UNIVERSIDAD NACIONAL DEL CENTRO

DEL PERÙ

FINANZAS

DOCENTE:

Mg. Eco. Esteban Puchoc cuestas

Rhvf.
 EL DIAMANTE DE LAS FINANZAS

Mercados
 Dinero
 Capitales
 Divisas
 Derivados
 Futuros

FINANZAS
Decisiones de inversión Otros temas
 Presupuestos de capital  Fusiones
 Formulación y  Escisiones
Evaluación de  Quiebras
proyectos Política corporativa  Inflación
 Estructura financiera
Financiamiento largo plazo
 Política de dividendos
 Entre sus funciones
principales está la
administración del
capital de trabajo:

Efectivo, políticas de
crédito y cobranzas,
niveles de inventarios
así como de pasivos de
corto plazo que permitan
optimizar el uso de los
recursos financieros.
Rhvf.
Es la inversión de
una empresa en
activos y el
financiamiento con
pasivos de corto
plazo.

Está formado por el

total de activos
circulantes y el
pasivo de corto
Rhvf. plazo.
Un gerente financiero se
dedica una buena parte de
su tiempo a la
administración del capital
de trabajo, pues sabe que
la meta de la
administración del capital
de trabajo es maximizar
el valor de la empresa, es
decir implica la
administración eficiente de
los activos circulantes y
los pasivos de corto plazo.
Rhvf.
 Capital en
Fondo circulación
operativo

Fondo de maniobra

El nombre es lo de menos, si la
empresa no tiene capital de trabajo,
es inoperante.
Rhvf.
 Implica la administración del activo
circulante y del pasivo a corto plazo y se
define como el resultado de
la diferencia entre los activos circulantes
y los pasivos de corto plazo.

Activos circulantes Pasivos de corto plazo

 Composición de capital de trabajo neto

Las cuentas que lo integran son:

• Efectivo
Activos • Valores negociables
circulantes • Cuentas por cobrar
• Inventarios

• Cuentas por pagar

Pasivos
• Cargos por pagar
circulantes • Documentos por pagar

Fórmula
Capital de
trabajo neto = Activos Circ. - Pasivos Circ.
 Políticas de capital de trabajo neto

Las empresas deben determinar un nivel de capital de

trabajo neto que les permita cubrir con sus obligaciones
a corto plazo y mantener su liquidez, sin dejar de lado
los siguientes factores:

Rentabilidad Riesgo

Relación entre los ingresos y

Probabilidad de que una
los costos generados por el
empresa no pueda pagar
uso de los activos de la
sus deudas a su
empresa en actividades
vencimiento.
productivas.
Compensación entre rentabilidad y riesgo

Cambio en Efecto en la Efecto en el

Razón
la razón utilidad riesgo

Activos circulantes
Activos totales

Pasivos circulantes
Activos totales
 Efectivo en caja y bancos.
Inversiones temporales (instrumentos
financieros).

Cuentas por cobrar.

Inventarios: Materia prima,

proceso y terminado.

Característica: su fácil conversión en S/. en el

plazo máximo de un año.
Rhvf.
 Permanentes, son aquellos que no
cambian como resultado de condiciones
económicas o estacionales, cualquiera
que sea el ciclo del negocio.

Temporales, son aquellos que fluctúan

de acuerdo con las variaciones
estacionales o cíclicas del giro del
negocio.
Rhvf.
 Proveedores.

Cuentas por pagar.

Impuestos por pagar.

Créditos < o = a un año.

Característica: obligaciones que deben pagarse en
el plazo máximo de un año.
Rhvf.
Se refiere al manejo eficiente
de los activos circulantes y de los
pasivos de corto plazo.
Representa el ciclo financiero a
corto plazo de la empresa.
Son decisiones básicas encaminadas al eficiente
manejo de los recursos, el nivel deseado de inversión
en ellos ( Activos circulantes) y la forma de cómo
deberán ser financiados (Pasivos a corto plazo).

Nivel de inversión apropiado.

Forma como serán financiados.

Rhvf.
Política relajada “gato gordo”, a mayor
capital de trabajo, menor riesgo de ser
insolvente.

Política restringida, a menor capital

de trabajo, mayor riesgo de ser
solvente.

Política moderada.(riesgo equilibrado

Rhvf.
 PCP
AC 30%
50%

Política
relajada

Rhvf.
Mantenimiento de saldos fuertes de efectivo e
inversiones temporales.

Concesión de términos y ventas al crédito,

lo que da como resultado un alto nivel de
cuentas por cobrar.

Fuertes inversiones en inventarios.

Rhvf.
AC PCP
30% 50%

Política
restrictiva
(insolvencia
técnica)
Rhvf.
 Mantener saldos bajos de efectivo y no
realizar inversiones en valores temporales.

Restringir crédito, lo que da como

resultado un mínimo nivel de cuentas por
cobrar.

Hacer inversiones pequeñas en

inventarios, trabajar con los
mínimos.
Rhvf.
AC PCP
50% 50%

Política
Moderada
(riesgo
equilibrado)
Rhvf.
 Cambio de Efecto sobre Efecto sobre
Razón la razón las utilidades el riesgo

Activos circulantes aumento disminución disminución

Activos totales disminución aumento aumento

Rhvf.
 Cambio de Efecto sobre Efecto sobre
Razón la razón las utilidades el riesgo

Pasivo de corto plazo aumento aumento aumento

Activos totales disminución disminución disminución

Rhvf.
 ALTERNATIVA RIESGO - RENDIMIENTO
AUMENTA (-) RENTABILIDAD (-) RIESGO

ACTIVO
CORRIENTE
ACTIVO
TOTAL
DISMINUYE (+) RENTABILIDAD (+) RIESGO

AUMENTA (+) RENTABILIDAD (+) RIESGO

PASIVO
CORRIENTE
ACTIVO
TOTAL DISMINUYE (-) RENTABILIDAD (-) RIESGO

25
 ESTRUCTURA DE CAPITAL DE TRABAJO

• Sus principales componentes son:

- El efectivo
- Valores negociables
- Cuentas por cobrar
- El inventario
ADMINISTRACION DE
EFECTIVO
 Efectivo
• Fondos que mantiene una empresa y que
están disponibles para desembolso
inmediato
– Billetes
– Monedas
 Administración del efectivo.
• El efectivo, siempre que sea posible, debe
ponerse a trabajar en inversiones que generen
rendimientos positivos.
• La meta del administrador es minimizar la
cantidad de efectivo, manteniendo cantidades
suficientes para:
- Pago a proveedores
- Cumplir sus obligaciones con sus trabajadores
- Cumplir sus obligaciones frente a terceros
 Administración del efectivo.
Consiste en establecer ESTRATEGIAS como:
• Reducir el tiempo de recuperación de las
cuentas por cobrar,
• Evitar pagar antes de las fechas establecidas,
• Eficiente rendimiento de las inversiones
temporales en valores.
• Programar adecuadamente los ingresos y
egresos del negocio.
Administración de Efectivo

La administración del efectivo es de principal importancia

en cualquier negocio, porque es el medio para obtener
mercancías y servicios.

Las responsabilidades de Tesorería caen dentro de las áreas

de decisión mas comúnmente asociadas a la administración
financiera: inversión (elaboración de presupuestos de
capital, administración de pensiones), financiamiento
(relaciones bancarias comerciales y bancarias de inversión,
relaciones de inversionistas, desembolso de dividendos) y
administración de activos (administración de efectivo y de
crédito)
Lo que busca el administrador financiero y el objetivo del
presupuesto de flujo de caja se exponen a continuación:
 ADMINISTRACIÓN EFICIENTE DEL EFECTIVO

1.- Cubrir las cuentas por pagar lo mas tarde posible sin dañar la
posición crediticia de la empresa, pero aprovechando
cualesquiera descuentos en efectivo que resulten favorables.

2.- Utilizar el inventario lo mas rápido posible, a fin de evitar

existencias que podrían resultar en el cierre de la línea de
producción o en una perdida de ventas.

3.- Cobrar las cuentas pendientes lo mas rápido posible, sin

perder ventas futuras debido a procedimientos de cobranza
demasiado apremiantes.
 Cuáles son los principios básicos de la
administración del efectivo?

PRIMER PRINCIPIO:"Siempre que sea posible se deben

incrementar las entradas de efectivo"

Ejemplo:

- Incrementar el volumen de ventas.

- Incrementar el precio de ventas razonablemente.
- Eliminar descuentos prolongados.
SEGUNDO PRINCIPIO: "Siempre que sea posible se deben
acelerar las entradas de efectivo"

Ejemplo:

- Incrementar las ventas al contado

- Pedir anticipos a clientes
- Reducir plazos de crédito.
TERCER PRINCIPIO:"Siempre que sea posible se deben
disminuir las salidas de dinero"

Ejemplo:

- Negociar mejores condiciones (reducción de precios ) con los

proveedores)
- Reducir desperdicios en la producción y demás actividades de la
empresa.
- Hacer bien las cosas desde la primera vez ( Disminuir los costos de no
Tener Calidad)
CUARTO PRINCIPIO: "Siempre que sea posible se deben demorar las
salidas de dinero"

Ejemplo:

- Negociar con los proveedores los mayores plazos posibles.

- Adquirir los inventarios y otros activos en el momento más próximo a
cuando se van a necesitar
 MOTIVOS PARA MANTENER EFECTIVO

• Motivo de transacciones: Hacer frente a pagos que surgen en el curso

normal del negocio tales como compras, sueldos, impuestos, y dividendos.

• Motivo especulativo: Tomar ventaja de oportunidades temporales, tales

como una súbita baja en el precio de una materia prima.

• Motivo de precaución: Mantener un colchón de seguridad a un

amortiguador para hacer frente a necesidades de efectivo no esperadas..
 ESTRATEGIAS PARA UNA EFICIENTE
GESTIÓN DE CAJA
360
ROTACIÓN DE CAPITAL DE TRABAJO 
CICLO DE CAJA
MIENTRAS MÁS ALTA, MENOS CAJA REQUIERE

ESTRATEGIAS:
•DILATAR LAS CUENTAS POR PAGAR.
•AUMENTAR LA FRECUENCIA DE ROTACIÓN DE LOS
INVENTARIOS.
•ACELERAR LAS COBRANZAS.

39
ADMINISTRACION DEL EFECTIVO
DESTINO DEL EFECTIVO GENERADO POR LA OPERACION.

VENTAS

INVENTS. C. X C.

CASH

PAGOS INVERSIONES
- COSTOS - DE CAPITAL
- GASTOS - DE ACTIVOS CIRCULANTES
- IMPUESTOS
- INTERESES
- CREDITOS
- DIVIDENDOS
ADMINISTRACION DEL EFECTIVO
EGRESOS E INGRESOS OPERATIVOS DE LA EMPRESA

GASTOS
DE VENTAS
GASTOS DE GASTOS
ADMON. FINANCIEROS

COSTOS DE
PRODUCCION
IMPUESTOS

GASTOS INVERSIONES
VARIOS CAP. DE TRAB.

CASH

VENTAS
ADMINISTRACIÓN DE VALORES
NEGOCIABLES
 Administración de valores negociables

• Los valores negociables son instrumentos del mercado

monetario que pueden convertirse fácilmente en
efectivo. Los valores negociables hacen parte de los
activos corrientes de la empresa.

• Para que un valor sea verdaderamente negociable debe

tener dos características básicas:
1. Un mercado fácil con amplitud y capacidad para
reducir al mínimo la cantidad de tiempo necesaria
para convertirlo en efectivo.
2.- La probabilidad de pérdida en su valor, ya que si el
precio de mercado que se recibe al liquidar un valor
se desvía significativamente del monto invertido este
no será atractivo para la empresa
 Valores Negociables
• Valores que pueden venderse sobre la base
de una notificación a corto plazo, sin pérdida
del capital o de la inversión original.

• Inversiones a corto plazo, extremadamente

líquidas.
• Ejemplo de valores negociables:
Cheques, letras, facturas, bonos, acciones,
otros.
 Razones que justifican la posesión de
valores negociables
1. Los valores negociables ofrecen un
lugar en donde se pueden poner a
trabajar temporalmente los saldos
de efectivo para obtener un
rendimiento positivo.
2. Sirven para financiar operaciones
estacionales o cíclicas.
Características de los valores negociables

1) Vencimiento. Corto plazo, días o

semanas.
Si el presupuesto de efectivo indica
que no sería necesario efectivo en
un futuro cercano, mejor invertir a
más largo plazo, es más rentable.
Características de los valores negociables
2) Riesgo. Mínimo, muy cercano a la
tasa libre de riesgo Liquidez.
3) Son muy líquidos, el cual se pueden
negociar fácilmente.
4) Rendimiento. Alto y a bajo riesgo.
ADMINISTRACIÓN DE CUENTAS POR
COBRAR
 ¿Qué es una cuenta por cobrar ? 1

Representa un derecho monetario contra un

deudor y generalmente se constituyen en un
exigible a corto plazo (menor a un año), a
consecuencia de la venta de bienes y
servicios.

¿Cuál es el aporte del sistema de contabilidad respecto de este

proceso?
Proporcionar información cuantificada y
detallada por deudor referente al monto total
de recuperaciones pendientes de cobro.
 Clasificación de control en cuentas por cobrar
1

Por tipo de cliente: Por su vigencia:

Tipo A
Vigentes
Clientes de alta
rentabilidad, y buena
voluntad de pago

Tipo B Cuentas por cobrar Vencidas

Clientes rentables, y
buena voluntad de pago

Incobrables
Tipo C
Clientes no rentables y
baja voluntad de pago Por antigüedad:
Partidas abiertas a:
(-)
- 30 días
- entre 31 y 60 días Riesgo
- entre 61 y 90 días
- mayores a 90 días (+)
Las cuentas por cobrar de un productor normalmente
representan:
 37% de sus activos circulantes
 16% de sus activos totales

Estos son controlados por el administrador financiero

a través de la administración de:

1. Políticas de crédito
2. Políticas de cobranza
 POLÍTICA DE CRÉDITO
El nivel de las cuentas por cobrar de una empresa esta determinado por:

2) Por el período
1) El volumen de promedio de
sus ventas. venta y de
cobranza.

El período promedio de cobranza depende en parte de las condiciones

económicas y en parte de un conjunto de factores que son controlables por
la empresa.
 POLÍTICA DE CRÉDITO
Las principales variables de política incluyen:

2. Los términos
1. Las normas de de crédito, que
crédito o el riesgo incluyen el plazo
3. La política de
máximo de duración y el
cobranza de la
aceptable de las porcentaje de
empresa.
cuentas de descuento por
crédito. prontitud de
pago.
 POLÍTICA DE CRÉDITO
Normas de Crédito

Su determinación óptima implica igualar los costos incrementales

asociados con una política activa de crédito con las utilidades
incrementales provenientes del aumento en ventas.

Los costos incrementales incluyen costos de producción y de ventas, así

como aquellos costos asociados con la calidad de las cuentas marginales,
o costos de crédito. Estos incluyen los siguientes:

1. Pérdidas por incumplimiento de pago o por cuentas malas.

2. Costos elevados de investigación y de cobranzas.

3. Mayores costos asociados con el capital invertido en las

cuentas por cobrar provenientes de ventas a clientes con menor
dignidad de crédito.
 POLÍTICA DE CRÉDITO
Normas de Crédito

Para evaluar los riesgos de crédito de un

cliente, los administradores de crédito
empiezan con las cinco “C” del crédito:

• Se refiere a la probabilidad de que el cliente trate de hacer

honra a sus obligaciones; el factor referente a la moral es
Carácter el más importante de una evaluación de crédito.
 • Es un juicio subjetivo de la habilidad del cliente para pagar sus obligaciones.
Se evalúa a través de los antecedentes del cliente y de sus métodos de
Capacidad negocios y se complementa por la observación física de la planta.

• Se mide en la posición financiera general de la empresa tal como la indicaría

un análisis de razones financieras, con un énfasis especial sobre las razones de
Capital riesgo (deudas/activos, circulante e interés).

• Está representado por los activos que ofrezca el cliente en cesión como
garantía del crédito extendido.
Colateral

• Se refieren al impacto de las tendencias económicas generales sobre la

empresa y a los desarrollos especiales en ciertas regiones geográficas de la
economía, que puedan afectar la habilidad del cliente para cumplir sus
Condiciones diversas obligaciones.
POLÍTICA DE COBRANZA
Se refiere a los procedimientos que la empresa usa para cobrar las cuentas
vencidas y no pagadas. Los procedimientos estandarizados de cobranza
incluyen el envió de cartas que con severidad creciente requieran el pago,
hacer llamadas telefónicas, entregar la cuenta por cobrar a una agencia
externa de cobradores, o entablar una demanda civil.

El proceso de cobranza puede ser

muy costoso en términos de los
gastos, pero se necesita por los
menos alguna firmeza para prevenir
una prolongación indebida del período
de cobranza y para minimizar las
pérdidas resultantes.
NOTIFICACION POR ESCRITO

LLAMADAS TELEFONICAS

VISITAS PERSONALES

MEDIANTE AGENCIAS DE COBRANZAS

RECUSO LEGAL
ADMINISTRACIÓN DE
INVENTARIOS
GESTION DE INVENTARIOS
LOS INVENTARIOS

El inventario es el registro documentado de

todos los bienes materiales que posee una
persona, una empresa, una comunidad, etc.,
en un momento determinado
El concepto de inventario en una empresa se basa en todos los
productos y materias primas que posee la empresa y que son
potenciales para la futura venta y que proporcione beneficios a la
organización.
El inventario está formado por todo el stock de la empresa que no
se ha vendido, las materias primas que se poseen que les permiten
crear nuevos productos y todos aquellos productos que se
encuentran en el proceso de producción de la empresa y
 ÁREAS FUNCIONALES Y LOS
INVENTARIOS

FINANZAS : Se ocupa del financiamiento y las inversiones del capital

circulante y su responsabilidad básica radica en asegurarse que los flujos de
caja se administren en forma eficiente.

62
MARKETING: Se ocupa de los productos terminados y su
responsabilidad es asegurarse un stock suficiente e inclusive con
holgura para asegurar la venta.

PRODUCCIÓN: Se ocupa de los inventarios de materias primas é

insumos los cuales serán utilizados en el proceso productivo. Su
responsabilidad es asegurarse de que el programa de producción se
ejecute correctamente y de cómo resultado el nivel deseado de
productos terminados.
ABASTECIMIENTO: Se ocupa de los inventarios de materias primas,
productos en proceso, y bienes finales. Su responsabilidad radica en
asegurarse que estos productos estén disponibles en el momento
oportuno.

63
GESTION Y CONTROL DE INVENTARIOS

Gestión de Inventarios

Administración de Control de
inventarios Inventarios
Tope Mínimo costo Almacenamiento, registro y
máximo de mantener control de bienes
del nivel de inventario
productos

64
 RETOS PARA LA GESTIÓN DE
INVENTARIOS

Controlar el flujo de materiales desde la fuente de

aprovisionamiento hasta situar el producto en el
punto de venta de acuerdo con los requerimientos
del cliente.

Reducción de Costos
Aprovisionamiento de lo Operacionales
necesario, sin exceso de
stock
 1. NUESTRA VISIÓN MODERNA DE INVENTARIOS:

Reabastecimiento normal y continuo de Inventarios Just in

Time (Mayor frecuencias de entregas)

Alianzas estratégicas con los proveedores

Administracion Inventarios por cada proveedor

Negociaciones Globales (Compras corporativas al por

mayor)

Centralización de Inventarios (Un solo escenario)

 REPOSICIÓN DE LOS INVENTARIOS

ANTES Los inventarios y los pedidos eran gestionados exclusivamente por el

cliente

PEDIDO

Empresa Distribuidor

AHORA Los inventarios son gestionados entre ambos. Los pedidos son
definidos por el vendedor de acuerdo con el modelo definido

PEDIDO

Empresa Distribuidor
 COSTOS TOTAL DE INVENTARIOS

TENENCIA RENOVACIÓN ROTURA DE STOCK

• COSTO DE PEDIDO
• COSTO DE (ORDENAR) • COSTO DE
VENCIMIENTO DEVOLUCIONES
• COSTO DE
• COSTO DE • COSTO DE PEDIDOS
MANTENIMIENTO
CONTROL Y
SEGUIMIENTO ESPECIALES
• COSTO DE • COSTO DE
PÉRDIDAS • COSTO DE
DESPACHO TRANSPORTE
• IMPUESTOS ADICIONAL
• COSTOS NO PREVISTOS
 COSTOS INTEGRALES DE INVENTARIOS

1. COSTOS DE MANTENER EL INVENTARIO

1. COSTOS DE OPORTUNIDAD (FINANCIEROS)

3. COSTOS DE MANEJO Y MANIPULACION (DAÑOS Y DETERIORO)

4. COSTOS DE OBSOLESCENCIA (DADOS DE BAJA)

5. COSTOS DE PÉRDIDAS Y FALTANTES (ROBOS)

 Tipos de Inventario

• Materia Prima
• Productos en Proceso
• Productos Terminados

Stock
TIPOS DE INVENTARIOS
Los inventarios puede ser de distintas maneras en función de una serie
de parámetros:

Inventario de materias primas: está compuesto por aquellos

materiales con los que se fabrican los productos, pero que
aún no sido procesados.

Inventario de productos en proceso de fabricación:

Representados por los insumos y bienes intermedios los
cuales son adquiridos por las compañías industriales.

Inventario de productos terminados: Representado por los

productos y bienes finales, destinados al mercado para su
comercialización.