ASTURIAS CORPORACION UNVERSITARIA

CASO PRÁCTICO CLASE 4 EMPRESA ESMACA

JOSÉ MANUEL RICAURTE HURTADO

14695532

ESPECIALIZACION EN GERENCIA DE PROYECTOS

FINANZAS

RAFAEL HUMBERTO PINZON ALFONSO

12 AGOSTO 2020

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 Abstract

Este documento presenta cuáles son las principales conclusiones del análisis del Estado de
Origen y Aplicación de Fondos de la empresa ESMACA S.A., en los años 2000, 2001 y 2002.

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 Contenido

ESMACA Informe Financiero. .................................................................................................... 4

Pregunta 1. ¿Cuáles son tus principales conclusiones del análisis del Estado de Origen y
Aplicación de Fondos de ESMACA S.A. en los años 2000, 2001 y 2002? .................................... 5
Pregunta 2. Análisis de los siguientes datos para los años 2000-2001 y análisis para el año 2002.
......................................................................................................................................................... 6
Bibliografía .................................................................................................................................... 6

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ESMACA Informe Financiero.

Dispones de los siguientes Balances y Cuenta de Pérdidas y Ganancias de Esmaca S.A en

los años X. X+1 y X+2:
BALANCE (en miles de euros)
Años X X+1 X+2
ACTIVO
Inmovilizado 223 237 346
Amortización Acumulada -71 -89 -107
(Amortización anual incluida en Amortización Acumulada) -18 -18 -18
Activo No Corriente 152 148 239
Existencias 266 455 825
Clientes 357 561 873
Caja 81 92 45
Activo Corriente 704 1108 1743
Total Activo 856 1256 1982
PASIVO
Capital y Reservas (Patrimonio Neto) 218 275 328
Créditos a Largo Plazo 0 0 0
Resultados del Ejercicio 57 53 53
Pasivo No Corriente 275 328 381
Créditos a Corto Plazo 261 403 516
Proveedores 320 525 1025
Póliza de Crédito Nueva 0 0 60
Pasivo Corriente 581 928 1601
Total Pasivo 856 1256 1982

CUENTA DE RESULTADOS (PÉRDIDAS Y GANANCIAS)

Años X X+1 X+2
Ventas 1214 1845 3100
Coste de las mercancías vendidas -1031 -1614 -2789
Margen Bruto 183 231 311
Gastos Generales -61 -104 -178
EBITDA 122 127 133
Amortizaciones -18 -18 -18
BAIT 104 109 115
Intereses -19 -28 -35
BAT 85 81 80
Impuesto sobre beneficio -28 -28 -27
BDI 57 53 53
COMPRAS -1082 -1803 -3161

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Pregunta 1. ¿Cuáles son tus principales conclusiones del análisis del Estado de Origen y
Aplicación de Fondos de ESMACA S.A. en los años 2000, 2001 y 2002?

Para realizar el análisis de estado de origen de fondo y aplicación de fondo, es importante realizar
la comparación y la variación entre años mediante la siguiente tabla:
Cuenta de Resultados Variación
Resultados
2000 2001 2002 2000-2001 2001-2002
Ventas 1214 1845 3100 631 34% 1255 40%
Coste de las mercancías vendidas -1031 -1614 -2789 -583 36% -1175 42%
Margen bruto 183 231 311 48 21% 80 26%
Gastos generales -61 -104 -176 -43 41% -72 41%
EBITDA 122 127 133 5 4% 6 5%
Amortizaciones -18 -18 -18 0 0% 0 0%
BAIT 104 109 115 5 5% 6 5%
Intereses -19 -28 -35 -9 32% -7 20%
BAT 85 81 80 -4 -5% -1 -1%
Impuesto sobre beneficio -28 -28 -27 0 0% 1 -4%
BDI 57 53 53 -4 -8% 0 0%
Compras -1082 -1803 -3161 -721 40% -1358 43%

 La empresa obtuvo sus recursos del capital mediante los créditos obtenidos a corto plazo y con
capital aportado por sus socios, en ese mismo periodo utilizo (223) un 46 % de los recurso para
generar un inmovilizado, adicional a esto se puede mencionar que la fuente adicional u origen
de fondos fueron los BDI obtenidos del ejercicio operativo del año.

 Si comparamos el Activo No Corriente en el Año X+1 con el año X presento una disminución
del 2,6% esto debido a que la amortización acumulada aumentó en relación al año anterior,
podría ser por la adquisición de un costo relacionado al nuevo inmovilizado, si lo vemos desde
el Pasivo Corriente el incremento de este seria por el incremento en proveedores de 320 a 525.

 En el Año X+2 se observa el crecimiento de la compañía en relación a los años anteriores. En

el activo corriente observamos un incremento de 1108 a 1743 del (147%) y en relación al año
X del 57% en relación al año X+1, de 704 a 1108.

 Evaluando el FCO = 71 en este último año X+2 se mantuvo igual al año anterior X+1, esto
debido al incremento de las existencias y de cuentas por cobrar a clientes frente a los años
anteriores X y X+1.

 Se observa un incremento significativo de los créditos a corto plazo y de cuentas por pagar a
proveedores, aumentando así el pasivo corriente año tras año y esto explica que el FCO se
mantenga igual frente al año anterior como consecuencia de los nuevos créditos a corto plazo.

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 El FCO no es creciente significativamente y se evidencian que la empresa se puede sostener ya
que ha aumentado su activo no corriente de 152 año X a 239 año X+2 con la adquisición de
inmovilizados, el aumentado de sus clientes y existencias en una proporción similar.

 Revisando las NOF en los tres años se observa: (Existencias + Clientes + Caja – Proveedores)
Año X = 266 + 357 + 81 – 320 = 384
Año X+1 = 445 + 561 + 92 – 525 = 573
Año X+2 = 825 + 873 + 45 – 1025 = 718

 Las NOF están creciendo en función del negocio y se está realizando una buena gestión
administrativa, el inmovilizado se va incrementando, como también los recursos propios y la
operación se ha apalancado mediante créditos al banco a corto.

Pregunta 2. Analiza e interpreta los siguientes datos para los años 2000-2001 y repite el mismo
análisis para el año 2002.

Análisis para los años 2000 y 2001:

Orígenes 2001 2002
Aumento de Proveedores 205 500
Aumento de los Recursos Negociados 142 173
Aumento de los fondos propios 57 53
Total 404 726

Aplicación 2001 2002

Aumento de Caja 1 -47
Aumento de Clientes 2014 312
Aumento de Existencias 189 370
Total 404 635

Para el año 2001, se observa igualdad entre el total de los orígenes y la aplicación de los mismos
(404), mostrando que estos recursos fueron aplicados en su totalidad.
Para el año 2002, se observa una diferencia de 91 entre el total de orígenes y su aplicación (726-
635). Esta diferencia se origina a la variación de los activos no corrientes que aumento en este
valor para el año 2002.
Para complementar el análisis del comportamiento de estas variaciones, se calculan los Flujos de
Caja de las Operaciones (A), de Operaciones Inversoras (B) y de las Operaciones Financieras (C):

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 FLUJO DE CAJA DE LAS OPERACIONES (A) 2001 2002
A = BDI + Amortizaciones. - Var Existencias - Var Clientes + Var
29 62
Proveedores + Var Recursos Negocios C/P

El flujo de caja de las operaciones muestra un valor positivo de 29 para el año 2001 y un
incremento a 62 para el año 2002. Evidencia una buena gestión en la actividad delas operaciones.

FLUJO DE CAJA ACTIVIDADES INVERSORAS - B 2001 2002

Variación de Activos no corrientes -4 91
Variación de inversiones / desinversiones 0 0
B= +/- Var ANC +/- Var Inv/Desinv 4 -91

La variación de los activos no corrientes para el año 2001 muestra una disminución, lo que
señalaría una entrada de recursos. Aunque el valor del Inmovilizado aumenta del año 2000 para el
2001, el valor del activo no corriente disminuye, debido al descuento del valor de la amortización.
Para el año 2002, la variación del activo no corriente presenta un aumento de 91, significando una
salida de recursos.

FLUJO DE CAJA ACTIVIDADES FINANCIERAS - C 2001 2002

Variación de Capital 57 53
Variación de los créditos 0 0
Pago de Dividendos 0 0
C= +/- Var Capital +/- Var Créditos - Pago Dividendo 57 53

Para los años 2001 y 2002 el flujo de caja de actividades Financieras tiene un valor positivo de 57
y 53, representado por el aumento de capital en cada año por las utilidades del ejercicio BDI que
fueron acumuladas sin aplicar ningún pago de dividendos.
Después de obtener estos tres flujos de caja anteriores, se cálculo del el Flujo de Caja Neto y el
valor de Caja al final del año.

Flujos 2001 2002

Flujo de Caja Neto (A+B+C) 90 24
Caja a Principio de año - D 81 92
Caja a final de año = A+B+C+D 171 116

El flujo de Caja Neto para el año 2001 es positivo de 90 y para el año 2002 se presenta una
disminución hasta un valor de 24, pero sigue siendo positivo.

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Por ultimo para determinar el flujo de caja libre (Free cash Flow), se define el valor de las
inversiones en activos no corrientes y en las necesidades operativas de fondos (NOF).

2000 2001 2002

Recursos Permanentes - RP 275 328 381
Activo No Corriente - ANC 152 148 239
Fondo de Maniobra FM = RP - ANC 123 180 142
Recursos Negociados RN = Créditos C /P 261 403 516
NOF = FM + RN 384 583 658

Considerando la variación del valor del Activo no Corriente y de las NOF de un año a otro como
el valor de inversión en los mismos, se calcularía el valor del flujo de caja libre.

FLUJO DE CAJA LIBRE 2001 2002

+ Flujo de caja de Operaciones 29 62
- Inversiones en ANC -4 91
- Inversiones en NOF 199 75
Free Cash Flow - FCL = FCO - Inv. en ANC - Inv en NOF 33 -29

Se observa que para el año 2001 el valor de flujo de caja libre es positivo de 33, indicando que la
empresa después de cubrir estas inversiones todavía tendría un flujo de caja para atender otras
necesidades como proveedores, intereses de deuda, pago de dividendos, etc.
Pero para el año 2002, se observa que el valor del flujo de caja libre es negativo, indicando que
habría un faltante de recursos para cubrir estas inversiones, siendo necesario entonces revisar el
valor para estas inversiones o factores como recursos negociados, existencias, clientes, etc.

Bibliografía

https://www.centro-
virtual.com/campus/pluginfile.php/33140/mod_scorm/content/6/content/pdfs/caso_enunciado.pd
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