CASO PRÁCTICO

GRUPO REPSOL. CUENTAS ANUALES 2019

Basándonos en esta información, y de acuerdo con los contenidos aprendidos y

consolidados en el vigente módulo, se pide al alumno que analice estos estados
financieros y responda a las siguientes cuestiones:

1. La Cuenta de Resultados de 2019 arroja unas pérdidas en 2019 de 3.816 millones

de euros.

a) ¿En qué medida se debe al posicionamiento estratégico de la compañía

como empresa multienergía con cero emisiones en 2050?

Cuando analizamos el informe de ganancias y su foco en la posición estratégica

de la empresa en relación con el cambio climático, observamos que esta es una
empresa que tiene un fuerte compromiso de hacer cambios para ayudar al cambio
climático y la consecución de emisiones netas en 2050, también se compromete a
reducir sus emisiones de carbono hacia cero, y con los avances tecnológicos que
se pueden esperar a día de hoy, Repsol espera que esta reducción de emisiones
netas pueda alcanzarse al menos en un 70% este año; la empresa se compromete
a adoptar las mejores tecnologías de su clase para aumentar este índice. Porque
son estas empresas las que tienen el mayor impacto en el cambio climático, y con
esto comprometieron el año 2019 con pérdidas.

Estas provisiones están sujetas a lo que se encuentre en el estado de resultados y

en el informe del balance; este saldo se debe a las siguientes razones:

La provisión de 2019 está principalmente en línea con la provisión por

depreciación de activos en el segmento de Upstream de activos productores de
gas en los Estados Unidos y Canadá, debido a la nueva trayectoria de precios
aprobada y la recuperación en la actividad mayorista y de comercio de gas de
América del Norte debido a la esperada cambios en los márgenes.

b) ¿Existe en la Cuenta de Resultados algún otro efecto complementario que

justifique las pérdidas además del justificado por la empresa (“ajustes

Nancy Eliveth Henríquez de Mancía

 realizados para sentar las bases de la nueva orientación estratégica de la
compañía, que se ha marcado como objetivo de ser cero emisiones netas en
el año 2050”)?

Es correcto, hay otros efectos adicionales ya que las cuentas de resultados

reflejan claramente los cambios a partir de 2018, así como la depreciación del
activo que se produjo, lo cual es una gran idea. En 2019 también incluye una
provisión para reducir la exposición crediticia por compras de deuda. . Además,
otras cuentas por cobrar y otros activos a largo plazo, así como un ingreso por
ventas significativamente menor, también contribuyeron a la pérdida en 2019, lo
que refleja un menor volumen de compras en comparación con 2018; por lo cual el
aprovisionamiento es menor.
Además, se puede observar que la empresa en el 2019 ha aumentado
considerablemente el ítem “otros gastos de explotación”, en especial las
dotaciones por provisiones.

2. Examinando el Estado de Cambios en el Patrimonio Neto, ¿la compañía ha

generado valor o lo ha perdido en 2019 respecto a 2018? Justificar la respuesta en
base a este Estado Financiero.

De acuerdo al análisis realizado sobre el estado de cambios en el patrimonio neto (PN),

podemos concluir que la empresa se depreció, como resultado del ejercicio que generó
pérdida al disminuir el valor de sus operaciones y afectar significativamente su valor.
También encontramos que la utilidad del año anterior se destina íntegramente a
provisiones de la compañía.

Reservas y Capital sufrieron un incremento leve, aunque se registraron resultados

negativos en acciones y patrimonio. Lo que también se puede observar es que el cambio

Nancy Eliveth Henríquez de Mancía

en el PN también se debe a un aumento en el pago de dividendos a los accionistas en
comparación con el año anterior.

Nancy Eliveth Henríquez de Mancía

3. El Estado de Flujos de Efectivo refleja una disminución de Cash en 2019 de 1.807
millones de euros. ¿por qué el grupo ha tenido pérdidas por 3.816 millones y
solamente se reduce la tesorería en 1.807 millones?

Repsol justificó estas pérdidas "con ajustes realizados para sentar las bases de la nueva
dirección estratégica de la compañía, que se ha marcado como objetivo cero emisiones
netas en 2050". Sin embargo, la razón por la cual el flujo de caja solo disminuyó en 1.807
millones y el resultado en 2019 fue una pérdida de 3.816 millones, cabe señalar algunas
razones por las que el flujo de caja no incluye la provisión por desvalorización de activos.
se incluyen en el estado de resultados, porque esa es la razón principal por la que la
empresa está perdiendo dinero, y estos son registros no monetarios. Otras causas son la

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depreciación, las reservas, que aquí incluyen solo lo líquido que la empresa puede
afrontar en los negocios, es muy importante no comparar entre el estado de resultados, el
negocio de la empresa con el flujo de efectivo porque son dos estados completamente
diferentes.
Según el informe de balance presentado por Repsol, en 2019 se incrementó el flujo de
caja neto de las actividades de endeudamiento con entidades de crédito, al igual que los
pasivos por arrendamiento.

Nancy Eliveth Henríquez de Mancía