Ejercicio 2

Se plantea el caso de la empresa ITALY COMPANY:

Es una empresa mediana, fabricante de telas, que actualmente está considerando dos pro
El proyecto A requiere una inversión inicial de USD 50,000 ; y
El proyecto B requiere una inversión inicial de $60,0000 .
La siguiente tabla presenta los flujos de efectivo relevantes planeados para los dos proyec
A continuación tenemos las líneas de tiempo que representan los flujos de efectivo conven

La empresa tiene un costo de capital del 10 % (COK), y como dato, el valor presente de los

SE PIDE :
1. CALCULAR EL VAN DE CADA PROYECTO USANDO LAS FORMULA DEL EXCEL Y C
2. INTERPRETAR LOS RESULTADOS DEL VAN
3. CALCULAR LA TIR DE CADA PROYECTO USANDO LA FORMULA DEL EXCEL Y CO
4. INTERPRETAR LOS RESULTADOS DE LA TIR
5. CALCULAR EL EVA (VALOR ECONOMICO AGREGADO) DE ESTE PROYECTO EN C
6. INTERPRETAR LOS RESULTADOS DEL EVA
2. INTERPRETAR LOS RESULTADOS
VAN
A continuación tenemos el cálculo del VAN (VPN)de las alternativas de inversión de
Las líneas de tiempo representan los cálculos de los flujos de efectivo y el VAN (VPN) de lo

-$60,000

USANDO LA HOJA DE CALCULO

Esta es una muestra de cómo se hace el cálculo en una hoja excel :
CALCULAR EL VAN :
COK
 AÑO
0
1
2
3
4
5
VAN(VPN)

LA INTERPRETACION DE LOS RESULTADOS ES LA SIGUIENTE

Ambos proyectos son aceptables porque el valor presente neto(VPN) es mayor que 0.
Sin embargo si los proyectos se clasificaran, el proyecto A seria superior que el proyecto B

TIR
A continuación tenemos el cálculo de la TIR de las alternativas de inversión de Iron C
TIR del proyecto A:
TIR del proyecto B:

COMPARAR CON EL COK

USANDO LA HOJA DE CALCULO
La tasa interna de retorno (TIR) también se puede calcular en el excel de la siguiente mane

CALCULAR LA TIR :
COK

AÑO
0
1
2
3
4
5
Tir

La diferencia con el cálculo del VAN, es que la TIR se expresa en porcentaje y se calcula ja

LA INTERPRETACION DE LOS RESULTADOS ES LA SIGUIENTE

Si comparamos la TIR de dos proyectos, preferimos el proyecto A al B porque la TIR es m

decisiones de la TIR recomienda el proyecto A. La TIR del proyecto A también es mayor q
el método de la TIR para clasificar los proyectos siempre elegirá B sobre A si ambos pro
mismas conclusiones sobre la aceptabilidad
EVA

Suponga que los costos iniciales de cierto proyecto son de $1,000,000 , pero después gen

La fórmula es la siguiente : El cálculo es el siguiente :

140,000
0.1

Para calcular el VPN de este proyecto, simplemente descontamos los flujos de efectivo y lo

VPN = -$1,000,000 + ($140,000 / 0.10) = $400,000

CALCULO DEL VPN (VAN)

-1,000,000
1,400,000
400,000

Para calcular el valor económico agregado de este proyecto en cualquier año especí

Luego, se asigna una cantidad que toma en cuenta el rendimiento que demandan los inver

En este caso, la empresa invirtió $1,000,000 , y los inversionistas esperan un rendimiento d

Esto significa que el costo de capital anual del proyecto es de 10000(1000000*10%).y su E

EVA : flujo de efectivo del proyecto - [(costo de capital) X (capital invertido)] =

140000-100000=40000

CALCULO DEL EVA

140,000
-100,000
40,000
LA INTERPRETACION DE LOS RESULTADOS ES LA SIGUIENTE

El proyecto gana más que su costo de capital cada año, por lo que el proyecto es claramen
durante la vida del proyecto, simplemente descontamos el número de EVA anual utiliz
empresa. En este caso, el proyecto genera consistentemente $40,000 de EVA por año. Si
el proyecto genera un EVA positivo y genera riqueza
á considerando dos proyectos:

dos para los dos proyectos. Ambos proyectos implican un desembolso inicial de efectivo, seguido po
ujos de efectivo convencionales de los proyectos A y B de Italy Company:
17,000 17,000 17,000 17,000 17,000
Proyecto A

1 2 3 4

Fin de año
$ 50,000

35,000 14,000 12,000 12,000 12,000

Proyecto B

1 2 3 4

Fin de año
$ 60,000

, el valor presente de los proyectos A (una anualidad) y B (flujos mixtos) .Estos cálculos generan va

RMULA DEL EXCEL Y COMPLETAR LOS GRAFICOS

ULA DEL EXCEL Y COMPARARLO CON EL COK

STE PROYECTO EN CUALQUIER AÑO ESPECIFICO, CONSIDERANDO QUE INICAMOS CON U

ativas de inversión de Iron Company:
ivo y el VAN (VPN) de los proyectos A y B.
Proyecto A Fin de año
0 1 2 3 4

-50,000 17,000 17,000 17,000 17,000 17,000

K= 10%

VPN (A) $14,443

Proyecto B Fin de año

0 1 2 3 4

-$60,000 35,000 14,000 12,000 12,000 12,000

10%
K= 10%
K= 10%
K= 10%
K= 10%

LCULAR EL VAN :
10%
 PROYECTO A PROYECTO B
-50,000 -60,000
17,000 35,000
17,000 14,000
17,000 12,000
17,000 12,000
17,000 12,000 $68,051
$14,443 $8,051

N) es mayor que 0.
perior que el proyecto B, porque tiene un valor presente mas alto que este ultimo( 14443 fente a 80

s de inversión de Iron Company:

Proyecto A Fin de año

0 1 2 3 4

-50,000 17,000 17,000 17,000 17,000 17,000

K= 10%
VPN (A) 0
TIR (A) 20.8%

Proyecto B Fin de año

 0 1 2 3 4

-$60,000 35,000 14,000 12,000 12,000 12,000

VPN (B) 0
TIR (B) 16.5%

cel de la siguiente manera :

LCULAR LA TIR :
10%

PROYECTO A PROYECTO B
-50,000 -60,000
17,000 35,000
17,000 14,000
17,000 12,000
17,000 12,000
17,000 12,000
20.8% 16.5%

porcentaje y se calcula jalando todos los flujos netos desde el año cero hasta el año 5.

al B porque la TIR es más alta. Si los proyectos son mutuamente excluyentes, la técnica de toma de
o A también es mayor que la TIR del proyecto A para el proyecto B, por lo que un gerente que utilice
B sobre A si ambos proyectos son aceptables. . Sin embargo, ambos enfoques deben llegar a las
es sobre la aceptabilidad o inaceptabilidad del objeto.
000 , pero después genera entradas de efectivo netas anuales de $140,000 (a perpetuidad). Donde

siguiente :
1,400,000

os flujos de efectivo y los sumamos. Si el costo de capital de la empresa es del 10 %, entonces el v

n cualquier año específico, iniciamos con el flujo de efectivo anual de $140,000 .

que demandan los inversionistas sobre el capital que la empresa invirtió en el proyecto.

speran un rendimiento del 10 %.

0(1000000*10%).y su EVA es de $400000 por año:

ital invertido)] =
 el proyecto es claramente rentable. Para calcular el EVA
mero de EVA anual utilizando el costo de capital de la
000 de EVA por año. Si el número resultante es positivo,
itivo y genera riqueza
ectivo, seguido por entradas de efectivo anuales, un patrón bastante común en las inversiones nue

lculos generan valores presentes netos de los proyectos A por U$...................y B por $....................

NICAMOS CON UN FLUJO DE EFECTIVO ANUAL DE $ 140,000

5

5
14443 fente a 8051)

5
 5

écnica de toma de
gerente que utilice
eben llegar a las
rpetuidad). Donde "P" representa el pago anual de la renta y la "i" representa la tasa de interés o de

0 %, entonces el valor presente neto del proyecto es:

n en las inversiones nuevas.

...y B por $......................., respectivamente, como se muestra a continuaci ón.

a la tasa de interés o de descuento.