VALOR PRESENTE Y

EVALUACION DEL
COSTO CAPITALIZADO

CAPITULO V
 Valor Presente

El mtodo de comparacin del valor actual

consiste en la reduccin de todas las
diferencias futuras entre alternativas a
una simple cantidad actual o presente de
cada alternativa por separado, antes de
restar sus diferencias.
 Valor Presente

Calculo del Valor Presente:

El mtodo del valor presente de evaluacin de

alternativas es muy popular debido a que los gastos o
los ingresos futuros se transforman en dlares
equivalentes de ahora.

Es decir, todos los flujos futuros de efectivo asociado

con una alternativa se convierten en dlares
presentes.
 El hecho de que una comparacin de costo
anual puede convertirse a valores presentes y
viceversa es importante indicar que todos los
principios que se aplican a las comparaciones
de costo anual pueden aplicarse tambin a los
valores presentes por consiguiente podemos
observar que:

1) Solo las diferencias son importantes para la

seleccin.
2) El valor presente de cada alternativa sea A
B es el valor actual comparativo.
3) la comparacin del valor presente debe
hacerse para cada alternativa durante el
mismo y nmero de aos.
Ejemplo:

Se espera que dos operaciones tengan vidas

econmicas de 4 aos.

La primera costar $1,000, incluyendo la

instalacin, y se espera que sus costos anuales de
operacin sern de $ 800, con un valor de
recuperacin de $100.

La segunda cuesta $ 800 con costos anuales de

operacin de $ 900 y el valor de recuperacin cero.

La tasa mnima de rendimiento requerida es de

8%.
 En vista de que el consumo presente se valora en mayor
grado que el consumo futuro, no pueden compararse
directamente.
Una forma de estandarizar el anlisis, consiste en medir el
consumo en trminos de su valor presente. El valor presente
es el valor actual de uno o ms pagos que habran de recibirse
en el futuro.

La frmula para calcular el valor presente es la siguiente:

VP = C /(1 + i)n

El valor presente es aqul que calcula el valor que una

cantidad a futuro tiene en este instante, ya que si
pretendemos obtener cierto valor en algn prstamo, cobro,
etc., a futuro, primero se debe calcular lo que se posee
imaginariamente en el presente, sin embargo, ese valor
siempre va a depender de la tasa de inters anual.
 Ejemplo:

Una persona compra un pequeo terreno por

$ 5000 de pago inicial y pagos anuales
diferidos de $ 500 al Ao, durante 6 aos
empezando en 3 aos a partir de la fecha de la
compra. Cul es el valor presente de la
inversin si la tasa de inters es 8 % anual?

Respuesta: El Valor Presente Total es $ 6981,7

 Solucin:
Diagrama de flujo
 Donde:
Pi : Pago inicial
PA : Representa el valor presente de una serie anual
uniforme A
PA : Representa el valor presente en un momento diferente
del periodo cero
PT : Valor presente total en tiempo cero

Primero debemos encontrar PA de la seria diferida:

PA = A [ 1-(1+i)-n / i ]
PA = 500 [ 1-(1+0.08)-6 / 0.08 ]
PA = 2311.44
 Puesto que PA, est ubicado en el ao 2, es necesario
encontrar PA, en el ao 0:

PA = C/ (1+i)n
PA = 2311.44/ (1+0.08)2
PA = 1981.687

El valor presente total se determina agregando PA, y la

inversin inicial Pi :

PT = Pi + PA
PT = 5000 + 1981.687
PT = $ 6981.7 (dlares)
 Ejemplo 2:
Una pareja duea de 50 hectreas de tierra valiosa ha decidido
vender los derechos sobre los minerales en su propiedad a una
compaa minera. Su objetivo principal es obtener un ingreso de
inversin de largo plazo y suficiente dinero para financiar la
educacin universitaria de sus dos hijos. Dado que los dos nios
tienen actualmente 12 y 2 aos de edad la pareja estima que los
nios empezaran la universidad dentro de 6 y 16 aos
respectivamente. Por consiguiente proponen a la compaa
minera que esta pague $ 20000 anualmente durante 20 aos
empezando dentro de 1 ao, mas $ 10000 dentro de 6 aos y $
15000 dentro de diecisis aos. Si la compaa desea cancelar su
arrendamiento financiero de inmediato Cunto debe pagar
ahora si la inversin podra generar 16 % anual?

Respuesta : La compaa deber pagar ahora $ 124076,9

 Solucin:
Diagrama de flujo
 Este problema se resuelve encontrando el valor presente de la serie
uniforme de 20 aos y agregndolo al valor presente de las dos
cantidades nicas
PT = P 1 + P 2 + P 3

Donde:
PT : Valor presente total
P1 : valor presente de la serie uniforme de 20 aos, pago anuales de $ 20000
P2 : valor presente de la cantidad futura de $ 10000 dentro de 6 aos
P3 : valor presente de la cantidad futura de $ 15000 dentro de 16 aos

PT = A [ 1-(1+i)-n / i ] + C/ (1+i)n + C/ (1+i)n

PT = 20000 [ 1-(1+0.16)-20 / 0.16 ] + 10000/ (1+0.16)6 + 15000/ (1+0.16)16

PT = 118576.818 + 4104.423 + 1395.608
PT = $ 124076.8 (dlares)
 COMPARACION POR EL METODO DEL VALOR PRESENTE DE
ALTERNATIVAS CON VIDAS UTILES IGUALES.

El mtodo del valor presente (VP) para la evaluacin de

alternativas es muy popular debido a que los gastos o los
ingresos futuros se transforman en dinero equivalente de
hoy.
Es decir, todos los flujos futuros de efectivo asociado con una
alternativa se convierten en dinero presente.

En esta forma, es muy fcil, an para una persona que no est

familiarizada con el anlisis econmico, ver la ventaja
econmica de una alternativa sobre otra.
 Como el valor presente de un desembolso o de un
ingreso es siempre menor que el valor futuro (en
trminos de dinero, no de equivalencia), cuando la tasa
de inters es mayor que cero, el monto del valor
presente se conoce como flujo de caja descontado. Del
mismo modo, la tasa de inters utilizada en los clculos
de valor presente se llama a veces tasa de descuento,
especialmente en instituciones financieras.
La comparacin de alternativas que tienen vidas tiles
iguales por el mtodo del valor presente es directo.
Si las dos alternativas se utilizan en idnticas
condiciones, se denominan alternativas de igual servicio
y los ingresos anuales tienen el mismo valor numrico.
Por consiguiente, el flujo de la caja comprende solo
desembolsos, caso en el cual es conveniente omitir el
signo menos de los desembolsos. Entonces deber
seleccionarse la alternativa con el menor valor presente.
 De otra parte, cuando deben considerarse desembolsos e ingresos, si se
utiliza la convencin de signos mencionados anteriormente, la alternativa
seleccionada seria la de mayor valor presente, siempre y cuando los
ingresos excedan los desembolsos y viceversa. Aunque no importa cual
signo se use para los desembolsos, es importante ser consecuente al
asignar el signo apropiado a cada elemento del flujo de caja.

Para la evaluacin de proyectos nicos, VP<0 indica una perdida neta o

cierta tasa de retorno y VP>0 implica una ganancia neta mayor que la tasa
de retorno establecida.

Cabe sealar que el anlisis del valor presente puede adelantarse cuando
hay alternativas mltiples en consideracin, utilizando los mismos
procedimientos presentados aqu para dos alternativas, lo cual constituye
una de las ventajas de este mtodo sobre el mtodo de la tasa de retorno.
 Ejemplo 1:
Haga una comparacin de valor presente para dos
maquinas de igual servicio, cuyos costos se discriminan
abajo si i=10%
 Solucin:
Diagramas de flujos de caja

VPA = -2500 - 900(P/A,10%,5) + 200(P/F,10%,5) = -$5787.54

VPB = -3500 - 700(P/A,10%,5) + 350(P/F,10%,5) = -$5936.25
 Comparacin de Alternativas de Vidas tiles Diferentes
Por medio del Valor Presente

Cuando se utiliza el mtodo del valor presente para comparar alternativas

mutuamente excluyentes que tienen vidas diferentes, se sigue un
procedimiento similar al anterior, pero con una excepcin: Las
alternativas deben compararse durante el mismo nmero de aos. Esto es
necesario pues, una comparacin comprende el clculo del valor presente
equivalente de todos los flujos de efectivo futuros para cada alternativa.
Una comparacin justa puede realizarse slo cuando los valores presentes
representan los costos y las entradas asociadas con un servicio igual.
La imposibilidad de comparar un servicio igual siempre favorecer la
alternativa de vida ms corta (para costos), an si sta no fuera la ms
econmica, ya que hay menos periodos de costos involucrados. El
requerimiento de servicio igual puede satisfacerse mediante dos
enfoques:
Comparar las alternativas durante un periodo de tiempo igual al mnimo
comn mltiplo (MCM) de sus vidas.
 Ejemplo: Un administrador de planta est tratando de decidir
entre dos mquinas excavadoras con base en las estimaciones
que se presentan a continuacin:

Determinar cul debe ser seleccionada con base en una

comparacin de valor presente utilizando una tasa de inters
del 15% anual.
 Solucin:
Puesto que las mquinas tienen vidas diferentes, estas deben
compararse con su MCM, que es 18 aos. Para ciclos de vida
posteriores al primero, el primer costo se repite en el ao 0 del
nuevo ciclo, que es el ltimo ao del ciclo anterior. Estos son los
aos 6 y 12 para la mquina A y al ao 9 para la mquina B.
Diagramas de flujo de caja
 Entonces: Puesto que las mquinas tienen vidas diferentes, estas deben
compararse con su MCM, que es 18 aos.
Para resolver este problema es necesario emplear las siguientes formulas:

P = A [ 1-(1+i)-n / i ] P = C/ (1+i)n

Con estas formulas se llevan todos las cantidades futuras a Valor Presente
 Maquina A:

P = 11000 + 11000(P/F,15%,6) - 1000(P/F,15%,6)+ 11000(P/F,15%,12)

-1000(P/F,15%,12) - 1000(P/F,15%,18) +3500(P/A,15%,18)

P = 11000 + 11000/(1+0.15)6 - 1000/(1+0.15)6 + 11000/(1+0.15)12

-1000/(1+0.15)12 - 1000/(1+0.15)18 + 3500 [ 1-(1+0.15)-18 / 0.15 ]

P = 11000 +4755.604 - 432.328 +2055.979 - 186.907 - 80.805 +21447.881

P= $ 38559.4 (Dlares)
 Maquina B:

P = 18000 + 18000(P/F,15%,9) - 2000(P/F,15%,9) - 2000(P/F,15%,18)

+ 3100(P/A,15%,18)

P = 18000 + 18000/(1+0.15)9 -2000/(1+0.15)9 -2000/(1+0.15)18

+ 3100 [ 1-(1+0.15)-18 / 0.15 ]

P= 18000 + 5116.723 - 568.525 - 161.610 + 18996.694

P= $ 41383.3 (Dlares)

Se selecciona la mquina A puesto que cuesta menos en trminos de

Valor Presente que la mquina B.
 Costo capitalizado (CC) Valor presente

El costo capitalizado se refiere al valor presente de

un proyecto que se supone que tendr una vida til
indefinida. Algunos proyectos de obras pblicas son
de esta categora, tales como represas y sistemas de
irrigacin. Adems, algunas fundaciones
permanentes como universidades u organizaciones
de caridad deben ser manejadas por medio de
mtodos de costo capitalizado.
 Procedimiento para calcular el CC

1) Elabore el diagrama de flujo de caja que muestra todos

los gastos o entradas no recurrentes (una vez) y por lo
menos 2 ciclos de todos los gastos o entradas
recurrentes (peridicos).
2) Encuentre el valor presente de todos los gastos
(entradas) no recurrentes.
3) Encuentre el costo anual uniforme equivalente (CAUE)
por medio de un ciclo de todos los gastos recurrentes y
series de costos anuales uniformes.
4) Dividir el CAUE obtenido en el paso 3 por la tasa de
inters para conocer el costo capitalizado de CAUE.
5) Sume el valor obtenido en el paso 2 al valor obtenido
en el paso 4.
 Ejemplo 1: Calcule el costo capitalizado de un
proyecto que tiene un costo inicial de
$ 150 000 y un costo de inversin adicional de $ 50
000 despus de 10 aos. El costo anual de operacin
ser de $ 5 000 para los primeros 4 aos y de $ 8 000
de ah en adelante. Adems, se espera un costo
recurrente de re operacin de $ 15 000 cada 13 aos.
Suponga que i = 5%.
 Solucin: (se utilizara el formato sealado anteriormente).

1) Dibuje flujos de caja para los 2 ciclos. Fig. 3.1.3. a.

 2) Hallamos el valor presente de los gastos no recurrentes
 El costo total capitalizado (PT) se puede
obtener sumando:
 COMPARACION DEL COSTO CAPITALIZADO DE DOS
ALTERNATIVAS

Cuando 2 mas alternativas se comparan sobre las bases de

costo capitalizados se utiliza el mtodo de la seccin anterior
expuesta .Como el costo capitalizado representa el costo total
presente de financiar y mantener cualquier alternativa dada,
automticamente se comparan las alternativas para el mismo
numero de aos (es decir infinito).la alternativa con menor
costo capitalizado representara la mas econmica.

Tarea desarrollar en casa. Problema siguiente

 Se consideran dos lugares para la construccin
de un puente que cruza un ro. El sitio norte
conectara una carretera principal con el cinturn
vial alrededor de la ciudad y descongestionara el
trfico local.
Las desventajas de este sitio son que el puente
prcticamente no solucionara la congestin del
trfico local durante las horas pico y tendra que
extenderse desde una colina para abarcar la
parte ms ancha del ro, la va frrea y las
carreteras locales que pasan por debajo. Por lo
tanto, este puente tendra que ser un puente
colgante.
El sitio sur requiere una distancia mucho ms
corta, lo que permitira la construccin de un
puente de armadura, pero sera necesario
construir una nueva carretera.
 El puente colgante tendra un costo inicial de $
30 millones, con costos anuales de inspeccin y
mantenimiento de $ 15,000. Adems, la
plataforma de concreto tendr que recubrirse
cada 10 aos a un costo de $ 50,000. Se espera
que el puente de armadura y la carretera de
aproximacin tenga un costo inicial de $ 12
millones y costos anuales de mantenimiento de $
8,000. Adems, deber pintarse cada 3 aos a
un costo de $ 10,000. y cada 10 aos limpiarla
con arena a presin y pintado a un costo de $
45,000. se espera que el costo de compra de
derecho de va para el puente colgante sea de $
800,000. y de 10.3 millones para el de
armadura.

Comparar las alternativas sobre la base de sus

costos capitalizados a una tasa de intereses del
6%.
GRACIAS