Adendum Multicines Obl 2020

1.
PORTADA
a. Título
ADENDUM AL PROSPECTO DE OFERTA PÚBLICA

MULTICINES S.A.
SONIA YOLANDA Firmado
digitalmente por
ALVARADO SONIA YOLANDA
CERON ALVARADO CERON
Primera Emisión de Obligaciones de Largo Plazo

USD 10´500.000,00
AAA
b. Razón social del emisor, del estructurador, del colocador y de los promotores
Emisor:
MULTICINES S.A.
Estructurador y Colocador:
PICAVAL, casa de valores S.A.
c. Características de la emisión:
El monto total de la presente Emisión de Obligaciones de Largo Plazo es de hasta diez millones
Monto (USD)
quinientos mil dólares de los Estados Unidos de América (USD 10'500.000,00).
El valor nominal mínimo de cada obligación, para todas las clases, será de mil dólares de los Estados
Valor nominal
Unidos de América (USD 1.000,00).
Clase Clase A: Clase B: Clase C: Clase D: Clase E:
Monto 3.000.000,00 2.500.000,00 2.000.000,00 2.000.000,00 1.000.000,00
Plazo 1800 días 1800 días 1620 días 1620 días 1440 días
Cupón anual 7,50% 7,50% 7,25% 7,25% 7,25%
Pago interés Trimestral Trimestral Trimestral Trimestral Trimestral
Pago capital Trimestral Semestral Trimestral Semestral Trimestral
Plazo reajuste Tasa de interés anual fija
Base de cálculo Sobre la base de años de 360 días (30/360)
Depósito Centralizado de Compensación y Liquidación de Valores del Banco Central del Ecuador
Agente Pagador
DCV-BCE
Representante
Corporación Juan Isaac Lovato Vargas Cía. Ltda
Obligacionistas
Tipo Desmaterializada
Garantía Garantía general
d. Razón Social de la calificadora de riesgo y la categoría de la calificación de la emisión.

Calificadora de Riesgo: Pacific Credit Ratings Calificadora de Riesgos S.A.
Categoría de la Calificación: AAA
e. Mediante Resolución N° SCVS-IRQ-DRMV-2020-00001930, de fecha 18 de febrero de 2020 expedida por la

Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros, se aprobó la emisión, el contenido del presente prospecto;
se autorizó la oferta pública de las obligaciones de largo plazo; y, se dispuso la inscripción del emisor y los valores
de Oferta Pública en el Catastro Público de Mercado de Valores.
Mediante Resolución N° SCVS-IRQ-DRMV-2020-00007933, de fecha 3 de diciembre de 2020 expedida por la

Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros, se aprobó la prórroga al plazo de oferta pública.
f. Cláusula de exclusión, según lo establece el artículo 15 de la Ley de Mercado de Valores, Libro II del Código Orgánico
Monetario y Financiero.
La aprobación del Prospecto de Oferta Pública no implica de parte de la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros ni de los
miembros de la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera, recomendación alguna para la suscripción o adquisición de las
obligaciones emitidas por MULTICINES S.A., ni pronunciamiento en sentido alguno sobre su precio, la solvencia de la entidad emisora,
el riesgo o la rentabilidad de la emisión.
1
Contenido
1. PORTADA............................................................................................................................................ 1
2. INFORMACIÓN GENERAL SOBRE EL EMISOR ................................................................................ 3
3. DESCRIPCIÓN DEL NEGOCIO DEL EMISOR ..................................................................................... 5
4. CARACTERÍSTICAS DE LA EMISIÓN .............................................................................................. 11
5. INFORMACIÓN ECONÓMICO-FINANCIERA DEL EMISOR............................................................ 14
6. DECLARACIÓN JURAMENTADA DEL REPRESENTANTE LEGAL DE LA COMPAÑÍA EMISORA
……………………………………………………………………………………………………...27
7. DECLARACIÓN BAJO JURAMENTO OTORGADA ANTE NOTARIO PÚBLICO POR EL
REPRESENTANTE LEGAL DEL EMISOR EN LA QUE DETALLE LOS ACTIVOS LIBRES DE
GRAVÁMENES ......................................................................................................................................... .28
ANEXOS
1. INFORME DE CALIFICACIÓN DE RIESGO………………………………………………………………48
2. INFORMES DE AUDITORIA EXTERNA………………………………………………..…………………75
3. ESTADOS FINANCIEROS SEPTIEMBRE 2019-2020……………...….....................................................225
Emisión estructurada por

PICAVAL, casa de valores 2
2. INFORMACIÓN GENERAL SOBRE EL EMISOR
a. Razón social y nombre MULTICINES S.A.

del emisor:
a.1.- Nombre comercial MULTICINES
CARGO NOMBRE
b. Cargo o función, Gerente General López Cisneros Eddy Gonzalo

nombres y apellidos del Gerente de Recursos Humanos Aguilar Andrade Andrea Verónica
representante legal, de los Gerente Comercial León Mena María Dolores
administradores y de los Gerente Administradora Financiera Jarrín Dávila María Valeria
directores si los hubiere Gerente Operaciones Drouet Luis Fernando
Gerente Riesgos y Control Interno Astudillo Rosa Elena
AREA NÚMERO DE
EMPLEADOS
c. Número de empleados, Gerencia General 1
trabajadores y directivos Gerencia Administrativa Financiera 1
de la compañía Gerencia de Operaciones 1
Gerencia Comercial 1
Gerencia de RRHH 1
Gerente Riesgos y Control Interno 1
Empleados Matriz 55
Empleados Complejos 279
TOTAL GENERAL 340

d. Organigrama de la empresa

3. DESCRIPCIÓN DEL NEGOCIO DEL EMISOR
a. Entorno en el que MULTICINES S.A. desarrolla sus actividades
Multicines opera dentro del sector de servicios de entretenimiento. Su principal actividad es la exhibición
cinematográfica de películas nacionales y extranjeras en las salas de cines de las ciudades de Quito y Cuenca, en
centros comerciales como Iñaquito, Recreo, Condado, Scala, Milenium Plaza, Mall del Rio y Batan; así como la
comercialización de snacks y bebidas en dulcerías y servicios complementarios corporativos de publicidad en pantalla,
auspicios, arriendo de espacios y funciones privadas.
MULTICINES S.A, revolucionó el cine en el país y renovó el romance de los quiteños con el séptimo arte. En 1996
se lanza este proyecto con la inauguración de 4 salas ubicadas en el Centro Comercial Iñaquito. Es tal el éxito
experimentado que en menos de 2 años se decide ampliar su capacidad en 5 salas en el mismo centro comercial, y
poco tiempo después, se decide realizar una importante inversión en la construcción de un nuevo complejo de 10 salas
de cine en el sur de Quito ubicado en Centro Comercial El Recreo; inaugurado en el año 2000.
En el año 2002, siguiendo con su política de crecimiento sostenido y de la mano de promotores inmobiliarios
emprendedores que incursionaron en la construcción y explotación de centros comerciales, MULTICINES opta por
ampliar sus fronteras de la capital del Ecuador e incursionar en la ciudad de Cuenca, con la apertura de Multicines
Milenium Plaza con 5 nuevas salas tipo estadio. En el año 2004 se consolida como líder indiscutido en dicha ciudad
con la inauguración de un segundo complejo de 3 salas de cine en el Centro Comercial Mall del Río.
En el 2007, como resultado de su eficiencia y política de crecimiento responsable y sostenido, MULTICINES inauguró
un nuevo complejo de cines al norte de la capital, el cual, en la actualidad, cuenta con 9 modernas salas tipo estadio,
equipadas con la más moderna tecnología en audio y video. Este nuevo complejo tiene capacidad para 1912 personas
y está ubicado en el Centro Comercial Condado Shopping.
En el 2012, MULTICINES continúa su crecimiento sostenido y amplía sus salas de cine en Quito, esta vez apalancados
en el proyecto inmobiliario del Centro Comercial Scala Shopping de Cumbayá. Este moderno complejo, cuenta con
1.125 butacas, distribuidas en 7 salas de cine tipo estadio y 66 butacas VIP
En el 2018 MULTICINES inauguró un nuevo complejo de 7 salas de cine ubicado en el Centro Comercial El Batán
de Cuenca.
A partir del año 2019, Multicines inició la remodelación y ampliación de salas VIP en el Centro Comercial Iñaquito,
este proyecto finalizó en el 2020, con butacas premium reclinables en las cuales el cliente podrá recargar su celular de
forma inalámbrica, posee salas de espera tipo Lounge, tendrán un exclusivo servicio de atención de dulcería en la
butaca, y cuenta con un menú diferenciado. Este complejo estará listo para atender la demanda, la cual se va
recuperando poco a poco.

Para el 2020, Multicines realizó la emisión de obligaciones por un monto de USD 10.5 millones, incursionando en el
mercado de valores para financiar sus proyectos de inversión, que consisten en (i) finalización de la ampliación del
número de salas en el complejo del Centro Comercial Iñaquito, esta ampliación incluye la incorporación de nueva
tecnología con la implementación de salas 4D, así como modernos equipos de proyección que permitirá mejorar la
calidad de sus servicios y otorgar nuevas experiencias cinematográficas a sus clientes, (ii) ampliar su cobertura de
servicios en el país a través de la construcción del complejo de 11 salas de cines en el Mall del Río en la ciudad de
Guayaquil, se espera que entre en funcionamiento en el primer trimestre del 2021, (iii) renovación de equipos de cine
y equipos de dulcería, (iv) adecuación de sus nuevas oficinas.
La presencia de la pandemia desde marzo de 2020, si bien han impactado en las operaciones de la empresa, la estrategia
de inversión no ha parado y la compañía ha decidido continuar con su planificación de crecimiento, la cultura del cine
está muy arraigada en las familias ecuatoriana, sumado a la excelencia en los servicios que presta la compañía le ha
permitido fidelizar su clientela. Cabe añadir, la eficiente gestión administrativa y financiera que le permitió a la
compañía acumular excedentes de liquidez, los cuales le han permitido mantener la operatividad y la gestión
administrativa, cubrir pagos por licencias de películas y garantizar nuevos estrenos, adicionalmente, Multicines debió
adaptarse a la nueva realidad en pandemia e incursionar en nuevos servicios como los autocines y la incorporación de
estrictos protocolos de bioseguridad para el reinicio de las operaciones en los complejos de cines, con todos los
antecedentes, a septiembre de 2020, Multicines no ha tenido necesidad de recurrir a financiamiento bancario para
cumplir con sus obligaciones operativas y administrativas, solamente se inició la colocación de la emisión de
obligaciones destinada a proyectos de inversión.
Impacto y Estrategias frente a Covid-19
Multicines ha contado a lo largo de su historia con una sólida posición financiera, y excelente desempeño, al cierre de
2019 disponía de más de 5 millones de excedente de liquidez que estaban colocados en inversiones.
Debido a la pandemia los complejos de cine estuvieron cerrados por cinco meses, en los cuales la compañía no percibió
ingresos y gracias a su solidez ha podido mantener al 85% del personal hasta la reapertura de julio en Cuenca y agosto
en Quito. Se aplicaron medidas como ajustes en la jornada laboral en base a las nuevas regulaciones establecidas por
el Gobierno durante este periodo, para el personal que fue desvinculado se cumplieron todos los requisitos de
indemnización según lo establecido por la ley.
La compañía entró en un proceso de búsqueda de optimización y eficiencias operativas, logrando una reducción de
gastos de casi el 40% durante los meses de cierre, y aproximadamente del 25% en el reinicio de las actividades. El
manejo eficiente se ha realizado en todas las áreas y niveles, desde pequeños ahorros por nuevas negociaciones con
proveedores, hasta cambios en procesos que han permitido trabajar de una manera más organizada y efectiva, a la vez
garantizando la satisfacción de nuestros clientes que es el objetivo principal de la compañía, al igual que velar siempre
por el bienestar de los colaboradores.
El impacto de la pandemia para la industria del cine a nivel mundial es importante, los grandes distribuidores fílmicos
debido a la no apertura de mercados como el de Nueva York y California, han decidido mover películas importantes
hacia el 2021, lo que ha hecho que ante una oferta limitada de películas los espectadores no acudan en grandes masas
a los teatros de exhibición.
Para el caso puntual de Multicines el 2020, se han tomado todas las medidas de bioseguridad que garantizan el cuidado
de nuestro personal y clientes en cada uno de los complejos y funciones, se han desarrollado nuevos formatos para
atender a la nueva realidad como el autocine, funciones privadas, formatos digitales; hay una buena tendencia de
recuperación desde la reapertura, que ha crecido de manera sostenida, sin embargo, no ha alcanzado los niveles
normales al momento, esto sumado a cinco meses sin operación tendrán como consecuencia un impacto negativo en
el resultado del ejercicio.

El 2021 con seguridad será un año de recuperación acelerada, con gran oferta de estrenos, continuando con una
operación enfocada en la buena gestión y satisfacción del consumidor, además de los proyectos que ya se venían
desarrollando que permitirán consolidar la operación de la compañía ingresando a nuevos mercados e impulsando
nuevas líneas de negocio.
Acciones implementadas:
Campaña Al Cine con confianza: La seguridad ha sido una de las principales preocupaciones de Multicines, se lanzó
la campaña de asiste al cine con confianza, con las medidas de bioseguridad adecuadas y el cuidado del entorno que
permitan a los clientes tranquilidad durante las funciones.
En Multicines se ha tomada varias medidas de bioseguridad como son: efectivo manejo del distanciamiento social, el
uso obligatorio de tapa bocas (mascarilla), la toma constante de temperatura, protocolo de entrada y salida a las salas,
protocolos de desinfección de los espacios, venta de boletos de forma electrónica, al igual que la dulcería vía online,
todas estas medidas se han tomado para que sea un lugar seguro y que la gente tenga mayor confianza de acudir a estos
lugares de entretenimiento y diversión.

Películas y promociones: Ofrecer alternativas de contenido al cliente con precios muy atractivos, tomando en cuenta
la disponibilidad de material por parte de estudios.
Nuevos proyectos: Ofrecer productos innovadores a sus clientes, atados a la

seguridad y confianza que
estamos construyendo (Ej: Salas Privadas).
Salas privadas: Un nuevo servicio que se implementó en Multicines son las

salas privadas con un aforo de 20 personas, ideal para reuniones familiares, este
servicio se lo debe contratar con 48 horas de anticipación y el usuario escoge la
película, la sala, el día y el horario
Multi DriveIn: Se implementó el servicio Multi Drive In o más conocido como Autocine en el Centro Comercial
Condado Shopping, con servicio de dulcería al auto y a la fecha esta por inaugurarse dos Autocine adicionales en la
ciudad de Quito.

b. Principales líneas de productos, servicios, negocios y actividades de la compañía
MULTICINES S.A. es la empresa pionera en el Ecuador en el rescate y modernización de las proyecciones

cinematográficas a través del sistema multisalas.
El éxito de la operación se basa en la explotación comercial de cine utilizando tecnología moderna en imagen, sonido,
seguridad y comodidad; ofreciendo productos complementarios en alimentos y bebidas de proveedores de primer orden
que gozan de certificaciones internacionales de calidad y ofreciendo servicios corporativos publicitarios especializados
para personas y empresas.
Multicines es parte de un sólido grupo empresarial del Ecuador. Cuenta con planes de expansión y calidad que cumple
con las especificaciones técnicas de las mejores cadenas de cine en los países desarrollados tanto en diseño como en
tecnología.
Presencia en el mercado:
MULTICINES mantiene en la actualidad una participación cercana al 20% a nivel nacional, gracias a los 4 millones
de visitas que recibe cada año. En la ciudad de Quito, mantiene la participación del 50%. En el 2018, con la
inauguración del nuevo completo en el Centro Comercial El Batán, la participación de mercado en la ciudad de Cuenca
es del 100%.
La empresa opera bajo procesos estandarizados de servicio en constante evolución, mismos que se ajustan,
implementan y controlan a través de una Escuela de Capacitación interna, gestión que se complementa con un equipo
de especialistas de control de calidad, cumplimiento de procedimientos y satisfacción de la experiencia.
En la actualidad MULTICINES cuenta con 57 salas de cine distribuidas en Quito y Cuenca y equipadas con tecnología
de punta, cumpliendo con todos los estándares internacionales. Proyección y sonido 100% digital, 9.900 butacas
numeradas, salas y zonas VIP, descarga de contenidos vía satelital, control remoto centralizado de toda la plataforma
digital de proyección.
Quito:
12 salas en el Centro Comercial Iñaquito
13 salas en el Centro Comercial Recreo
9 salas en el Centro Comercial Condado Shopping + 1 Autocine
7 salas en el Centro Comercial Scala Shopping de Cumbayá
Cuenca:
5 salas en el Centro Comercial Milenium Plaza
4 salas en el Centro Comercial Mall del Río
7 salas en el Centro Comercial El Batán
MULTICINES opera 83 puntos de dulcería; 48 puntos de boletería y cerca de 40 cajeros automáticos de boletos
Multiticket.
Principales líneas de productos:
Exhibición cinematográfica
Línea de negocio cuya fuente principal de ingresos es la exhibición de películas en proyectores panorámicos digitales.
Venta en dulcería
Línea de negocio cuya fuente principal de ingresos es la venta de Alimentos y Bebidas (Snacks).

Auspicios
Línea de negocio cuya fuente principal de ingresos es la venta de Presencia de Marca de ciertos proveedores en el
interior de los Complejos de Cine.
Publicidad en pantallas
En un mundo cada vez más saturado de publicidad, mucha de la cual genera ruido y polución visual sin mayores
beneficios ni retornos medibles para los anunciantes, MULTICINES con sus 4 millones de visitantes que caminan por
sus salas de cine, dulcerías y lobbies cada año, representa una alternativa diferente, medible, de menor costo, con
mayor nivel de recordación probada, más flexible a la hora de segmentar y generar publicidad visual, activaciones en
sitio y para viralización en redes sociales e internet en general, además de una amplia gama de servicios publicitarios
BTL destinados a fortalecer la exposición, recordación y posicionamiento de sus marcas.
Servicios corporativos:
Publicidad en pantalla
Publicidad digital
Venta de cupones canjeables por entradas al cine o combos promocionales
Activaciones en salas o lobbies.
Alianzas que permitan viralizar activaciones a nivel de redes sociales, YouTube y otros canales.
Arriendo de espacios para ubicación de stands, degustaciones, sampling.
Publicidad en adhesivos de piso en lobbies y corredores.
Publicidad en espejos y marcos de baños.
Publicidad en afiches digitales (monitores) y/o afiches impresos.
Publicidad en banners en menuboards digitales de dulcerías.
Publicidad en pantallas de horarios de boleterías.
Auspicios en combos de dulcería.
Arriendo de salas para eventos privados, capacitaciones, lanzamientos.
Venta de cupones corporativos de dulcería y boletos para entidades y empresas.
Producción de comerciales 2D (animaciones) y locución.
Servicio de transfer de formatos a DCP.
Producción de cuñas radiales.

4. CARACTERÍSTICAS DE LA EMISIÓN
Al 30 de septiembre de 2020, el monto colocado y pendiente de colocar es el

siguiente:
Monto emitido Monto colocado Monto por colocar

Clase
(USD) (USD) (USD)
A 3.000.000,00 - 3.000.000,00
a. Monto de la emisión B 2.500.000,00 - 2.500.000,00
C 2.000.000,00 1.800.000,00 200.000,00
D 2.000.000,00 2.000.000,00
E 1.000.000,00 1.000.000,00
Total 10.500.000,00 4.800.000,00 5.700.000,00
*A la fecha de corte se ha colocado USD 4,800,000.00
b. Detalle de los Activos La presente emisión de Obligaciones de Largo Plazo está amparada con
libres de todo garantía general de la compañía MULTICINES S.A., en los términos de la Ley
gravamen con su de Mercado de Valores, Libro II del Código Orgánico Monetario y Financiero;
respectivo valor en la Codificación de Resoluciones Monetarias, Financieras, de Valores y
libros, si la emisión Seguros; y, demás normas aplicables.
está amparada
De conformidad al artículo 13 de la sección I, del capítulo III, del Título II,
solamente con
Libro II de la Codificación de Resoluciones Monetarias, Financieras, de
garantía general Valores y Seguros, se establece que el monto máximo para las emisiones
amparadas con garantía general que podrá realizar la emisora no podrá
exceder del 80% del total de activos libres de gravamen del emisor.
A continuación, se detalla los activos libres de gravamen de la compañía

MULTICINES S.A., con su valor en libros, cortados al 30 de septiembre de
2020, según lo establecido en la Codificación de Resoluciones Monetarias,
Financieras de Valores y Seguros.

c. Informe completo de la Informe de la Calificación de Riesgo: Ver anexo # 1
calificación de riesgo.
De conformidad con lo dispuesto por el artículo trece de la sección

primera, del capítulo tercero, del Título segundo, Libro II de la
Codificación de Resoluciones Monetarias, Financieras, de Valores y
Seguros, se establece que el monto máximo para las emisiones amparadas
con garantía general que podrá realizar el EMISOR, no podrá exceder del
ochenta por ciento (80%) del total de activos del emisor; restando los
activos diferidos o impuestos diferidos; los activos gravados; los activos
en litigio y el monto de las impugnaciones tributarias, independientemente
de la instancia administrativa y judicial en la que se encuentren; los
derechos fiduciarios del emisor provenientes de negocios fiduciarios que
tengan por objeto garantizar obligaciones propias o de terceros; cuentas y
documentos por cobrar provenientes de derechos, fiduciarios a cualquier
d. Limitaciones al título, en los cuales el patrimonio autónomo este compuesto por bienes
Endeudamiento gravados; saldo de los valores de renta fija emitidos por el emisor y
negociados en el mercado de valores, para el caso de emisiones de corto
plazo considérese el total autorizado como saldo en circulación; cuentas
por cobrar con personas jurídicas relacionadas originadas por conceptos
ajenos a su objeto; y, las inversiones en acciones en compañías nacionales
o extranjeras que no coticen en bolsa o en mercados regulados y estén
vinculadas con el emisor en los términos de la Ley Mercado de Valores y
sus normas complementarias.
Adicionalmente, como límite de endeudamiento, el emisor se obliga a

mantener una relación de deuda con costo / total patrimonio no mayor a 2
veces. La periodicidad de cálculo de este indicador será semestral, con
balances cortados a junio y diciembre de cada año. Para el cálculo de la
deuda con costo se considerará las cuentas de pasivo de corto y largo plazo
referentes a créditos bancarios y emisiones a través del mercado de
valores.
Compromiso adicional 𝐷𝑒𝑢𝑑𝑎 𝑐𝑜𝑛 𝑐𝑜𝑠𝑡𝑜

𝐿í𝑚𝑖𝑡𝑒 𝑑𝑒 𝑒𝑛𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 = <= 2 veces
𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜
CUMPLIMIENTO INDICE dic-19 sep-20

Deuda Financiera / Patrimonio 0,00x 0,19x
El EMISOR se compromete a generar el flujo de caja en niveles suficientes

para honrar las obligaciones con inversionistas

5. INFORMACIÓN ECONÓMICO-FINANCIERA DEL EMISOR
a. Información financiera comparativa de los tres últimos ejercicios económicos y con una vigencia de un
mes anterior a la fecha de presentación del trámite a la institución.
MULTICINES S.A.
Balance General (en miles USD) dic-17 dic-18 dic-19 sep-19 sep-20
Efectivo y equivalente de efectivo 513 1,183 1,233 6,508 2,196
Activos financieros ya costo amortizado 4,446 5,717 5,316 0 0
Cuentas por cobrar comerciales 948 890 744 592 200
Cuentas por cobrar empleados 0 5 10 6 4
Otras cuentas por cobrar 1 143 182 162 232
Inventarios 317 369 387 379 484
Gastos pagados por anticipado 107 110 78 295 2,058
Anticipo a proveedores 0 45 593 93 139
Impuestos 0 0 0 351 317
Total Activos Corrientes 6,333 8,463 8,544 8,387 5,630
Activo no Corriente
Propiedad, instalaciones y equipos 26,785 27,164 26,974 26,193 26,781
Activos Intangibles 234 483 759 0 0
Gastos pagados por anticipado 371 292 0 0 0
Activos por derecho de uso 0 0 9,889 10,029 11,478
Activo por impuestos diferidos 0 0 0 60 165
Otros activos 0 0 0 1,522 1,389
Total Activos no Corrientes 27,389 27,940 37,622 37,804 39,813
Total Activos 33,722 36,402 46,166 46,192 45,443
Pasivo Corriente
Cuentas por pagar proveedores 1,642 828 850 1,725 974
Porción cte. de valores emitidos 0 0 0 0 402
Cuentas por pagar compañías relacionadas 0 0 44 0 0
Otras cuentas por pagar 0 432 527 7 11
Impuesto a la renta por pagar 0 1,018 942 304 56
Impuestos por pagar 0 325 262 0 0
Beneficios sociales 1,083 1,117 1,119 472 307
Ingresos diferidos 720 96 104 0 0
Pasivo Contrato Arrendamiento 0 0 255 60 107
Total Pasivo Corriente 3,445 3,817 4,104 2,569 1,858
Pasivo no Corriente
Beneficios sociales 493 512 536 0 0
Pasivos de arrendamiento 0 0 9,403 9,658 11,172
Provisión por desmantelamiento 374 307 295 0 0
Impuesto a la renta diferido 1,688 1,588 1,383 1,648 1,548
Provisión por programa de fidelización 0 582 730 863 930
Ingresos diferidos 0 0 0 677 549
Total Pasivo no Corriente 2,555 2,988 12,347 12,847 18,614
Total Pasivos 6,000 6,805 16,450 15,415 20,471
Capital social 5,885 5,885 5,885 5,885 5,885

Reserva legal y facultativa 2,943 2,943 2,943 2,943 6,286
Reserva de capital 4,810 0 0 4,810 4,810
Otros resultados integrales -79 0 0 0 0
Resultados acumulados 14,164 20,770 20,889 17,139 7,990
Total Patrimonio 27,722 29,597 29,716 30,776 24,971
Total Pasivo y Patrimonio 33,722 36,402 46,166 46,191 45,443

MULTICINES S.A.
Estado de Resultados (en miles USD) dic-17 dic-18 dic-19 sep-19 sep-20
Ventas netas 27,950 30,243 32,493 25,925 5,063
Costo de Ventas -18,060 -19,821 -20,943 -18,805 -7,202
Ganancia bruta 9,890 10,422 11,549 7,120 -2,138
Gastos Administrativos -4,306 -5,052 -5,180 -2,346 -1,918
Gastos de ventas -1,136 -1,242 -1,425 -313 -584
Otros gastos/ingresos -70 112 -8 0 551
Ganancias de actividades operacionales 4,378 4,240 4,936 4,461 -4,090
Ingresos/ Gastos financieros 193 232 -480 -12 -654
Ganancia antes de part. trabajadores e IR 4,571 4,471 4,457 4,449 -4,745
25% Impuesto Renta -1,250 -1,201 -1,113 0 0
Ganancia neta 3,321 3,270 3,344 4,449 -4,745
*septiembre 2019 y 2020 corresponde a la ganancia antes de impuestos.
b. Estados financieros auditados
Ver anexo # 2

c. Análisis horizontal y vertical de los estados financieros señalados anteriormente y, al menos los
siguientes indicadores
MULTICINES S.A.
Análisis Vertical (%) Análisis Horizontal (%)
sep- sep- ▲ 18- ▲ 19- ▲ Sep20-
Balance General (en miles USD) 2017 2018 2019 19 20 17 18 19
Efectivo y equivalente de efectivo 2% 3% 3% 14% 5% 131% 4% -66%
Activos financieros ya costo amortizado 13% 16% 12% 0% 0% 29% -7% 0%
Cuentas por cobrar comerciales 3% 2% 2% 1% 0% -6% -16% -66%
Cuentas por cobrar empleados 0% 0% 0% 0% 0% 0% 88% -32%
Otras cuentas por cobrar 0% 0% 0% 0% 1% 20763% 27% 43%
Inventario 1% 1% 1% 1% 1% 17% 5% 28%
Gastos pagados por anticipado 0% 0% 0% 1% 5% 3% -29% 597%
Anticipo a proveedores 0% 0% 1% 0% 0% 0% 1231% 50%
Impuestos 0% 0% 0% 1% 1% -100% 0% -10%
Total Activos Corrientes 19% 23% 19% 18% 12% 34% 1% -33%
Activo no Corriente
Propiedad, instalaciones y equipos 79% 75% 58% 57% 59% 1% -1% 2%
Activos Intangibles 1% 1% 2% 0% 0% 107% 57% 0%
Gastos pagados por anticipado 1% 1% 0% 0% 0% -21% -100% 0%
Activos por derecho de uso 0% 0% 21% 22% 25% 0% 0% 14%
Activo por impuestos diferidos 0% 0% 0% 0% 0% 0% -100% 173%
Otros activos 0% 0% 0% 3% 3% 0% -100% -9%
Total Activos no Corrientes 81% 77% 81% 82% 88% 2% 35% 5%
Total Activos 100% 100% 100% 100% 100% 8% 27% -2%
Pasivo Corriente
Cuentas por pagar proveedores 5% 2% 2% 4% 2% -50% 3% -44%
Porción Corriente de Mercado de Valores 0% 0% 0% 0% 1% 0% 0% 0%
Cuentas por pagar compañías relacionadas 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0%
Otras cuentas por pagar 0% 1% 1% 0% 0% 0% 22% 60%
Impuesto a la renta por pagar 0% 3% 2% 1% 0% 0% -8% -82%
Impuestos por pagar 0% 1% 1% 0% 0% 0% -19% 0%
Beneficios sociales 3% 3% 2% 1% 1% 3% 0% -35%
Ingresos diferidos 2% 0% 0% 0% 0% -87% 9% 0%
Pasivo Contrato Arrendamiento 0% 0% 1% 0% 0% 0% 0% 77%
Total Pasivo Corriente 10% 10% 9% 6% 4% 11% 8% -28%
Pasivo no Corriente
Beneficios sociales 1% 1% 1% 0% 0% 4% 5% 0%
Pasivos de arrendamiento 0% 0% 20% 21% 25% 0% 0% 16%
Provisión por desmantelamiento 1% 1% 1% 0% 0% -18% -4% 0%
Impuesto a la renta diferido 5% 4% 3% 4% 3% -6% -13% -6%
Provisión por programa de fidelización 0% 2% 2% 2% 2% 0% 25% 8%
Ingresos diferidos 0% 0% 0% 1% 1% -100% 0% -19%
Total Pasivo no Corriente 8% 8% 27% 28% 41% 17% 313% 45%
Total Pasivos 18% 19% 36% 33% 45% 13% 142% 33%
Capital social 17% 16% 13% 13% 13% 0% 0% 0%

Reserva legal y facultativa 9% 8% 6% 6% 14% 0% 0% 114%
Reserva de capital 14% 0% 0% 10% 11% -100% 0% 0%
Otros resultados integrales 0% 0% 0% 0% 0% -100% 0% 0%
Resultados acumulados 42% 57% 45% 37% 18% 47% 1% -53%
Total Patrimonio 82% 81% 64% 67% 55% 7% 0% -19%
Total Pasivo y Patrimonio 100% 100% 100% 100% 100% 8% 27% -2%

MULTICINES S.A.
Análisis Vertical (%) Análisis Horizontal (%)
▲ 18- ▲ 19- ▲ Sep20-
Estado de Resultados (en miles USD) 2017 2018 2019 sep-19 sep-20 17 18 19
Ventas netas 100% 100% 100% 100% 100% 8% 7% -80%
Costo de Ventas -65% -66% -64% -73% -142% 10% 6% -62%
Ganancia bruta 35% 34% 36% 27% -42% 5% 11% -130%
Gastos Administrativos -15% -17% -16% -9% -38% 17% 3% -18%
Gastos de ventas -4% -4% -4% -1% -12% 9% 15% 87%
Otros gastos/ingresos 0% 0% 0% 0% 11% -261% -107% 0%
Ganancias de actividades operacionales 16% 14% 15% 14% -81% -3% 16% -192%
Ingresos/ Gastos financieros 1% 1% -1% 0% -13% 20% -307% 5354%
Ganancia antes de part. trabajadores e IR 16% 15% 14% 17% -94% -2% 0% -207%
25% Impuesto Renta -4% -4% -3% 0% 0% -4% -7% 0%
Ganancia neta 12% 11% 10% 15% -94% -2% 2% -207%
Indicadores Financieros
Indicadores financieros dic-17 dic-18 dic-19 sep-20

Capital de Trabajo 2,888 4,646 4,440 3,772
Razón corriente (Liquidez) 1.84 2.22 2.08 3.03
Prueba Ácida 1.75 2.12 1.99 2.77
Rotación de cuentas por cobrar 12 11 9 21
Endeudamiento 0.22 0.23 0.55 0.82
Rentabilidad sobre activos 9.8% 9.0% 7.2% -13.9%
Rentabilidad sobre patrimonio 12.0% 11.0% 11.3% -25.3%
Margen de utilidad sobre ventas 11.9% 10.8% 10.3% -93.7%
Utilidad por acción 0.56 0.56 0.57 -0.81
Volumen de Ventas (miles USD) 27,950 30,243 32,493 5,063
Volumen de Ventas boletos (unidades físicas miles) 3,641 3,877 4,158 581
Costos fijos 6,931 7,553 6,886 5,179
Costos variables 11,129 12,268 14,057 2,023
*Para el corte Sep-20 la utilidad corresponde a la ganancia antes de impuestos anualizado (ventas/9*12)
Detalle de las principales inversiones
En el año 2018, Multicines realizó una inversión importante de USD 3 millones en el Complejo de cines de
Batán de Cuenca.
En los años 2019, Multicines ha invertido USD 1.2 millones y en el 2020 USD 1.9 millones, en la ampliación
y equipamiento de salas el complejo CCI, adecuación de sus nuevas oficinas y en la construcción y
equipamiento del nuevo complejo de cines en el Mall del Río en la ciudad de Guayaquil, expandiendo su
presencia en el país. Las inversiones consisten en infraestructura, compra de equipos de cines, equipos de
dulcerías, adecuaciones de las instalaciones, muebles, enseres, equipos de computación.
Detalle de las contingencias en las cuales el emisor sea garante o fiador de obligaciones de terceros, con
la indicación del deudor y el tipo de vinculación, de ser el caso
MULTICINES S.A. no posee contingencias en las que sea garante o fiador de obligaciones de terceros.

d. Estado de resultados, estado de flujo de efectivo, y de flujo de caja trimestrales proyectados, al menos,
para el plazo de la vigencia de la emisión
Premisas para Proyecciones:
2020 2021 2022 2023 2024 2025

Δ Ventas -75.6% 302.0% 9.0% 5.0% 4.0% 4.0%
Costo de Ventas 38.0% 40.0% 40.0% 40.0% 40.0% 40.0%
Margen Bruto 62.0% 60.0% 60.0% 60.0% 60.0% 60.0%
Gastos Administrativos 22.6% 6.3% 6.3% 6.3% 6.3% 6.3%
Gastos de Ventas 36.4% 15.1% 15.1% 15.1% 15.1% 15.1%
Gastos de Nómina 46.4% 15.7% 15.7% 15.7% 15.7% 15.7%
Margen Operativo -75.5% 15.7% 15.6% 14.9% 15.0% 15.3%
Participación Trabajadores 15.0% 15.0% 15.0% 15.0% 15.0% 15.0%
Impuesto a la Renta 25.0% 25.0% 25.0% 25.0% 25.0% 25.0%
Inversión CAPEX (miles USD) 4,338 3,620 6,377 1,447 290 345
Rotación CxC (días) 33 8 10 11 11 11
Rotación inventario (días) 42 8 6 6 7 7
Rotación proveedores (días) 127 29 23 11 11 11
MULTICINES S.A. genera ingresos a través de varias líneas de negocio, entre ellas las de mayor importancia:
boletería y dulcería, éstos dos servicios dependen del número de boletos vendidos y su precio. En los últimos
años, las unidades de boletos vendidos alcanzan los 3,8 millones cada año, registrando un crecimiento
promedio de 2,3% en los últimos 3 años. Al cierre del 2019, las unidades vendidas superan los 4 millones y se
estima un mayor incremento en los siguientes años dada la inversión en los nuevos complejos que está
planificando la compañía.
En el año 2020, debido a la Declaratoria de Emergencia por la pandemia del COVID-19, Multicines tuvo un
impacto importante en sus operaciones al paralizar sus servicios durante cinco meses. No obstante, la empresa
ha mantenido su enfoque de crecimiento y durante ese periodo ha trabajado en la innovación de otros servicios
para ofrecer a sus clientes una vez que el país intenta regresar a la normalidad. Además de cuidar sus ingresos,
la compañía no realizó ajustes importantes en su nómina, manteniendo a su personal de ventas y administrativo
en condiciones óptimas.
A septiembre 2020, el ingreso real es de USD 5,1 millones, para el cuarto trimestre del año se prevé registrar
un ingreso de aproximadamente USD 1 millón mensual. Según el análisis histórico de los años 2013 al 2019,
los ingresos mensuales han tenido un promedio de USD 2,5 millones y un mínimo de USD 1,6 millones, lo
que sugiere una proyección conservadora si esperamos alcanzar alrededor de USD 3 millones en los últimos
tres meses del año, que además históricamente representan el 21% de los ingresos del año.
Dada la situación adversa y, el impacto significante para el sector de entretenimiento en estos meses de
confinamiento, estimamos un año 2020 con una generación de ingresos de USD 7,9 millones, que representa
una reducción del -76% respecto de lo registrado al cierre del 2019. Esto sumado a los costos y gastos fijos
que la empresa tuvo que cubrir durante este periodo resultará en una pérdida del ejercicio de aproximadamente
-USD 6 millones.
Para el año 2021, las perspectivas de Multicines se reafirman junto con la inversión de los nuevos complejos
y los servicios innovadores que ya están ofreciendo al mercado, lo que estima una proyección de ingresos de
aproximadamente USD 31 millones (similar al nivel del año 2018). Para los siguientes años 2022-2026, el
crecimiento de los ingresos continua con tasas de crecimiento más pequeñas es importante rescatar que sus
ingresos siguen incrementando a una tasa positiva.

Multicines además ha realizado una reestructuración en el registro de sus costos y gastos que le permitirá
observar la generación real de ebitda de su negocio. En este sentido, el costo de ventas se estima en un 38% y
40% sobre las ventas, mientras que los gastos apertura dos en administrativos, ventas y nómina se proyectan
en 6,3%, 15,1% y 15,7% respectivamente para los años 2021-2026. Para el año 2020, al ser un año totalmente
atípico, la proyección de gastos está en función del dato real a septiembre y una estimación según el
presupuesto de la compañía para el último trimestre del año, comparativamente a los ingresos del 2020, estos
gastos tendrán un comportamiento atípico.
En cuanto a los gastos financieros para el periodo proyectado, se estiman de acuerdo con la amortización de
las obligaciones de largo plazo colocadas en mercado de valores, sumado a las eventuales necesidades de
financiamiento en el sistema financiero.
La participación a trabajadores se calculó aplicando el 15% a la utilidad antes de impuestos, mientras que el
impuesto a la renta se estima con el 25% de la utilidad menos participación trabajadores.
Considerando la inversión que MULTICINES espera realizar en los locales concesionados, se proyecta una
inversión importante para los años 2020 - 2022 de aproximadamente USD 4 millones, USD 3 millones y USD
6 millones respectivamente.
Considerando las premisas precedentes, se proyectaron los estados financieros para los años 2020-2025, en
los cuales se incluye la rotación de cuentas por cobrar, pagar e inventario.

Estado de Resultados trimestrales Proyectado (dic 20 – jun 23)
ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS

(en miles USD) dic-2020 mar-2021 jun-2021 sep-2021 dic-2021 mar-2022 jun-2022 sep-2022 dic-2022 mar-2023 jun-2023
Total Ventas netas 7,914 4,772 14,944 24,566 31,813 8,327 18,373 27,821 34,680 8,743 19,292
Costo de ventas -3,008 -1,909 -5,977 -9,826 -12,725 -3,331 -7,349 -11,129 -13,872 -3,497 -7,717
Ganancia bruta 4,907 2,863 8,966 14,740 19,088 4,996 11,024 16,693 20,808 5,246 11,575
Gastos Administrativos -1,792 -349 -1,237 -2,074 -2,677 -709 -1,585 -2,402 -2,952 -733 -1,644
Gastos de ventas -2,882 -720 -2,256 -3,708 -4,802 -1,257 -2,773 -4,199 -5,235 -1,320 -2,912
Gasto Nómina -3,669 -750 -2,350 -3,863 -5,002 -1,309 -2,889 -4,374 -5,453 -1,375 -3,033
EBITDA -3,436 1,043 3,124 5,095 6,606 1,721 3,777 5,717 7,168 1,818 3,986
Depreciaciones y amortizaciones -2,539 -631 -1,206 -1,766 -2,341 -595 -1,210 -1,844 -2,542 -723 -1,451
Utilidad operativa -5,975 412 1,919 3,329 4,265 1,127 2,567 3,873 4,626 1,095 2,535
Ingresos financieros 71 43 134 220 286 75 165 250 311 78 173

Gastos financieros -741 -168 -348 -513 -667 -140 -271 -386 -512 -121 -236
Otros gastos/ingresos -12 -7 -23 -38 -50 -13 -29 -44 -54 -14 -30
Total gastos no operacionales -683 -133 -237 -331 -432 -79 -134 -180 -255 -56 -93
Utilidad antes de part e imptos -6,657 279 1,682 2,998 3,834 1,048 2,433 3,693 4,371 1,039 2,442
25% Impuesto Renta 0 -70 -420 -750 -958 -262 -608 -923 -1,093 -260 -611
Utilidad neta -6,657 210 1,261 2,249 2,875 786 1,825 2,770 3,278 779 1,832

Estado de Resultados trimestrales Proyectado (sep 23 – mar 26)

(en miles USD) sep-2023 dic-2023 mar-2024 jun-2024 sep-2024 dic-2024 mar-2025 jun-2025 sep-2025 dic-2025 mar-2026
Total Ventas netas 29,212 36,414 9,093 20,064 30,381 37,870 9,457 20,866 31,596 39,385 9,835
Costo de ventas -11,685 -14,565 -3,637 -8,025 -12,152 -15,148 -3,783 -8,346 -12,638 -15,754 -3,934
Ganancia bruta 17,527 21,848 5,456 12,038 18,229 22,722 5,674 12,520 18,958 23,631 5,901
Gastos Administrativos -2,499 -3,086 -774 -1,733 -2,630 -3,249 -815 -1,823 -2,764 -3,417 -855
Gastos de ventas -4,409 -5,496 -1,373 -3,028 -4,586 -5,716 -1,427 -3,150 -4,769 -5,945 -1,485
Gasto Nómina -4,593 -5,725 -1,430 -3,155 -4,777 -5,954 -1,487 -3,281 -4,968 -6,193 -1,546
EBITDA 6,026 7,540 1,880 4,122 6,236 7,803 1,945 4,267 6,456 8,076 2,015
Depreciaciones y amortizaciones -2,183 -2,919 -745 -1,490 -2,237 -2,984 -741 -1,484 -2,227 -2,972 -746
Utilidad operativa 3,843 4,621 1,135 2,632 4,000 4,819 1,203 2,783 4,229 5,105 1,270
Ingresos financieros 262 327 82 180 273 340 85 187 284 353 88
Gastos financieros -310 -379 -58 -109 -151 -186 -26 -46 -60 -70 -3
Otros gastos/ingresos -46 -57 -14 -31 -48 -59 -15 -33 -49 -62 -15
Total gastos no operacionales -94 -109 10 39 75 95 44 108 175 222 70
Utilidad antes de part e imptos 3,750 4,512 1,145 2,671 4,074 4,914 1,248 2,891 4,404 5,327 1,340
25% Impuesto Renta -937 -1,128 -286 -668 -1,019 -1,228 -312 -723 -1,101 -1,332 -335
Utilidad neta 2,812 3,384 859 2,003 3,056 3,685 936 2,168 3,303 3,995 1,005

Flujo de Efectivo trimestral proyectado (dic 20 – jun 23)
FLUJO DE EFECTIVO
Utilidad neta -6,657 210 1,052 987 627 786 1,039 945 508 779 1,052
Depreciaciones y amortizaciones 2,539 631 575 561 575 595 615 635 698 723 728
Efecto NIIf 16 -502 -319 -80 -84 -87 -95 -63 -95 -135 -116 0
Cargos no monetarios 2,037 312 495 476 488 500 552 540 563 607 728
Utilidad más cargos no monetarios -4,621 522 1,546 1,464 1,114 1,286 1,590 1,485 1,072 1,386 1,780
(+/-) CxC clientes 434 -66 -322 -85 28 -45 -102 -10 72 -9 -108
(+/-) Pagos anticipados y otros activos corrientes
-1,540 1,645 -107 -65 21 -34 -77 -8 54 -7 -81
(+/-) Inventario 78 33 55 -21 7 -11 -25 -3 18 -2 -27
(+/-) otros activos -761 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
(+/-) Proveedores -626 23 438 116 -38 61 -862 -16 -31 4 46
(+/-) Obligaciones fiscales y laborales -1,779 768 742 197 -65 103 236 24 -166 20 248
(+/-) Otras cuentas x pagar 50 218 210 56 -18 29 67 7 -47 6 70
(+/-) otros pasivos -174 18 173 284 -93 148 341 35 -239 29 358
(+/-) capital de trabajo -4,317 2,639 1,190 482 -158 252 -423 29 -339 41 507
Flujo operativo -8,938 3,161 2,736 1,946 956 1,538 1,167 1,514 733 1,427 2,286
Activo fijo -4,338 -2,715 -905 0 0 -1,594 -1,594 -1,594 -1,594 -362 -362
Flujo de inversión -4,338 -2,715 -905 0 0 -1,594 -1,594 -1,594 -1,594 -362 -362
Emisión OLP 2019 7,500 3,000 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Amortización OLP 2019 -385 -396 -796 -546 -796 -546 -796 -546 -796 -324 -574
Reparto de dividendos 0 0 0 0 0 -719 -196 0 0 -820 -195
Flujo financiero 8,615 1,104 -796 -546 -796 -1,265 -992 -546 404 -1,143 -1,969
Flujo generado -4,661 1,550 1,035 1,400 160 -1,321 -1,420 -626 -458 -78 -44
Caja inicial 6,549 1,888 3,438 4,473 5,873 6,033 4,712 3,292 2,666 2,208 2,131
Caja final acumulada 1,888 3,438 4,473 5,873 6,033 4,712 3,292 2,666 2,208 2,131 2,087

Flujo de Efectivo trimestral proyectado (sep 23 – mar 26)
FLUJO DE EFECTIVO
Utilidad neta 981 572 859 1,145 1,052 630 936 1,232 1,134 692 1,005
Depreciaciones y amortizaciones 732 737 745 746 746 747 741 742 743 745 746
Efecto NIIf 16 -232 -116 -111 -111 -111 -111 -138 -138 -138 -138 -434
Cargos no monetarios 500 620 634 635 635 636 603 604 606 607 312
Utilidad más cargos no monetarios 1,480 1,192 1,492 1,779 1,688 1,266 1,539 1,837 1,740 1,299 1,317
(+/-) CxC clientes -11 76 1 -112 -11 79 1 -116 -12 82 1

(+/-) Pagos anticipados y otros activos corrientes-8 57 1 -85 -9 59 1 -88 -9 62 1
(+/-) Inventario -3 19 0 -28 -3 19 0 -29 -3 20 0
(+/-) otros activos 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
(+/-) Proveedores 5 -32 -1 48 5 -34 -1 50 5 -35 -1
(+/-) Obligaciones fiscales y laborales 25 -174 -3 258 26 -181 -3 268 27 -188 -3
(+/-) Otras cuentas x pagar 7 -49 -1 73 7 -51 -1 76 8 -53 -1
(+/-) otros pasivos 36 -251 -4 372 38 -261 -4 387 39 -272 -4
(+/-) capital de trabajo 51 -356 -6 527 53 -370 -6 548 56 -385 -6
Flujo operativo 1,532 836 1,486 2,306 1,741 896 1,533 2,385 1,795 914 1,310
Activo fijo -362 -362 -73 -73 -73 -73 -86 -86 -86 -86 -94
Flujo de inversión -362 -362 -73 -73 -73 -73 -86 -86 -86 -86 -94
Emisión OLP 2019 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Amortización OLP 2019 -324 -574 -324 -574 -324 -511 -260 -411 -150 -400 -150
Reparto de dividendos 0 0 -846 -215 0 0 -1,750 -1,750 0 0 -1,898
Flujo financiero -324 -574 -1,170 -788 -324 -511 -2,010 -2,162 -150 -400 -2,048
Flujo generado 846 -99 244 1,445 1,345 312 -563 137 1,559 428 -831
Caja inicial 2,087 2,933 2,834 3,078 4,523 5,869 6,181 5,618 5,755 7,314 7,742
Caja final acumulada 2,933 2,834 3,078 4,523 5,869 6,181 5,618 5,755 7,314 7,742 6,911

Flujo de Caja trimestral proyectado (dic 20 – jun 23)
FLUJO DE CAJA
Entradas: 17,349 9,395 9,849 9,559 7,361 8,324 9,956 9,515 8,246 8,807 10,454
Ingresos ordinarios 8,349 4,706 9,849 9,537 7,275 8,283 9,944 9,438 6,930 8,735 10,441
Desembolsos bancarios 1,500 0 0 0 0 0 0 0 1,200 0 0
Colocaciones Mercado de Valores 7,500 3,000 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Otros 0 1,688 0 22 86 41 13 77 116 72 13
Salidas: -22,010 -7,845 -8,814 -8,159 -7,201 -9,645 -11,376 -10,141 -8,704 -8,884 -10,498
Proveedores -3,679 -1,617 -3,192 -3,414 -3,042 -3,104 -4,498 -3,756 -3,043 -3,461 -3,772
Inversión en activo fijo neto -4,338 -2,715 -905 0 0 -1,594 -1,594 -1,594 -1,594 -362 -362
Nuevas inversiones 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Gastos operativos -8,857 -2,097 -3,870 -3,670 -2,787 -3,197 -3,807 -3,615 -2,690 -3,374 -3,931
Gastos Financieros -741 -168 -180 -165 -155 -140 -130 -116 -126 -121 -115
Amortización prestamos 0 -1,500 0 0 0 0 0 0 0 0 -1,200
Amortización emisiones -385 -396 -796 -546 -796 -546 -796 -546 -796 -324 -574
Participación trabajadores 0 -49 -247 -232 -147 -185 -244 -222 -120 -183 -248
Impuesto a la renta 0 -70 -351 -329 -209 -262 -346 -315 -169 -260 -351
Beneficios sociales -1,779 768 742 197 -65 103 236 24 -166 20 248
Dividendos 0 0 0 0 0 -719 -196 0 0 -820 -195
Otros -2,230 0 -16 0 0 0 0 0 0 0 0
Flujo Neto -4,661 1,550 1,035 1,400 160 -1,321 -1,420 -626 -458 -78 -44
Saldo Incial 6,549 1,888 3,438 4,473 5,873 6,033 4,712 3,292 2,666 2,208 2,131
Saldo Final 1,888 3,438 4,473 5,873 6,033 4,712 3,292 2,666 2,208 2,131 2,087

Flujo de Caja trimestral proyectado (sep 23 – mar 26)
FLUJO DE CAJA
Entradas: 9,990 7,399 9,177 10,872 10,390 7,695 9,544 11,307 10,806 8,002 9,926
Ingresos ordinarios 9,910 7,277 9,094 10,859 10,306 7,568 9,458 11,293 10,718 7,871 9,837
Desembolsos bancarios 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Colocaciones Mercado de Valores 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Otros 81 122 83 14 84 127 86 14 87 132 89
Salidas: -9,144 -7,498 -8,933 -9,427 -9,045 -7,382 -10,107 -11,170 -9,246 -7,575 -10,757
Proveedores -3,923 -3,195 -3,642 -3,923 -4,080 -3,323 -3,788 -4,080 -4,243 -3,456 -3,940
Inversión en activo fijo neto -362 -362 -73 -73 -73 -73 -86 -86 -86 -86 -94
Nuevas inversiones 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Gastos operativos -3,929 -2,800 -3,499 -4,199 -3,956 -2,902 -3,662 -4,389 -4,136 -3,040 -4,099
Gastos Financieros -74 -68 -58 -52 -41 -35 -26 -21 -13 -10 -3
Amortización prestamos 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Amortización emisiones -324 -574 -324 -574 -324 -511 -260 -411 -150 -400 -150
Participación trabajadores -231 -135 -202 -269 -248 -148 -220 -290 -267 -163 -236
Impuesto a la renta -327 -191 -286 -382 -351 -210 -312 -411 -378 -231 -335
Beneficios sociales 25 -174 -3 258 26 -181 -3 268 27 -188 -3
Dividendos 0 0 -846 -215 0 0 -1,750 -1,750 0 0 -1,898
Otros 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Flujo Neto 846 -99 244 1,445 1,345 312 -563 137 1,559 428 -831
Saldo Incial 2,087 2,933 2,834 3,078 4,523 5,869 6,181 5,618 5,755 7,314 7,742
Saldo Final 2,933 2,834 3,078 4,523 5,869 6,181 5,618 5,755 7,314 7,742 6,911

e. Descripción de los activos productivos e improductivos existentes a la fecha, con indicación de las
inversiones, adquisición y enajenaciones de importancia, realizadas en el último ejercicio económico
MULTICINES S.A.
en miles USD
Activo Productivo: dic-19 sep-20
Caja y equivalentes 1,233 2,196
Inversiones Temporales 5,316
Cuentas por Cobrar Comerciales 937 436
Inventarios 387 484
Pagos anticipados 671 2,197
Activo fijo neto y prop. Inv. 26,974 26,781
Activos Intangibles 759
Impuestos 317
Otros Activos 1,389
Total Activo Productivo 36,277 33,800
Activos por derecho de Uso 9,889 11,478
Impuestos Diferidos 165
Total Activo Improductivo 9,889 11,642
TIPO DE ACTIVO Adquisiciones Adquisiciones

miles de USD A dic 2019 A sep. 2020
INSTALACIONES Y ADECUACIONES - 999,64
INSTALACIONES LOCALES CONCESIONADOS 287,08 188,08
EQUIPO DE CINE 282,34 382,22
EQUIPO DE DULCERIA 8,92 40,98
MUEBLES Y ENSERES 463,62 183,00
EQUIPO DE COMPUTACION 121,22 53,18
MAQUINARIA Y EQUIPOS 33,34 31,00
EQUIPOS DE SEGURIDAD - 23,75
VEHICULO 22,21 -
Total 1.218,72 1.901,86
Multicines no presenta enajenaciones de importancia en el último ejercicio económico.

6. DECLARACIÓN JURAMENTADA DEL REPRESENTANTE LEGAL DE LA COMPAÑÍA EMISORA

7. DECLARACIÓN BAJO JURAMENTO OTORGADA ANTE NOTARIO PÚBLICO POR EL
REPRESENTANTE LEGAL DEL EMISOR EN LA QUE DETALLE LOS ACTIVOS LIBRES DE
GRAVÁMENES

NOTARÍA TRIGÉSIMA SEXTA DEL CANTON QUITO
EXTRACTO
Escritura N°: |20201701036P02524 |
ACTO O CONTRATO:
" T“ DECLARACIÓN JURAMENTADA PERSONA JURIDICA
FECHA DE OTORGAMIENTO: 112 DE NOVIEMBRE DEL 2020, (17:10)
OTORGANTES
OTORGADO POR
Documento de No.
Persona Nombres/Razón social Tipo interviniente Nacionalidad Calidad Persona que le representa
identidad Identificación
REPRESENTADO 17913098630 ECUATORIA GERENTE EDDY GONZALO LOPEZ
Jurídica MULTICINES S.A. RUC
POR 01 NA GENERAL CISNEROS
A FAVOR DE
Documento de No.
Persona Nombres/Razón social Tipo interviniente Nacionalidad Calidad Persona que representa
identidad Identificación
UBICACION
Provincia Cantón Parroquia
PICHINCHA QUITO IÑAQUITO
DESCRIPCION DOCUMENTO:
OBJETO/OBSERVACIONES:
CUANTIA DEL ACTO O

INDETERMINADA
CONTRATO:
NOTARÍA TRIGÉSIMA SEXTA DEL CANTÓN QUITO
Colegio de Notarios de Pichincha
29
N O T A R IA 1
T R IG É S IM A
SEXTA 2
3
4
5 Que otorga:
6 MULTICINES S.A.
7 Cuantía: INDETERMINADA
8 Di 2 copias
10
11 &&&&&&&&&& D F S S &&&&&&&&&&
12 En la ciudad de Sa n Francisco de Quito,
13 Distrito Metropolitano, Capital de la

14 República del E c u a d o r , el d i a de h o y j u e v e s
15 doce (12) de noviembre del año dos mil

i
i 16 veinte, a n t e mi A B O G A D A M A R I A A U G U S T A PEÑA
[
17 VASQUEZ, M S C ., N o t a r l a Trigésima S e x t a del
18 Cantón Quito, comparece el señor EDDY
19 GONZALO LÓPEZ CISNEROS, en su calidad de
i
20 Gerente General y como tal, Representante
21 L e g a l de M U L T I C I N E S S.A., s e g ú n c o n s t a del
22 nombramiento vigente e inscrito que se
23 agrega como habilitante, a q u i e n de c o n o c e r
24 doy fe, en v i r t u d de haberme presentado su
25 cédula de ciudadanía y certificado de
26 votación cuyas copias debidamente
27 certificadas po r mi se agregan a la
28 presente declaración y autorizándome a la
30
1 obtención de su información en el Registro
2 Personal Único, de conformidad co n lo
3 dispuesto en el Articulo setenta y cinco
4 (Art. 75) de la Ley Orgánica de Gestión de
5 la Identidad y Datos Civiles y Resolución
6 cero setenta y o c h o g u i ó n dos m i l dieciséis
7 dictada por el Pleno del Consejo de la
8 Judicatura el dos de mayo del do s mil
9 dieciséis; y, gue se agrega como
10 habilitante. El compareciente es de
11 nacionalidad ecuatoriana, m a y o r de edad, de
12 estado civil casado, empleado privado,
13 domiciliado en la ciudad de Quito, además
14 instruido por mi, la N o t a r i a , en el objeto
15 y resultados de esta escritura pública, a
16 la gue procede libre y voluntariamente,
17 advertido de las penas de perjurio y de la
18 obligación gue t i e n e . de decir la verdad
19 declara: "Yo, E d d y Gonzalo López Cisneros,
20 con cédula de ciudadanía uno siete cero
21 siete tres dos siete siete uno guión dos
22 (170732771-2) mi c a l i d a d de G e r e n t e G e n e r a l
23 y, como tal, Representante Legal de
24 MULTICINES S.A., según consta del
25 nombramiento que se agrega como
26 habilitante, de conformidad con lo
27 establecido en la normativa legal y
28 reglamentaria del mercado de valores,
31
Ab. María Augusta Peña Vásquez, Msc.
NOTARIA
9
N O T A R IA 1 declaro bajo juramento que so:

T R IG É S IM A CÜAO ot, (
SEX TA 2 activos de propiedad de la c o m p a ñ :iraí.c/
3 MULTICINES S.A., declarados más adela nt e y
4 concor d a n t e s con el certificado de activos
5 libres de gravamen y el balance general
6 cortado al 30 de - s e p t i e m b r e de dos mil
7 veinte que se adjuntan al presente
8 documento, como d o c u m e n t o s h a b i l i t a n t e s , no
9 pesa ningún gravamen. La compañia
10 M U L T I C I N E S S.A., se c o m p r o m e t e e x p r e s a m e n t e
11 a mantener en todo momento activos libres
12 de gravamen, de limitación al dominio, de
13 prohibición de enajenar y/o prenda
14 necesarios y suficientes con el objeto de
15 que la relación activos libres de gravamen
16 / obligaciones en circulación, se
17 encuentren en todo momento en los montos
18 y/o niveles establecidos por la Ley de
19 Mercado de Valores (Libro II del Código
20 Orgánico Monetario y Financiero), y en la
21 n o r m a t i v a l e g a l y r e g l a m e n t a r i a del m e r c a d o
22 de valores, durante la vigencia de la
23 primera emisión de obligaciones de la rg o
24 plazo de 1a empresa. Para el ef ec to , la
25 compañi a se compromete a reponer los
26 activos que se enaj enen, trans f o r m e n ,

27 deterioren o destruyan, por otros de igual
28 o similar naturaleza a los d e t a l l a d o s en el
32
1 siguiente cuadro, cuyo val o r p e r m i t a cubrir
2 la relación establecida por la normativa
3 legal y reglamentaria del mercado de
4 valores, durante la vigencia de la emisión
5 de obligaciones de largo plazo de la
6 empresa. Los activos qu e respaldan la
7 emisión de obligaciones de largo plazo
8 s o n : ------------------------------------------------
9
A c tiv o s al (30-09-20) En USD
10
T e rre n o (co m p le jo R ecreo) $ 4.388.912,20
11
E d ificio s (co m p le jo R ecreo ) $ 4.727.678,35
12
T e rre n o (co m p le jo CCI) $ 1.533.047,78
13
14 TO TAL $ 10.649.638,33
15 En calidad de Representante Legal de
16 MULTICINES S.A., declaro bajo juramento que
17 la información contenida en la presente
18 declaración y en los d o c u m e n t o s adjuntos es
19 fidedigna, real y completa, y seré c ivil y
20 penalmente responsable por cualquier
21 falsedad u omisión." HASTA AQUÍ LA
22 DECLARACIÓN JURADA, que queda elevada a
23 escritura pública con todo el v a l o r l egal.
24 Para la celebración de la presente
25 escritura, se observaron los preceptos
26 legales requeridos; y, leida que le fue al
27 compareciente, éste se afirma y ratifica
28 en su contenido, firmando para constancia
33
Ab. María Augusta Peña Vásquez, Msc.
NOTARIA
1 j unto c o n migo, en unidad de acto,

M O T A R IA
T R IG É S IM A 2 incorporada al protocolo de esta
S EX T A
3 de t o d o lo cual doy fe.
4
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
34
—
REPUBLICA DEL ECUADOR vv Dirección General de Registro Civil,
'f¡P Identificación y Cedulación>N
Dirección General de Registro Civil, Identificación y Cedulación
U í i v
CERTIFICADO DIGITAL DE DATOS DE IDENTIDAI
•1t lr ° ' eCUA0° * c < &
Número único de identificación: 1707327712
Nombres del ciudadano: LOPEZ CiSNEROS EDDY GONZALO
Condición del cedulado: CIUDADANO
Lugar de nacimiento: ECUADOR/PICHINCHA/QUITO/CHAUPICRUZ
Fecha de nacimiento: 8 DE ENERO DE 1975
Nacionalidad: ECUATORIANA
Sexo: HOMBRE
Instrucción: SUPERIOR
Profesión: LICENCIADO
■
Estado Civil: CASADO
Cónyuge: ANDA ALVAREZ MARIA SOLEDAD
Fecha de Matrimonio: 1 DE NOVIEMBRE DE 2000
Nombres del padre: LOPEZ YANEZ FELIX GONZALO
Nombres de la madre: CISNEROS CEVALLOS DALIA REBECA
— _ Fecha de expedición: 12 DE NOVIEMBRE DE 2020
Condición de donante: SI DONANTE
Información certificada a la fecha: 12 DE NOVIEMBRE DE 2020

E m iso r DIEGO FERNANDO SANTAMARIA SALAZAR - PICHINCHA-Q UITO -NT 36 - PICHINCHA -
QUITO
ó
Documento firmado electrónicamente
La institución o persona ante quien se presente este certificado deberá validarlo en:https://virtual.registrociv¡I.gob.ec, conforme a la LOGIDAC Art. 4, numeral 1 y a la LCE.
Vigencia del documento 1 validación o 1 mes desde el día de su emisión. En caso de presentar inconvenientes con este documento escriba a enlinea@registrocivil.gob.ec
35
INSTRUCCIÓN -PRO FESIÓ N
SUPERIOR LICENCIAD!
APELLIDOS Y NOMBRES DEL P A D R E É
LOPEZ YANEZ FELIX GONZALO
APELLIDOS Y NOMBRES.DE LA MADRE -
CISNEROS CEVALLOS DALIA REBI
LUGAR Y FECHA DE EXPEDICIÓN
QUITO ;
iXPIRACÓN
2030-11-12
CERTIFICADO DE VOTACIÓN ^
2 4 -MARZO-2013 CnE''
0022 -22 3 1707327712
C5RT1F1CAOONo CÉDULANo.
LOPEZ CISNEROS EDDY GONZALO
APELLIDOS Y NOMBRES
PROVINCIA: PICHINCHA
CANTÓN: QUITO
CIRCUNSCRIPCIÓN:
PARROQUIA: CUMBAYA
ZONA:
N O TA R ÍA TR IG É S IM A SEXTA.- En
de la L§y Mslarláí tí ÓY FE que la fotocopia que
está oenfonfle con él Original qüfi m fas preayntado
en: ~~~ , ..... N «'(s5 ú iil(ii)
36
Hm «m iiW Bon0 nn¡h- 1
Quito, 20 de mayo de 2019
Señor:
EDDY GONZALO LÓPEZ CISNEROS
Presente.
De mi consideración:
La presente, tiene por objeto comunicar a Usted, que por encargo de la Junta. General-
Extraordinaria de Accionistas de la compañía MULTICINES S.A., reunida en está'ciütíác
el día 20 de mayo de 2019, ha sido elegido como GERENTE GENERAL de la indicada
Compañía por el período de DOS AÑOS contados a partir de la inscripción del presente
Nombramiento en el Registro Mercantil.
En esta calidad ejerce la representación legal, judicial y extrajudicial de la compañía,

sus atribuciones y deberes serán los señalados en la disposición contenida en el
Artículo Décimo Noveno de los Estatutos Sociales de la compañía MULTICINES S.A.,
constituida mediante escritura pública otorgada el 29 de diciembre de 1995, ante el
Notario Vigésimo Noveno del cantón Quito, Doctor Rodrigo Salgado Valdez, e inscrita
en el Registro Mercantil del mismo cantón, el 29 de febrero de 1996. El estatuto de la
compañía fue reformado mediante escritura pública otorgada el 7 de septiembre del
2012 ante el Doctor Luis Humberto Navas Dávila, Notario Quinto del Cantón Quito,
debidamente inscrita en el Registro Mercantil del mismo Cantón el 4 de octubre del
2012 .
La representación legal, judicial y extrajudicial de la compañía MULTICINES S.A., la

ejercerá el Gerente General. En caso de falta, ausencia o impedimento del Gerente
General le reemplazará el Presidente.
Al felicitarlo por la designación, le formulo votos por el éxito de las funciones a usted
’e n c o m p ' n d a r l a c
Atent
Sr. P
PRE£
En esta fecha y lugar acepto el cargo de GERENTE GENERAL de la compañía

MULTICINES S.A. y prometo desempeñarlo de conformidad con la Ley y los Estatutos
Sociales de^la empresa. Quito, 20 de mayo de 2019.
SR. ÑEROS
GERENTE GENERAL
MULTICINES S.A.
C.C. 1 7 0 7 3 2 7 7 1 2
37
REGISTRO MERCANTIL DEL CANTÓN QUITO
RAZÓN DE INSCRIPCIÓN
RAZÓN DE INSCRIPCIÓN DEL:NOMBRAMIENTO.
NÚMERO DE REPERTORIO: 153886

FECHA DE INSCRIPCIÓN: 30/05 /2 0 1 9
NÚMERO DE INSCRIPCIÓN: 8641
REGISTRO: LIBRO DE NOMBRAMIENTOS
1. DATOS DEL NOMBRAMIENTO:

NOMBRE DE LA COMPAÑÍA: MULTICINES S.A.
NOMBRES DEL ADMINISTRADOR LOPEZ CISNEROS EDDY GONZALO
IDENTIFICACIÓN 1707327712
CARGO: GERENTE GENERAL
PERIODO(Años): 2
2. DATOS ADICIONALES:____________________________________________________________
CONST. RMíi 601 DEL 2 9 /0 2 /1 9 9 6 NOT.29 DEL 29/1 2 /1 9 9 5 .- REF. ESTAT. RMff 3305 DEL
0 4 /1 0 /2 0 1 2 NOT. 5 DEL 0 7 /0 9 /2 0 1 2 .- AR _______
CUALQUIER ENMENDADURA, ALTERACIÓN O MODIFICACIÓN AL TEXTO DE LA PRESENTE RAZÓN,

LA INVALIDA. LOS CAMPOS QUE SE ENCUENTRAN EN BLANCO NO SON NECESARIOS PARA LA
VALIDEZ DEL PROCESO DE INSCRIPCIÓ(^£EfcÚftj, LA NORMATIVA VIGENTE.__________________________
FECHA DE EMISIÓN: QUITO, A 3 Q ^ ( S M & Q DE 2019

C
AB. MARCO LEON^ANTAMARIA^ÜELEGADO P^R RESOLUCIÓN N? 019-RMQ-2015)

REGISTRADOR MERCANTIL DEL'CÁfojÓN QUITO"
.a?
O'
•i
DIRECCIÓN DEL REGISTRO: AV. MARISCAL ANTONIO JOSÉ DE SUCRE N54-103
NOTARIA TRIGÉSIMA cbX FA.- En aplicad

ÍZ * '
de la Ley Notarial DOY FF' V r ap
acjiá rnnfnrm» , ‘ . t ^
^ que antecei
J? - 0™ ™ ^ * » rne fus presentad!
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Página 1 de 1
Quito-DM, a I 2 NOV. 2020
A b.
n o t a r ia t r íÜ s im a s e x t a "
D E L C A N T Ó N Q U IT O
38
REGISTRO UNICO DE CONTRIBUYENTES
SOCIEDADES
NÚMERO RUC: 1791309863001

RAZÓN SO CIAL: MULTICINES S.A.
NOMBRE COM ERCIAL: MULTICINES S.A.

REPRESENTANTE LEG AL: LOPEZ CISNEROS EDDY GONZALO
CONTADOR: BENAVIDES TORRES MAYRA ALEJANDRA

CLASE CONTRIBUYENTE: ESPECIAL O BLIGADO LLEVAR CO NTABILIDAD: SI
CALIFICACIÓN ARTES AN A L: S/N NÚMERO: , s/N
FEC. NACIMIENTO: FEC. INICIO ACTIVIDADES: 2 9 /0 2 /1 9 9 6

FEC. INSCRIPCIÓN: 2 2 /0 3 /1 9 9 6 FEC. ACTUALIZACIÓN: 0 2 /0 4 /2 0 1 8
FEC. SUSPENSIÓN DEFINITIVA: FEC. REINICIO ACTIVIDADES:
ACTIVIDAD ECONÓMICA PRINCIPAL_________________________________________________________________________________________

EXHIBICION CINEMATOGRAFICA.
I DOMICILIO TRIBUTARIO
Provincia: PICHINCHA Cantón: QUITO Parroquia: COTOCOLLAO Barrio: EL CONDADO Calle: AV. MARISCAL SUCRE Numero: S/N Intersección: JHON F. KENEDY
Edificio: C. C. CONDADO SHOPPING Oficina: L400 Referencia ubicación: DIAGONAL AL REDONDEL DEL CONDADO VIA LA MITAD DEL MUNDO Email:
contabllidad@multicines.com.ec Telefono Trabajo: 026050683 Web: WWW.MULTICINES.COM.EC Celular: 0987473478
[DOMICILIO ESPECIAL
SN
| OBLIGACIONES TRIBUTARIAS
* ANEXO ACCIONISTAS, PARTÍCIPES, SOCIOS, MIEMBROS DEL DIRECTORIO Y ADMINISTRADORES

* ANEXO DE DIVIDENDOS, UTILIDADES O BENEFICIOS - ADI
* ANEXO RELACION DEPENDENCIA
* ANEXO TRANSACCIONAL SIMPLIFICADO
* DECLARACIÓN DE IMPUESTO A LA RENTA_SOCIEDADES
* DECLARACIÓN DE RETENCIONES EN LA FUENTE
* DECLARACIÓN MENSUAL DE IVA
Son derechos de los contribuyentes: Derechos de trato y confidencialidad, Derechos de asistencia o colaboración, Derechos económicos, Derechos de información,
Derechos procedimentales; para mayor información consulte en www.sri.gob.ee.
Las personas naturales cuyo capital, ingresos anuales o costos y gastos anuales sean superiores a los limites establecidos en el Reglamento para la aplicación de la ley
de régimen tributario intemo están obligados a llevar contabilidad, convirtiéndose en agentes de retención, no podrán acogerse al Régimen Simplificado (RISE) y sus
declaraciones de IVA deberán ser presentadas de manera mensual.
Recuerde que sus declaraciones de IVA podrán presentarse de manera semestral siempre y cuando no se encuentre obligado a llevar contabilidad, transfiera bienes o
preste servicios únicamente con tarifa 0% de IVA y/o sus ventas con tarifa diferente de 0% sean objeto de retención del 100% de IVA.
ti DE ESTABLECIMIENTOS REGISTRADOS
# DE ESTABLECIMIENTOS REGISTRADOS 8 ABIERTOS 8
JURISDICCIÓN \ ZONA 9\ PICHINCHA CERRADOS 0
Código: RIMRUC2018000692440
Fecha: 02/04/2018 09:52:33 AM
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39
, . pvUSu s f a p
^ a -----------í5¿.
REGISTRO UNICO DE CONTRIBUYENTES

SOCIEDADES ¡Z
ty O j\p fy ffá 'e b ie n a tp ip ís !
NUMERO RUC: 1791309863001
RAZÓN SOCIAL: MULTICINES S.A.
Í^ S IM A . 5
ESTABLECIMIENTOS REGISTRADOS ¡;+:i5:'4

T ír;
No. ESTABLECIMIENTO: 004 Estado: ABIERTO - MATRIZ FEC. INICIO ACT.: 01/05/2002
NOMBRE COMERCIAL: MULTICINES S.A. FEC. CIERRE: FEC. REINICIO:
ACTIVIDAD ECONÓMICA:
SERVICIOS DE VENTAS Y COMIDAS PREPARADAS.
PRESTACION DE SERVICIOS COMPLEMENTARIOS DE ESPECTACULOSPUBLICOS Y PRIVADOS, PUBLICITARIOS Y FILMICOS.
ACTIVIDADES DE PLANIFICACION, ORGANIZACION, FUNCIONAMIENTO, CONTROL E INFORMACION ADMINISTRATIVA.
SERVICIO DE VENTA DE TARJETAS DE CONSUMO TELEFONIA CELULAR.
SERVICIO DE VENTAS DE BEBIDAS DE MODERACION COMO VINO, CERVEZA ENTRE OTROS.
DIRECCIÓN ESTABLECIMIENTO:
Provincia: PICHINCHA Cantón: QUITO Parroquia: COTOCOLLAO Barrio: EL CONDADO Calle: AV. MARISCAL SUCRE Numero: S/N Intersección: JHON F. KENEDY
Referencia: DIAGONAL AL REDONDEL DEL CONDADO VIA LA MITAD DEL MUNDO Edificio: C. C. CONDADO SHOPPING Oficina: L400 Email:
contabilidad@multicines.com.ec Telefono Trabajo: 026050683 Web: WWW.MULTICINES.COM.EG Celular: 0987473478
No. ESTABLECIMIENTO: 001 Estado: ABIERTO - LOCAL COMERCIAL FEC. INICIO ACT.: 29/02/1996
SERVICIOS DE VENTA DE COMIDAS Y BEBIDAS PREPARADAS.
PRESTACION DE SERVICIOS COMPLEMENTARIOS DE ESPECTACULOSPUBLICOS Y PRIVADOS, PUBLICITARIOS Y FILMICOS.
Provincia: PICHINCHA Cantón: QUITO Parroquia: IÑAQUITO Calle: AV. AMAZONAS Numero: 3918 Intersección: AV. NACIONES UNIDAS Referencia: FRENTE AL
CENTRO COMERCIAL NACIONES UNIDAS Edificio: CENTRO COMERCIAL IÑAQUITO Oficina: PB Telefono Trabajo: 026021052 Email:
contabilldad@multlcines.com.ec
No. ESTABLECIMIENTO: 002 Estado: ABIERTO - LOCAL COMERCIAL FEC. INICIO ACT.: 0 3 /0 2 /2 0 0 0
NOMBRE COMERCIAL: MULTICINES FEC. CIERRE: FEC. REINICIO:
EXHIBICION CINEMATOGRAFICA
SERVICIOS DE VENTAS DE COMIDAS Y BEBIDAS PREPARADAS
PRESTACION DE SERVICIOS COMPLEMENTARIOS DE ESPECTACULOSPUBLICOS Y PRIVADOS, PUBLICITARIOS Y FILMICOS
Provincia: PICHINCHA Cantón: QUITO Parroquia: LA MAGDALENA Calle: PEDRO VICENTE MALDONADO Numero: SN Referencia: FRENTE A LA ESTACION DEL
TROLE Edificio: CENTRO COMERCIAL EL RECREO Telefono Trabajo: 022648197 Email: contabilidad@multicines.com.ec
Provincia: AZUAY Cantón: CUENCA Parroquia: HERMANO MIGUEL Calle: JOSE PERALTO Numero: 3-73 Intersección: CORNELIO MERCHAN Referencia: FRENTE A
LA CORTE DE JUSTICIA DEL AZUAY Edificio: CENTRO COMERICAL MILENIUM PLAZ Telefono Trabajo: 074103303
Fecha: 02/04/2018 09:52:33 AM
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... :ar ~TQQQQ(^~4^t7QQflQntH^qflQt<^qq^;KH}flqqQBBgroili:PIiinMMn»HWUKinBrr--
REGISTRO ÚNICO DE CONTRIBUYENTES
SOCIEDADES
.le hace bien a l país!
NÚMERO RUC: 1791309863001
RAZÓN SOCIAL: MULTICINES S.A.
SERVICIO DE VENTAS DE COMIDAS Y BEBIDAS PREPARADAS
Provincia: AZUAY Cantón: CUENCA Parroquia: CUENCA Calle: AV FELIPE SEGUNDO Numero: S/N Intersección: CIRCUNVALACION SUR Referencia: A UNA
CUADRA DE LA AUTOPISTA CUENCA AZOGUES Edificio: CENTRO COMERCIAL MALL DEL RIO Piso: 2 Oficina: A-2 Telefono Trabajo: 072882904 Telefono Trabajo:
072887015 Email: contabllidad@multicines.com.ec
No. ESTABLECIMIENTO: 006 Estado: ABIERTO - LOCAL COMERCIAL FEC. INICIO ACT.: 18 /0 7 /2 0 0 7
SERVICIO DE VENTAS DE BEBIDAS DE MODERACION COMO VINO, CERVEZA ENTRE OTRAS.
Provincia: PICHINCHA Cantón: QUITO Parroquia: COTOCOLLAO Calle: AV. MARISCAL SUCRE Numero: S/N Intersección: JHON F. KENEDY Referencia: DIAGONAL
AL REDONDEL DEL CONDADO Edificio: CENTRO COMERCIAL EL CONDADO Oficina: L400 Telefono Trabajo: 026050683 Email: contabilldad@multicines.com.ec
SERVICIO DE VENTAS DE COMIDAS Y BEBIDAS PREPARADAS
PRESTACION DE SERVICIOS COMPLEMENTARIOS DE ESPECTACULOS PUBLICOS Y PRIVADOS, PUBLICITARIOS Y FILMICOS
SERVICIO DE VENTAS DE BEBIDAS DE MODERACION COMO VINO, CERVEZA ENTRE OTRAS.
Provincia: PICHINCHA Cantón: QUITO Parroquia: CUMBAYA Calle: AV INTEROCEANICA Numero: S/N Referencia: JUNTO AL HOSPITAL DE LOS VALLES Edificio:
CENTRO COMERCIAL SCALA SHOPPIN Oficina: L 301 Telefono Trabajo: 023802195 Email: contabilidad@multiclnes.com.ec
No. ESTABLECIMIENTO: 008 Estado: ABIERTO - LOCAL COMERCIAL FEC. INICIO ACT.: 1 3 /0 3 /2 0 1 8
PROYECCIÓN DE PELÍCULAS CINEMATOGRÁFICAS Y CINTAS DE VÍDEO EN CINES, AL AIRE LIBRE O EN OTROS LOCALES DE PROYECCIÓN Y ACTIVIDADES
DE CINECLUBES.
VENTA AL POR MENOR DE OTROS PRODUCTOS ALIMENTICIOS EN ESTABLECIMIENTOS ESPECIALIZADOS.
VENTA AL POR MENOR DE RECARGAS ELECTRÓNICAS EN ESTABLECIMIENTOS ESPECIALIZADOS.
Provincia: AZUAY Cantón: CUENCA Parroquia: EL BATAN Calle: REMIGIO CRESPO TORAL 1 Numero: SN Intersección: SANTA CRUZ Referencia: EN EL CENTRO
COMERCIAL EL BATAN Celular: 0992588573
NOTARÍA TRIGÉSIMA SEXTA - cn aplicación

oe'3LevNof/m: Qnvc-r . " p' "i0,1
está conforme m 6f kí.¿« QU®antf f e
en; _ 2 'HfJ ¡us presentado
v N h (?) Lftil(es)
Quito-DM, a I2N0V, 2020
N O T A R ,Á T r id É S I^ Í^ ^
D E L C A N T Ó N Q U IT O
Fecha: 02/04/2018 09:52:33 AM
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SÜIIIITIÜIMES SJL
\ 1 l! l : r K ‘. IN !*S
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
30 de septiembre de 2020
Activo
Activo Corriente
Disponible 2,195,780.31
Exigible <135,887.13
Clientes 199,693.86
Empleados <1,220.07
Otras cuentas por cobrar 231.973.20
Inventario Dulcerías 304,231.84
Otros Inventarios 180,245.55
Otros corrientes 2,513,364.09
Anticipos películas 138,828.71
Impuestos 316,833.38
Varios Anticipos 2,057,702.00
Ingresos en Contratos NIIF 15 _______ 0.00
Activo No Corriente 39,813,024.22

Propiedad Planta y Equipo 26,781,264.15
Costo PP8.E 41,547,097.46
Deprec.Acum PP8tE -14.76S.833.31
Deterioro PP&E 0.00
Instrumentos Financieros 0.00
Otros Activos 1,389,491.52
Activo por Derecho de Uso 11,477,568.00
Activo por Impuesto Diferido 164,700.55
Total Activo 45,442,533.14
Pasivos
Pasivo Corriente
Proveedores 974,381.60
Impuestos 55,717.00 ísd X T A ," En aplicación
Obligaciones Patronales 307,340.14 de la Ley Notarial' 00V PE que ls fotocopia que antecede
Obligaciones Bancarias c/p 402,421.66
Intereses por Pagar 0.00
está conforme con sí original que me fue presentado
Dividendos por Pagar 3.89
Otros por pagar corto plazo 10,686.50
en:-------H J b _ _ F o j a ( 6 ) ütil(es)
Pasivo Contrato Arrendara Finan 106,960.40
Pasivo No Corriente
Obligaciones Bancarias L/p 4,415,220.00
Otras Provisiones L/P 930,005.40
Ingresos Diferidos 548,811.93
Pasivo Contrato Arrendam Finan 11,171,821.79
Pasivo Impuesto Diferido 1,548,014.68
Total Pasivos
Patrimonio
Capital Social 5,885,000.00
Aportes Futuras Capitalizaciones 0.00
Reservas 11,095,916.46
Legal 2,942,500.00
Facultativa 3,343,869.81
De Capital 4.809.546.65
Utilidades Acumuladas 12,689,797.29
Resultados Ejercicios Anteriores 0.00
NIIF por primera vez 12,689,797.29
NIIF provenientes Imp Dif 0.00
Pérdida del Período -4,744,909.10
Anticipo de Dividendos 0.00
Ganancia (Pérdida) Actuarial 45,343.50
Imp Ganancias relativo a ORI 0.00
42
Acumulado al 30 de septiembre de 2020
Ventas 5,063,293.56
(-) Costo de Ventas 7,201,657.33
Utilidad/Pérdida Operacional -2, 138, 363.77
(-) Gastos Aministrativos -1,918,344.67

(-) Gastos de Venta -584,386.00
+ / - Ingreso / Gasto Otros 550,617.28
Utilidad/ Pérdida Operativa -4,090,477.16
+/- Ingreso / Gasto Financiero -654,431.85
Pérdida del Período -4, 744, 909.01
C ristin a A g u ila r
C o n tad ora G en eral
* la Ley N **| M V %'í l í K ™ " En
útil(es)
43
CERTIFICADO
siguiente información financiera, expresada en dólares.
ACTIVOS LIBRES DE GRAVAMEN AL 30 DE SEPTIEMBRE DEL 2020

•»# ¡*
Activo Valor en Libros Activo Gravado Activo Ubre de
Detalle
(en miles USD) (en miles USD) Gravamen (en miles USD)
¡Efectivo y equivalentes de efectivo 2,195,780 31 o.oo; 2,195,780 31-

¡Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar «5,887.13 0.00! 435,887.13'
[inventarios 484,477.39 000 484,477.39
[Pagos anticipados 2,513,364.091 0.00 2,513,364.09
[Otros Activos 1,389,491.52 000 1,389,491.52
|Propiedad Planta y Equipo, r.eto 26,781,264,15 O.CO 26,781,264 15
Impuesto a la renta diferido 164J00.5S 0.00 164,700.551
[Activos por derecho de uso 11,477,568.00 0.00Í 11,477,568,00!
45,442,533.14 0.00 45,442,533.14
-- C'Jíl MONTO MAXIMO A EMITIR

AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2020
/ ^ . T . í ...
M onto (en USD)
Activos Totales 45,442,533.14
Activos diferidos ó Impuestos diferidos 164,700.55
Activos gravados
Activos en litigio
Impugnaciones tributarias
Derechos fiduciarios del emisor provenientes de negocios fiduciarios que tengan por objeto
garantizar obligaciones propias o de terceros__________________________________________
Cuentas y docs por cobrar provenientes de derechos fiduciarios a cualquier título, en los cuales el
patrimonio autónomo este compuesto por bienes gravados_________________________________
Saldo de los valores de renta fija emitidos por el emisor y negociados en mercado de valores 4,800,000.00
Cuentas por cobrar con relacionadas originadas por conceptos ajenos a su objeto social
Inversiones en acciones en compañías nacionales o extranjeras que no coticen en bolsa o en
J
mercados regulados y estén vinculadas con el emisor 1.00
Total Activos menos Deducciones
I Monto máximo a em itir: 80% de los Activos menos Deducciones

m |Monto pendiente por emitir Obligaciones 2020
n Monto a em itir / Activos menos deducciones
NOTARÍA TRIGESIMA CapV'fA r„ aplicación

r ••
ente. m . . . í t í Ai s Sn
L y , oanal 0gYpK gua \ñ fofoeepla gu§ §ntecede
con^ns con si original qua m« presentado
■——----- ís) ptil(es)
Ü¿W
Ec dy Gon pe'z Cisneros Quito-Dwi, a ! 2 NOV. 2020
G e re n te G e n e ra l
MULT1CINE5 S.A.
Ab. María Augusta Peña Vásquez /

N OTARIA TR IC É S IM A SEXTA*
d e l c a n t ó n q u it o
vc,—w->• • -n ->;r •
.
• Av. González Suárez N27-317 y San Ignacio, Edificio Delta. Piso 6 / 7

• Teléfonos: (593-21605 0683 • Quilo - Ecuador
www.multieines.com.e
44
OHBBK «vsñSsli
DETALLE DE ACTIVOS QUE RESPALDAN LA EM ISIÓN
AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2 0 2 0 (en USD)
PROPIEDAD Y EQUIPOS
DETALLE s» |
Terren o (Com plejo Recreo) 4.388.912,20
Edificios (com plejo el Recreo) 4.727.678,35
T e r r e n o ( c o m p l e j o CCI) 1 .5 3 3 . 0 4 7 , 7 8
Total 10.649.638,33
Atentamente,
G e re n te G e n e ra l
M U L T IC IN E S S.A.
NOTARÍA TRIGÉSIMA SEXTA.-En aptleatídn

dé la Ley Note! DOY PE ciue la fotocopia antscad®
está conformé con el original que me fuá presentado
en:__ ..................Poja (s) util(es)
• Av. González Suárez N27-317 y San Ignacio, Edificio Delta, Piso 6 / 7

• Teléfonos: (593-2) 6 05 0683 • Quito - Ecuador
45
Ab. María Augusta Peña Vásquez, Msc. jx'va A-uyu i .
N O TA R IA
íj >
\ -y 'o -ry f
N O T A R IA Se otorgó ante mi Ab. María Augusta Peña Vásqueg^ ?
T R IG ÉS IM A
S EX T A Notaría Trigésima Sexta del Cantón Quito; y, en
ello confiero esta PRIMERA COPIA CERTIFICADA, de la
escritura pública de DECLARACIÓN JURADA Que otorga:
MULTICINES S.A., debidamente firmada y sellada en el
mismo lugar y fecha de su celebración.
Ab. María Augusta ftaña Vásquez, f

NOTARIA TRIGESIMA SEXTA
DEL CANTÓN QUITO
46
ANEXOS
47
ANEXO 1:
INFORME DE CALIFICACIÓN DE
RIESGO
48
Primera Emisión de Obligaciones de Largo Plazo – MULTICINES S.A.
Comités No: 168-2020 Fecha de Comité: 31 de julio de 2020
Informe con Estados Financieros no auditados al 31 de mayo de 2020 Quito – Ecuador
Alejandra Rodriguez (593) 2333.1573 alrodriguez@ratingspcr.com
Instrumento Calificado Calificación Revisión Resolución SCVS
Primera Emisión de Obligaciones de SCVS-IRQ-DRMV-2020-00001930

AAA (Credit Watch) Segunda
Largo Plazo (19 de febrero de 2020)
Significado de la Calificación
Categoría AAA: Corresponde a los valores cuyos emisores y garantes tienen excelente capacidad de pago del capital e intereses, en los
términos y plazos pactados, la cual se estima no se vería afectada ante posibles cambios en el emisor y su garante, en el sector al que
pertenecen y en la economía en general.
La categoría de calificación descrita puede incluir signos de más (+) o menos (-). El signo de más (+) indicará que la calificación podría
subir hacia su inmediata superior, mientras que el signo menos (-) advertirá descenso a la categoría inmediata inferior.
“La información empleada en la presente calificación proviene de fuentes oficiales; sin embargo, no garantizamos la confiabilidad e integridad de la
misma, por lo que no nos hacemos responsables por algún error u omisión por el uso de dicha información. Las calificaciones de la Calificadora de
Riesgos Pacific Credit Rating S.A. constituyen una evaluación sobre el riesgo involucrado y una opinión sobre la calidad crediticia, y la misma no implica
recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de pago del mismo; ni estabilidad de su precio”
Racionalidad
En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió por unanimidad otorgar la calificación de “AAA” y ubicar la calificación
de riesgo en observación “Credit Watch” a la Primera Emisión de Obligaciones de Largo Plazo de Multicines S.A. La
decisión de colocar a la calificación en Credit Watch obedece a la emergencia sanitaria a causa del COVID-19, que
ha afectado fuertemente a la industria de entretenimiento en el cual desenvuelve las actividades el emisor. Durante
el 2020, la paralización generada por el COVID-19 ha incidido sobre el desempeño del emisor tras mantener,
alrededor de 4 meses, sus actividades paralizadas; la falta de flujo operativo generó el uso de inversiones y dividendos
de accionistas para hacer frente a sus obligaciones. La calificadora observará la recuperación del mercado, en donde
se espera que se efectivicen las estrategias planteadas, permitiéndole generar flujos suficientes para su óptimo
funcionamiento, así como las nuevas reglas que dicte el COE Nacional en cuanto al inicio de operaciones de los cines,
sobre todo en Quito, ciudad donde el emisor concentra sus actividades. Se destacan los elevados niveles de
patrimonio de la empresa para enfrentar escenarios adversos y el soporte de sus accionistas al emplear la totalidad
de dividendos generados en el ejercicio 2019 para pagos durante la emergencia sanitaria.
La calificación considera la trayectoria del emisor y posicionamiento como líder en el mercado de cines en la ciudad
de Quito. El emisor en los últimos años no se ha visto en la necesidad de adquirir deuda financiera generado por un
adecuado manejo de capital de trabajo, a su vez, cuenta con fuertes niveles de solvencia pues la mayor parte de los
activos se encuentran apalancados con patrimonio.
Riesgos Previsibles
• El principal riesgo al que se expone el emisor se relaciona con la calidad de las películas presentadas en cartera
y su acogida frente al público. Los ingresos de la compañía se han visto afectadas por estrenos que se han
trasladado a fecha futuras o se han retrasado indefinidamente causa de la emergencia sanitaria. Varios éxitos de
taquilla originalmente programados para ser lanzados entre marzo y final de diciembre fueron pospuestos o
cancelados en todo el mundo, y las producciones cinematográficas también se detuvieron. Algunos films han
saltado la gran pantalla para estrenarse directamente en plataformas streaming digitales
• Frente a la pandemia a nivel global del virus, Covid-19, se declaró en Ecuador el 16 de marzo del 2020 en Estado
de excepción donde se dispuso cierre de todos los servicios privados y públicos que conlleven aglomeraciones e
incentiven la propagación de dicho virus, a excepción de las actividades del sector de salud y alimentación. Ante
estas medidas se estima impactos significativos, por ello se están evaluado las siguientes acciones:
o Impulsar las ventas a domicilio de snacks y bebidas, autocine en Quito, películas por streaming y
preventas de suscripciones.
o Reducir y optimizar los gastos operacionales, conforme a la estructura para esta nueva realidad.
o Establecimiento de nuevas formas de trabajo como el Teletrabajo y los protocolos que precautelen la
salud y seguridad.
www.ratingspcr.com
1 de 25
49
o Priorizar los pagos necesarios para mantener la compañía
o Inversión en todas las sucursales “Complejos de Cine”, en materiales de Bioseguridad, necesarios para
resguardar y precautelar la salud del cliente interno y externo una vez que se reinicien las actividades.
o Liberación de la clase D para hacer frente el CAPEX del año 2020 (Proyecto Alborada Guayaquil con
posible inauguración en dic20)
o Como un plan de contingencia de liquidez, además de emisiones adicionales de obligaciones se podrían
adoptar préstamos hipotecarios, debido a que no existen gravámenes sobre los activos actuales.
De acuerdo con las proyecciones efectuadas por el emisor, se estima cerrar el año 2020 con pérdida; por la
incertidumbre del cliente frente al contagio, con 21 estrenos afectados por la emergencia sanitaria que han sido
aplazados a meses futuros y otros al 2021. Si bien el emisor a la fecha de corte no posee deuda financiera dentro
de sus pasivos, en el segundo semestre del año la administración espera colocar la totalidad de la emisión de
obligaciones de largo plazo por US$ 10,5 millones para continuar con sus inversiones, específicamente
adecuaciones para las 3 nuevas salas en el CCI y construcción en el nuevo cine de Guayaquil.
PCR, se encontrará monitoreando el desenvolvimiento del emisor de forma continua para evaluar los resultados
de las estrategias implementadas a partir del mes de mayo 2020 con un nuevo enfoque de ventas en streaming,
autocine en la ciudad de Quito, servicio a domicilio, reducción de los gastos operativos conforme a la estructura
de la esta nueva realidad, así como a la espera de la nuevas reglas que dicte el COE Nacional en cuanto al inicio
de operaciones de los cines, sobre todo en la ciudad de Quito, que es donde el emisor concentra sus operaciones.
Se destacan los elevados niveles de patrimonio de la empresa para enfrentar escenarios adversos.
Aspectos de la Calificación
La calificación de riesgo otorgada al instrumento se basó en la evaluación de los siguientes aspectos:
Entorno Macroeconómico:
El 11 de marzo de 2020 la Organización Mundial de la Salud (OMS) declaró a la propagación del virus COVID-19
como una pandemia de escala global. La incertidumbre y desconocimiento de los mecanismos de contagio del nuevo
virus limitan las opciones de control y respuesta para la prevención. Por esto, además de fuertes medidas de control
sanitario e higiene, la OMS y demás epidemiólogos consideran el distanciamiento social como la única alternativa
viable para reducir la curva de transmisión del virus y, de esta manera, disminuir la presión sobre los sistemas de
salud alrededor del mundo. El distanciamiento social se ha traducido en cuarentenas generalizadas en todos los
continentes, por lo que la actividad económica se ha reducido dramáticamente en todo el mundo. La prioridad de
líderes y profesionales a nivel global es evitar la irreparable pérdida de vidas, tanto por la pandemia como por los
efectos económicos de esta.
Frente a la coyuntura económica mundial desatada por la pandemia del COVID-19, el Fondo Monetario Internacional
(FMI) sugiere a los gobiernos implementar políticas fuertes durante el proceso de respuesta a la crisis para
salvaguardar los eslabones productivos de la economía. Para América Latina en particular, se recomienda la
utilización de mecanismo de transparencia en el uso de los recursos, lo cual ha sido acatado por el gobierno
ecuatoriano mediante la creación de la Cuenta de Asistencia Humanitaria en su plan económico de emergencia por
el COVID-19. Este mismo organismo prevé una contracción de 6,3% del PIB real de Ecuador para el 2020, mientras
que el promedio de contracción para Sudamérica sería de 5,0%. La severidad del declive económico del país se
fundamenta en la débil posición en la que se encontraba previo a la pandemia: el 2019 mostró un crecimiento mínimo
(0,05%) entrando en recesión durante los dos últimos trimestres del año, con una variación interanual de -0,3% para
el tercer trimestre y de -1,0% para el cuarto trimestre. Si bien la economía había mostrado indicios de un proceso de
desaceleración a principios de año, la coyuntura política y social de la segunda mitad del 2019 agudizaron los
obstáculos para el crecimiento. No solo se evidencia un debilitamiento productivo, sino también social: la pobreza a
nivel nacional alcanzó 25,0% a diciembre de 2019 (+1,8 p.p. var. Interanual) con un incremento de 0,5 p.p. de pobreza
extrema, mientras que el empleo adecuado disminuyo en 1,8 p.p. a nivel interanual.
PRODUCTO INTERNO BRUTO - PIB

3, 0 2007=100, Tasa de variacion trimestral 6, 0
2, 0 4, 0
1, 0 2, 0
Var. t/t-4
Var. t/t-1
0, 0 0, 0
-1,0 -2,0
-2,0 -4,0
-3,0 -6,0
t1-15 t2-15 t3-15 t4-15 t1-16 t2-16 t3-16 t4-16 t1-17 t2-17 t3-17 t4-17 t1-18 t2-18 t3-18 t4-18 t1-19 t2-19 t3-19 t4-19
Var. t/t -1 0, 2 -1,6 -0,3 -0,9 -0,7 0, 7 -0,1 0, 9 0, 2 1, 1 0, 8 0, 7 -0,8 0, 7 0, 8 0, 1 -0,9 0, 4 0, 0 -0,7
Var. t/t -4 4, 2 0, 2 -1,4 -2,5 -3,4 -1,2 -1,0 0, 8 1, 7 2, 1 2, 9 2, 8 1, 8 1, 4 1, 5 0, 8 0, 6 0, 3 -0,3 -1,0
Fuente: Banco Central del Ecuador / Elaboración: BCE
A esto debe sumarse la caída de los precios del petróleo y la ruptura de dos oleoductos que transportan el crudo para
su exportación. Esto no solo genera un impacto negativo para los ingresos fiscales, sino que también genera distorsión
en la cadena productiva debido a la dependencia de la economía al sector petrolero, fenómeno evidente en el periodo
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de contracción 2014-2016. Si bien las exportaciones petroleras y no petroleras se han visto afectadas por la pandemia,
las importaciones también muestran debilitamientos, incluso en mayor proporción a las exportaciones, por lo que el
efecto sobre la balanza comercial ha sido marginal a febrero 2020. La disminución de la actividad económica del país
tendrá también repercusiones para el sistema financiero nacional al reducirse sus niveles de intermediación financiera,
en parte por la desaceleración de la demanda de crédito y por el incremento del riesgo asociado y los niveles de
liquidez.
La evolución anual del PIB en el acumulado de 2019 muestra una contracción del gasto de consumo final del gobierno
en 2,4% y una expansión del gasto consumo final de los hogares en 1,5%. El gasto del consumo final del gobierno
revierte la expansión experimentada durante 2017 (+3,2%) y 2018 (+3,5%), mientras que el gasto de consumo final
de los hogares ha desacelerado su crecimiento en comparación a 2017 (+3,7%) y 2018 (+2,1%). Ambas variables
son de particular importancia para la economía nacional ya que generan la mayor cantidad de transacciones, donde
observamos que una velocidad de circulación del dinero de aproximadamente 4,03 a diciembre de 2019 (4,15 para
2017 y 4,14 para 2018).1 El incremento de tasas pasivas en el sistema financiero pudo haber ralentizado la velocidad
de circulación, además de la débil inflación que reduce los estímulos para incrementar la circulación del dinero.
Evolución del PIB y Proyecciones (2012 - 2022)

Millones USD constantes 2007=100
74.0 00 7
5,6 71.871 71.909

72.0 00 4,9 5
70.956
70.105 70.175 70.007 69.757
70.0 00 69.314 3
3,8 2,4 67.594
68.0 00 67.546 1,3 67.379 1

0,1 0,1
66.0 00 -1
-1,2
64.362
64.0 00 -3
62.0 00 -5
60.0 00 -7
20 12 20 13 2014 20 15 20 16 2017 20 18 2019 20 20 20 21
Millone s USD 2 00 7=10 0 FMI USD 2 007=100 Banc o Mundia l USD 2 00 7=10 0
Va ria cion Anual FMI Est. Banc o Mundia l Est.
Fuente: Banco Central del Ecuador – FMI – Banco Mundial / Elaboración: BCE
El Banco Central del Ecuador (BCE) realizó una operación de corto plazo en el mercado internacional por US$ 300,00
millones respaldada con sus reservas de oro, para así garantizar la disponibilidad de las reservas bancarias y
resguardar la liquidez del sistema financiero. De igual forma, la Corporación de Seguro de Depósitos emitió un informe
técnico (CTRE-FSL-2020-02) mediante el cual se estima un requerimiento de liquidez del sistema financiero de US$
200,00 millones (aproximadamente el 7% del Fideicomiso del Fondo de Liquidez), en base al riesgo de interconexión
del sistema de bancos. No obstante, el BCE no tiene la capacidad de emisión de moneda, por lo que programas de
estímulo monetario no son factible en el contexto ecuatoriano. Si bien se observa un incremento del crédito al gobierno
central en el balance del BCE (+US$ 574,00 millones entre enero y marzo 2020), este comportamiento se registra
desde mediados del 2019 y no necesariamente incrementa la liquidez de la economía ya que reduce las reservas del
BCE. Una verdadera inyección de liquidez al sistema monetario dolarizado del país se espera mediante la captación
de recursos del exterior, tanto por parte del gobierno central como por entidades del sistema financiero nacional con
capacidad de gestionar líneas de crédito en el exterior.
PREVISIONES DE CRECIMIENTO ECONOMICO (PIB) DEL BANCO MUNDIAL Y EL FONDO MONETARIO INTERNACIONAL
Banco Mundial FMI
2019 2020 2021 2019 2020 2021
Latinoamerica y el Caribe 0,1% -4,6% 2,6% 0,1% -5,2% 3,4%
Ecuador 0,1% -6,0% 3,2% 0,1% -6,3% 3,9%
Colombia 3,3% -2,0% 3,4% 3,3% -2,4% 3,7%
Peru 2,2% -4,7% 6,6% 2,2% -4,5% 5,2%
Brasil 1,1% -5,0% 1,5% 1,1% -5,3% 2,9%
Argentina -2,2% -5,2% 2,2% -2,2% -5,7% 4,4%
Chile 1,1% -3,0% 4,8% 1,1% -4,5% 5,3%
El panorama macroeconómico de Ecuador se ve fuertemente limitado por las condiciones previas a la propagación
de la pandemia declarada por el COVID-19. La crisis de salud pública requiere una respuesta contundente del
gobierno central y sus escasos recursos; al mismo tiempo que paraliza la actividad económica de manera drástica a
funciones netamente esenciales. Bajo estas premisas, la prioridad para el manejo económico del país será la
captación de recursos que permitan fortalecer el sistema de salud pública para incrementar su capacidad de respuesta
en el corto y mediano plazo; así como, fondos para la implementación de programas sociales que brinden ingresos
vitales a los sectores más vulnerables de la sociedad.
Para este propósito, la reestructuración de las obligaciones del estado es fundamental para liberar recursos de la caja
fiscal y minimizar los requerimientos de acciones tributarias extraordinarias que pudieren restringir la liquidez de los
hogares. El aporte tributario incluido en las medidas económicas planteadas por el gobierno muestra progresividad al
apelar a la solidaridad de todos los sectores. Los organismos multilaterales han realizado un llamado a la solidaridad
entre deudores y acreedores en todo nivel, por lo que se espera facilidades para la renegociación de deuda y gestión
de nuevas líneas de crédito; sin embargo, una dinámica similar será necesaria al interior del país para soportar el
periodo de iliquidez generado por la crisis sanitaria. Al igual que el FMI y otros organismos internacionales, PCR
1
Velocidad de circulación del dinero: ingreso nacional bruto / oferta monetaria (M1). Para el calculo de 2019 se estimo el ingreso nacional bruto en base al
promedio de la relacion entre el PIB y el ingreso nacional bruto entre 2009 y 2018.
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considera que las acciones de respuesta tanto en el frente económico, como el social y sanitario, serán de vital
importancia para la recuperación y reconstrucción de los entramados sociales y productivos posterior a la crisis.
Análisis de la Industria:
Históricamente, el cine ha significado una de las Relación del PIB-Industria-Empresa
principales fuentes de entretenimiento para las personas. Variaciones (%)
15,00%
A la fecha, en el Ecuador existen 3 cadenas de cine donde
las de mayor presencia en el país son Supercines,
Multicines y Cinemark, adicional existen 7 cines 10,00%
independientes a nivel nacional. En este sentido, la

industria contribuye alrededor de 2000 empleos directos a 5,00%
nivel nacional.
0,00%
Es importante mencionar que las barreras de entrada a la 2014 2015 2016 2017 2018 2019
industria son altas, justamente por el alto costo de

inversión de las salas y el costo operativo del negocio. -5,00%
Con ello, PCR considera como competencia directa a los -10,00%

servicios de streaming como Netflix, HBO, Amazon Prime
Video ya que las personas pueden tener acceso a varias
Variación PIB Variación en la industria: Otros Servicios (*) Variación en las ventas de Multicines S.A. (Eje derecho)
películas y series que reemplazarían la actividad de asistir
al cine por costo y por comodidad. Sin embargo, el emisor considera que no son competencia directa porque los
servicios que ofrecen no pueden ser alcanzados en el hogar, ya sea comodidad de butacas, calidad del audio,
Fuente: Multicines S.A. / Elaboración: PCR
experiencia sensorial, y sobre todo el acceso a los grandes estrenos, entre otros.
Para analizar el comportamiento ante un cambio en el entorno económico frente a cambios cíclicos, se considerará
la relación del comportamiento del PIB, industria y empresa. En este sentido, podemos observar que a pesar de la
desaceleración económica en los 2014 y 2015, la compañía logró incrementar sus ingresos. Durante el año 2016, el
decrecimiento económico al igual que la cartelera estrenada, incidió en la contracción de los ingresos del emisor.
Por otro lado, durante los años 2017 y 2018 se evidencia una relación positiva entre el PIB y la empresa. Finalmente,
el año 2019 se presenta una variación positiva mucho mayor a la mostrada por la industria “otros” y el agregado de
producción nacional. PCR considera que el emisor mantiene una correlación positiva con la industria y mantiene una
mayor sensibilidad ante el comportamiento de la economía del país. Por otro lado, la industria “otros” abarca muchos
más ámbitos que el del entretenimiento, por lo que su análisis y comparación con respecto a este puede verse
sesgado.
Frente a una balanza comercial no petrolera negativa y un déficit fiscal importante en el 2019, provocó que el
Gobierno tome medidas económicas ocasionando protestas y paralización en el mes de octubre, que generaron
impactos negativos en las operaciones de muchas empresas privadas y públicas y en consecuencia en la economía
del país. Las manifestaciones a nivel nacional en el mes de octubre, afectaron las ventas del grupo de
entretenimiento dado el cierre de los centros comerciales y suspensión de funciones, ocasionando gastos por
devolución y compensación en tickets a los clientes.
De igual manera, la industria cinematográfica para el 2020 está atravesando uno de los momentos más difíciles de
toda su historia. Las salas de cine de todo el mundo están cerradas como consecuencia de las medidas de
confinamiento implementadas por los países ante el avance del COVID-19 y se estima que las pérdidas rondarían
más de US$ 5,000 millones, por concepto de disminución de ingresos en taquilla, producción a nivel mundial y paro
de rodajes. Con ello, los estrenos se han trasladado a fecha futuras o se han retrasado indefinidamente. Muchos
éxitos de taquilla originalmente programados para ser lanzados entre marzo y final de noviembre fueron pospuestos
o cancelados en todo el mundo, y las producciones cinematográficas también se detuvieron.
La realidad en Ecuador es similar a la del resto del mundo, a partir del 14 de marzo de 2020, alrededor de 50 salas
han permanecido cerradas al público como medida de prevención para proteger la salud pública evitando eventos
masivos y al no formar parte de las industrias indispensables del país se hace más compleja su situación. Por su
parte, una gran cantidad de películas han tenido que aplazar sus estrenos para varios meses, han tenido que ser
reprogramas y otras han saltado la gran pantalla para estrenarse directamente en plataformas streaming como
Netflix, HBO Go y Amazon Prime que están dando una gran cantidad de posibilidades en cuanto a contenidos y
precios más económicos. Es importante indicar que las salas de cines normalmente tienen un período exclusivo para
mostrar grandes películas antes que estén disponibles para verlas en casa, tiempo que ha sido acaparado por la
crisis actual.
Casi cuatro meses (6 de julio 2020) después de la declaratoria de emergencia sanitaria el COE Nacional anunció las
nuevas reglas que regirán para cada ciudad según el color del semáforo. Con ello, los cines empiezan sus
operaciones con un protocolo de operaciones y bioseguridad en las ciudades con semáforo amarillo y verde, excepto
en Quito pues la situación en esta ciudad es compleja.
Ante la contracción económica prevista para el país durante el 2020 (-6,3%), la demanda de estos servicios
experimentará un importante deterioro dado que el cliente dejará de asistir a lugares con aglomeraciones por el
miedo al contagio. Por esto, es primordial la búsqueda de nuevo mercados, incursión a soluciones creativas (autocine
en Quito, cine en casa, cine móvil, servicios a domicilio, compras online), una estrategia de reactivación para esta
industria, un plan frente al nuevo cronograma de estrenos. Además, se prevé que la demanda se contraiga hasta el
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20%, porcentaje que coincide con la capacidad de llenar el 30% de las salas y el 70% deberá ser acaparada por la
industria mediante nuevas ideas de promociones y marketing.
Perfil y Posicionamiento del Emisor:

Multicines S.A. opera dentro del sector de servicios de entretenimiento desde 1996 a partir de la visión de un grupo
de empresarios. Su principal actividad es la exhibición cinematográfica de películas nacionales y extranjeras en salas
de cine ubicadas en la ciudad de Quito en los Centros Comerciales Iñaquito, Recreo, Condado y Scala; y en la ciudad
de Cuenca en los Centros Comerciales Milenium Plaza, Mall del Rio y Batán; así como la comercialización de snacks
y bebidas en dulcerías, servicios complementarios corporativos de publicidad en pantalla, auspicios, arriendo de
espacios, funciones privadas y participación por exhibición de películas cuya distribución en el país es realizada por
la compañía. A la fecha de corte, el emisor cuenta con 54 salas de cine (38 en Quito y 16 en Cuenca), con 9.900
butacas numeradas y tecnología que cumple con estándares internacionales.
Multicines S.A. mantiene una participación de mercado del 100% en la ciudad de Cuenca y del 48,60% en la ciudad
de Quito, esto, se traduce a una participación de mercado nacional del 20% con más de 4 millones de visitas que
reciben anualmente.
Por su parte, la competencia directa del emisor corresponde a Cinemark, Supercines y empresas pequeñas que
ofrecen el mismo servicio, mientras que la competencia relacionada corresponde a entretenimiento que los hogares
incurren como servicios de streaming, teatro, estadio de fútbol, etc.
Competencia
El mercado de cines se encuentra conformado por un reducido número de cadenas debido a las altas barreras de
entrada que posee. Dentro del mercado nacional, las tres principales cadenas de cine abarcan el 92,20% del total.
En la ciudad de Quito, por su parte, el emisor es considerado como una empresa líder al poseer una participación del
48,60%.
Participación de Mercado
Nacional Quito
Supercines 54,20% 36,60%
Multicines 20,60% 48,60%
Cinemark 17,40% 10,30%
Otros 7,80% 4,50%
Fuente: Multicines / Elaboración: PCR
Productos
Ventas boleterías: Los ingresos por servicio de boletería, principal actividad de la compañía, corresponden a la
exhibición de películas nacionales y extranjeras en salas de cine en la ciudad de Quito en los centros comerciales
Iñaquito, El Recreo, El Condado y Scala; en la ciudad de Cuenca en los centros comerciales Batan Shopping,
Milenium Plaza y Mall de Río.
Ventas snacks y otros: Durante las exhibiciones de las películas se comercializa snacks bebidas, también se presta
los servicios de publicidad en pantalla, auspicios, participación por exhibición de películas, arriendo de espacios,
fiestas infantiles, emisión y renovación de tarjeta, venta de recarga y servicios VIP.
Estrategias
El enfoque estratégico de Multicines para el periodo 2018 – 2023 será incentivar que los clientes prefieran asistir a
MULTICINES frente a otras opciones de entretenimiento. La estrategia se sustentará en tres pilares importantes.
• Reclutamiento de nuevos clientes: Para esto el emisor medirá con el porcentaje de incremento de
tarjetahabientes que deberá ser igual o mayor a 8.85%
• Experiencias positivas de nuestros clientes: Se hará seguimiento de su cumplimiento con el porcentaje

de calidad de servicio que debe ser igual o mayor al 94%
• Frecuencia de visita de nuestros clientes: Se medirá con el promedio de visitas por cliente en un año; la
meta a alcanzar será de 3 visitas promedio.
Para lograr este objetivo utilizaron herramientas como políticas estandarizadas de servicio, medición y capacitación
interna, un programa de lealtad con más de 427,000 afiliados activos y tecnologías de acercamiento que permiten
proveer información y plataformas de compra de boletos en línea a través de web, aplicaciones para smartphones a
través de kioscos o cajeros en sus lobbies.
En el año 2019 se realizó la implementación de un nuevo sistema especializado para la operación del cine, lo cual ha
permitido mayor automatización y agilidad en sus procesos, por ende, aumentar la Generación de Tráfico y mejorar
la experiencia del cliente.
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Durante el 2020, la emergencia a causa del COVID-19 ha detenido las actividades comerciales del emisor. La
gerencia ha establecido un plan que principalmente incluye estrategias e iniciativas para nuevos negocios que
contribuirán con ingresos adicionales de la compañía, así como la optimización de los gastos operativos que se
acoplarán a la nueva realidad.
Gobierno Corporativo
Producto del análisis efectuado, PCR considera que la empresa Multicines S.A. tiene un nivel de desempeño
Regular (Categoría GC5, donde GC1 es la categoría máxima y GC6 es la mínima), respecto a sus prácticas de
Gobierno Corporativo.
Multicines es una persona jurídica bajo la denominación de Sociedad Anónima de acuerdo con la normativa local. El
capital social de la empresa es US$ 5,89 millones distribuidos entre los dos accionistas: Rial T Holdings S.R.I (99,99%)
y Patsy Torres (0,01%) . Los accionistas de la misma clase tienen los mismos derechos. La empresa cuenta con un
área encargada para la comunicación con los accionistas, la misma que se encarga de todos los Lineamientos y
Políticas Corporativas.
Estructura Accionaria
Nombre % de Participación
RIALT HOLDINGS S.R.L 99,99%
Torres Toledo Patsy Mercedes 0,01%

Multicines cuenta con un Área de Riesgos y Control Interno que reporta directamente a la Gerencia General. La
institución no cuenta con un Directorio, ni con Auditor Interno. Se menciona que la empresa a la presente fecha no
elabora ni difunde un informe de gobierno corporativo a los principales grupos de interés.
Los miembros de la plana gerencial de Multicines. son profesionales con vasta experiencia y debidamente capacitados
para llevar a cabo sus funciones, lo cual ha permitido a la compañía una adecuada gestión e impulsar el crecimiento
de esta. Es importante indicar que cuentan con un nuevo gerente administrativo financiero, con fecha de ingreso a la
empresa el 28/07/2020. La Plana Gerencial está conformada según el siguiente detalle:
Plana Gerencial
Fecha de ingreso
Nombres y Apellidos Antigüedad Cargo
a la empresa
Gonzalo López Cisneros 22/5/2017 2,57 Gerente General
Luis Fernando Drouet Mantilla 27/5/2019 0,56 Gerente de Operaciones
Andrea Aguilar Andrade 24/6/2008 11,49 Gerente de Recursos Humanos
Valeria Jarrín Dávila 28/07/2020 0,00 Gerente Administrativo Financiero
María Dolores León Mena 2/10/2017 2,21 Gerente Comercial
Rosa Elena Astudillo 11/5/2009 10,61 Gerente de riesgos

Empleados y Sistemas Contable

A la fecha de corte, Multicines posee un total de 436 empleados los cuales se encuentran distribuidos en sus ocho
oficinas y localidades. El Centro Comercial Iñaquito, es en donde se encuentra la mayor cantidad de empleados (78).
El sistema contable que utiliza la empresa es SPYRAL.
Responsabilidad Social
Producto del análisis efectuado, PCR considera que la empresa Multicines S.A. tiene un nivel de desempeño
limitado (Categoría RSE6, donde RSE1 es la máxima y RSE6 es la mínima), respecto a sus prácticas de
Responsabilidad Social Empresarial.
A la fecha de corte de información, Multicines S.A. tiene un nivel de desempeño limitado y debido a que la empresa
otorga los beneficios de ley a sus empleados. Adicional, cuenta con un código de ética el cual fue aprobado en
noviembre de 2018. El emisor cuenta con programas y políticas, de igual manera apoya a fundaciones.
Calidad de Activos:
Los activos totales de Multicines S.A., a la fecha de corte registran un valor de US$ 42,44 millones, sosteniendo un
deterioro interanual de 5,13% (US$ -2,30 millones) causado principalmente por una reducción de las inversiones (-
74,12%; US$ -3,36 millones) y de efectivo (-76,31%; US$ -741,95 mil), recursos destinados para cubrir los pagos
necesarios para mantener la compañía. Por otro lado, propiedad, planta y equipo, uno de los rubros más importantes
dentro de los activos presenta un crecimiento interanual de 6,67% (US$ +1,76 millones).
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Los activos de la institución se encuentran concentrados principalmente en el activo no corriente alcanzando en mayo
2020, una ponderación del 92,08%, composición acorde al giro del negocio y a sus históricos, que mantuvieron en
promedio una concentración del 78,53% (promedio US$ 29,62 millones) en activos no corrientes. Las cuentas con
mayor ponderación dentro de los activos se encuentran: propiedad, planta y equipo (66,42%), activos por derecho de
uso (23,75%), inversiones financieras (2,77%). El 7,06% restante se distribuye en otras cuentas por cobrar (1,70%),
activos intangibles (1,51%), inventarios (1,38%), efectivo (0,54%), cuentas por cobrar comerciales (0,80%), gastos
pagados por anticipado (0,54%) e impuesto a la renta diferida (0,39%).
Esta composición de activos ha cambiado en contraste a los últimos cinco años, a pesar de que la cuenta “propiedad
planta y equipo” se ha constituido como el rubro más representativo, su ponderación ha disminuido a partir del 2019,
debido al registro de los activos por derecho de uso. Dado el giro de negocio de Multicines S.A., la institución ha ido
expandiendo su infraestructura y ha realizado un mantenimiento constante para su crecimiento. El emisor pose 54
salas de cine distribuidas en Quito (38) y Cuenca (16), así como 81 puntos de dulcería, 48 puntos de boletería y cerca
de 40 cajeros automáticos de boletos Multiticket. En el 2018 Multicines inaugura un nuevo complejo de 7 salas de
cine ubicado en el Centro Comercial El Batán de Cuenca. A la fecha de corte, propiedad planta y equipo registra US$
28,19 millones con una variación interanual de +6,67% atribuido a la adquisición de equipos y adecuaciones para las
3 nuevas salas en el CCI, construcción en el nuevo cine de Guayaquil, compra de muebles y equipos para las nuevas
oficinas de la matriz.
La composición de este rubro es la siguiente:
Propiedad, instalaciones y equipos (US$)
may-19 may-20
Terrenos 5.921.959,98 5.921.959,98

Edificios 14.770.432,01 14.770.432,01
Muebles y Enseres 2.444.018,37 2.980.965,17
Equipo de oficina 11.022,88 11.022,88
Equipo de cine 7.315.374,77 7.331.490,77
Equipo de dulcería 625.039,33 626.008,18
Equipo de computo 1.221.543,50 1.280.183,43
Vehículo 26.636,11 30.088,04
Equipos de seguridad 224.977,17 224.977,17
Maquinaria y equipo 1.193.564,25 1.196.184,60

Instalaciones y adecuaciones 1.216.204,68 1.216.204,68
Instalaciones locales concesionados 3.954.913,78 4.408.271,06
Total 38.925.686,83 39.997.787,972

Fuente: MULTICINES S.A./ Elaboración: PCR
El emisor ha proyectado realizar nuevas inversiones en el 2020 por alrededor de 8,67 millones, encontrándose
principalmente en el proyecto de Guayaquil (69,82%; US$ +6,05 millones), seguido de las 3 nuevas salas del CCI
(20,18%; US$ 1,75 millones) y la diferencia 3,29% acaparado por nuevas instalaciones, muebles y enseres. Para el
2021, se estima que las inversiones asciendan en US$ 767,00 mil.
Como parte de las Normas Internacionales de Información Financieras (NIIF), a partir de enero de 2019, el emisor ha
comenzado a registrar los arrendamientos como activos por derecho de uso y a mayo 2020 este valor alcanza los
US$ 10,08 millones, con una contracción interanual de 1,33%, posicionándose como la segunda cuenta más
importante dentro de los activos (23,75%). La compañía mantiene un contrato de concesión con el Centro Comercial
Condado S.A., Scala Shopping, Mall del Río Shopping Center, Batán Shopping y un contrato de arrendamiento con
el Centro Plaza Nuevo Milenio.
Por otro lado, las inversiones, el rubro más importante dentro de los activos corrientes (42,30%) sostiene una
importante variación interanual de -74,12% (US$ -3,36 millones) al pasar de US$ 4,54 millones (mayo 2019) a US$
1,18 millones (mayo 2020). Este deterioro es absorbido principalmente por los últimos 5 meses, donde las inversiones
evidencian una contracción del 77,92% con respecto a dic19 y es atribuido a la emergencia sanitaria que atraviesa el
país. Con ello, la entidad ha cubierto sus obligaciones como el pago de proveedores, empleados, SRI e IESS a través
de inversión. A la fecha de corte, las inversiones pasaron de concentrarse en tres entidades financieras a ser acapara
por una única que compone certificados de depósitos hasta de 364 días de plazo, e interés anual de entre el 6,70%
y 8%; así como se muestra a continuación:
2 La diferencia de US$ 11,81 millones es dado por la depreciación y anticipo de proyecto CCI, Condado, Proyecto Alborada Guayaquil y Condado
Sala 10.
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Inversiones Multicines S.A.
Inversiones 2019 Inversiones 2020
Banco General Rumiñahui 888.644,55
Diners Club 1.167.980,42
Banco Pichincha 2.478.437,51 1.173.853,27
Balance 4.535.062,00 1.173.853,00

Al considerar que el 38,06% de los ingresos a mayo 2020 estuvo acaparado por la línea de dulcería (bebidas y
snacks), convierte inmediatamente a los inventarios en un rubro de gran importancia dentro del giro de negocio, que
dado a su alta rotación, mantiene una baja representatividad dentro del total de activos (1,38%). El emisor evidencia
en promedio una rotación de inventario de 7 días derivado de productos (alimentos) con una vida útil reducida. A la
fecha de corte, el indicador alcanza una rotación 18 días; atribuido al cierre de las salas al público como medida de
prevención para proteger la salud pública. Se espera que el indicador presente una tendencia negativa a medida que
se implemente las nuevas estrategias del emisor con la venta de snacks y bebidas a domicilio, así, como la apertura
de cines en ciudades con semáforo amarrillo y verde cumpliendo los estrictos lineamientos de protocolo.
Multicines, se dedica a la exhibición cinematográfica de películas nacionales e internacionales utilizando tecnología

moderna en imagen, sonido, seguridad y comodidad, junto con productos complementarios en alimentos y bebidas
en las salas de cines de las ciudades de Quito y Cuenca, acaparada principalmente en la ciudad de Quito (79%)
contemplando un alto riesgo de concentración geográfica y que ha sido una debilidad frente a la crisis actual. Con lo
detallado, la empresa recibe flujo de diferentes líneas, entre las que conforman cuentas por cobrar comerciales. Dentro
de este valor, se considera las provisiones de cuentas incobrables que indicó un aumento interanual de 24,08% y se
ubica en US$ 8,94 mil con una cobertura de 3,88% sobre la cartera vencida.
A mayo 2020, se totaliza una cartera comercial de US$ 339,44 mil que sostiene una contracción interanual de 32,36%
dado el deterioro en sus niveles de ventas. Históricamente, la evolución de la cartera de crédito de Multicines S.A. ha
sido positiva, a excepción del 2016 donde se registró menores niveles de ventas. Este comportamiento reincide a
mayo 2020, donde la cartera vencida a consecuencia de la emergencia sanitaria se ha deteriorado en 148,93%
(mar19-mar20) atribuido al impago de clientes principalmente en rangos superiores a los 30 días. A pesar de que la
morosidad ha incrementado y se ubica en 66,10%, las inversiones son capaces de cubrir en 5,10 veces la cartera en
riesgo.
El portafolio de clientes que maneja el emisor es diversificado ya que los 10 mayores clientes acaparan el 5,61% del
total de ingresos, siendo evidente que no hay una concentración importante que pueda afectar el desempeño de la
empresa. A la fecha de corte, se mantiene una recuperación de cartera de 34 días, mayor a la exhibida en mayo 19
(13 días), esta dinámica obedece a una contracción de las ventas. Por ende, se espera que los días de cobro
mantengan una tendencia ascendente hasta que se restauren las actividades de entretenimiento en la ciudad de
Quito. Es importante considerar que históricamente manejan una alta rotación de cuentas por cobrar, dado que el
precio influye positivamente en el pago corriente del mismo.
Principales clientes Multicines S.A. (US$)

Clientes Valor
AC BEBIDAS, S. DE R.L. DE C.V. 102.193,93
INDUSTRIAS ALIMENTICIAS ECUATORIANAS S.A. INALECSA 42.647,19
ASOCIACION DE EMPLEADOS BANCO PICHINCHA 25.272,50
ARTIC PUBLICIDAD S. A 24.453,33
TACTICA PUBLICITARIA S.A TACTISA 14.277,46
MCCANN ERICKSON ECUADOR PUBLICIDAD S.A. 13.972,00
PUBLICIDAD DE MEDIOS PUBLIMEDIOS S.A. 13.652,80
SOCIEDAD NACIONAL DE LA CRUZ ROJA ECUATORIANA 8.772,49
PUBLIPROMUEVE S. A 7.873,88
MULTICINES S.A. 6.743,60
Total 259.859,17
Para concluir, es importante indicar que el emisor se ha caracterizado por financiar la mayor parte de sus activos con
patrimonio y a mayo 2020, del total de activos el 57,98% se encuentra financiado con patrimonio y la diferencia
(42,02%) con pasivos.
Pasivos:
Históricamente, los pasivos han mantenido una tendencia creciente a partir de dic 17, pasando de US$ 6,00 millones
para alcanzar su mayor pico en dic19 (US$ 16,45 millones) y ha presentado una baja representatividad en la
financiación de los activos. Por otro lado, a mayo 2020, los pasivos contabilizaron US$ 17,83 millones (42,02% del
total de activos) reflejando un aumento interanual de 10,67%; esa dinámica obedece principalmente a un crecimiento
de los pasivos corrientes (41,11% US$ 1,63 millones). Los pasivos están compuestos principalmente por pasivos por
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contratos de arrendamiento (54,87%), cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar (25,05%), pasivos
por impuestos diferidos (8,68%), beneficios a empleados a largo plazo (3,19%). El 8,22% está distribuido en beneficios
a empleados a corto plazo (2,44%), pasivos por contratos (2,81%), provisión por desmantelamiento (1,85%) y
arriendos locales concesionado (1,12%).
Durante los últimos cinco años, los pasivos no corrientes abarcaban la menor ponderación dentro de los pasivos, sin
embargo, esa estructura se modifica a partir de enero 2019, dado que la compañía tuvo que cambiar sus políticas
contables siguiendo la adopción de la NIIF16 y se contabilizan los pasivos por contratos de arrendamiento. A mayo
2020, el 68,59% de los pasivos se encuentran en el largo plazo y los pasivos por contratos de arrendamiento figuran
US$ 9,78 millones con un crecimiento interanual del 1,31% y se posiciona como la cuenta más representativa dentro
de los pasivos.
Con respecto a la deuda financiera, en el 2012 se incurrió en un crédito para financiar las salas de cines ubicadas en
el Scala Shopping y la misma fue amortizada en el 2016. A la fecha de corte el emisor no presenta deuda, pues su
adecuada administración de capital de trabajo le ha permitido operar sin necesidad de incurrir en mayores niveles de
endeudamiento y poder sortear de mejor manera la incertidumbre del mercado. Sin embargo, en el mes de junio 2020,
se ha colocado la clase D US$ 2,00 millones, fondos que han sido utilizados para cubrir el proyecto de 3 nuevas salas
del CCI, y la diferencia destinado para el proyecto de Guayaquil; la entidad espera realizar la total colocación de la
emisión en el segundo semestre del 2020.
Las cuentas por pagar ha sido el rubro más representativo durante los primeros tres años de estudios. Sin embargo,
a partir del 2016 esta composición se revierte ubicando a esta cuenta como la segunda más representativa y está
compuesta por cuentas por pagar proveedores3, otras cuentas por pagar, impuestos por pagar e ingresos diferidos.
Este rubro tuvo un crecimiento interanual de 67,93% al pasar de US$ 2,66 millones (mayo 19) a 4,47 millones (mayo
20) derivado de la adquisición de productos de limpieza, fumigación necesarios para mantener los protocolos de
bioseguridad indicados por el COE Nacional, así como el pago de alícuotas de arrendamiento. Dado la crisis, los
proveedores han otorgado descuentos entre el 25%-45% mantenidos desde abril a diciembre, así como el
aplazamiento de pagos con respecto a las alícuotas, todo ello, como medidas tomadas hasta que la compañía se
restablezca. De igual manera, se observa un aumento que obedece al pago pendiente de los dividendos del año 2019
que se encuentra en Stand By (US$ 3,34 millones) y se hará frente una vez que se recupere el funcionamiento normal
del negocio tras la emergencia sanitaria que vive el Ecuador.
De acuerdo con la auditoría efectuada en diciembre 2019, sus principales proveedores no relacionados fueron los
siguientes:
Multicines S.A. (US$ )

2018 % participación 2019 % participación
Entertainment discovery discoverment S.A. - 0,00% 156.771,00 18,43%
Carsnack S.A. 123.858,00 14,97% 100.221,00 11,78%
Explode films explofilms S.A. 118.317,00 14,30% - 0,00%
Entretenimiento del pacifico S.A. entrepasa 94.885,00 11,47% - 0,00%
Computadora San Eduardo S.A. - 0,00% 52.196,00 6,14%
Ping solutions 27.700,00 3,35% 51.489,00 6,05%
Consorcio Filmico M.A. 40.886,00 4,94% - 0,00%
AB bebidas, S. de R.L. de C.V. 57.576,00 6,96% 49.725,00 5,85%
Corpide corporacion publicitaria integral delta Cia. Ltda 19.300,00 2,33% 36.721,00 4,32%
Zocalo zocafilms S.A. - 0,00% 30.430,00 3,58%
Touche films creadores audiovisuales Cia. Ltda - 0,00% 27.766,00 3,26%
Pm j arquitectos Cia. Ltda - 0,00% 17.325,00 2,04%
FPA Latam S.A. de C.V. - 0,00% 15.881,00 1,87%
Centros Comerciales del Ecuador C.A. - 0,00% 15.240,00 1,79%
Senda direccion tecnologica S.A. de C.V. 15.727,00 1,90% 14.827,00 1,74%
Industrias Alimenticias Ecuatorianas S.A. Inalecsa 17.806,00 2,15% 13.651,00 1,61%
Otros proveedores 311.492,00 37,64% 268.207,00 31,54%
Total 827.547,00 100,00% 850.450,00 100,00%

A mayo 2020, los días de cuentas por pagar a proveedores que mantiene la entidad fueron de 344 días, la misma que
se encuentra por debajo del promedio de 42 días (2015-2019). Este nivel de rotación provoca que exista una mayor
presión de flujos reflejando problemas de liquidez que podría afectar la capacidad de pago del emisor; no obstante,
los días de cuentas por cobrar mantiene el mismo nivel de días.
3 Proveedores snacks y bebidas, equipamiento de cine y suministros y a los estudios de producción que se les paga un porcentaje de las ventas.
4
Dentro de este rubro no se considera los dividendos declarados por pagar accionistas US$ 3,34 millones
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Con respecto a la cuenta de impuestos diferidos5, la tercera cuenta con mayor ponderación del total de pasivos
sostiene a la fecha de corte US$ 1,55 millones con una contracción interanual de 6,09% y que corrobora el desempeño
positivo de la empresa.
A la fecha de corte el emisor se mantiene al día en el pago de sus obligaciones con proveedores, SRI e IESS.
Soporte Patrimonial:
La composición accionaria de Multicines S.A. se reparte en dos socios: Rial Holdings S.R.L., empresa uruguaya con
US$ 5.884.999,00 y Patsy Mercedes Torres Toledo con US$ 1,00.
El patrimonio de Multicines S.A. registró un comportamiento estable durante los últimos cinco años figurando valores
alrededor de US$ 28,89 millones con leves variaciones en la cuenta de resultados acumulados. A su vez, el patrimonio
ha soportado la mayor parte de la financiación del activo y a mayo 2020 sostiene un valor de US$ 24,60 millones con
una contracción interanual de 14,03%. A la fecha de corte, el principal rubro que la compone es los resultados
acumulados (44,57%), capital social (23,92%), reserva de capital (19,55%) y reserva legal (11,96%).
Históricamente, el emisor se ha caracterizado por repartir la totalidad de las utilidades manteniendo una fuerte posición
de solvencia. Sin embargo, dada las condiciones coyunturales que azota a nivel mundial en el 2020, los accionistas
han tomado la decisión de no repartir los dividendos del ejercicio 2019 y utilizar este recurso como estrategia para
velar por la viabilidad de la empresa a largo plazo y no poner en peligro la liquidez de la empresa.
Desempeño Operativo:
Multicines S.A. se dedica a la exhibición Gráfico No. 1
cinematográfica de películas nacional y Ingresos y Márgenes

extranjeras en salas de cine y es la empresa 35.000 40,00%
pionera en el Ecuador en el rescate y
modernización de las proyecciones 30,00%
30.000
cinematográficas a través del sistema
20,00%
multisalas. Su éxito se basa en la explotación
25.000
comercial de cine utilizando tecnología 10,00%
moderna e imagen, sonido, seguridad y
comodidad; ofreciendo productos 20.000 0,00%
complementarios en alimentos y bebidas de
proveedores de primer orden y servicios 15.000 -10,00%
corporativos publicitarios especializados para

-20,00%
personas y empresas. 10.000
-30,00%
Multicines S.A. ha manejado históricamente
5.000
varias líneas de negocios, entre ellas las de -40,00%
mayor importancia: boletería y dulcería.
Dichos segmentos de negocio abarcan el -
dic-14 dic-15 dic-16 dic-17 dic-18 may-19 dic-19 may-20
-50,00%
grueso de los ingresos percibido por la

Ingresos Operacionales Margen Bruto Margen EBIT
empresa en el último año. La composición de Margen Neto Margen EBITDA
los ingresos en el mes de mayo de 2020 se
Fuente: MULTICINES S.A. / Elaboración: PCR
conformó principalmente por la línea de
boletería (51,95% del total de ventas) y dulcería (31,23% del total de ventas). Los ingresos por servicio de boletería
corresponden a la exhibición de películas nacionales y extranjeras en salas de cine en la ciudad de Quito en los
centros comerciales Iñaquito, El Recreo, El Condado y Scala; en la ciudad de Cuenca en los centros comerciales
Batan Shopping, Milenium Plaza y Mall de Río. Durante las exhibiciones de las películas se comercializa snacks
bebidas, también se presta los servicios de publicidad en pantalla, auspicios, participación por exhibición de películas,
arriendo de espacios, emisión y renovación de tarjeta, venta de recarga y servicios VIP.
Ventas 2019 y 2020 por Línea- Multicines S.A.

INGRESO POR VENTAS may-19 Ponderación may-20 Ponderación Variación
BOLETERIA 6.995.131,04 51,23% 2.404.357,49 51,95% -65,63%
DULCERIA 5.640.043,70 41,31% 1.761.561,80 38,06% -68,77%
CORPORATIVO 736.613,25 5,40% 335.841,72 7,26% -54,41%
PARTICIPACION PELICULAS 280.456,22 2,05% 126.266,13 2,73% -54,98%
OTRAS VENTAS 1.280,70 0,01% 492,95 0,01% -61,51%
TOTAL 13.653.524,91 100,00% 4.628.520,09 100,00% -66,10%

Los ingresos de la entidad sostienen una tendencia creciente a partir de dic16 pasando de US$ 25,34 millones a 32,49
millones (dic19) dinamismo ligado por el catálogo de películas que se estrenaron durante los años y por el enfoque
estratégico de reclutamiento de nuevos clientes, generación de experiencias positivas de entretenimiento, premiación
a la lealtad y frecuencia de sus clientes que le ha permitido alcanzar una mayor cobertura en la ciudad de Quito y
Cuenca. Durante los últimos cinco años, su crecimiento promedio radicó en 5,09%, niveles que no fueron alcanzados
5 Beneficios sociales+ Desmantelamiento+ Arrendamiento NIIF16 – Reevalúo de activos
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a la fecha de corte, dado que los cuatro primeros meses del 2020, solo durante enero y febrero las salas operaron de
manera normal. A partir del 28 de febrero de 2020, con la aparición del primer caso de Coronavirus afectó radicalmente
a todo el mes de marzo, el mismo que mantuvo ventas muy bajas y cerrando a partir del 16 de marzo sus puertas de
manera definitivas a todos los centros de entretenimiento del país.
A mayo 2020, los ingresos se ubicaron en US$ 4,63 millones con un importante deterioro interanual de 66,10%. Este
dinamismo obedece a una contracción en el nivel de ventas, principalmente en la línea de boletería (-65,63%; US$-
4,59 millones) y dulcería (-68,77%; US$ -3,88 millones). Esta caída es el resultado de las medidas de prevención
tomadas por parte del gobierno para proteger la salud pública al suspender los espectáculos y eventos masivos desde
el 14 de marzo. Sin embargo, la empresa estima que sus ventas sigan en caída, a pesar de que, a partir del 6 de julio
del 2020, bajo un estricto protocolo de seguridad se empieza las operaciones de cine en las ciudades con semáforo
amarillo y verde a excepción de Quito. Lo que no es una situación alentadora dado que el 79% de los ingresos de la
entidad son originados en la ciudad de Quito y en la ciudad de Cuenca solo se permitirá el 30% de aforo.
Ventas por ciudad 2019-2020

may-19 may-20
VENTAS QUITO 10,711,900.14 78% 3,654,353.20 79%
VENTAS CUENCA 2,941,624.86 22% 974,166.80 21%
Total 13,653,525.00 100% 4,628,520.00 100%

A su vez, se enfrenta a una fuerte contracción de la demanda dado que el cliente dejará de asistir a lugares con
aglomeraciones por el miedo al contagio. A esto se suma que, alrededor de 21 películas han tenido que aplazar sus
estrenos para varios meses; reprogramarlas o estrenarlas directamente en plataformas streaming incidiendo que el
emisor presente problemas al ofertar nuevas películas. Sin embargo, es importante mencionar que las estrategias del
emisor para enfrentar esta crisis social y económica se incursionará en mercados alternos y nuevos tales como: la
venta a domicilio de combos y productos de dulcería a los clientes, la iniciativa de venta de tickets y snacks en un
nuevo escenario para disfrutar la película desde el auto en la ciudad de Quito (avance 95,00%), así mismo, la venta
de streaming (contenido digital) y finalmente, la preventa de boletos para redenciones futuras con fecha de caducidad
no reembolsable y de esa forma generar ingresos adicionales.
El portafolio de clientes que maneja el emisor es diversificado, dado que los 10 mayores clientes acaparan el 5,61%
del total de ingresos por lo que es evidente que no hay una concentración importante que pueda afectar el desempeño
de la empresa.
Con relación a los costos de la empresa que abarca un porcentaje de las ventas de boletería que se destina hacia los
estudios que distribuyen las películas, los snacks y bebidas, se observa que al mes de mayo de 2020 alcanza un
monto de US$ 4,90 millones con una contracción interanual en 48,25% dada la baja de participación de distribuidores
(-74,31% US$ -2,55 millones) y el costo de venta dulcería (-68,18; US$ -1,26 millones). Este comportamiento provocó
que el margen bruto pase de 30,73% (mayo19) a -5,75% (mayo20) y su utilidad bruta se deteriore en valores
nominales hasta US$ -266,17 mil. (-106,34%), siendo la primera vez en manifestar saldos negativos. Para poder
presentar mayores márgenes de utilidad, el emisor se encuentra realizando esfuerzos para impulsar las ventas, así
como la posible reducción del 20% al P.V.P Boletería y Per cápita de dulcería en los meses de Julio, agosto,
septiembre, regresando a valores originales a partir de Octubre2020.
A su vez, los gastos operativos se contraen en 23,20%, sin embargo, la relación con sus ingresos fue mayor en 18,88
p.p. (33,80% marzo 2020), y el emisor para tener un mayor control sobre sus gastos ha realizado en los meses
posteriores renegociaciones con proveedores mediante descuentos entre 25%-45% y aplazamiento de pagos. De
igual manera, una reducción parcial de talento humano del área administrativa y operativa, la disminución de
capacitaciones, horas extras de operarios, agasajos navideños, campeonatos deportivos, paseos, incentivos,
remuneración variable al 50%, y el rubro más importante a partir de mayo 2020, al personal que gana menos de $500
al mes se hará una reducción de la jornada laboral a 30 horas.
A mayo 2020, la utilidad operativa fue de 184,81% menor que a marzo 2020, alcanzando los -1,83 millones. Dado
que la empresa no posee gastos financieros se reporta una utilidad neta negativa de 1,77 millones (-177,23% may19-
may20) y la administración estima que el presente año se cierre con utilidad negativa atribuida a múltiples estrenos
que han sido pospuestos o cancelados, con paros de rodajes, a su vez, el impacto se magnifica al ser una industria
no indispensable. Sin embargo, la entidad ha empezado analizar planes piloto para empezar a operar en el mes de
julio, a excepción de la ciudad de Quito.
Los indicadores de rentabilidad ROA y ROE han tenido un comportamiento variable debido al crecimiento de los
activos y patrimonio. En los años 2014 y 2016 se evidencia que los indicadores llegan a sus niveles más bajos y se
debe a que en estos años la utilidad de la empresa cayó por el alto nivel de impuesto a la renta y participación a
empleados en comparación a sus otros años; además de que en estos años los ingresos fueron menor al promedio.
A mayo 2020, sus indicadores de rentabilidad ROE y ROA se posicionan como los más bajos evidenciados por la
institución, alcanzan valores de -10,01%, -17,27% respectivamente. Con respecto al ROA se alcanza un deterioro
interanual de 22,31 p.p (mayo19-mayo20) dado por la baja de utilidad neta en mayor proporción que el activo. Por
otro lado, el ROE mantiene niveles por debajo de mayo de 2019 que fue de 19,22%.
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PCR, se encontrará monitoreando el desenvolvimiento del emisor de forma continua durante los meses posteriores
para medir los resultados de las estrategias implementadas a partir del mes de mayo 2020 con un nuevo enfoque de
ventas en streaming, autocine en la ciudad de Quito, servicio a domicilio, reducción de los gastos operativos conforme
a la estructura de la esta nueva realidad.
Cobertura con EBITDA:

La generación de EBITDA está relacionada Gráfico No. 2
directamente con las variaciones de ventas, costos Cobertura
y gastos operacionales. Los flujos EBITDA de 10.000 7.000,00
Multicines S.A. durante los últimos cinco años han
mantenido en promedio un crecimiento de 4,21% 8.000 6.000,00
posicionándose como una de las mayores 5.000,00

fortalezas de la empresa para hacer frente a la 6.000
crisis, es así que para dic19 alcanza los US$ 7,55 4.000,00
4.000
millones ubicándose como el mayor pico de su 3.000,00
historia. 2.000
2.000,00
Sin embargo, a la fecha de corte, los flujos EBITDA -

dic-14 dic-15 dic-16 dic-17 dic-18 may-19 dic-19 may-20 1.000,00
se contraen interanualmente en 133,36%
registrando por primera vez un saldo negativo de -2.000
-
US$ 2,37 millones, debido a que las cadenas de
-4.000 -1.000,00
cine estuvieron suspendidas desde el 14 de marzo
EBITDA (12 meses)
cuando se declaró la suspensión de espectáculos
EBITDA (12 meses) / Gastos Financieros (12 meses)
y eventos masivos; las mismas que se han EBITDA (12 meses) / Deuda Financiera Corto Plazo
reactivado desde el 6 de julio en ciudades con EBITDA (12 meses) / Deuda Financiera
semáforo color amarrillo y verdes, excepto Quito. Fuente: MULTICINES S.A. / Elaboración: PCR
Con ello, el margen EBITDA pasó de 21,71%
(mayo19) a -21,36% (mayo 20) deteriorándose en 43,06 p.p., destacando que la industria de entrenamiento ha sido
la más afectada durante la emergencia sanitaria.
Se estima que la empresa empiece a regular sus flujos a medida que se reactiven las actividades de cadenas de
cines en la ciudad de Quito, promoción de películas con estrenos reprogramados (Mulán, Black Window,
Wonderwoman 1984, Minion, etc) así como las estrategias del emisor de generar ingresos adicionales a través de
ventas a domicilio de snacks, bebidas y dulces, la iniciativa de autocine en Quito, la venta de películas de streaming
y la preventa de suscripciones.
Multicines S.A. mantuvo una deuda financiera para financiar sus salas en el Centro Comercial Scala Shopping que
operó a partir del año 2012. La deuda financiera se amortizó hasta el año 2016, en donde la generación de flujos
EBITDA presentó una cobertura de 5,64 veces. Para mayo 2020, dado que no existe deuda financiera, la cobertura
del pasivo total es de -0,13 veces, manteniendo por debajo de mayo 19 (0,44 veces) debido a la contracción de las
ventas en boletería y dulcería por cierre de actividades, así como el incremento de los pasivos (+10,67%) producto
del pago pendiente de dividendos a accionistas (2019).
Endeudamiento:
Durante los últimos cinco años, Multicines S.A. Gráfico No. 3
afrontado una gran parte de sus operaciones con Endeudamiento

recursos patrimoniales, es por ello, su bajo nivel de 3.000 0,45
deuda financiera. Las obligaciones financieras de la
empresa sostienen un comportamiento decreciente 0,40
2.500
desde el 2014 hasta el segundo semestre del 2016, 0,35
cuando la deuda se amortizó por completo. A partir
de esa fecha, la empresa no se ha visto en la 2.000 0,30
necesidad de incurrir en una nueva deuda dado que 0,25

se sustentaba a través de flujo operativo, sin 1.500
embargo, a la fecha de corte el flujo operativo ha 0,20
evidenciado un importante deterioro que puede 1.000 0,15

provocar que el emisor considere para los futuros
meses un aumento de crédito con garantía 0,10
500
hipotecaria y poder mitigar la incertidumbre de la 0,05
pandemia.
- -
Es importante recalcar, que posterior a la fecha de Deuda Financiera Deuda Financiera / EBITDA (12 meses)
corte, en el mes de junio de 2020 el emisor ha Deuda Financiera / Patrimonio
colocado la clase D US$2,00 millones, la que deberá Fuente: MULTICINES S.A. / Elaboración: PCR
hacer frente a intereses en el mes de septiembre y
pago de capital en el mes de diciembre. En un caso drástico, que los flujos operativos no sean suficientes para cubrir
estas obligaciones se inyectará fondos propios por parte del accionista o se incurrirá en préstamos con garantías
hipotecarios con instituciones financieras.
Con respecto a sus niveles de apalancamiento, la entidad a pesar de poseer una alta carga de patrimonio que ha
respaldado a la empresa para evitar que se incurra en obligaciones financieras, a la fecha de corte, presenta un
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aumento interanual de 28,57% al pasar de 0,56 veces (mayo19) a 0,72 veces (mayo20) provocado por una contracción
del patrimonio (-14,03%) y un aumento del pasivo (+10,67%) impulsado principalmente por dividendos por pagar de
accionistas del año 2019. Con todo, PCR considera que sus saludables indicadores obedecen al hecho que la entidad
no posee deuda financiera, lo que le convierte en una fortaleza para la empresa.
Liquidez y Flujo de Efectivo:

Históricamente, el emisor se ha caracterizado por Gráfico No. 4
mantener un nivel de liquidez general superior a Capital de Trabajo y Liquidez
1,00, a pesar de que dado a su giro de negocio los 5.000 2,50
activos no corrientes mantenían una mayor
ponderación dentro de los activos. Sin embargo, a 4.000
mayo 2020 su nivel de liquidez se contrajo en 1,26
2,00
veces pasando de 1,86 (mayo19) a 0,60 (mayo20) 3.000
derivado por la baja de ventas que ha obligado a la
empresa usar sus inversiones, efectivo y 2.000
1,50
dividendos del ejercicio 2019 para cubrir sus
obligaciones de nómina, proveedores, servicios 1.000
públicos, provocando en conjunto que se genere
una mayor presión en sus flujos y se ubique en -
1,00
niveles por debajo de 1,00.
-1.000
En un análisis más ácido, al retirar el rubro de 0,50
inventarios, la liquidez se ubicó en 0,50 veces, -2.000
siendo el indicador más bajo presentado por la

entidad, en contraste con el alcanzando durante los -3.000 -
últimos cincos años que osciló entre 1,58 a 1,84 Capital de Trabajo Liquidez General Prueba Acida
veces. En este sentido, la entidad a mayo 2020 ha Fuente: MULTICINES S.A. / Elaboración: PCR
registrado los más bajo niveles de liquidez, por lo
que la estrategia del emisor es subsistir con fondos invertidos y uso de los dividendos de los accionistas pendientes
del año 2019; sin embargo, se deberá tomar medidas ya que además de ser recursos limitados, se debe considerar
que la ciudad de Quito donde se concentra los mayores niveles de ingresos de la entidad se mantiene todavía con
cines cerrados.
Con todo lo expuesto anteriormente, el capital de trabajo del emisor mantiene niveles negativos de US$ -2,24 millones,
monto que se encuentra por debajo de promedio (US$ 3,88 millones) dinámica explicada por un aumento importante
en sus pasivos corrientes. Sin embargo, es importante recalcar que a diciembre de 19 su capital de trabajo se figuraba
en US$ 3,71 millones por lo que su comportamiento es producto de la coyuntura actual.
Se estima que los niveles de liquidez se normalicen a partir de agosto 2020 y paulatinamente se dé la apertura de los
complejos en Quito que aportará la mayor parte de liquidez. Caso contrario, se ha indicado por parte de la
administración que, si fuera necesario, los accionistas están dispuestos a proveedor fondos propios o incurrir en
préstamos con instituciones financieras.
En cuanto al flujo de efectivo, las actividades operativas presentaron un saldo negativo por US$ -3,10 millones
producto del efectivo pagado a proveedores y empleados. Las actividades netas de inversión un saldo por US$ -2,05
millones debido a la construcción de las 3 nuevas salas del CCI. Finalmente, las actividades de financiamiento
sostienen un saldo por US$ 4,14 millones atribuido a dividendos de accionistas e inversiones (US$ 1,17 millones)
destinado a mantener las operaciones de la empresa frente a la falta de ingresos de fuentes de operaciones. La suma
de estos valores junto al saldo inicial de US$1,23 millones respaldan el saldo final de periodo que llega a US$ 230,49
mil. Es importante acotar, que la empresa mantiene inversiones por US$ 1,17 millones.
Situación de la Emisión:
La Primera Emisión de Obligaciones de Largo Plazo de Multicines S.A. de hasta US$ 10,50 millones está respaldada
por la Garantía General del emisor. El plazo del programa es de un plazo hasta 1.800 días con amortización de
intereses trimestral para las 5 clases. Las clases A, C, E presentan una amortización de capital trimestral, mientras
que las clases B y D semestral. Ante la crisis económica y sanitaria que vive el país, la empresa enfrenta un período
de contracción, donde será necesario un adecuado manejo de recursos.
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Primera Emisión de Obligaciones
La Junta General Universal Extraordinaria de Accionistas de MULTICINES S.A., en reunión celebrada el 5 de julio de
2018, resolvió autorizar la Primera Emisión de Obligaciones de largo plazo por un valor de hasta US$ 10.500.000,00 (Diez
millones quinientos mil), según el siguiente detalle que consta en el Prospecto de Oferta Pública:
Características del Instrumento
Emisor: Multicines S.A.
Monto de la Emisión: US$ 10.500.000,00
Unidad Monetaria: Dólares de los Estados Unidos de América
Clase Monto (US$) Plazo emisión Pago de interés Pago capital Tasa
A 3.000.000,00 1.800 días Trimestral Trimestral 7,50%
Características: B 2.500.000,00 1.800 días Trimestral Semestral 7,50%
C 2.000.000,00 1.620 días Trimestral Trimestral 7,25%
D 2.000.000,00 1.620 días Trimestral Semestral 7,25%
E 1.000.000,00 1.440 días Trimestral Trimestral 7,25%
El valor nominal mínimo de cada obligación, para todas las clases, será de mil dólares de los Estados
Valor Nominal de cada Título
Unidos de América (US$ 1.000,00).
Contrato de Underwriting: La presente emisión de Obligaciones no contempla contratos de underwriting.
Rescates anticipados: No se contempla redención, rescates anticipados, ni sorteos de los valores.
Las obligaciones serán colocadas mediante oferta pública, en forma bursátil, a través de las bolsas de
Sistema de Colocación:
valores legalmente establecidas en el país, de manera desmaterializada, mecanismos permitidos por la Ley.
Depósito Centralizado de Compensación y Liquidación de Valores del Banco Central del Ecuador DCV-
Agente Pagador:
BCE
Estructurador Financiero y
PICAVAL, casa de valores S.A.
Agente Colocador:
Representante de los
Corporación Juan Isaac Lovato Vargas Cia. Ltda.
Obligacionistas:
Los recursos provenientes de la colocación de los valores de la Emisión de Obligaciones de Largo Plazo,
Destino de los recursos: serán utilizados en un 100% para inversión en activos fijos consistentes en infraestructura, instalaciones,
mobiliario y adquisición de equipos.
Conforme lo dispuesto en el artículo 162 de la Ley de Mercado de Valores contenida en el Libro II del Código
Garantía:
Orgánico Monetario y Financiero, la presente emisión está amparada por garantía general.
Mientras se encuentre en circulación las obligaciones, El EMISOR se obliga a mantener como resguardos
a la Primera Emisión de Obligaciones de Largo Plazo, según lo dispuesto por el artículo once de la Sección
I, Capítulo III, Título II, Libro II de la Codificación de Resoluciones Monetarias, Financieras, de Valores y
Seguros:
1) Los activos reales sobre los pasivos deberán permanecer en niveles de mayor o igual a uno (1),
Resguardos de ley: entendiéndose como activos reales a aquellos activos que pueden ser liquidados y convertidos en
efectivos
2) No repartir dividendos mientras existan obligaciones en mora.
3) Mantener durante la vigencia de la Emisión de Obligaciones de Largo Plazo, la relación de activos

depurados sobre obligaciones en circulación, en una razón mayor o igual a 1.25.
Como límite de endeudamiento, el emisor se obliga a mantener una relación de deuda con costo / total
Límite de Endeudamiento: patrimonio no mayor a 2 veces. La periodicidad de cálculo de este indicador será semestral, con balances
cortados a junio y diciembre de cada año.
El EMISOR se compromete a generar el flujo de caja en niveles suficientes para honrar las obligaciones
Compromiso Adicional
con inversionistas
Fuente: PICAVAL / Elaboración: PCR
No se ha colocado ningún valor a la fecha de corte, sin embargo, la administración informó que se ha empezado el
proceso de colocación en junio de 2020 de la clase D por US$ 2,00 millones y se estima colocar la totalidad de la
emisión en el segundo semestre del año. Por otra parte, en los anexos se encuentra el detalle de la amortización de
cada clase.
Destino de recursos
Los recursos provenientes de la colocación de los valores de la Emisión de Obligaciones de Largo Plazo, serán
utilizados en un 100% para inversión en activos fijos consistentes en infraestructura, instalaciones, mobiliario y
adquisición de equipos.
En el mes de junio de 2020, se ha colocado US$ 2,00 millones provenientes de la clase D destinados a cubrir parte
del proyecto de las 3 nuevas salas de CCI, así como, el avance del proyecto de Guayaquil. La diferencia de la emisión
se terminará de colocar hasta diciembre 2020, y serán utilizados para la inversión del complejo de cines en Guayaquil.
A continuación del detalle de la utilización de los 2,00 millones:
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Detalle de pagos
Equipo para autocine 5.827,50
Equipo para autocine 2.901,00
Seguros equipos CCI 732,70
Instalaciones Nuevas Salas CCI 211.338,97
Impresor para CCI 447,93
Compras de IMS, EQUIPO DE CINE 31.916,54
Proyecciones de pagos futuros
CCI Equipo de cine 20.000,00
Butacas 4D 231.383,26
Instalaciones CCI 122.549,60
Total 672.416,006
Provisiones de recursos
De acuerdo con la planificación de pagos, y según el vencimiento de los valores, el emisor considera en el flujo de
caja el pago de la presente emisión, a fin de disponer de los recursos en la fecha prevista de pago.
Resguardos de ley:
Mientras se encuentre en circulación las obligaciones, el emisor se obliga a mantener como resguardos a la Primera
Emisión de Obligaciones de Largo Plazo, según lo dispuesto por el artículo once de la Sección I, Capítulo III, Título II,
Libro II de la Codificación de Resoluciones Monetarias, Financieras, de Valores y Seguros:
1. Los activos reales sobre los pasivos deberán permanecer en niveles de mayor o igual a uno (1),
entendiéndose como activos reales a aquellos activos que pueden ser liquidados y convertidos en efectivos
El emisor cumple con lo establecido, pues se considera que los activos reales tienen la capacidad de cubrir al
total de los pasivos como se muestra en el siguiente detalle:
Covenants Activos Reales / Pasivos (veces)

Límite may-20 Cumplimiento
Activos Reales7/ Pasivos ≥1 2,37 SI
2. No repartir dividendos mientras existan obligaciones en mora.
A la fecha de corte no se han repartido dividendos mientras existan obligaciones con terceros o que puedan
caer en mora, por lo cual el emisor cumple con el resguardo de Ley.
3. Mantener durante la vigencia de la Emisión de Obligaciones de Largo Plazo, la relación de activos depurados
sobre obligaciones en circulación, en una razón mayor o igual a 1.25. Se entenderá por activos depurados
al total de activos del emisor menos: los activos diferidos o impuestos diferidos; los activos gravados; los
activos en litigio y el monto de las impugnaciones tributarias, independientemente de la instancia
administrativa y judicial en la que se encuentren; los derechos fiduciarios del emisor provenientes de
negocios fiduciarios que tengan por objeto garantizar obligaciones propias o de terceros; cuentas y
documentos por cobrar provenientes de derechos fiduciarios a cualquier título, en los cuales el patrimonio
autónomo este compuesto por bienes gravados; cuentas por cobrar con personas jurídicas relacionadas
originadas por conceptos ajenos a su objeto social; y las inversiones en acciones en compañías nacionales
o extranjeras que no coticen en bolsa o en mercados regulados y estén vinculadas con el emisor en los
términos de la Ley de Mercado de Valores y sus normas complementarias.
Si bien a la fecha de corte (may-20), el emisor no presenta obligaciones en circulación, PCR realizó el cálculo
sobre la totalidad de los valores que esperan emitirse en el segundo semestre del año, con lo cual el emisor
cumple con lo establecido, pues los activos depurados sobre las obligaciones en circulación presentan
una razón de 4,03 veces.
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La diferencia será destinada al proyecto del complejo de Guayaquil, y el monto sin utilizar se encontrará en inversiones y efectivo.
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Activos Reales: Efectivo, inversiones, cuentas por cobrar comerciales, inventarios, activos por impuestos corrientes, servicios y otros pagos
anticipados, activos intangibles, propiedad planta y equipo neta, activos de derecho de uso e impuestos diferido.
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Activos Depurados / Emisiones en Circulación (US$)
Descripción may-20
Activos Depurados 42.270.609,53 Límite ≥ 1,25
Valores a emitirse 10.500.000,00
Activos Depurados / Emisiones en Circulación 4,03 Cumple

El emisor cumple con los resguardos requerido por ley.
Límite de Endeudamiento:
Como límite de endeudamiento, el emisor se obliga a mantener una relación de deuda con costo / total patrimonio no
mayor a 2 veces. La periodicidad de cálculo de este indicador será semestral, con balances cortados a junio y
diciembre de cada año. Para el cálculo de la deuda con costo se considerará las cuentas de pasivo de corto y largo
plazo referentes a créditos bancarios y emisiones a través del mercado de valores.
Históricamente, el emisor ha mantenido una relación deuda con costo/ total patrimonio 8 menores a 2,0 veces
(promedio 2015-2019; 0,04 veces) por lo que se encuentra dentro de los límites establecidos. A la fecha de corte, el
emisor no presenta una deuda con costo y se cumple con los límites de endeudamiento. Por su parte, se estima que
el indicador llegue hasta 0,439 veces al considerar la totalidad de la colocación de la emisión, nivel que se encuentra
dentro de los límites de endeudamiento.
Pasivos con Costo / Patrimonio (US$)
Descripción may-20
Deuda con costo 0 Límite 2.0
Patrimonio 24.602.191,00
Pasivos con Costo / Patrimonio 0,00 Cumple

Proyecciones de la Emisión:
Estado de Resultados
Multicines S.A. se dedica principalmente en la venta de boleterías, de snacks y bebidas. Las ventas del emisor
acaparan 5 líneas de servicios, a la fecha de corte la boletería acapara el 51,95% mediante la exhibición de películas
nacionales y extranjeras, seguido por dulcería (38,06%), corporativos (7,26%), participación películas (2,73%) y otras
ventas (0,01%). El emisor posee salas de cine en la ciudad de Quito en los centros comerciales Iñaquito, El Recreo,
El Condado y Scala; en la ciudad de Cuenca en los centros comerciales Milenium Plaza, Mall de Río y Batán. Durante
las exhibiciones de las películas se comercializa snacks, bebidas; también se presta los servicios de publicidad en
pantalla, auspicios, participación por exhibición de películas, arriendo de espacios, emisión y renovación de tarjeta,
venta de recarga y servicios VIP.
Las ventas de la empresa se encuentran ligado por el catálogo de películas que se estrenaron durante los años y por
el enfoque estratégico de reclutamiento de nuevos clientes, generación de experiencias positivas de entretenimiento,
premiación a la lealtad y frecuencia de sus clientes que le ha permitido alcanzar una mayor cobertura en la ciudad de
Quito y Cuenca. Durante los últimos cinco años, su crecimiento promedio radicó en 5,09%, niveles que no fueron
alcanzados a la fecha de corte, dado que de los cuatro primero meses del 2020, solo durante enero y febrero las salas
operaron de manera normal, ya que a partir del 28 de febrero de 2020 con la aparición del primer caso de Coronavirus
afectó radicalmente a todo el mes de marzo, el mismo que mantuvo ventas muy bajas y cerrando a partir del 16 de
marzo sus puertas de manera definitivas a todos los centros de entretenimiento del país.
A mayo 2020, los ingresos se ubicaron en US$ 4,63 millones con un importante deterioro interanual de 66,10%. Este
dinamismo obedece a una contracción en el nivel de ventas, principalmente en la línea de boletería (-65,63%; US$-
4,59 millones) y dulcería (-68,77%; US$ -3,88 millones). Esta caída es el resultado de las medidas de prevención
tomadas por parte del gobierno para proteger la salud pública al suspender los espectáculos y eventos masivos desde
el 14 de marzo. Sin embargo, la empresa estima que sus ventas sigan en caída, a pesar de que, a partir del 6 de julio
del 2020, bajo un estricto protocolo de seguridad se empieza las operaciones de cine en las ciudades con semáforo
amarillo y verde a excepción de Quito. Lo que no es una situación alentadora dado que el 79% de los ingresos de la
entidad son originados en la ciudad de Quito y en la ciudad de Cuenca solo se permitirá el 30% de aforo.
Es importante considerar que, a la fecha de corte, es la primera vez que el emisor sostiene un capital de trabajo
negativo de US$ -2,24 millones, monto que se encuentra por debajo del promedio (US$ 3,88 millones) dinámica
explicada por un aumento importante en sus pasivos corrientes. Sin embargo, es importante recalcar que a dic19 su
capital de trabajo se figuraba en US$ 3,71 millones por lo que su comportamiento es producto de la coyuntura actual.
La empresa se ha caracterizado por tener bajos niveles de deuda, y se tiene proyectado hasta el 2025 únicamente
adquirir en el mercado de valores. Este comportamiento guarda relación con lo evidenciado en el histórico ya que
Multicines solo ha adquirido deuda cuando planifica la apertura de un nuevo complejo de salas de cine. Finalmente,
es importante mencionar que el emisor presenta flujos de caja positivos, dando cumplimiento a los compromisos
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Pasivos/Patrimonio
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Valor total de la emisión/ Patrimonio mayo 2020.
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adicionales adquiridos, sin embargo, se debe mantener un seguimiento sobre estos niveles dado la baja de ventas y
el uso de efectivo para pago de obligaciones.
ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS (en miles US$)

dic-20 Real Cumplimiento dic-21 dic-22 dic-23 dic-24 dic-25
Total Ventas netas 39.015,00 4.628,52 11,86% 44.256 46.263 48.692 51.319 54.150
Costo de ventas -25.580,00 -4.894,69 19,13% -29.017 -30.333 -31.925 -33.648 -35.504
Utilidad bruta 13.434,00 -266,17 -101,98% 15.239 15.930 16.767 17.671 18.646
Gastos Administrativos -5.859,00 -1.290,58 22,03% -6.646 -6.947 -7.312 -7.707 -8.132
Gastos de ventas -1.651,00 -260,86 15,80% -1.872 -1.957 -2.060 -2.171 -2.291
Otros ingresos operativos 108,00 -13,09 -112,12% 122 128 134 142 149
Total gasto operacionales -7.402,00 -1.564,53 21,14% -8.396 -8.777 -9.238 -9.736 -10.273
Utilidad operativa 6.033,00 -1.830,70 -30,34% 6.843 7.153 7.529 7.935 8.373
Ingresos financieros 438,00 104,41 23,84% 496 519 546 576 607
Gastos financieros -376,00 -43,71 11,63% -581 -518 -353 -188 -37
Otros gastos -165,00 0,00% -187 -195 -205 -216 -228
Total gastos no operacionales -103,00 60,70 158,93% -272 -194 -12 172 342
Utilidad antes de part e imptos 5.930,00 -1.770,00 -129,85% 6.571 6.959 7.517 8.107 8.715
15% trabajadores -889,00 0,00% -986 -1.044 -1.128 -1.216 -1.307
25% Impuesto Renta -1.260,00 0,00% -1.396 -1.479 -1.597 -1.723 -1.852
Utilidad neta 3.780,0100 -1.770,00 -146,83% 4.189 4.437 4.792 5.168 5.556
Fuente: PICAVAL CASA DE VALORES S.A. / Elaboración: PCR
Con todo lo mencionado anteriormente se esperaría al final de año no se cumplan las proyecciones planteadas dado
que en un inicio este factor no se encontraba contemplado y la industria de entretenimiento es una de las más
afectadas.
Con ello, el emisor ha efectuado un escenario neutro en donde se contempla que el primer cuatrimestre del 2020, se
perdieron más de 733 mil boletos, con una afectación del 57,51% de la taquilla, múltiples películas se han trasladado
a fecha futuras o se han retrasado indefinidamente. Muchos éxitos de taquilla originalmente programados para ser
lanzados entre marzo y final de noviembre fueron pospuestos o cancelados en todo el mundo, las producciones
cinematográficas también se detuvieron y algunas películas se estrenaron directamente en plataformas streaming
incidiendo que el emisor presente problemas al ofertar nuevas películas.
Presupuesto Vs Real marzo 2020
Real Presupuesto Variación
541.598,00 1.274.787,00 42,49%

Fuente/ Elaboración: MULTICINES S.A.
Con ello, el emisor ajustó las proyecciones a más de 1,6 MM de boletos, afectando drásticamente el Presupuesto
original que llegaba a 4,6 MM de boletos (incluyendo proyectos 3 nuevas salas CCI y nuevo complejo de Cine
Alborada Guayaquil con 11 salas). El Gobierno anunciado el inicio de actividades en función a la semaforización de
cada ciudad, lo que ha ocasionado un reajuste al presupuesto derivado de una afluencia muy pausada, lo que se ha
considerado un porcentaje drástico de afectación en el casó que se comience el funcionamiento a partir del
01/07/2020.
% de Afectación en taquilla por meses

Julio Ago Sep Oct Nov Dic
20% 35% 35% 50% 75% 90%
Considerando lo anteriormente indicado, el emisor estima que para el año 2020 en un escenario neutro ascienda a
1,8 MM de boletos las ventas. A su vez, para evitar un mayor impacto la entidad se considerará una reducción del
20% del precio de venta al público y per cápita de dulcería como un impulso en sus ventas (julio-septiembre),
renegociaciones con proveedores, así como la reducción de capacitaciones, horas extras de operarios, agasajos
navideños, paseos, reducción de jornada laboral a 30 horas al personal que gane menos de $500 y despidos en el
área administrativa y operativa. A pesar de ello, el emisor estima que la utilidad neta del 2020 se ubique en número
negativos (US$ -3,68 millones) dado que 21 estrenos se vieron afectados por la emergencia sanitaria, muchos de
ellos se movieron a meses futuros y otros pasaron al 2021, conllevando a cerrar el año 2020 con pérdidas inesperada.
Sin embargo, cuenta con estrategias comerciales como servicios a domicilio de snacks, bebidas, autocine con un
avance del 95% en la ciudad de Quito, así como, ventas por streaming y preventas de suscripciones que le ayudarán
10Las proyecciones indicadas en el cuadro se realizaron en diciembre de 2019; por lo que no se considera la actual emergencia
sanitaria.
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a generar ingresos adicionales.
Presupuesto 2020 Post Covid.

Ingresos 14.973.775,00
Gastos 18.656.855,00
Utilidad del año -3.683.080,00

Por otro lado, es importante indicar que el proyecto del complejo en Guayaquil se tiene estimado inaugurar en
diciembre 2020 y la viabilidad se prevé sea positiva. Aseveración respaldada por una normalización de actividades
entre el mes de octubre y noviembre del presente año, la pandemia gradualmente va a ir menorando, además, los
avances tecnológicos en cuantos a la búsqueda de la vacuna.
La Calificadora de Riesgo PCR, se encontrará monitoreando el desenvolvimiento del emisor de forma continua
durante los siguientes meses considerando que la empresa no posee deuda financiera dentro de sus pasivos y
mantiene altos niveles de patrimonio. Adicional, en el mes de junio se liberó una clase D de emisión de obligaciones
(US$ 2,00 millones) para el pago a proveedores de construcción y activos fijos.
Garantía de la Emisión
PCR ha recibido por parte del emisor el certificado de activos libres de gravamen al corte de 31 de mayo de 2020, es
así como el monto máximo a emitir es de US$ 33,82 millones por lo que las emisiones en circulación por emitirse se
encuentran dentro del monto máximo permitido por Ley.
ACTIVOS LIBRES DE GRAVAMEN AL 31 DE MAYO DEL 2020 (US$)

Activo
Activo Valor Activo
Detalle Libre de
en Libros Gravado
Gravamen
Efectivo y equivalentes de efectivo 230.311 - 230.311
Inversiones mantenidas hasta el vencimiento 1.173.854 - 1.173.854
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar 612.305 - 612.305
Inventarios 567.413 - 567.413
Activos por impuestos corrientes 250.840 - 250.840
Servicios y otros pagos anticipados 449.837 - 449.837
Propiedad Planta y Equipo, neto 28.262.833 - 28.262.833
Activos Intangibles 642.766 - 642.766
Activos Derecho de uso 10.080.453 - 10.080.453
Impuesto Renta Diferido 164.701 - 164.701
Total 42.435.311 0 42.435.311
MONTO MÁXIMO A EMITIR

AL 31 DE MAYO DEL 2020
Monto (en USD)
Activos Totales 42.435.311
Activos gravados 0
Activos Diferidos ó Impuestos Diferidos 164.701
Activos en Litigio -
Impugnaciones Tributarias -
Derechos fiduciarios provenientes de negocios fiduciarios que tengan por objeto garantizar obligaciones propias o con
-
terceros
Cuentas y doc por cobrar provenientes de derechos fiduciarios a cualquier título, en los cuales el patrimonio autónomo este
-
compuesto por bienes gravados
Saldo de los valores de renta fija emitidos y negociados en mercado de valores -
Cuentas por cobrar con relacionadas originadas por conceptos ajenos a su objeto social -
Inversiones en acciones en compañías nacionales o extranjeras que no coticen en bolsa o en mercados regulados y estén
1
vinculados con el emisor
Total Activos menos Deducciones 42.270.609,53
Monto máximo a emitir: 80% de los Activos menos Deducciones 33.816.487,62
Monto por emitir Obligaciones 2020

10.500.000,00
Monto a emitir / Activos menos deducciones (m/k) 24,84%
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Activos en litigio:
La empresa no cuenta con valores de activos en litigio. Adicional, la calificadora consultó el Consejo de la Judicatura
y verificó que se observan procesos abiertos en contra de Multicines 11; sin embargo, no se evidencia cuantificación
de ellos por lo que no representa un riesgo para el patrimonio de la empresa.
Adicional, la Calificadora ha revisado que, al 31 de mayo del 2020, los valores por emitirse de Multicines S.A. en el
mercado de valores, son inferiores al límite del 200% de su patrimonio que establece la normativa.
Monto Máximo de Valores en Circulación (Miles US$) – Al 31 de mayo del 2020
Detalle Valor
Patrimonio 24.602
200% Patrimonio 49.204
Monto no redimido de obligaciones en circulación -
Monto por emitirse 10.500
Total, Valores en Circulación 10.500
Total Valores en Circulación + Valor por emitirse / Patrimonio (debe ser menor al 200%) 42,68%
Para Multicines S.A. el saldo con el mercado de valores ocupa una prelación de pago dos, sin embargo, a la fecha de
corte el emisor no presenta deuda de mercado de valores ni deuda con bancos, considerando el pasivo acumulado
en la prelación 2, este se encuentra cubierto por la garantía general en 88,26 veces, como se describe a continuación:
POSICIÓN RELATIVA DE LA GARANTÍA GENERAL (US$)
Orden de Prelación de Pagos Primera Segunda Tercera Cuarta
Detalle IESS, SRI, Empleados Mercado de Valores Bancos Proveedores
Saldo Contable US$ a la fecha de corte 478.919 0 0 1.004.318
Pasivo Acumulado 478.919 478.919 478.919 1.483.237
Fondos Líquidos (Caja y Bancos) 230.311

Activos Libres de Gravamen (sin
considerar saldo emisiones en 42.270.610
circulación)
Cobertura Fondos Líquidos 0,48 0,48 0,48 0,16
Cobertura ALG 88,26 88,26 88,26 28,50

Fuente: Multicines S.A../ Elaboración: PCR
Activos que Respaldan la Emisión

A la fecha de corte, los activos que respaldan la emisión se detallan a continuación:
Valor destinado a la
Descripción Valor Contable (US$) cobertura de la Emisión Cobertura
(US$)
Terreno (Complejo Recreo) 4.388.912,20
Edificios (Complejo Recreo) 4.770.365,73

10.500.000,00 1,39
Terreno (Complejo CCI) 5.420.805,02
Total 14.580.082,95
Fuente: Multicines S.A../ Elaboración: PCR
Esta composición de activos ha cambiado en contraste a los últimos cinco años, a pesar de que la cuenta “propiedad
planta y equipo” se ha constituido el rubro más representativo, su ponderación ha disminuido a partir del 2019, debido
al registro de los activos por derecho de uso. Dado el giro de negocio de Multicines S.A., la institución ha ido
expandiendo su infraestructura y se ha realizado un mantenimiento constante para su crecimiento. El emisor pose 54
salas de cine distribuidas en Quito (38) y Cuenca (16) así como 81 puntos de dulcería, 48 puntos de boletería y cerca
de 40 cajeros automáticos de boletos Multiticket. En el 2018 Multicines inaugura un nuevo complejo de 7 salas de
cine ubicado en el Centro Comercial El Batán de Cuenca. A la fecha de corte, propiedad planta y equipo registra US$
28,19 millones con una variación interanual de +6,67% atribuido a la adquisición de equipos y adecuaciones para las
3 nuevas salas en el CCI, construcción en el nuevo cine de Guayaquil, compra de muebles y equipos las nuevas
oficinas de la matriz.
Metodología utilizada
• Manual de Calificación de Riesgo-PCR
11
No. Proceso 17510201600168 con la acción de demanda contra acto administrativo con fecha 11/05/2016 y 22/05/2019
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Información utilizada para la Calificación
• Información financiera: Estados Financieros auditados de Multicines S.A. para los períodos 2014, 2015, 2016, 2017
y 2018 realizados por KPGM. Los informes que se presentan con opinión limpia. Para el año 2019 se mantiene
informes auditado por la firma auditora Price Waterhouse Coopers que se presentaron sin salvedades. Además, se
empleó información interna con corte a mayo 2019 y 2020.
• Acta de la Junta General Universal Extraordinaria de Accionistas de fecha 5 de julio de 2018
• Prospecto de Oferta Pública
• Escritura de Emisión de Obligaciones
• Certificado de Activos Libres de Gravamen con corte a mayo de 2020.
• Declaración Juramentada de Activos que Respaldan la Emisión.
• Otros papeles de trabajo
Presencia Bursátil
Situación del Mercado de Valores:
El mercado de valores es una alternativa de financiamiento para las empresas mediante la oferta de títulos de valor
de renta fija y de renta variable. Sin embargo, la cultura bursátil del país llega a niveles mínimos por lo que no se ha
desarrollado este mecanismo y como consecuencia de ello, existe escasa transaccionalidad de títulos de valor de
renta variable en el mercado secundario siendo este el 0,34% del total transado mientras que las negociaciones de
renta fija representaron el 99,66%. Uno de los motivos por lo que se ve involutivo este mercado se debe a la
competencia dada por las instituciones financieras.
De acuerdo con las cifras de cierre para el año 2018, se observa un balance positivo en el que el volumen negociado
fue cerca de US$7.000 millones a escala nacional a través del incremento en la negociación de títulos del sector
privado. Al comparar el año 2017 y 2018 se aprecia un decremento del 15% en la negociación de títulos del Estado
que implica una mayor participación del sector privado en el mercado. Adicionalmente, la emisión de obligaciones
incrementó 10% frente al año anterior y brinda un escenario positivo para el año 2019.
Las negociaciones del sector privado (Certificados de Inversión, Certificados de Depósito, Papel Comercial, otros)
aportaron con el 41,86%, mientras que los valores del sector público (Certificados de tesorería, Certificados de
Inversión, Notas de crédito, otros) lo hicieron con el 58,14%. Dentro del total de emisores del sector privado, las
negociaciones realizadas en la Bolsa de Valores de Quito fueron de 48% mientras que la diferencia mayoritaria
corresponde a la Bolsa de Valores de Guayaquil; siendo el sector comercial e industrial los mayores dinamizadores.
Debido a las colocaciones de deuda externa que se realizaron a finales del 2017, la economía del país para el primer
trimestre del año 2018 mostró excedentes de liquidez que incentivó la colocación de papeles comerciales provocando
así la reducción de tasas (4% - 5%) por la alta demanda de estos. Por otra parte, las facturas comerciales negociaron
más US$ 250 millones que permitió generar liquidez para las PYMES. Sin embargo, para finales del año 2018 la
liquidez se contrajo lo que resultó más difícil realizar colocaciones.
Finalmente, un hecho positivo fue que en 2018 la Bolsa de Valores de Quito fue admitida en la Asociación de Bolsas
de Centroamérica y el Caribe (BOLCEN), gracias a esta iniciativa Ecuador podrá posicionarse y le permitirá atraer
inversiones desde el exterior.
Indicador de Presencia Bursátil

La presencia bursátil, es un indicador que permite medir la liquidez de los valores sean éstos de renta fija o variable12.
Cuyo principal objetivo es dar a conocer al inversionista que tan fácil puede ser negociado un valor en el mercado
secundario. Para su cálculo se considera la siguiente formula:
𝑁º 𝑑𝑒 𝑑í𝑎𝑠 𝑛𝑒𝑔𝑜𝑐𝑖𝑎𝑑𝑜𝑠 𝑚𝑒𝑠

𝐼𝑛𝑑𝑖𝑐𝑎𝑑𝑜𝑟 𝑝𝑟𝑒𝑠𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎 𝑏𝑢𝑟𝑠á𝑡𝑖𝑙 =
𝑁º 𝑑𝑒 𝑟𝑢𝑒𝑑𝑎𝑠 𝑚𝑒𝑠
Días
Emisor / Monto Autorizado No. Monto Días Ruedas Presencia
Instrumento Bolsa Meses negociados
Originador US$ transacciones Negociado bursátiles Mes Bursátil
Mes
Primera Emisión de
Multicines
Obligaciones de 10.500.000 Quito 0 0 0 NA 0 0 0
S.A.
Largo Plazo
Fuente: Bolsa de Valores Quito / Elaboración: PCR
PCR considera que el indicador de presencia bursátil en valores de renta fija no refleja la liquidez real del valor, dado
que en el país el mercado secundario es mínimo; el rendimiento atractivo que ofrecen los títulos de renta fija incentiva
a mantener la inversión hasta el vencimiento. Por lo que PCR opina que la calificación de riesgo es la que influye en
la liquidez del valor en el mercado.
No se ha colocado ningún valor a la fecha de corte, sin embargo, la administración informó que se ha empezado el
proceso de colocación en junio de 2020 de la clase D por US$ 2,00 millones y se estima colocar la totalidad de la
emisión en el segundo semestre del año.
12 Sección II, Capítulo XVI del Libro II de la Codificación de Resoluciones Monetarias, Financieras, de Valores y Seguros: “Conformación Accionaria
y Presencia Bursátil” Art. 10, numerales 2 y 5
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Presencia Bursátil a noviembre 2019 (US$)
Resolución
Nombre Monto Emisión Monto Colocado Calificación
Aprobatoria SIC
SCVS-IRQ-DRMV- AAA Pacific
Primera Emisión de Obligaciones de Largo Plazo 10.500.000,00 0,0013
2020-00001930 Credit Rating
Total 10.500.000,00 0,00 (nov-19)
Hechos de Importancia
• Multicines S.A. a partir de enero de 2019 ha comenzado a contabilizar los activos por derecho de uso y los
pasivos por contrato de arrendamiento de acuerdo con la NIIF16.
• El Gobierno adoptó medidas para evitar la propagación del virus en el país, entre lo que se incluye la
declaración de una cuarentena mandatoria desde el 16 de marzo de 2020. Bajo este contexto, la
administración de la compañía ha monitoreado la evaluación de la situación y sus posibles efectos tales
como:
- Cambio forzoso de actividades laborales tanto a nivel Administrativo como Operativo, priorizando el
teletrabajo entre el personal de las Área de Matriz y Administración de los Complejos de Cine.
- Afectación en el presupuesto original, identificando 21 títulos (estrenos) que se verán afectados por la
Emergencia Sanitaria, mucho de estos se movieron a mese futuros y otros tantos se pasaron al 2021,
conllevando a cerrar el año 2020 con pérdidas inesperadas, (manejo de varios escenarios)
- Afectación en el Flujo de Caja original, priorizando los pagos necesarios para mantener la Compañía,
nuevas negociaciones y reestructurando todas las áreas
- Pago de Dividendos del año 2019 en StandBy.
- Liberación de la Clase D de Emisión de Obligaciones en el mes de junio 2020, fondos necesarios para
hacer frente a CAPEX del año 2020 (Proyecto Alborada Guayaquil, en marcha, posible inauguración
dic./2020)
- Inversión en todas las sucursales “Complejos de Cine”, en materiales Bioseguridad, necesarios para
resguardar y precautelar la Salud de los Clientes Internos y Externos una vez se recobren las actividades,
fecha prevista inicio julio/2020
- Nuevos negocios que contribuirán a ingresos adicionales (autocine en Quito, snacks y bebidas a
domicilio, contenido digital, preventa de suscripciones)
• El 6 de julio 2020 el COE Nacional anunció las nuevas reglas que regirán para cada ciudad según el color
del semáforo. Con ello, los cines empiezan sus operaciones con un protocolo de operaciones y
bioseguridad en las ciudades con semáforo amarillo y verde, excepto en Quito pues la situación en esta
ciudad es compleja.
Relación con Empresas Vinculadas

A La fecha de corte, la empresa no posee relación con empresas vinculadas ya que las mismas fueron saldadas. Sin
embargo, a diciembre 2019, de acuerdo con el informe de auditoría mantuvo cuentas por pagar con compañías
relacionadas de acuerdo con el siguiente cuadro:
Saldos y transacciones con compañías relacionadas

Cuentas por pagar Saldo dic 2019
Constructora e Inmobiliaria Construecuador S.A. 41.646,00
Grupo Bravco S.A. 2.526,00
Total 44.172,00
Fuente: Multicines S.A.. / Elaboración: PCR
Miembros de Comité
Econ. Yoel Acosta Econ. Juan Sebastián Galarraga Econ. Matias Velastegui
13
A junio 2020, se colocó la Emisión de la Clase D por un valor de US$ 2,00 millones
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Anexos
Tablas de Amortización
Clase A
No. Pago Pago Capital Pago Interés Capital Remanente
3.000.000,00
1 150.000,00 225.000,00 2.850.000,00
2 150.000,00 213.750,00 2.700.000,00
3 150.000,00 202.500,00 2.550.000,00
4 150.000,00 191.250,00 2.400.000,00
5 150.000,00 180.000,00 2.250.000,00
6 150.000,00 168.750,00 2.100.000,00
7 150.000,00 157.500,00 1.950.000,00
8 150.000,00 146.250,00 1.800.000,00
9 150.000,00 135.000,00 1.650.000,00
10 150.000,00 123.750,00 1.500.000,00
11 150.000,00 112.500,00 1.350.000,00
12 150.000,00 101.250,00 1.200.000,00
13 150.000,00 90.000,00 1.050.000,00
14 150.000,00 78.750,00 900.000,00
15 150.000,00 67.500,00 750.000,00
16 150.000,00 56.250,00 600.000,00
17 150.000,00 45.000,00 450.000,00
18 150.000,00 33.750,00 300.000,00
19 150.000,00 22.500,00 150.000,00
20 150.000,00 11.250,00 -
Clase B
No. Pago Pago Capital Pago Interés Capital Remanente
2.500.000,00
1 187.500,00 2.500.000,00
2 250.000,00 187.500,00 2.250.000,00
3 168.750,00 2.250.000,00
4 250.000,00 168.750,00 2.000.000,00
5 150.000,00 2.000.000,00
6 250.000,00 150.000,00 1.750.000,00
7 131.250,00 1.750.000,00
8 250.000,00 131.250,00 1.500.000,00
9 112.500,00 1.500.000,00
10 250.000,00 112.500,00 1.250.000,00
11 93.750,00 1.250.000,00
12 250.000,00 93.750,00 1.000.000,00
13 75.000,00 1.000.000,00
14 250.000,00 75.000,00 750.000,00
15 56.250,00 750.000,00
16 250.000,00 56.250,00 500.000,00
17 37.500,00 500.000,00
18 250.000,00 37.500,00 250.000,00
19 18.750,00 250.000,00
20 250.000,00 18.750,00 -
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CLASE C CLASE D
Fecha Pago Capital Pago interés Capital Remanente Pago Capital Pago interés Capital Remanente
2.000.000 2.000.000
A los 90 días 111.200 36.250 1.888.800 36.250 2.000.000
A los 180 días 111.200 34.235 1.777.600 222.200 36.250 1.777.800
A los 270 días 111.200 32.219 1.666.400 32.223 1.777.800
A los 360 días 111.200 30.204 1.555.200 222.200 32.223 1.555.600
A los 450 días 111.200 28.188 1.444.000 28.195 1.555.600
A los 540 días 111.200 26.173 1.332.800 222.200 28.195 1.333.400
A los 630 días 111.200 24.157 1.221.600 24.168 1.333.400
A los 720 días 111.200 22.142 1.110.400 222.200 24.168 1.111.200
A los 810 días 111.200 20.126 999.200 20.141 1.111.200
A los 900 días 111.200 18.111 888.000 222.200 20.141 889.000
A los 990 días 111.200 16.095 776.800 16.113 889.000
A los 1080 días 111.200 14.080 665.600 222.200 16.113 666.800
A los 1170 días 111.200 12.064 554.400 12.086 666.800
A los 1260 días 111.200 10.049 443.200 222.200 12.086 444.600
A los 1350 días 111.200 8.033 332.000 8.058 444.600
A los 1440 días 111.200 6.018 220.800 222.200 8.058 222.400
A los 1530 días 111.200 4.002 109.600 4.031 222.400
A los 1620 días 109.600 1.987 - 222.400 4.031 -
Clase E
No. Pago Pago Capital Pago interés Capital Remanente
1.000.000,00
1 62.500,00 72.500,00 937.500,00
2 62.500,00 67.968,75 875.000,00
3 62.500,00 63.437,50 812.500,00
4 62.500,00 58.906,25 750.000,00
5 62.500,00 54.375,00 687.500,00
6 62.500,00 49.843,75 625.000,00
7 62.500,00 45.312,50 562.500,00
8 62.500,00 40.781,25 500.000,00
9 62.500,00 36.250,00 437.500,00
10 62.500,00 31.718,75 375.000,00
11 62.500,00 27.187,50 312.500,00
12 62.500,00 22.656,25 250.000,00
13 62.500,00 18.125,00 187.500,00
14 62.500,00 13.593,75 125.000,00
15 62.500,00 9.062,50 62.500,00
16 62.500,00 4.531,25 -
Estructura Accionaria
Nombre % de Participación
RIALT HOLDINGS S.R.L 99,99%
Torres Toledo Patsy Mercedes 0,01%

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Cartera Comercial (US$)
Descripción / Periodo 31/5/2019 31/5/2020
Tarjetas de crédito 197.951,69 118.095,67
Cartera Por Vencer 175.908,59 0,00
Cartera Vencida
Total 0-30 59.470,06 17.064,23
Total 31-60 19.864,69 67.242,39
Total 61-90 1.368,88 48.784,54
Total más 90 54.465,32 97.197,73
Total Cartera Vencida 135.168,95 230.288,89
Morosidad 26,55% 66,10%

Provisión -7.209,23 -8.944,94
Total Cartera Comercial 501.820,00 339.439,62
ANEXO 1: ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
may-19 may-20
FLUJO DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE OPERACIÓN PARCIAL TOTAL PARCIAL TOTAL

Efectivo recibido de clientes por ventas (cobros procedentes de la venta de bienes y
prestación de servicios) 14.312.291 5.107.500
Efectivo pagado a proveedores (pagos a proveedores por suministro de bienes y - -
servicios 8.056.135 4.277.488
- -
Efectivo pagado a empleados (pagos a y por cuenta de empleados) 2.738.267 2.431.171
-
EFECTIVO PROVENIENTE DE OPERACIONES 3.517.889 1.601.159
gastos financieros (intereses pagados)

- -
(Otros pagos por actividades de operación) 1.166.297 1.497.412
Impuestos y Contribuciones (impuestos a las ganancias pagados)

- -
1.166.297 1.497.412
-
EFECTIVO NETO PROVENIENTES DE ACTIVIDADES OPERATIVAS 2.351.593 3.098.571
FLUJO DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Importes procedentes por la venta de propiedades, planta y equipo

- -
Adquisiciones de propiedades, planta y equipo 209.740 2.005.904
Importes procedentes de ventas de activos intangibles

- -
Compras de activos intangibles 264.729 40.214
Importes procedentes de otros activos a largo plazo
Compras de otros activos a largo plazo
- -
EFECTIVO NETO USADO EN ACTIVIDADES DE INVERSIÓN 474.469 2.046.118
FLUJO DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO
Otras entradas, salidas de efectivo 1.182.045 4.141.896

-
Pagos de préstamos 3.270.397
Financiación por préstamos a largo plazo
-
EFECTIVO NETO USADO EN ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO 2.088.352 4.141.896
- -
VARIACION EN EL EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL EFECVTIVO 211.229 1.002.793
SALDO BANCARIO AL PRINCIPIO DEL PERIODO 1.183.487 1.233.104
SALDO BANCARIO AL FINAL DEL PERIODO 972.258 230.311

Fuente: Multicines. / Elaboración: PCR
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Multicines S.A.
Estados Financieros Individuales (Miles US$) dic-14 dic-15 dic-16 dic-17 dic-18 m ay-19 dic-19 m ay-20
Balance General
Efectivo y equivalentes de efectivo 3.103 522 701 513 1.183 972 1.233 230
Inversiones Financieras 2.727 6.665 5.591 4.446 5.717 4.535 5.316 1.174
Deudores Comerciales 740 744 601 690 890 501,82 744,47 339,44
Otras cuentas por cobrar 214 133 256 258 193 663 786 723
Inventarios 296 345 329 317 369 571 387 586
Gastos pagados por anticipado 139 106 108 107 110 105 78 231
Activos intangibles 120 149 25 1 2 40 8 76
Activo Corriente prueba ácida 7.042 8.319 7.281 6.016 8.095 6.818 8.165 2.775
Total Activo Corriente 7.339 8.664 7.610 6.333 8.464 7.389 8.552 3.361
Gastos por Pagos Anticipados 581 527 449 371 353 - - -
Propiedad, equipos, muebles y vehículos 27.463 28.053 26.744 26.785 27.164 26.425 26.974 28.186
Activos intangibles 270 318 285 234 482 641 751 643
Impuesto a la renta diferido - - - - - 60 - 165
Activo por Derecho de Uso - - - - - 10.216 9.889 10.080
Total Activo No Corriente 28.314 28.897 27.478 27.389 27.998 37.343 37.615 39.074
Total Activo 35.653 37.562 35.087 33.722 36.463 44.732 46.166 42.435
Obligaciones Financieras 797 870 950 - - - - -
Acreedores Comerciales y otras cuentas por pagar 2.036 2.063 2.003 1.642 2.603 2.660 2.685 4.467
Cuentas por pagar relacionadas - - - - - - 44 -
Beneficios a empleados 1.004 1.125 913 1.083 1.117 484 1.119 435
Pasivos por contratos 548 695 755 720 677 687 730 501
Arriendo locales Concesionado - - - - - 139 255 200
Total Pasivo Corriente 4.385 4.753 4.622 3.445 4.398 3.970 4.833 5.602
Obligaciones financieras 1.816 949 - - - - - -
Provisión por desmantelamiento 307 335 354 374 307 345 295 330
Pasivos por Impuestos diferidos 2.018 1.711 1.615 1.688 1.648 1.648 1.383 1.548
Beneficios a empleados a largo plazo 276 381 534 493 512 492 536 568
Pasivos por contratos de arrendamiento - - - - - 9.658 9.403 9.785
Total Pasivo No Corriente 4.418 3.376 2.503 2.555 2.467 12.143 11.617 12.231
Total Pasivo 8.803 8.129 7.125 6.000 6.865 16.113 16.450 17.833
Capital Social 5.885 5.885 5.885 5.885 5.885 5.885 5.885 5.885
Reserva Legal 2.284 2.405 2.799 2.943 2.943 2.943 2.943 2.943
Reserva de Capital 4.810 4.810 4.810 4.810 4.810 4.810 4.810 4.810
Resultados Acumulados 13.871 16.333 14.469 14.085 15.960 14.982 16.079 10.965
Total Patrim onio 26.850 29.433 27.963 27.722 29.597 28.619 29.716 24.602
Deuda Financiera 2.613 1.819 950 - - - - -
Corto Plazo 797 870 950 - - - - -
Largo Plazo 1.816 949 - - - - - -
Estado de Ganancia y Pérdidas
Ingresos Operacionales 25.623 27.568 25.339 27.950 30.243 13.654 32.493 4.629
(-) Costos de ventas 16.502 17.779 17.133 18.060 19.821 9.458 20.943 4.895
Utilidad Bruta 9.121 9.789 8.205 9.890 10.422 4.196 11.549 -266,17
(-) Gastos operacionales 4.803 5.099 4.838 5.511 6.182 2.037 6.613 1.565
Utilidad Operativa 4.317 4.690 3.368 4.378 4.240 2.159 4.936 -1.831
(-) Gastos Financieros 331 215 146 66 5 8 1 44
Otros Ingresos 249 376 358 259 237 141 -478 104
Resultado antes de Participaciones y del Im puesto 4.235
a la Renta 4.851 3.580 4.571 4.471 2.292 4.457 -1.770
(-) Participación de los trabajadores e Impuesto a la Renta 3.028 912 869 1.250 1.201 - 1.113 -
Utilidad (Perdida) del Ejercicio 1.207 3.940 2.711 3.321 3.270 2.292 3.344 -1.770
(-) Otros Resultados Integrales -8 -40 -12 -0 79 - 45 -
Total Resultado Integral del Período 1.199 3.900 2.699 3.321 3.349 2.292 3.389 -1.770
www.ratingspcr.com
25 de 25
73
Anexo 09: Márgenes e Indicadores Financieros (Miles US$ )
Multicines S.A.
Márgenes e Indicadores Financieros dic-14 dic-15 dic-16 dic-17 dic-18 m ay-19 dic-19 m ay-20
Márgenes
Costos de Venta / Ingresos 64,40% 64,49% 67,62% 64,62% 65,54% 69,27% 64,46% 105,75%
Margen Bruto 35,60% 35,51% 32,38% 35,38% 34,46% 30,73% 35,54% -5,75%
Gastos Operacionales / Ingresos 18,75% 18,50% 19,09% 19,72% 20,44% 14,92% 20,35% 33,80%
Margen EBIT 16,85% 17,01% 13,29% 15,67% 14,02% 15,81% 15,19% -39,55%
Gastos Financieros / Ingresos 1,29% 0,78% 0,58% 0,24% 0,02% 0,06% 0,00% 0,94%
Margen Neto 4,68% 14,15% 10,65% 11,88% 11,07% 16,79% 10,43% -38,24%
Margen EBITDA 25,22% 24,20% 21,15% 22,31% 20,61% 21,71% 23,24% -21,36%
EBITDA y Cobertura
Depreciación y Amortización 2.146 1.982 1.992 1.856 1.992 805 2.616 842
EBITDA (12 meses) 6.463 6.673 5.360 6.234 6.232 7.112 7.552 -2.373
EBITDA (acumulado) 6.463 6.673 5.360 6.234 6.232 2.964 7.552 -989
EBITDA (12 meses) / Gastos Financieros (12 meses) 19,52 31,11 36,78 94,74 1.142,62 364,89 5.937,48 -22,62
EBITDA (12 meses) / Deuda Financiera Corto Plazo 8,11 7,67 5,64 - - - - -
EBITDA (12 meses) / Deuda Financiera 2,47 3,67 5,64 - - - - -
EBITDA (12 meses) / Pasivo total 0,73 0,82 0,75 1,04 0,91 0,44 0,46 -0,13
Solvencia
Pasivo Corriente / Pasivo Total 0,50 0,58 0,65 0,57 0,64 0,25 0,29 0,31
Pasivo No Corriente / Pasivo Total 0,50 0,42 0,35 0,43 0,36 0,75 0,71 0,69
Deuda Financiera / Patrimonio 0,10 0,06 0,03 - - - - -
Deuda Financiera / Pasivo Total 0,30 0,22 0,13 - - - - -
Pasivo Total / Capital Social 1,50 1,38 1,21 1,02 1,17 2,74 2,80 3,03
Pasivo Total / Patrimonio 0,33 0,28 0,25 0,22 0,23 0,56 0,55 0,72
Deuda Financiera / EBITDA (12 meses) 0,40 0,27 0,18 - - - - -
Pasivo Total / EBITDA (12 meses) 1,36 1,22 1,33 0,96 1,10 2,27 2,18 -7,52
Rentabilidad
ROA (12 meses) 3,36% 10,38% 7,69% 9,85% 9,19% 12,30% 7,34% -10,01%
ROE (12 meses) 4,47% 13,25% 9,65% 11,98% 11,32% 19,22% 11,40% -17,27%
Utilidad por Acción 0,20 0,66 0,46 0,56 0,57 0,39 0,58 -0,30
Liquidez
Liquidez General 1,67 1,82 1,65 1,84 1,92 1,86 1,77 0,60
Prueba Acida 1,61 1,75 1,58 1,75 1,84 1,72 1,69 0,50
Capital de Trabajo 2.953 3.911 2.988 2.888 4.066 3.419 3.719 -2.241
Rotación
Días de Cuentas por Cobrar 13 11 12 12 13 13 17 34
Días de Cuentas por Pagar Proveedores 44 42 42 33 47 42 47 34
Días de Inventarios 6 7 7 6 7 9 7 18
Ciclo de conversión de efectivo -25 -23 -23 -14 -28 -20 -23 18
Flujo de Efectivo
Flujo Operativo 4.545 5.500 3.848 5.663 5.873 2.352 6.103 (3.099)
Flujo de Inversión 60 (5.924) 744 (691) (3.699) (474) (1.707) (2.046)
Flujo de Financiamiento (4.051) (2.157) (4.413) (5.159) (1.504) (2.088) (4.346) 4.142
Saldo al inicio del período 2.548 3.103 522 701 513 1.184 1.184 1.233
Saldo al final del período 3.103 522 701 513 1.184 972 1.233 230,49
Atentamente,
Econ. Santiago Coello Econ. Alejandra Rodríguez

Gerente General Analista
Calificadora de Riesgos Pacific Credit Rating S.A.
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ANEXO 2:
INFORMES DE AUDITORIA
EXTERNA
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MULTICINES S.A.
ESTADOS FINANCIEROS
31 DE DICIEMBRE DE 2019
ÍNDICE
Informe sobre la auditoría de los estados financieros
Estado de situación financiera
Estado de resultados integrales
Estado de cambios en el patrimonio
Estado de flujos de efectivo
Notas explicativas a los estados financieros
173

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES
A los señores Accionistas y Junta de Directores de:
Multicines S.A.
Quito, 18 de marzo del 2020
Opinión
Hemos auditado los estados financieros de Multicines S.A. (la “Compañía”) que comprenden el estado de
situación financiera al 31 de diciembre del 2019 y los correspondientes estados de resultados integrales,
de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el año terminado en esa fecha, así como las notas
explicativas a los estados financieros que incluyen un resumen de las políticas contables significativas.
En nuestra opinión, los estados financieros adjuntos presentan razonablemente, en todos los aspectos
materiales, la situación financiera de Multicines S.A. al 31 de diciembre del 2019, el desempeño de sus
operaciones y sus flujos de efectivo por el año terminado en esa fecha, de conformidad con Normas
Internacionales de Información Financiera (NIIF).
Fundamentos de la opinión
Nuestra auditoría fue efectuada de acuerdo con Normas Internacionales de Auditoría. Nuestras
responsabilidades de acuerdo con dichas normas se describen más adelante en la sección
“Responsabilidades del auditor en relación con la auditoría de los estados financieros”.
Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido proporciona una base suficiente y
apropiada para expresar nuestra opinión de auditoría.
Independencia
Somos independientes de Multicines S.A. de conformidad con el Código de Ética para Profesionales de la
Contabilidad del Consejo de Normas Internacionales de Ética para Contadores, y hemos cumplido con
nuestras responsabilidades éticas de acuerdo con estos requisitos.
#SomosTuAliado
PricewaterhouseCoopers del Ecuador Cía. Ltda., Avenida 6 de Diciembre y Boussingault, Edificio T6, Piso 14.
Quito - Ecuador
T: (593-2) 3829 330
174
Multicines S.A.

Otros asuntos
Los estados financieros de Multicines S.A. por el año terminado el 31 de diciembre del 2018, fueron
auditados por otra firma de auditores, cuyo dictamen de auditoría, fechado 27 de marzo del 2019,
expresó una opinión sin salvedades.
Este asunto no modifica nuestra opinión.
Otra información
La Administración es responsable por la preparación de otra información. Otra información comprende el

Informe Anual de Gerencia, que no incluye los estados financieros ni el informe de auditoría sobre los
mismos. Se espera que el informe anual de gerencia, esté disponible después de la fecha de nuestro
informe de auditoría.
Nuestra opinión sobre los estados financieros de la Compañía, no incluye dicha información y no
expresamos ninguna forma de aseguramiento o conclusión sobre la misma.
En conexión con la auditoría de los estados financieros, nuestra responsabilidad es leer el Informe Anual
de Gerencia cuando esté disponible y, al hacerlo, considerar si esta información contiene inconsistencias
materiales en relación con los estados financieros o con nuestro conocimiento obtenido durante la
auditoría, o si de otra forma se encuentra distorsionada de forma material.
Si, al leer el informe anual de gerencia, concluyéramos que existen inconsistencias materiales de esta
información, nosotros debemos reportar este hecho a los Accionistas y a la Administración de la
Compañía.
Responsabilidades de la Administración de la Compañía por los estados financieros
La Administración de Multicines S.A. es responsable de la preparación y presentación razonable de los

estados financieros adjuntos de acuerdo con Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) y
del control interno necesario para permitir la preparación de estados financieros que estén libres de
distorsiones significativas, debido a fraude o error.
En la preparación de los estados financieros, la Administración es responsable de evaluar la capacidad

de la Compañía de continuar como negocio en marcha, revelando, según corresponda, los asuntos
relacionados con empresa en marcha y utilizando el principio contable de empresa en marcha, a menos
que la Administración tenga la intención de liquidar la sociedad o de cesar sus operaciones, o bien no
exista otra alternativa más realista para evitar el cierre de sus operaciones.
Los encargados de la Administración de la entidad son los responsables de la supervisión del proceso de
elaboración de la información financiera de la Compañía.
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Multicines S.A.

Responsabilidades del auditor en relación con la auditoría de los estados financieros
Los objetivos de nuestra auditoría son obtener una seguridad razonable de si los estados financieros en
su conjunto están libres de errores materiales, ya sea por fraude o error, y emitir un informe de auditoría
que incluya nuestra opinión. Seguridad razonable es un alto grado de seguridad, pero no garantiza que
una auditoría realizada de conformidad con Normas Internacionales de Auditoría siempre detecte un error
material cuando existe. Los errores materiales pueden surgir de fraude o error y se consideran materiales
si, individualmente o en su conjunto podrían razonablemente influir en las decisiones económicas que los
usuarios toman basándose en los estados financieros.
Como parte de una auditoría efectuada de conformidad con las Normas Internacionales de Auditoría,
aplicamos nuestro juicio profesional y mantenemos una actitud de escepticismo profesional durante toda
la auditoría. También como parte de nuestra auditoría:
 Identificamos y evaluamos los riesgos de error material en los estados financieros, debido a fraude
o error, diseñamos y aplicamos procedimientos de auditoría para responder a dichos riesgos y
obtenemos evidencia de auditoría suficiente y adecuada para proporcionar una base para nuestra
opinión. El riesgo de no detectar un error material debido a un fraude es más elevado que en el
caso de una incorrección material debido a error, ya que el fraude puede implicar colusión,
falsificación, omisiones deliberadas, manifestaciones intencionadamente erróneas o la vulneración
de control interno.
 Obtenemos conocimiento del control interno relevante para la auditoría con el fin de diseñar
procedimientos de auditoría que sean adecuados en función de las circunstancias y no con la
finalidad de expresar una opinión sobre la eficiencia del control interno de la Compañía.
 Evaluamos si las políticas contables aplicadas son apropiadas y que las estimaciones contables
sean razonables, así como las respectivas divulgaciones efectuadas por la Administración.
 Concluimos sobre lo adecuado de la utilización, por parte de la Administración, del principio

contable de empresa en marcha y, basándonos en la evidencia de auditoría obtenida, concluimos
sobre si existe o no una incertidumbre material relacionada con hechos o condiciones que pueden
generar dudas significativas sobre la capacidad de la Compañía para continuar como empresa en
marcha. Si concluimos que existe una incertidumbre material, se requiere que llamemos la
atención en nuestro informe de auditoría sobre la correspondiente información revelada en los
estados financieros o, si dichas revelaciones no son adecuadas, que expresemos una opinión
calificada. Nuestras conclusiones se basan en la evidencia de auditoria obtenida hasta la fecha de
nuestro informe de auditoría. Sin embargo, hechos o condiciones futuros pueden llevar a que la
Compañía no continúe como una empresa en funcionamiento.
 Evaluamos la presentación global, la estructura y el contenido de los estados financieros, incluida

la información revelada, y si los estados financieros representan las transacciones y hechos
subyacentes de un modo que logran su presentación razonable.
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Multicines S.A.

Comunicamos a los responsables de la Administración de la Compañía en relación con, entre otras
cuestiones, el alcance y el momento de realización de la auditoría planificada y los hallazgos
significativos de la auditoría, así como cualquier deficiencia significativa del control interno que
identificamos en el transcurso de la auditoría.
No. de Registro en la Superintendencia

de Compañías, Valores y Seguros: 011
Juan Carlos Sáenz David Arroyo

Socio Apoderado Especial
No. de Licencia Profesional: 17-223 No. de Licencia Profesional: 17-6099
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MULTICINES S.A.
NOTAS EXPLICATIVAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

POR EL AÑO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019
(Expresado en dólares estadounidenses)
1. INFORMACIÓN GENERAL
Multicines S.A. (en adelante “la Compañía”) fue constituida en el Ecuador el 29 de diciembre de 1995
mediante escritura pública inscrita en el Registro Mercantil el 29 de febrero de 1996.
La principal actividad de la Compañía es la exhibición de películas nacionales y extranjeras en salas de cine

en las siguientes ciudades: (i) Quito: en el Centro Comercial Iñaquito, El Recreo, El Condado, y Scala, y (ii)
Cuenca: en el Centro Comercial Milenium Plaza, Mall del Río y Batán; adicionalmente, por su actividad, la
Compañía también se dedica a la comercialización de snacks y bebidas en dulcerías y servicios de
publicidad en pantalla, auspicios, participación por exhibición de películas y arriendo de espacios.
Con fecha 30 de marzo del 2017 la Junta Ordinaria de Accionistas aprobó la compensación de pérdidas por
un valor de US$78,606, por cambio de tasa de descuento para la evaluación e implementación de la NIC 19
“Beneficios a los empleados” de acuerdo al oficio No.SCVS-INMV-2017-00060421-OC del 28 de diciembre
del 2017 emitido por la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros.
Con fecha 30 de abril del 2019 y 29 de marzo del 2018 mediante Junta Ordinaria de Accionistas se
aprobaron los balances de la Compañía, así como la distribución de dividendos de los ejercicios 2018 y
2017 por US$ 3,270,397 y US$1,473,723 respectivamente
Aprobación de Estados Financieros
Los Estados Financieros han sido aprobados por el Representante legal el 16 de marzo de 2020 y serán
puestos a consideración de la Junta General de Accionistas para su aprobación final.
Situación Económica del País
En el año 2019 el precio internacional del petróleo se mantuvo en los promedios de los últimos dos años
y la balanza comercial no petrolera continúa generando déficit; la deuda pública, interna y externa, se ha
incrementado y persiste en este año un déficit fiscal importante. Las protestas y paralizaciones
producidas en el mes de octubre produjeron impactos negativos en las operaciones de muchas empresas
privadas y públicas y en consecuencia en la economía del país.
Las principales acciones que el Gobierno ha implementado para enfrentar esta situación, han sido: la
priorización de la inversión y gasto público; incremento de la inversión extranjera a través de alianzas
público-privadas con beneficios tributarios; financiamiento del déficit fiscal mediante la emisión de bonos
del Estado, a través de organismos internacionales (Fondo Monetario Internacional) y gobiernos
extranjeros (China); reformas tributarias y focalización de subsidios; entre otras medidas.
Esta situación afectó las ventas de la Compañía, ocasionando gastos por devoluciones y
compensaciones en ticket a los clientes, sin embargo, Multicines S.A, para mitigar estas pérdidas
emprendió campañas y actividades promocionales, fortaleciendo su programa de fidelidad y plan de
comunicación en medios y canales electrónicos, esto ayudo con el cumplimiento de las metas anuales.
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MULTICINES S.A.

2. RESUMEN DE LAS PRINCIPALES POLÍTICAS CONTABLES
A continuación, se describen las principales políticas contables adoptadas en la preparación de estos

estados financieros. Estas políticas han sido diseñadas y aplicadas de manera uniforme a todos los años
que se presentan en estos estados financieros.
2.1 Bases de preparación de Estados Financieros
Los presentes estados financieros de Multicines S.A. están preparados de acuerdo con Normas
Internacionales de Información Financiera (NIIF) emitidas por el IASB (International Accounting Standard
Board) que han sido adoptadas en Ecuador y representan la adopción integral, explícita y sin reservas de
las referidas Normas Internacionales.
Los estados financieros se han preparado bajo el criterio del costo histórico.
La preparación de los estados financieros conforme a las NIIF requiere el uso de estimados contables.
También exige a la Administración que ejerza su juicio en el proceso de aplicación de las políticas
contables de la Compañía. En la Nota 3 se revelan las áreas que implican un mayor grado de juicio o
complejidad o las áreas en donde los supuestos y estimaciones son significativos para la elaboración de
los Estados Financieros. Debido a la subjetividad inherente en este proceso contable, los resultados
reales pueden diferir de los montos estimados por la Administración.
2.2 Nuevas Normas y Modificaciones
Las siguientes normas y modificaciones han entrado en vigencia al 1 de enero de 2019:
 NIIF 16 – Arrendamientos.
 Características de pago anticipado con compensación negativa – Modificaciones a la NIIF 9.
 Intereses a largo plazo en asociadas y negocios conjuntos – Modificaciones a la NIC 28.
 Mejoras anuales a las NIIF ciclo 2015 – 2017.
 Modificación, reducción o liquidación del plan: modificaciones a la NIC 19.
 Interpretación 23 incertidumbre frente a los Tratamientos de Impuesto a las Ganancias.
La Compañía tuvo que cambiar sus políticas contables siguiendo la adopción de la NIIF 16. Esto se
revela en la nota 2.10. La mayoría de las otras modificaciones no tuvieron impacto material en los
importes reconocidos en periodos anteriores y no se espera que afecten significativamente los periodos
actuales o futuros.
Al 31 de diciembre de 2019, se han publicado nuevas normas, así como también enmiendas y mejoras a
las NIIF existentes que no han entrado en vigencia y que la Compañía no ha adoptado con anticipación.
Estas son de aplicación obligatoria en la preparación de los Estados Financieros de la compañía a partir
de las fechas indicadas a continuación:
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MULTICINES S.A.

Aplicación obligatoria para

ejercicios iniciados a partir
Norma Tema de:
NIC 1 y NIC 8 Modificaciones para aclarar el concepto de materialidad y alinearlo con otras
1 de enero 2020
modificaciones
NIIF 3 Aclaración sobre la definición de negocio 1 de enero 2020
NIIF 17 Norma que reemplazará a la NIIF 4 "Contratos de Seguros". 1 de enero 2021
NIIF 9, NIC 39 e NIIF 7 Cambios a las consideraciones a las tasas de interés (refenrenciales). 1 de enero 2020
La Compañía estima que la adopción de las nuevas normas, enmiendas a las NIIF y las nuevas
interpretaciones antes descritas, no tendrá un impacto significativo en los Estados Financieros en el
ejercicio de su aplicación inicial, pues gran parte de estas normas no son aplicables a sus operaciones.
2.3 Transacciones en Moneda Extranjera
Moneda funcional y moneda de presentación
Las partidas en los Estados Financieros de la Compañía se expresan en la moneda del ambiente
económico primario donde opera la entidad (moneda funcional). Los Estados Financieros se expresan en
dólares estadounidenses, que es la moneda funcional y la moneda de presentación de la Compañía. A
menos que se indique lo contrario, las cifras incluidas en los Estados Financieros adjuntos están
expresadas en dólares estadounidenses.
2.4 Efectivo y Equivalentes de Efectivo
El efectivo y equivalente de efectivo incluye el efectivo disponible, depósitos a la vista en bancos y

depósitos bancarios a corto plazo con vencimientos originales de tres meses o menos.
2.5 Activos financieros
Clasificación
La Compañía clasifica sus activos financieros en las siguientes categorías:
• Valor razonable con cambios en resultados

• Valor razonable con cambios en otro resultado integral; o
• Costo amortizado
La clasificación de un activo financiero depende del propósito para el cual se adquirió. La Gerencia
determina la clasificación de sus activos financieros a la fecha de su reconocimiento inicial y tomando en
consideración el modelo de negocio utilizado para la administración de estos instrumentos, así como los
términos contractuales de flujo de efectivo.
Medición
Al momento del reconocimiento inicial, los activos financieros se miden a su valor razonable, sin
embargo, en el caso de un activo financiero que no sea a valor razonable a través de resultados (VR-
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MULTICINES S.A.

resultados), se reconocen los costos de transacción directamente atribuibles a la adquisición del activo
financiero. Los costos de transacción de activos financieros a valor razonable a través de resultados se
registran en resultados del ejercicio.
- Instrumentos de deuda
Los instrumentos de deuda son aquellos instrumentos que cumplen con la definición de un pasivo
financiero desde la perspectiva del emisor, tales como préstamos o bonos gubernamentales y
corporativos.
La medición subsecuente de los instrumentos de deuda depende del modelo de negocios de la

Compañía a administrar el activo y las características de flujo de efectivo del activo. Hay tres
categorías de medición de acuerdo a las cuales la Compañía clasifica sus instrumentos de deuda:
• Costo amortizado: Los activos que se mantienen para el cobro de flujos de efectivo
contractuales cuando dichos flujos de efectivo representan únicamente pagos de principal e
intereses se miden a costo amortizado. Los ingresos recibidos de estos activos financieros
se incluyen en los ingresos financieros utilizando el método de tasa de interés efectiva.
Cualquier ganancia o pérdida que surja de la baja en cuentas, se reconoce directamente en
resultados y se presenta en otras ganancias/(pérdidas) junto con las ganancias y pérdidas
cambiarias. Las pérdidas por deterioro se presentan como una partida separada en el estado
de resultados.
• Valor razonable con cambios en otro resultado integral: Los activos que se mantienen para
el cobro de flujos de efectivo contractuales y para la venta de los activos financieros, cuando
los flujos de efectivo de los activos representan únicamente pagos de principal e intereses,
se miden a valor razonable a través de otros resultados integrales (VR-ORI). Los
movimientos en el valor en libros se reconocen a través de ORI, excepto por el
reconocimiento de las ganancias o pérdidas por deterioro, los ingresos por intereses y las
ganancias y pérdidas por tipo de cambio que se reconocen en resultados. Cuando se
produce la baja del activo financiero, la ganancia o pérdida acumulada previamente
reconocida en ORI se reclasifica del patrimonio a resultados y se reconocen en otras
ganancias/(pérdidas). Los ingresos por intereses de estos activos financieros se incluyen en
ingresos financieros utilizando el método de tasa de interés efectiva. Las ganancias y
pérdidas cambiarias se presentan en otras ganancias/(pérdidas) y los gastos por deterioro
se presentan como una partida separada en el estado de resultados.
• Valor razonable con cambios en resultados: Los activos que no cumplen con los criterios de
costo amortizado o VR-ORI se miden a valor razonable a través de resultados. Una
ganancia o pérdida en un instrumento de deuda que subsecuentemente se mide a su valor
razonable a través de resultados se reconoce en resultados y se presenta en términos netos
en otras ganancias/(pérdidas) en el periodo en el que surgen.
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018 la Compañía sólo mantiene activos financieros clasificados en la

categoría de activos financieros medidos al costo amortizado. Los activos financieros a costo amortizado
son activos financieros no derivados que dan derecho a pagos fijos o determinables y que no cotizan en
un mercado activo, estos activos financieros se mantienen con la finalidad de cobrar sus flujos
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MULTICINES S.A.

contractuales. Se incluyen en el activo corriente, excepto por los de vencimiento mayor a 12 meses
contados desde la fecha del estado de situación financiera. Estos últimos se clasifican como activos no
corrientes. Los activos financieros a costo amortizado de la Compañía comprenden el “Efectivo y
equivalentes de efectivo”, “Activo financiero a costo amortizado”, las “Cuentas por cobrar comerciales”,
“Cuentas por cobrar empleados” y las “Otras cuentas por cobrar”, en el estado de situación financiera.
Los activos financieros a costo amortizado representan únicamente los pagos de principal e intereses, se
reconocen inicialmente a su valor razonable y, posteriormente se miden a su costo amortizado por el
método de interés efectivo menos la estimación por deterioro.
Las cuentas por cobrar comerciales son los montos que adeudan los clientes corporativos por la venta de
productos en el curso normal del negocio. Las cuentas por cobrar comerciales cuentan con un promedio
de cobro de aproximadamente 30 días a terceros. No existen montos significativos de ventas que se
aparten de las condiciones de crédito habituales.
Reconocimiento y baja de Activos Financieros
Las transacciones de compra/venta de activos financieros se reconocen en el que dichas transacciones

ocurren, es decir, la fecha en la que la Compañía se compromete a comprar/vender el activo.
2.5.1 Deterioro de activos financieros
La Compañía evalúa prospectivamente la pérdida de crédito esperada para los instrumentos de deuda
medidos a costo amortizado y a valor razonable con cambios en otro resultado integral. La metodología
de deterioro aplicada está sujeta a incrementos significativos en el riesgo de crédito.
Para las cuentas por cobrar comerciales, la Compañía aplica el método simplificado permitido por la NIIF
9, que requiere que la pérdida esperada durante la vida del activo financiero sea reconocida en la
medición inicial de la cuenta por cobrar.
2.5.2 Pasivos financieros
Clasificación, reconocimiento y medición
De acuerdo con lo que prescribe la NIIF 9, “Instrumentos Financieros” los pasivos financieros se
clasifican, según corresponda, como: (i) pasivos financieros a valor razonable a través de ganancias y
pérdidas, (ii) pasivos financieros al costo amortizado. La Compañía determina la clasificación de sus
pasivos financieros a la fecha de su reconocimiento inicial.
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, la Compañía sólo mantiene pasivos financieros clasificados en la

categoría de pasivos financieros al costo amortizado. Los pasivos financieros incluyen las “Cuentas por
pagar proveedores”, las “Cuentas por pagar a partes relacionadas” y las “Otras cuentas por pagar”.
Todos los pasivos financieros se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se miden
a su costo amortizado. El costo amortizado incorpora los costos directamente atribuibles a la transacción.
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Cuentas por pagar proveedores y otras cuentas por pagar
Las cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar son obligaciones de pago por bienes o
servicios adquiridos de proveedores en el curso normal de los negocios. Las cuentas por pagar se
clasifican como pasivos corrientes si el pago se debe realizar dentro de un año o menos, de lo contrario
se presentan como pasivos no corrientes.
Las cuentas por pagar se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente en la medida que
el efecto de su descuento a su valor presente sea importante, se remide al costo amortizado usando el
método de interés efectivo, de lo contrario se muestran a su valor nominal.
2.6 Inventarios
Los inventarios se registran al costo o a su valor neto de realización el que resulte menor. El costo de los
inventarios y de los productos vendidos se determina usando el método promedio ponderado.
El valor neto realizable es el precio de venta estimado en el curso normal de los negocios, menos los
gastos de comercialización y distribución.
Las importaciones en tránsito se presentan al costo de las facturas más otros cargos relacionados con la
importación, incluyendo los impuestos no recuperables.
2.7 Anticipo proveedores
Los anticipos a proveedores representan los adelantos monetarios entre la Compañía y un proveedor, como
parte de un proceso de compras de bienes y servicios que serán recibidos posteriormente.
Este rubro incluye anticipos por nuevos proyectos a realizarse en locales propios, concesionados y los que
serán parte de propiedad, instalaciones y equipos.
2.8 Propiedad, instalaciones y equipos
Las propiedades, instalaciones y equipos son registrados al costo, menos depreciaciones acumuladas y
pérdidas por deterioro, en caso de producirse. El costo incluye los desembolsos directamente atribuibles
a la adquisición o construcción del activo. Los desembolsos posteriores a la compra o adquisición solo
son capitalizados cuando es probable que beneficios económicos futuros asociados a la inversión fluyan
hacia la Compañía y los costos pueden ser medidos razonablemente. Los otros desembolsos posteriores
corresponden a reparaciones o mantenimiento y son registrados en resultados cuando son incurridos.
Los terrenos no se deprecian. La depreciación de propiedad, instalaciones y equipos es calculada

linealmente basada en su vida útil estimada, o de aquellos componentes significativos identificables que
posean vidas útiles diferenciadas. Las estimaciones de vidas útiles de los activos fijos y valores
residuales son revisadas, y ajustadas si es necesario, a cada fecha de cierre de los estados financieros.
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Las vidas útiles estimadas de propiedad, instalaciones y equipos son las siguientes:
Tipo de bienes Vida útil

Años
Edificios 25 y 43
Instalaciones en locales concesionados entre 10 y 20
Equipos de cine 7
Equipos de dulcería 10
Muebles y enseres 10
Equipos de cómputo 4
Maquinaria y equipo 10
Equipos de oficina 5
Vehículo 4
Las pérdidas y ganancias por la venta de propiedad, instalaciones y equipo se calculan comparando los
ingresos obtenidos con el valor en libros y se incluyen en el estado de resultados integrales.
Cuando el valor en libros de un activo de propiedad, instalaciones y equipos excede a su monto

recuperable, este es reducido inmediatamente hasta su valor recuperable.
2.9 Activos Intangibles
Los activos intangibles que tienen una vida útil definida se registran al costo menos su amortización
acumulada. Se incorporan principalmente en este rubro los costos de adquisición de licencias de software
y películas.
El costo de las películas incluye costos de participación comercial, material fílmico y de importación, y se
activan cuando las películas están disponibles para su estreno. Las películas en exhibición se amortizan
en cinco semanas, a partir de la fecha del estreno. El período de amortización se ha fijado considerando
que ese es el tiempo aproximado durante el cual una película estará en cartelera.
El costo de licencias y software corresponde a su valor de adquisición y son amortizadas con base en el
método de línea recta sobre su vida útil estimada, la cual es entre 3 y 9 años.
2.10 Pérdida por deterioro de valor de los activos no financieros
Los activos sujetos a depreciación y amortización (propiedad, instalaciones y equipos y activos

intangibles) se someten a pruebas de deterioro cuando se producen eventos o circunstancias que indican
que podría no recuperarse su valor en libros. Las pérdidas por deterioro corresponden al monto en el que
el valor en libros del activo excede a su valor recuperable. El valor recuperable de los activos
corresponde al mayor entre el monto neto que se obtendrá de su venta o su valor en uso. Para efectos de
la evaluación por deterioro, los activos se agrupan a los niveles más pequeños en los que generen flujos
de efectivo identificables (unidades generadoras de efectivo). Los saldos en libros de activos no
financieros se revisan a cada fecha de cierre de los Estados Financieros para verificar posibles
reversiones del deterioro.
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En el caso que el monto del valor libros del activo exceda a su monto recuperable, la Compañía registra
una pérdida por deterioro en los resultados del ejercicio. Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, no se ha
identificado la necesidad de calcular pérdidas por deterioro de activos no financieros, debido a que la
Administración considera que no existen indicios de deterioro en las operaciones de la empresa.
2.11 Arrendamientos
Actividades de Arrendamiento:
La Compañía mantiene los siguientes arrendamientos suscritos:
Uso del Período estimado Año de

Tipo de activo identificado activo identificado arrendamiento terminación estimado
Inmueble Complejo Condado 30 años 2037

Inmueble Complejo Scala 30 años 2042
Inmueble Complejo Milenium Plaza 30 años 2031
Inmueble Complejo Mall del Río 30 años 2034
Inmueble Complejo Batán 30 años 2048
Los contratos pueden contener componentes de arrendamiento y otros. La Compañía separa estos
componentes en función de su valor unitario relativo. Sin embargo, para contratos de bienes inmuebles,
en los que la compañía es el arrendatario, ha establecido no separar estos componentes y contabilizar
como un solo componente de arrendamiento.
Los términos de los contratos son negociados de manera individual y continúen un amplio rango de
términos y condiciones distintas. Los acuerdos de arrendamiento no imponen condiciones distintas al
aseguramiento del bien usado por la Compañía. Los activos arrendados no pueden ser usados como
colaterales para fines de contratar obligaciones financieras.
Hasta el año 2018, los arrendamientos fueron clasificados como arrendamientos operativos. Desde el 1
de enero de 2019, los arrendamientos son reconocidos como activos por derecho de uso y su
correspondiente pasivo por arrendamientos a la fecha en que dicho activo se encuentra listo para ser
usado por la Compañía.
Los activos y pasivos originados por arrendamientos son medidos inicialmente a valor presente. Los
pasivos por arrendamiento incluyen los siguientes conceptos:
- Pagos fijos, menos cualquier incentivo en el arrendamiento por cobrar.

- Pagos variables que se basan en un índice o tasa, medido inicialmente usando la valoración a la
fecha de inicio del contrato.
Los pagos por arrendamientos a ser realizados si se ejerce la opción de extensión del contrato también
son incluidos dentro de la medición del pasivo.
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Los pagos por arrendamiento son descontados usando la tasa de interés implícita en el arrendamiento. Si
dicha tasa no puede ser medida razonablemente, que es generalmente el caso para la Compañía, se
emplea la tasa incremental de arrendamiento, siendo la tasa de interés que la Compañía tendría que
pagar para obtener fondos para adquirir un activo de similar valor al del activo por derecho de uso en un
ambiente económico similar con términos y condiciones similares.
Para determinar la tasa de interés incremental, la Compañía:
- Usa tasas contratadas recientemente por la entidad u otras entidades corporativas, actualizadas
por condiciones financieras surgidas desde la contratación de dicha tasa.
La tasa de descuento utilizada por la Compañía es de 8.95% que corresponde a la tasa corporativa para
créditos hipotecarios, y ha sido considerada para cada uno de los bienes arrendados de acuerdo con el
plazo y condiciones de cada contrato.
La Compañía está expuesta a potenciales futuros incrementos de los pagos variables de arrendamientos
basados a índices o tasas, que no se incluyen dentro del pasivo por arrendamiento hasta que tienen
efecto. Cuando se realizan ajustes a pagos basados en actualizaciones de tasas o índices, el pasivo por
arrendamiento es medido nuevamente y ajustado contra el activo por derecho de uso.
Los pagos de arrendamiento se separan entre principal y costo financiero. El costo financiero es cargado
al estado de resultados integrales en el periodo del arrendamiento para producir una tasa de interés
constante en el saldo remanente del pasivo para cada período.
Los activos por derecho de uso son medidos al costo, comprendiendo los siguiente:
- Medición inicial del pasivo por arrendamiento

- Cualquier pago de arrendamiento realizado antes o en la fecha de inicio del contrato menos
cualquier incentivo recibido
- Cualquier costo directo inicial, y
- Costos de desmantelamiento
Los activos por derecho de uso se deprecian al tiempo estimado que Multicines S.A., espera mantener
los contratos de arrendamiento de acuerdo a la experiencia y a las circunstancias que es de 30 años en
cada complejo.
Los pagos asociados a arrendamiento de corto plazo y de menor valor son reconocidos como un gasto
en el estado de resultado integral. Los arrendamientos de corto plazo poseen son aquellos con una
duración de 12 meses o menos. Los arrendamientos de menor valor se asocian a equipos de informática
e ítems de oficina.
Pagos Variables de Arrendamiento
Los contratos de concesiones que mantiene la Compañía establecen en algunos casos pagos mensuales
variables cuya tarifa es en función de los metros cuadrados y se liquida de acuerdo a una tabla de
boletos mensuales vendidos al público.
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Opciones de Terminación y Extensión
Los contratos antes descritos han considerado plazos de extensión razonables a ser ejecutados durante
la utilización del activo por derecho de uso.
Las opciones de terminación y extensión se incluyen en ciertos contratos de arrendamiento de la

Compañía y estos son usados para maximizar la flexibilidad operacional en términos del manejo de los
activos usados para las operaciones de la Compañía. La mayoría de estas cláusulas solo pueden ser
ejercidas por la Compañía y no por el arrendador.
Al determinar el plazo del arrendamiento, la Administración de la Compañía ha considerado todos los

hechos y circunstancias que crean un incentivo económico para ejercer una opción de extensión. Las
opciones de extensión (o períodos después de las opciones de terminación) sólo se han incluido en el
plazo del arrendamiento considerando que hay certeza razonable de que el arrendamiento se va a
extender (o no se va a terminar).
2.12 Provisión por desmantelamiento
Forma parte del valor de propiedad, instalaciones y equipo, la estimación inicial del valor actual de las
obligaciones asumidas derivadas del desmantelamiento o retiro y otras asociadas al citado activo, tales
como los costos de rehabilitación del lugar sobre el que se asienta, siempre que estas obligaciones den
lugar al registro de provisiones de acuerdo con lo dispuesto en la norma aplicable a éstas.
El importe estimado corresponderá al valor actual de los costos del desmantelamiento o retiro y
rehabilitación dicho importe se registrará contablemente como provisión, con cargo a la correspondiente
cuenta de propiedad, instalaciones y equipo, cuando se incurra en la obligación de efectuarla, bien en el
momento de su adquisición o posteriormente.
Los ajustes que surjan por los cambios en la estimación de la provisión se reconocerán como gasto
financiero incrementando el monto de la provisión.
2.13 Impuesto a la renta corriente y diferido
El gasto por Impuesto a la Renta comprende el Impuesto a la renta corriente y el diferido. El Impuesto a
la renta se reconoce en el estado de resultados integrales, excepto cuando se trata de partidas que se
reconocen directamente en el patrimonio. En este caso el impuesto también se reconoce en otros
resultados integrales o directamente en el patrimonio.
a) Impuesto a la renta corriente
El cargo por Impuesto a la renta corriente se calcula mediante la tasa de impuesto aplicable a las
utilidades gravables y se carga a los resultados del año que se devenga con base en el impuesto por
pagar exigible. Las normas tributarias vigentes establecen una tasa de impuesto del 25% de las utilidades
gravables, la cual se incrementa al 28% si los accionistas finales de la Compañías están domiciliados en
paraísos fiscales y se reduce en 10 puntos (15% o 18%) si las utilidades son reinvertidas por el
contribuyente.
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No obstante, la tarifa impositiva será la correspondiente a sociedades más tres puntos porcentuales
cuando; dentro de la cadena de propiedad de los respectivos derechos representativos de capital, exista
un titular residente, establecido o amparado en un paraíso fiscal, jurisdicción de menor imposición o
régimen fiscal preferente y el beneficiario efectivo es residente fiscal del Ecuador.
Las normas exigen el pago de un “anticipo de impuesto a la renta”, cuyo valor es calculado en función de
las cifras reportadas el año anterior sobre el 0.2% del patrimonio, 0.2% de los costos y gastos deducibles,
0.4% de los ingresos gravables y 0.4% de los activos.
En caso de que el impuesto a la renta causado sea menor que el monto del anticipo, este último
constituye el impuesto a la renta definitivo; el contribuyente puede solicitar al Servicio de Rentas Internas
una devolución, de acuerdo con la norma que le aplique en cada año.
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, dado que el Impuesto a la renta causado, correspondiente al

Impuesto a la renta calculado a la tasa del 25% sobre las utilidades gravables no reinvertidas fue mayor
que el anticipo mínimo, de acuerdo con la legislación vigente, la Compañía constituyó al Impuesto
causado como Impuesto a la renta corriente del año.
b) Impuesto a la renta diferido
El Impuesto a la renta diferido se calcula utilizando el método del pasivo, sobre las diferencias temporales
que surgen entre las bases tributarias de activos y pasivos y sus respectivos valores mostrados en los
estados financieros. El Impuesto a la renta diferido se determina usando tasas tributarias que han sido
promulgadas a la fecha del estado de situación financiera y que se espera serán aplicables cuando el
Impuesto a la Renta Diferido activo se realice o el Impuesto a la Renta pasivo se pague.
Los impuestos a la renta diferidos activos sólo se reconocen en la medida que sea probable que se
produzcan beneficios tributarios futuros contra los que se puedan usar las diferencias temporales.
Los saldos de impuestos a la renta diferidos activos y pasivos se compensan cuando exista el derecho
legal exigible a compensar impuestos activos corrientes con impuestos pasivos corrientes y cuando los
impuestos a la renta diferidos activos y pasivos se relacionen con la misma autoridad tributaria.
2.14 Beneficios Sociales
a) Corrientes: Corresponden principalmente a:
i) Participación de los trabajadores en las utilidades: Calculada en función del 15% de la

utilidad contable anual antes del Impuesto a la Renta, según lo establecido por la legislación
ecuatoriana vigente. Se registra con cargo a resultados y se presenta como parte del costo
de los productos vendidos y de los gastos administrativos o gastos de ventas en función de
la labor de la persona beneficiaria de este beneficio.
ii) Vacaciones: Se registra el gasto correspondiente a las vacaciones del personal sobre base
devengada.
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iii) Décimo tercer y décimo cuarto sueldos: Se provisionan y pagan de acuerdo a la legislación
vigente en el Ecuador.
iv) Otros beneficios: Corresponden a aportes para la seguridad social de los empleados.
b) No corrientes (Jubilación patronal y desahucio no fondeados):
La Compañía tiene un plan de beneficio definido para jubilación patronal, normado y requerido por
las leyes laborales ecuatorianas. Adicionalmente, de acuerdo a las leyes vigentes, en los casos de
terminación de la relación laboral por desahucio solicitado por el empleador o trabajador, el
empleador bonificará al trabajador con el veinticinco por ciento del equivalente a la última
remuneración mensual por cada uno de los años de servicios prestados a la misma compañía o
empleador, este beneficio se denomina desahucio.
La Compañía determina anualmente la provisión para jubilación patronal con base en estudios
actuariales practicados por un profesional independiente y se reconocen con cargo a los costos y
gastos (resultados) del año aplicando el método de Costeo de Crédito Unitario Proyectado y
representa el valor presente de las obligaciones a la fecha del Estado de Situación Financiera, el
cual es obtenido descontando los flujos de salida de efectivo a una tasa de 8.21% (2018: 7.72%)
anual equivalente a la tasa promedio de los bonos corporativos de alta calidad en Ecuador.
Las hipótesis actuariales incluyen variables como son, en adición a la tasa de descuento, tasa de
mortalidad, edad, sexo, años de servicios, remuneraciones, incrementos futuros de
remuneraciones, tasa de rotación, entre otras.
Las ganancias y pérdidas actuariales que surgen de los ajustes basados en la experiencia y
cambios en los supuestos actuariales se cargan a otros resultados integrales.
La Compañía, al 31 de diciembre del 2019 no reconoce la obligación de jubilación patronal por

personal con tiempo de servicios menor a 10 años, adicionalmente ha comparado el efecto que se
genera por el uso de la tasa de descuento con bonos corporativos ecuatorianos versus una tasa de
descuento de bonos corporativos de Estados Unidos (país que emite la monea oficial de Ecuador)
y ha concluido que los efectos en su conjunto no son materiales.
2.15 Distribución de dividendos
La distribución de dividendos se deduce del patrimonio y se reconocen como pasivos corrientes en los
estados financieros en el periodo en el que los dividendos son aprobados.
2.16 Reserva legal
De acuerdo con la legislación vigente, la Compañía debe apropiar por lo menos el 10% de la utilidad neta
del año a una reserva legal hasta que el saldo de dicha reserva alcance el 50% del capital suscrito. La
reserva legal no está disponible para distribución de dividendos, pero puede ser capitalizada o utilizada
para absorber pérdidas.
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2.17 Resultados acumulados
Reserva de capital
Este rubro incluye los saldos que la Compañía registró como resultado del proceso de conversión de los
registros contables de sucres a dólares estadounidenses efectuado en marzo del 2000.
De acuerdo con disposiciones legales vigentes, el saldo acreedor de esta reserva podrá capitalizarse en
la parte que exceda las pérdidas acumuladas y las del último ejercicio económico concluido, si las
hubieren; utilizado para absorber pérdidas; o devuelto en el caso de liquidación de la compañía. Se
clasifican en Resultados acumulados de acuerdo a disposiciones legales vigentes al momento de
adopción de las NIIF.
Resultados acumulados - Ajustes provenientes de la Adopción por primera vez de las “NIIF”
Los ajustes provenientes de la adopción por primera vez de las Normas Internacionales de Información
Financiera “NIIF” que se registraron en el patrimonio en la cuenta Resultados acumulados, subcuenta
“Resultados acumulados provenientes de la adopción por primera vez de las “NIIF”, que generaron un
saldo acreedor, sólo podrán ser capitalizados en la parte que excedan al valor de las pérdidas
acumuladas y las del último ejercicio económico concluido, si las hubieren; utilizados en absorber
pérdidas; o devuelto en el caso de liquidación de la Compañía.
2.18 Reconocimiento de ingresos
Los ingresos comprenden el valor razonable de la venta de bienes o servicios realizada en el curso ordinario
de las operaciones de la Compañía. Los ingresos por ventas se basan en el precio especificado en los
contratos de venta, neto de devoluciones, rebajas y descuentos. No se considera presente ningún elemento
de financiamiento dado que las ventas se realizan con plazo de crédito de 30 días a terceros, lo cual es
considerado consistente con las prácticas del mercado.
La Compañía reconoce ingresos cuando el monto puede ser medido confiablemente, es probable que
beneficios económicos futuros fluirán hacia la Compañía y se cumpla con los criterios específicos por cada
tipo de ingreso como se describe más adelante. El monto de los ingresos no puede ser medido
confiablemente hasta que todas las contingencias relacionadas con la venta hayan sido resueltas. La
Compañía basa sus estimados en resultados históricos, considerando el tipo de cliente, de transacción y
condiciones específicas de cada acuerdo.
a) Venta de bienes
Los ingresos provenientes de la venta de snacks y bebidas son reconocidos en el curso de las
actividades ordinarias al valor razonable de la contrapartida recibida o por recibir. Los ingresos son
reconocidos cuando existe evidencia persuasiva que el riesgo y los beneficios significativos de propiedad
han sido transferidos al comprador, es probable la recuperación de la consideración adeudada, los costos
asociados y las posibles devoluciones de los bienes vendidos y el monto del ingreso puede ser medido
de manera fiable.
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b) Venta de servicios
Los ingresos por ventas de boleterías y corporativas son reconocidos en resultados cuando el servicio es
proporcionado y es probable que los beneficios económicos asociados a la transacción fluyan a la
Compañía y el monto de ingreso pueda ser medido con fiabilidad.
Las ventas diferidas de boletería para la exhibición de películas nacionales y extranjeras en las salas de
cine inicialmente son reconocidas como ingresos diferidos y posteriormente se reconocen en el resultado
en el momento en el cual el servicio es prestado.
La Compañía ofrece programas de fidelización a sus clientes; al respecto, el valor razonable de la

contraprestación recibida o por recibir en relación con la venta inicial, se distribuye entre los créditos-
puntos y los otros componentes de la venta. El monto distribuido de los puntos se estima haciendo
referencia al valor razonable de las ventas de boletería menos los que podrían ser canjeados según la
probabilidad estimada por la Compañía.
Este monto es diferido y el ingreso se reconoce solo cuando los puntos son canjeados y la Compañía ha
cumplido su obligación de proveer entradas. El monto de los ingresos reconocidos en estas
circunstancias se basa en el número de puntos que se hayan canjeado durante el período, en relación
con el número de puntos que se espera sean canjeados de acuerdo con la probabilidad estimada de
redención en el ejercicio económico. La Compañía aplica una política de control de caducidad de puntos,
y cuando ocurre la misma, el ingreso diferido se da de baja con crédito al resultado del período.
c) Ingreso por intereses
Los ingresos financieros están compuestos principalmente por intereses de fondos invertidos. Los
ingresos por intereses son reconocidos en resultados al costo amortizado, usando el método de interés
efectivo. Los intereses ganados sobre inversiones se reconocen por el método del devengado.
2.19 Adopción de Nuevas Normas - NIIF 16 “Arrendamientos”
Como se menciona en la Nota 2.10, Multicines S.A. ha adoptado la NIIF 16 de manera retrospectiva
desde el 1 de enero de 2019, pero no ha restablecido la información comparativa del año 2018, de
acuerdo con lo permitido por la norma. En consecuencia, las reclasificaciones y ajustes que surgen de las
nuevas reglas de arrendamiento son reconocidas en el saldo de apertura del Estado de Situación
Financiera el 1 de enero de 2019. Las nuevas políticas contables se revelan en la Nota 2.10
En la adopción de la NIIF 16, la Compañía reconoció pasivos de arrendamiento con relación con
arrendamientos que fueron considerados previamente como “arrendamientos operativos” bajo los
principios descritos en la NIC 17 – Arrendamientos y activos por el derecho de uso de los activos. Los
pasivos fueron medidos al valor presente del remanente de los pagos de arrendamientos, descontados
usando la tasa incremental de arrendamiento al 1 de enero de 2019. La tasa incremental promedio
ponderada al 1 de enero de 2019 fue 8.95%.
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Expedientes Prácticos Utilizados
En la aplicación inicial de la NIIF 16, la Compañía ha usado los siguientes expedientes prácticos
permitidos por la norma:
- Aplicación de una sola tasa de descuento a un portafolio de arrendamientos con características

razonablemente similares,
- Contabilización de arrendamientos operativos con un periodo remanente de menos de 12 meses al
1 de enero de 2019 como arrendamientos de corto plazo,
- Exclusión de costos indirectos iniciales para la medición de activos por derecho de uso a la fecha
de aplicación inicial, y;
- Uso de probabilidad en la determinación de si el contrato contiene opciones de extensión o
terminación.
La Compañía ha optado por no revaluar si el contrato es o contiene un arrendamiento a la fecha de

adopción. Por el contrario, para contratos iniciados antes de la fecha de transición, la Compañía usó la
evaluación realizada bajo NIC 17.
Medición de Pasivos por Arrendamiento
2019
Acuerdos de arrendamiento operativos revelados al 31 de diciembre del 2018 20,847,400

Descontados usando la tasa de arrendamiento incremental a la fecha de
adopción 9,891,632
Más: arrendamientos financieros reconocidos al 31 de diciembre del 2018 -
Pasivos de arrendamiento al 1 de enero del 2019 9,891,632
De los cuales son:

Pasivos de arrendamiento corriente 233,957
Pasivos de arrendamiento no corriente 9,657,676
9,891,632
Medición de activos por derecho de uso
Los activos por derecho de uso asociados a propiedades arrendadas fueron medidos retrospectivamente
como si las nuevas reglas hubiesen sido aplicadas siempre. Otros activos por derecho de uso fueron
medidos al monto equiparable al pasivo por arrendamiento, ajustado por montos prepagados o pagos de
arrendamiento devengados que se asocian a dicho arrendamiento al 31 de diciembre de 2018.
Ajustes reconocidos en el estado de situación financiera
El cambio en la política contable afecta los siguientes rubros del estado de situación financiera al 1 de
enero de 2019:
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- Propiedad, planta y equipo: disminución de US$187,042

- Activo por derecho de uso: aumento de US$10,449,353
- Activo por impuesto diferido: aumento de US$74,945
- Anticipo proveedores (arriendos): disminución de US$370,678
- Pasivos de arrendamiento: aumento de US$9,891,632
3. ESTIMACIONES Y CRITERIOS CONTABLES SIGNIFICATIVOS
La preparación de estados financieros requiere que la Administración realice estimaciones y utilice

supuestos que afectan los montos incluidos en estos estados financieros y sus notas relacionadas. Las
estimaciones realizadas y supuestos utilizados por la Compañía se encuentran basadas en la experiencia
histórica, cambios en la industria e información suministrada por fuentes externas calificadas. Sin
embargo, los resultados finales podrían diferir de las estimaciones bajo ciertas condiciones.
Las estimaciones y políticas contables significativas son definidas como aquellas que son importantes
para reflejar correctamente la situación financiera y los resultados de la Compañía y/o las que requieren
un alto grado de juicio por parte de la Administración.
Las principales estimaciones y aplicaciones del criterio profesional se encuentran relacionadas con los
siguientes conceptos:
 Provisión por deterioro de cuentas por cobrar:
La Compañía aplica el enfoque simplificado de la NIIF 9 para medir las pérdidas crediticias
esperadas, el cual utiliza una provisión de pérdida esperada sobre la vida del instrumento para
todas cuentas por cobrar, la Nota 8 proporciona más detalle. La Compañía reconoce una reserva
para pérdidas para dichas pérdidas en cada fecha de presentación.
 Provisiones por beneficios a empleados: Las provisiones de jubilación patronal y desahucio, se

registran utilizando estudios actuariales practicados por profesionales independientes.
 Propiedad, instalaciones y equipos y activos intangibles: La determinación de las vidas útiles y el

valor residual que se evalúan al cierre de cada año.
 Impuesto a la renta diferido: La Compañía ha realizado la estimación de sus impuestos diferidos

considerando que todas las diferencias entre el valor en libros y la base tributaria de los activos y
pasivos se revertirán en el futuro.
 Provisión por programa de fidelización: la Compañía realiza la estimación de la provisión del

programa de fidelización a través del uso de probabilidades de canje de los puntos acumulados
que mantienen los clientes en el programa de lealtad, este cálculo mensual contempla la valoración
de los puntos por la probabilidad histórica de redención.
 Provisión por desmantelamiento: La Compañía realiza la provisión, la cual se irá ajustando

anualmente por los incrementos o disminuciones de su importe originadas por una nueva
estimación de la misma por cambios que surjan en el cálculo de los flujos futuros descontados.
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Los ajustes que surjan por los cambios en la estimación de la provisión se reconocerán como gasto
financiero incrementando el monto de la provisión.
4. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS
La Administración es responsable por establecer y supervisar el marco de administración de riesgos, así

como el desarrollo y seguimiento de las políticas de administración de riesgos de la Compañía.
Las políticas de administración de riesgo de la Compañía son establecidas con el objeto de identificar y
analizar los riesgos enfrentados por la Compañía, fijar límites y controles de riesgo adecuados, y para
monitorear los riesgos y el cumplimiento de los límites.
Se revisan regularmente las políticas y los sistemas de administración de riesgo de la Compañía, a fin de
que reflejen los cambios en las condiciones de mercado y en las actividades. La Compañía, a través de
sus normas y procedimientos de administración, pretende desarrollar un ambiente de control disciplinado
y constructivo en el cual todos los empleados entiendan sus roles y obligaciones.
La Administración monitorea el cumplimiento de las políticas y los procedimientos de administración de

riesgo y revisa si su marco de administración de riesgo es apropiado respecto a los riesgos a los cuales
se enfrenta la Compañía.
Las actividades de Multicines S.A. la exponen a diversos riesgos financieros como son los riesgos de
mercado, (incluyendo riesgo de tipo de cambio, riesgo de precio y riesgo de tasa de interés), riesgo de
crédito y riesgo de liquidez. La estrategia de gestión de riesgo de la Compañía se centra en la
incertidumbre de los mercados financieros y trata de minimizar los efectos potenciales adversos sobre la
rentabilidad financiera de la operación.
La gestión de riesgo está controlada por Gerencia General y la Gerencia Financiera siguiendo las
políticas y procedimientos establecidas, a efectos de minimizar cualquier impacto significativo. A
continuación, se presenta los riesgos financieros a los que está expuesta la Compañía.
a) Riesgo de Mercado:
El riesgo de mercado es el riesgo de que los cambios en los precios de mercado, por ejemplo, en
las tasas de cambio o tasas de interés, afecten los ingresos de la Compañía o el valor de los
instrumentos financieros que mantiene.
El objetivo de la Administración del riesgo de mercado es administrar y controlar las exposiciones a

este riesgo, dentro de parámetros razonables y al mismo tiempo optimizar la rentabilidad.
i) Riesgo cambiario: La moneda utilizada para las transacciones en el Ecuador es el dólar

americano y las transacciones que realiza la Compañía principalmente son en esa moneda.
A la fecha de los estados financieros la Compañía no mantiene activos ni pasivos en
moneda extranjera; por lo tanto, la Administración estima que la exposición de la Compañía
al riesgo de moneda no es relevante.
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ii) Riesgo de precios: La Compañía está expuesta al riesgo de fluctuaciones en los precios de
sus instrumentos de capital debido a las inversiones mantenidas por la entidad y clasificadas
en su estado de situación financiera como a valor razonable a través de otros resultados
integrales o como valor razonable con cambios en resultados.
Para administrar su exposición al riesgo de precios que surge en instrumentos de capital, la

Compañía diversifica su portafolio. La diversificación del portafolio se efectúa de acuerdo
con los límites establecidos por la Compañía.
iii) Riesgo de tasa de interés: Este riesgo está asociado a las tasas de interés variable de las
obligaciones contraídas por la Compañía y que por lo mismo generan incertidumbre respecto
a los cargos a resultados por concepto de intereses y por la cuantía de los flujos futuros. La
Compañía administra este riesgo tratando de asegurar que un alto porcentaje de su
exposición a los cambios en las tasas de interés sobre el préstamo bancario se mantenga
sobre una base de tasa fija.
b) Riesgo de Crédito:
El riesgo de crédito es el riesgo de pérdida financiera que enfrenta la Compañía si un cliente o

contraparte en un instrumento financiero no cumple con sus obligaciones contractuales, y se origina
principalmente de las cuentas por cobrar comerciales. El importe en libros de los activos financieros
representa la máxima exposición al riesgo de crédito.
Al 31 de diciembre del 2019, las pérdidas por deterioro del valor en activos financieros reconocidas en
resultados fueron US$13,299 (2018: US$8,245).
Deudores Comerciales
La Compañía otorga crédito a sus clientes corporativos considerando la solvencia financiera y

económica de las mismas; la política general de crédito establecida por la Compañía es de un
plazo de 30 días y para casos puntuales, se establece acuerdo diferenciados que se define en los
contratos de prestación de servicios. La Compañía no requiere garantías en relación con los
deudores comerciales.
El riesgo relacionado con créditos de clientes es administrado de acuerdo con las políticas,
procedimientos y controles establecidos por la Compañía.
Esto significa que la calidad crediticia de los clientes se evalúa en forma permanente y además los
cobros pendientes de éstos son gestionados por personal interno. En el caso de existir evidencia
efectiva que la Compañía no será capaz de cobrar la totalidad de los importes que se le adeudan,
se establece una estimación para pérdidas por deterioro de deudores comerciales que representa
su estimación, con base en una evaluación de los mismos.
La exposición de la Compañía al riesgo de crédito se ve afectada principalmente por las

características individuales de cada cliente. Sin embargo, la Compañía considera que la cartera se
encuentra diversificada . Al monitorear el riesgo de crédito de los clientes, éstos se agrupan según sus
características de crédito, incluyendo si corresponden a un individuo o a una entidad legal, su
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ubicación geográfica, industria, perfil de antigüedad, vencimiento y existencia de dificultades

financieras previas.
c) Riesgo de Liquidez:
La Compañía mantiene adecuados niveles de efectivo de sus operaciones que le permite cumplir
con todas sus obligaciones y se colocan en entidades con calificación mínima de riesgo de “AAA-”.
El riesgo de liquidez es el riesgo que la Compañía tenga dificultades para cumplir con sus
obligaciones asociadas con sus pasivos financieros, que son liquidados principalmente con la
entrega de efectivo. El enfoque de la Administración para administrar la liquidez es contar con los
recursos suficientes para cumplir con sus obligaciones cuando vencen, tanto en condiciones
normales como de tensión, sin incurrir en pérdidas inaceptables o arriesgar la reputación de la
Compañía.
La Compañía monitorea el nivel de entradas de efectivo de los deudores comerciales y otras

cuentas por cobrar junto con las salidas de efectivo esperadas para liquidar sus acreedores
comerciales y otras cuentas por pagar.
La Compañía realiza estimaciones de flujo de caja mensuales con un horizonte de planeación de

un año y planes estratégicos a largo plazo, a fin de asegurar el nivel de liquidez que le permita
atender sus obligaciones con terceros.
El cuadro siguiente analiza el vencimiento de los pasivos financieros de la Compañía considerando

el tiempo de vencimiento. Los montos presentados en el cuadro son los flujos de efectivo
contractuales no descontados:
Mayores de 1
Menos de 1 año
2019 año
Cuentas por pagar a proveedores 850,450 -

Cuentas por pagar compañías relacionadas 44,172 -
Otras cuentas por pagar 527,072 -
Pasivos de arrendamiento 254,896 9,402,780
1,676,589 9,402,780
2018
Cuentas por pagar a proveedores 827,547 -
Otras cuentas por pagar 432,468 -
1,260,015 -
4.1. Administración del Riesgo de Capital
Los objetivos de la Compañía al administrar el capital son el salvaguardar su capacidad de continuar como
empresa en marcha con el propósito de generar retornos a sus accionistas y mantener una estructura de
capital óptima para reducir el costo del capital.
La Compañía monitorea su capital sobre la base del ratio de apalancamiento.
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Este ratio se calcula como la deuda neta dividida entre el capital total. La deuda neta se calcula como el
total de los recursos ajenos (incluyendo cuentas por pagar a proveedores y, compañías relacionadas)
menos el efectivo. El capital total se calcula como el “patrimonio neto” más la deuda neta.
Los ratios de apalancamiento al 31 de diciembre de 2019 y 2018 fueron los siguientes:
2019 2018
Cuentas por pagar a proveedores 850,450 827,547

Cuentas por pagar a compañías relacionadas 44,172 -
Otras cuentas por pagar 527,072 432,468
Pasivos de arrendamiento 9,657,676 -
Menos: Efectivo 1,233,104 1,183,487
Deuda neta 9,846,266 76,528
Total patrimonio neto 29,716,057 29,597,374
Capital total 19,869,791 29,520,846
Ratio de apalancamiento 50% 0%
Durante el ejercicio del año 2019 la estrategia de la Compañía no ha variado respecto al año 2018 y
continúa con la financiación con fondos propios. La variación corresponde principalmente al reconocimiento
del pasivo por arrendamiento ya que desde el 1 de enero del 2019 se adopta la NIIF 16 “Arrendamientos”.
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5. INSTRUMENTOS FINANCIEROS
Categorías de Instrumentos Financieros
A continuación, se presentan los valores en libros de cada categoría de Instrumentos Financieros al

cierre de cada ejercicio:
2019 2018
Corriente No corriente Corriente No corriente
Activos financieros m edidos al costo

am ortizado
Efectivo y equivalentes de efectivo 1,233,104 - 1,183,487 -
Activo financiero a costo amortizado 5,315,749 - 5,717,108 -
Cuentas por cobrar comerciales 744,472 - 889,556 -
Cuentas por cobrar empleados 10,061 - 5,360 -
Otras cuentas por cobrar 182,473 - 143,121 -
Total activos financieros 1,987,637 - 2,078,403 -
Pasivos financieros m edidos al costo

am ortizado
Cuentas por pagar a proveedores 850,450 - 827,547 -
Cuentas por pagar a compañías
relacionadas 44,172 - - -
Otras cuentas por pagar 527,072 - 432,468 -
Pasivos de arrendamiento 254,896 9,402,780 - -
Total pasivos financieros 1,676,590 9,402,780 1,260,015 -
Valor Razonable de Instrumentos Financieros
El valor en libros de cuentas por cobrar, efectivo, y cuentas por pagar se aproxima al valor razonable debido
a la naturaleza de corto plazo de estos instrumentos.
6. EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO
Composición:
2019 2018
Efectivo 92,846 31,260

Bancos 624,110 1,152,227
Fondo de Inversión (1) 516,148 -
1,233,104 1,183,487
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(1) Fondos de inversión cuyo rendimiento es del 4.31% y 4.75%, con un plazo promedio de corto plazo
de 145 días y liquidez inmediata.
La Compañía mantiene su efectivo en instituciones financieras con las siguientes calificaciones:
Calificación (1)
Entidad Financiera 2019 2018
Banco Pichincha C.A. AAA- / AAA- AAA- / AAA-
Banco de la Producción S.A. AAA- / AAA- AAA / AAA-
Banco General Rumiñahui S.A. AAA- AAA-
Banco Bolivariano C.A. AAA / AAA- AAA- / AAA-
(1) Datos obtenidos de la página de Superintendencia de Bancos y Seguros al 30 de septiembre del

2019 y 31 de diciembre del 2018, respectivamente. Adicionalmente
7. ACTIVOS FINANCIERO A COSTO AMORTIZADO
Composición:
2019 2018
Inversiones mantenidas hasta el vencimiento 5,095,512 5,603,270

Intereses por cobrar 220,237 113,838
5,315,749 5,717,108
Corresponde a inversiones en Banco Pichincha C.A., Banco General Rumiñahui S.A. y Diners Club, las
cuales se componen principalmente de certificados de depósito hasta de 365 días plazo, e interés anual de
entre el 6.70% y 8% (2018: entre el 4.75% y 7%).
8. CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES
El detalle de deudores comerciales y otras cuentas por cobrar es el siguiente:
2019 2018
Deudores comerciales:
Terceros (1) 454,626 540,419
Tarjetas de crédito 303,146 357,382
757,772 897,801
(-) Estimación para deterioro (2) (13,299) (8,245)
744,472 889,556
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(1) La Administración de la Compañía considera bajo el riesgo de crédito de sus cuentas por cobrar a
clientes. A continuación, se muestra un análisis de antigüedad de los saldos al cierre de cada año:
2019 % 2018 %
Corriente 591,886 78% 598,655 67%
1 a 30 días 55,402 7% 137,334 15%
31 a 60 días 42,000 6% 79,879 9%
61 a 150 días 36,000 5% 44,863 5%
Más de 150 días 32,485 4% 37,071 4%
757,772 100% 897,801 100%
La calidad crediticia de los clientes de cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar se
evalúa en tres categorías (clasificación interna):
Grupo 1 - Clientes nuevos (menos de 6 meses como cliente).

Grupo 2 - Clientes existentes (más de 6 meses como cliente) sin incumplimientos en el pasado.
Grupo 3 - Clientes existentes (más de 6 meses como cliente) con algunos incumplimientos en el pasado,
los cuales se recuperaron
La clasificación por deudor se presenta de la siguiente manera:
2019 2018
Grupo 1 2,373 112,279

Grupo 2 737,337 777,277
Grupo 3 18,062 8,245
757,772 897,801
La Compañía aplica el método simplificado establecido en la NIIF 9, “Instrumentos Financieros” para la

determinación de las pérdidas crediticias esperadas de su cartera de clientes. Para medir las pérdidas
crediticias esperadas la cartera de clientes ha sido agrupada con base en las características de riesgos y
en su historial de vencimiento para los cuales se han determinado ratios de pérdida crediticia esperada.
Los ratios de pérdidas crediticias esperadas se basan en perfiles de pago de las ventas realizadas por la
Compañía en el período de 36 meses anteriores al 31 de diciembre de 2019 y 31 de diciembre de 2018,
respectivamente. Al establecer los ratios de pérdidas crediticias la Compañía estimó que no era
necesario considerar de manera prospectiva dichos ratios debido a que no se identificaron variables
macroeconómicas que afectaran la habilidad de sus clientes de cancelar sus deudas con la Compañía.
Por lo tanto, su estimación no es significativa.
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(2) El movimiento anual de la estimación para cobranza dudosa es como sigue:
2019 2018
Saldo inicial 8,245 25,110

(+) Adiciones 8,945 -
(-) Recupero (1,036) ‐
(-) Utilización provisión (2,855) (16,865)
13,299 8,245
9. INVENTARIOS
El saldo de los inventarios al 31 de diciembre de 2019 y 2018 comprenden principalmente los alimentos y
bebidas que se expenden en las dulcerías, así como inventarios promocionales, artículos de limpieza y
materiales y repuestos de los equipos de cine.
2019 2018
Snacks y bebidas 187,410 214,903

Materiales y repuestos 140,390 154,475
Importación en tránsito (1) 59,492 -
387,292 369,378
(1) Las importaciones en tránsito al 31 de diciembre del 2019 corresponden a material promocional y
repuestos.
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10. GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO
El detalle de los pagos anticipados se detalla a continuación:
2019 2018
Valor inicial de locales concesionados (1) - 370,679

Seguros (2) 32,132 31,786
Otros pagos anticipados (3) 45,535 -
77,667 402,465
Corriente 77,667 109,972

No corriente - 292,493
77,667 402,465
(1) Comprende el valor pagado inicialmente por la concesión de los locales arrendados, el cual fue
reclasificada al 1 de enero de 2019, como parte de la adopción de la NIIF 16.
(2) Corresponde a seguros contratados para cubrir riesgos sobre los bienes propiedad de la Compañía
o daños a terceros.
(3) Corresponde a servicios pagados por anticipado cuya prestación efectiva es hasta en un año.
11. ANTICIPO PROVEEDORES
El detalle de anticipo proveedores al 31 de diciembre de 2019 y 2018 es el siguiente:
2019 2018
Anticipos de proveedores (1) 482,268 469
Anticipos películas 110,976 44,094
593,244 44,563
(1) Corresponde a anticipos entregados a proveedores de equipos para la remodelación de nuevas

salas de cine.
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12. PROPIEDAD, INSTALACIONES Y EQUIPO
El movimiento se muestra a continuación.

Instalaciones en
locales Equipos de Equipos de Muebles y Equipos de Maquinaria y Equipos de Construcciones
Terrenos Edificios concesionados cine dulcería enseres cómputo equipo oficina Vehículos en curso Total
Al 1 de e ne ro de l 2 0 18
Costo historico 5,921,960 15,986,637 3,614,864 6,620,061 544,074 2,026,610 1,442,382 1,146,022 10,578 24,046 1,596,799 38,934,033
Depreciación acumulada - (3,803,826) (1,256,665) (3,984,146) (246,917) (1,074,678) (1,023,111) (562,043) (3,303) (15,912) - (11,970,601)
Valor libros 5,921,960 12,182,811 2,358,199 2,635,915 297,157 951,932 419,271 583,979 7,275 8,134 1,596,799 26,963,432
Movimie nto 2 0 18
Adiciones - - 67,065 404,347 44,078 97,521 156,409 638 - - 1,444,297 2,214,355
Reclasificación - - 1,190,000 1,046,084 82,725 320,593 154,566 246,683 445 - (3,041,096) -
Retiros - - - (146,768) (5,454) (4,806) (71,745) (5,648) - - (234,421)
Gasto de depreciación del año - (539,784) (268,642) (476,833) (50,710) (154,031) (190,660) (97,528) (917) (355) - (1,779,460)
Valor en libros al 31 de diciembre del 2018

5,921,960 11,643,027 3,346,622 3,462,745 367,796 1,211,209 467,841 728,124 6,803 7,779 - 27,163,906
Al 1 de e ne ro de l 2 0 19
Costo historico 5,921,960 15,986,637 4,871,929 7,923,724 665,423 2,439,918 1,681,612 1,387,695 11,023 24,046 - 40,913,967
Valor libros 5,921,960 11,643,027 3,346,622 3,462,745 367,796 1,211,209 467,841 728,124 6,803 7,779 - 27,163,906
Movimie nto 2 0 19
Adiciones - - 287,076 282,344 8,925 463,616 121,215 33,339 - 22,205 653,100 1,871,820
Reclasificación (1) - - (187,045) - - - - - - - - (187,045)
Retiros - - - (25,227) - (404) (722) (814) - (1,706) - (28,873)
Gasto de depreciación del año - (440,300) (382,249) (486,753) (53,445) (168,887) (202,798) (107,832) (936) (2,601) - (1,845,801)
Valor en libros al 31 de diciembre del 2019 5,921,960 11,202,727 3,064,404 3,233,109 323,276 1,505,534 385,536 652,817 5,867 25,677 653,100 26,974,007
Al 3 1 de dic ie mbre de l 2 0 19
Costo historico 5,921,960 15,986,637 4,971,960 8,180,841 674,348 2,903,130 1,802,105 1,420,220 11,023 44,545 653,100 42,569,869
5,921,960 11,202,727 3,064,404 3,233,109 323,276 1,505,534 385,536 652,817 5,867 25,677 653,100 26,974,007
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13. ACTIVOS INTANGIBLES
El detalle de activos intangibles se muestra a continuación:
Películas en Películas Licencias Licencias Descargas

exhibión por estrenar softw are de softw are Satelitales Total
Al 1 de enero del 2018

Costo historico 301,330 - 625,277 30,374 956,981
Amortización acumulada (300,644) - (401,783) (19,744) (722,171)
Valor libros 686 - 223,494 - 10,630 234,810
Movimiento 2018
Adiciones - 129,287 32,187 314,648 - 476,122
Transferencia a películas en exhibición 128,827 (128,827) - - - -
Bajas (132,816) - (37,772) - - (170,588)
Reclasificaciones (289,330) - - - - (289,330)
Gasto de amortización del año (127,659) - (85,233) - (6,075) (218,967)
Bajas 132,816 - 29,286 - - 162,102
Reclasificaciones 289,330 - - - - 289,330
Valor en libros al 31 de diciembre del
2018 1,854 460 161,962 314,648 4,555 483,479

Costo historico 8,011 460 619,692 314,648 30,374 973,185
Amortización acumulada (6,157) - (457,730) - (25,819) (489,706)
Valor libros 1,854 460 161,962 314,648 4,555 483,479
Movimiento 2019
Adiciones 102,507 299,772 83,807 - 486,085
Transferencia a películas en exhibición 94,523 (94,523) - - - -
Gasto de amortización del año (88,474) - (117,170) - (4,555) (210,199)
Valor en libros al 31 de diciembre del
2019 7,903 8,444 344,564 398,455 - 759,365

Costo historico 102,534 8,444 919,464 398,455 30,374 1,459,270
Amortización acumulada (94,631) - (574,900) - (30,374) (699,905)
7,903 8,444 344,564 398,455 - 759,365
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14. ARRENDAMIENTOS
A partir del 31 de diciembre del 2019, La Compañía realizó la adopción de la Norma NIIF 16 a
continuación el detalle:
Activos por derecho de uso 2019
Locales concesionados (1) 10,449,354

(-) Depreciación 560,311
9,889,043
Pasivos de arrendamientos
Corriente 254,896
No corriente 9,402,780
9,657,676
(1) Los valores registrados como locales concesionados están compuesto principalmente por el valor
actual de los pagos futuros de las concesiones por US$9,891,632 más el importe por deterioro
US$187,044 y arriendos pagados por anticipado por US$370,678.
Los montos reconocidos en el estado de resultado integral por concepto de arrendamientos son:
2019
Depreciación de los activos por derecho de uso
Amortización por derecho de uso 560,311
Gasto por interés (incluido dentro de costos financieros) 841,853

Gasto relacionado a arrendamientos de corto plazo
(incluido en el costo de ventas y los gastos
administrativos) 1,075,812
Gasto relacionado a pagos variables de arrendamiento
no incluidos en pasivos de arrendamiento (incluido en el
costo de ventas y los gastos administrativos) 180,369
2,658,345
El flujo de efectivo total por concepto de arrendamientos fue US$1,075,812.
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15. CUENTAS POR PAGAR PROVEEDORES
El detalle de Cuentas por pagar Proveedores se muestra a continuación:
2019 2018
Entertainment discovery discoverment S.A. 156,771 -

Carsnack S.A. 100,221 123,858
Explode films explofilms S.A. - 118,317
Entretenimiento del pacifico S.A. entrepasa - 94,885
Computadora San Eduardo S.A. 52,196 -
Ping solutions 51,489 27,700
Consorcio Filmico M.A. - 40,886
AB bebidas, S. de R.L. de C.V. 49,725 57,576
Corpide corporacion publicitaria integral delta Cía. Ltda 36,721 19,300
Zocalo zocafilms S.A. 30,430 -
Touche films creadores audiovisuales Cía Ltda 27,766 -
Pmj arquitectos Cía. Ltda. 17,325 -
FPA Latam S.A. de C.V. 15,881 -
Centros Comerciales del Ecuador C.A. 15,240 -
Senda direccion tecnologica S.A. de C.V. 14,827 15,727
Industrias Alimenticias Ecuatorianas S.A. Inalecsa 13,651 17,806
Otros proveedores 268,207 311,492
850,450 827,547
16. IMPUESTOS POR PAGAR
Las cuentas por pagar a las entidades tributarias y municipales se detallan a continuación
2019 2018
Retenciones en la fuente 108,258 88,162

Impuesto al valor agregado 50,271 69,821
Impuestos a los espectáculos públicos 103,596 167,007
262,125 324,990
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17. BENEFICIOS SOCIALES
a) Corrientes
El detalle de los beneficios Sociales se muestra a continuación:
Participación laboral (1) Otros beneficios (2) Total

2019 2018 2019 2018 2019 2018
Saldos al inicio 789,044 806,712 328,446 275,805 1,117,490 1,082,517
Incrementos 786,462 789,044 3,533,150 3,316,849 4,319,612 4,105,893
Pagos (789,044) (806,712) (3,528,680) (3,264,208) (4,317,724) (4,070,920)
Saldos al final 786,462 789,044 332,916 328,446 1,119,378 1,117,490
(1) Ver nota 25.
(2) Incluyen obligaciones por pagar a empleados por vacaciones, decimos tercer y cuarto sueldos,
fondo de reserva, entre otros.
b) No corrientes
Composición:
2019 2018
Jubilación patronal 331,971 315,855

Indemnización por desahucio 204,439 196,164
536,410 512,019
La composición del valor presente de la provisión para jubilación patronal y desahucio es la siguiente:
Jubilación Deshaucio Total

2019 2018 2019 2018 2019 2018
Al 1 de enero 315,855 285,845 196,164 207,097 512,019 492,942
Costo laboral por servicios actuariales 62,682 96,484 38,115 64,558 100,797 161,042
Costo financiero 25,196 24,761 14,827 15,684 40,023 40,445
(Ganancias)/pérdidas acturariales (1) (34,994) (41,837) (10,216) (36,975) (45,210) (78,812)
Efecto de reducciones y
(36,768) (49,398) (6,854) (17,815) (43,622) (67,213)
liquidaciones anticipadas
Beneficios pagados - - (27,597) (36,385) (27,597) (36,385)
Saldos al final 331,971 315,855 204,439 196,164 536,410 512,019
(1) Se registran en “otros resultados integrales.”
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Los importes reconocidos en los resultados del año son los siguientes:
2019 2018
Costo laboral por servicios actuariales 100,797 161,042

Costo financiero 40,023 40,445
Efecto de reducciones y liquidaciones anticipadas (43,622) (67,213)
97,198 134,274
Las principales hipótesis actuariales usadas para la constitución de estas provisiones fueron:
2019 2018
Tasa de descuento 8.21% 7.72%

Tasa de crecimiento de salario 3.00% 3.00%
Tabla de rotación 30.53% 32.76%
Vida laboral promedio remanente 7.51 7.51
Tabla de mortalidad e invalidez TM IESS 2002 TM IESS 2002
Corresponden a las tablas de mortalidad publicadas por el Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social en el
año 2002.
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Análisis de sensibilidad
Cambios razonablemente posibles en las suposiciones actuariales relevantes a la fecha del estado de
situación financiera, siempre que las otras suposiciones se mantuvieran constantes, habrían afectado la
obligación por beneficios definidos OBD en los montos incluidos en la tabla a continuación:
Jubilación
patronal Desahucio
Tasa de descuento
Variación OBD (tasa de descuento - 0.5%) $-20,309 $-6,002
Impacto % en el OBD (tasa de descuento - 0.5%) -5% -3%
Variación OBD (tasa de descuento + 0.5%) $21,708 $6,409
Impacto % en el OBD (tasa de descuento + 0.5%) 5% 3%
Tasa de incremento salarial
Variación OBD (tasa de descuento + 0.5%) $23,077 $7,232
Impacto % en el OBD (tasa de descuento + 0.5%) 5% 4%
Variación OBD (tasa de descuento - 0.5%) $-21,708 $-6,832
Impacto % en el OBD (tasa de descuento -0.5%) -5% -3%
Rotación
Variación OBD (Rotación +5%) $-10,770 $6,631
Impacto % en el OBD (Rotación +5%) -3% 3%
Variación OBD (Rotación -5%) $11,097 $-6,363
Impacto % en el OBD (Rotación -5%) 3% -3%
18. OTRAS CUENTAS POR PAGAR
Las otras cuentas por pagar corresponden principalmente a provisión de gastos y provisión distribuidores
cuyos servicios fueron prestados en el período 2019.
2019 2018
Otros valores por pagar (1) 477,715 430,481
Otras Cuentas por pagar 49,357 1,987
Total 527,072 432,468
(1) Corresponde a bienes o servicios recibidos pendientes de recibir las facturas respectivas.
19. PROVISIÓN POR DESMANTELAMIENTO
La provisión por desmantelamiento corresponde el valor actual de los pagos futuros estimados
técnicamente por concepto del costo de desmantelamiento necesarios para el desmotar de las
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adecuaciones de las salas de cine, así como el derrocamiento de las instalaciones, en el cual tendrá que
incurrir la Compañía al término de los contratos de concesión de los locales en los cuales operan las
salas de cine. La reversión periódica del descuento se reconoce en el estado de resultado integrales
como un gasto financiero contra la provisión para restauración y rehabilitación.
El movimiento de la provisión de restauración y rehabilitación se como sigue:
2019 2018
Saldo al inicio del año 306,739 374,302

Efecto de descuento al valor actual (12,175) (67,564)
Saldo al final del año 294,564 306,739
20. INGRESOS DIFERIDOS
Los ingresos diferidos corresponden a ventas corporativas corresponden a entradas de cine y combos
vendidos a la fecha de cierre de los estados financieros, cuyo servicio no ha sido prestado por un saldo
de US$103,973 (2018: US$95,660).
21. PROVISIÓN POR PROGRAMA DE FIDELIZACIÓN
La Compañía mantiene un programa de fidelización de clientes para estimular las ventas de boletería y
dulcería, otorgando puntos redimibles en las entradas para las funciones de cine cuando los clientes
adquieren snacks y boletos para las funciones de cine. Cuando los clientes han acumulado entre 200 y
hasta 600 puntos, los mismos pueden recibir otra entrada para las funciones de cine a la que aplica la
promoción.
Anualmente y con base en la experiencia de los puntos efectivamente canjeados durante cada año, la
Administración revisa la probabilidad con la cual estima cuántos puntos del saldo de puntos acumulados
serán canjeados el siguiente año.
2019 2018
Fidelización de clientes 729,705 581,619
22. IMPUESTO A LA RENTA
a) Situación fiscal
A la fecha de emisión de los estados financieros, la Compañía no ha sido fiscalizada por las autoridades
tributarias. Los años del 2016 al 2019 inclusive, se encuentran abiertos a fiscalización por parte de las
autoridades tributarias.
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b) Impuesto a la renta
La composición del gasto de Impuesto a la renta es el siguiente:
2019 2018
Impuesto al renta corriente (1) 1,317,545 1,300,534

Impuesto a la renta diferido (204,796) (99,680)
1,112,749 1,200,854
(1) En mes de julio del 2019, la Compañía realizo una declaración sustitutiva del Impuesto a la Renta del
período 2018, efectuando un pago adicional de US$1,757 por cambios a nivel de conciliación
tributaria, el cual fue registrado en el Gasto no deducible del período 2019.
c) Precios de transferencia
Las normas tributarias vigentes incorporan el principio de plena competencia para las operaciones
realizadas con partes relacionadas. Por su parte el Servicio de Rentas Internas solicita se prepare y
remita por parte de la empresa un estudio de Precios de Transferencia y un anexo de operaciones, entre
otros, para aquellas compañías que hayan tenido operaciones con partes relacionadas domiciliadas en el
exterior y locales (dependiendo de ciertas consideraciones) en el mismo período fiscal y cuyo monto
acumulado sea superior a US$15,000,000 Anexo e Informe o US$3,000,000 solo presentar Anexo. Se
incluye como parte relacionadas a las empresas domiciliadas en paraísos fiscales. El indicado estudio
debe ser remitido hasta el mes de junio de cada año conforme el noveno dígito del RUC. Adicionalmente
exige que en su declaración de Impuesto a la Renta anual declare las operaciones de activos, pasivos,
ingresos y egresos. aquellos contribuyentes con un impuesto causado superior al 25% de los ingresos
gravados y que no tengan transacciones con paraísos fiscales o exploten recursos naturales están
exentos de la referida normativa.
Debido a que las transacciones con partes relacionadas, correspondiente al año 2019 y 2018 no han
superado los montos previstos en las resoluciones mencionadas anteriormente, es opinión de la
Administración de la Compañía que no está requerida a presentar el Informe Integral de Precios de
Transferencia previsto por la Ley de Régimen Tributario.
d) Conciliación Tributaria - Contable del Impuesto a la Renta
A continuación, se detalla la determinación del Impuesto a la Renta Corriente sobre los años terminados
al 31 de diciembre de 2019 y 2018:
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2019 2018
Utilidad antes de participación trabajadores e
impuesto a la renta 5,243,080 5,260,295
Menos - Participación a los trabajadores (786,462) (789,044)
Utilidad antes del impuesto a la renta 4,456,618 4,471,251
Mas:
Gastos no dedubibles (1) 968,999 731,654
Menos:
Otros ajustes (2) (155,439) (770)
Base imponible 5,270,178 5,202,135
Tasa Impostiva 25% 25%
Impuesto a la renta corriente causado 1,317,545 1,300,534
Anticipos de Impuestos a la renta (20,997) -

Retenciones en la fuente del Impuesto la renta
que le realizaron en el ejercicio fiscal (354,967) (282,127)
Impuesto a la renta por pagar 962,578 1,018,407
e) Impuesto a la renta diferido
Ac tivos Pasivos
Benefic ios Arrendamiento Reavalúo

soc iales Desmantelamiento NIIF 16 ac tivos Total
Saldo al 1 de enero del 2018 - - - (1.687.790) (1.687.790)

Movimiento del año 37.887 22.393 - 39.400 99.680
Saldo al 31 de dic iembre del 2018 37.887 22.393 - (1.648.390) (1.588.110)
Movimiento del año 27.199 2.276 74.946 100.375 204.796

Saldo al 31 de dic iembre del 2019 65.086 24.669 74.946 (1.548.015) (1.383.314)
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f) Tasa efectiva
La relación entre el gasto por impuesto y la utilidad antes de impuestos de los años 2019 y 2018 se muestra
a continuación:
2019 2018
Utilidad del año antes de impuestos 4,456,618 4,471,251
Impuesto a tasa del 25% 1,114,155 1,117,813
Efecto fiscal de los ingresos exentos / gastos no deducibles 242,250 182,914
Efecto fiscal por otras deducciones (38,860) (193)
Efecto de impuestos diferidos 204,796 99,690
Impuesto a la renta 1,522,340 1,400,224
Tasa efectiva de impuestos 34.16% 31.32%
g) Otros Aspectos
Otros Asuntos - Reformas Tributarias
El 31 de diciembre de 2019 se publicó la “Ley Orgánica de Simplificación y Progresividad Tributaria” en el

Primer Suplemento del Registro Oficial No. 111. Las principales reformas que introdujo el mencionado
cuerpo legal son las siguientes:
- Se elimina el anticipo obligatorio de Impuesto a la Renta, este podrá anticiparse de forma

voluntaria, y será equivalente al 50% del Impuesto a la Renta causado del ejercicio fiscal anterior,
menos las retenciones en la fuente efectuadas en dicho ejercicio fiscal.
- Se crea una contribución única y temporal (2020, 2021 y 2022) para sociedades que hayan
generado ingresos brutos superiores a 1 millón de dólares en el año 2018 de acuerdo con los
siguientes niveles de ingresos: entre 1 y 5 millones impuesto del 0.10%; entre 5. y 10 millones
impuesto del 0,15%; y, más de 10 millones impuesto del 0,20%. Esta contribución no puede ser
utilizada como crédito tributario, ni como gasto deducible para la determinación y liquidación de
otros tributos durante los años 2020, 2021 y 2022.
- Para que sean deducibles los intereses provenientes de créditos otorgados directa o
indirectamente por partes relacionadas para sociedades que no sean bancos, compañías
aseguradoras y entidades de la Economía popular y solidaria el monto total de interés neto no
deberá ser mayor al 20% de la utilidad antes de la participación laboral, más intereses,
depreciaciones y amortizaciones correspondientes al respectivo ejercicio fiscal.
- Se incluye un nuevo tratamiento tributario para la distribución de dividendos. Se considera como

ingreso gravado el 40% del monto distribuido. Solo estarán exonerados los dividendos distribuidos
a sociedades residentes en Ecuador.
- Se considera ingreso de fuente ecuatoriana las provisiones efectuadas para atender el pago de
jubilación patronales o desahucio que hayan sido utilizadas como gasto deducible conforme lo
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dispuesto en esta Ley y que no hayan sido efectivamente pagados a favor de los beneficiarios de
tal provisión.
- Se entiende por domicilio de las personas jurídicas y de las sociedades nacionales y extranjeras
que son sujetos pasivos del Impuesto de patentes municipales y metropolitanas, y del 1.5 por mil
sobre los activos totales, al señalado en la escritura de constitución de la compañía, sus
respectivos estatutos o documentos constitutivos, y para establecimiento, aquel o aquellos que se
encuentren registrados como sucursales, agencias y/o establecimientos permanentes en el
Registro Único de Contribuyentes, conforme la información reportada por el Servicio de Rentas
Internas.
La Administración de la Compañía, luego del análisis efectuado considera que los efectos de estas
reformas tributarias no tendrán un impacto significativo en la operación normal del negocio.
23. CAPITAL SOCIAL
El capital suscrito y pagado de la Compañía al 31 de diciembre de 2019 y 2018 comprende 5,885,000

acciones ordinarias de valor nominal de US$1 cada una, el cual está suscrito y totalmente pagado.
24. INGRESOS POR SERVICIOS Y PRODUCTOS VENDIDOS
La Compañía percibe ingresos de sus actividades ordinarias, que son: (i) venta de boletería para la
exhibición de películas nacionales y extranjeras en salas de cine, (ii) venta de snacks y bebidas durante
la exhibición de películas, y (iii) prestación de servicios de publicidad en pantalla, auspicios, arriendo de
espacios, emisión y renovación de tarjetas, venta de recargas y servicios VIP.
2019 2018
Ingreso por boleterías 16,383,732 15,359,411
Ingreso por snacks y bebidas 13,185,651 12,110,992
Ingrsos corporativos 1,895,954 1,986,936
Otras ventas 1,027,375 785,349
32,492,712 30,242,688
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25. COSTOS Y GASTOS POR NATURALEZA
Los costos y gastos operacionales agrupados de acuerdo con su naturaleza son los siguientes:
Costo
de los productos Gastos de Gastos de
2019 vendidos administración venta Total
Costo de ventas dulcería 4,374,700 - - 4,374,700

Participación distribuidores 8,576,858 - - 8,576,858
Remuneraciones y beneficios sociales 3,212,768 1,751,827 - 4,964,595
Repuestos y mantenimiento cines 1,371,475 - 1,371,475
Participación de los trabajadores en las utilidades - 786,462 - 786,462
Impuestos y contribuciones - 865,687 - 865,687
Publicidad - - 1,424,783 1,424,783
Honorarios - 453,397 - 453,397
Energía y agua 437,654 - - 437,654
Depreciación 1,762,981 82,820 - 1,845,801
Depreciación derecho de uso 560,301 - - 560,301
Otros gastos 646,712 1,240,201 - 1,886,913
20,943,449 5,180,394 1,424,783 27,548,626
Costo
de los productos Gastos de Gastos de
2018 vendidos administración venta Total
Costo de ventas dulcería 4,084,670 - - 4,084,670

Participación distribuidores 7,556,961 - - 7,556,961
Remuneraciones y beneficios sociales 3,096,354 1,668,382 - 4,764,736
Repuestos y mantenimiento cines 1,334,292 - 1,334,292
Participación de los trabajadores en las utilidades - 789,044 - 789,044
Impuestos y contribuciones - 857,864 - 857,864
Publicidad - - 1,242,037 1,242,037
Honorarios - 586,510 - 586,510
Energía y agua 405,864 - - 405,864
Depreciación 1,716,074 63,386 - 1,779,460
Arrendamiento 1,123,951 - - 1,123,951
Otros gastos 502,712 1,086,686 - 1,589,398
19,820,878 5,051,872 1,242,037 26,114,787
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26. (GASTOS) INGRESOS FINANCIEROS, NETOS
2019 2018
Intereses ganados 363,568 237,198
Otros gastos financieros (1,272) (5,454)
Gastos financiero por arrendamiento (841,853) -
(479,557) 231,744
27. SALDOS Y TRANSACCIONES CON COMPAÑÍAS RELACIONADAS
El siguiente es un resumen de los saldos y principales transacciones realizadas durante el 2019 y 2018
con compañías relacionadas. Se incluye bajo la denominación de compañías relacionadas a las
compañías con accionistas comunes o con participación accionaria significativa y altos directivos en la
Compañía:
2019 2018
Cuentas por pagar
Constructora e Inmobiliaria Construecuador S.A 41,646 -

Grupo Bravco S.A. 2,526 -
44,172 -
El siguiente es un resumen de las principales transacciones realizadas durante el 2019 y 2018 con
compañías relacionadas:
2019 2018
Ventas corporativas
Auto Delta Cía. Ltda. 2,785 -
Banco Pichincha Panamá 11 -
Ventas complejos (boleteria y snacks) 2,754 2,730
5,549 2,730
Gastos de administración y de ventas:

Grupo Bravco S. A. 108,593 98,045
Vivero Loza Héctor Fernando 25,000 25,000
Neumáticos del Ecuador 13 -
133,606 123,045
Los saldos por pagar con partes relacionadas no devengan ni causan intereses, respectivamente, vencen
en menos de 360 días.
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Remuneración personal clave de la gerencia
La Administración de la Compañía incluye miembros clave que corresponde a: Gerente General y

Gerente Financiero, Gerencia de Operaciones, gerencia de Recursos humanos y Gerencia de ventas
Los costos por remuneraciones de los miembros de la Alta Gerencia se detallan a continuación:
2019 2018
Sueldos 336,148 339,788

Beneficios corto y largo plazo 80,880 38,705
417,028 378,493
28. CONTRATOS
Contratos de Concesión
Contrato de Concesión de Local en el Centro Comercial El Condado Shopping
El 1 de diciembre de 2014, la Compañía y el Centro Comercial El Condado S. A., de mutuo acuerdo

pactan rescindir el contrato de promesa de concesión suscrito el 29 de noviembre de 2005, es decir que
quedó sin efecto, y suscribieron simultáneamente un nuevo contrato de concesión, sobre el mismo local
prometido y entregado en concesión, incrementando dos salas de cines adicionales. El valor inicial de
concesión en virtud del nuevo contrato es de US$163,375.
A partir del 19 de junio de 2015 se abrió al público las dos nuevas salas (sala No. 8 VIP con 56 butacas y
sala No. 9 con 332 butacas).
Contrato de Concesión de Local en el Centro Comercial Scala Shopping
El 25 de noviembre de 2010, la Compañía y la entidad Inmobiliaria Diamante Inmodiamante S. A.,

suscribieron un contrato de concesión de derecho de uso de un local comercial, cuyo valor inicial de
concesión fue de US$535,850. La vigencia del contrato es de diez años prorrogable por el mismo
período.
El contrato prevé cuotas mensuales de concesión de acuerdo a un valor por metro cuadrado y se liquida
por medio de una tabla de venta de boletos mensuales; adicional contempla una contribución ordinaria
para servicios de mantenimiento y mercadeo. A partir del tercer año de concesión, se ajustan tales
cuotas; en tres por ciento anual la cuota de concesión y con base en la tasa de inflación anual
determinada por el Banco Central del Ecuador.
Contrato de Concesión del Local en el Centro Comercial Mall del Río Shopping Center
El 1 de marzo de 2004, la Compañía suscribió un contrato de arrendamiento de un área destinada a un

complejo de cine de salas múltiples y sus respectivas áreas de servicio, con la entidad inmobiliaria Piedra
Huasi S.A. propietaria del Centro Comercial Mall del Río Shopping Center, con el plazo de 10 años,
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MULTICINES S.A.

contados a partir de junio de 2004, fecha en la cual la Compañía inauguró de manera pública y definitiva
la operación comercial del complejo de cines.
La Compañía goza de un derecho preferente, consistente en la primera opción para suscribir un nuevo
contrato a la fecha de vencimiento del contrato actual, por un período igual o inferior con un mínimo de
diez años y en las condiciones que las partes convengan. El 5 de marzo de 2015, la Compañía renovó el
Contrato de Concesión de Derechos de Uso y Explotación de Bien Inmueble con Inmobiliaria Piedra
Huasi – Centro Comercial Mall del Río Shopping Center, por un plazo de 10 años.
Multicines S.A. deberá pagar a Inmobiliaria Piedra Huasi, por valor mensual de la concesión, por el uso,
goce y explotación del Complejo una tarifa mensual variable por butaca instalada.
Contrato de Concesión de Local en el Centro Comercial Batán Shopping
El 17 de mayo de 2017, la Compañía y la Inmobiliaria Piedra Huasi S. A., suscribieron un contrato de

concesión de derecho de uso de un local comercial en el Centro Comercial Batán Shopping para la
instalación de siete salas de cines, por un área referencial de 2,040.55 m2, sujetos a reconfirmación una
vez concluida la obra. El inicio de actividades será a partir del mes de abril de 2018.
La vigencia del contrato es de 10 años contados a partir de la fecha de inauguración y apertura al público
prorrogable por un período igual o superior. El monto variable mensual de concesión será de US$9 entre
1 y 34,500 boletos vendidos al público, US$12 entre 34,501 y 41,000 boletos vendidos, US$16 entre
41,001 y 49,000 boletos vendidos, US$18 entre 49,001 o más boletos vendidos al público.
Contrato de Arrendamiento en el Centro Plaza Nuevo Milenio
El 14 de mayo de 2001, la Compañía suscribió un contrato de arrendamiento de salas para la exhibición

de películas cinematográficas con sus áreas de servicio, con la entidad Azuay Nuevo Milenio S. A.,
propietaria del Centro Comercial Plaza Nuevo Milenio, con un plazo de diez años, el cual fue renovado
por el mismo período en abril de 2012.
La Compañía goza de un derecho preferente, consistente en la primera opción para suscribir un nuevo
contrato a la fecha de vencimiento del contrato actual, por un período igual y en las condiciones que las
partes convengan. Para efectos de renovación o terminación las partes deberán comunicar su intención
con al menos seis meses de anticipación a su vencimiento.
29. EVENTOS SUBSECUENTES
La Organización Mundial de la Salud (OMS) a inicios de marzo del 2020 declaró como “pandemia global”
el brote del Covid-19 originado en china. El gobierno nacional se encuentra adoptando medidas para
evitar la propagación, entre los que se incluyen la declaración de una cuarentena mandatoria desde
mediados de marzo del 2020. Bajo este contexto, la Administración, se encuentra monitoreando la
evaluación de la situación y sus posibles efectos. La Compañía considera que esta situación es un
evento subsecuente que no requiere de ajustes en los estados financieros del 2019.
*****
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224
ANEXO 3:
ESTADOS FINANCIEROS
SEPTIEMBRE 2019-2020
225
226
227
228
MUTTINLS
MULTICINES S.A
Acumulado al 30 de septiembre de 2020
Ventas 5,063,293.56
()Costo de Ventas 7,201,657.33
Utilidad/Pérdida Operacional -2,138,363.77
()GastosAministrativos 1,918,344.67
()Gastos de Venta 584,386.00
+/- Ingreso/ Gasto Otros 550,617.28
Uilidad/ Pérdida Operativa -4,090,477.16
+/- Ingreso/Gasto Financiero -654,431.85
Pérdida delPeriodo 4744,909.01
0.0e
Gonzalo López C.
Gerènte General
Cristina Aguilar
Contadora General
229

Adendum Multicines Obl 2020

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Adendum Multicines Obl 2020

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1.

ADENDUM AL PROSPECTO DE OFERTA PÚBLICA

Primera Emisión de Obligaciones de Largo Plazo

d. Razón Social de la calificadora de riesgo y la categoría de la calificación de la emisión.

e. Mediante Resolución N° SCVS-IRQ-DRMV-2020-00001930, de fecha 18 de febrero de 2020 expedida por la

Mediante Resolución N° SCVS-IRQ-DRMV-2020-00007933, de fecha 3 de diciembre de 2020 expedida por la

1. INFORME DE CALIFICACIÓN DE RIESGO………………………………………………………………48

2. INFORMES DE AUDITORIA EXTERNA………………………………………………..…………………75

3. ESTADOS FINANCIEROS SEPTIEMBRE 2019-2020……………...….....................................................225

Emisión estructurada por

a. Razón social y nombre MULTICINES S.A.

b. Cargo o función, Gerente General López Cisneros Eddy Gonzalo

Emisión estructurada por

Emisión estructurada por

a. Entorno en el que MULTICINES S.A. desarrolla sus actividades

Emisión estructurada por

Impacto y Estrategias frente a Covid-19

Emisión estructurada por

Emisión estructurada por

Nuevos proyectos: Ofrecer productos innovadores a sus clientes, atados a la

Salas privadas: Un nuevo servicio que se implementó en Multicines son las

Emisión estructurada por

MULTICINES S.A. es la empresa pionera en el Ecuador en el rescate y modernización de las proyecciones

Principales líneas de productos:

Emisión estructurada por

Emisión estructurada por

Al 30 de septiembre de 2020, el monto colocado y pendiente de colocar es el

Monto emitido Monto colocado Monto por colocar

A continuación, se detalla los activos libres de gravamen de la compañía

Emisión estructurada por

De conformidad con lo dispuesto por el artículo trece de la sección

Adicionalmente, como límite de endeudamiento, el emisor se obliga a

Compromiso adicional 𝐷𝑒𝑢𝑑𝑎 𝑐𝑜𝑛 𝑐𝑜𝑠𝑡𝑜

CUMPLIMIENTO INDICE dic-19 sep-20

El EMISOR se compromete a generar el flujo de caja en niveles suficientes

Emisión estructurada por

Capital social 5,885 5,885 5,885 5,885 5,885

Emisión estructurada por

b. Estados financieros auditados

Emisión estructurada por

Capital social 17% 16% 13% 13% 13% 0% 0% 0%

Emisión estructurada por

Indicadores financieros dic-17 dic-18 dic-19 sep-20

Detalle de las principales inversiones

Emisión estructurada por

Premisas para Proyecciones:

2020 2021 2022 2023 2024 2025

Emisión estructurada por

Emisión estructurada por

ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS

Ingresos financieros 71 43 134 220 286 75 165 250 311 78 173

Emisión estructurada por

ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS

Emisión estructurada por

Emisión OLP 2019 7,500 3,000 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Emisión estructurada por

(+/-) CxC clientes -11 76 1 -112 -11 79 1 -116 -12 82 1

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TIPO DE ACTIVO Adquisiciones Adquisiciones

Multicines no presenta enajenaciones de importancia en el último ejercicio económico.

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