Martha Gabriela Lucio Hernández ULSA

El pequeño libro que genera riqueza – Pat Dorsey

Introducción

En este libro se busca comprender y aprender a identificar como un experto los fosos
económicos. Ya que el inversor, al saber identificar los fosos podrá determinar los precios
a pagar por una acción y a su vez si podrá reconocer empresas sin foso y que estas siendo
sobrevaloradas, el saber esto evitará que tengas pérdidas o daños en tu cartera.

Desarrollo

“El valor de un negocio es igual a toda la caja que generará en el futuro.”

Las empresas duraderas, es decir, empresas con sólidas ventajas competitivas. Y a su vez
estas empresas poseen fosos defensivos, ya que generarán beneficios durante un período
mayor. Es por esto que cuando compras acciones de una empresa con un foso defensivo,
estás comprando unos flujos de caja protegidos de la competencia durante muchos años.
Los fosos nos dan una estructura para separar las acciones del tipo pasajeras, de las cuáles
no sabes lo que pasara el día de mañana con ellas. Es decir, los fosos pueden ayudarte a
definir lo que se conoce como el círculo de competencia, además que son características
estructurales de un negocio que es probable que persistan durante una cantidad de años,
y eso es muy difícil de replicar para un competidor. A no ser que una empresa tenga un
foso económico protegiendo su negocio, la competencia llegará pronto a sus puertas y se
comerá sus beneficios.
“Apuesta por el jinete, no por el caballo”
Para ejemplificar esta frase, tomaré el ejemplo de las bebidas Monster, la cual cuando
empezó su auge realizo un acuerdo comercial de distribución largo plazo con el gigante de
bebidas Anheuser-Busch, lo cual le da ventaja sobre sus competidores ya que no cualquier
marca de energizantes podrá competir contra ellos, ya que no cualquiera va llegar a tener
ese nivel y alcance de distribución.
Hay que tomar en cuenta que no necesariamente ser más grande significa que eres mejor.
Características para fosos de una empresa:

 Una empresa con patentes o licencias para que sus productos no puedan ser
replicados.
 Fijarse si los productos son imprescindibles.
 Efecto Red, es un foso que deja afuera a los demás competidores.

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 Ventajas en costos debido a la localización, la escala o acceso a un activo único.

Hay productos en el mercado que no te importa que marca tienen grabada, si no el precio.
En estos casos se pierde el valor de la marca e importancia de la misma por lo que estas
empresas empiezan a tener pérdidas ya que mantener una marca es costoso. Pero si una
marca puede cobrar más que sus rivales solo por venderlo bajo esa marca, es muy
probable que tenga un gran foso defensivo. Como por ejemplo Tiffany y Apirina que
pueden cobrar más por sus productos que cualquier otra marca genérica.
También hay que considerar que una marca puede llegar a perder su brillo y esto hará que
ya no sea capaz de cobrar su prima, y es aquí cuando la marca empieza a tener problemas.
Ahora hablemos de las patentes, estas pueden brindar una gran ventaja competitiva, sin
embargo, es algo que se puede acabar, ya que estas no son irrevocables y al quitárselas a
una marca pierde su foso defensivo, ya que más empresas pueden salir a competir al
mercado. Por ejemplo, las patentes son la base de las empresas farmacéuticas, mientras
tiene la patente sus ingresos son superiores al resto, una vez que los pierden esto ya no es
así.

Las licencias regulatorias también crean una ventaja, por ejemplo, una farmacéutica no
puede vender sus productos si no está bien regulada, y de aquí vienen los monopolios, si
encuentras una empresa que pueda fijar los precios es probable que tengas una empresa
con un gran foso económico.

Como ejemplo tomaremos a los bancos, la mayoría de las personas no cambian de banco
constantemente por lo largo tramites que se deben hacer y por qué algunas instituciones
financieras cobran por realizar esos cambios a diferencia de cuando decides cambiar de
supermercado o de tienda, debido a que los precios son más bajos. Es por esto que las
empresas que le ponen difícil a un consumidor el usar los productos o servicios de los
competidores crean costes de sustitución. Y así es menos probable que tu mercado se
vaya a otra marca, lo que te ayuda a mantener un retorno elevado.

Para ejemplificar y entender mejor este punto tomare Apple como ejemplo, muchas
personas les cuestan mucho trabajo cambiar de un Iphone o de una Mac, a un dispositvo
Android o Windows, esto debido a que el sistema operativo es diferente, y costaría
trabajo adaptarse al nuevo sistema cuando llevas años usando el de Apple. Otro factor
que le da a esta empresa una ventaja es el de los accesorios como el cargados del celular
el cuál únicamente es compatible con Iphone, por lo que si decides cambiarte a otra
marca tendría que realizar la inversión de accesorios, sin embargo si tu cuentas con un
Motorola y te quieres cambiar a un Huawei, no tendrías que invertir en un cargador extra
ya que la entrada es la misma.

Cuando una empresa incremente el valor de su servicio o producto por el número de

usuarios podemos decir que su negocio se beneficia del efecto red, este efecto se puede
ejemplificar tanto en restaurantes como en supermercados, la gente compra en Walmart
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no porque otras personas lo hagan, sino porque es más barato. Amex tiene muchas
ventajas competitivas frente a las otras tarjetas de crédito, pero no servirían de nada si
esta tarjeta no la hubieran empezado a aceptar en cualquier lado.

El gran ejemplo del efecto red son las redes sociales, por ejemplo, hace años My Space era
sólida en su área ya que poseía una gran cantidad de usuarios, después apareció Facebook
e Instagram y esta red social desapareció ya que dependía del número de usuarios que la
usaran y como todos se había mudado a Facebook este dejo de tener ganancias.

Una ventaja en costos de una empresa solo tiene importancia si la decisión de compra del
consumidor se basa en el costo del servicio o del producto, muchas empresas basan sus
reportes anuales en la disminución de costos de operatividad es por eso que hoy en día
más empresas trasladan sus fábricas a países donde el costo de la mano de obra y
operación es más económica. Es por esto que los productos son más económicos, ya que
sus procesos son más baratos, tienen mejor localización y sus recursos son únicos.
Es por eso que también los procesos son una parte importante al momento de tener un
foso defensivo, cualquiera te puede copiar la idea, pero si el proceso de fabricación es
complejo o costoso, no cualquiera lo llevara a cabo por lo que tus competidores se verán
muy reducidos.

Una ventaja a escala depende mucho de la comprensión entre costos fijo y variables, es
decir entre mayor sea el costo fijo contra el variable más consolidada será la industria. Es
por eso que es mejor una empresa grande que tiene poca competencia, a una empresa
grande con mucha, por ejemplo, los fabricantes de procesadores son pocos ya que no es
un giro al que cualquier empresa pueda entrar, sin embargo, empresas inmobiliarias hay
muchas en el mundo ya que es más fácil de poner un negocio de eso.

Conclusiones:
Muchas veces nos dejamos guiar por lo que vemos en las pantallas de Wall Street sobre el
crecimiento de una empresa, pero olvidamos que estas son a corto plazo, porque es muy
fácil que un inversor novato se llegue a confundir con las noticias de empresas que
presentan un gran crecimiento, pero que realmente no sabemos si eso será duradero o
no.
La empresa sea cual sea siempre deben de tener un plan que asegure su éxito para poder
seguir siendo la mejor opción sobre la competencia. Y un buen inversor podrá ver el fruto
de esos acuerdos cuando adquiera una empresa con fosos defensivos.

Lo que hay siempre que averiguar de una empresa, no es cuál es su cuota de mercado,
sino más bien como consiguió esa cuota, así también podremos identificar si tiene un foso
o no.

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Otro factor que debemos tener muy en cuenta es que siempre una marca reconocida es
rentable, ya que una marca es costosa de crear y de mantener, si una inversión no nos
genera un retorno fijo, entonces no tiene una ventaja competitiva. Por eso hay que
preguntarnos si la marca es capaz de cobrar una prima con relación a la competencia. Una
marca puede tener ventajas competitivas, pero deja de importar su popularidad cuando
ya no afecta el comportamiento del consumidor.

Otra enseñanza que nos deja la lectura, es que no nos debemos dejar guiar por el hecho
de que una empresa tenga una patente, ya que estas son revocables y cuando la pierden
la empresa deja de tener ventaja competitiva frente al resto.

Hay que tomar siempre en cuenta a la competencia de nuestra empresa, siempre será
mejor medir el tamaño de la empresa en relación a la competencia y que esta sea poca, a
medir el tamaño entre miles de competidores.