República Bolivariana de Venezuela

Ministerio del Poder Popular para la Educación

UGMA- facultad de ciencias sociales y economía
Núcleo Anzoátegui

“Emisión y rendimiento de bonos de

PEMEX”

Alumno: Profesor(a):
Carlos Ramos C.I

Junio 2022
 ¿Qué es Pemex?

Pemex es una petrolera controlada por el Estado mexicano que se dedica a la

exploración, producción, transporte, refinación, almacenamiento y comercialización de
hidrocarburos y sus derivados. Entre sus productos se incluyen petroquímicos, gas
natural, gas licuado, azufre, gasolina, parafina, diesel, entre otros.

Emisión de bonos por parte de “Pemex” como parte de un plan para cumplir
con sus obligaciones con proveedores y contratistas.

Situación actual de Pemex y por qué busca emitir bonos

La deuda de Pemex a proveedores, según su reporte a la Bolsa Mexicana de

Valores en el primer trimestre del año, ascendió a 270,538 millones de pesos (unos
13,500 millones de dólares), misma que aumentó en 2.5% o 6,482 millones de pesos
en un año y que representa el 29% de los pasivos a corto plazo de la empresa.

Por esta carga, y gracias a que Pemex cuenta con recursos por la coyuntura de
precios altos del petróleo, el gobierno elaboró un programa de refinanciamiento que
arranca este martes, diseñado para sus grandes proveedores, es decir, los de la
industria de la exploración y producción de hidrocarburos, quienes tendrían cuentas por
cobrar por unos 2,000 millones de dólares (el 15% de sus adeudos con proveedores),
según la agencia Reuters.

Según los reportes anuales auditados de la empresa, hace 10 años, esta deuda a
proveedores ascendió a 61,513 millones de pesos, representando el 26% del pasivo
circulante de la estatal. Ello significa que, en una década, esta deuda ha aumentado
4.3 veces.

Arturo Carranza, experto en el sector energético, dijo a El Economista que la deuda

con proveedores sigue representando un monto importante para Pemex, lo que
significa que es un problema de enorme peso para la empresa que
independientemente de los esfuerzos que ha venido realizando no ha resuelto.

“Esta deuda les pega no sólo a los proveedores por esta falta de recursos sino a la
empresa misma que le complica sus proyectos, como alcanzar las metas de producción
se explican en buena medida por la deuda a proveedores”, dijo el experto.

Por lo tanto, este esquema de refinanciamiento consiste en que los proveedores con
montos superiores a 5 millones de dólares con los que Pemex tiene deudas podrán
adherirse a partir de este martes a un programa de reconocimiento de obligaciones y
pago de facturas elegibles por parte de la estatal, que consiste en un intercambio par
por par de facturas comerciales por notas globales de Pemex con un cupón de 8.75% y
vencimiento de 2029.
 Así, explicó Pemex, las facturas elegibles a ser consideradas para el intercambio
son las pendientes de pago denominadas en dólares y con vencimiento hasta el 31 de
mayo de 2022, con lo que se les concede un cambio tanto de divisa, como de plazo del
pago.

“Dicho mecanismo financiero busca ofrecer a esos proveedores y contratistas una

alternativa para agilizar la obtención de liquidez”, explicó Pemex, “el mecanismo
financiero se instrumenta el día de hoy a través de la firma de un Acuerdo de
Reconocimiento y Repago de Obligaciones entre Pemex y los proveedores y
contratistas”.

Así, los tenedores que lo decidan podrán obtener liquidez por medio de un proceso
de remercadeo de las notas globales operado por una institución financiera, el cual se
ejecutará a través de una oferta en el mercado secundario bajo las reglas 144A/Reg S
de la ley de títulos valores de los Estados Unidos, en una fecha acordada entre Pemex,
los tenedores y dicha institución financiera, sujeto a condiciones de mercado.

Tasa de mercado (En la que se emitirán los bonos)

La tasa cupón de las notas globales se fijó con base en la tasa de mercado de Pemex,
tomando como referencia los bonos vigentes con plazo similar al de las notas globales
más una prima por nueva emisión de mercado.

“A través de este mecanismo financiero, el cual tuvo gran aceptación por parte de
proveedores y contratistas, Pemex logra un gran avance en la reducción de sus
pasivos, refrendando su compromiso para trabajar de manera estrecha con las
empresas que le proveen bienes y servicios, contribuyendo al aprovechamiento de los
recursos petroleros y al crecimiento de México”, publicó finalmente la petrolera del
Estado.

Aquellos proveedores y contratistas que decidan no participar en el proceso de

remercadeo podrán mantener sus notas.

Finalmente, dijo Arturo Carranza, es posible que Pemex proponga esta solución para
que los proveedores tengan un mejor flujo de efectivo gracias a la coyuntura del precio
del barril a más de 100 dólares, lo que beneficia tanto a las empresas que trabajan para
Pemex y puedan iniciar una reactivación, como a la propia petrolera, que tiene
proyectos atorados por falta de proveeduría.

Rendimiento de los bonos Pemex (Actualmente)

Los bonos de Pemex no han tenido un respiro. La atribulada compañía, con una deuda
financiera de poco más de 100,000 millones de dólares, no ha logrado convencer a los
inversionistas ni a las calificadoras de su sostenibilidad en el largo plazo, a pesar del
plan de inversión y ayuda anunciado por la administración del presidente Andrés
Manuel López Obrador el año pasado.

Al cierre de 2021, Pemex vio un aumento de 56.9% anual en sus ingresos como parte
de la recuperación mundial en el precio del petróleo y sus derivados, pero este
incremento no le bastó para terminar el año con ganancias. La pérdida neta de la
estatal fue de 224,363 millones de pesos. La compañía justificó que las pérdidas se
debieron en mayor medida a la depreciación del peso frente al dólar.

“Creo que los recientes movimientos han tenido más que ver con un entorno desafiante
para los mercados emergentes liderado por el endurecimiento de las condiciones
financieras globales y, más recientemente, por las noticias sobre Rusia y Ucrania”, dijo
Aaron Gifford, analista de los soberanos del mercado emergente, de la firma de gestión
inversiones y una de los bonistas de la petrolera, T. Rowe Price.

Al final, pese al alza en los precios del petróleo, en el mercado de deuda Pemex sale
castigado.
“Pemex es líquido y
fácil de vender, por
lo que tiende a
verse perjudicado
durante los

movimientos de riesgo”, añadió Gifford.

 Comportamiento de los bonos de Pemex emitidos a 10 años

¿Cómo optar al plan de Pemex?

 Los proveedores con los que Pemex tenga deudas que superen 5 millones de
dólares podrán adherirse al esquema de refinanciamiento, es decir, grandes
empresas que por la magnitud de sus actividades se encuentran prácticamente
en el sector de exploración y producción de hidrocarburos.

 El programa consiste en un reconocimiento de obligaciones y pago de facturas

elegibles de Pemex para estos prestadores de servicios o vendedores de
bienes.

 Se realizará un intercambio de uno a uno de facturas comerciales ordinarias por

notas globales de deuda de Pemex, con una tasa de interés de 8.75% que es la
que tiene Pemex para sus compromisos de deuda.

 Los participantes deberán tener su deuda en dólares y al cambiarse por bonos

de deuda, la pasarán a pesos, asegurando el pago sin que la volatilidad genere
alguna incertidumbre en el compromiso.

 Los proveedores elegibles son los que tienen el vencimiento de deuda más
inmediato, hasta el 31 de mayo de 2022 y se les amplía el vencimiento hasta el
2029, asegurándoles un interés y el pago consolidado como deuda del Estado
mexicano.

Objetivos de Pemex a largo plazo tras la emisión de estos bonos

"Con esta operación, la SHCP (Secretaría de Hacienda y Crédito Público) y Pemex

lograrán reducir el monto de la deuda externa de mercado de Pemex", dijo la
dependencia.

"Mejorar el perfil de vencimiento de la empresa mediante la extensión de sus

amortizaciones de corto y mediano plazo; y recomprar ciertos bonos de la empresa por
debajo de par, con la finalidad de disminuir el costo financiero de la empresa para los
siguientes años", agregó.

El gobierno de México también anunció una serie de medidas que espera implementar
en los próximos meses con el objetivo de mejorar la posición financiera de Pemex.
Entre ellas figuran la reformulación del actual Plan de Negocios 2021-2025 de la firma
para incluir acciones necesarias para fortalecerla en el mediano y largo plazo, así como
para preparar a Pemex para los desafíos que sector energético se enfrentará en los
próximos años.

Además, buscarán la coinversión del sector público en exploración y proyectos de

extracción para "asegurar la disponibilidad de una plataforma de producción robusta y
mejoras en la estructura de deuda de Pemex".

La petrolera reportó una pérdida neta de US$ 3.740 millones en el tercer trimestre de
2021.