APALANCAMIENTO

FINANZAS I
 Apalancamiento
• Se refiere a los efectos que tienen los costos fijos sobre el
rendimiento que ganan los accionistas; por lo general, mayor
apalancamiento se traduce en rendimientos más altos, pero más
volátiles.
 Apalancamiento
• Fenómeno que surge por el hecho de la empresa incurrir en una serie
de cargas o erogaciones fijas, operativas y financieras, con el fin de
incrementar al máximo las utilidades de los propietarios.
 Apalancamiento
• El apalancamiento se refiere al uso de costos fijos en un intento por
aumentar (o apalancar) la rentabilidad.
 Apalancamiento
• Como es lógico suponer, mientras mayores sean esas cargas fijas,
mayor será el riesgo que asume la empresa y por lo tanto, también
será mayor la rentabilidad esperada como consecuencia de ello.
• En este caso el riesgo se relaciona con la posibilidad de que en un
momento determinado la empresa quede en imposibilidad de cubrir
esas cargas fijas y deba asumir, por lo tanto, pérdidas elevadas debido
al "efecto de palanca"
 Apalancamiento
• El punto de partida para el análisis del apalancamiento es el estado de
resultados presentado bajo la metodología del sistema de costeo
variable y en el cual deben quedar claramente identificados tres items
a saber:
- Las ventas
- La utilidad antes de intereses e impuestos o utilidad operativa
(UAII)
- La utilidad por acción (UPA)
 Apalancamiento
• Estructura estándar del Estado de resultados
 Apalancamiento
• En el caso de empresas que no son sociedades anónimas el concepto
de utilidad por acción puede ser reemplazado por el concepto de
utilidad por cada cuota de participación.
Apalancamiento
 Apalancamiento operativo
• Se refiere a la relación entre los ingresos por ventas de la empresa y
sus utilidades antes de intereses e impuestos (UAII) o utilidades
operativas.
• Cuando los costos de operación (como los costos de bienes vendidos
y gastos operativos) son fijos en buena medida, pequeños cambios en
los ingresos traerán consigo cambios mucho mayores en las UAII.
 Apalancamiento operativo
• El uso de los costos operativos fijos para acrecentar los efectos de los
cambios en las ventas sobre las utilidades antes de intereses e
impuestos de la compañía.
Apalancamiento operativo
Apalancamiento operativo
Apalancamiento operativo
Apalancamiento operativo
 Grado de Apalancamiento Operativo (GAO)
• Es una medida numérica del apalancamiento operativo de la
empresa.
• Cambio porcentual en la ganancia operativa de una empresa (UAII)
que se obtiene con un cambio de 1% en la producción (ventas).
Grado de Apalancamiento Operativo (GAO)
• Mide la fuerza con la que los costos fijos “empujan” o “apalancan” el
resultado operativo.
• Las empresas con costos fijos más altos suelen tener un mayor riesgo
de negocio debido a la mayor variabilidad del resultado operativo.
 Grado de Apalancamiento Operativo (GAO)
• El coeficiente del apalancamiento operativo muestra como cambia el
resultado de operación de la empresa cuando se producen cambios
en el nivel de ventas.
• El apalancamiento operativo es consecuencia de la existencia de
costos fijos, ya que estos ejercen sobre los resultados de operación un
efecto similar al de una palanca.
 Apalancamiento financiero
• El apalancamiento financiero tiene que ver con la relación entre las
utilidades antes de intereses e impuestos de la empresa (UAII) y sus
ganancias por acción común (GPA).
 Apalancamiento financiero
• Surge de la existencia de las cargas fijas financieras que genera el
endeudamiento y se define como la capacidad de la empresa de
utilizar dichas cargas fijas con el fin de incrementar al máximo el
efecto que un incremento en la UAII puede tener sobre la utilidad por
acción.
• Por lo tanto, el Apalancamiento Financiero como medida, muestra el
impacto de un cambio en la UAII sobre la UPA.
 Apalancamiento financiero
• El uso de los costos financieros fijos para acrecentar los efectos de los
cambios en las utilidades antes de intereses e impuestos sobre las
ganancias por acción de la empresa.
• El efecto apalancamiento financiero es la repercusión que tiene la
utilización del capital ajeno sobre la rentabilidad del capital propio.
Apalancamiento financiero
Apalancamiento financiero
 Grado de Apalancamiento Financiero (GAF)
• Es la medida numérica del apalancamiento financiero de la empresa.
• Cambio porcentual en las utilidades por acción (UPA) de una empresa
que resulta de un cambio de 1% en la ganancia operativa (UAII).
 Apalancamiento total
• Es el efecto combinado del apalancamiento operativo y el financiero.
• Se refiere a la relación entre los ingresos por ventas de la empresa y
sus GPA.
 Apalancamiento total
• Uso de los costos fijos, tanto operativos como financieros, para
acrecentar los efectos de los cambios en las ventas sobre las
ganancias por acción de la empresa.
• Por lo tanto, el apalancamiento total se considera como el efecto total
de los costos fijos en la estructura operativa y financiera de la
empresa.
 Apalancamiento total
GRADO DE APALANCAMIENTO TOTAL (GAT)
• Es la medida numérica del apalancamiento total de la empresa.
• Cambio porcentual en las utilidades por acción (UPA) de una empresa
que resulta de un cambio de 1% en la producción (ventas).
 Apalancamiento total
• Apalancamiento total es el efecto combinado de los apalancamientos
operativo y financiero sobre el riesgo de la empresa.
• Es decir, es el efecto total de los costos fijos sobre la estructura financiera y
operativa de la empresa.
• En una empresa que tiene un alto grado de apalancamiento operativo, su
punto de equilibro es relativamente alto, y por tanto, los cambios en las
ventas tienen un impacto amplificado o apalancado sobre las utilidades.
• Asimismo, el apalancamiento financiero tiene idéntico efecto sobre las
utilidades; es decir que mientras más alto sea el factor de apalancamiento,
más alto será el volumen de las ventas del punto de equilibrio y más
grande será el impacto sobre las utilidades provenientes de un cambio
dado en el volumen de las ventas.
Apalancamiento total
 Riesgo Total
• Las empresas con apalancamiento operativo y financiero se enfrentan
al riesgo total, esto es a la posibilidad de no poder cubrir sus costos
fijos y financieros, como consecuencia del riesgo operativo y
financiero.
• Se da un efecto combinado de los apalancamientos de operación y
financiero, conformándose el apalancamiento total, que está
asociado a un riesgo total para la empresa.
• En consecuencia, mientras más alto sea el apalancamiento operativo
y financiero de la empresa, mayor será el nivel de riesgo que asume la
empresa.