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ADMINISTRACION FINANCIERA

 CONCEPTOS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

 De acuerdo con Stephen P. Robbins, la administración “es la coordinación de las


actividades de trabajo de modo que se realicen de manera eficiente y eficaz con otras
personas y a través de ellas”1, aprovechando cada uno de los recursos que se tienen
como los recursos humanos, materiales, financieros y tecnológicos, para cumplir con los
objetivos que se persiguen dentro de la organización.
 Los recursos financieros son de los más importantes dentro de una organización, por ello
es necesario usar este recurso de forma adecuada para aprovecharlo de la mejor manera
posible en las inversiones que se realizan en una entidad
 Algunos autores definen a la administración financiera de la siguiente manera: “Es una fase
de la administración general, que tiene por objeto maximizar el patrimonio de una empresa
a largo plazo, mediante la obtención de recursos financieros por aportaciones de capital u
obtención de créditos, su correcto manejo y aplicación, así como la coordinación eficiente
del capital de trabajo, inversiones y resultados, mediante la presentación e interpretación
para tomar decisiones acertadas”.
 Gitman piensa que “las finanzas son el arte y la ciencia de administrar el dinero”.4
 La maestra Guadalupe Ochoa Setzer menciona que “las finanzas son la rama de la
economía que se relaciona con el estudio de las actividades de inversión tanto en activos
reales como en activos financieros, y con la administración de los mismos”.5
 Por lo tanto, la administración financiera es una disciplina que optimiza los recursos
financieros para el logro de los objetivos de la organización con mayor eficiencia y
rentabilidad.
 La administración financiera se refiere al uso adecuado del dinero, por ello es importante
en la organización tanto para el desarrollo de las operaciones como para las inversiones que
se realizan.
 Para las empresas privadas, en las que el propósito es el fin lucrativo (obtener ganancias
financieras), los recursos financieros se convierten en los más importantes, ya que el
objetivo es hacer más dinero con el que aportan los socios o accionistas.
 Ahora, es necesario hacer una distinción entre las finanzas y la administración financiera:
 Las finanzas se refieren únicamente a la función financiera, es decir, al manejo de los
recursos monetarios; y la administración financiera, hace referencia al trabajo coordinado
para manejar adecuadamente los recursos financieros, de acuerdo a la siguiente tabla:
LAS FINANZAS EN LA EMPRESA
FUNCIONES FINANCIERAS
METODOS DE ANÁLISIS FINANCIERO
PCP
AC 30%
50%

Política
relajada
Mantenimiento de saldos fuertes de efectivo e
inversiones temporales.

Concesión de términos de crédito liberales, lo


que da como resultado un alto nivel de cuentas
por cobrar.

Fuertes inversiones en inventarios.


AC PCP
30% 50%

Política
restrictiva
(insolvencia
técnica)
Mantener saldos bajos de efectivo y no realizar
inversiones en valores temporales.

Restringir crédito, lo que da como resultado un


mínimo nivel de cuentas por cobrar. (Ser más
selectivo).

Hacer inversiones pequeñas en


inventarios, trabajar con los mínimos.
““NO
NOES
ESPOSIBLE
POSIBLEGESTIONAR
GESTIONAR
LOQUE
LO QUENO
NOSE
SEPUEDE
PUEDEMEDIR”
MEDIR”

WILLIAMHEWLETT
WILLIAM HEWLETT
¿ COMO ANÁLIZAR CON INDICES FINANCIEROS ?

RAZONES FINANCIERAS

ANALIZAR LAS
TENDENCIAS
INDICES DE LIQUIDEZ

INDICE ENDEUDAMIENTO

COMPARACION
INDICES DE RENTABILIDAD DE LAS RAZONES

INDICES DE COBERTURA

INDICES DE VALORACION
INDICES FINANCIEROS

 SE PUEDE INTERPRETAR LA SITUACIÓN FINANCIERA DE LA


EMPRESA, EN BASE A RELACIONES EXISTENTES ENTRE DOS
PARTIDAS DE UN MISMO O DE DIFERENTES ESTADOS
FINANCIEROS.

 EN GENERAL, LOS INDICADORES (RAZONES FINANCIERAS)


NO TIENEN SIGNIFICADO POR SÍ SOLOS: DEBEN COMPARARSE
ENTRE EJERCICIOS SUCESIVOS DE LA EMPRESA (EVOLUCIÓN
HISTÓRICA) Y CON EL PROMEDIO DE EMPRESAS DE
SIMILARES CARACTERÍSTICAS DENTRO DE LA INDUSTRIA.
TENER EN CUENTA !!

 LAS COMPARACIONES HAY QUE REALIZARLAS SIEMPRE CON


EMPRESAS DE UNA MISMA INDUSTRIA

 CONSIDERAR PROBLEMAS DE ESTACIONALIDAD PARA ANÁLISIS QUE


CUBREN UN PERIODO INFERIOR A UN AÑO

 LOS RESULTADOS OBTENIDOS DEL ANÁLISIS DE RAZONES DEBEN


DAR ORIGEN A INTERROGANTES QUE AL ANALISTA LE INTERESARA
RESPONDER A TRAVÉS DE UN ANÁLISIS MAS PROFUNDO.

ELEGIR BIEN EL PATRÓN DE REFERENCIA O DE COMPARACIÓN


CUIDADOS EN UNA COMPARACIÓN CON LA INDUSTRIA
ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

REGLA
DE
ORO

CONCENTRESE EN EL ANÁLISIS
EN POCAS RAZONES FINANCIERAS PERO
IMPORTANTES
VENTAJAS DEL USO DE INDICADORES FINANCIEROS

• FACILITAN EL ENTENDIMIENTO DE LA SITUACIÓN

• MÁS EFICIENTE QUE ANALIZAR SÓLO CANTIDADES ABSOLUTAS

• RÁPIDA INTERPRETACIÓN

LIMITACIONES DEL USO DE INDICADORES FINANCIEROS

• SE OBTIENEN A PARTIR DE CIFRAS CONTABLES, POR LO QUE DEPENDEN DE


LA CALIDAD DE LOS PROCEDIMIENTOS DE CONTABILIDAD.

• SI NO EXISTE ADECUADA REVISIÓN Y DEPURACIÓN PREVIA DE LAS


PARTIDAS DEL BALANCE Y ESTADO DE RESULTADOS, SE PUEDE LLEGAR A
CONCLUSIONES ERRÓNEAS, ALEJADAS DE LA REALIDAD

• DIFERENTES PROCEDIMIENTOS CONTABLES ENTRE EMPRESAS, PUEDE


ARROJAR INDICADORES DIFERENTES AFECTANDO SU COMPARACIÓN

• SON EMINENTEMENTE HISTÓRICOS


INDICES DE LIQUIDEZ

HABILIDAD DE LA EMPRESA PARA CUBRIR SUS DEUDAS DE CORTO PLAZO EN


SU FECHA DE VENCIMIENTO

INDICES DE ENDEUDAMIENTO O APALANCAMIENTO

CONJUNTO DE MEDICIONES CREDAS PARA REFLEJAR HASTA QUÉ PUNTO LA


EXPANSIÓN DE LA EMPRESA HA SIDO FINANCIADA CON DEUDA.

INDICES DE RENTABILIDAD

REFLEJAN LA RENTABILIDAD DE LA EMPRESA

INDICES DE COBERTURA

MEDICIONES CREADAS PARA JUZGAR LA HABILIDAD DE LA EMPRESA PARA


SERVIR EL PAGO DE INTERESES SOBRE SUS OBLIGACIONES.

INDICES DE VALORACION

PERMITEN LA VALORIZACION DE LA EMPRESA EN DIFERENTES FORMAS


RAZON DE LIQUIDEZ
TEST O PRUEBA ACIDA
RAZON DISPONIBLE
FONDO DE MANIOBRA O CAPITAL DE TRABAJO.
INDICES RAZON DE TESORERIA
DE ROTACIONES; - EXISTENCIAS
LIQUIDEZ – PROVEEDORES
- CUENTAS POR COBRAR.
PERIODOS PROMEDIO; --EXISTENCIAS
– PROVEEDORES
–CUENTASPOR COBRAR.
CICLO DE MADURACION O CICLO DE
CONVERSION DEL EFECTIVO.
INDICES DE LIQUIDEZ

RAZÓN DE LIQUIDEZ ACTIVO CIRCULANTE / PASIVO CIRCULANTE

RAZÓN ACIDA ACTIVO CIRCULANTE – INVENTARIO


PASIVO CIRCULANTE

RAZÓN DISPONIBLE DISPONIBLE / PASIVO CIRCULANTE

CAPITAL DE TRABAJO ACTIVO CIRCULANTE - PASIVO CIRCULANTE

RAZÓN DE TESORERIA TESORERIA + VALORES NEGOCIABLES


PASIVO CIRCULANTE
INDICES DE LIQUIDEZ

COBERTURA DE LAS CAPITAL DE TRABAJO


EXISTENCIAS EXISTENCIAS

INMOVILIZACION DE NECESIDAD CAPITAL DE


TRABAJO
RECURSOS CORTO PLAZO ACTIVO TOTAL

TASA DE ALMACENAJE EXISTENCIAS


ACTIVO CIRCULANTE

TASA DE DEUDORES CUENTAS POR COBRAR


ACTIVO CIRCULANTE
NECESIDAD DE CAPITAL DE TRABAJO

(ACTIVO CIRCULANTE – TESORERIA ACTIVA) - (PASIVO CIRCULANTE – TESORERIA PASIVA

TESORERIA ACTIVA DISPONIBLE


DEPOSITOS A PLAZO
VALORES NEGOCIABLES

TESORERIA PASIVA OBLIGACIONES FINANCIERAS CORTO PLAZO


DIVIDENDOS POR PAGAR
Indices
Indices actividad
actividad
ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

PASIVO
CIRCULANTE
ACTIVO
CIRCULANTE

CAPITAL DE TRABAJO

FONDO DE MANIOBRA
DEUDA
LARGO PLAZO

ACTIVO
FIJO CAPITAL
PROPIO
CICLO DE MADURACIÓN O CONVERSION EFECTIVO

M.P.
COMPRA P.P. A FACTURA
A
M.P. BODEGA CLIENTE
FABRIC

STOCK DE STOCK DE STOCK DE CUENTAS


M. P. P. P. P. T. POR COBRAR

COBRO
CREDITO PAGO A
CLIENTES
PROVEEDORES PROVEEDORES

CICLO DE CAJA

CICLO DE MADURACIÓN CAPITAL DE TRABAJO


CICLO DE MADURACIÓN O CONVERSION EFECTIVO

COMPRA COBRO

PERIODO PROMEDIO EXISTENCIAS PERIODO PROMEDIO COBRO

PERIODO PROMEDIO DE PAGO CICLO DE CAJA

PAGO A PROVEEDORES

¿CUAL ES EL OPTIMO QUE TODOS DESEARIAMOS?

PAGAR A LOS PROVEEDORES DESPUES QUE ME PAGEN MIS CLIENTES


RAZON DE ENDEUDAMIENTO

DEUDA LARGO PLAZO A


CAPITALIZACIÓN
INDICES
DE
ENDEUDAMIENTO RAZÓN DEUDA EQUIDAD

FLUJO EFECTIVO A DEUDA Y


CAPITALIZACIÓN
 A MAYOR ENDEUDAMIENTO, EL NEGOCIO SE CONSIDERA DE MAYOR
RIESGO. ANTE SITUACIONES ADVERSAS, UNA EMPRESA CON ALTA DEUDA
TIENE ALTAS POSIBILIDADES DE QUEBRAR POR INCAPACIDAD DE
CUMPLIR CON SUS ACREEDORES. ( PARA NEGOCIOS DE UN MISMO GIRO
COMERCIAL.)

Pasivo Exigible
Endeudamiento =
Patrimonio

 MIDE EL APORTE DE LOS ACREEDORES EN RELACIÓN AL APORTE


EFECTUADO POR LOS DUEÑOS.

 LIMITACIÓN: NO CONSIDERA LA COMPOSICIÓN DEL PATRIMONIO.

 ES MÁS VOLÁTIL SI ESTÁ FORMADO MAYORITARIAMENTE POR UTILIDAD


DEL EJERCICIO QUE POR CAPITAL PAGADO.
 SI RENTABILIDAD DEL NEGOCIO > COSTO CRÉDITO

DUEÑOS PREFERIRÁN CRECER CON DEUDA.

 LÍMITE DE LA DEUDA: LO FIJAN ACREEDORES.

• SI SE CONCENTRA EN EL CORTO PLAZO


• MAYOR RIESGO
• MALA CALIDAD DE LA DEUDA

• SI SE CONCENTRA EN EL LARGO PLAZO


• MENOR RIESGO
• BUENA CALIDAD DE LA DEUDA
INDICES
INDICES ENDEIDAMIENTO
ENDEIDAMIENTO

RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO DEUDA TOTAL


ACTIVOS TOTALES

RAZÓN DEUDA L/P A PATRIMONIO DEUDA LARGO PLAZO


PATRIMONIO

RAZÓN DEUDA C/P A PATRIMONIO DEUDA CORTO PLAZO


PATRIMONIO

RAZÓN DEUDA A CAPITAL NETO O DEUDA TOTAL


RAZÓN DEUDA PATRIMONIO PATRIMONIO
MARGEN UTILIDAD BRUTA.
MARGEN UTILIDAD NETA
INDICES
DE ROA
RENTABILIDAD
ROE
ROS
ROTACION ACTIVOS
TASA CRECIMIENTO
SOSTENIDO

ANALISIS METODO DUPONT


INDICES
INDICES DE
DE RENTABILIDAD
RENTABILIDAD

1. RENTABILIDAD EN RELACIÓN CON LAS VENTAS

RAZÓN MARGEN UTILIDAD BRUTA


MARGEN UTILIDAD NETA

2. RENTABILIDAD EN RELACIÓN CON LA INVERSIÓN

TASA RETORNO ACCIONES COMUNES


TASA RETORNO SOBRE ACTIVOS
TASA DE RETORNO UTILIDADES NETAS OPERACIÓN

3. OTROS

INDICE ROTACIÓN VENTAS


INDICE RETORNO SOBRE ACTIVOS
RENDIMIENTO DIVIDENDOS
RAZÓN VALOR LIBRO
RAZÓN DE Q. TOBIN
ROE
ALGUNOS PROBLEMAS DE LAS RAZONES DE RENTABILIDAD:

 ¡NO CONSIDERA EL CONCEPTO DE “RIESGO”!

 NO SON COMPARABLES ENTRE EMPRESAS DE DISTINTAS INDUSTRIAS (PROBLEMA


COMÚN PARA TODAS LAS “RAZONES FINANCIERAS”, PERO PARTICULARMENTE
IMPORTANTE PARA EL CASO DE LAS RENTABILIDADES).

 INCLUSO LA COMPARACIÓN DE “MÁRGENES” Y “ROTACIONES” ENTRE EMPRESAS


DE UNA MISMA INDUSTRIA PUEDE SER DIFÍCIL POR CUANTO DICHAS RAZONES
FINANCIERAS PUEDEN SER MUY DISTINTAS COMO RESULTADO DE DISTINTAS
POLÍTICAS O ESTRATEGIAS DE LAS EMPRESAS.

 SE DEBE TENER CUIDADO POR LOS PROBLEMAS QUE SE DERIVAN DE HABER


UTILIZADO INFORMACIÓN CONTABLE:
* UTILIDAD QUE NO ES FLUJO DE CAJA EN EL PERÍODO
* ACTIVOS QUE ESTÁN VALORADOS A COSTO HISTÓRICO
INDICES DE
RENTABILIDAD

RAZÓN MARGEN UTILIDAD BRUTA VENTAS – COSTO VENTAS


VENTAS

RAZÓN MARGEN UTILIDAD NETA UTILIDAD DESPUES IMPUESTO


VENTAS

RETORNO SOBRE ACTIVO O ROA UTILIDAD DESPUES IMPUESTOS


(RETURN OF ASSETS) TOTAL DE ACTIVOS

TASA DE RETORNO UTILIDADES NETAS UTILIDAD ANTES DE INTERESES E IMPUESTO


OPERACIÓN TOTAL DE ACTIVOS

RETURN OF EQUITY O ROE UTILIDAD NETA


PATRIMONIO

R.O.A. * APALACAMIENTO FINANCIERO


UTILIDAD NETA
ROE PATRIMONIO (FONDOS PROPIOS)

MARGEN
BENEFICIO
X ROTACION
ACTIVOS
X APALANACMIENTO
FINANCIERO

UTILIDAD NETA VENTAS TOTAL ACTIVOS


VENTAS TOTAL ACTIVO PATRIMONIO

RENTABILIDAD FINANCIERA
DESCOMPOSICIÓN DE LA
CAPACIDAD DIAGRAMA DUPONT
GENERADORA DE
UTILIDADES Ventas
Utilidad Costos de Venta
Operacional (-)
(+)
Margen de Costos y Gastos
Utilidad (/) Operacionales Gastos de Venta
(+)
Ventas
CGU (x) Gastos de Adm.

Ventas Act.Disponible

Rotación (+)
(/) Activos
Circulantes Ctas.por cobrar
Activos (-)
Operacionales (+)
Activos Fijos Existencias.
DIAGRAMA DUPONT

DESCOMPOSICIÓN DE LA RENTABILIDAD PATRIMONIAL

VENTAS
UTILIDAD COSTOS DE VENTA
NETA
(-)
MARGEN DE COSTOS Y GASTOS (+)
UTILIDAD NETA
(/) TOTALES
GASTOS DE
VENTA
VENTAS
RENTABILIDAD (+)
NETA
DE ACTIVOS GASTOS DE ADM.
(x)

ACT. DISPONIBLE
VENTAS

ROTACIÓN DE ACTIVOS (+)


ACTIVOS (/) CIRCULANTES
CTAS. POR COBRAR

ACTIVOS
(+) (+)
ACTIVOS FIJOS EXISTENCIAS
COBERTURA CARGOS FIJOS
INDICES
DE RAZON COBERTURA TOTAL
COBERTURA
COBERTURA FLUJOS DE EFECTIVO

VECES QUE SE HA GENERAN INTERESES


ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

INDICES DE COBERTURA

VECES QUE SE GENERA INTERES UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO + CARGOS POR INTERESES
CARGO POR INTERESES

COBERTURA CARGOS FIJOS UTILIDAD PARA CUBRIR CARGOS FIJOS


CARGOS FIJOS

RAZÓN COBERTURA TOTAL UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS E INTERESES


CARGOS POR INTERESES + PAGOS CAPITAL (1/(1-t ))
ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

PRECIO UTILIDAD (PAY – OUT)

VALORES RENDIMIENTO DIVIENDOS


DE
RAZON VALOR LIBRO
MERCADO
Q TOBIN

TASA REINVERSION

TASA CRECIMIENTO G
RAZONES VALOR DE MERCADO ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

RAZÓN PRECIO/UTILIDAD PRECIO POR ACCIÓN


UTILIDAD POR ACCIÓN

RENDIMIENTO DIVIDENDOS DIVIDENDOS POR ACCIÓN


PRECIO POR ACCIÓN

RAZÓN VALOR LIBRO PRECIO DE LA ACCIÓN


VALOR LIBRO POR ACCIÓN

RAZÓN Q TOBIN VALOR EMPRESA MERCADO


COSTO REEMPLAZO ACTIVOS

PAY – OUT DIVIDENDO POR ACCION


UTILIDAD POR ACCION
ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

INDEPENDENCIA FINANCIERA

CAPITALES PERMANENTES

INMOVILIZACION RECURSOS
OTROS TASA INDUSTRIALIZACION
INDICES
TASA DE DEPRECIACION

VALOR AGREGADO

LEVERAGE ROE/ROI4

PRODUCTIVIDAD CAPITAL FINANCIERO


ANALISIS
ANALISIS FINANCIERO
FINANCIERO

OTRAS RAZONES

COBERTURA GASTOS FINANCIEROS RESULTADO OPERACIONAL


GASTOS FINANCIEROS

RESULTADO ANTES IMPUESTO + GASTOS FINANCIEROS


GASTOS FINANCIEROS

INDEPENDENCIA FINANCIERA PATRIMONIO


PASIVO TOTAL + PATRIMONIO

INDEPENDENCIA FINANCIERA PATRIMONIO


LARGO PLAZO CAPITALES PERMANENTES