Apalancamiento total

Se refiere a la utilización viable de todos los costos fijos, tanto los

operativos como los financieros, para aumentar el efecto sobre las
ganancias por acción de una compañía debido a cambios en las
ventas.

Es decir, el apalancamiento total es un indicador que compara la

tasa de cambio que advierte una empresa en sus ganancias por
acción con la tasa de cambio que nota en los ingresos por ventas.

El apalancamiento total también se puede denominar

apalancamiento combinado, porque toma en cuenta los efectos
tanto del apalancamiento operativo como del apalancamiento
financiero.

El grado de apalancamiento operativo está en función de los costos

fijos de una empresa, indicando cómo un cambio en los ingresos por
ventas se traduce en un cambio en el ingreso operativo.

Por otro lado, el grado de apalancamiento financiero está en función

del gasto por intereses de una empresa, calculando cómo un cambio
en el ingreso operativo se convierte en un cambio en el ingreso neto.

Finalmente, el grado de apalancamiento total es el resultado

compuesto de los costos operativos fijos y los costos financieros
fijos.

Características del apalancamiento total

El apalancamiento total usa todo el estado financiero de resultados

para mostrar el impacto que tienen las ventas sobre la partida final
de ganancias netas.

La importancia del apalancamiento total reside en que sirve para

evaluar el efecto sobre las ganancias disponibles para los accionistas
por un cambio en el total de las ventas, además de permitir exponer
la interrelación entre el apalancamiento financiero y operativo.
Los dos tipos de apalancamientos que representa el grado de
apalancamiento total son los siguientes:

Apalancamiento operativo
Esta parte de los costos fijos de una empresa revela la eficacia con
la que los ingresos por ventas se convierten en ingresos operativos.

Una compañía con un alto nivel de apalancamiento operativo puede

incrementar sus resultados de manera significativa con solo un
aumento relativamente pequeño en los ingresos, porque ha
aprovechado de manera efectiva sus costos operativos para
maximizar las ganancias.

Apalancamiento financiero
El apalancamiento financiero es un indicador que sirve para evaluar
en qué medida una empresa utiliza la deuda para aumentar sus
activos y sus ganancias netas.

El análisis del apalancamiento financiero de una compañía muestra

el impacto en las ganancias por acción debido a cambios en las
ganancias antes de intereses e impuestos * (EBIT), como resultado
de asumir una deuda adicional.

*Earnings before interest and taxes

Cálculo del grado de apalancamiento total

El apalancamiento total se puede explicar o calcular simplemente
como: Grado de apalancamiento total = Grado de apalancamiento
operativo x Grado de apalancamiento financiero.

Se tiene que el grado de apalancamiento operativo es equivalente

a: Margen de contribución / EBIT, donde Margen de contribución =
(Ventas totales – Costos variables) y el EBIT es igual al margen de
contribución menos los gastos fijos operativos totales.
Por otro lado, el Grado de apalancamiento financiero es equivalente
a: Ganancias antes de intereses e impuestos EBIT / (EBIT – Gastos
por intereses).

Ventajas
El apalancamiento total abre las puertas para efectuar diferentes
inversiones e ingresar a variados mercados a los que no se podría
escoger si no se tuviera el respaldo de la financiación de terceros,
de capital ajeno.

Establecer porcentaje de cambio

Determinar el grado de apalancamiento total de una empresa es
importante, porque ayuda a la compañía a establecer el porcentaje
de variación que puede esperar en sus ganancias por acción en
relación con un aumento en los ingresos por ventas con respecto a
la deuda.

Comprender el cambio en las ganancias por acción es importante

para cualquier empresa, porque ayuda a la gerencia corporativa a
evaluar el desempeño de la compañía y porque muestra los ingresos
que la empresa está obteniendo para sus accionistas.

Supongamos que una empresa contrae una deuda para así situar
una nueva planta. Esto aumentará sus costos fijos, haciendo que las
ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT) sea más sensible
a cambios en las ventas.

Esta deuda generará gastos por intereses, haciendo que cualquier

disminución en el EBIT sea más marcada. El grado de
apalancamiento total es útil porque indica a la empresa el porcentaje
de reducción de sus ganancias netas ante una mengua del 1% en
los ingresos por ventas.
Desventajas
El peor enemigo del apalancamiento total es que haya una caída en
los precios. En caso que se haya contraído una deuda resulta ser un
negocio bastante malo, porque la deuda no se devalúa y las cuentas
de resultados y de activos van hacia abajo.

Se corre el riesgo que las pérdidas se multipliquen si la rentabilidad

de una inversión resulta ser menor al costo del financiamiento. Por
lo general, se multiplican las pérdidas dependiendo del grado de
apalancamiento.

Aumento del costo de la operación

Los productos que se asocian al apalancamiento financiero pagan
tasas de interés más altas para subsanar el incremento del riesgo
que debe asumir el inversor.

Incremento del riesgo

Aunque una deuda es una fuente de financiamiento que puede
ayudar a que crezca una empresa más rápidamente, no se debe
olvidar que el apalancamiento podría aumentar el nivel de deuda
hasta niveles más altos de lo normal, aumentando así la exposición
al riesgo.

Mayor complejidad
La necesidad de apelar a herramientas financieras más complejas
se convierte en la necesidad de consagrar un tiempo adicional de
gestión, implicando además variados riesgos.

 Bryan Salazar López (2016). Apalancamiento Total. ABC Finanzas.

Tomado de: abcfinanzas.com.