CASO PRÁCTICO

Gestión de Tesorería en Situación de Estrés – Reestructuring

Señale a qué procedimiento se acogió La Seda de Barcelona y cuáles fueron las ventajas que
hicieron que se decantara por tal.

Por las características del caso La Seda de Barcelona “LSB”, el procedimiento acogido fue el Acuerdo
de Reestructuración Financiera (Scheme of Arrangement) o “SoA”. Mismo que se utiliza para
reestructuraciones difíciles de grandes empresas que operan también a nivel internacional, en ese
sentido, LSB cuenta con 14 plantas en Europa, Turquía y Norte América.

Entre las ventajas que presenta el SoA y que hicieron que LSB se inclinara a optar por el mismo,
podemos mencionar:

 Puede ser utilizado por empresas sin que se acredite una situación de "insolvencia".
 No se aplica tratamiento fiscal diferente
 SoA es una fórmula que permite la renegociación de deuda respaldada por un 75% del
pasivo.

Comente asimismo cuáles son las características que permitieron a La Seda acogerse al
procedimiento.

SoA presenta varias características que permitieron a LSB acoplarse a este procedimiento:

Una reunión de accionistas de LSB se llevó a cabo el 21 de mayo de 2010, donde más del 95% de los
acreedores votaron a favor del plan.

En relación a la jurisdicción inglesa, muchos de los acreedores de LSB tenían sede en el Reino Unido;
por lo que le beneficiarían los procedimientos.

Una de las características que hizo que La Seda se beneficiara de este procedimiento es el esfuerzo
por preservar el valor de la empresa y asegurar la continuidad del negocio; por otra parte, debido a
la flexibilidad de este procedimiento, les permitió un entorno de negociación más directo y flexible
con los acreedores y otras partes interesadas.

Además, este procedimiento presenta una ventaja de costo sobre otros, porque es una
reorganización por consenso y no se requieren otras circunstancias para ejecutarlo.

Indique qué riesgos enfrentaba La Seda en cuanto al procedimiento elegido

Importante reconocer los riesgos que se enfrentaba LSB al acoger el SoA, se pueden mencionar
entre éstos: los riesgos desde la parte financiera, por la imposibilidad de cumplir las condiciones
pactadas, el incumplimiento de las condiciones contractuales del préstamo sindicado; asimismo
están el riesgo de tipo de interés, el riesgo de liquidez y el riesgo de capital, mayor riesgo, el riesgo

Nancy Eliveth Henríquez de Mancía

asociado a las empresas inversoras, bajo la Ley española existe un riesgo de quiebra de la empresa
y en última instancia de la liquidez de la empresa.

Indique si considera que hoy en día podría haberlo articulado de otra forma

Dadas las condiciones en las que se encontraba la empresa, adoptando ese procedimiento tuvo una
gran oportunidad para salir de la crisis que venía arrastrando hace mucho tiempo. En su momento,
no podría haberlo hecho mejor; pero debido a la mala gestión del dinero y la mala gestión
corporativa, no logró los resultados deseados. Dado que no logró obtener el dinero que necesitaba
para pagar la deuda, la cantidad de acreedores aumentó, lo que finalmente aumentó los pasivos,
dificultando mantener las cosas en orden. Actualmente LSB se encuentra en proceso de liquidación.

Nancy Eliveth Henríquez de Mancía