEV, así comoimponer las
sanciones correspondientes.f. La sociedad anónima abierta tiene tres convocatorias[7]Por otro
lado, el artículo 255[9] de la ley general de sociedades reconoce elderecho de solicitar la
celebración de la junta general o de juntas especiales alos accionistas que representen cuando
menos el cinco por ciento de lasacciones suscritas con derecho a voto. En caso de que dicha
solicitud fuesedenegada o transcurriese el plazo indicado en el artículo 117, es decir 15 díassin
efectuarse la convocatoria, dicha convocatoria la hará la Comisión NacionalSupervisora de
presas y Valores.

La publicación del aviso de convocatoria a las juntas generales de la sociedadanónima abierta

debe efectuarse con una anticipación de veinticinco días, entodos los casos.Efectuada la
convocatoria a la junta general, la ley general de sociedad reconoceen el artículo 121 el
derecho de concurrencia a la junta general a los titulares delas acciones con derecho a voto
cuyas acciones figuren inscritas a su nombre enla matrícula de acciones, con una anticipación
no menor de dos días al de lacelebración de la junta general, sin embargo, en el caso de la
sociedad anónimaabierta la anticipación con que deben estar inscritas las acciones es de diez
días.La adopción de cualquier acuerdo en la junta general o de juntas especiales deuna
sociedad anónima abierta requieren de mayoría absoluta de las accionessuscritas con derecho
a voto representadas en la junta, restringiéndose el que elestatuto pueda exigir quórum o
mayoría más altas, a diferencia de lo que seregula para las sociedades anónima cerradas, y las
sociedades anónimasordinarias en las que el Estatuto sí puede establecer quórum y mayorías
másaltas, pero no inferiores. En conclusión, los acuerdos en la sociedad anónimaabierta se
adoptan por mayoría absoluta simple.

7. Libre transmisibilidad de las acciones

Es característica de la sociedad anónima abierta la libre transmisibilidadde las acciones, tal es

así que no se admiten estipulaciones que restrinjan la libretransmisibilidad de las acciones ni
en el pacto social, ni en el estatuto, ni en lospactos entre los accionistas aun cuando se
comuniquen a la sociedad o seinscriban.En el mismo sentido, al no restringir la libre
transmisibilidad de lasacciones, la sociedad anónima abierta no se condice con cualquier forma
derestricción a la negociación de las acciones, por lo que es característica de estamodalidad de
sociedad anónima el que no restrinja la entrada de nuevosaccionistas a la sociedad es decir la
entrada a la sociedad de personas quequieran invertir en ésta, es decir, no es un régimen
cerrado en contraposicióncon la sociedad anónima cerrada.

Por otro lado, respecto del derecho de separación de los accionistas deuna sociedad anónima
abierta, el artículo 262[11] reconoce dicho derecho a losaccionistas que no votaron a favor del
acuerdo de la sociedad anónima abiertade excluir del Registro Público del Mercado de Valores
las acciones uobligaciones que tiene inscritas en dicho registro debido a que ello determinaque
la sociedad anónima abierta de adaptarse a otra forma de sociedad anónimacon lo que pierde
su calidad de sociedad anónima abierta. El ejercicio de estederecho de separación debe ser
ejercido por los accionistas dentro de los diezdías siguientes a la fecha de inscripción de la
adaptación de la sociedad anónimaabierta en el Registro en la forma establecida en el artículo
200 de la ley generalde sociedades, es decir, mediante carta notarial entregada a la
sociedadanónima abierta y con el reembolso de sus acciones ya sea entre el valor
queacuerden la sociedad y el accionista, o defecto de ello, en caso de estar cotizadaen bolsa, al
valor de su cotización media ponderada del último semestre, y encaso de no estar cotizada al
valor en libros al último día del mes anterior al de lafecha del ejercicio del derecho de
separación.

BASE LEGALArtículo 249.- Definición

La sociedad anónima es abierta cuando se cumpla uno a más de las siguientescondiciones:1.
Ha hecho oferta pública primaria de acciones u obligaciones convertiblesen acciones.2. Tiene
más de setecientos cincuenta accionistas.3. Más del treinta y cinco por ciento de su capital
pertenece a cientosetenticinco o más accionistas, sin considerar dentro de este
númeroaquellos accionistas cuya tenencia accionaria individual no alcance al dospor mil del
capital o exceda del cinco por ciento del capital.4. Se constituya como tal.5. Todos los
accionistas con derecho a voto aprueban por unanimidad laadaptación a dicho régimen.Con
respecto a este artículo podemos señalar que las tres primeras condicionesse refieren a que la
sociedad anónima adquiere dicho carácter de manera

Obligatoria por mandato expreso de la ley y requieren adecuarse a una sociedadanónima

abierta, mientras que en los dos últimos requisitos son los socios de lasociedad anónima
abierta los que deciden voluntariamente adecuarse oconstituirse en esta modalidad de
sociedad anónima.El inciso 1 de este artículo se refiere a la oferta pública primaria de acciones
uobligaciones convertibles en acciones. Debemos entender como oferta públicade acciones o
de obligaciones convertibles en acciones a aquella oferta para lacolocación, adquisición o
disposición de valores mobiliarios, en este casoacciones u obligaciones convertibles en
acciones, que son difundidas por mediosmasivos, a diferencia de la oferta privada de valores
mobiliarios que es aquellaque no es dirigida al público en general sino a inversionistas
institucionales. Porotro lado, la oferta pública de valores mobiliarios puede ser una oferta
públicaprimaria de valores mobiliarios, definida como aquella en la que se emitennuevos
valores y que se da en la constitución de la sociedad anónima abierta; ouna oferta pública
secundaria de valores mobiliarios, que es aquella en la que setrasfieren valoren ya emitidos o
colocados previamente, por ejemplo, accionesque se tenían en cartera. Así, una sociedad se
convierte por mandato expreso de la ley en sociedadanónima abierta cuando emite acciones,
que son aquellas partes alícuotas enlas que se divide el capital social y que le permiten a quien
las posee unaparticipación en la sociedad, o cuando emite obligaciones convertibles
enacciones que son aquellas obligaciones que la sociedad emite y que le dan unaopción a
quien las adquiera para poder canjearlas por acciones.El inciso 2 del artículo en comentario se
refiere a que una sociedad se convierteen una sociedad anónima abierta cuando su número de
accionistas supera los750 accionistas, es decir a partir de 751 accionistas se puede hablar de
unasociedad que requiere adecuarse a una sociedad anónima abierta a fin de evitarque
CONASEV la sancione por transgredir normas imperativas. A este respecto,el número de
accionistas conlleva a que una sociedad sea una sociedad anónimaabierta porque este tipo de
sociedades tienen un mayor control por parte delEstado debido a la presencia de múltiples
intereses al interior de dichas

Sociedades, por lo que un número elevado de accionistas requieren que elEstado actúe
fiscalizando porque los intereses de los inversionistas seencuentren resguardados, realizando
dicha labor a través de instituciones comoCONASEV. Por otro lado, no es requisito para
constituir una sociedad anónimaabierta el que ésta tenga 751 accionistas, sino que sólo dos
socios, de acuerdoa la pluralidad de asocios exigida por la ley general de sociedades,
puedenformar una sociedad anónima abierta si así lo deciden.En este mismo sentido, el inciso
3 del Art. 249 contiene una disposición legal porla cual una sociedad anónima abierta adopta
tal carácter por contener un numerode personas numeroso, en este caso, más del treinta y
cinco por ciento delcapital de dicha sociedad anónima abierta pertenece a ciento setenticinco
o másaccionistas, sin considerar dentro de dicho número a aquellos accionistas cuyatenencia
accionaria individual no alcance al dos por mil del capital o exceda delcinco por ciento del
capital, es decir, ni grandes accionistas, ni accionistasminoritarios.Los incisos restantes se
refieren a cómo la voluntad de los socios permiten queuna sociedad se constituya como
sociedad anónima abierta en el inciso 4, y a laposibilidad de la adaptación de una sociedad a
esta modalidad de sociedadanónima a través del acuerdo por unanimidad de todos los
accionistas conderecho a voto ya sea mediante la adecuación de tratarse de otra modalidad
desociedad anónima, o mediante la transformación de tratarse de otro tipo desociedad. Lo
curioso de este último inciso es que la ley realiza una referencia aun acuerdo adoptado por
unanimidad de accionistas y no de acciones conderecho a voto representadas en la junta
general, lo cual sucede en lassociedades colectivas en las que los acuerdos se toman de un
voto por socio,mientras que en las sociedades anónimas los acuerdos se toman de un voto
porcada acción.

Artículo 250.- Denominación

La denominación debe incluir la indicación “Sociedad Anónima Abierta” o lassiglas “S.A.A.”.

Artículo 251.- Régimen

La sociedad anónima abierta se rige por las reglas de la presente Sección y enforma supletoria
por las normas de la sociedad anónima, en cuanto le seanaplicables.

Artículo 252.- Inscripción

La sociedad anónima abierta debe inscribir todas sus acciones en el RegistroPúblico del
Mercado de Valores.

Artículo 253.- Control de CONASEV

La Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores está encargada desupervisar y

controlar a la sociedad anónima abierta. A tal efecto y en adición alas atribuciones
específicamente señaladas en esta sección, goza de lassiguientes:1. Exigir la adaptación a
sociedad anónima abierta, cuando corresponda;2. Exigir la adaptación de la sociedad anónima
abierta a otra forma de sociedadanónima cuando sea el caso;3. Exigir la presentación de
información financiera y, a requerimiento deaccionistas que representen cuando menos el
cinco por ciento del capitalsuscrito, otra información vinculada a la marcha societaria de que
trata el artículo261; y,4. Convocar a junta general o a junta especial cuando la sociedad no
cumpla conhacerlo en las oportunidades establecidas por la ley o el estatuto.

Artículo 254.- Estipulaciones no válidas

No son válidas las estipulaciones del pacto social o del estatuto de la sociedadanónima abierta
que contengan:- Limitaciones a la libre transmisibilidad de las acciones; Cualquier formade
restricción a la negociación de las acciones; o,

- Un derecho de preferencia a los accionistas o a la sociedad para adquiriracciones en

caso de transferencia de éstas.- La sociedad anónima abierta no reconoce los pactos
de los accionistasque contengan las limitaciones, restricciones o preferencias
antesreferidas aun cuando se notifiquen e inscriban en la sociedad.
Artículo 255.- Solicitud de convocatoria por los accionistas

En la sociedad anónima abierta el número de acciones que se requiere deacuerdo al artículo

117 para solicitar la celebración de junta general es de cincopor ciento de las acciones suscritas
con derecho a voto.Cuando la solicitud fuese denegada o transcurriese el plazo indicado en
eseartículo sin efectuarse la convocatoria la hará la Comisión Nacional Supervisorade
Empresas y Valores.Lo establecido en este artículo se aplica a los pedidos de convocatoria de
las juntas especiales.

Artículo 256.- Derecho de concurrencia a la junta

En la sociedad anónima abierta la anticipación con que deben estar inscritas lasacciones para
efectos del artículo 121 es de diez días.

Artículo 257.- Quórum y mayoría

En la sociedad anónima abierta para que la junta general adopte válidamenteacuerdos

relacionados con los asuntos mencionados en el artículo 126 esnecesario cuando menos la
concurrencia, en primera convocatoria, del cincuentapor ciento de las acciones suscritas con
derecho a voto.En segunda convocatoria basta la concurrencia de al menos el veinticinco
porciento de las acciones suscritas con derecho a voto.En caso no se logre este quórum en
segunda convocatoria, la junta general serealiza en tercera convocatoria, bastando la
concurrencia de cualquier númerode acciones suscritas con derecho a voto.

Salvo cuando conforme a lo dispuesto en el artículo siguiente se publique en unsolo aviso dos
o más convocatorias, la junta general en segunda convocatoriadebe celebrarse dentro de los
treinta días de la primera y la tercera convocatoriadentro de igual plazo de la segunda.Los
acuerdos se adoptan, en cualquier caso, por la mayoría absoluta de lasacciones suscritas con
derecho a voto representadas en la junta.El estatuto no puede exigir quórum ni mayoría más
altas.Lo establecido en este artículo también es de aplicación, en su caso, a las juntasespeciales
de la sociedad anónima abierta.

Artículo 258.- Publicación de la convocatoria

La anticipación de la publicación del aviso de convocatoria a las juntas generalesde la sociedad

anónima abierta es de veinticinco días.En un solo aviso se puede hacer constar más de una
convocatoria. En este casoentre una y otra convocatoria no debe mediar menos de tres ni más
de diez días.

Artículo 259.- Aumento de capital sin derecho preferente

En el aumento de capital por nuevos aportes a la sociedad anónima abierta sepodrá establecer
que los accionistas no tienen derecho preferente para suscribirlas acciones que se creen
siempre que se cumplan los siguientes requisitos:1. Que el acuerdo haya sido adoptado en la
forma y con el quórum quecorresponda, conforme a lo establecido en el artículo 257 y que
además cuentecon el voto de no menos del cuarenta por ciento de las acciones suscritas
conderecho de voto; y,2. Que el aumento no esté destinado, directa o indirectamente, a
mejorar laposición accionaria de alguno de los accionistas.Excepcionalmente, se podrá adoptar
el acuerdo con un número de votos menoral indicado en el inciso 1, anterior, siempre que las
acciones a crearse vayan aser objeto de oferta pública.
Artículo 260.- Auditoría externa anual.

La sociedad anónima abierta tiene auditoría anual a cargo de auditores externosescogidos que
se encuentren hábiles e inscritos en el Registro Unico deSociedades de Auditoría.

Artículo 261.- Derecho de información fuera de Junta

La sociedad anónima abierta debe proporcionar la información que le soliciten,fuera de junta,

accionistas que representen no menos del cinco por ciento delcapital pagado, siempre que no
se trate de hechos reservados o de asuntos cuyadivulgación pueda ocasionar daño a la
sociedad.En caso de discrepancia sobre el carácter reservado o confidencial de lainformación
resuelve la Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores.

Artículo 262.- Derecho de separación

Cuando una sociedad anónima abierta acuerda excluir del Registro Público delMercado de
Valores las acciones u obligaciones que tiene inscritas en dichoregistro y ello determina que
pierda su calidad de tal y que deba adaptarse a otraforma de sociedad anónima, los accionistas
que no votaron a favor del acuerdo,tienen el derecho de separación de acuerdo con lo
establecido en el artículo 200.El derecho de separación debe ejercerse dentro de los diez días
siguientes a lafecha de inscripción de la adaptación en el Registro.

Millions of books, audiobooks, magazines, documents, sheet music, a