Rafael Hurtado Coll

Valoración de
Inversiones y Portfolio
Management
Ejemplos de Valoración de Renta
Variable

OBS Business School 1

EJERCICIO 1

Se desea conocer el coste de capital de una empresa cuya beta es de 1,3. La rentabilidad de
los activos libres de riesgo es del 3% y la del mercado del 7%.

Respuesta:

En este caso el coste se calcula de la siguiente forma:

Ke = Rf + (Rm - Rf) ßi = 0,03 + (0,07 – 0,03) 1,3 = 0,082 =8,2%

Como puede observarse, los inversores exigen la rentabilidad libre de riesgo (3%) y, de forma
adicional, una prima por el riesgo derivado de la inversión. La citada prima (4%) se obtiene de la
diferencia entre la rentabilidad que ofrece el mercado (7%) y la rentabilidad de los activos sin riesgo
(3%). Por su parte, el riego de la empresa se mide mediante su coeficiente de volatilidad, obteniendo
un coste del capital social del 8,2%.

EJERCICIO 2
Determinar el coste de capital medio ponderado de una empresa cuyo capital social está
formado por 2.000 acciones con un valor de mercado unitario de 30€ y un coste del 12%.
También dispone de un préstamo por importe de 10.000 € (coste de la deuda actual 6%). El
impuesto de sociedades es del 20%

Respuesta:

En este caso el WACC se calcula de la siguiente forma:

WACC = (D/(E+D))* Kd (1-t) + (E/(E+D))* Ke

WACC= (10.000/70.000) * 0,06*0,8 + (60.000/70.000) * 0,12 = 10,97%

EJERCICIO 3
Se desea conocer el PER, PEG, la rentabilidad por dividendo y el pay-out, de una empresa
con los siguientes datos.

BPA: 13 euros

Precio cotización: 125 euros

Crecimiento estimado BPA: 18%

Dividendo: 6 euros

Respuesta:

PER= Precio/Beneficio

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PER = 125/13 = 9,6

PEG = PER/(100*g)

PEG = 9,6 / (100 +18%) =0,53

Rentabilidad por dividendo =Dividendo por acción / Precio

Rentabilidad por dividendo = 6/ 125 = 4,8%

Pay-out = Dividendo /Beneficios = 6 /13 = 46%

EJERCICIO 4
Debemos determinar el valor en libros, el ratio precio/valor en libros, el ROE y el
Precio/cash Flow (P/CF), de una empresa con los siguientes datos:

Equity (Recursos Propios): 60.000 euros

Numero acciones: 1.000

Precio cotización: 70 euros

BPA: 8 euros

Cash Flow (por acción): 25 euros

Respuesta:

Valor en libros por acción = Equity / número de acciones = 60.000/1.000 = 60

Precio/valor en libros = 70/60= 1,16

ROE = Beneficio/Equity = 8/60 = 13,3%

Precio/Cash Flow = 70/25= 2,8

EJERCICIO 5
Si dos empresas son iguales (mismo sector, mismo crecimiento, etc), y una tiene PER 12 y
otra PER 15, ¿Cuál es preferible?

Respuesta:

Es preferible la acción con menor PER, puesto que por cada unidad de beneficio se paga menor
precio

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