PRACTICA SOBRE EL MODELO DE VALORACION DE ACTIVOS DE CAPITAL

CAPM

Cap.10 alexander cap.5 gitman

A. Responda lo siguiente:

1. ¿Cuál es la utilidad principal de este modelo?

Proporciona una predicción de la relación que deberíamos observar entre el riesgo y la rentabilidad
esperada de una inversión. Proporciona una tasa de rendimiento de referencia para evaluar las
posibles inversiones, y nos ayuda a realizar una previsión de la rentabilidad esperada.

2. ¿Cuáles son las principales críticas a este modelo?

-La crítica de Roll, sostiene que es imposible crear una cartera de mercado verdaderamente
diversificada y que es solo un concepto teórico.

-La crítica de John Tenrnet, los inversores tienen que preocuparse del riesgo específico y no sólo del
riesgo sistemático.

3. ¿Como se determina el rendimiento de la cartera del mercado?

La cartera de mercado es una colección de todos los valores en el mercado. En la práctica no se

conoce con precisión la composición de la cartera de mercado, por lo que se debe utilizar un índice de
mercado como el S&P 500

4. Obtenga las betas de cada una de las acciones de su portafolio y determine su beta promedio
ponderada.

BETA
0,3
APPLE 1,3 5
0,2
META 1,18 6
0,1
MICROSOFT 0,92 4
0,3
NVIDIA 1,76 2
OCC. 0,0
PETROLEUM 1,79 4
0,1
SPOTIFY 1,75 7
0,0
EXXON 1,08 7
1,3
BETA CARTERA 4
5. Obtenga el rendimiento anual y las betas de dos acciones que coticen en bolsa y estime el
rendimiento esperado para cada una utilizando el modelo del CAPM. Diga si las acciones esta
sobrevaluada o sobrevalorada.

Apple: Tesla

Beta= 1.30 2.07

Tasa libre riesgo= 6% 6%
Rendimiento del mercado=11.53% 11.53%
Rendimiento anual= 5.9% 4.02%

CAPM APPLE = 6% + ((1.30 * (11.53% - 6%)) = 13%

CAPM TESLA= 6% + ((2.07 * (11.53% - 6%)) = 17%

Las acciones están sobrevaluadas porque el rendimiento esperado para soportar el riesgo es mucho
mayor.

r p =5+
[ 20−5
28 ]
σ p =5+0.53 σ p
 SML
Rendimiento requerido

10

6•Rf

0 0,5 A= 0,85 1 B= 1,20 1,5 2

a) Riesgo (beta b)

b) r i =r f + ( r M −r f ) β ℑ

c) A=6 %+ ( 0.85∗ (10 %−6 % ) ) =9.4 % B=6 %+ ( 1.20∗( 10 %−6 % ) )=10.8 %

SML
Rendimiento requerido

10

6•Rf

2
β= 0 β= σ2 M

0 0,5 A= 0,85 1 B= 1,20 1,5 2

d) Riesgo (beta b)
13. La SML describe una relacion de equilibrio entre el riesgo y el rendimiento esperado. ¿ Usted
consideraria como inversion atractiva un valor que se trazara arriba de la SML? ¿Por que?

Si, porque el valor estaría infravalorado y sería actractivo para compra. Ofrece un rendimiento mayor que
el riesgo.

14. El CAPM permite que la desviación estándar de un valor se segmente en riesgo de mercado y riesgo
fuera del mercado. Explique los dos tipos de riesgo.
El riesgo de mercado, se relaciona con los movimientos de la cartera de mercado, es inherente al propio
mercado por la incertidumbre de éste y afecta en menor o mayor grado a todos los activos existentes en
la economía.

El riesgo fuera de mercado, no se relaciona con los movimientos del mercado. Engloba al conjunto de
factores propios de una empresa o industria que afectan solo a la rentabilidad de su acción. (Surge de la
incertidumbre que rodea a una empresa por el desarrollo de su negocio).

15. Con base en los siguientes datos y utilizando el modelo del CAPM, Complete los valores faltantes en
cada caso.

P5.16 Use el modelo de valuación de activos de capital (CAPM) para calcular el rendimiento
requerido de cada uno de los siguientes títulos en vista de los datos proporcionados.

A = 5 %+ ( 1.30∗( 8 %−5 % ) ) =21.9 %

B= 8 % + ( 0.90∗( 13 %−8 % )) =12.5 %

C= 9 % + (−0.20∗( 12 %−9 % )) =8.4 %

D= 10 %+ ( 1∗( 15 %−10 % ) )=15 %

E= 6 % + ( 0.60∗( 10 %−6 % ) )=8.4 %

P5.17 Bob está revisando su cartera de inversiones, que incluye algunas acciones y bonos.
Tiene un monto importante invertido en letras del Tesoro de Estados Unidos (T-bills) que
pagan 3% y está considerando pasar parte de sus fondos de T-bills a una acción, la cual
tiene una beta de 1.25. Si Bob espera un rendimiento de 14% de la acción (un poco mejor
que el rendimiento de mercado actual de 13%), ¿debe comprar la acción o dejar sus fondos
en letras del Tesoro?

6% + (1.25 * (13% - 6%)) = 14.75%

Debería comprar la acción ya que estaría recibiendo un rendimiento mayor al que espera.
P5.18 La tasa libre de riesgo es actualmente de 7% y el rendimiento de mercado es de
12%. Suponga que está considerando los siguientes instrumentos de inversión.

a. ¿Cuál instrumento es más riesgoso y cuál menos riesgoso?

El menos riesgoso es el instrumento D y el más riesgoso el E

b. Utilice el modelo de valuación de activos de capital (CAPM) para calcular el rendimiento

requerido sobre cada uno de los instrumentos de inversión.

A= 7 % + ( 1.50∗ (12 %−7 % ) )=14.5 %

B= 7 % + ( 1∗( 12 %−7 % ) )=12 %

C= 7 % + ( 0.75∗( 12%−7 % ) ) =10.75 %

D= 7 % + ( 0∗( 12%−7 % ) ) =7 %

E= 7 % + ( 2∗( 12 %−7 % ) )=17 %

c. Trace la línea del mercado de valores (SML) con los resultados que obtuvo en el
inciso b.
 SML

16
A
14

Rendimiento requerido B
12
C

10

8
•DRf
6

0 0,5 1 1,5 2
Riesgo (beta b)

d. Con base en los resultados del inciso c, ¿qué relación existe entre riesgo y rendimiento?
Explique su respuesta.
Existe una relación directa, porque mientras mayor es el riesgo se obtiene mayor rendimiento y mientras
menor riesgo entonces obtenemos menor rendimiento.