Anexo 1: Estado de Resultados EIM: 2016-2018

(En miles de soles)

2016 2017 2018
Ventas 5,702 6,971 9,150
Costo de Ventas 3,876 4,680 6,150
Utilidad Bruta 1,826 2,291 3,000
Gastos generales y administrativos 910 1,020 1,352
Gastos comerciales y de venta 315 425 586
Depreciacion del periodo 120 190 350
Utilidad Operativa 481 656 712
Intereses 148 186 257
Utilidad antes de impuestos 334 470 455
Impuestos 100 141 136
Utilidad Neta 234 329 318

Ventas 100.0% 100.0% 100.0%

Costo de Ventas 67.97% 67.14% 67.21% 67.44%
Utilidad Bruta 32.0% 32.9% 32.8%
Gastos generales y administrativos 16.0% 14.6% 14.8%
Gastos comerciales y de venta 5.5% 6.1% 6.4%
Utilidad Operativa 2.1% 2.7% 3.8%
Intereses 2.6% 3.3% 4.5%
Utilidad antes de impuestos 5.9% 6.7% 5.0%
Impuestos 30.0% 30.0% 30.0%
Utilidad Neta 4.1% 4.7% 3.5%

Anexo 2: Estado de Situación de EIM: 2016-2018

(En miles de soles)
2016 2017 2018
Activos
Caja 150 142 25
Cuentas por cobrar 1,165 1,526 2,298
Inventarios 422 652 1,385
Total activos corrientes 1,737 2,320 3,708
Activo fijo bruto 1,850 2,150 2,550
Depreciacion acumulada 175 365 715
Activos fijos netos 1,675 1,785 1,835
Total Activos 3,412 4,105 5,543

Pasivo y Patrimonio
Documentos por pagar-bancos 7 521 1,347
Cuentas por pagar 355 355 798
Porción corriente deuda a L.P. 150 150 150
Total pasivos corrientes 512 1,026 2,295

Deuda a largo plazo 1,250 1,100 950

Total pasivos 1,762 2,126 3,245

Capita social 1,600 1,600 1,600

Utilidades retenidas 50 379 698
Patrimonio 1,650 1,979 2,298
Total pasivo y patrimonio 3,412 4,105 5,543
0 0 -0

Du Pont 2014 2015 2016

Margen Neto 4.1% 4.7% 3.5%
Rotacion Activos 1.67 1.70 1.65
Multiplicador Financiero 2.07 2.07 2.41
ROA 6.8% 8.0% 5.7%
ROA 6.8% 8.0% 5.7%
ROE 14.2% 16.6% 13.9%
ROE 14.2% 16.6% 13.9%

Liquidez
ratio corriente 3.39 2.26 1.62
Prueba acida 2.57 1.63 1.01
Capital de trabajo 1,737 2,320 3,708
Capital de trabajo neto 1,382 1,965 2,910

Gestion
Período promedio de cobro 74 79 90
Período promedio de inventarios 39 50 81
Período promedio de pago 33 27 47

Capacidad de pago
EBITDA 601 846 1,062
Margen EBITDA 11% 12% 12%
Cobertura de intereses 4.07 4.55 4.13
Ingresos / deuda financiera 4.05 3.94 3.74

Crecimiento CAGR
ventas 26.67%
utilidad neta 16.74%
total activos 27.46%
total pasivos 35.71%
patrimonio 18.00%
 Anexo 1: Estado de Resultados EIM: 2016-2018 Proyección de Estados Financieros FLUJO INFINITO
(En miles de soles) Flujo de caja libre
2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2019 2020 2021 2022 2023
Ventas 5,702 6,971 9,150 Ventas 10.0% 12,000 14,000 16,000 17,600 19,360 + EBITDA 1,152 1,370 1,553 1,606 1,648
Costo de Ventas 3,876 4,680 6,150 Costo de Ventas 67.44% 8,093 9,442 10,790 11,869 13,056 - Depreciacion 364 436 507 579 650
Utilidad Bruta 1,826 2,291 3,000 Utilidad Bruta 3,907 4,558 5,210 5,731 6,304 = EBIT 788 935 1,046 1,027 998
Gastos generales y administrativos 910 1,020 1,352 Gastos generales y administrativos 15.0% 1,555 1,788 2,056 2,365 2,719 - Impuestos 236 280 314 308 299
Gastos comerciales y de venta 315 425 586 Gastos comerciales y de venta 10.0% 1,200 1,400 1,600 1,760 1,936 + Depreciacion 364 436 507 579 650
Depreciacion del periodo 120 190 350 Depreciación del período 364 436 507 579 650 = NOPAT 916 1,090 1,240 1,298 1,349
Utilidad Operativa 481 656 712 Utilidad Operativa 788 935 1,046 1,027 998 - Capex 500 500 500 500 500
Intereses 148 186 257 Intereses 10.5% 336 440 484 512 532 - inversiones en Capital de trabajo 1,464 725 725 580 638
Utilidad antes de impuestos 334 470 455 Utilidad antes de impuestos 453 495 562 515 467 + Perpetuidad 1,758
Impuestos 100 141 137 Impuestos 30.0% 136 149 169 155 140 = Flujo de caja libre -1,048 -135 15 218 1,969
Utilidad Neta 234 329 319 Utilidad Neta 317 347 394 361 327 Free Cash Flow Valor accionistas
2.6% 2.5% 2.5% 2.0% 1.7% CCPP 12.00% -2,224
Anexo 2: Estado de Situación de EIM: 2016-2018 EBITDA 1,152 1,370 1,553 1,606 1,648 Valor Empresa 223 10.00%
(En miles de soles) Pasivo financiero 2,447 11.00%
2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 Valor Accionistas -2,224 12.00%
Activos Activos
Caja 150 142 25 Caja 2.0% 240 280 320 352 387 Capital de trabajo Ciclo de conversion de efectivo
Cuentas por cobrar 1,165 1,526 2,298 Cuentas por cobrar 90.0 3,000 3,500 4,000 4,400 4,840 + cuentas por cobrar 3,000 3,500 4,000 4,400 4,840
Inventarios 422 652 1,385 Inventarios 90.0 2,023 2,360 2,698 2,967 3,264 + inventario 2,023 2,360 2,698 2,967 3,264
Total activos corrientes 1,737 2,320 3,708 Total activos corrientes 5,263 6,140 7,018 7,719 8,491 - cuentas por pagar 674 787 899 989 1,088
Activo fijo bruto 1,850 2,150 2,550 Activo fijo bruto 500 3,050 3,550 4,050 4,550 5,050 CAPEX Capital de trabajo 4,349 5,074 5,798 6,378 7,016
Depreciacion acumulada 175 365 715 Depreciacion acumulada 7 1,079 1,515 2,022 2,601 3,251
Activos fijos netos 1,675 1,785 1,835 Activos fijos netos 1,971 2,035 2,028 1,949 1,799 Inversiones en capital de trabajo
Total Activos 3,412 4,105 5,543 Total Activos 7,234 8,175 9,045 9,669 10,291
Capital de trabajo actual
Pasivo y Patrimonio Pasivo y Patrimonio 2,298
Documentos por pagar-bancos 7 521 1,347 Documentos por pagar-bancos 1,995 2,828 3,542 4,064 4,611 1,385
Cuentas por pagar 355 355 798 Cuentas por pagar 30 674 787 899 989 1,088 - 798
Porción corriente deuda a L.P. 150 150 150 Porción corriente deuda a L.P. 5 350 350 350 350 350 Cap de trabajo previo 2,885
Total pasivos corrientes 512 1,026 2,295 Total pasivos corrientes 3,020 3,964 4,791 5,404 6,049

Deuda a largo plazo 1,250 1,100 950 Deuda a largo plazo 1,000 1,600 1,250 900 550 200 Flujo de caja de patrimonio
Total pasivos 1,762 2,126 3,245 Total pasivos 4,620 5,214 5,691 5,954 6,249 Flujo de caja libre -1,048 -135 15 218 1,969
Desembolso 1,000
Capita social 1,600 1,600 1,600 Capita social 1,600 1,600 1,600 1,600 1,600 Amortizaciones - 350 - 350 - 350 - 350 - 350
Utilidades retenidas 50 379 698 Utilidades retenidas 1,014 1,361 1,754 2,115 2,442 Intereses - 336 - 440 - 484 - 512 - 532
Patrimonio 1,650 1,979 2,298 Patrimonio 2,614 2,961 3,354 3,715 4,042 Escudo tributario int 101 132 145 154 159
Total pasivo y patrimonio 3,412 4,105 5,543 Total pasivo y patrimonio 7,234 8,175 9,045 9,669 10,291 Flujo de caja de patirmonio -633 -793 -674 -491 1,247

Activos = pasivo + patrimonio 0 0 0 0 0 Costo accionista 14.00%

Du Pont 2014 2015 2016 Valor patrimonio -S/ 1,262.73
Margen Neto 4.1% 4.7% 3.5% Utilidad Neta / ventas 2.6% 2.5% 2.5% 2.0% 1.7%
Rotacion Activos 1.67 1.70 1.65 Ventas / total activos 1.66 1.71 1.77 1.82 1.88 Primera Estrategia: Bajar costos y/o gasto
Multiplicador Financiero 2.07 2.07 2.41 Activos / Patrimonio 2.77 2.76 2.70 2.60 2.55 Segunda Estrategia : Crecimiento
ROA 6.8% 8.0% 5.7% Margen Neto x Rotacion de Activos ROA 4.4% 4.2% 4.4% 3.7% 3.2% Tercera Estrategia : Reducción activos
ROA 6.8% 8.0% 5.7% Utilidad Neta / activos totales Cuarta Estrategia : endeudamiento
ROE 14.2% 16.6% 13.9% ROA x Multiplicador Financiero ROE 12.1% 11.7% 11.7% 9.7% 8.1%
ROE 14.2% 16.6% 13.9% Utilidad Neta / Patrimonio

Liquidez
ratio corriente 3.39 2.26 1.62 activos corrientes / pasivo corriente
Prueba acida 2.57 1.63 1.01 (Act cte - Inventario / pasivo corriente
Capital de trabajo 1,737 2,320 3,708 Caja + CxC + inventarios
Capital de trabajo neto 1,382 1,965 2,910 Capitral de trabajo - CXP

Gestion
Período promedio de cobro 74 79 90 cuentas por cobrar / ventas x 360
Período promedio de inventarios 39 50 81 inventarios / costo ventas x 360
Período promedio de pago 33 27 47 cuentas por pagar / costo de ventas x 360

Capacidad de pago
EBITDA 601 846 1,062 Utilidad operativa + depreciacion
Margen EBITDA 11% 12% 12% EBITDA / Ventas
Cobertura de intereses 4.07 4.55 4.13 EBITDA / intereses 3.43 3.12 3.21 3.14 3.10
Ingresos / deuda financiera 4.05 3.94 3.74 Ingresos / deuda financiera 3.04 3.16 3.34 3.55 3.75

Crecimiento CAGR
ventas 26.67%
utilidad neta 16.78%
total activos 27.46%
total pasivos 35.71%
patrimonio 18.00%
 Anexo 1: Estado de Resultados EIM: 2016-2018
(En miles de soles) Flujo de caja libre
2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2019 2020 2021 2022 2023
Ventas 5,702 6,971 9,150 Ventas 5.0% 10,000 10,500 11,025 11,576 12,155 + EBITDA 1,221 1,282 1,346 1,414 1,484
Costo de Ventas 3,876 4,680 6,150 Costo de Ventas 67.4% 6,744 7,081 7,435 7,807 8,197 - Depreciacion 364 364 364 364 364
Utilidad Bruta 1,826 2,291 3,000 Utilidad Bruta 3,256 3,419 3,590 3,769 3,958 = EBIT 857 918 982 1,049 1,120
Gastos generales y administrativos 910 1,020 1,352 Gastos generales y administrativos 5.0% 1,420 1,491 1,565 1,643 1,726 - Impuestos 257 275 295 315 336
Gastos comerciales y de venta 315 425 586 Gastos comerciales y de venta 5.0% 615 646 678 712 748 + Depreciacion 364 364 364 364 364
Depreciacion del periodo 120 190 350 Depreciacion del periodo 364 364 364 364 364 = NOPAT 964 1,007 1,052 1,099 1,148
Utilidad Operativa 481 656 712 Utilidad Operativa 857 918 982 1,049 1,120 - Capex - - - - -
Intereses 148 186 257 Intereses 10.5% 359 186 152 121 89 - Capital de trabajo - 937 97 102 107 113
Utilidad antes de impuestos 334 470 455 Utilidad antes de impuestos 498 732 830 929 1,031 + Perpetuidad 8,629
Impuestos 100 141 137 Impuestos 30.0% 149 220 249 279 309 = FCF 1,901 909 949 991 9,665
Utilidad Neta 234 329 319 Utilidad Neta 348 512 581 650 722 Valor accionistas
CCPP 12.00% 6,766
Anexo 2: Estado de Situación de EIM: 2016-2018 EBITDA 1,221 1,282 1,346 1,414 1,484 Valor Empresa 9,213 10.00%
(En miles de soles) Pasivo financiero 2,447 11.00%
2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 Valor Accionistas 6,766 12.00%
Activos Activos
Caja 150 142 25 Caja 2.0% 200 210 221 232 243 Capital de trabajo
Cuentas por cobrar 1,165 1,526 2,298 Cuentas por cobrar 60.0 1,667 1,750 1,838 1,929 2,026 + cuentas por cobrar 1,667 1,750 1,838 1,929 2,026
Inventarios 422 652 1,385 Inventarios 45.0 843 885 929 976 1,025 + inventario 843 885 929 976 1,025
Total activos corrientes 1,737 2,320 3,708 Total activos corrientes 2,710 2,845 2,987 3,137 3,294 - cuentas por pagar 562 590 620 651 683
Activo fijo bruto 1,850 2,150 2,550 Activo fijo bruto - 2,550 2,550 2,550 2,550 2,550 Capital de trabajo 1,948 2,045 2,147 2,255 2,367
Depreciacion acumulada 175 365 715 Depreciacion acumulada 1,079 1,444 1,808 2,172 2,536
Activos fijos netos 1,675 1,785 1,835 Activos fijos netos 1,471 1,106 742 378 14 Inversiones en capital de trabajo
Total Activos 3,412 4,105 5,543 Total Activos 4,180 3,952 3,730 3,515 3,307
Capital de trabajo actual
Pasivo y Patrimonio Pasivo y Patrimonio 2,298
Documentos por pagar-bancos 7 521 1,347 Documentos por pagar-bancos 22 - - - - 1,385
Cuentas por pagar 355 355 798 Cuentas por pagar 30 562 590 620 651 683 - 798
Porción corriente deuda a L.P. 150 150 150 Porción corriente deuda a L.P. 5 150 150 150 150 150 2,885
Total pasivos corrientes 512 1,026 2,295 Total pasivos corrientes 734 740 770 801 833

Deuda a largo plazo 1,250 1,100 950 Deuda a largo plazo - 800 650 500 350 200
Total pasivos 1,762 2,126 3,245 Total pasivos 1,534 1,390 1,270 1,151 1,033

Capita social 1,600 1,600 1,600 Capita social 1,600 1,600 1,600 1,600 1,600
Utilidades retenidas 50 379 698 Utilidades retenidas 1,046 1,558 2,139 2,789 3,511
Patrimonio 1,650 1,979 2,298 Patrimonio 2,646 3,158 3,739 4,389 5,111
Total pasivo y patrimonio 3,412 4,105 5,543 Total pasivo y patrimonio 4,180 4,548 5,009 5,540 6,144

Activos = pasivo + patrimonio 0 -597 -1,279 -2,025 -2,837

Du Pont 2014 2015 2016
Margen Neto 4.1% 4.7% 3.5% Utilidad Neta / ventas 3.5% 4.9% 5.3% 5.6% 5.9% Primera Estrategia: Bajar costos y/o gasto
Rotacion Activos 1.67 1.70 1.65 Ventas / total activos 2.39 2.66 2.96 3.29 3.68 Segunda Estrategia : Crecimiento
Multiplicador Financiero 2.07 2.07 2.41 Activos / Patrimonio 1.58 1.25 1.00 0.80 0.65 Tercera Estrategia : Reducción activos
ROA 6.8% 8.0% 5.7% Margen Neto x Rotacion de Activos ROA 8.3% 13.0% 15.6% 18.5% 21.8% Cuarta Estrategia : endeudamiento
ROA 6.8% 8.0% 5.7% Utilidad Neta / activos totales
ROE 14.2% 16.6% 13.9% ROA x Multiplicador Financiero ROE 13.2% 16.2% 15.5% 14.8% 14.1%
ROE 14.2% 16.6% 13.9% Utilidad Neta / Patrimonio

Liquidez
ratio corriente 3.39 2.26 1.62 activos corrientes / pasivo corriente
Prueba acida 2.57 1.63 1.01 (Act cte - Inventario / pasivo corriente
Capital de trabajo 1,737 2,320 3,708 Caja + CxC + inventarios
Capital de trabajo neto 1,382 1,965 2,910 Capitral de trabajo - CXP

Gestion
Período promedio de cobro 74 79 90 cuentas por cobrar / ventas x 360
Período promedio de inventarios 39 50 81 inventarios / costo ventas x 360
Período promedio de pago 33 27 47 cuentas por pagar / costo de ventas x 360

Capacidad de pago
EBITDA 601 846 1,062 Utilidad operativa + depreciacion
Margen EBITDA 11% 12% 12% EBITDA / Ventas
Cobertura de intereses 4.07 4.55 4.13 EBITDA / intereses 3.40 6.89 8.84 11.71 16.63
Ingresos / deuda financiera 4.05 3.94 3.74 Ingresos / deuda financiera 10.28 13.13 16.96 23.15 34.73

Crecimiento CAGR
ventas 26.67%
utilidad neta 16.78%
total activos 27.46%
total pasivos 35.71%
patrimonio 18.00%
EBIT S/ 1,200,000.00 Sin deuda
EBIT S/ 1,200,000
Préstamo S/ 2,800,000.00 Intereses S/ 0
tasa 7.75% Ut antes impuestos S/ 1,200,000
Impuesto Renta S/ 354,000
¿costo de la deuda? Ut Neta S/ 846,000

Impuesto Renta 29.50%

Con Deuda Costo de la deuda
S/ 1,200,000
S/ 217,000 S/ 217,000
S/ 983,000
S/ 289,985 -S/ 64,015
S/ 693,015

S/ 152,985
Costo 5.46%

Costo = tasa x ( 1 - t)
5.46%
 Premio
1) HOY S/ 1,000,000.00 5
2) Pago mensual S/ 10,000.00 a perpetuidad 7

VA perpetuidad = monto de la perpetuidad / tasa de interes

tasa interes 0.80% mensual

VA perpetuidad = S/ 1,250,000.00

Vendemos nuestros flujos

Mercados financieros

Comprador 0.50%
S/ 2,000,000.00
Proyectos
Periodos iguales Diferentes periodos
Independientes VAN; TIR; IR VAN; TIR; IR
Dependientes VAN; TIR; IR Anualidad