Materia:

Introducción a las Finanzas I

Estudiante:

Ana K. Solano

ID: 1114593

Docente:

Dulce Toca Ricart

Fecha de entrega:

Jueves 23 de marzo, 20223

Preguntas capitulo 10

10.1 ¿Cuál es la meta del gerente financiero al seleccionar proyectos de inversión para la
empresa? Defina el proceso de elaboración del presupuesto de capital y explique de qué
modo ayuda a los administradores a lograr sus metas.

Su meta es expandir las operaciones, sustituir o renovar los activos fijos o obtener algún otro
beneficio menos tangible durante un periodo largo de tiempo.
El proceso de elaboración del presupuesto de capital consta de:
- Elaboración de propuestas: se hacen propuestas de nuevos proyectos para inversión y
el personal de finanzas los revisa.
- Revisión y análisis: se evalúan formalmente las propuestas
- Toma de decisiones: se basa en cierta cantidad de dinero se llega a un consenso en el
consejo.
- Implementación: se realizan los desembolsos y se empieza el proyecto.
- Seguimiento: Supervisión de los resultados.

10.2 ¿ ¿Que es el periodo de recuperación de la inversión? ¿Cómo se calcula?

El periodo de recuperación de una inversión es el tiempo requerido para que una compañía
recupere su inversión inicial en un proyecto, calculado a partir de las entradas de efectivo.
Este se calcula dividiendo la inversión inicial entre la entrada de efectivo, si es una anualidad.
Si es un flujo mixto, deben sumarse las entradas de flujo.

10.3 ¿Qué debilidades se asocian comúnmente con el uso del periodo de recuperación
para evaluar una inversión propuesta.

Una de sus debilidades es que el periodo adecuado de recuperación es un lapso definido

subjetivamente. No puede determinarse considerando la meta de maximización de la riqueza
porque no se basa en el descuento de los flujos de efectivo para determinar si estos
incrementan el valor de la empresa. Otra debilidad es que este método no toma en cuenta
totalmente el factor del tiempo en valor del dinero.

10.4 ¿Cómo se calcula el valor presente neto (VPN) de un proyecto con un patrón
convencional de flujos de efectivo?
Se obtiene restando la inversión inicial de un proyecto (FE0) del valor presente de sus flujos
de entrada de efectivo (FEt) descontados a una tasa (k) equivalente al costo de capital de la
empresa.

10.5 ¿Cuáles son los criterios de aceptación para el VPN? ¿Cómo se relacionan con el
valor de mercado de la empresa?
Los criterios de aceptación son los siguientes:
● Si el VPN es mayor que $0, el proyecto se acepta.
● Si el VPN es menor que $0, el proyecto se rechaza.
Se relacionan con el valor de mercado de la empresa en que: Si el VPN es mayor que $0, la
empresa ganará un rendimiento mayor que su costo de capital. Esta acción debería aumentar
el valor de mercado de la empresa y, por consiguiente, la riqueza de sus dueños en un monto
igual al VPN.

10.6 Explique las similitudes y diferencias entre el VPN, el IR y el EVA.

Similitudes: En otras palabras, los métodos del VPN y el IR siempre llegarán a la misma
conclusión acerca de si una inversión particular es rentable o no.

Diferencias: el enfoque EVA resta de esos flujos de efectivo una cantidad establecida para
reflejar el rendimiento que los inversionistas de la empresa demandan sobre el proyecto. Es
decir, el cálculo del EVA averigua si un proyecto genera flujos de efectivo positivos por
arriba y más allá de lo que los inversionistas demandan. Si es así, entonces el proyecto
garantiza ganancias.

10.7 ¿Qué es la tasa interna de rendimiento (TIR) de una inversión? ¿Cómo se calcula?
La tasa interna de rendimiento (TIR) es la tasa de descuento que iguala el VPN de una
oportunidad de inversión con $0 (debido a que el valor presente de las entradas de efectivo es
igual a la inversión inicial); es la tasa de rendimiento que ganará la empresa si invierte en el
proyecto y recibe las entradas de efectivo esperadas.

𝑇
𝑍𝑖𝑔𝑚𝑎 = 𝐹𝐸/ (1 + 𝑇𝐼𝑅) = 𝐹𝐸𝑜
10.8 ¿Cuáles son los criterios de aceptación de la TIR? ¿Cómo se relacionan con el valor
de mercado de la empresa?

Los criterios de aceptacion son:

• Si la TIR es mayor que el costo de capital, se acepta el proyecto.
• Si la TIR es menor que el costo de capital, se rechaza el proyecto.
Se relacionan con el valor de mercado en que estos criterios garantizan que la empresa gane
por lo menos su rendimiento requerido. Este resultado debería aumentar el valor de mercado
de la empresa y, por lo tanto, la riqueza de sus dueños.

10.9 ¿El valor presente neto (VPN) y la tasa interna de rendimiento (TIR) siempre están
de acuerdo en relación con las decisiones de aceptación o rechazo? ¿Y con respecto a las
decisiones de clasificación? Explique sus respuestas.

Usualmente el VPN y la TIR suelen estar de acuerdo en cuanto a la decisión de aceptar o

rechazar un proyecto de inversión. Si el VPN es positivo el proyecto es generalmente
aceptado mientras que si el VPN es negativo el proyecto se rechaza. De igual manera si la
TIR supera la tasa de descuento requerida para el proyecto, el mismo se acepta mientras que
si es inferior a la tasa de descuento se rechaza.

En cambio, pueden surgir ciertas discrepancias entre el VPN y la TIR al tomar decisiones.
Por ejemplo puede ser que el VPN diga que sí se puede realizar el proyecto mientras que la
TIR indique que no por utilizar diferentes tasas de descuento.

10.10 ¿Cómo se usa el perfil del valor presente neto para comparar proyectos? ¿Qué
causa los conflictos en la clasificación de proyectos cuando se usan el valor presente neto
y la tasa interna de rendimiento?
Los perfiles se utilizan para evaluar y comparar los proyectos, sobre todo cuando existen
calcificaciones conflictivas. Para elaborar los perfiles del VPN se hace lo siguiente:
1. , el primer paso consiste en desarrollar varias coordenadas para la tasa de descuento y
el valor presente neto.
2. Se consigue el VPN y luego la TIR.
3. Se grafica.
Las clasificaciones conflictivas que se generan al usar el VPN y la TIR surgen por las
diferencias en el supuesto de la tasa de reinversión, el momento en que ocurren los flujos de
efectivo de cada proyecto y la magnitud de la inversión inicial.

10.11 ¿El supuesto relacionado con la reinversión de las entradas intermedias de

efectivo tiende a favorecer el VPN o la TIR? En la práctica, ¿cuál técnica es preferible y
por qué?

Para entradas inmediatas el VPN es el mejor porque mide cuánta riqueza crea un proyecto
para los inversionistas. Si consideramos que el objetivo de los gerentes financieros es
maximizar la riqueza de los accionistas, el método del VPN tiene la relación más clara con
este objetivo y, por lo tanto, es la “regla de oro” para evaluar las oportunidades de inversión.

En la práctica: La evidencia sugiere que a pesar de la superioridad teórica del VPN, los
gerentes financieros utilizan el método de la TIR con tanta frecuencia como el del VPN. El
atractivo del método de la TIR se debe a la disposición general de la gente de negocios a
pensar en términos de tasas de rendimiento más que en los rendimientos en dólares reales.
Como las tasas de interés, la rentabilidad, etcétera, se expresan con mayor frecuencia como
tasas de rendimiento anuales, el uso de la TIR tiene sentido para los gerentes que toman las
decisiones financieras. Consideran al VPN menos intuitivo porque no mide los beneficios en
relación con el monto invertido. Como existen diversas técnicas para evitar los errores de la
TIR, su uso tan difundido no implica un escaso afán de perfeccionamiento por parte de los
administradores. Es evidente que los analistas financieros corporativos son responsables de
identificar y resolver los problemas relacionados con la TIR antes de que los administradores
la usen como técnica de decisión.