Universidad de Buenos Aires Administración Financiera

Facultad de Ciencias Económicas Prof. Marcelo Pedreira

Administración Financiera

Cátedra: Dr. H. Fernández

Curso a cargo de: Dr. Marcelo Pedreira

Autor: Lic. Juan Pablo Gutiérrez

LEASING

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LEASING
1-Introducción

El leasing no es más ni menos que un contrato del alquiler con opción a compra y su
surgimiento en nuestro país es producto del escaso crédito bancario tradicional a
mediano y largo plazo que durante estos últimos 7 años hemos tenido, e incluso,
reemplazando a los préstamos prendarios.

Las estadísticas brindadas por la Asociación de Leasing de Argentina (ver Anexo I)

muestran un crecimiento exponencial de los contratos de este tipo y del volumen de
pesos operado. De todas formas, el grado de utilización de leasing en nuestro país se
encuentra debajo del promedio mundial en inversión en equipos: en Argentina es un
2.5% mientras en el mundo el promedio de participación del leasing es del 9,5%
(Notibancos.com - Reporte Mensual: El Mercado de Leasing)

Analizando nominalmente un contrato de leasing encontramos que su tasa de interés

es más cara que la de un crédito tradicional, pero gracias a los beneficios impositivos
que otorga, entre otros beneficios, puede resultar muy conveniente para las Pymes.

2-Concepto

Habrá contrato de leasing cuando el dador convenga transferir al tomador al tenencia

de un bien, cierto y determinado para su uso y goce, contra el pago de un canon y le
confiera una opción de compra, por un precio.

La ley vigente que regula esta operatoria es la ley 25248.

Ver libro Pascale

3-¿Cuándo es conveniente recurrir al leasing?

Cuando una empresa:

- No cuenta con el dinero suficiente para adquirir un bien de uso,

- No está preparada para asumir los riesgos económicos de la propiedad,
- No está preparada operativamente para disponer del activo.

4-Sujetos

4.1. Dador
La ley 25.248 considera como dador de un contrato de leasing a los siguientes:

- Un entidad financiera regulada por al Ley de Entidades Financieras (Bancos

Comerciales, de Inversión, Compañías Financieras).
- Fideicomisos financieros (Ley 24.441 arts. 19 y 20)
- Empresas cuyo objeto principar sea la realización de contratos de leasing y que, en
forma secundaria, realicen exclusivamente actividades financieras.

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- Cualquier otro sujeto, con capacidad para contratar, que asuma las condiciones de
dador de la ley 25.248.

4.2. Tomador
Toda persona física o jurídica, con capacidad para contratar que, mediante el pago de
un canon adquiere:

- la tenencia de un bien para su uso y goce,

- y el derecho a una opción de compra del bien a un precio fijo o determinable
según lo estipulado en el contrato.

5-Canon

El monto y la periodicidad de cada canon se determinan por contrato.

6-Opción de compra

En el contrato se estipula:

- el precio de ejercicio o como determinarlo,

- y la fecha a partir de cuando se puede ejercer la Opción. En caso de no
estipularse, la opción se activa una vez pagadas las 3/4 partes del total acordado.

7-Objeto

Serán objeto de leasing:

- Cosas muebles e inmuebles

- Marcas, patentes, modelos industriales y software de propiedad del dador o sobre
los que el dador tenga capacidad de dar en leasing.
- Servicios y accesorios necesarios para el diseño, instalación, puesta en marcha y
puesta a disposición de los bienes dados en leasing.

8-Costo

El costo del contrato de leasing se conforma del la sumatoria de los cánones + la

opción de compra + otros gastos (seguros, impuestos, etc.)

O costo del bien + intereses + valor residual

9-Operatoria

Quien lo requiera, podrá acceder a un contrato de leasing mediante:

- Leasing Directo (también llamado de Locación u Operativo)

- Leasing Financiero (o indirecto)
- Sale Lease Back (no lo trataremos)

Leasing Directo u Operativo

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 El Tomador y el Dador negocian el alquiler de un

bien por un plazo determinado (1, 2, 3 años) a
cambio del pago de un alquilar mensual (canon) con
DADOR la posibilidad de comprar dicho bien.
Fabricante,  El Dado evalúa la capacidad de pago del potencial
Importador, Tomador.
Propietario
 De ser positivo el análisis, se firma el contrato de
Leasing y el Dador otorga el bien. En este momento
Financia con el Tomador hacer un depósito y el primer canon
fondos propios pagado en forma adelantada.

 El Tomador usa el bien y paga los cánones hasta

Paga el canon y
la fecha que pueda ejercerse la Opción de
usa el bien
Compra.

Usuario del Bien  En caso de optar por la compra, el Tomador

paga la diferencia y el Dador le transfiere la
TOMADOR propiedad del bien.

 En caso de no ejercer la opción, continua

pagando los cánones de alquiler hasta finalizar el
contrato, momento en que el Tomador devuelve le
bien al Dador.

Leasing Financiero

• El Tomador elige el bien que necesita pero el

vendedor (fabricante, importador, propietario) lo
hace sin financiación.
DADOR
• El Tomador, el vendedor, o ambos, se contactan
Entidades Financieras, con una tercera persona que participa como Dador,
Fideicomisos Financieros, financiando la operación.
• El Dador evalúa la capacidad de pago del usuario y
Empresas de Leasing
presenta un plan de Leasing.
• De haber conformidad de ambas partes, se firma el
Compra y contrato.
financia • El Dador compra al vendedor el bien elegido por
el Tomador y procede a la entrega del mismo.
• El Dador contrata un seguro en favor de Dador y
Vende al contado Paga el canon y conforma un servicio de mantenimiento con el
usa el bien vendedor (fabricante, importador, propietario).
• El Tomador usa el bien y paga los cánones hasta
Fabricante, la fecha que pueda ejercerse la Opción de
Usuario del Bien Compra.
Importador,
• En caso de optar por la compra, el Tomador
Propietario TOMADOR
paga la diferencia y el Dador le transfiere la
propiedad del bien.
• En caso de no ejercer la opción, continua
Servicio de pagando los cánones de alquiler hasta finalizar el
mantenimiento contrato, momento en que el Tomador devuelve le
bien al Dador.

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10-Pero, ¿qué ventajas tiene esta operatoria?

Este contrato puede utilizarse como sustituto de la financiación bancaria tradicional1:

 Evitamos comprar el bien

 No se inmovilizan activos (genera liquidez)
 Los créditos son más flexibles
 Puede financiarse hasta el 100% del bien
 Puede no afectar el cupo crediticio de la empresa
 Permite una mayor actualización tecnológica ya que se puede renovar los
equipos con mayor facilidad

Además, el leasing otorga Beneficios Impositivos2 como los siguientes:

 Amortización acelerada de la inversión en el impuesto a las Ganancias.

Con el leasing, se puede deducir en el cálculo del impuesto la totalidad de los
cánones mensuales abonados durante todo el ejercicio comercial. De esta manera
el bien se amortiza en forma acelerada durante el período contractual, que va a ser
menor que el período de vida útil.

Ejemplo:

Supongamos que se compra de manera tradicional de una maquinaria por 40.000

pesos. La amortización es del 10% anual, o sea que se deducen 4.000 pesos por
año durante 10 ejercicios.

La otra opción es comprar esa maquinaria con un contrato de leasing por un plazo
superior al 25% de la vida útil del bien (más de 3 años) también por 40.000 pesos.
La deducción anual para el cálculo del impuesto es de 13.333 pesos anuales, es
decir, el bien queda amortizado en tres años.

 Pago financiado del IVA.

Se evita abonar el 100% del IVA al inicio, asemejándose a un contrato de locación,
ya que el pago del impuesto se realiza con cada cuota de canon que se abona
durante la vigencia del contrato.

 Disminución del valor de los bienes para el pago de los impuestos

patrimoniales (Bienes Personales—Impuesto a la Ganancia Mínima
Presunta).
Los bienes adquiridos mediante leasing, no forman parte del patrimonio hasta que
no se ejerce la opción de compra. Por lo tanto, no se tienen en cuenta para el
cálculo de estos impuestos. Luego, si el bien se incorpora al patrimonio, lo hace al
valor residual, lo que provoca que disminuya la base imponible para el gravamen.

11-¿Me conviene hacer una venta tradicional o un contrato de

leasing directo?
1
Leasing, José Luis Sirena y Nestor H. Fernández, 2da Ed. Errepar, 2004.
2
Artículo diario Clarín, suplemento Económico, 23/007/2006. Autor: Oscar Martínez.

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En el siguiente cuadro se compra una venta tradicional financiada por el vendedor y

el leasing directo.

Desde el punto de vista impositivo se produce un efecto financiero más beneficioso

utilizando el leasing:

Ventra tradicional financiado por el

Leasing Directo
vendedor
Imnpuesto a las Ganancias Refleja el resultado según el precio total del Carga a cada ejercicio el resultado por los
bien, en el ejercicio de la venta. cánones facturados.
Refleja el resultado por venta en el año de
ejercicio de la Opción de Compra.
IVA Paga el débito fiscal por el total del bien al mes Paga débito fiscal solo por el valor del canon.
siguiente de la venta.
Asumen el costo por la financiación del IVA. Paga débito fiscal por el valor de la opción,
recién en el mes siguiente a su ejecución.
Ganancia Mínima Presunta Con la venta desaparece el objeto gravado. Paga el impuesto sobre el bien hasta que se
ejerza la Opción.
Ingresos Brutos Paga la alícuota al mes siguiente de la venta Paga alícuota al mes siguiente, sólo sobre el
por el valor del bien. valor del canon facturado.
Paga alícuota sobre la Opción, recién al mes
siguiente de su ejercicio.

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12-Guía de Casos

I) LEASING OPERATIVO desde el punto de vista del proveedor o locador:

La fábrica El Fettuccini SA se encuentra en expansión y necesita adquirir una máquina

para elaborar pastas a fin de abastecer a su creciente demanda, pero no tiene los
fondos para abonar al contado y tampoco acceso a crédito.

Su propietario se contacta con la empresa Roma SA quién fabrica y comercializa -bajo

licencia de la casa matriz en Italia- la máquina en cuestión y le propone hacer un
contrato de leasing ya que es la única alternativa que tiene El Fettuccini de adquirir el
bien.

Roma SA nunca ha hecho un contrato de leasing pero ha oído de sus beneficios. Por tal
motivo, se le encomienda al responsable de Finanzas de la firma hacer un análisis de la
operación determinando cual será el costo de la operación (porque Roma SA debería
comprar la máquina) y el canon a cobrar (al Cliente para recuperar la inversión)
incluyendo el servicio de mantenimiento (ya que Roma SA es la única empresa que
puede proveerlo).

- El equipo cuesta $2000

- El servicio de mantenimiento para mantener el equipo sale $100 al mes
- Vida útil: 10 meses
- Duración del contrato: 10 meses
- Valor de recupero: nulo
- Impuesto a las ganancias: 35%
- Costo de capital de Roma SA: 10%

Resolución:

Sabemos que la depreciación, aunque no sea un desembolso real de dinero, es

deducible del impuesto a las Ganancias por lo cual nos conviene incluirlo así tenemos
más ahorro fiscal (pagamos menos impuestos porque incluimos la depreciación).

Costo de Rdo. antes de Flujo de Factor de Flujo de Fondos

Período mantenimiento Depreciación Impuestos Ahorro fiscal Fondos descuento descontados
0 -2.000,00 $ 0,00 $ 0,00 $ 0,00 $ -2.000,00 $ 1 -2.000,00 $
1 -100,00 $ -200,00 $ -300,00 $ 105,00 $ 5,00 $ 0,91 4,55 $
2 -100,00 $ -200,00 $ -300,00 $ 105,00 $ 5,00 $ 0,83 4,13 $
3 -100,00 $ -200,00 $ -300,00 $ 105,00 $ 5,00 $ 0,75 3,76 $
4 -100,00 $ -200,00 $ -300,00 $ 105,00 $ 5,00 $ 0,68 3,42 $
5 -100,00 $ -200,00 $ -300,00 $ 105,00 $ 5,00 $ 0,62 3,10 $
6 -100,00 $ -200,00 $ -300,00 $ 105,00 $ 5,00 $ 0,56 2,82 $
7 -100,00 $ -200,00 $ -300,00 $ 105,00 $ 5,00 $ 0,51 2,57 $
8 -100,00 $ -200,00 $ -300,00 $ 105,00 $ 5,00 $ 0,47 2,33 $
9 -100,00 $ -200,00 $ -300,00 $ 105,00 $ 5,00 $ 0,42 2,12 $
10 -100,00 $ -200,00 $ -300,00 $ 105,00 $ 5,00 $ 0,39 1,93 $
VAN = -1.969,28 $
Costo de la operación para Roma SA a valores corrientes

Costo de la operación es $1969,28.

Cálculo de la renta:

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Es necesarios iterar, entonces utilizamos la función Buscar objetivo (en Herramientas)

del Excel y listo.

¿Cómo? Así:

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Anexo I

Estadísticas provistas por la Asociación de Leasing de Argentina

(http://www.leasingdeargentina.com.ar/estadisticas.html)

EVOLUCION DE NUEVOS CONTRATOS DE LEASING

Participación de PyMES en total de generación anual 2004-2007
Por Volumen

EVOLUCION DE NUEVOS CONTRATOS DE LEASING

Cantidad de Contratos

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EVOLUCION DE CARTERAS DE LEASING

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Bibliografía:

Fuentes de Financiación, José Manuel Porto, Librería Editorial Osmar D. Buyatti, 2004.

Leasing, José Luis Sirena y Nestor H. Fernández, 2da Ed. Errepar, 2004.

Asociación de Leasing de Argentina (http://www.leasingdeargentina.com.ar)

Diario Clarín (http://www.clarin.com/)

NotiBANCOS.com (http://www.notibancos.com/)

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