Universidad de Lima

“Trabajo 1-Grupo3”

Valerio Roncagliolo Flavio Cesar

Chang Marcovich Takeshi Arturo
Jimenez Yucra William Carlos
Gamarra Zegarra Efrain

Lima – Perú

Diciembre de 2021

Universidad de Lima

Escuela de Posgrado
 ¿Por qué cree que el proyecto tuvo un esquema de financiamiento
mediante Project Finance?

Porque el proyecto consiste en el financiamiento de un proyecto cuyos

acreedores tienen, como principal o única fuente de pago, el flujo de caja
futuro que generará dicho proyecto.

Adicional a ello, la característica principal es que se trata de un proyecto

productor de recursos naturales de amplio mercado (gas). Además,
tienen una carateristica importante que se trata de compradores
comprometidos bajo un contrato de largo plazo.

Asimismo, el organismo multilateral indica que la aplicación de un project

finance se limita a sectores regulados o monopólicos. Un requisito
importante es que exista una mayor certeza de los flujos futuros o los
sectores de recursos naturales, ya que estos poseen un mercado muy
amplio y líquido.

También; el proyecto es de largo plazo y tiene un tiempo definido de vida

que es 40 años.

Los socios se agrupan a través de una empresa independiente y nueva

PERU LNG.

Cuentan con sponsor, como Hunt Oil, Repsol, SK Innovation (antes SK

Energy) y Marubeni.

Está dentro de los sectores de aplicación Petróleo y Gas, en este caso

es Gas Natural, con un alto volumen de inversión de US$3.8 billones.

 ¿Qué ventajas aportan este tipo de esquema para la financiación de

grandes proyectos de infraestructura

El esquema propuesto para el proyecto Peru LNG, otorga ventajas

competitivas las cuales desarrollaremos a continuación.
En primer lugar, se obtienen mejores condiciones crediticias en relación
a plazos y costo de la deuda ya que esta estructura permite que el
proyecto sea autofinanciable basándose en el flujo continuo recursos
generados por el mismo proyecto y sus activos. Así mismo estos
responderán como garantía de la financiación recibida. Un claro ejemplo
son los cronogramas del pago de la deuda del préstamo sindicado,
celebrado en 2008, que iniciaran a partir del 2011, cuando el proyecto se
encuentre operativo.
Además, se logra obtener la financiación requerida para el proyecto a
través del levantamiento de financiamiento que, a través del
financiamiento corporativo, no se podría concretar.
En segundo lugar, al constituirse una nueva sociedad jurídica, se
mantiene la independencia de los accionistas otorgándoles libertad
sobre sus operaciones y activos en otros proyectos. Esto reduce los
riesgos vinculados para los socios y permite asignarlos adecuadamente
de acuerdo a su experiencia. Cabe resaltar que en el caso planteado se
cuenta con empresas con amplia experiencia en la industria de
hidrocarburos cuyo riesgo o rating no se ven afectados.
En conclusión, resaltamos la mayor flexibilidad de la estructura bajo
Project finance, dado que permite maximizar el valor del proyecto
manteniendo la libre operación de los accionistas y la facilidad de
obtención del financiamiento por parte del spv.

¿Qué desventajas creen que tiene el esquema de financiamiento Project

Finance? ¿Cómo se podrían minimizar estas desventajas?

El esquema de financiamiento Project Finance tiene varias

complicaciones, entre estas se encuentra la complejidad de este, este
tipo de financiamiento requiere cubertura de distintos tipos de riesgos,
así como ofrecer garantías para conseguir el financiamiento necesario.
Del mismo modo, esta complicación se lleva a la variedad de actores
que son requeridos para este tipo de financiamiento como bancos de
inversión especializados en Project Finance, asesores, sponsors, entre
otros que ocasionan el atraso del proyecto debido a que existen varios
responsables durante su implementación. Por otro lado, este
financiamiento tiene varias restricciones ya que el crédito esta
relacionado al flujo de caja de la empresa y a los activos del proyecto a
realizar.
Otro de las desventajas esta igualmente relacionada a la alta
complejidad del financiamiento ya que esto conlleva altos costos
operativos como los gastos de administrativos, honorarios, comisiones
que puede llegar a representar un porcentaje considerable de la
operación. Finalmente, una desventaja adicional es que este tipo de
financiamiento se ve compensado generalmente en proyectos que
requieran una gran escala de inversión.
 Para mitigar las desventajas del Project Finance se debe identificar en
que tipo de proyectos o escenarios es conveniente este tipo de
financiamiento, para ello se deberían cumplir ciertas consideraciones:

 El proyecto debería ser distintos a los desarrollados por los sponsors

 El financiamiento debería realizarse con los flujos de caja futuro
provenientes del proyecto.
 Las entidades que ingresen al financiamiento deben garantizar el
desarrollo oportuno del proyecto, la cobertura de los costos que se
puedan generar y que se puedan cumplir con las garantías acordadas.
 La empresa debería de disponer de una fuente de ingresos estable que
cubra los costos operativos, la deuda contraída y dar un retorno a los
promotores del proyecto.
 Finalmente, este tipo de proyectos solo debería usarse en proyectos de
largo plazo con uso intensivo de capital.