OLMO

Los equipos que aparecen en balance no se están utilizando en la actividad productiva de la empresa, por
lo que se plantea su venta; actualmente tienen un precio de mercado de 20.000 euros. Con el dinero
obtenido por la venta, después de impuestos, se devolvería el crédito que aparece en Balance, y parte del
capital social.
El crédito que aparece en Balance se viene amortizando de forma lineal y quedan dos años para su
devolución completa, está contratado al 10% de interés anual pospagable sobre saldos dispuestos.
 
 Por otro lado, se está estudiando la posibilidad de dejar los equipos en la empresa realizando, además,
una nueva inversión, la cual tiene los siguientes datos:
-Compra de nuevos equipos productivos por 36.000 euros.
-Campaña publicitaria de introducción del nuevo producto por 18.000 euros.
 
Esta nueva inversión incrementará las ventas y los gastos de explotación.
 
A los tres años podría liquidarse la inversión, siendo los precios de mercado de los distintos activos los
siguientes:
 
Equipo Antiguo: 20.000 euros
Equipo Nuevo: 25.000 euros

Para la financiación de la nueva inversión, se utilizará la tesorería existente en la empresa en el momento

inicial. Además, se llevará a cabo una ampliación de capital de 2.000 acciones de valor nominal 6
euros/c.u. con una prima de emisión del 20%. Si no fuera suficiente, se acudirá a un préstamo al 9% de
interés contractual, pagadero anualmente, con una amortización financiera lineal en dos años.
 
Como datos complementarios se sabe que:
La nueva inversión no modificará la política de dividendos, que consistía en repartir un 20% sobre el valor
nominal.
La tasa impositiva es del 25%.
El periodo medio de la empresa antes de la inversión era de 36 días, tras la inversión será de 54 días
(considere el año con 360 días).
El capital circulante no se recupera.
 
Estudie, en términos incrementales, cuál de las dos opciones planteadas es más rentable para la
empresa.
 Amortiz. Contable Máximo fiscal Precio Mercado
Equipos 2,000 1,800 20,000
Instalaciones 1,500
Amortización Interés
Crédito 2 10%
Opción 1:Venta de equipos y amortización financiera del crédito y parte del capital soci
Opción 2: Dejar equipos en la empresa y realizar una inversión adicional
Inversión amortiz Contable Máximo Fiscal
Nuevos equipos productivos 36,000 4 25%
Campaña publicitaria 18,000
Explotación
Incremento ventas 45,000
Incremento MP 4,000
Incremento MO 5,000
Incremento GG 2,000
Valores Residuales Equipo Antiguo Equipo Nuevo
12/31/2003 20,000 25,000
Financiación
Tesorería en la empresa
Nº Acciones Valor Nominal Prima Emisión
Ampliación capital 2,000 6 20%
Gastos de formalización Interés
Préstamo nuevo Resto 2.3% 9%
Tasa impositiva 25%
PM antes inversión 36 días
PM tras inversión 54 días
Año Comercial 360 días
VR NAC 0
 crédito y parte del capital social
nversión adicional
Mínimo Fiscal
6

Gastos de emisión Dividendos

1.30 € 20%
Amortiz Financiera
2
 Año X-1
Equipos 24,000
Instalaciones 16,000
Terrenos 10,000
Capital Circulante 20,000
Tesorería 5,000
TOTAL ACTIVO 75,000
Capital Social 30,000
Crédito 15,000
Reservas 30,000
TOTAL PASIVO 75,000
 Año X-1
Ingresos Explotación 250,000
Gastos Explotación 210,000
Cash-Flow explotación 40,000
Cuota Amortiz Contable 3,500
BAIT 36,500
Intereses 3,000
BAT 33,500
Impuestos 10,050
BN 23,450