La empresa RONCERO, S.A.

, que lleva dos años en funcionamiento, presenta a 31 de diciembre de 2017, el balance y la

cuenta de resultados que aparecen en las respectivas “hojas” adjuntas. Además, contamos con información adicional sobre su
funcionamiento en la “hoja datos”.

Se ha observado que la máquina 2 no está funcionando con un rendimiento satisfactorio, así que a 1 de enero de 2018 se
plantean dos alternativas para solucionar este problema:

Alternativa 1: Vender dicha máquina e invertir el dinero obtenido por la venta en la adquisición de un activo financiero que
proporcionará una rentabilidad anual antes de impuestos del 12%. Sabiendo, además, que en cualquier momento puede
venderse ese activo financiero por su precio de adquisición.

Alternativa 2: Mantener la máquina 2 en la empresa, pero adquiriendo unas piezas complementarias que al instalarse
mejorarán sensiblemente el rendimiento de la misma. Los datos relativos a esta inversión se encuentran en la “hoja datos”.
Lógicamente, una vez instaladas las piezas en la máquina 2, ambas serán indivisibles, por ello, el valor de venta al final del
horizonte temporal aparece como una sola cantidad.

Se pide realizar un estudio de rentabilidad incremental sobre las dos alternativas planteadas, al objeto de decidir cual llevar a
cabo. El horizonte temporal para realizar el estudio será de tres años.
 Información sobre la empresa en funcionamiento
Años de Funcionamiento: 2 Valor compra
Amortización Contable: Instalaciones 120,000.00 €
Instalaciones 20 años Maquinaria 1 95,000.00 €
Maquinarias 10 años Maquinaria 2 65,000.00 €
Préstamo Bancario:
Interés 5%
Amortización financiera lineal 10,000 €/año
Dividendos: 15%
Período Medio Maduración 50 días
Año Comercial: 360 días
Tasa Impositiva 30%
Información sobre las alternativas a evaluar a 1/1/18:
Alternativa 1:
Venta de la Maquinaria 2 Valor de Mercado 50,000
Invertir el dinero obtenido en un determinado activo financiero, recuperable en cualquier momento por su precio de compra
Rentabilidad Bruta Anual 12%
Alternativa 2.
No vender la Maquinaria 2
Mejorar su rendimiento mediante: Amortización Contable:
*Adquisición de piezas complementarias 60,000 € 5 años
*Coste de Instalación de esas piezas 5,000 €
Financiación de la inversión incremental:
Subvención a fondo perdido 6,000 €
Aplicación a la explotación 3 años
Préstamo Resto
Intereses 6% nominal anual, pagadero mensualmente
Amortización financiera: Sistema Francés
(cuotas mensuales constantes) 4 años 12 pagos anuales
Gastos de Emisión 2% sobre el nominal
Variaciones en la explotación
Incremento en los Ingresos por ventas 10%
Incremento en el consumo de Materia Prima 10%
Incremento en los Gastos Generales 1,000 €
PMM no varía tras la inversión
Valor residual a 31/12/2020
La máquina 2 podría venderse completa por 40,000 €
Incremento NAC VNC
 BALANCE CUENTA DE RESULTADOS
12/31/2017 12/31/2017
Terrenos 150,000.00 € Ingresos por Ventas 300,000.00 €
Instalaciones 108,000.00 € Materia Prima 40,000.00 €
Maquinaria 1 76,000.00 € Mano de Obra 50,000.00 €
Maquinaria 2 52,000.00 € Gastos Generales 18,000.00 €
Capital Circulante 15,000.00 € Amortización Contable 22,000.00 €
TOTAL ACTIVO 401,000.00 € BAIT 170,000.00 €
Capital Social 270,000.00 € Intereses 3,000.00 €
Resevas 81,000.00 € BAT 167,000.00 €
Préstamo bancario 50,000.00 € Impuestos 50,100.00 €
TOTAL PASIVO 401,000.00 € Beneficio Neto 116,900.00 €
Dividendos 40,500.00 €
Reservas 76,400.00 €
 Inversion incremental 64,194.44 € Vr incremental di (3)
Maquinaria 2 (vr 0 di) 50,600.00 € Maquinaria 2
Piezas complementarias 60,000 Variacion NAC
Coste inst 3500 - Act fijo
Var Nac 694.44
- Act fijo 50,600.00 €

Valores residuales
Valor de adq Amor. Acu VNC VR ai
Maquina 2 52,000.00 € 50,000.00 €
Maquinaria 2 65,000.00 € 32,500.00 € 32,500.00 € 40,000.00 €
Piezas complementarias 60,000.00 € 36,000.00 € 24,000.00 €
Variacion nac 694.44 € 694.44 € 694.44 €
Activo fro 50,600.00 € 50,600.00 € 50,600.00 €

Amorti. Contable
Año 1 Año 2 Año 3 Total
Maquina 2 6,500.00 € 6,500.00 € 6,500.00 € 19,500.00 €
Piezas compl 12,000.00 € 12,000.00 € 12,000.00 € 36,000.00 €
Total 18,500.00 € 18,500.00 € 18,500.00 € 55,500.00 €

Año 1 Año 2 Año 3

Incremento ingresos 30,000.00 € 30,000.00 € 30,000.00 €
incremento mp 4,000.00 € 4,000.00 € 4,000.00 €
Incremento gg 1,000.00 € 1,000.00 € 1,000.00 €
- Rentabilidad acti fro 6,072.00 € 6,072.00 € 6,072.00 €
Qi incremental 18,928.00 € 18,928.00 € 18,928.00 €
Amorti.Conta 18,500.00 € 18,500.00 € 18,500.00 €
Qi incremental di 18,799.60 € 18,799.60 € 18,799.60 €

Dimension financiera de la inversionn

-A Q1 Q2 Q3+VR
- 64,194.44 € 18,799.60 € 18,799.60 € 13,844.04 €

TIR -10.79%
 Vr incremental di (3) - 4,955.56 €
aquinaria 2 44,950.00 €
riacion NAC 694.44 €
Act fijo 50,600.00 €

Variac patri Vr di
- 2,000.00 € 50,600.00 €
- 16,500.00 € 44,950.00 €
- €
- € 694.44 €
50,600.00 €
Financiacion 64,194.44 €

Subvencion
Años Entrada Saldo inicial Imputacion Saldo final Efecto imp Liquido
0 6,000 6,000
1 6,000 2000 4,000 600 -600
2 4,000 2000 2,000 600 -600
3 2,000 2000 0 600 -600

Prestamo liquido 58,194.44 €

Nominal 59,382.08 €