Maria Alejandra Albornoz Poveda

Finanzas Internacionales

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Libro intro a los mercados

Capítulo 12:

Hay que considerar la diferencia entre unas acciones que pagan una tasa de dividendo compuesta

continua q anual y unas acciones de similar que no pagan dividendos. Ambas acciones deberían

generar el mismo rendimiento global. El pago de una tasa de dividendo compuesta continua de

tipo q hace, por tanto, que la tasa de crecimiento en las acciones sea inferior de lo que habría sido

en una cuantía.

Esto determina una regla básica. Cuando se valora una opción Europea que dura un tiempo T

sobre acciones que pagan una tasa conocida de dividiendo se reduce q, reducimos el precio actual

de las acciones de S0 a S0e -qT y entonces se valora la opción como si las acciones no pagasen

dividendos.

Fórmulas de valoración:
Reemplazando S0 por S0e -qT en la formulas de Black Scholes, ecuaciones 11.5 y 11.6, obtenemos

el precio c, de una opción Europea de compra y el precio p, de una opción Europea de venta sobre

acciones que pagan una tasa de dividendos compuesta continua de tasa q .

Estos resultados fueron encontrados inicialmente por Merton, la palabra dividendo,

en el contexto de la valoración de opciones, debe definirse como la reducción en el precio de las

acciones en la fecha ex – dividendo que surge de cualquier dividendo declarado. Si la tasa de

dividendo no es constante durante la vida de la opción, las ecuaciones (12.4) y (12.5) sigue siendo

correctas, con q igual a la media anual de la tasa de dividendo.

2. Opciones sobre índices bursátiles y divisas:

Al valorar un bono o una acción en la cual se pagarán dividendos los cuales no serán iguales, pero

a la final serán de la manera en la que se paga la ganancia y de igual manera el capital que se
invirtió en un principio esto se da para aquellas valoraciones europeas en la cuales existen

fórmulas para presentar entonces dicha valoración.

El tema de las divisas es que son de negociar fácilmente en mercados externos o dentro de ellos

pues no existe problema en hacerlo. Estas formas de cambio son las cubren riesgos cuando se

entra nuevos inversores nuevos pagos a diferentes empresas en el mundo adquiriendo entonces

bienes que tengan un vencimiento más cercano al pazo donde se va a ingresar ese pago