“ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS”

CARRERA:
Contaduría Pública
DOCENTE:
Lic. Waldo Hernán Aramayo Solis
MATERIA:
Administración Financiera I

AÑO:
2022
 INDICE

INTRODUCCION………………………………………………………………

OBJETIVOS……………………………………………………………………

MARCO TEORICO

1. CONCEPTOS………………………………………………………….

1.1. ANALISIS…………………………………………………..

1.2. ESTADOS FINANCIEROS………………………………..

1.3. ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS………………

2. RAZONES FINANCIEROS………………………………………….

2.1. IMPORTANCIA DE LAS RAZONES FINANCIERAS…

2.2. TIPOS DE RAZONES FINANCIERAS………………….

2.2.1. RAZON DE LIQUIDEZ…………………………………………

A) FONDO DE MANIOBRA O CAPITAL DE TRABAJO…

B) LIQUIDEZ CORRIENTE………………………………….

C) RAZÓN RÁPIDA (PRUEBA DEL ÁCIDO)………………..

D) LIQUIDEZ INMEDIATA…………………………………

2.2.2. RAZON DE SOLIDEZ……………………………………………

2.2.3. RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO……………………………….

A) ENDEUDAMIENTO GENERAL…………………………….

B) ENDEUDAMIENTO GENERAL AL CORTO PLAZO……

C) ENDEUDAMIENTO GENERAL AL LARGO PLAZO……

 D) ENDEUDAMIENTO BANCARIO…………………………..

E) ENDEUDAMIENTO NO BANCARIO……………………..

F) RAZON DEUDA PATRIMONIO…………………………

2.2.4. RAZON DE RENTABILIDAD…………………………………

A) ROA HORIZONTAL……………………………………….

B) ROA VERTICAL……………………………………………

C) ROE HORIZONTAL………………………………………

D) ROE VERTICAL…………………………………………..

E) RENTABILIDAD SOBRE VENTAS

2.2.5. RAZÓN DE ACTIVIDAD

A) EVOLUCIÓN DE LAS VENTAS

B) CUOTAS DE MERCADO…………………………………

C) EVOLUCIÓN DE BENEFICIOS………………………..

D) ROTACIÓN DE MERCADERÍA HORIZONTAL……..

E) ROTACIÓN DE MERCADERÍA VERTICAL………….

F) EFICIENCIA………………………………………………

G) CARGA FINANCIERA…………………………………..

H) BENEFICIO ANTES DE IMPUESTOS CON RESPECTO A LAS

VENTAS……………………………

I) PLAZO DE COBRO HORIZONTAL……………………

J) PLAZO DE PAGO HORIZONTAL……………………..

 K) PLAZO DE PAGO VERTICAL………………………….

2.2.6. RAZÓN DE COBERTURA……………………………………

2.2.7. RAZÓN BURSÁTIL…………………………………………………………..

2.2.8. RAZÓN LIBRO-BOLSA

(BTM)…………………………………………………………….

A) UTILIDAD POR ACCIÓN (EPS)……………………………..

B) RAZÓN PRECIO-UTILIDAD (PER)………………………...

C) RAZON PRECIO ACTIVO-FLUJO EFECTIVO OPERACIONAL

(FV/EBITDA)………………………………..

D) RAZÓN DE PAGO DE DIVIDENDOS……………………….

3. EJEMPLO PRÁCTICO

4. BIBLIOGRAFIA
 INTRODUCCION

El análisis financiero de una empresa consiste en el análisis e

interpretación, a través de técnicas y métodos especiales,
de información económica y financiera de una empresa proporcionada
básicamente por sus estados financieros. La recopilación de la
información necesaria para realizar un análisis financiero, así como el
análisis mismo se realizan de acuerdo a las necesidades de la
Organización.

En consecuencia, la función esencial del análisis de los estados

financieros, es convertir los datos en información útil, razón por la que el
análisis de los estados financieros debe ser básicamente para la toma de
decisiones. De acuerdo con esta perspectiva, a lo largo del desarrollo de
un análisis financiero, los objetivos perseguidos deben traducirse en una
serie de preguntas concretas que deberán encontrar una respuesta
adecuada

2. OBJETIVO

De manera general el análisis financiero tiene por objetivo:

 Cuantificar con precisión las áreas financieras de la Empresa.

 Conocer los éxitos y problemas de la Empresa.
 Ayudar a solucionar problemas presentes.
 Conocer la proyección de la Empresa.
 Conllevar a la solución de problemas futuros.
 Conocer la forma y modo de obtener y aplicar sus recursos.
Se puede decir que mediante la aplicación del análisis financiero se hace
la evaluación y conocimientos de la situación financiera de la empresa
para saber si está cumpliendo o no, con sus finalidades propias.

Así mismo, la interpretación consiste en una serie de juicios personales

relativos al contenido de los estados financieros, basados en el análisis y
en la comparación, es la emisión de un juicio, criterio u opinión de la
información contable de una empresa, por medio de técnicas o métodos
de análisis que hacen más fácil su comprensión y presentación.

ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

5. CONCEPTOS

5.1. ANALISIS

El análisis es un examen detallado de una cosa para conocer sus

características o cualidades, o su estado, y extraer conclusiones, que se
realiza separando o considerando por separado las partes que la
constituyen.

5.2. ESTADOS FINANCIEROS

Son los documentos de mayor importancia que recopilan información

sobre la salud económica de la empresa, cuyo objetivo es dar una visión
general de la misma.

5.3. ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

El análisis de estados financieros es el proceso crítico dirigido a evaluar

la posición financiera, presente y pasada, y los resultados de
las operaciones de una empresa, con el objetivo primario de establecer
las mejores estimaciones y predicciones posibles sobre las condiciones y
resultados futuros.

El análisis de estados financieros descansa en 2 bases principales

de conocimiento: el conocimiento profundo del modelo contable y
el dominio de las herramientas de análisis financiero que permiten
identificar y analizar las relaciones y factores financieros y operativos.

Los datos cuantitativos más importantes utilizados por los analistas son
los datos financieros que se obtienen del sistema contable de
las empresas, que ayudan a la toma de decisiones.

La interpretación no es más que la transformación de la información de

los estados financieros a una forma que permita utilizarla para conocer la
situación financiera y económica de una empresa para facilitar la toma
de decisiones.

Entre las limitaciones de los datos contables podemos mencionar:

expresión monetaria, simplificaciones y rigieses inherentes a
la estructura contable, uso del criterio personal, naturaleza y necesidad
de estimación, saldos a precio de adquisición, inestabilidad en la unidad
monetaria entre otras.

6. RAZONES FINANCIEROS

Las razones financieras son indicadores utilizados en el mundo de las

finanzas para medir o cuantificar la realidad económica y financiera de
una empresa o unidad evaluada, y su capacidad para asumir las
diferentes obligaciones a que se haga cargo para poder desarrollar su
objeto social.
La información que genera la contabilidad y que se resume en los
estados financieros, debe ser interpretada y analizada para poder
comprender el estado de la empresa al momento de generar dicha
información, y una forma de hacerlo es mediante una serie de
indicadores que permiten analizar las partes que componen la estructura
financiera de la empresa.

Las razones financieras permiten hacer comparativas entre los diferentes

periodos contables o económicos de la empresa para conocer cuál ha
sido el comportamiento de esta durante el tiempo y así poder hacer por
ejemplo proyecciones a corto, mediano y largo plazo, simplemente hacer
evaluaciones sobre resultados pasados para tomar correctivos si a ello
hubiere lugar.

Las razones financieras, son ratios e indicadores que permiten identificar

situaciones particulares de la estructura de una empresa, lo que permite
evaluar su gestión y desempeño.

6.1. IMPORTANCIA DE LAS RAZONES FINANCIERAS

El análisis de los estados financieros se basa en el uso de las razones o

valores relativos. El análisis de razones financieras incluye métodos de
cálculo e interpretación de las razones financieras para analizar y
supervisar el desempeño de la empresa. Las entradas básicas para el
análisis de las razones son el estado de pérdidas y ganancias y el
balance general de la empresa.

El análisis de las razones de

los estados financieros de En que se interesan

una empresa es importante

para :

Se interesan en los niveles presentes y

futuros del riesgo y rendimiento de la
Accionistas
empresa, que afectan directamente el
precio de las acciones.

Se interesan principalmente en la liquidez

a corto plazo de la empresa, , así como
en su capacidad para realizar el pago de
los intereses y el principal. Un interés
Acreedores
secundario para los acreedores es la
rentabilidad de la empresa, ya que
desean tener la seguridad de que esta se
encuentra sana.

Se interesa en todos los aspectos de la

Administración de la compañía
situación financiera de la compañía y trata
de generar razones financieras que sean
favorables para los dueños y acreedores.
Además, la administración usa las razones
para supervisar el desempeño de la
empresa de un periodo a otro

6.2. TIPOS DE RAZONES FINANCIERAS

Existen diferentes tipos de razones que nos ayudan a analizar y evaluar

una empresa entre esas tenemos las siguientes:

 Razón de liquidez
  Razón de solidez
 Razón de endeudamiento
 Razón de rentabilidad
 Razón de actividad
 Razón de cobertura
 Razón bursátil

6.2.1. RAZON DE LIQUIDEZ

La liquidez de una empresa se mide por su capacidad para cumplir con

sus obligaciones de corto plazo a medida que estas llegan a su
vencimiento. La liquidez se refiere a la solvencia de la posición financiera
general de la empresa, es decir, la facilidad con la que puede pagar sus
cuentas. Debido a que un precursor común de los problemas financieros
y la bancarrota es una liquidez baja o decreciente, estas razones dan
señales tempranas de problemas de flujo de efectivo y fracasos
empresariales inminentes. Desde luego, es deseable que una compañía
pueda pagar sus cuentas, de modo que es muy importante tener
suficiente liquidez para las operaciones diarias. Sin embargo, los activos
líquidos, como el efectivo mantenido en bancos y valores negociables, no
tienen una tasa particularmente alta de rendimiento, de manera que los
accionistas no querrán que la empresa haga una sobreinversión en
liquidez. Las empresas tienen que equilibrar la necesidad de seguridad
que proporciona la liquidez contra los bajos rendimientos que los activos
líquidos generan para los inversionistas. Las dos medidas básicas de
liquidez son la liquidez corriente y la razón rápida (prueba del ácido).

E) FONDO DE MANIOBRA O CAPITAL DE TRABAJO

Muestra la relación entre los Activos Corrientes y los Pasivos Corrientes.

El Capital de Trabajo, es lo que le queda a la empresa después de pagar
sus deudas inmediatas, es la diferencia entre los Activos Corrientes
menos Pasivos Corrientes; algo así como el dinero que le queda para
poder operar en el día a día.

𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑡𝑟𝑎𝑏𝑎𝑗𝑜 = 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 − 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒

Este mecanismo se torna muy importante para saber el ratio de liquidez

que tiene una empresa. A través del fondo de maniobra, y de su cálculo,
se puede ayudar a garantizar la supervivencia de una empresa y puede,
además, aumentar la rentabilidad de la misma.

F) LIQUIDEZ CORRIENTE

La liquidez corriente, una de las razones financieras citadas con mayor

frecuencia, mide la capacidad de la empresa para cumplir con sus
obligaciones de corto plazo. Se expresa de la siguiente manera:

Activos corrientes
Liquidez corriente =
Pasivos corrientes

Por lo general, cuanto más alta es la liquidez corriente, mayor liquidez

tiene la empresa. La cantidad de liquidez que necesita una compañía
depende de varios factores, incluyendo el tamaño de la organización, su
acceso a fuentes de financiamiento de corto plazo, como líneas de
crédito bancario, y la volatilidad de su negocio. Por ejemplo, una tienda
de comestibles cuyos ingresos son relativamente predecibles tal vez no
necesite tanta liquidez como una empresa de manufactura que enfrenta
cambios repentinos e inesperados en la demanda de sus productos.
Cuanto más predecibles son los flujos de efectivo de una empresa, más
baja es la liquidez corriente aceptable.

G) RAZÓN RÁPIDA (PRUEBA DEL ÁCIDO)

La razón rápida (prueba del ácido) es similar a la liquidez corriente, con

la excepción de que excluye el inventario, que es comúnmente el activo
corriente menos líquido. La baja liquidez del inventario generalmente se
debe a dos factores primordiales:

1. Muchos tipos de inventario no se pueden vender fácilmente porque

son productos parcialmente terminados, artículos con una finalidad
especial o algo por el estilo.

2. El inventario se vende generalmente a crédito, lo que significa que se

vuelve una cuenta por cobrar antes de convertirse en efectivo.

Un problema adicional con el inventario como activo líquido es que

cuando las compañías enfrentan la más apremiante necesidad de
liquidez, es decir, cuando el negocio anda mal, es precisamente el
momento en el que resulta más difícil convertir el inventario en efectivo
por medio de su venta. La razón rápida se calcula de la siguiente
manera:

Activos corrientes −Inventarios

Prueba acida =
Pasivos corrientes

Al igual que en el caso de la liquidez corriente, el nivel de la razón rápida

que una empresa debe esforzarse por alcanzar depende en gran medida
de la industria en la cual opera. La razón rápida ofrece una mejor
medida de la liquidez integral solo cuando el inventario de la empresa no
puede convertirse fácilmente en efectivo. Si el inventario es líquido, la
liquidez corriente es una medida preferible para la liquidez general, por
lo tanto, esta razón se concentra en los activos más líquidos, por lo que
proporciona datos más correctos al analista.

Es uno de los indicadores de liquidez frecuentemente usados como

indicador de la capacidad de la empresa para cancelar sus obligaciones
corrientes, sin contar con la venta de sus existencias, es decir,
básicamente con los saldos de efectivo, sus cuentas por cobrar, sus
inversiones temporales y algún otro activo de fácil liquidación, sin tocar
los inventarios.

H) LIQUIDEZ INMEDIATA

Permite medir la capacidad efectiva de la empresa en el corto plazo;

considera únicamente los activos mantenidos en Caja y Bancos y los
valores negociables, descartando la influencia de la variable del tiempo y
la incertidumbre de los precios de las demás cuentas del activo corriente.

Nos indica la capacidad de la empresa para operar con sus activos más
líquidos, sin recurrir a sus ventas exclusivamente. Calculamos este ratio
dividiendo el total de los saldos de caja y bancos entre el pasivo
corriente.

𝐷𝑖𝑠𝑝𝑜𝑛𝑖𝑏𝑙𝑒
𝐿𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑒𝑧 𝐼𝑛𝑚𝑒𝑑𝑖𝑎𝑡𝑎 =
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒

Con esto lo que se determina es el importe de dinero efectivo que posee

la empresa por cada dólar o euro de deuda a corto plazo.
 6.2.2. RAZON DE SOLIDEZ

La razón de solvencia es la capacidad que tiene una empresa para hacer

frente a sus obligaciones de pago. Es decir, lo que determina si una
empresa tendría activos suficientes para pagar todas sus deudas u
obligaciones de pago en un momento dado.

𝐹𝑜𝑛𝑑𝑜𝑠 𝑃𝑟𝑜𝑝𝑖𝑜𝑠
𝑆𝑜𝑙𝑣𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎 =
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑦 𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜

6.2.3. RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO

La posición de endeudamiento de una empresa indica el monto del

dinero de otras personas que se usa para generar utilidades. En general,
un analista financiero se interesa más en las deudas a largo plazo porque
estas comprometen a la empresa con un flujo de pagos contractuales a
largo plazo. Cuanto mayor es la deuda de una empresa, mayor es el
riesgo de que no cumpla con los pagos contractuales de sus pasivos.
Debido a que los compromisos con los acreedores se deben cumplir
antes de distribuir las ganancias entre los accionistas, tanto los
accionistas actuales como los futuros deben prestar mucha atención a la
capacidad de la empresa de saldar sus deudas. Los prestamistas también
se interesan en el endeudamiento de las empresas.

A) ENDEUDAMIENTO GENERAL

La razón de endeudamiento mide la proporción de los activos totales que

financian los acreedores de la empresa. Cuanto mayor es el índice,
mayor es el monto del dinero de otras personas que se usa para generar
utilidades. El índice se calcula de la siguiente manera:
 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜
𝐸𝑛𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝐺𝑒𝑛𝑒𝑟𝑎𝑙 =
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜

Es una razón financiera que se obtiene al dividir las deudas tanto a largo
como a corto plazo (suma de pasivo corriente y no corriente) por el
patrimonio neto de una empresa.

B) ENDEUDAMIENTO GENERAL AL CORTO PLAZO

La razón de endeudamiento al corto plazo muestra la financiación ajena

a corto plazo y los capitales propios que tiene una empresa. Cuanto
mayor sea el ratio mayor será la probabilidad de insolvencia de la
empresa. La escasez de fondos propios implicará una dependencia casi
total de sus acreedores, una escasa autonomía financiera. El índice se
calcula de la siguiente manera:

total pasivo corriente

𝐸𝑛𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝐺𝑒𝑛𝑒𝑟𝑎𝑙 𝐶. 𝑃: =
pasivo y patrimonio

C) ENDEUDAMIENTO GENERAL AL LARGO PLAZO

La razón de endeudamiento al corto plazo muestra la financiación ajena

a corto plazo y los capitales propios que tiene una empresa. Cuanto
mayor sea el ratio mayor será la probabilidad de insolvencia de la
empresa. La escasez de fondos propios implicará una dependencia casi
total de sus acreedores, una escasa autonomía financiera. El índice se
calcula de la siguiente manera:

total pasivo no corriente

𝐸𝑛𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝐺𝑒𝑛𝑒𝑟𝑎𝑙 𝐿. 𝑃: =
pasivo y patrimonio
Mide todas las deudas que tiene la empresa a largo plazo, todo el pasivo
no corriente dividiendo contra el pasivo más el patrimonio, eso da el
endeudamiento general a Largo Plazo.

D) ENDEUDAMIENTO BANCARIO

El Endeudamiento bancario está relacionado con las oportunidades de

crecimiento y estructura de propiedad de la empresa, por lo cual las
decisiones que más comprometen el futuro y la viabilidad de la empresa,
es precisamente la toma de decisión inicial sobre que parte de la
inversión es financiada con aportaciones de los accionistas o con
endeudamiento bancario, el endeudamiento bancario es un préstamo
que se hace a la empresa para una inversión. El índice se calcula de la
siguiente manera:

total obligaciones bancarias

𝐸𝑛𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝐺𝑒𝑛𝑒𝑟𝑎𝑙 𝐵𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟𝑖𝑜 =
pasivo y patrimonio

Mide todas las deudas bancarias de la empresa que se contrajeron todo

el año, se mide con todas las obligaciones bancarias dividiendo contra el
pasivo más patrimonio eso nos da el endeudamiento bancario.

E) ENDEUDAMIENTO NO BANCARIO

Ratio Financiero que mide la relación existente entre el importe de los

fondos propios de una empresa con relación a las deudas que mantiene
tanto en largo plazo como en corto plazo. Sin embargo, cuanto mayor es
la deuda de una empresa, mayor es el riesgo de que no cumpla con los
pagos contractuales de sus pasivos y llegue a la quiebra, es por eso que
la prioridad de los accionistas es el de cumplir sus obligaciones antes de
distribuir ganancias.
 total obligaciones No bancarias
𝐸𝑛𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑁𝑜 𝐵𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟𝑖𝑜 =
pasivo y patrimonio

F) RAZON DEUDA PATRIMONIO

Esta razón nos muestra la proporción de los activos que han sido financiado
con deuda. Desde el punto de vista de los acreedores, corresponde al aporte
de los dueños comparado con el aporte de aquellos que no son dueños de la
empresa. El índice se calcula de la siguiente manera:

Total Pasivo
𝑅𝑎𝑧𝑜𝑛 𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎 𝑝𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 =
Total patrimonio

6.2.4. RAZON DE RENTABILIDAD

Existen muchas medidas de rentabilidad. En conjunto, estas medidas

permiten a los analistas evaluar las utilidades de la empresa respecto a
un nivel determinado de ventas, cierto nivel de activos o la inversión de
los propietarios. Sin utilidades, una compañía no podría atraer capital
externo. Los dueños, los acreedores y la administración prestan mucha
atención al incremento de las utilidades debido a la gran importancia que
el mercado otorga a las ganancias.

A) ROA HORIZONTAL

Uno de los indicadores financieros más importantes y empleados

actualmente por todas las empresas para establecer su rentabilidad es el
ROA, el cual, consiste en la relación entre el beneficio obtenido entre dos
determinados períodos y los activos de dos gestiones de una empresa. El
índice se calcula de la siguiente manera:
 𝐵𝑒𝑛𝑒𝑓𝑖𝑐𝑖𝑜𝑠
𝑅𝑂𝐴(𝐻) =
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑀𝑒𝑑𝑖𝑜𝑠

Mide la rentabilidad de acuerdo al total de activos de dos gestiones y nos

da una idea de que tan eficiente es una empresa en el uso de los activos
para generar utilidades.

B) ROA VERTICAL

Uno de los indicadores financieros más importantes y empleados

actualmente por todas las empresas para establecer su rentabilidad es el
ROA, el cual, consiste en la relación entre el beneficio obtenido en un
determinado período y los activos de una gestión. El índice se calcula de
la siguiente manera:

Mide la rentabilidad de acuerdo 𝐵𝑒𝑛𝑒𝑓𝑖𝑐𝑖𝑜𝑠

al=total del activo de la gestión y nos da
𝑅𝑂𝐴(𝑉)
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠
una idea de cuan eficiente es una empresa en el uso de los activos para
generar utilidades.

C) ROE HORIZONTAL

El ROE Horizontal (“Return on Equity”) o rentabilidad financiera es un

indicador que mide el rendimiento del capital invertido por los accionistas
entre dos gestiones. Concretamente, mide la rentabilidad obtenida por la
empresa sobre sus fondos propios entre dos gestiones. El índice se
calcula de la siguiente manera:

𝐵𝑒𝑛𝑒𝑓𝑖𝑐𝑖𝑜𝑠
𝑅𝑂𝐸(𝐻) = ∗ 100%
𝐹𝑜𝑛𝑑𝑜𝑠 𝑃𝑟𝑜𝑝𝑖𝑜𝑠 𝑀𝑒𝑑𝑖𝑜𝑠
Cuanto más elevado sea el valor de este ratio, mejor para la empresa.
En todo caso, como mínimo tiene que ser positivo e igual o superior a las
expectativas de los accionistas.

D) ROE VERTICAL

El ROE Vertical (“Return on Equity”) o rentabilidad financiera es un

indicador que mide el rendimiento del capital invertido por los accionistas
en la gestión. Concretamente, mide la rentabilidad obtenida por la
empresa sobre sus fondos propios. El índice se calcula de la siguiente
manera:

𝐵𝑒𝑛𝑒𝑓𝑖𝑐𝑖𝑜𝑠
𝑅𝑂𝐸(𝑉) = ∗ 100%
𝐹𝑜𝑛𝑑𝑜𝑠 𝑃𝑟𝑜𝑝𝑖𝑜𝑠

A través de la rentabilidad financiera se calcula el beneficio neto

generado en relación con la inversión de los propietarios de la empresa,
principal objetivo del inversor.

E) RENTABILIDAD SOBRE VENTAS

La rentabilidad sobre ventas mide la capacidad de obtener rentabilidad

que tienen las ventas que realiza la empresa en su actividad empresarial.
El índice se calcula de la siguiente manera:

𝐵𝑒𝑛𝑒𝑓𝑖𝑐𝑖𝑜𝑠
𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 = ∗ 100%
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
Este margen de rentabilidad sobre ventas muestra la capacidad que
tiene la empresa de producir beneficios en relación a las ventas que
realiza en la actividad normal de la empresa; da a conocer el importe
que gana la empresa por cada una de las unidades de producción que
vende.

6.2.5. RAZÓN DE ACTIVIDAD

La razón de actividad o índice de actividad nos ayuda a medir la

rapidez con la que diversas cuentas se convierten en ventas o efectivo,
es decir, en entradas o salidas. En cierto sentido, el índice de actividad
mide la eficiencia con la que opera una empresa en una variedad de
dimensiones, como la administración de inventarios, gastos y cobros.
Existen varios índices para la medición de la actividad de las cuentas
corrientes más importantes, las cuales incluyen inventarios, cuentas por
cobrar y cuentas por pagar. También se puede evaluar la eficiencia con
la cual se usa el total de activos.

A) EVOLUCIÓN DE LAS VENTAS

Las ventas son el total de ingresos recibidos por todas las transacciones
económicas que ha realizado la empresa en un periodo específico.

En ventas, lo primero a analizar en la empresa son las cifras totales de

ventas, es decir la suma de todas las ventas realizadas por la empresa
en un determinado periodo. A menudo una empresa vende más de un
producto, por lo que va a ser necesario analizar los diferentes
componentes de los que se constituye la venta total.

Esta información nos permite cruzar las ventas totales y por periodos con
las diferentes situaciones que se han producido en el mercado. El índice
se calcula de la siguiente manera:
Será aplicada sobre todas aquellas ventas que haya realizado la
empresa, con el único fin de determinar el movimiento que hubieren
tenido sus ventas.

B) CUOTAS DE MERCADO

La cuota de mercado es la proporción de mercado que consume los

productos o servicios de una empresa determinada. El índice se calcula
de la siguiente manera:

𝐵𝑒𝑛𝑒𝑓𝑖𝑐𝑖𝑜 𝐴𝑐𝑡𝑢𝑎𝑙 − 𝐵𝑒𝑛𝑒𝑓𝑖𝑐𝑖𝑜 𝐴𝑛𝑡𝑒𝑟𝑖𝑜𝑟

𝐸𝑣𝑜𝑙𝑢𝑐𝑖𝑜𝑛 𝑑𝑒 𝐵𝑒𝑛𝑒𝑓𝑖𝑐𝑖𝑜 = ∗ 100
𝐵𝑒𝑛𝑒𝑓𝑖𝑐𝑖𝑜 𝐴𝑛𝑡𝑒𝑟𝑖𝑜𝑟

La cuota de mercado está muy relacionada con los esfuerzos de

marketing que una empresa realiza. Dentro de este fuerzo, hay muchos
factores a tener en cuenta, por ejemplo:

o Segmentación del mercado

o Localización geográfica de los clientes potenciales
o Reputación de la marca

Será aplicado sobre las unidades vendidas por la compañía en el

mercado.
 C) EVOLUCIÓN DE BENEFICIOS

Indica que en el Estado de Resultados en la cuenta de Resultado Neto

muestre si el beneficio aumentó o subió con la comparación de otras
gestiones.

Generalmente la Actividad Específica de una empresa debe ser verificada

a través de la Matriz de la B.C.G, para determinar los productos
“Estrella”, “Vaca”, “Investigación” y “Perro”. El índice se calcula de la
siguiente manera:

Mide el ritmo de crecimiento de los beneficios dentro de una empresa.

D) ROTACIÓN DE MERCADERÍA HORIZONTAL

Permite medir el número de veces en el que el inventario es realizado a

comparación de las otras gestiones, permite identificar cuantas veces el
inventario se convierte en dinero es decir que se haya vendido.”. El
índice se calcula de la siguiente manera:

𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 𝑑𝑒 𝑀𝑒𝑟𝑐𝑎𝑑𝑜(𝐻) =
𝐸𝑥𝑖𝑠𝑡𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎 𝑀𝑒𝑑𝑖𝑎
Indica que la mayor rotación de mercadería es porque hubo más venta.
Utilizando los factores de costo venta.

E) ROTACIÓN DE MERCADERÍA VERTICAL

Permite medir el número de veces en el que el inventario es realizado a

en la gestión, permite identificar cuantas veces el inventario se convierte
en dinero es decir que se haya vendido. ”. El índice se calcula de la
siguiente manera:

𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝐹𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑜
𝐶𝑎𝑟𝑔𝑎 𝐹𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑎 = ∗ 100
𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑑𝑒 𝐸𝑥𝑝𝑙𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛

Indica utilizando la cuenta de costos e inventarios o mercadería que si

tenemos un inventario alto es porque no se vende, en cambio sí existe
un inventario Bajo es porque hubo venta.

F) EFICIENCIA

Indicador que relaciona el conjunto de ingresos que obtiene una entidad

financiera en un determinado periodo con los costes de explotación que
ha asumido. Es expresado en porcentaje. El índice se calcula de la
siguiente manera:

𝐺𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑑𝑒 𝐸𝑥𝑝𝑙𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛
𝐸𝑓𝑖𝑐𝑖𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎 =
𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝐵𝑟𝑢𝑡𝑜
Cuando pasa el 100% es ALERTA para la empresa porque muestra que
se están gastando más de lo que ingresa considerado como una
Situación Anormal cuanto más pequeño sea el porcentaje es más
eficiente.

G) CARGA FINANCIERA

Indicador que busca medir la capacidad de una empresa para generar

resultados suficientes para respaldar sus obligaciones de carácter
financiero es decir el interés pagado. El índice se calcula de la siguiente
manera:

Ayuda a dar una mejor información acerca de la capacidad de la

empresa para liberar el dinero de sus actividades de explotación

H) BENEFICIO ANTES DE IMPUESTOS CON RESPECTO A LAS

VENTAS

El Beneficio antes de impuestos (BAI) es el ratio que mide el porcentaje

de las ventas que, una vez atendido todos los gastos (los de explotación
y los financieros) la empresa consigue llevar a beneficios. El índice se
calcula de la siguiente manera:

𝐵𝐴𝐼
𝐵𝐴𝐼 𝑟𝑒𝑠𝑝𝑒𝑐𝑡𝑜 𝑎 𝑙𝑎𝑠 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 = ∗ 100
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
Mientras más elevado sea este ratio, más rentable es la empresa.

I) PLAZO DE COBRO HORIZONTAL

El periodo medio de cobro mide la velocidad con la que los clientes

pagan sus facturas entre gestiones. El índice se calcula de la siguiente
manera:

𝑆𝑎𝑙𝑑𝑜 𝑀𝑒𝑑𝑖𝑜 𝐶𝑙𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒𝑠

𝑃𝑙𝑎𝑧𝑜 𝑑𝑒 𝐶𝑜𝑏𝑟𝑜 (𝐻) = ∗ 365 𝑑𝑖𝑎𝑠
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠

Desarrollando este ratio se conocerá el plazo medio de cobro de los

clientes entre dos gestiones; es decir, el crédito en tiempo que otorga la
empresa a sus clientes.

J) PLAZO DE COBRO VERTICAL

El periodo medio de cobro mide la velocidad con la que los clientes

pagan sus facturas en la gestión. El índice se calcula de la siguiente
manera:

𝐶𝑙𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒𝑠
𝑃𝑙𝑎𝑧𝑜 𝑑𝑒 𝐶𝑜𝑏𝑟𝑜 (𝑉) = ∗ 365 𝑑𝑖𝑎𝑠
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠

Desarrollando este ratio se conocerá el plazo de cobro de los clientes; es

decir, el crédito en tiempo que otorga la empresa a sus clientes.
 K) PLAZO DE PAGO HORIZONTAL

Permite obtener indicios del comportamiento del capital de trabajo. Mide

específicamente el número de días que la firma, tarda en pagar los
créditos que los proveedores le han otorgado entre dos gestiones. El
índice se calcula de la siguiente manera:

𝑆𝑎𝑙𝑑𝑜 𝑀𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑃𝑟𝑜𝑣𝑒𝑒𝑑𝑜𝑟𝑒𝑠

𝑃𝑙𝑎𝑧𝑜 𝑑𝑒 𝑃𝑎𝑔𝑜 (𝐻) = ∗ 365 𝑑𝑖𝑎𝑠
𝐶𝑜𝑚𝑝𝑟𝑎𝑠 𝑎 𝑃𝑟𝑜𝑣𝑒𝑑𝑜𝑟

El desarrollo de este ratio indicará el plazo medio de días que la empresa

tarda en pagar a sus proveedores tomando en cuenta dos gestiones.

L) PLAZO DE PAGO VERTICAL

Permite obtener indicios del comportamiento del capital de trabajo. Mide

específicamente el número de días que la firma, tarda en pagar los
créditos que los proveedores le han otorgado en la gestión. El índice se
calcula de 𝑃𝑙𝑎𝑧𝑜
la siguiente manera: 𝑆𝑎𝑙𝑑𝑜 𝑃𝑟𝑜𝑣𝑒𝑒𝑑𝑜𝑟𝑒𝑠
𝑑𝑒 𝑃𝑎𝑔𝑜 (𝑉) = ∗ 365 𝑑𝑖𝑎𝑠
𝐶𝑜𝑚𝑝𝑟𝑎𝑠 𝑎 𝑃𝑟𝑜𝑣𝑒𝑑𝑜𝑟

El desarrollo de este ratio indicará el plazo medio de días que la empresa

tarda en pagar a sus proveedores.

2.2.6. RAZÓN DE COBERTURA

El índice de cobertura mide la capacidad de la empresa para hacer

presente a las distintas obligaciones emanadas de la existencia de
deudas con terceros.
Cobertura Gastos Financieros: muestra las veces que la empresa
puede cubrir los gastos financieros con sus resultados. El índice se
calcula de la siguiente manera:

𝑅𝑒𝑠𝑢𝑙𝑡𝑎𝑑𝑜𝑠 𝐼𝑚𝑝𝑢𝑒𝑠𝑡𝑜𝑠 + 𝐺𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝐹𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑜𝑠

𝐶𝐺𝐹 =
𝐺𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝐹𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑜𝑠

2.2.7. RAZÓN BURSÁTIL

Razón bursátil o de mercado de capitales miden la rentabilidad de la

empresa en términos de mercado o del valor bolsa de las acciones.

El precio de una acción es el valor el cual se transa una bolsa de valores,

una acción corriente suscrita y pagada.

El valor bursátil es el valor económico que los agentes del mercado

asignado al instrumento en un momento determinado, según las
condiciones micro y macroeconómicas vigentes en ese instante.

La cantidad de acciones corrientes suscritas y pagadas por su precio

(valor bursátil) en un determinado momento será el patrimonio neto
bursátil de una empresa.

A) RAZÓN LIBRO-BOLSA (BTM)

Muestra la relación (veces) entre el valor bursátil de la acción de un valor

contable. El índice se calcula de la siguiente manera:

𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝐵𝑢𝑟𝑠𝑎𝑡𝑖𝑙
𝐵𝑇𝑀 =
𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝐶𝑜𝑛𝑡𝑎𝑏𝑙𝑒𝑠
 B) UTILIDAD POR ACCIÓN (EPS)

Muestra el resultado del ejercicio que le corresponde a cada acción. El

índice se calcula de la siguiente manera:

C) RAZÓN PRECIO-UTILIDAD𝑅𝑒𝑠𝑢𝑙𝑡𝑎𝑑𝑜(PER)
𝑑𝑒𝑙 𝐸𝑗𝑒𝑟𝑐𝑖𝑐𝑖𝑜
𝐸𝑃𝑆 =
𝑁𝑢𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝐴𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠
Muestra las veces en que debe repetirse la utilidad actual para alcanzar
el valor del mercado (económico) del patrimonio de la empresa. El índice
se calcula de la siguiente manera:

𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝐵𝑢𝑟𝑠𝑎𝑡𝑖𝑙
𝑃𝐸𝑅 =
𝑅𝑒𝑠𝑢𝑙𝑡𝑎𝑑𝑜 𝑑𝑒𝑙 𝐸𝑗𝑒𝑟𝑐𝑖𝑐𝑖𝑜

D) RAZON PRECIO ACTIVO-FLUJO EFECTIVO

OPERACIONAL(FV/EBITDA)

Muestra las veces en que esta contenido el flujo de efectivo de los

activos operacionales (antes del impuesto) en el valor económico de los
activos. Las veces que debe repetirse el flujo de los activos operacionales
actual para alcanzar el valor del mercado (económico)de la empresa
completa. El índice se calcula de la siguiente manera:
 𝐷𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛𝑑𝑜𝑠 𝑃𝑜𝑟 𝐴𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛
𝐷𝑃𝑆 =
𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝐴𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛

E) RAZÓN DE PAGO DE DIVIDENDOS

corresponde al porcentaje de utilidad del ejercicio repetido como los

dividendos de los dueños de las empresas. El índice se calcula de la
siguiente manera:

𝐷𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛𝑑𝑜𝑠
𝑅𝑎𝑧𝑜𝑛 𝑑𝑒 𝑃𝑎𝑔𝑜 𝑑𝑒 𝐷𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛𝑑𝑜𝑠 =
𝑅𝑒𝑠𝑢𝑙𝑡𝑎𝑑𝑜𝑠 𝑑𝑒𝑙 𝐸𝑗𝑒𝑟𝑐𝑖𝑐𝑜

F) RAZÓN DIVIDENDOS-PRECIO (DPS)

Muestra el porcentaje del precio de las acciones que corresponde a

los dividendos pagados durante un periodo. El índice se calcula de la
siguiente manera:

𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝐵𝑢𝑟𝑠𝑎𝑡𝑖𝑙 + 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝐶𝑜𝑛𝑡𝑎𝑏𝑙𝑒 + 𝐶𝑎𝑗𝑎

𝐸𝐹/𝐸𝐵𝐼𝑇𝐷𝐴 =
𝑅𝑒𝑠𝑢𝑙𝑡𝑎𝑑𝑜 𝑂𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜𝑛𝑎𝑙 + 𝐷𝑒𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 + 𝐴𝑚𝑜𝑟𝑡𝑖𝑧𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛
2.3. DESCRIPCION RESUMIDA DE LOS INDICES FINANCIEROS
 7. EJEMPLO PRACTICO

La empresa “X” pide un análisis de sus estados financieros para evaluar

la situación de su empresa para esto nos proporciona la siguiente
información:

BALANCE GENERAL
Al 31 de diciembre del 2019
(Expresados en bolivianos)
ACTIVO PASIVO
Activo Corriente Pasivo Corriente
Bancos 20,500.00 cuentas por pagar 38,300.00

Inversiones financieras a C.P. 21,800.00 proveedores 11,300.00

cuentas por cobrar 19,000.00 deudas a corto plazo 11,300.00
inventario 2,000.00 Total Pasivo Corriente 60,900.00
otros activos circulantes 9,500.00 Pasivo No Corriente
Total Activo Corriente 72,800.00 Deudas por pagar a Largo Plazo 2,200.00
otros pasivos no circulantes 9,000.00
Activo No Corriente Total Pasivo No orriente 11,200.00
Maquinaria 2,100.00 Total Pasivo 72,100.00
Muebles y Enseres 2,100.00 PATRIMONIO
Equipos de computacion 3,100.00 Acciones ordinarias 38,500.00
Inversiones financieras a L.P. 18,600.00 Acciones en tesoreria -48,800.00
Inversiones 1,300.00 utilidades acumuladas 35,500.00
Total Activo No Corriente 27,200.00 Resultados del ejercicio 2,700.00
Total Patrimonio 27,900.00
TOTAL ACTIVO 100,000.00 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 100,000.00
 ESTADO DE RESULTADOS
DETALLE 2019
Ventas 100,000.00
Costo de Ventas 81,700.00
Margen Bruto 18,300.00
Gastos de Explotación
Sueldos y Salarios 4,200.00
Honorarios Asesores 2,300.00
Gastos de financiamiento 2,200.00
Publicidad 900.00
Total Gastos de Explotación 9,600.00
Margen de Explotación 8,700.00
Gastos Ordianarios
Intereses Pagados 200.00
Total Gastos Ordinarios 200.00
Margen Ordinario 8,500.00
Ingresos Extraordinarios
inversion y otros ingresos 600.00
Total Ingresos Extraordinarios 600.00
Resultado antes de Im puestos 9,100.00
Impuesto anual 2,800.00
Resultado Neto 6,300.00

SOLUCION
4. BIBLIOGRAFÍA

ANTHONY, ROBERT N. (1974) La contabilidad en la

administración de empresas, México Unión tipográfica
Editorial Hispano - Americana
CARRILLO DE ROJAS, GLADYS (1996) Análisis y
administración financiera Santafé de Bogotá Corcas Editores
Ltda.
CARRILLO DE ROJAS, GLADYS (1997) Fundamentos de
contabilidad para profesionales no contadores, Santafé de
Bogotá: Corcas editores Ltda.
FINNEY, H.A. (1980) Contabilidad general. México:
Unión tipográfica editorial Hispano - Americana
HURTADO A., ALBERTO J. (1975) Manual de contabilidad
comercial, Santafé de Bogotá Editorial Presencia
FRED WESTON - EUGENE F BRIGHMAM, Administración
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KENNEDY, RALPH DALE - MACMALLEN, STEWART
YARWOOD, Estados financiero, Editorial Uthea
MANUAL DE CRÉDITO DEL CHASE MANHATTAN BANK, New
York (1980)
ORTIZ ANAYA, HECTOR (1996) Análisis financiero aplicado,
Santafé de Bogotá Universidad Externado de Colombia
ORTIZ ANAYA, HECTOR (1998) Flujo de caja y proyecciones
financieras Santafé de Bogotá Universidad Externado de
Colombia
REGLAMENTO GENERAL DE LA CONTABILIDAD (1999)
Santafé de Bogotá 3R Editores