FORMULACIÓN Y

EVALUACIÓN DE PROYECTOS
Jhon Fredy González Caro

EJE 4
Propongamos
 Introducción.....................................................................................................................3

Estudio económico y financiero.......................................................................................4

Estados financieros.................................................................................................5

Balance general..................................................................................................6

Estado de resultados..........................................................................................7

Estado de cambio de patrimonios......................................................................8

Estado de flujo de efectivo..........................................................................8

Memorias...........................................................................................................9

Presupuestos...........................................................................................................9

Proyecciones financieras.......................................................................................11

Indicadores de evaluación: TIR, VAN y PRI........................................................................12

Valor Neto Actual (VAN)......................................................................................13

Tasa Interna de Retorno (TIR)...............................................................................14

Periodo de Recuperación de la Inversión (PRI).....................................................14

Análisis financiero...........................................................................................................18

Conclusiones...................................................................................................................21

Bibliografía......................................................................................................................22
ÍNDICE
 En el mundo de los proyectos el estudio económico es un factor clave en la vida del
mismo, toda vez que, para su inicio, ejecución y control, es esencial contar con
aquellas proyecciones y presupuestos definidos, por esa razón y entendiendo el
concepto dentro de la evaluación y formulación de un pro- yecto, se considera que la
parte financiera es la columna vertebral, donde se recoge todos los aspectos que
fueron diagnosticados en el estudio técnico y, así mismo, en el estudio de mercado
para expresar en términos monetarios, todas las variables de viabilidad de un
proyecto.

De acuerdo con el PMBOK, séptima edición, la estimación de los costos en

proyecto “es el proceso de desarrollar una aproximación de los recursos mone- tarios
necesarios para completar el trabajo del proyecto y el beneficio clave de este
proceso es que determina los recursos monetarios requeridos para el proyecto, dado
INTRODUCCIÓN

que este proceso se lleva a cabo periódicamente a lo largo del proyecto”.

Lo anterior lleva a aplicar un Pensamiento crítico en el manejo y en la apli-

cabilidad de aspectos como los son los flujos de caja, que nos accederá a tener el
control en los registros de los ingresos y gastos que se dan en la vida de un proyecto,
las razones financieras que permite cuantificar la viabilidad financiera de la
organización y su capacidad de asumir obligaciones financieras sostenibles y ejecución
de proyectos y, por supuesto, los análisis financieros en los estados financieros, que
nos dará una visibilidad cercana sobre los resulta- dos posterior a la ejecución de un
proceso dentro de la organización o de un mismo proyecto.
Estudio económico
y financiero
 La evaluación financiera para la inversión de un proyecto es clave en la ejecución de este,
dado que es fuente de sostenibilidad para la gestión de los recursos, permitiendo así, evaluar en
varias formas de indicadores como porcentual y en valor de las inversiones requeridas como tal,
con el propósito de facilitar las decisiones.

Por ende, dentro del marco de la evaluación de los proyectos, financieramente es fun-
damental abordar algunos aspectos técnicos matemáticamente hablando y por supuesto, los
diferentes componentes que involucran los análisis y procedimientos financieros (tasa de interés,
evaluación de flujos de caja, razones financieras, etc.).

Es necesario iniciar con un primer paso que consiste en el conocimiento de los estados
financieros de una organización para diagnosticar los aspectos financieros de punta a punta y, de
este modo, se estructuren aquellos componentes clave para la evaluación de un proyecto y su
viabilidad.

Luego de ello, se deben determinar los factores de los ingresos, costos y gastos que es otro
punto clave dentro del ejercicio al evaluar financieramente una organización, toda vez que,
permite orientar a una planeación asertiva en el que ese análisis medirá la factibilidad en las
diferentes fases del proyecto que estén asociados a la operatividad Y con el cual permitirá la
funcionalidad del proyecto de manera eficiente.

Instrucción
A continuación, se presenta un pódcast que es un recurso de aprendizaje, por favor óigalo.

Estados financieros Es importante precisar que para un

conocimiento más profundo de cómo se
De acuerdo con Román (2017), los esta- dos compone los estados financieros, a con-
financieros son “son la manifestación tinuación, se presenta la clasificación de estos
fundamental de la información financiera; y que interrelación que tiene de uno del otro:
son la representación estructurada de la
situación y desarrollo financiero de una 1. Balance general o estado de situa-
organización a una fecha determinada o por ción patrimonial.
un periodo definido”; se tratan de docu-
mentos consolidados que brindan alternati- vas 2. Estado de resultados.
de interpretar o analizar la información allí
descrita, en el propósito de conducir la 3. Estado de cambio de patrimonios.
decisiones financieras a las necesidades de la
organización en pro de garantizar una 4. Estado de flujo de efectivo.
utilidad.
5. Memorias.

Formulación y evaluación de proyectos - eje 4 5

 Figura 1
Estados financieros

Fuente: Ffbonta (2021)

Balance general

Este informe hace parte de ese estado financiero donde se evidencia el estado o situación
real financiera de una empresa en un tiempo determinado (Gutiérrez, 2019).

Dentro de su estructura es importante precisar que las organizaciones deben cumplir con
algunas condiciones especiales como debe ser obligatorio cada año y que debe ser visible para el
público. Así mismo, se lo denomina informe estático; es decir, que no pre- senta variación a lo
largo de un tiempo determinado.

Es preciso mencionar que el balance general se compone de tres partes fundamentales, a saber:

• Activo: son todas aquellas cuentas que se visualizan como son los bienes y los derechos
que dispone una organización.

• Pasivo: son las obligaciones o deudas económicas que posee una organización. Son las
que permiten a la organización financiar sus activos.

• Patrimonio neto: son todos los fondos direccionados por los propietarios de la
empresa, para apalancar su funcionalidad y que resultado de ello reciben una utilidad
esperada.

Formulación y evaluación de proyectos - eje 4 6

 Tabla 2
Balance contable general

Fuente: Renaun (s. f.)

Estado de resultados

Este informe es donde la organización presenta todo el detalle de los ingresos, costos y gastos en
un tiempo determinado y, como resultado de ello, es donde se puede verificar si es rentable o no
una organización.
Tabla 3 Estado
de resultados

Fuente: Propia

Formulación y evaluación de proyectos - eje 4 7

Estado de cambio de patrimonios

Este tipo de informe presenta todas las variaciones que se dan dentro del patrimonio y que hacen
parte de la estructura de la organización.
Tabla 4
Estado de cambio en el patrimonio

Fuente: Aprende de todo (2022)

Estado de flujo de efectivo

Dicho informe es el encargado de registrar cada uno de los movimientos financieros de dinero
dentro de una organización en un periodo determinado, suministrando informa- ción, permitiendo
evaluar la capacidad financiera, desglosar egresos, identificar deficien- cias y elaborar
proyecciones a corto, mediano y largo plazo.
Tabla 5
Estado de flujos de efectivo

Fuente: Orozco (2022)

Formulación y evaluación de proyectos - eje 4 8

Memorias

Son aquellos documentos que acompañan toda la recolección de información que se dio en la
generalidad de los estados financieros para consolidar y comprender la situación del momento de
la organización por parte de los accionistas o socios.

Presupuestos

Son estimaciones futuristas económicas y financieras, para visibilizar la sostenibilidad de las

operaciones y los recursos asignados y administrados por una organización. Burbano (2003) los
define como:

La estimación programada, de manera sistemática, de las condicio- nes de operación y de los resultados a obtener

El objetivo del presupuesto es saber cuánto

dinero se obtendrá, identificar los rubros o
caminos en los que se direccionará el dinero Presupuesto
obtenido por la actividad, una planeación En economía hace referencia a la cantidad de
detallada de las finanzas y una forma de dinero que se necesita para hacer frente a cierto
direccionar los mecanismos para alcan- zar número de gastos necesarios para acometer un
los objetivos estratégicos financiera y proyecto. De tal manera, se puede definir como
administrativamente. una cifra anticipada que estima el coste que va a
suponer la realización de dicho objetivo. (Galán,
De ese modo, como parte de la estructura que 2016).
se orientará al momento de evaluar y
formular un proyecto, se debe tener en
cuenta a qué tipo se podría asociar o qué se integra en él, dado que puede ser por función de la
entidad, de su contenido, de su duración, de su forma, de su técnica de elaboración o de su
objetivo estimado.

Formulación y evaluación de proyectos - eje 4 9

 Figura 2
El presupuesto en el tiempo

Fuente: Fagilde (2009)

Formulación y evaluación de proyectos - eje 4 1

Proyecciones financieras

Comprenden de un análisis que permite dimensionar desde el punto financiero el cual se espera
en un futuro como se podría desenvolver la organización en un futuro, anticipando posibles
riesgos que puedan afectar las utilidades del proyecto.

Dentro de esas proyecciones se involucran varios factores que se asocian a ello, como el mercado,
la competencia, las variables macroeconómicas, la proyección e histórico de ventas; algo
fundamental en todo proyecto al momento de evaluar y son los precios de los productos, bienes o
servicios; junto con los costos de su operación.

Así mismo, intrínsecamente los estados financieros juegan un papel importante en lograr
estructurar parte de esa información que se requiere para realizar las proyecciones en el tiempo
definido.

Figura 3
Proyección económica financiera

Fuente: websmalgrat. (2022)

Formulación y evaluación de proyectos - eje 4 1

 Indicadores de
evaluación: TIR,
VAN y PRI
Dentro de los aspectos relevantes en la formulación y evaluación de los proyectos de inversión,
figuran aquellos indicadores que permitirán dirigir su utilización para la toma de las decisiones
como organización. Es aquí, donde se determinará si el proyecto es viable o no de acuerdo con las
condiciones que se sujetan a la consolidación de información finan- ciera y de esta manera
diagnosticar cuál será su posible rentabilidad e inversión inicial.

En el desarrollo de la evaluación financiera es establecer aquellos factores que se asocian a ese

diagnóstico y, que una vez recogida la información, se considera algunas precisiones para lograr
mediante los cálculos financieros y determinar su ejecución:

1. Establecer la duración del proyecto: este componente es clave dado que será limitado y
que los recursos y proyecciones se darán dentro de ese tiempo.

2. Definir la división de periodos del proyecto: significa que, si su ejecución y medición se

dará de forma anual, semestral trimestral o mensual.

3. Calcular los factores que están a asociados a la viabilidad del proyecto: es aquí ya donde
se procede a aplicar aquellos indicadores financieros que definirán si el proyecto es viable,
mediante el cálculo de la TIR (Tasa Interna de Retorno), VAN (Valor Actual Neto) y PRI
(Periodo de Recuperación de la Inversión), entre otros.

Valor Neto Actual (VAN)

Este indicador hace parte de esos criterios que dentro de la evaluación del proyecto se requieren,
dado que se fundamenta en actualizar o calcular los cobros y pagos dinámicos que incurre este,
para saber si se cuenta con la ganancia esperada o no de la inversión a largo plazo.

Dentro del proceder se plantea la siguiente fórmula universal que se asocia a la aplica- bilidad en
el ejercicio matemático:

Fuente: https://economipedia.com/definiciones/valor-actual-neto.html

Para comprenderlo, y con base en la información capturada mediante la fórmula, se establecen las
siguientes premisas:

• (VAN0 > 0) valor actual neto positivo significa que el proyecto de inversión es viable.

• (VAN0 < 0) valor actual neto negativo significa que el proyecto de inversión no es viable.

Formulación y evaluación de proyectos - eje 4 1

 • (VAN0 = 0) valor actual neto igual a cero significa que el proyecto de inversión no
contará ni con una ganancia ni una pérdida, no habrá ninguna ventaja económica, que para
algunos expertos lo asocian a que no es viable.

Tasa Interna de Retorno (TIR)

Esta variable conduce a saber el valor de rentabilidad que tendrá la inversión, esto signi- fica que
se podrá saber cuál es ese porcentaje de ganancia o de perdida que el proyecto.

Esta comprobación se fundamenta para su viabilidad en la comparación de las posibles

inversiones que se requieran dentro del tiempo determinado.

Para el cálculo de este, se requiere, en primera instancia, lograr despejar el VNA (Valor Neto
Actual), dado que se relacionan de manera directa, e incluso la TIR también se define como “el
valor de la tasa de descuento que hace que el valor neto actual sea igual a cero, para un proyecto
de inversión” (Sevilla, 2014).

Fuente: https://economipedia.com/definiciones/tasa-interna-de-retorno-tir.html

Al igual que el VAN, los criterios de viabilidad se fundamentan en la información captu- rada
mediante la fórmula que establece las siguientes premisas:

• (TIR > 0) valor actual neto positivo significa que el proyecto de inversión es viable.

• (TIR < 0) valor actual neto negativo significa que el proyecto de inversión no es viable.

• (TIR = 0) valor actual neto igual a cero significa que el proyecto de inversión no
contará ni con una ganancia ni una pérdida, no habrá ninguna ventaja económica, que para
algunos expertos lo asocian a que no es viable.

Periodo de Recuperación de la Inversión (PRI)

Este indicador como algunos lo llaman payback, hace referencia a la proyección de cuánto
tiempo tardará en retornar la inversión del proyecto, esta métrica busca al igual que las anteriores,
determinar la viabilidad de este, del mismo modo, puede proyectar los posibles riesgos asociados
al tiempo, lo que, entre más largo, más riesgo existe de recuperar la inversión.

Formulación y evaluación de proyectos - eje 4 1

 Figura 4
Cálculo del periodo de recuperación de inversión en bienes raíces

Fuente: Abilia (2021)

Instrucción
Antes de continuar, por favor desarrolle la siguiente actividad de aprendizaje que es un control de lectura.

A continuación, se presenta un ejercicio práctico donde se integran los indicadores finan- cieros,
el cual permitirán evaluar mediante su formulación si es viable o no.

Una empresa de servicios contables ha decidido realizar un proyecto de inversión en el cual

adquirirá una nueva plataforma de software, generará utilidades en exceso para el primer año de
operación, de 18% sobre las actuales utilidades, equivalentes a $311.485.296.

El valor de incremento anual proyectado para el volumen de operación es de 6%. Para iniciar el
proyecto, se requieren inversiones iniciales de $112.432.822 y dos inversiones para la actualización
del sistema en el año 2 y en el año 4 por valor de $14.000.000 cada una.

Determinar si el proyecto es viable financieramente, si el costo de oportunidad de esta empresa es de

10% efectivo anual.

Fc Utilidad año 0 $311.485.296

Incremento de utilidades 18,0%

Crecimiento 6,0%

Inversión inicial $112.432.822

Inversiones periódicas $14.000.000 para el segundo y cuarto año Tasa

interna de retorno 10% E. A.

Formulación y evaluación de proyectos - eje 4 1

Para el primer año se toma el Fc valor de utilidad año 0 $311.485.296 y se multiplica por el
incremento de utilidades esperadas 18%.

Para el segundo año se toma el valor de utilidades del año y se multiplica por el factor de
crecimiento del 6% y así año por año hasta llegar al año 5.

Se incluyen las inversiones tanto para el año 0 como para los años 2 y 4 de forma negativa, dado
que sería una salida financiera para la organización y al final se obtiene el valor neto.
Tabla 6
Indicadores financieros

Fuente: Propia

Ahora bien, con base en esta primera estructura se procede a desarrollar y encontrar el VAN
(Valor Actual Neto).
Tabla 7
Indicadores financieros

Fuente: Propia

Formulación y evaluación de proyectos - eje 4 1

Luego de haber hecho el paso del VAN, se procede con el TIR:

Esto significa que, de acuerdo con las premisas del VAN y del TIR, si es mayor a 0 el pro- yecto
es viable; por último, se procede a realizar el cálculo de la estimación del retorno de la inversión
PRI.

Fuente: Propia
Para calcular este factor, se debe evaluar en un primer momento en cuántos años se recuperará la
inversión inicial, que sería casi prácticamente en dos años tomando las utilidades ya descritas.

Luego, se toma el año uno más el año dos y esto se resta a la inversión inicial, el resul- tado de
ello se divide con el año tres, dado que queda un excedente para determinar los meses, lo cual
significa que como resultado del retorno de inversión es de 2 años y 1 mes, deduciendo que el tiempo
de retorno de la inversión sobre el proyecto es viable porque es a corto plazo.

¡Muy bien! Ahora, por favor revise y desarrolle la siguiente actividad de aprendizaje.

Formulación y evaluación de proyectos - eje 4 1

 Análisis
financiero
 ¡Importante!

Para iniciar, por favor revise esta galería que un recurso de aprendizaje dispuesto en la plataforma de estudio.

En el contexto del análisis financiero es fundamental cuantificar todo lo que se desarro- lla
financieramente, pero para estructurarlo, se debe obtener información que permita identificar las
debilidades y fortalezas, para lo cual el análisis financiero mostrará un panorama de la
situación real de la organización.

Dentro de este análisis, tienen importancia relevante los recursos económicos, también calcular el
tiempo, el recurso humano expresado en cifras y la calidad del producto para realizar un
proyecto.

Basado en la estructura financiera se determinar esa sinergia con las estrategias definidas por la
organización y que estas se alinean a la parte financiera, dado que tiene una com- plejidad en su
integración, sin embargo, esto determinará el rumbo de una organización al momento de iniciar la
ejecución un proyecto; por ello, la base son los indicadores y las razones financieras que
permitirán evaluar el proyecto de manera efectiva y sustentada en los estados financieros.

De acuerdo con esto, las Figura 5

razones financieras juegan un Indicadores financieros
papel importante dentro de la
evaluación, teniendo en cuenta
que puede permitir identificar
posibles problemas (debilidades)
en la organiza- ción y las
probabilidades de viabilidad del
proyecto.

Si se revisan cada una de ellas,

juega un papel importante en la
construcción de esa infor-
mación requerida para tanto la
planeación como de la eje-
cución del proyecto.

A continuación, se describen
cada una de ellas:
Fuente: Propia

Formulación y evaluación de proyectos - eje 4 19

En la búsqueda de consolidar cada uno de los factores que se deben involucrar en el estu- dio
financiero, es clave tener en cuenta los indicadores macroeconómicos actuales, toda vez que, en
el momento de la evaluación de los proyectos, cuentan con una importancia alta dadas las
variaciones del mercado que a continuación se describen:

• Tasa Representativa del Mercado (TRM).

• Inflación.

• Tasas de interés.

• Índice de Producto al Consumidor (IPC).

• Depósito a Término Fijo (DTF).

• Índices de desempleo.

La recolección de la información permitirá contar con las bases necesarias para la evalua- ción del
proyecto, si existe el mercado potencial para incursionar en él, si la infraestructura que se requiere
para la ejecución del proyecto es idónea así como la factibilidad financiera sea sostenible en el
tiempo para garantizar su éxito.

Figura 6
Pasos para elaborar el estudio financiero

Fuente: Cursos clavijero (s. f.)

Instrucción
Ahora, por favor revise el siguiente recurso de aprendizaje: una animación diseñada para reforzar su aprendizaje.

Formulación y evaluación de proyectos - eje 4 20

 Video

Para un entendimiento más cercano sobre la evaluación de viabilidad para un proyecto, se invita a visualizar el siguiente video:

Técnicas de evaluación de proyectos (TIR, VAN)

https://

Lectura recomendada

Y como parte del complemento de información para reforzar los aspectos generales para la construcción de un estudio financiero, la in

Comparación entre distintos Criterios de decisión (VAN, TIR y PRI)

Pablo Lledó

Conclusiones

La evaluación y formulación de los proyec- tos
cuentan con factores requeridos que son una
extensión de información, análisis y manejo
complejo, estableciendo técnica para
determinar lo que está sucediendo
financieramente en una organización, pero
que ofrece resultados de evaluación como son
el Valor Actual Neto (VAN), la Tasa Interna de
Retorno (TIR) y el Periodo de Recuperación de
la Inversión (PRI), que permiten ser elementos
clave para las tomas de decisiones y que
determinan si un proyecto de inversión es
viable.
Con ello, se puede visualizar y planificar
correctamente el dimensionamiento de los
recursos financieros y de talento humano para
la ejecución de un proyecto. De igual manera,
se cuentan con las circunstancias externas que
puedan generar riesgos que se puedan
materializar a lo largo del proyecto.
Por esa razón, el proyecto puede ser poten- cial
dentro del mercado objetivo planteado, puesto
que dentro del ciclo del proyecto se
encontrarán varias fases. Así, con funda- mento
en la información recopilada, el pro- yecto se
inicia con la evaluación (primera fase) para
establecer si es factible dicha inversión que se
podría asociar a una pree- jecución, luego, en
la ejecución (segunda fase), en donde todos los
actores intervie- nen en la administración de
los recursos dentro del proyecto, y se pasa a la
de revi- sión (tercera y última fase) en la que,
luego de ejecutado, se revisan los aspectos de
mejora para evaluar qué tan factible fue la
ejecución del proyecto de inversión.
Las cifras obtenidas del estudio económico en
general del proyecto se deben transfor- mar en
un índice de rentabilidad, en lo posi- ble, para
la toma de decisiones idóneas en la
organización.

Formulación y evaluación de proyectos - eje 4 21

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