Las consecuencias de la politización de EPM

Durante estos últimos años, EPM ha estado en la opinión pública por la politización de
varios asuntos de carácter técnico. Esta situación ha traído impactos importantes para la
empresa, que ponen en riesgo su operatividad técnica y financiera. Los principales temas
discutidos públicamente en los últimos dos meses han sido: los egresos a pagar, los
recursos dejados de recibir por la posible no entrada en operación de Hidroituango, la
reducción de las tarifas de energía y las consecuencias de la venta o no de UNE.
Por la preocupación que generan todos estos temas, la Asociación Todos por Medellín hizo
varias preguntas a EPM para profundizar en la situación por la que atraviesa y analizar la
incidencia de cada uno de estos asuntos en las finanzas de la entidad.
En los últimos dos años, EPM ha empeorado algunos de sus indicadores de liquidez y
endeudamiento. La razón corriente (muestra la capacidad de la empresa para pagar pasivos
de corto plazo, con activos de corto plazo) indica que en agosto del 2022 la empresa tenía la
capacidad justa de pagar los pasivos corrientes. Quiere decir que, si la empresa pagara
todos estos pasivos inmediatamente, se quedaría sin liquidez. Así mismo, la reducción del
capital de trabajo muestra que la empresa cada vez tiene menos recursos disponibles para
enfrentar imprevistos en su operación y el aumento en el endeudamiento muestra la
necesidad de la empresa de buscar recursos externos para cubrir necesidades de su
ejercicio, especialmente en momentos en los que las tasas de créditos mundiales han
aumentado, lo que le implica mayores costos de financiación.
Comparativo indicadores de endeudamiento y liquidez EPM
Dic – 2020 Dic - 2021 Ago - 2022
Razón corriente 1,18 1,48 1.07
Capital de trabajo 859.261M 2.471.917 M $378.025 M
Endeudamiento 50,5% 49,9% 50,8%
Fuente: Estados financieros EPM Matriz

Es necesario recordar que, hace cerca de un año, EPM ejecutó un “esquema de pago
voluntario anticipado” por un crédito de $1,7 billones por la incertidumbre respecto a la
continuidad de los contratistas que estaban ejecutando la construcción de las obras
principales1. En esa misma época, EPM recurrió a un endeudamiento por medio de dos
créditos de tesorería por USD 315 millones.
Por su parte, en diciembre 2022 la empresa tuvo que pagar alrededor de $1,54 2 billones de
estos créditos. Es un pago alto, teniendo en cuenta que representa el 164%3 de los ingresos
promedio de EPM mensuales, sin contar con los demás egresos (otros créditos, costos y
gastos de operación).
1
La ausencia de contratista sería un incumplimiento de EPM ante el BID, que llevaba a la aceleración de pago
de los créditos, razón por la cual EPM anticipó el pago del crédito. Sumado a esto, se dieron constantes
manifestaciones públicas del alcalde que sugerían la no continuidad de los contratistas.
2
Calculado a 4.914 COP/USD, precio de la TRM, el día 09/11/2022.
3
Cálculo realizado con los ingresos operativos de EPM Matriz en el 2021.
Sin duda, esto genera dificultades financieras para el flujo de efectivo de la empresa por el
aumento de las tasas de crédito a nivel mundial, lo que encarece cualquier crédito nuevo
que se piense adquirir para cubrir este pago. Por esta razón se le preguntó a EPM, mediante
derecho de petición, de qué forma pensaba cubrir estos pagos y la disminución del flujo
de efectivo. A lo que respondió lo siguiente: “Dado el nivel de incertidumbre que se ha
generado durante los últimos meses, (…) se están realizando los análisis de los diferentes
impactos y la cuantificación de estos, (…) se esperan tener disponibles a partir de la
primera semana de diciembre.”
El segundo aspecto con un alto despliegue político es la venta de UNE. Después de
proponer el proyecto varias veces, el Concejo de Medellín volvió a improbar la venta de
estas acciones. Los argumentos de varios de los concejales son principalmente las dudas
sobre la destinación de los recursos de la venta, cuándo serán usados y si el Distrito podría
disponer parcialmente de este dinero4. Ellos expresan que, por razones financieras de EPM
y técnicas del negocio de telecomunicaciones, las acciones se deberían vender. Sin
embargo, por la desconfianza ante la no claridad de las respuestas por parte de la Alcaldía
de Medellín, siguen votando en contra del proyecto.
De acuerdo con la respuesta al derecho de petición de EPM sobre las consecuencias de la
no venta de UNE dijo: “Particularmente en el año 2022, como consecuencia de la alta
volatilidad e incertidumbre de los mercados que han presionado al alza el costo de capital
ha traído como consecuencia una disminución del valor esperado del negocio de UNE, (…)
afectando las transferencias al Municipio de Medellín (…) entre $385.000 millones y
$550.000 millones”.
Lo anterior contrasta con la propuesta de presupuesto para el año 2023, que pasó la
Alcaldía al Concejo y que aprobó por decreto, ya que las transferencias de EPM serían de
$2 billones. Según esto, la Alcaldía y EPM no son coherentes en su discurso, ya que
utilizan los riesgos financieros de EPM y su sostenibilidad para sustentar la venta de UNE,
pero siguen aumentando las transferencias a la Alcaldía, incrementando el riesgo de
liquidez de la empresa.
Otro asunto técnico que se volvió una discusión política nacional fue la disminución del
precio de la tarifa de energía, involucrando a EPM, ya que el gerente fue el primero en
proponer la reducción de la tarifa por parte de los prestadores del servicio 5. La propuesta
creó una discusión nacional que terminó generando modificaciones de la CREG para
posibilitar la reducción de las tarifas por parte de las empresas prestadoras del servicio.
Finalmente, con las reducciones en las diferentes partes de la cadena del servicio de
energía, EPM disminuirá su ingreso en unos $340.000 millones 6. Lo que, obviamente,
sumado a las demás situaciones, afectará el flujo de recursos de la empresa.

4
https://www.youtube.com/watch?v=g7zZmsMjyi0
5
https://www.youtube.com/watch?v=0V-qXiuuZSE
6
Respuesta del derecho de petición de EPM.
Por último, EPM anunció que la ejecución de las obras civiles faltantes de Hidroituango
para las unidades de generación 3 y 4 las finalizarán Mincivil S.A. y Schrader Camargo
S.A.S. El cambio de los contratistas del proyecto ha sido una de las mayores disputas
políticas del alcalde Daniel Quintero, incluso, omitiendo la recomendación de empresas
expertas como Pöyry, que detectó como un alto riesgo el cambio de estos. El ingreso de
nuevos contratistas para finalizar las obras podría generar mayores riesgos, como, por
ejemplo: el aumento del costo; retrasar la entrada en operación de los generadores, por el
tiempo de movilización (empalme), entre otros; y perder la responsabilidad de los
contratistas en el diseño y ejecución de las obras. Sin embargo, EPM insiste en que estos
generadores entrarán en operación de acuerdo con el compromiso de la CREG 194 7, a pesar
del ingreso de estos nuevos contratistas.

Como se explicó en otros artículos8, esto puede poner en riesgo la entrada en operación de
las turbinas 3 y 4 antes de finalizar el año 2023. Lo que también implicaría la pérdida de los
ingresos financieros de la subasta de energía en firme y el pago de la garantía por parte de
la empresa.

Lo expuesto muestra que EPM ha dejado de ser dirigida en su más alto nivel técnico, como
lo fue durante muchos años, para estar permeada por decisiones políticas, poniendo en
riesgo la sostenibilidad futura de la empresa. Por eso es fundamental que, en estos
momentos de incertidumbre, se exija a la empresa la toma de decisiones ajustadas al rigor
técnico y sin exponerla a jugadas políticas que van en desmedro de su futuro.
También es de resaltar que la Alcaldía decretó 9 el presupuesto del 2023, en el que se
proponían transferencias adicionales de EPM por $909.090.987.668, sin tener en cuenta las
necesidades actuales de la empresa. Este decreto contradice la respuesta al derecho de
petición, ya que EPM dice que estos excedentes se deberían disminuir para el año 2023 con
el fin de que la empresa no tenga que hacer posibles desinversiones de activos o buscar
nuevas fuentes de financiación y créditos a través de la banca comercial local e
internacional y al presupuesto de EPM aprobado para el 2023, que estimó unas
transferencias por 1,6 billones10 de pesos.

7
Respuesta al derecho de petición Veeduría Todos por Medellín. Radicado EPM 20220120203806.
8
Consecuencias financieras para EPM de la posible no entrada en operación de Hidroituango el 30 de
noviembre - TODOS POR MEDELLÍN (todospormedellin.org)
La prioridad es terminar cuanto antes Hidroituango - TODOS POR MEDELLÍN (todospormedellin.org)
9
En medio de polémica, Daniel Quintero tendrá que definir el presupuesto de la ciudad por decreto -
BluRadio
10
Diciembre13-EPM-Presupuesto-2023.pdf