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ESPECIALIZACION EN GERENCIA DE PROYECTOS

FINANZAS

CASO PRACTICO 2

C2: Análisis de una Empresa a través de sus Ratios Financieros y Cálculo del Coste del Pasivo

ALBERTO MESIAS GUARIN

CC 94.501.855

Cali, marzo 3 de 2021

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CASO PRACTIVO CLASE 2 – UNIDAD 1

Los Balances y las Cuentas de Resultados (Pérdidas y Ganancias) de ESMACA en los años X, X+1 y X+2

son los siguientes:

Años X X+1 X+2

ACTIVO

Inmovilizado 223 237 346

Amortización Acumulada -71 -89 -107
(Amortización anual incluida en
Amortización Acumulada) -18 -18 -18
Activo No Corriente 152 148 239

Existencias 266 455 825

Clientes 357 561 873
Caja 81 92 45
Activo Corriente 704 1.108 1.743

Total, Activo 856 1.256 1.982

PASIVO
Capital y Reservas (Patrimonio Neto) 218 275 328
Créditos a Largo Plazo 0 0 0
Resultados del Ejercicio 57 53 53
Pasivo No Corriente 275 328 381

Créditos a Corto Plazo 261 403 516

Proveedores 320 525 1.025
Póliza de crédito nueva 0 0 60
Pasivo Corriente 581 928 1.601

Total, Pasivo 856 1.256 1.982

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CUENTA DE RESULTADOS (PÉRDIDAS Y GANANCIAS)

Ventas 1.214 1.845 3.100

Coste de las mercancías vendidas -1.031 -1.614 -2.789

Margen Bruto 183 231 311

Gastos -61 -104 -178

Generales 122 127 133

EBITDA -18 -18 -18

Amortizaciones

BAIT 104 109 115

Intereses -19 -28 -35

BAT 85 81 80

Impuesto sobre beneficio -28 -28 -27

BDI 57 53 53

(Compras) -1.082 -1.803 -3.161

PREGUNTAS

1. Calcula el BDI/Ventas en los años X y X+1. ¿Ha bajado? ¿Es peligroso? ¿Por qué?

RATIOS X X+1
(57/1214) (53/1845)
BDI/Ventas
5% 3%

Se presenta una disminución en los Ratios de rentabilidad año tras año en más o menos 2 puntos

porcentuales.
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Esta disminución porcentual puede atribuirse al aumento de las ventas, indicando que se ha adquirido

algún tipo de préstamo para adquirir maquinaria, por ejemplo, mejorando así la productividad, pero esto

genera un incremento en el pasivo corriente y con un mayor número de proveedores. A pesar de esto la

ratio nos indica que la rentabilidad disminuyo, lo que representa que podría ser una tendencia peligrosa

con el tiempo ocasionando que sea poco atractiva para socios y nuevos inversionistas.

De igual manera, sería conveniente hacer una comparación con algunas empresas del sector para

determinar el grado de peligrosidad con la información que nos brinda esta ratio y evaluarlo con las demás

ratios de rentabilidad.

2. Calcula la Rentabilidad de los Fondos Propios de los años X y X+1. ¿Qué opinas?

RATIOS X X+1
(57/218) (53/275)
BDI/Fondos propios
26% 19%

Como se mencionó en el punto anterior es posible que se halla invertido en equipos para mejorar

productividad y aumentar las ventas, pero aumentaron los gastos, manteniendo un EBITDA constante y

al final del ejercicio los márgenes se mantienen con la tendencia a la baja en la rentabilidad de empresa,

Sería conveniente hacer un diagnóstico financiero para determinar a qué le apunto la empresa en estos

años. Al analizar vemos que ha tenido una disminución de 7% de su rentabilidad sobre los fondos propios,

indicando perdidas.
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3. Calcula el Coeficiente de Liquidez, de Solvencia y de Endeudamiento. ¿Cómo evolucionan? ¿Van

mejorando?

RATIO X X+1 X+2

(704/581) (1108/928) (1743/1601)
Coeficiente de Liquidez
1,2 veces 1,19 veces 1,08 veces
(218/275) (275/328) (328/381)
Coeficiente de solvencia
0,79 0,83 1,02
(261/856) (403/1256) (516/1982)
Coeficiente de endeudamiento
30% 32% 26%

ESMACA, es una empresa con tendencia a disminuir su liquidez la cual viene decreciendo con el tiempo.

Sin embargo, el coeficiente de solvencia nos indica que los fondos propios están aumentados.

En cuanto al endeudamiento de la empresa viene bajando con el tiempo, podría considerarse inestable y

con poca capacidad de endeudamiento.

4. ¿Cómo evoluciona el plazo medio de cobro de clientes?

Plazo Medio cobro a clientes X X+1 X+2

(Clientes/ventas) *360 106 109 101

El cobro a clientes se ha mantenido relativamente constante, a pesar de tener un tiempo elevado en este

aspecto, se deberá mejorar con el tiempo, así como se muestra ya en el año x+2.

5. ¿Cómo puedo aumentar la rentabilidad de los Fondos Propios?

Aplicando la fórmula de Dupont podemos hacer esta evaluación:

BDI/Ventas 5% 3% 2%
Ventas/Activo Neto 2,26 2,52 3,24
Activo Neto/Fondos propios 2,46 2,66 2,92
BDI/Fondos propios= BDI/V 26% 19% 16%
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ESMACA podría mejorar su rentabilidad de los fondos propios, teniendo aumentado el costo del producto,

de esta manera el margen se mejora disminuyendo el costo de producción. Controlando eficiente de

costos y/o gastos, de inventarios. Control y administración de la cartera y una buena negociación con los

proveedores

6. ¿Para qué sirve el Apalancamiento?

A través del apalancamiento el inversionista tiene la posibilidad de mantener una posición de mercado

con sólo una pequeña parte del efectivo de la misma, lo que disminuye el riesgo para los capitales propios.

La condición necesaria para que se produzca el apalancamiento financiero es que la rentabilidad sea

mayor que la tasa de interés de las deudas

7. ¿Qué limites hay para este aumento?

Los limites estarán determinados por la situación del riesgo, en caso contrario aumenta la posibilidad de

generar resultados negativos.

8. ¿Cuáles son considerados valores sin riesgo?

Las deudas con el Estado

9. ¿Qué es el WACC?

El WACC, de las siglas en inglés Weighted Average Cost of Capital, también denominado coste promedio

ponderado del capital (CPPC), es la tasa de descuento que se utiliza para descontar los flujos de caja

futuros a la hora de valorar un proyecto de inversión. El cálculo de esta tasa es interesante valorarlo o

puede ser útil teniendo en cuenta tres enfoques distintos: como activo de la compañía: es la tasa que se

debe usar para descontar el flujo de caja esperado; desde el pasivo: el coste económico para la compañía

de atraer capital al sector; y como inversores: el retorno que estos esperan, al invertir en deuda o

patrimonio neto de la compañía.

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REFERENCIAS

https://www.centro-virtual.com/recursos/biblioteca/pdf/finanzas/clase2_pdf4.pdf

https://www.centro-virtual.com/recursos/biblioteca/pdf/finanzas/clase2_pdf3.pdf

https://www.empresaactual.com/el-wacc/

https://www.centro-virtual.com/recursos/biblioteca/pdf/finanzas/clase2_pdf2.pdf

https://www.centro-virtual.com/recursos/biblioteca/pdf/finanzas/clase2_pdf1.pdf