PONTIFICIA UNIVERSIDAD JAVERIANA

Facultad De Ciencias Económicas y Administrativas

Finanzas Corporativas
Caso Lady M Confections
Miguel Eduardo Jerez, Luis Carlos Murillo, Sergio Fandiño

1. What is the enterprise value of Lady M Company?

El Enterprise value de Lady M es de $73.1M con un VPN positivo a través de los años futuros de
la empresa, el cual nos hace entender que los inversores en este caso serían rentables. En el NOPAT,
mantiene un crecimiento constante al igual que los flujos de caja haciendo que esta empresa sea mucho
más atractiva para inversionistas y demás por lo cual Romaniszyn debería de ser muy cauteloso con la
decisión de incorporar nuevos inversionistas y hacerlo cuando sea justamente necesario.

2. Does it matter if you use a perpetuity growth or an EBITDA multiple to calculate the
perpetuity value of the firm after projections?

Es bien importante porque si se usa la fórmula de perpetuidad para la aritmética, uno esperaría
que los rendimientos aumentaron anualmente con el tiempo y, por otro lado, los múltiplos de EBITDA
nos permiten conocer el pronóstico de ventas de acuerdo al comportamiento de la industria del mercado
corporativo proporcionando así un valor global más fiable gracias a lo esperado en el comportamiento de
esa industria.

3. What will be the equity participation that Lady M should give to Chinese investors? How come
you find this number?

Si la valuación de la empresa equivale a $53,269 millones de dólares, la cantidad de equity que

debe ser entregada a cambio de una inversión de $10 millones por parte de los inversionistas chinos
debería ser del 18,77%. No se recomienda que la empresa venda más porcentaje del equity por el mismo
capital. Adicional a esto, recomendamos que Lady M Confection abra una sede nueva en el World Trade
Center con el capital compuesto por dos factores. El primero se basa siendo los 10 millones a cambio de
equity, y el segundo mediante una línea de crédito del banco con un porcentaje bajo de interés. Como se
muestra en el caso, al realizar la apertura de una nueva sede en el World Trade Center, esta traería una
rentabilidad aceptable dado a que la ubicación es muy buena.

4. What do you think about Romaniszyn's and Tom's baseline assumptions? Are they realistic?

Dentro de los supuestos de referencia son realistas y coherentes con la empresa Lady M
Confections. Para considerar, en cuanto a las ventas la tasa de crecimiento es bastante aceptable y está
alineada con las tasas de crecimiento de las ventas históricas producto de la apertura de nuevas tiendas.
Pues como lo plantea el caso, puede que su crecimiento sea bastante conservador considerando que en
2013 sus ventas crecieron un 81,3%. Así mismo, se puede decir que es realista considerar los gastos
COGS, SG&A y R&D como un porcentaje de las ventas, ya que son gastos operativos que dependen del
nivel de ventas de la empresa. No obstante, es importante la necesidad de activos para comenzar con las
operaciones de la nuevo negocio, como también nuevos gastos de capital generarán una nuevo gasto de
depreciación, analizando oportunamente y establecer este concepto como un porcentaje del CAPEX. Para
concluir, mantener una relación entre el capital de trabajo y las ventas es bastante útil, ya que esto deja en
claro la capacidad de la empresa para pagar los costos relacionados con la generación de nuevas ventas
sin necesidad de adquirir deuda adicional.

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Meyer, M. D. E. (2015, June 18). The Valuation and Financing of Lady M Confections.
Harvard Bussines School.
https://services.hbsp.harvard.edu/api/courses/956348/items/215047-PDF-
ENG/sclinks/26e6ec80c3506ee20a36194e8b1b8115