CASO PRACTICO UNIDAD # 1 CLASE 2

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 RESUMEN

En el presente documento se realiza un análisis de la compañía ESMACA en los años x, x+1 y x+2. Se
presenta balance, cuentas de resultado de pérdidas y ganancias y mediante el análisis financiero se
puede conocer el estado actual de la compañía en especial de las inversiones realizadas por sus socios.

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 Tabla de Contenidos

Información general……………………………………………………………………………….1
Resumen…………………………………………………………………………………………...2
Tabla de contenidos………………………………………………………………………………..3
Lista de tablas……………………………………………………………………………………...4
Enunciado……………………………………………………………………………………….....5
Cuestiones………………………………………………………………………………………….6
1º- Calcula el BDI/Ventas en los años X y X+1. ¿Ha bajado? ¿Es peligroso? ¿Por qué?.... ..6
2º- Calcula la Rentabilidad de los Fondos Propios de los años X y X+1. ¿Qué opinas?...............6
3º- Calcula el Coeficiente de Liquidez, de Solvencia y de Endeudamiento. ¿Cómo evolucionan? ¿Van
mejorando?……………………………………………………………………………………….7
4º- ¿Cómo evoluciona el plazo medio de cobro de clientes?……………………………………8
5º-¿Cómo puedo aumentar la rentabilidad de los Fondos Propios?...............................................8
6º-¿Para qué sirve el Apalancamiento?.........................................................................................9
7º-¿Qué limites hay para este aumento?.......................................................................................9
8º-¿Cuáles son considerados valores sin riesgo?..........................................................................9
9º-¿Qué es el WACC?.....................................................................................................................10
Referencias bibliográficas...............................................................................................................11

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 Lista de tablas

Tabla 1. Balances y las Cuentas de Resultadosde ESMACA en los añosX,X+1yX+2…………….5

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 ENUNCIADO

Los Balances y las Cuentas de Resultados (Pérdidas y Ganancias) de ESMACA en los

añosX,X+1yX+2sonlossiguientes:
Tabla N° 1

BALANCE (en miles de euros)

Años X X+1 X+2

ACTIVO
PASIVO
Inmovilizado 223 237 346
Capital y Reservas (Patrimonio Neto) 218 275 328
Amortización Acumulada -71 - -107
Créditos a Largo
(Amortización Plazo
anual incluida en 0 0
89 0
Resultados delAcumulada)
Amortización Ejercicio 57
-18 53 53
-18
Pasivo No Corriente 275 328
-18 381
Activo No Corriente 152 148 239
Créditos a Corto Plazo 261 403 516
Proveedores
Existencias 320
266 525
455 1.025
825
Póliza
Clientesde crédito nueva 0
357 0561 60
873
Pasivo
Caja Corriente 581
81 928
92 1.601
45
Activo Corriente 704 1.108 1.743
Total Pasivo 856 1.256 1.982
Total Activo 856 1.256 1.982
CUENTA

DERESULTADOS(PÉRDIDASY
GANANCIAS)

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 Ventas 1.214 1.845 3.100
Coste de las mercancías -1.031 -1.614 -2.789
vendidas Margen Bruto 183 231 311
Gastos -61 -104 -178
General 122 127 133
es -18 -18 -18
EBITD
A
Amortizaciones
BAIT 104 109 115
Intereses -19 -28 -35
BAT 85 81 80
Impuesto sobre beneficio -28 -28 -27
BDI 57 53 53

(Compras) -1.082 -1.803 -3.161

CUESTIONES:

1° -CalculaelBDI/VentasenlosañosXyX+1.¿Habajado?¿Espeligroso?
¿Porqué?
Solución

57/1214 x 100 =4,6 %. Año X

53/1845 x 100 = 2,87 %. Año X+1

Según los resultados arrojados la rentabilidad en la empresa ha disminuido

considerablemente lo cual pone en riesgo la estabilidad financiera por lo tanto no es
beneficioso para el futuro de la compañía.

2º-CalculalaRentabilidaddelosFondosPropiosdelosañosXyX+1.¿Qué opinas?
Solución

RFP= BDI/ FP

RFP= 57/ (275)x100 = 20,7 % AÑO X

RFP= BDI/ FPRFP= 53 / 328 x 100 = 16.1 %. AÑO X+1

Según los anteriores resultados encontrados, se puede analizar que la rentabilidad de las
inversiones realizadas no se encuentra siendo rentable lo cual es negativo para los socios.
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3º-Calcula el Coeficiente de Liquidez, de Solvencia y de Endeudamiento. ¿Cómo
evolucionan?¿Van mejorando?

Solución

Coeficiente de liquidez

Activo Corriente / Pasivo Corriente (N° de veces):

704 / 581 = 1.21 veces. Año X

1107 / 928 1.19 veces. Año X+1

1743 / 1601 = 1.08 veces. Año X+2

El coeficiente de liquidez ha disminuido, ha sido notable el cambio y la disminución

en un periodo de un año.

Coeficiente de solvencia

Fondos Propios / Fondos Ajenos (N° de veces)

Fondos Propios = Pasivo No Corriente y Fondos Ajenos = Pasivo Corriente

275 / 581 = 0.47 veces. Año X

328 / 928 0.35 veces. Año X+1

381 / 1601 = 0.237 veces. Año X+2

El coeficiente de solvencia ha disminuido considerablemente, y se puede observar que en

un año el cambio es notable y crítico para la compañía

Coeficiente de endeudamiento

Recursos Ajenos / Pasivo Total (Dado en %)

Recursos Ajenos = Pasivo Corriente Pasivo Total = Total Activo

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581 / 856 x 100 = 67.9%. Año X

928 / 1256 x 100 = 73.9%. Año X+1

1601 / 1982 x 100 = 80.7%. Año X+2

El coeficiente de Endeudamiento ha aumentado entre el año x y año x+1, es muy notorio

el riesgo en que se encuentra la compañía ya que depende de recursos bancarios para
mantenerse.

4º- ¿Cómo evoluciona el plazo medio de cobro de clientes?

Clientes / Ventas anuales x 360 días

357 / 1214 x 360 = 105.8 días. Año X

561 / 1845 x 360 = 109.4 días. Año X+1

873 / 3100 x 360 = 101.3 días. Año X+2

Proveedores / Compras anuales x 360 días

320 / 1082 x 360 = 106.4 días. Año X

525 / 1803 x 360 = 104.8 días. Año X+1

1025 / 3161 x 360 = 116.7 días. Año X+2

Se puede observar que la empresa ha aumentado los dias promedio recomendables para
el cobro de cartera lo que evidentemente afecta el flujo de caja, una opción en proponer
una reducción de dias de cobro para estabilizar la situación económica y mejorar la
rentabilidad.
5º-¿Cómo puedo aumentar la rentabilidad de los Fondos Propios?

Se puede analizar mediante la fórmula de Dupont

BDI / (Fondos Propios) = BDI/Ventas x Venta / (Activo Neto) x (Activo Neto) /

(Fondos Propios).

BDI /(Fondos Propios)= (57/1214 x 100) x 1214/(856-320) x (856-320)/275 Año X

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BDI / (Fondos Propios) = 4,70 x 2,27 x 1,95 = 20,73%.

BDI / (Fondos Propios) = 2.87 x 2,52 x 2,22 = 16,16%. Año X+1

Se puede observar que las ventas no son rentables, se pueden aumentar ventas,
disminuir el tiempo de cobros, y al mismo tiempo evaluar que gastos se pueden
reducir sin reducir la calidad de los productos y/o servicios.

6º-¿A qué sirve el Apalancamiento?

El apalancamiento financiero puede ser una herramienta que puede ayudar a conseguir
mayores rentabilidades de la inversión, pero al mismo tiempo conlleva, a un elevado
riesgo. Puede permitir que La rentabilidad financiera de los fondos propios aumente
exponencialmente como consecuencia del apalancamiento. Pero se debe tener en cuenta
que puede multiplicar las pérdidas si la rentabilidad de la inversión es menor al coste de
la financiación

7º-¿Qué limites hay para este aumento?

El valor de la deuda es clave a la hora de poner un límite en el apalancamiento al que se

puede aspirar. Se debe tener en cuenta si la dirección de la compañía puede gestionar el
endeudamiento, Se puede considerar un límite claro, aunque cada empresa y sector tiene
factores diferentes, el que se encuentra en torno al 70%, es decir, este porcentaje habla de
la deuda sobre el total de los activos y los recursos propios. Sería peligroso superar dicha
franja para el funcionamiento en un futuro de la compañía. Por ello la clave para
establecer una línea en el apalancamiento está en la gestión del riesgo, que en casos
negativos puede relanzar las pérdidas. El límite del apalancamiento depende de distintos
factores y pero uno en especial como es la capacidad que tenga los ejecutivos de la
compañía de mantener el riesgo controlado y así el capital apalancado no se lleve por
delante los activos de la empresa o los pagos de intereses sean imposibles de asumir.

8º-¿Cuáles son considerados valores sin riesgo?

Un activo libre de riesgo es aquél que presenta una rentabilidad conocida con
anterioridad y su riesgo es cero, es decir que su volatilidad es nula y por tanto su valor no
cambiará con el tiempo.

Los activos libres de riesgo representan la inversión más segura entre las ofrecidas en el
mercado y son el punto de referencia en la relación entre estas dos variables, la cual está
expresada en la frontera de carteras eficiente. 
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9º-¿Qué es elWACC?

Es el Costo Promedio Ponderado de Capital de una empresa. Representa el costo mixto

de capital para todas sus fuentes de financiamiento, incluidas las acciones ordinarias, las
acciones preferentes y la deuda. El costo de cada tipo de capital se pondera por su
porcentaje de participación en el capital total y se suman.

El WACC se utiliza en modelos financieros como la tasa de descuento para calcular el

valor actual neto de una empresa.

El propósito de WACC es determinar el costo de cada parte de la estructura de capital de

la compañía en función de la proporción de capital, deuda y acciones preferentes que
tiene. Cada componente tiene un costo para la empresa. La compañía paga una tasa de
interés fija sobre su deuda y un rendimiento fijo sobre sus acciones preferidas. Aunque la
empresa no paga una tasa de rendimiento fija sobre el capital, sí paga dividendos en
forma de efectivo a los accionistas.

La fórmula de WACC es:

WACC = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1 – T))

Dónde:
E = valor de mercado del capital de la empresa (capitalización de mercado)
D = valor de mercado de la deuda de la empresa
V = valor total del capital (E+D)
E / V = porcentaje del capital que es patrimonio
D / V = porcentaje de capital que es deuda
Re = costo de capital (tasa de rendimiento requerida)
Rd = costo de la deuda (rendimiento hasta el vencimiento de la deuda existente)
T = tasa de impuestos

Referencias Bibliográficas

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 https://www.infoautonomos.com/blog/limite-apalancamiento-para-que-pagos-no-
lleven-negocio/
 https://revistadigital.inesem.es/gestion-empresarial/wacc-coste-capital/
 https://jesuspena.wordpress.com/2012/09/02/costo-del-endeudamiento-estructura-
financiera-inflacin-evidencia-emprica/
 Guías Modulo Finanzas Corporación Universitaria de Asturias.

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