Caso práctico clase 2

Jhon Robert Correa López

Rafael Humberto Pinzón Alfonso

Finanzas

2022
 Contenido

Enunciado ............................................................................................................................... 3
Introducción ............................................................................................................................ 6
Solución al caso práctico ........................................................................................................ 7
Aplicación Práctica del Conocimiento ................................................................................. 12
Referencias ........................................................................................................................... 13
 Enunciado

Los Balances y las Cuentas de Resultados (Pérdidas y Ganancias) de ESMACA en los años
X, X+1 y X+2 son los siguientes:

BALANCE (en miles de euros)

Años X X+1 X+2

ACTIVO
Inmovilizado 223 237 346
Amortización Acumulada -71 -89 -107
(Amortización anual incluida en -18 -18 -18
Amortización Acumulada)
Activo No Corriente 152 148 239

Existencias 266 455 825

Clientes 357 561 873
Caja 81 92 45
Activo Corriente 704 1.108 1.743

Total Activo 856 1.256 1.982

PASIVO
Capital y Reservas (Patrimonio Neto) 218 275 328
Créditos a Largo Plazo 0 0 0
Resultados del Ejercicio 57 53 53
Pasivo No Corriente 275 328 381

Créditos a Corto Plazo 261 403 516

Proveedores 320 525 1.025
Póliza de crédito nueva 0 0 60
Pasivo Corriente 581 928 1.601

Total Pasivo 856 1.256 1.982

CUENTA DE RESULTADOS (PÉRDIDAS Y GANANCIAS)

Ventas 1.214 1.845 3.100

Coste de las mercancías vendidas -1.031 -1.614 -2.789
Margen Bruto 183 231 311
Gastos -61 -104 -178
Generales 122 127 133
EBITDA -18 -18 -18

Amortizaciones
BAIT 104 109 115
Intereses -19 -28 -35
BAT 85 81 80
Impuesto sobre beneficio -28 -28 -27
BDI 57 53 53
(Compras) -1.082 -1.803 -3.161

Cuestiones:
1º- Calcula el BDI/Ventas en los años X y X+1. ¿Ha bajado? ¿Es peligroso? ¿Por qué?
2º- Calcula la Rentabilidad de los Fondos Propios de los años X y X+1. ¿Qué opinas?
3º- Calcula el Coeficiente de Liquidez, de Solvencia y de Endeudamiento. ¿Cómo
evolucionan? ¿Van mejorando?
4º- ¿Cómo evoluciona el plazo medio de cobro de clientes?
6º- ¿Cómo puedo aumentar la rentabilidad de los Fondos Propios?
5º- ¿A qué sirve el Apalancamiento?
7º- ¿Qué limites hay para este aumento?
8º- ¿Cuáles son considerados valores sin riesgo?
9º- ¿Qué es el WACC?
 Introducción

Para poder analizar y entender las finanzas de una organización hay que tener a la mano los

balances que demuestran el estado actual en cuanto a números reales se refiere, tener las

cuentas claras y actualizadas proporciona información de suma importancia a las directivas

para poder tomar decisiones. En este caso práctico se va a analizar la empresa ESMACA

analizando los datos proporcionados en el Balance y en las cuentas de resultados con el fin

de conocer su evolución durante los últimos 3 años y así tener datos numéricos reales para

una eventual toma de decisiones.

 Solución al caso práctico

1. Calcula el BDI/Ventas en los años X y X+1. ¿Ha bajado? ¿Es peligroso? ¿Por qué?

Año X = 57 / 1214 = 4.69%

Año X1 = 53 / 1845 = 2.87%
Año X1 = 53 / 3100 = 1.70%

Se evidencia que este indicador ha bajado considerablemente año tras año, teniendo en cuenta

que el volumen de ventas ha aumentado el BDI permanece en una tendencia constante, este

indicador es peligroso ya que beneficio cada vez es menor y esto se debe a los altos costos

de producción.

2. Calcula la Rentabilidad de los Fondos Propios de los años X y X+1. ¿Qué opinas?

Rentabilidad sobre fondos propios = BDI / Fondos propios

Rentabilidad sobre fondos propios X = 57 / 218 = 26.14%

Rentabilidad sobre fondos propios X+1 = 53 / 275 = 19.27%

Rentabilidad sobre fondos propios X+2 = 53 / 328 = 16.15%

Este indicador también tiende a la baja por lo que la rentabilidad está disminuyendo y si la

tendencia sigue se deberán tomar decisiones inmediatas, esto quiere decir que los socios o

aportantes recibirán año tras año menos dividendos.

 3. Calcula el Coeficiente de Liquidez, de Solvencia y de Endeudamiento. ¿Cómo
evolucionan? ¿Van mejorando?

Liquidez = Activo corriente / Pasivo a corto plazo

Liquidez X = 704 / 581 = 1.21

Liquidez X+1 = 1108 / 928 = 1.19

Liquidez X+2 = 1743 / 1601 = 1.08

El nivel de liquidez está disminuyendo lo que indica que cada vez es menor su capacidad de

maniobra para convertir sus activos en dinero en efectivo.

Solvencia = fondos propios / fondos ajenos (N° veces)

Solvencia X = 218 / 581 = 0.37 veces

Solvencia X+1 = 275 / 928 = 0.29 veces

Solvencia X+2 = 328 / 1601 = 0.20 veces

La solvencia tiene un comportamiento que disminuya y es preocupante ya que se tiene menor

capacidad de cubrir los fondos ajenos con los fondos propios.

Endeudamiento = Recursos ajenos / Pasivo total

Endeudamiento X = 581 / 856 = 67.87%

Endeudamiento X+1 = 928 / 1256 = 73.88%

Endeudamiento X+2 = 1601 / 1982 = 80.77%

El índice de endeudamiento aumenta por año lo que quiere decir que la compañía ha tenido

que tomar créditos a largo plazo para su sostenimiento.

4. ¿Cómo evoluciona el plazo medio de cobro de clientes?

Plazo medio de cobro a clientes (Clientes / ventas) * 360

Plazo medio de cobro a clientes X = (357 / 1214) * 360 = 105.8 días

Plazo medio de cobro a clientes X+1 = (561 / 1845) * 360 = 109.46 días

Plazo medio de cobro a clientes X+2 = (873 / 3100) * 360 = 101.3 días

El plazo medio de cobro a clientes está superando los 90 días, lo que quiere decir que es una

espera muy larga en cuanto al ingreso de recursos por concepto de ventas.

5. ¿Cómo puedo aumentar la rentabilidad de los Fondos Propios?

Para aumentar la rentabilidad de los fondos propios aplicamos la formula Dupont con el

balance del intimo año.

BDI / fondos propios BDI / ventas ventas/Activo neto Activo neto/fondos

propios

53/328= 16% 53/3100= 17% 3100/(1982-1025)= 3.23 (1982-1025)/328=2.91

Con este cálculo vemos que la eficacia en la gestión 3.23 contribuye más que la estructura

financiera 2.91 a la consecución de la rentabilidad sobre los fondos propios (16%) de esta
empresa, lo que quiere decir que la empresa ESMACA hace uso eficiente de sus recursos y

tiene una rotación de más de 3 veces.

6. ¿A qué sirve el Apalancamiento?

El apalancamiento financiero hace referencia al nivel de endeudamiento la que ha recurrido

una empresa para operar o financiarse.

El apalancamiento es apalancarse en algo, y apalancar es apoyarse en una palanca, que, en el

contexto financiero, la palanca es el endeudamiento, por eso, el apalancamiento financiero

se considera como el acto de elevar el grado de endeudamiento de la empresa, y, en

consecuencia, el apalancamiento financiero no es más que un indicador del nivel de

endeudamiento de la empresa, indicador que nos muestra qué tanto se endeudó la empresa

con respecto a su capital o activos.

7. ¿Qué limites hay para este aumento?

A medida que una empresa asume un mayor nivel de deuda, mayores serán los tipos de interés

que le exigirán los bancos (porque la empresa tiene cada vez más riesgo) y entonces podemos

encontrarnos con que para un determinado nivel de deuda muy elevado el coste exigido por

los bancos (i) supere a la Rentabilidad de nuestro Activo Neto (RAN).

A partir de este nivel no es conveniente que la empresa utilice para su financiación más Deuda

de Bancos, es decir que no se “apalanque más”, ya que un nivel mayor de Deuda hará

disminuir su Rentabilidad sobre los Fondos Propios.

Generalizando podemos decir que:

• Si RAN es superior a “i”, el factor (RAN – i) es positivo y por tanto la ROE será > RAN:

puedo tomar más Deuda porque aumenta la ROE.

8. ¿Cuáles son considerados valores sin riesgo?

Podemos decir que para conocer el nivel de riesgo de una empresa o un accionista es la

llamada beta que es un coeficiente que se utiliza para conocer la prima de riesgo que exige

un accionista por encima de la rentabilidad sin riesgo, esta “Beta” es un coeficiente que

“afina” la prima de riesgo “pr” que un inversor exigirá por invertir en una empresa en función

de las características de la empresa y del sector al que la empresa pertenezca. Si una empresa

presenta una Beta menor que 1 significa que posee menos riesgo que el mercado en su

conjunto.

9. ¿Qué es el WACC?

El WACC se conoce como un promedio ponderado del costo de los pasivos. El cual es

calculado para entender cuanto le cuesta a la empresa tener sus pasivos ya sean el capital o

los créditos de largo plazo y en donde el hacer una comparación con el RAN se puede aclarar

si la ruta de trabajo de la empresa va por buen camino o no y el comprender si se llega a

cubrir o no las obligaciones anuales con los acreedores.

 Aplicación Práctica del Conocimiento

Entender la estructura financiera de una empresa nos permite hacer cálculos numéricos

exactos del funcionamiento financiero, conocer los balances y las cuentas de pérdidas y

ganancias se nos dan herramientas suficientes para sabes cómo se comporta la organización

internamente en cuanto a su manejo de recursos y su capacidad financiera ya sea para

contratar con el estado o para respaldar créditos bancarios, por eso durante el desarrollo de

este caso práctico puede apreciar la importancia que tiene el analizar y calcular los

coeficientes a través de sus ratios financieros y los cálculos del coste pasivo, siendo estos

elementos que nos permitirán como especialistas en Gerencia de Proyectos tomar decisiones

en cuanto el funcionamiento financiero ya sea de una compañía o en mi caso como

constructor civil el desarrollo de una obra de ingeniería.

 Referencias

Asturias. (2022). https://www.centro-

virtual.com/recursos/biblioteca/pdf/finanzas/clase1_pdf2.pdf. Obtenido de www.centro-
virtual.com

Asturias. (2022). https://www.centro-

virtual.com/recursos/biblioteca/pdf/finanzas/clase2_pdf1.pdf. Obtenido de www.centro-
virtual.com

Asturias. (2022). https://www.centro-

virtual.com/recursos/biblioteca/pdf/finanzas/clase2_pdf3.pdf. Obtenido de www.centro-
virtual.com

Asturias. (s.f.). https://www.centro-virtual.com/recursos/biblioteca/pdf/finanzas/clase2_pdf2.pdf.

Obtenido de www.centro-virtual.com